قسط نمبر 378: کولن روشے، ڈسپلن فنڈز، "QE اتنا طاقتور نہیں ہے جتنا کہ بہت سے لوگ یہ سوچتے ہیں"
مہمان: کولن روشے ڈسپلن فنڈز کا بانی ہے۔ نظم و ضبط فنڈز ایک مالیاتی مشاورتی فرم ہے جس کی توجہ لوگوں کو ان کے مالی معاملات میں مزید نظم و ضبط میں مدد کرنے پر مرکوز ہے۔ وہ Pragmatic Capitalism: What Every Investor Need to Understanding about Money and Finance, Understanding the Moder Monetary System and Understanding Modern Portfolio Construction کے مصنف بھی ہیں۔
ریکارڈ کی تاریخ: 12/1/2021 | رن ٹائم: 1:19:22
خلاصہ: آج کے ایپی سوڈ میں، کولن افراط زر اور مالیاتی اور مالیاتی پالیسی دونوں کے اثرات کے بارے میں سوچنے کے لیے اپنا فریم ورک شیئر کرتے ہوئے شروع کرتا ہے۔ وہ عظیم مالیاتی بحران کے ردعمل اور آج ہم جس چیز کا سامنا کر رہے ہیں اس کے درمیان فرق کی وضاحت کرتا ہے اور پھر بتاتا ہے کہ اگلے چند سالوں میں افراط زر کی شرح کس طرح نظر آئے گی۔
پھر ہم Cullen کے نئے منصوبے، the ڈسپلن فنڈز ETF، ٹکر DSCF۔ وہ ہمیں اس بارے میں بتاتا ہے کہ اس نے فنڈ شروع کرنے کا انتخاب کیوں کیا، ETF ریپر میں کم لاگت کے انڈیکس فنڈز کو دوبارہ بیلنس کرتے وقت رکھنے کے ٹیکس فوائد، اور ETF شروع کرنے کا عمل کیسا تھا۔
سپانسرز: گیو ویل ان خیراتی اداروں کی تلاش جو ہر ڈالر میں سب سے زیادہ زندگیاں بچاتی یا بہتر کرتی ہے۔ ان کا مقصد یہ ہے کہ دنیا کی اعلیٰ تحقیق کو کہاں دینا ہے۔ مفت، سب کے لیے۔ GiveWell بہت کم خیراتی اداروں کی سفارش کرتا ہے جو ناقابل یقین حد تک اچھا کام کرتے ہیں۔ وزٹ کریں۔ Givewell.org اور سال کے آخر سے پہلے عطیہ کریں تاکہ آپ کا عطیہ اس سے مماثل ہو۔ $250 جب آپ دی میب فیبر شو کا ذکر کرتے ہیں۔
پبلک ڈاٹ کام ایک سرمایہ کاری پلیٹ فارم ہے جو لوگوں کو بہتر سرمایہ کار بننے میں مدد کرتا ہے۔ کم از کم $1 سے سرمایہ کاری شروع کریں اور آج سائن اپ کرنے پر $50 تک اسٹاک کا مفت ٹکڑا حاصل کریں۔ public.com/faber.
تبصرے یا تجاویز؟ ہمیں ای میل Feedback@TheMebFaberShow.com یا صوتی میل چھوڑنے کے لیے ہمیں کال کریں۔ 323 834 9159
ایک ایپی سوڈ کو سپانسر کرنے میں دلچسپی ہے؟ جسٹن کو ای میل کریں۔ jb@cambriainvestments.com
قسط کے لنکس:
- 0:50 - اسپانسر: گیو ویل
- 2:52 - تعارف
- 3:40 - ہمارے مہمان، کولن روشے میں خوش آمدید
- 4:27 – آج کے میکرو اکنامک ماحول پر کولن کے خیالات
- 12:09 - افراط زر کے بارے میں سرفہرست غلط فہمیاں
- 15:57 - جے پی مورگن سہ ماہی اپ ڈیٹ (لنک)
- 16:33 - مقداری نرمی کا کیا مطلب ہے اور لوگ کہاں پریشان ہوتے ہیں۔
- 23: 02 - دورانیہ: پبلک ڈاٹ کام
- 24:17 - کیا واپسی اچھی ہے؟
- 28: 49 - ڈسپلن فنڈ ETF; اپنا نیا فنڈ لانچ کرنا اور اس کے پیچھے کا خیال
- 37:50 - کولن کا توازن بحال کرنا
- 41: 04 - دی ایگونی اینڈ دی ایکسٹسی (جے پی مورگن)
- 53:56 - فعال اور غیر فعال لیبلز پر خیالات
- 57:57 – مزید مشیر ETF ڈھانچہ کیوں استعمال نہیں کرتے؟
- 1:00:42 – ڈسپلن فنڈز کا مستقبل کیسا لگتا ہے۔
- 1:04:30 – جس طریقے سے کرپٹو اسے پرجوش اور مستقبل کے بارے میں فکر مند کرتا ہے
- 1:09:33 – اس کی سب سے یادگار سرمایہ کاری اور گھر بنانا سیکھنا
- 1:15:46 – کولن کے بارے میں مزید جانیں؛ disciplinefunds.com; pragcap.com ٹویٹر ٹویٹ ایمبیڈ کریں
قسط 378 کی نقل:
سپانسر کا پیغام: آج کی قسط Public.com کی طرف سے سپانسر کی گئی ہے۔ public.com/faber پر جائیں اور آج جوائن کرنے پر 50 روپے تک اسٹاک یا ETF کا مفت ٹکڑا حاصل کریں۔ میں آپ کو بعد میں قسط میں بتاؤں گا۔
خوش آمدید کا پیغام: "The Meb Faber Show" میں خوش آمدید جہاں آپ کی دولت کو بڑھنے اور محفوظ رکھنے میں آپ کی مدد کرنے پر توجہ مرکوز ہے۔ ہمارے ساتھ شامل ہوں جب ہم سرمایہ کاری کے ہنر پر تبادلہ خیال کریں اور نئے اور منافع بخش آئیڈیاز سے پردہ اٹھائیں، یہ سب آپ کو دولت مند اور سمجھدار بننے میں مدد کرنے کے لیے ہیں۔ بہتر سرمایہ کاری یہاں سے شروع ہوتی ہے۔
اعلانِ لاتعلقی: میب فابر کیمبریا انویسٹمنٹ مینجمنٹ کے شریک بانی اور چیف انویسٹمنٹ آفیسر ہیں۔ صنعت کے ضوابط کی وجہ سے، وہ اس پوڈ کاسٹ پر کیمبریا کے کسی بھی فنڈ پر بات نہیں کرے گا۔ پوڈ کاسٹ کے شرکاء کی طرف سے بیان کردہ تمام آراء صرف ان کی اپنی رائے ہیں اور کیمبریا انویسٹمنٹ مینجمنٹ یا اس سے وابستہ افراد کی رائے کی عکاسی نہیں کرتی ہیں۔ مزید معلومات کے لیے، cambriainvestments.com ملاحظہ کریں۔
