SEC کا کہنا ہے کہ Bitcoin فیوچرز اسپاٹ سے زیادہ محفوظ ہیں۔

بٹ کوائن اسپاٹ ای ٹی ایف پر فیصلے میں، ایس ای سی نے بٹ کوائن مارکیٹ میں دھوکہ دہی اور ہیرا پھیری کو روکنے کے لیے کافی نگرانی کی کمی کی وجہ سے اسے مسترد کر دیا، اس کے باوجود کہ پہلے بٹ کوائن فیاٹ سیٹلڈ فیوچر ETF کی منظوری دے دی گئی تھی۔

جاری کنندہ، VanEck کے لیے BZX نے استدلال کیا کہ ایکسچینجز جو اس بینچ مارک کا حصہ بناتے ہیں جس پر اسپاٹ ETF کی بنیاد رکھی جاتی ہے، جیسے Coinbase اور Kraken، میں دھوکہ دہی اور ہیرا پھیری کو روکنے کے لیے کافی نگرانی ہوتی ہے۔ SEC تاہم کا کہنا ہے کہ:

"یہاں تک کہ یہ فرض کرتے ہوئے کہ جزو پلیٹ فارم فراڈ اور ہیرا پھیری کے بارے میں اتنے ہی چوکس ہیں جیسا کہ کسٹوڈین بیان کرتا ہے، نہ تو ایکسچینج اور نہ ہی کسٹوڈین یہ ثابت کرنے کی کوشش کرتا ہے کہ صرف بینچ مارک کے حلقہ پلیٹ فارمز کی دھوکہ دہی اور ہیرا پھیری کا پتہ لگانے اور اسے روکنے کی صلاحیت اہمیت رکھتی ہے، دوسرے بٹ کوائن کے علاوہ۔ اسپاٹ مارکیٹس۔"

تاہم جب بات CME بٹ کوائن فیوچر ETFs کی ہو، تو یہ ہے کہ آیا صرف CME کے پاس ہی ایسی نگرانی ہے، لیکن جگہ کے لیے بھی CME کی نگرانی کافی نہیں ہے۔

"جیسا کہ کمیشن نے ماضی میں کہا ہے، وہ دو مارکیٹوں پر غور کرتا ہے جو ISG کے ممبر ہیں ایک دوسرے کے ساتھ نگرانی کے اشتراک کا ایک جامع معاہدہ رکھتے ہیں، چاہے ان کے پاس دو طرفہ نگرانی کے اشتراک کا علیحدہ معاہدہ نہ ہو۔ اس کے مطابق، ISG میں BZX اور CME کی مشترکہ رکنیت کی بنیاد پر، BZX کے پاس CME کے ساتھ ایک جامع نگرانی کے اشتراک کے معاہدے کے برابر ہے۔"

لہذا بڑے پیمانے پر نگرانی کو ترتیب دیا گیا، لیکن... CME "اہم سائز کی" مارکیٹ نہیں ہے۔ اہم۔ یہ صرف روزانہ کی مقدار میں اربوں ہینڈل کرتا ہے۔ تاہم، اگر آپ بٹ کوائن کی قیمت میں ہیرا پھیری کرنا چاہتے ہیں، تو آپ کو CME سے گزرنے کی ضرورت نہیں ہے، SEC کا کہنا ہے۔

وہ اسے جانتے ہیں کیونکہ گولڈمین سیکس میں گیری گینسلر کے دوست اس وقت اسپاٹ بیچتے یا خریدتے ہیں جب وہ CME کی بٹ کوائن فیوچر کی قیمت میں ہیرا پھیری کرنا چاہتے ہیں، فیوچر یقیناً ایک مشتق ہے جس کا مقصد اسپاٹ پرائس کو ٹریک کرنا ہے۔

اگر بٹ کوائن کی قیمت میں ہیرا پھیری کی جاتی ہے تو، اس کی فیوچر قیمت میں بھی ہیرا پھیری کی جاتی ہے، اور اسی طرح بٹ کوائن فیوچرز ETF میں بھی ہیرا پھیری کی جاتی ہے۔ ایسی صورت میں، اگر وہ اس طرح کی ہیرا پھیری کی پرواہ کرتے، تو وہ مستقبل کے ETF کو مسترد کر دیتے۔

ان کے پاس نہیں ہے کیونکہ یہ ایک مشتق ہے، اور مشتق اب بظاہر نہ صرف اچھے ہیں، بلکہ محفوظ ہیں۔ ہوڈلنگ 10x یولونگ سے زیادہ خطرناک ہے، SEC کہہ رہا ہے، خاص طور پر اگر آپ طویل مدتی سرمایہ کاری کرنا چاہتے ہیں۔

مہینے کے آخر میں لیکویڈیشن کا خطرہ افریقہ یا ہمالیہ میں ممکنہ طور پر کچھ تبادلے کے مقابلے میں کچھ بھی نہیں ہے، ہو سکتا ہے، ہو سکتا ہے، اگر کسی جادو سے $1.2 ٹریلین مارکیٹ منتقل ہو جائے۔

موجودہ اور حقیقی، جیسے کہ پرانے معاہدے اور مستقبل کے نئے معاہدے کے درمیان قیمت کا فرق، تشویش کی بات نہیں ہے جب ان تمام چیزوں کے بارے میں توہم پرست اور خیالی نظریات موجود ہوں جو ہو سکتے ہیں اگر گینسلر خود بڑے پیمانے پر یہ سروے نہیں کر رہا ہے کہ کس کے پاس کیا ہے اور کیا ہے۔ پوری دنیا میں کسی بھی سیکنڈ میں اس کے ساتھ کر رہا ہے۔

اس کے علاوہ یہ خیال کہ SEC کسی نہ کسی طرح مارکیٹ کو زیادہ موثر بنا رہا ہے، دلچسپ ہے۔ بنیادی مفروضہ کہ وہ ہیرا پھیری کو روکنے والے ہیں، بجائے اس کے کہ وہ فری مارکیٹ جو آپ کو بلف کہتے ہیں، اور اگر وہ صرف یہ دیکھ سکتے کہ ہر ایک ہر سیکنڈ میں کیا کر رہا ہے تو ہمارے پاس بیوروکریسی کی نظروں میں زیادہ سے زیادہ کارکردگی ہوتی، ایسا لگتا ہے۔ hocus pocus. کچھ پرانے بادشاہوں کی طرح جو خدا سے حاصل کردہ اپنے حقوق کا دعویٰ کرتے ہیں۔

سچائی ہیرا پھیری نہیں بلکہ اس کی کمی ہے۔ یہ SEC کا مسئلہ ہے۔ تقریبا تمام دیگر مارکیٹوں کے برعکس، جیسے سونا، زرمبادلہ، شرح سود, bitcoin میں قیمت کا تعین نہیں ہوتا ہے، کچھ بینکرز کی میٹنگ یا اس سے زیادہ – آج کل ڈیجیٹل طور پر – جہاں وہ دن کے لیے اثاثہ کی قیمت مقرر کرتے ہیں۔

اس سے قیمتوں میں واضح ہیرا پھیری کی اجازت ملتی ہے کیونکہ چند مٹھی بھر لوگ مارکیٹ کا حکم دے رہے ہیں، اور انہوں نے بار بار اس طرح کی طاقت کا غلط استعمال کیا ہے، سب سے نمایاں طور پر Libor میں۔

انہوں نے سی ایم ای فیوچرز کے ذریعے بٹ کوائن پر ایسا طریقہ کار مسلط کرنے کی کوشش کی جس کا ڈیجیٹل مساوی ہے، لیکن وہ آخر کار ناکام رہے کیونکہ بہت دیر ہو چکی تھی کیونکہ تب تک بٹ کوائن کا اپنا سینکڑوں یا ہزاروں ایکسچینجز کا اپنا عالمی انفراسٹرکچر تھا جہاں قیمت تھی اور ہے۔ دن کے ہر سیکنڈ کو مقرر کریں.

اس طرح SEC بنیادی طور پر کہہ رہا ہے کہ اثاثوں کے لیے قیمت کی ترتیب کا ان کا کارٹیل طریقہ عام طور پر صرف ایک تبادلے پر، ہماری عالمی آزاد منڈی سے بہتر ہے۔ دوسرے لفظوں میں کمیونزم سرمایہ داری سے بہتر ہے۔

وہ اس طرح کی نظریہ سازی میں اس حد تک جا رہے ہیں کہ اب وہ خود کو عام امریکیوں کے لیے بدمعاشوں کی طرح دکھائی دے رہے ہیں جو کبھی نہیں سمجھیں گے کہ اسپاٹ اثاثہ کے مقابلے میں مستقبل کس طرح محفوظ یا کم ہیرا پھیری کا شکار ہے۔

اس مسخرے پن کی وضاحت کے لیے، کورس اب یہ ہے کہ SEC تباہی مچا رہا ہے تاکہ Gensler ٹریژری سیکرٹری بن سکے۔