سپانسر کا پیغام: آج کے شو کو سپانسر کیا گیا ہے۔ گیو ویل. یہ خیراتی دینے کے لئے ایک مقداری نقطہ نظر کی طرح ہے۔ لوگوں کی مدد کے لیے رقم کا عطیہ کرنا ایک شاندار اور بے لوث عمل ہو سکتا ہے، لیکن آپ کیسے پراعتماد محسوس کر سکتے ہیں کہ آپ کے عطیات مؤثر طریقے سے بہتر ہو رہے ہیں یا زندگیاں بچا رہے ہیں؟ آپ ان خیراتی اداروں کو تلاش کرنے کے لیے ہفتوں کی تحقیق کر سکتے ہیں جو وہاں موجود ہیں، وہ کون سے پروگرام چلاتے ہیں، وہ پروگرام درحقیقت کتنے موثر ہیں، اور چیریٹی آپ کے پیسے کا استعمال کیسے کر سکتی ہے۔ یا آپ givewell.org پر جا سکتے ہیں۔ وہاں، آپ کو بہترین خیراتی اداروں کی ایک مختصر، جانچ شدہ فہرست ملے گی جو انہیں فی ڈالر زندگی بچانے یا بہتر کرنے کے لیے ملی ہیں۔ GiveWell خیراتی تنظیموں پر تحقیق کرنے میں ہر سال 20,000 گھنٹے سے زیادہ خرچ کرتا ہے اور صرف چند سب سے زیادہ اثر والے شواہد پر مبنی خیراتی اداروں کی سفارش کرتا ہے جو انہیں ملے ہیں۔ ہم سب ثبوت پر مبنی سرمایہ کار بننے اور سرمایہ کاری پر زیادہ سے زیادہ منافع حاصل کرنے کی کوشش کرتے ہیں، لہذا یہ جاننا کتنا اچھا ہے کہ GiveWell نے تحقیق کی ہے تاکہ آپ اپنے عطیہ کے ROI کو زیادہ سے زیادہ کر سکیں؟ 50,000 سے زیادہ عطیہ دہندگان نے GiveWell کو 750 ملین روپے سے زیادہ عطیہ کرنے کے لیے استعمال کیا ہے۔ تحقیق سے پتہ چلتا ہے کہ یہ عطیات دسیوں ہزار جانیں بچائیں گے اور لاکھوں مزید لوگوں کی زندگیوں کو بہتر بنائیں گے۔
اور یہاں بہترین حصہ ہے، GiveWell مفت ہے۔ GiveWell زیادہ سے زیادہ عطیہ دہندگان کو اپنے عطیات کے بارے میں باخبر فیصلے کرنے کے لیے بااختیار بنانا چاہتا ہے۔ وہ اپنی تمام تحقیق اور سفارشات کو اپنی سائٹ پر مفت میں شائع کرتے ہیں، کسی سائن اپ کی ضرورت نہیں ہے۔ وہ آپ کے ٹیکس سے قابل کٹوتی کے عطیہ کو بغیر کسی کٹوتی کے آپ کے منتخب کردہ خیراتی ادارے کے لیے مختص کرتے ہیں۔ اگر آپ یا آپ کے کلائنٹس کا مارکیٹ میں اچھا سال گزرا ہے اور سال کے اختتام سے پہلے عطیہ کرنے کے لیے ایک مناسب جگہ تلاش کر رہے ہیں، تو آپ کو GiveWell کو چیک کرنا چاہیے۔ میں GiveWell کے Maximum Impact Fund کو دیتا ہوں، جو GiveWell کے شواہد پر مبنی تجزیہ کی بنیاد پر اس وقت سب سے زیادہ ترجیحی فنڈنگ کی ضروریات کے ساتھ خیراتی اداروں کو دیتا ہے۔ یہ خیراتی دینے کے لئے ایک مقداری نقطہ نظر کی طرح ہے۔ اسی لیے میں GiveWell استعمال کرتا ہوں، اور آپ کو بھی اس پر غور کرنا چاہیے۔ اگر آپ نے پہلے کبھی بھی GiveWell کے تجویز کردہ خیراتی اداروں کو عطیہ نہیں کیا ہے، تو آپ سال کے اختتام سے پہلے اپنے عطیہ کو $250 تک مماثل کرا سکتے ہیں، یا جب تک کہ مماثل فنڈز باقی رہیں۔ اپنے میچ کا دعویٰ کرنے کے لیے givewell.org پر جائیں اور پوڈ کاسٹ چنیں اور درج کریںدی میب فیبر شو"اور چیک آؤٹ۔ اور یقینی بنائیں کہ وہ جانتے ہیں کہ آپ نے گیو ویل کے بارے میں سنا ہے "دی میب فیبر شوآپ کا عطیہ مماثل ہے۔
میب: خوش آمدید، سب۔ مجھے آج ایک تفریحی شو ملا۔ ہمارے مہمان ایک دیرینہ دوست ہیں، اور ڈسپلن فنڈز کے بانی اور چیف انویسٹمنٹ آفیسر ہیں، جو کہ ایک کم فیس والی مالیاتی مشاورتی فرم ہے جس کی توجہ لوگوں کو ان کے مالی معاملات میں مزید نظم و ضبط رکھنے میں مدد کرنے پر مرکوز ہے۔ آج کے شو میں ہمارے مہمان نے افراط زر اور مالیاتی اور مالیاتی پالیسی دونوں کے اثرات کے بارے میں سوچنے کے اپنے فریم ورک کا اشتراک کرکے آغاز کیا۔ وہ عظیم مالیاتی بحران کے ردعمل اور آج ہم جس کا سامنا کر رہے ہیں اس کے درمیان فرق کی وضاحت کرتا ہے۔ اور پھر وہ شیئر کرتا ہے جس کی وہ توقع کرتا ہے کہ اگلے چند سالوں میں افراط زر کی طرح نظر آئے گا۔ پھر، ہم اس کے نئے منصوبے میں شامل ہوتے ہیں۔ ڈسپلن فنڈز ETF، ٹکر DSCF۔ وہ ہمیں اس بارے میں بتاتا ہے کہ اس نے فنڈ شروع کرنے کا انتخاب کیوں کیا، کم لاگت والے انڈیکس فنڈز رکھنے کے ٹیکس فوائد اور ری بیلنسنگ کے دوران ETF ریپر اور ETF شروع کرنے کا عمل کیسا تھا۔ برائے مہربانی، ڈسپلن فنڈ کے Cullen Roche کے ساتھ اس ایپی سوڈ سے لطف اندوز ہوں۔ کولن، شو میں خوش آمدید۔
کولن: میب، کیا حال ہے؟ آپ کیسے ہیں؟
میب: یہ کیلیفورنیا میں ایک سرد دھند والا دن ہے۔ لوگ یوٹیوب پر دیکھ رہے ہیں۔ میں نے سویٹ شرٹ پہن رکھی ہے۔ یہ 60 کی دہائی کی طرح ہے۔ مجھے لگتا ہے کہ یہ جم رہا ہے۔ آج ہم آپ کو کہاں ڈھونڈتے ہیں؟
کولن: میں نارتھ کاؤنٹی، سان ڈیاگو میں ہوں۔ میرا مطلب ہے، میں DC میں پلا بڑھا ہوں، اس لیے مجھے اب بھی یاد ہے کہ حقیقی موسم کیسا ہوتا ہے۔ میں یہاں 15 سال سے ہوں۔ لیکن یہاں تک کہ ان لوگوں کے لیے بھی جو حقیقی موسم میں پلے بڑھے ہیں، یہ اب بھی ہے، یہ جگہ آپ کو دھوکہ دے گی کہ حقیقت کیسی ہے، یہ 60 ڈگری والے دنوں میں جہاں آپ صبح سویرے بینی اور باہر جانے کے لیے جیکٹ پہنتے ہیں۔ یہ پاگل پن ہے.