"ایس ای سی چیئر گینسلر کی کرپٹو کے خلاف جنگ ان کے تجربے کی فہرست کے بارے میں ہے" کا کہنا ہے کہ فوربس، Gensler کے MIT لیکچرز کی نشاندہی کرتے ہوئے دراصل میڈیا لیب کے ڈائریکٹر Joichi Ito کے شریک تصنیف تھے، خود Gensler کو بلاکچین کے بارے میں کوئی اشارہ نہیں تھا۔ پھر بھی گونگے مریکنز کو ایک اور گولڈمین سیکس کا امریکی خزانہ مل سکتا ہے۔

"جینسلر کے لئے، یہ عزائم کے بارے میں ہے۔ وہ کرپٹو سے لے کر مارکیٹ کے ڈھانچے تک ہر چیز کو ریگولیٹ کرنا چاہتا ہے کیونکہ وہ چاہتا ہے کہ آخرکار ٹریژری سیکرٹری کا نام دیا جائے۔ کا کہنا ہے کہ نیویارک پوسٹ۔

اور یہی وجہ ہے کہ ہم بٹ کوائن کرتے ہیں۔ تاکہ ایک آدمی کا لالچ ہزاروں یا لاکھوں کا نقصان یا تکلیف کا باعث نہ ہو۔

اور وہ اس جگہ میں نہیں کر سکے گا، اس ETF کاروبار کے ساتھ صرف وہ خود کو دکھا رہے ہیں۔ کیونکہ ہم ETF ہیں، ہم یہاں تک کہ اسٹاک مارکیٹ بھی ہیں، اور ہمارے طریقے اعلیٰ ہیں کیونکہ ہم ہیرا پھیری کو روکنے کے لیے بیوروکریٹس پر انحصار نہیں کرتے ہیں (جس میں وہ بری طرح ناکام رہے ہیں)، لیکن قیمت کی ترتیب میں وکندریقرت اور بڑے پیمانے پر شرکت کے ذریعے آزاد بازار .

اس کے علاوہ، Gensler اب اس جگہ میں بڑی حد تک نظر انداز کیا جا رہا ہے. اب کوئی بھی اس کی کالوں کا جواب نہیں دیتا ہے اور کوئی بھی اب SEC میں نہیں جاتا ہے، اب صرف ایک ہی بات چیت عدالت میں ہو رہی ہے جہاں Terra نے SEC پر مقدمہ کرنے میں Ripple میں شمولیت اختیار کی ہے۔

اس کے بعد SEC نے خود کو غیر معقول اور غیر ذمہ دارانہ قرار دیا ہے۔ یہ 'مستقبل اسپاٹ سے زیادہ محفوظ ہے' اس کی تازہ ترین مثال ہے جس کی غالباً جرمن اور کینیڈین، اب آسٹریلوی اور جنوبی کوریا کے باشندے بھی اپنے بٹ کوائن سپاٹ ETFs کے ساتھ اس الجھن میں ہیں کہ ریاستہائے متحدہ میں کیا ہو رہا ہے۔

ٹھیک ہے، ایک سابق بینکر بینکوں کی نگرانی کا انچارج ہے اور اب وہ کرپٹو کی نگرانی کرنا چاہتا ہے۔ یہ اور بات ہے کہ یہ بینکر ٹیکس دہندگان کا پرس بھی چلانا چاہتا ہے۔

لہذا آپ کو ایسی صورتحال ملتی ہے جہاں نیچے ہے، لیکن صرف ان کے دماغ میں۔ حقیقت میں، بٹ کوائن بٹ کوائن ہے، اور بٹ کوائن ETF ہے۔ اور آج کل آپ اسے اپنے اسٹاک بروکر سے خرید سکتے ہیں، جیسے Robinhood، یا IBKR، یا Fidelity یا ان سب سے۔

تو یہ بٹ کوائن کے لیے اچھا ہے کیونکہ یہ ہمیں روایتی فنانس میں بلکہ ڈیفی میں بھی جہاں ہمارے پاس صرف بٹ کوائن ETFs سے زیادہ راستہ ہے، ETF انفراسٹرکچر سے بہتر رفتار کے ساتھ ترقی جاری رکھنے دیتا ہے۔

بینکر گینسلر اس کی وجہ سے ڈیفی کو پسند نہیں کرتا ہے، لیکن اس عالمی پلیٹ فارم کے ساتھ اب کوئی بھی اسے صرف ایک آدمی سے بہت زیادہ بہرا نہیں سن سکتا کیونکہ ہم ان کے تحفظ اور ان کی سرمایہ کاری کی ممانعت کو سرمایہ کاری کے لبرلائزیشن اور سب کے لیے سرمایہ داری کی واپسی میں بدل دیتے ہیں۔