میب: یہ ہم جیسے لوگوں کے لیے عجیب ہے۔ تعطیلات، ہم برف اور سردی کے عادی ہیں۔ دوسری طرف، اتوار کو، میرے خیال میں، مجھے ساحل پر ہونے کی وجہ سے ہلکی دھوپ ہوئی ہے اس لیے میں زیادہ شکایت نہیں کر سکتا۔ ہم ہر طرح کی چیزوں میں غوطہ لگانے جا رہے ہیں۔ مجھے لگتا ہے کہ آپ ان چند لوگوں میں سے ایک ہیں جو درحقیقت ان چند موضوعات کو سمجھتے ہیں جن کے بارے میں ہم آج بات کرنے جا رہے ہیں۔ لہذا یہ اچھا ہے کہ آپ اس کے بارے میں بات کریں، کیونکہ مجھے ایسا لگتا ہے کہ آپ جن شعبوں کے بارے میں خاص طور پر لکھتے ہیں اور گہرائی سے سمجھتے ہیں وہ ہماری دنیا میں بڑی غلط معلومات کے کچھ شعبے ہیں۔ تو، آئیے میکرو کے ساتھ شروع کرتے ہیں۔ آپ میکرو تصورات کے بارے میں بہت بات کرتے ہیں جو لوگ بظاہر مستقل طور پر غلط ہو جاتے ہیں، پیشہ ور افراد بھی، بورڈ کے مختلف حصوں میں، چاہے وہ شرح سود ہو، حکومتی اخراجات ہوں، مہنگائی ہو۔ اس طرح کا معاشی ماحول کیسا لگتا ہے؟ ہم نے جیک کو یہاں ہائپر انفلیشن کے بارے میں بات کرتے ہوئے حاصل کیا۔ شاید وہ کچھ دیکھتا ہے جو ہم نہیں دیکھتے، یہ داستان ہے۔ مجھ نہیں پتہ. یہ آپ کے پرچ سے کیسا لگتا ہے؟
کولن: اپنے مؤکلوں اور ہر چیز کے ساتھ، میں رویے پر اس قدر زیادہ توجہ مرکوز کر رہا ہوں کہ، گزشتہ برسوں میں، میں نے عجیب و غریب انداز میں موضوع کے بارے میں ایک عجیب و غریب رقم لکھی ہے، زیادہ تر اس کے بارے میں افسانوں کو واضح کرنے کی کوشش کر رہا ہوں، زیادہ تر خوف کی طرح۔ بنیادی طور پر، لوگوں کو چیزوں کو سمجھنے میں مدد کرنے کی کوشش کرنے کے لیے جو میکرو لینڈ سکیپ کے ارد گرد چل رہا ہے، تاکہ وہ اس پر کسی قسم کا شکار کیے بغیر تشریف لے جائیں… میرے خیال میں بہت سے لوگوں کے لیے ذہنیت یہ ہے کہ کچھ خوفناک پڑھنا اور اپنے جیسا محسوس کرنا۔ آپ کو اپنے سرمایہ کاری کے اکاؤنٹ کو تقریباً اس طرح کا سلوک کرنا پسند ہے جیسے یہ جوئے کے اکاؤنٹ کی طرح ہو، جہاں آپ CNBC پر دیکھے گئے ان انتہائی جذباتی ردعمل کی بنیاد پر، یا وال سٹریٹ جرنل میں جو کچھ پڑھتے ہیں، ان کی بنیاد پر سب کچھ اندر اور باہر کر رہے ہیں۔ ، یا ایک YouTube vlog پر جو عذاب اور اداسی کی پیش گوئی کر رہا ہے۔ اور اسی طرح سالوں کے دوران، میں نے صرف فیڈرل ریزرو سسٹم، اور ٹریژری سسٹم، اور شرح سود کی حرکیات اور "پہلے اصولوں" کے نقطہ نظر پر توجہ مرکوز کرنے کی کوشش کرنے میں کافی وقت صرف کیا ہے۔ چیزیں واقعی ایک غیرجانبدارانہ اور معروضی نظریہ فراہم کرنے کے لیے کام کرتی ہیں کہ یہ چیزیں کیسے کام کرتی ہیں، بس اس لیے آپ وہاں موجود بہت سی بکواسوں پر جاسکتے ہیں۔
لہذا، یہ بڑے لمحات، جیسے وبائی امراض اور مالیاتی بحران یہ بڑے لمحات ہیں جہاں اثاثوں کی بہت سی کلاسوں کا باہمی تعلق ایک سے ہے۔ اور ہر قسم کی بڑی میکرو پالیسی کا کام بن جاتا ہے کیونکہ حکومت، خاص طور پر مالیاتی بحران کے بعد، وہ مقداری نرمی اور حکومتی اخراجات جیسی چیزوں کے ذریعے واقعی غیر معمولی طریقوں میں شامل ہو گئی۔ یہ پیکجز ان بڑے میکرو ایونٹس کے اندر بہت زیادہ اثر انگیز ہو جاتے ہیں۔ اور اس لیے وہ واقعی اس لحاظ سے منفرد ہیں کہ آپ یہ ادوار گزار سکتے ہیں جہاں یہ بڑی پالیسیاں لاگو ہوتی ہیں۔ اور پھر وہ نہ صرف معیشت بلکہ مالیاتی منڈیوں پر اس بڑے، طویل عرصے سے اثر ڈالتے ہیں۔ اور وبائی بیماری ، میرے نزدیک ، بہت سارے طریقوں سے ، مالی بحران کے اعادہ کی طرح تھی۔ یہ مختلف تھا لیکن اس طرح سے بہت ملتا جلتا تھا کہ بہت سارے لوگوں نے انتہائی منفی عذاب اور اداسی قسم کی ذہنیت کے ساتھ جواب دیا۔ اور مالیاتی بحران سے گزرنا حقیقت میں ایک طرح کا ٹھنڈا تھا کیونکہ جب مالیاتی بحران شروع ہوا تو میں نے اس کی بہت سی باتوں کو سمجھ لیا، لیکن میں اسے تقریباً اسی طرح سمجھ نہیں پایا جیسا کہ میں نے شاید 2009 کے آخر تک سمجھا تھا۔ کیونکہ میں 2009 کا بیشتر حصہ بنیادی طور پر ان لوگوں سے بات کرتے ہوئے گزارا جو SOMA ڈیسک، Fed ٹریڈنگ ڈیسک پر کام کرتے تھے۔ اور لفظی طور پر فیڈرل ریزرو کے اندر کے لوگ، جو ہم منصبوں کی طرح تھے، ان تمام بڑی کارروائیوں سے نمٹ رہے تھے، بہت ہی بوٹ آن دی گراؤنڈ لوگ، جو واقعی اکاؤنٹنگ اور ان تمام چیزوں کی آپریشنل حرکیات کو جانتے تھے۔
لہذا، وبائی مرض سے گزرنا ایک طرح کا ٹھنڈا تھا۔ ٹھیک ہے، کم از کم، مالیاتی طرف سے ٹھنڈا. مجھے اس طریقے کے بارے میں اتنی بہتر سمجھ تھی کہ اس میں سے بہت ساری چیزیں باقی معیشت میں فلٹر ہو جائیں گی۔ لہذا، کبھی بھی پیش گوئی نہیں کی ہوگی کہ اسٹاک مارکیٹ وہی کرے گی جو آج کر رہی ہے۔ لیکن اس میں سے بہت ساری چیزوں کے آپریشنل پہلو کو سمجھنے سے مجھے مدد ملی، میرے خیال میں، جو کچھ ہو رہا تھا، خاص طور پر مارچ اور اپریل میں، اس کے تباہ کن پہلو سے بچنے میں مدد ملی، کیونکہ میں اس طریقہ کو سمجھتا ہوں کہ حکومتی اخراجات بالآخر کارپوریٹ تک پہنچ جائیں گے۔ منافع میں اپریل 2020 میں اس کے بارے میں بات کر رہا تھا، کہ کس طرح حکومتی اخراجات کا ایک بڑا حصہ کارپوریٹ بیلنس شیٹوں تک پہنچنا تھا، کہ کارپوریشنوں کے لیے یہ بالآخر ایک اچھی چیز تھی۔ اور طویل مدت میں، جب کہ یہ قلیل مدت میں بڑی حد تک مہنگائی تھی کہ… اور میں اب بھی یہ سوچتا ہوں، کہ طویل مدت میں، میں سمجھتا ہوں کہ ہم 2010 کے سال کا اعادہ دیکھ رہے ہیں۔ جہاں حکومت ان تمام بڑے پروگراموں کو آگے بڑھاتی ہے۔ اور میں سمجھتا ہوں کہ مالیاتی بحران سے نکلنے والا بنیادی سبق یہ تھا کہ یہ Fed پالیسی نہیں ہے جس کی وجہ سے افراط زر اتنا بڑھتا ہے، یہ ٹریژری پالیسیاں ہیں۔ اور یہ اس قسم کا تھا، میرے خیال میں، مالیاتی بحران سے نکلنے والا بڑا سبق یہ تھا کہ QE اتنا طاقتور نہیں ہے، میرے خیال میں، بہت سے لوگ یہ سوچنا پسند کرتے ہیں کہ یہ میڈیا میں ہے۔ اور میرے خیال میں اس وجہ سے کہ ہمیں کبھی بھی زیادہ افراط زر یا مالیاتی بحران سے باہر آنے والی ہائپر انفلیشن نہیں ملی جس کی بہت سے لوگوں نے پیش گوئی کی تھی اس کی بنیادی وجہ یہ تھی کہ حکومتی اخراجات کے پیکج اتنے بڑے نہیں تھے۔
لہذا، وبائی مرض سے باہر آتے ہوئے، پیکیجز بہت زیادہ، بہت بڑے تھے۔ لہٰذا، میں واقعی زیادہ افراط زر یا ہائپر انفلیشن کے بارے میں کبھی فکر مند نہیں تھا، اور یہ شاید میری توقع سے تھوڑا زیادہ ہے۔ لیکن وبائی مرض سے نکلنے والی تفہیم یہ تھی کہ اس سب میں حکومتی اخراجات کا پہلو واقعی کافی تھا۔ میرا مطلب ہے، یہ بہت بڑے، بہت بڑے پیکجز تھے جہاں ہم نے پچھلے دو سالوں میں $3 ٹریلین خسارے کا سامنا کیا۔ لہذا، میرا مطلب ہے کہ اس تناظر میں، امریکی حکومت بنیادی طور پر مالیاتی بحران سے نکلنے والے $800 بلین کے امدادی پیکج کی طرح بھاگی۔ تو، یہ زبردست پیکجز تھے جو ہم وبائی امراض سے نکل کر بھاگے۔ اور اسی وجہ سے ہم افراط زر کی ریڈنگز دیکھ رہے ہیں جو ہم ابھی دیکھ رہے ہیں۔ لہذا، ہم ابھی بھی اس مدت میں ہیں جہاں بڑے مالیاتی پیکجوں نے افراط زر کا یہ بڑا اثر ڈالا ہے۔ لیکن طویل عرصے میں، اور خاص طور پر اگلے سال، آپ یہ دیکھنا شروع کر رہے ہوں گے کہ بہت سی چیزوں کا الٹا اثر ہوتا ہے، جہاں مالیاتی پیکجز بڑی حد تک کم ہو رہے ہیں۔ ہم بے روزگاری کے فوائد جیسی چیزوں کو مزید جاری نہیں رکھ رہے ہیں۔ اور اس طرح آپ کو تھوڑا سا واپسی دیکھنے کو ملے گی، میرے خیال میں، افراط زر کی طرف، جہاں ہم شاید 1٪ سے 2٪ افراط زر کی پری وبائی سطح کو نہیں دیکھ رہے ہیں۔ لیکن میرے خیال میں وہ لوگ جو افراط زر کی پیش گوئی کر رہے ہیں، وہ حکومت کے پیکجوں کے طویل مدتی اثرات کو ڈرامائی انداز میں بڑھا رہے ہیں۔
لہذا، میں سمجھتا ہوں کہ چونکہ یہ 2021 کے ساتھ یہاں پہاڑی کو عبور کرنا شروع کر رہا ہے، اور کچھ حالیہ پیکجز جن کی میعاد گزشتہ چند مہینوں میں ختم ہو چکی ہے، آپ کو مہنگائی کی ریڈنگز نظر آنی شروع ہو جائیں گی کہ اگلے سال اس وقت تک، شاید 3% سی پی آئی جیسی کسی چیز کی تاریخی حد کے بہت قریب ہیں۔ اور اس میں سے بہت کچھ صرف اس حقیقت کی وجہ سے ہے کہ، جب کہ آپ کو یہ قلیل مدتی پیکجز مل گئے ہیں، بنیادی طور پر مالی گھبراہٹ جس کا حکومت جواب دیتی ہے، آپ کو حکومتی پالیسی کا ایک بہت ہی قلیل مدتی پھٹ پڑتا ہے۔ اور پھر جیسے جیسے حکومت پیچھے ہٹتی ہے، لوگ مہنگائی سے تھوڑا سا خوفزدہ ہو جاتے ہیں، حکومت کو اس سے ایک طرح کا فیڈ بیک لوپ ملنا شروع ہو جاتا ہے، وہ چیزوں کو پیچھے ہٹا دیتی ہے، آپ کو یہ واپسی کا اثر ملتا ہے، جہاں طویل مدتی رجحانات کھیلنا شروع ہو جاتے ہیں۔ ایک بہت بڑا کردار. اور طویل مدت میں میرے ذہن میں، یہ طویل مدتی اثر ہے جو اس بہت ساری چیزوں کے ساتھ بہت زیادہ اہم ہے۔ کیونکہ آپ کے پاس یہ بہت بڑی، بہت بڑی میکرو ہیڈ وِنڈز ہیں، جو بنیادی طور پر ٹیکنالوجی، ڈیموگرافکس، عدم مساوات اور عالمگیریت جیسی چیزوں سے آتی ہیں کہ یہ چیزیں مہنگائی پر بہت زیادہ سیکولر نیچے کی طرف دباؤ ڈالتی ہیں جس کی وجہ سے درحقیقت مہنگائی پیدا کرنا بہت مشکل ہوتا ہے۔ طویل مدتی، کیونکہ حکومت کو بنیادی طور پر بہت بڑی، پائیدار پالیسی چلانا ہوتی ہے۔
میب: میں جانتا ہوں کہ آپ حکومت کے درمیان اختلافات اور خاندان کے درمیان اختلافات کے بارے میں بہت بات کرتے ہیں۔ ان موضوعات، مہنگائی، حکومتی اخراجات، ہر وہ چیز جس کا آپ سامنا کرتے ہیں، کے بارے میں سوچنے کی بات کرتے وقت سب سے بڑی غلط فہمیاں کیا ہوتی ہیں؟ کیا کوئی ٹاپ تھری کولن ٹرگرز کی طرح ہے جہاں آپ اسے دیکھتے ہیں اور آپ اس طرح ہیں، "اوہ، خدا، یہ دوبارہ؟ جیسے، ہم اس کے بارے میں بات کرنے جا رہے ہیں؟ لوگ اسے اہم نہیں سمجھتے۔ جیسے، سرفہرست میں سے کچھ کیا ہیں، اور ہم ان کے ذریعے صرف چل سکتے ہیں؟
کولن: خدا، دو بڑے شاید مقداری نرمی ہیں، اور پھر وہ طریقہ جس سے حکومت خرچ کرنے کی استطاعت رکھتی ہے۔ لہذا، اس طرح کی چیزوں کے بارے میں سوچنے کے بارے میں ایک اچھی چیز، واقعی ایک بڑی تصویر، میکرو نقطہ نظر، یہ ہے کہ آپ معیشت کے اس بڑے سیکٹرل نقطہ نظر کو اپناتے ہیں۔ اور تکنیکی طور پر، معیشت میں لاکھوں شعبے ہیں۔ یہاں میب سیکٹر، اور کولن سیکٹر، اور کارپوریٹ سیکٹر اور یادا، یادا، آپ ان سب کو فلٹر کر سکتے ہیں اور لاکھوں مختلف طریقوں سے اس کا حساب کتاب کر سکتے ہیں۔ لیکن بڑی تصویر میں، واقعی چار کی طرح ہے، کارپوریٹ سیکٹر، فارن سیکٹر، گورنمنٹ سیکٹر اور گھریلو سیکٹر ہیں۔ اور جب آپ ان شعبوں کو دیکھتے ہیں اور جس طرح سے ان کا ایک دوسرے سے تعلق ہے، تو ایسا کچھ بھی نہیں ہے جیسا کہ گھریلو سطح پر ہے۔ لہذا، جس طرح سے بہت سے لوگ حکومتی اخراجات کے بارے میں سوچنا پسند کرتے ہیں، مثال کے طور پر، یہ ہے کہ لوگ بنیادی طور پر اس کا موازنہ ایک گھرانے سے کرتے ہیں، اور وہ کہتے ہیں، "ٹھیک ہے، حکومت کو طویل مدت میں اپنے قرضوں کو واپس کرنے کی ضرورت ہے، اور اسے زیادہ مالی رکاوٹ کے ساتھ کام کرنا چاہیے۔ اور حکومت صرف ایک بہت بڑا، بڑا شعبہ ہے، جیسا کہ پورا گھریلو شعبہ ہے۔ اور اگر آپ پورے گھریلو شعبے کو ایک شعبے کے طور پر دیکھیں تو حقیقت یہ ہے کہ پورا گھریلو شعبہ اپنے قرضے واپس نہیں کرتا۔ لہذا، جبکہ Meb سیکٹر اپنے قرضوں کی ادائیگی کر سکتا ہے، Meb کا شعبہ درحقیقت، طویل مدت میں، دوسرے شعبوں پر انحصار کرتا ہے، جیسے کولن سیکٹر اپنی بیلنس شیٹ کو بڑھا رہا ہے۔ اور اس لیے کوئی شخص ہمیشہ قرض لے رہا ہے، ایکویٹی جاری کر رہا ہے، نیا قرض جاری کر رہا ہے، آپ جانتے ہیں، اور مستقبل میں اپنی بیلنس شیٹ کو بنیادی طور پر کچھ بھی نہیں بڑھاتے ہوئے مختلف طریقوں سے نئے اخراجات کی فنڈنگ کر رہے ہیں۔
اور اس لیے یہ سب سے بڑی بات ہے کہ بیلنس شیٹس طویل عرصے میں ہمیشہ پھیلتی رہتی ہیں۔ اثاثے بڑھ رہے ہیں، واجبات بڑھ رہے ہیں۔ اور امید ہے کہ، طویل مدت میں، آپ ایسی چیزیں بنا رہے ہیں جو اثاثوں کو طویل مدت میں واجبات سے زیادہ قابل بناتی ہے۔ لیکن ککر یہ ہے کہ سیکٹر کی سطح پر، گھریلو سیکٹر بنیادی طور پر ہمیشہ اپنی بیلنس شیٹ کو بڑھا رہا ہے، کارپوریٹ سیکٹر ہمیشہ طویل مدت میں اپنی بیلنس شیٹ کو بڑھا رہا ہے۔ اور عام طور پر جو آپ کو معلوم ہوتا ہے وہ یہ ہے کہ حکومت اپنی بیلنس شیٹ کو بھی بڑھا رہی ہے، بنیادی طور پر اس لیے کہ… میرا نظریہ بنیادی طور پر یہ ہے کہ حکومت زیادہ شامل ہو جاتی ہے کیونکہ معیشت مزید پیچیدہ ہو جاتی ہے۔ لہذا، آپ کو مزید قواعد اور زیادہ شمولیت حاصل ہوتی ہے، کیونکہ آپ کے پاس مزید سڑکیں ہیں جن کو برقرار رکھنے کی ضرورت ہے، اور آگ بجھانے کے لیے اور زیادہ جنگیں کرنا ہوں گی یا جو کچھ بھی طویل مدت میں ہو جس کے نتیجے میں حکومت ایک تھوڑا سا بڑا. مجھے نہیں معلوم کہ حکومت کا صحیح سائز کیا ہے۔
لیکن ککر یہ ہے کہ، طویل مدت میں، اس حقیقت کے بارے میں کوئی تعجب کی بات نہیں ہے کہ حکومت کی بیلنس شیٹ بنیادی طور پر مستقل طور پر پھیل رہی ہے، بالکل اسی طرح جیسے گھریلو شعبہ اپنی بیلنس شیٹ کو مستقل طور پر بڑھا رہا ہے۔ یہ صرف ایک بہت بڑا میکرو سیکٹر ہے جس کے اثاثے اور واجبات دونوں طویل مدت میں بڑھنے والے ہیں۔ لہذا، مجھے لگتا ہے کہ بہت سے لوگ حکومت کو اس انفرادی ادارے کے طور پر سوچ کر غلط سمجھتے ہیں جو اپنے قرضوں کی ادائیگی کرے گی۔ حقیقت یہ ہے کہ حکومت درحقیقت اتنی بڑی ہے… یہ دراصل اپنے ہی شعبے کے اندر ایک ملٹی سیکٹر ہے کیونکہ اسے ایک سیکٹر کے اندر ایک ارب مختلف ادارے مل چکے ہیں۔ اور وہ تمام ادارے پھیل رہے ہیں کیونکہ عام طور پر معیشت بڑھ رہی ہے، اور چیزیں زیادہ پیچیدہ ہوتی جا رہی ہیں، اور، کسی بھی وجہ سے، لوگ سوچتے ہیں کہ حکومت کو بڑا اور بڑا بناتے رہنا ایک اچھا خیال ہے۔ لہٰذا، ککر، اگرچہ، یہ ہے کہ حکومت اپنے قرضوں کی ادائیگی اس طرح نہیں کرتی ہے جیسے ایک فرد کرتا ہے، اس سے زیادہ گھریلو سیکٹر، یا کارپوریٹ سیکٹر کرتا ہے۔
میب: جب آپ میب سیکٹر کی بات کر رہے تھے تو مجھے ہنسی آ رہی تھی۔ میں اس طرح ہوں، "آؤ یار۔ میں Lannisters کی طرح ہوں. ہم میب سیکٹر میں اپنے قرضے ادا کرتے ہیں۔ میرے لیے ہمیشہ دلچسپ بات یہ تھی، مجھے لگتا ہے کہ کین فشر ایسا کرنے والے پہلے لوگوں میں سے ایک تھا جو میں نے دیکھا تھا۔ اور آپ اسے جے پی مورگن کے ساتھ ان کی سہ ماہی اپڈیٹس اور دوسری جگہوں پر بہت کچھ دیکھتے ہیں، جہاں یہ امریکی حکومت کا کہنا ہے کہ اصل بیلنس شیٹ کو دیکھتا ہے۔ کین نے یہ کیا، ہم اسے شو نوٹس کے لنکس میں شامل کریں گے، اور پھر انفرادی صارف کے لیے بھی، کیونکہ ہر کوئی ہمیشہ ذمہ داری کے پہلو پر مرکوز رہتا ہے۔ اثاثہ کے پہلو کو بھی دیکھنا ہمیشہ دلچسپ ہوتا ہے، جسے لوگ بھول جاتے ہیں۔ اسے ترتیب دینے کا ایک دلچسپ طریقہ ہے۔ لہذا، میں اسے بعد میں شو نوٹس کے لنکس میں شامل کروں گا۔ بالکل ٹھیک. مقداری نرمی. اس کا کیا مطلب ہے، اور لوگ کہاں بھٹک جاتے ہیں؟
کولن: ہاں، تو QE کے ساتھ جو چیز میرے خیال میں بہت سارے لوگ غلطی کرتے ہیں وہ یہ ہے کہ حقیقت میں یہ سمجھنے کا طریقہ یہ ہے کہ QE کیا کرتا ہے باقی حکومت کے ساتھ اس کے تعامل کے لحاظ سے اس کے بارے میں سوچنا ہے۔ لہذا، فیڈ تکنیکی طور پر… میرا مطلب ہے، وہ عملی مقاصد کے لیے، دراصل امریکی ٹریژری کا حصہ ہیں۔ اور اس طرح جس طرح سے QE واقعتاً کام کرتا ہے وہ یہ ہے کہ تکنیکی طور پر جو ہوتا ہے وہ یہ ہے کہ امریکی حکومت… اس لیے یو ایس ٹریژری ایک خاص رقم خرچ کرتی ہے، اور ہم کہتے ہیں کہ وہ 2022 میں ٹریلین ڈالر کا خسارہ چلا رہے ہیں۔ اور آئیے کہتے ہیں کہ فیڈ آتا ہے، اور وہ ایک ہی وقت میں $1 ٹریلین مقداری نرمی کے منصوبے کو چلانے کا فیصلہ کرتے ہیں۔ ٹھیک ہے، یہ اصل میں ان مالیاتی اثاثوں کا کیا کرتا ہے جو نجی شعبے کے پاس ہے؟ ٹھیک ہے، فیڈ حقیقت کے بعد آتا ہے. لہذا ٹریژری اپنی بیلنس شیٹ کو بڑھاتا ہے، وہ ایک ٹریلین ڈالر کے حقیقی نئے مالیاتی اثاثے، نئے ٹریژری بانڈز بناتے ہیں۔
اور Fed اس حقیقت کے بعد آتا ہے اور Fed اصل میں کیا کرتا ہے Fed بنیادی طور پر صرف بانڈز کا ایک گروپ خریدنے کے لیے اپنی بیلنس شیٹ کو بڑھاتا ہے۔ اور وہ نجی شعبے کے ساتھ بنیادی طور پر صرف ایک صاف اثاثہ تبدیل کرتے ہیں۔ لہذا وہ ایک ٹریلین ڈالر کے بانڈ خریدتے ہیں، بانڈ نجی شعبے سے نکلتے ہیں، وہ فیڈ کی بیلنس شیٹ پر جاتے ہیں۔ اور یہ وہ چیز ہے جس سے زیادہ تر لوگ غلطی کرتے ہیں کہ Fed کی بیلنس شیٹ، تمام عملی مقاصد کے لیے، یہ ایک بلیک ہول کی طرح ہے۔ یہ واقعی حقیقی معیشت میں موجود نہیں ہے۔ Fed وہاں سے باہر نہیں ہے Walmart جا رہا ہے اور سامان اور خدمات کے لیے ہم میں سے باقی لوگوں کے ساتھ مقابلہ کر رہا ہے۔ فیڈ کی بیلنس شیٹ صرف ایک طرح سے ایک بے ہنگم، بلیک ہول ہے جو کہ اکاؤنٹنگ کے لحاظ سے موجود ہے، لیکن فیڈ کے پاس واقعی کوئی خاص رقم نہیں ہے یا نہیں ہے۔ میرا مطلب ہے، وہ صرف ایک بڑا بینک ہیں کہ وہ لفظی طور پر زیادہ سے زیادہ پیسہ بنا سکتے ہیں جتنا وہ چاہتے ہیں۔
لیکن ککر یہ ہے کہ جب وہ اپنی بیلنس شیٹ کو بڑھاتے ہیں، تو وہ بنیادی طور پر، بینکنگ سسٹم کے ذریعے ڈپازٹ بناتے ہیں، اور اس کے نتیجے میں اثاثوں کا تبادلہ ہوتا ہے۔ تو کیا ہوتا ہے کہ جس شخص نے ٹریژری سے ٹریژری بانڈ خریدا، ابتدائی مثال میں، ان کے پاس ابتدائی طور پر بانڈ ہوتا ہے۔ لیکن مقداری نرمی کے نفاذ کے بعد، اب ان کے پاس صرف ایک جمع ہے۔ لہذا ان کے پاس اصل میں ایک ایسا آلہ ہے جو یکساں یا مساوی کریڈٹ کوالٹی کا ہے، لیکن حقیقت میں ان کی آمدنی کم ہے۔ باقی سب برابر ہیں، اصل میں ایک معقول دلیل ہے کہ اپنے پروگرام کے طور پر مقداری نرمی کسی حد تک افراط زر ہے، اور یہ کہ اس سے نجی شعبے کی خالص آمدنی کم ہوتی ہے، کیونکہ فیڈ بنیادی طور پر اس آمدنی کو لے رہا ہے، اور وہ اسے واپس دے رہے ہیں۔ خزانہ۔ یہ ایک عجیب چیز ہے جہاں بہت سارے لوگ مقداری نرمی کو دیکھتے ہیں، اور وہ سوچتے ہیں کہ پیسے کی پرنٹنگ اسی جگہ ہوتی ہے کیونکہ تکنیکی طور پر، وہ بانڈز کو اس میں تبدیل کر رہے ہیں جسے ہم پیسہ کہتے ہیں۔ لیکن حقیقت یہ ہے کہ حقیقی اثاثوں میں اضافہ ٹریژری کی سطح پر ہوا ہے۔
جب ٹریژری نے نئے بانڈز بنائے، اسی جگہ سے نئی اثاثہ تخلیق عمل میں لائی گئی۔ اور میرے خیال میں، وبائی مرض سے نکلتے ہوئے، یہ ایک بہت ہی واضح سمجھ تھی کیونکہ جب آپ اس کا موازنہ مالیاتی بحران سے کرتے ہیں، تو ان دو پالیسی غلطیوں کے درمیان بڑا فرق یہ تھا کہ ٹریژری نے بہت سارے مالیاتی اثاثے بنائے جب کہ فیڈ بیک وقت عمل درآمد کر رہا تھا۔ QE اس کے نتیجے میں قابل قدر افراط زر ہوا جسے ہم اب دیکھ رہے ہیں۔ 2008 کے مقابلے میں، فیڈ نے اپنی بیلنس شیٹ کو بہت زیادہ وسیع کیا۔ ٹریژری نے تقریباً اتنا کچھ نہیں کیا۔ اور اس طرح میرے نزدیک، اس قسم نے ثابت کیا کہ اصل رقم پرنٹ کرنے والا ادارہ بنیادی طور پر ٹریژری ہے، اور فیڈ صرف اس میں آتا ہے، اور وہ شرح سود کے ساتھ گڑبڑ کرتے ہیں، اور وہ بقایا اثاثوں کی ساخت کو تبدیل کر سکتے ہیں۔ لیکن وہ اس معنی میں حقیقی پیسے پرنٹر نہیں ہیں کہ بہت سارے لوگ عام طور پر سوچتے ہیں کہ وہ ہیں۔
میب: اس قسم کی غلط فہمی کے کیا مضمرات ہیں، اور مارکیٹوں کے بارے میں آپ کے خیالات میں یہ کیسے اثر انداز ہوتا ہے؟ کیا یہ کوئی ایسی چیز ہے جو صرف نظریاتی اور باطنی ہے جہاں آپ صرف ہیں، جیسے کہ لوگ اسے نہیں سمجھتے، لیکن یہ واقعی ان کے کاموں پر اثر انداز نہیں ہوتا ہے؟ یا کیا آپ کو لگتا ہے کہ یہ ان کے ساتھ بعض طرز عمل، اور مختص اور سرمایہ کاری کی طرف تعصب کرتا ہے؟
کولن: بہت سارے لوگوں کے لیے، میں سمجھتا ہوں کہ اس کا نتیجہ اس طرز عمل کے تعصب کی صورت میں نکلتا ہے جہاں وہ کسی چیز کا یہ خوف محسوس کرتے ہیں جو کہ مقداری نرمی کا نتیجہ ہو سکتا ہے جس کے ختم ہونے کا زیادہ امکان نہیں ہے۔ لہذا، جیک ڈورسی نے ہائپر انفلیشن کی پیشن گوئی کی۔ میرا مطلب ہے، میں نہیں جانتا کہ کتنے لوگ اپنی ساری کیش بیچ رہے ہیں یا اپنے تمام بانڈز سے چھٹکارا پا رہے ہیں، یا ٹپس میں ڈھیر ہو رہے ہیں یا بٹ کوائن یا سٹاک مارکیٹ، یا جو کچھ بھی ہے، میں ڈھیر ہو رہے ہیں، اور اس کے کیا نتائج پیدا کر رہے ہیں۔ بہت سے لوگ، اپنے پورٹ فولیو میں اثاثہ کے عدم توازن کی طرح جہاں اب وہ متنوع نہیں ہیں، کیونکہ وہ سوچتے ہیں کہ کچھ ہونے والا ہے کیونکہ وہ ہائپر انفلیشن کے بارے میں کچھ پڑھتے ہیں جس کے واقع ہونے کا امکان بہت کم ہے۔ لہذا، اس میں سے بہت کچھ صرف یہ ہے کہ یہ اس عدم توازن کو پیدا کرتا ہے جس طرح سے لوگ بالآخر اس بہت ساری چیزوں کو دیکھتے ہیں کیونکہ وہ محسوس کرتے ہیں کہ انہیں کسی ایسی چیز سے انتہائی محفوظ رہنے کی ضرورت ہے جو ایک بہت ہی غیر متوقع واقعہ ہے۔ لوگ اسٹاک مارکیٹ کے کریش کے بارے میں چیختے ہیں، اور آپ اس کے بارے میں بظاہر ہر چند ماہ میں ایک بار کچھ لوگوں سے پڑھتے ہیں کہ اسٹاک مارکیٹ کس طرح کریش ہونے جا رہی ہے۔ اور اگر آپ اس طرح کی چیزوں پر یقین کرنے کا شکار ہیں، چاہے اس کا کتنا ہی امکان کیوں نہ ہو، جب کہ آپ اپنے پورٹ فولیو سے بنیادی طور پر تمام ایکوئٹیز کو ہٹانے کا زیادہ امکان رکھتے ہیں۔ اور ہم جانتے ہیں کہ طویل عرصے میں، یہ آپ کے پیسے کو سنبھالنے کی کوشش کرنے کا ایک خوفناک طریقہ ہے، یہ سب سے بڑی ہر طرح کی حرکتیں ہیں۔
اور جان بوگل لوگوں کو یہ بتانے کے لیے بہت مشہور تھے، آپ جانتے ہیں، کورس میں رہیں، ایک مناسب اثاثہ مختص کریں، اور بس اس کے ساتھ ہی رہیں۔ متنوع بنیں اور اپنے پورٹ فولیو کو طرز عمل سے مزاحم بنائیں۔ اور اس میں سے بہت کچھ یہی ہے۔ میں اس بہت ساری چیزوں کے بارے میں لکھتا ہوں، اس لیے نہیں کہ میں سود کی شرح یا کسی اور چیز پر کریڈٹ اسپریڈ ٹریڈ کر رہا ہوں اور ہائپر انفلیشن بیانیہ اور اس طرح کی چیزوں سے فائدہ اٹھانے کی کوشش کر رہا ہوں۔ میں اس کے بارے میں بنیادی طور پر اس لیے لکھتا ہوں کہ مجھے شاید ایک ریٹائر ہونے والے شخص کی طرح مل گیا ہے جس کو 25% یا 30% بانڈ مختص کرنے کی ضرورت ہے، اور وہ اس اثاثہ کی تقسیم کے کنارے پر کھڑے ہیں جو انھوں نے بنایا ہے۔ اور وہ سوچ رہے ہیں، "ہمیں سب کو اسٹاک مارکیٹ میں منتقل کرنے کی ضرورت ہے،" یا "ہمیں سب کو بٹ کوائن میں منتقل کرنے کی ضرورت ہے کیونکہ ہائپر انفلیشن آ رہی ہے۔" اور میں سمجھتا ہوں کہ ان بیانیوں کو سمجھنا اور واقعی اس چیز کے کام کرنے کے بارے میں بہتر گرفت حاصل کرنا، یہ آپ کو بنیادی طور پر وہاں موجود بہت سے BS پر نفسیاتی طور پر نیویگیٹ کرنے کے قابل ہونے کے لیے ایک بہتر بنیاد فراہم کرتا ہے۔
میب: پہلی بار آپ کی سرمایہ کاری بہت زیادہ ہو سکتی ہے، خاص کر جب بات کرپٹو کی ہو۔ اب، مجھے یاد ہے، جب میں نے دہائیوں پہلے پہلی بار سرمایہ کاری شروع کی تھی، مجھے یقین نہیں تھا کہ کہاں جانا ہے، کیسے شروع کرنا ہے، کس پر بھروسہ کرنا ہے۔ اور میری نیکی، اگر پبلک ڈاٹ کام اس وقت کے ارد گرد ہوتا تو تمام اصطلاحات بہت آسان ہوتی۔ وہ شروع کرنا انتہائی آسان بناتے ہیں۔ جیسے، آپ چھوٹی، کم از کم شروع کر سکتے ہیں اور کمیونٹی کے سرمایہ کاروں کے ساتھ خیالات کا تبادلہ کر سکتے ہیں۔ میں نے حال ہی میں خود کو سائن اپ کیا ہے۔ میں اس سے متاثر ہوا کہ یہ عمل کتنا آسان اور آسان تھا۔ اس کے بعد، میں ہزاروں اسٹاک، ETFs اور یہاں تک کہ مقبول کرپٹو کرنسیوں کو تلاش کرنے میں کامیاب رہا۔ آپ نے شاید مجھے اس بارے میں بات کرتے ہوئے سنا ہوگا کہ میرے خیال میں مالی خواندگی کیوں بہت اہم ہے، اور اسی وجہ سے مجھے یہ حقیقت پسند ہے کہ Public.com نے آپ کو سیکھنے میں مدد کرنے کے لیے پہلے سے موجود تعلیمی خصوصیات کو پہلی بار مثالی بنا دیا ہے۔ سرمایہ کار اور تجربہ کار سرمایہ کار جیسے۔ اور ان کے پاس اتار چڑھاؤ کی یاد دہانیاں بھی ہوتی ہیں جو آپ کو بتاتی ہیں کہ جب سرمایہ کاری تھوڑی خطرناک ہوتی ہے۔ آج ہی کم از کم $1 سے سرمایہ کاری شروع کریں اور آج Public.com میں شامل ہونے پر 50 روپے تک کا مفت سٹاک حاصل کریں۔ ایپ ڈاؤن لوڈ کرنے اور سائن اپ کرنے کے لیے public.com/faber پر جائیں۔ یہ public.com/faber ہے۔ 18 سال اور اس سے زیادہ عمر کے امریکی باشندوں کے لیے درست، اکاؤنٹ کی منظوری سے مشروط، public.com/disclosures دیکھیں۔ سرمایہ کاری کا مشورہ نہیں، نہ ہی Meb Faber اور نہ ہی Cambria Public.com سے وابستہ ہیں۔
مجھے لگتا ہے کہ میکرو سائیڈ ہمیشہ لوگوں کے لیے ایک ہیڈ اسپنر ہوتا ہے اور آپ دیکھتے ہیں کہ لوگوں کو اس طرح کے بیانیے پر ان کے عالمی نظریے کے مطابق یا جو وہ فروخت کر رہے ہیں اس کے مطابق ہیں، میرا اندازہ ہے کہ یہ ایک معقول خلاصہ ہوگا۔ جیسا کہ ہم افراط زر کے بارے میں سوچتے ہیں، اور، یقیناً، کوئی نہیں جانتا لیکن آپ کی طرح کی کیٹ برڈ سیٹ سے، آپ نے توقعات دیکھی ہیں کہ آپ کے خیال میں یہ تھوڑی دیر کے لیے یا ناشتے کے برریٹو کے ارد گرد قائم رہے گی۔ سان ڈیاگو کس چیز کے لیے مشہور ہے؟ کیا یہ ناشتہ burritos، fish tacos ہے؟
کولن: مچھلی کے ٹیکو۔
میب: قیمت بڑھ رہی ہے یا کیا؟
کولن: ہاں، میرا مطلب ہے، ہر چیز زیادہ مہنگی ہے۔ لہذا سان ڈیاگو میں مچھلی کے ٹیکوز کو ہمیشہ کم سمجھا جاتا تھا۔ وہ اپنے بازار کے توازن کے قریب ہو رہے ہیں۔
میب: بالکل ٹھیک. ٹھیک ہے، اس سے پہلے کہ ہم میکرو دنیا کو چھوڑ دیں، کیا کوئی اور چیز بھی ہے جو کولن کو یقین ہے کہ کوئی اور نہیں کرتا؟ لہذا، جیسا کہ آپ چاہیں، آپ اپنے پیشہ ور ساتھیوں کو دیکھتے ہیں اور کہتے ہیں، "ٹھیک ہے۔ میں نے ایک یا دو سال پہلے ان کی پوری فہرست تیار کی تھی۔ یا آپ اس طرح ہیں، "آپ جانتے ہیں کیا؟ میں اس پر یقین رکھتا ہوں، لیکن زیادہ تر لوگ نہیں مانتے۔ یا کوئی اور چیز جس کے بارے میں لوگ اب بھی کنفیوز ہیں۔ کیا آپ کے دماغ کی جگہ میں کوئی اور قسم ہے جس کے بارے میں آپ کے خیال میں بات کرنا ایک اہم ہے؟
کولن: میرا مطلب ہے، میرے خیال میں، ہمارے پاس بہت سے ایسے ہی خیالات ہیں... اور…
میب: مجھے شیطان کے وکیل کا کردار ادا کرنا ہے۔ میزبان کے طور پر میرے کام کا حصہ صرف ان تمام چیزوں کے ساتھ آنا نہیں ہے جن پر ہم متفق ہیں۔ لہذا، مجھے بحث کے لئے کچھ چارہ مل گیا. کبھی کبھی میں صرف بحث کرنے کے لیے ایسے سوالات اور چیزیں پوچھتا ہوں جن پر مجھے یقین بھی نہیں ہوتا۔
کولن: لیکن یہ پاگل ہے۔ اس صنعت میں یاد رکھنا واقعی مشکل ہے۔ میرے خیال میں عام لوگ روزانہ کیا کرتے ہیں، جو دوسری چیزیں ہیں، اور ہم جیسے بیوقوف جو ارد گرد بیٹھ کر عجیب و غریب موضوعات پر بحث کرتے ہیں، اس میں فرق ہے، آپ جانتے ہیں، "کیا بائ بیکس اچھے ہیں؟" یا "کیا غیر فعال سرمایہ کاری بھی کوئی چیز ہے؟" زیادہ تر لوگ اس چیز کے بارے میں کوئی بات نہیں کرتے ہیں۔ اور اس لیے بہت سارے پیشہ ور افراد اور ان چیزوں کے بارے میں جن کے بارے میں ہم سارا دن سوچتے رہتے ہیں زبان کی رکاوٹ اور سوچنے کے عمل کی رکاوٹ کو یاد رکھنا بہت مشکل ہے، شاید اس لیے کہ ہم بنیادی اثاثوں کی تقسیم اور اس طرح کی چیزوں سے نمٹنے سے بور ہو چکے ہیں۔ اوسطاً وہ شخص جو وہ دراصل صرف سوچنا چاہتے ہیں، وہ جاننا چاہتے ہیں، "مجھے بتائیں کہ مجھے اپنے پورٹ فولیو میں کتنے بانڈز اور کتنے اسٹاک رکھنے چاہئیں، اور پھر مجھے گولف کھیلنے یا کام کرنے، یا جو کچھ بھی کرنا ہے مجھے جانے دیں۔ "
میب: ایک اچھا طریقہ قیاس ہے کہ میں بہت کچھ کہتا ہوں۔ اس میں کہا گیا ہے کہ اگر آپ ایک آرام دہ مبصر ہیں، ٹویٹر پر نئے ہیں، ایک دہائی سے کولن کو ایک آنکھ سے فالو نہیں کر رہے تھے، اور ٹویٹ کرنے میں بے شمار ضائع کیے گئے گھنٹے اور ہماری کسی بحث کو پسند کرنے کے لیے نئے تھے جہاں ہم اپنی دنیا کے کچھ باطنی حصے پر بحث کر رہے تھے۔ ، آپ سوچیں گے کہ یہ ایک بہت بڑا، اثر انگیز پچر یا لیور کی طرح ہے جسے ہم اپنی دنیا میں استعمال کرتے ہیں، جب کہ حقیقت میں، آپ اور میں، اور میں آپ کے منہ میں الفاظ نہیں ڈالوں گا، شاید پہلے 90٪ پر متفق ہوں اہم چیزیں. لیکن چونکہ ہم اس پر متفق ہیں، ہم صرف حتمی 10% پر بحث کرتے ہیں، جو کم اثر انگیز ہے، لیکن شاید زیادہ دلچسپ اور فلسفیانہ بحث ہے کیونکہ 90% تقریباً ایک دیے ہوئے کی طرح ہے، جیسے اس پر بحث کرنے کا کوئی فائدہ نہیں۔
کولن: فنانس کے بارے میں پاگل پن کی بات یہ ہے کہ فنانس میں زیادہ تر بڑی دریافتیں پہلے ہی ہو چکی ہیں۔ میرے خیال میں یہ ایک وجہ ہے کہ لوگ Bitcoin کے بارے میں بات کرنے میں اتنا وقت صرف کرتے ہیں۔ میں ہمیشہ لوگوں کو بتاتا رہتا ہوں... جیسے، میرے پاس بہت سارے کلائنٹ آتے ہیں اور وہ اس طرح ہیں، "ارے، کیا ہمیں اس کا مالک ہونا چاہیے؟ ہمیں اس میں سے کتنا حصہ لینا چاہیے؟ بلہ، بلہ، بلہ۔" اور میں اس طرح ہوں، "یہ چیز، صرف اسے تناظر میں رکھنے کے لیے۔ میں جانتا ہوں کہ اسے ابھی میڈیا کا 50% ایئر ٹائم ملتا ہے، لیکن یہ چیز دنیا کے تمام مالیاتی اثاثوں کا لفظی طور پر 1% سے 2% ہے۔ لہذا یہ اب بھی عالمی مالیاتی اثاثہ جات کے پورٹ فولیو کا ایک معمولی حصہ ہے، لیکن یہ ان چیزوں میں سے ایک ہے جو یہ نئی ہے، یہ دریافت نہیں ہوئی ہے۔ اور اس لیے یہ واقعی ایک سیکسی موضوع ہے جسے میرے خیال میں لوگ اب بھی تشریف لے جا رہے ہیں اور سمجھنے کی کوشش کر رہے ہیں۔ اور اس لیے اگرچہ یہ اصل اثاثہ کی جگہ کا 1% ہے، یہ میڈیا بیانیہ کی جگہ کا 50% بھرتا ہے۔ صرف اس لیے کہ، جیسا کہ آپ نے کہا، 90% دوسری چیزوں کو کافی حد تک تبدیل کر دیا گیا ہے۔ اور آپ، میں، آپ، اور ویس گرے، اور کلف اسنس اور دوسرے پیشہ ور اثاثہ جات کے منتظمین کے ایک گروپ کے ساتھ بیٹھ گئے اور ہم سب سے بات کی۔ ٹھیک ہے، ہم اصولوں کی اکثریت پر متفق ہوں گے، اور ہم اس حد تک متفق نہیں ہیں کہ ہم سرمایہ کاری یا ڈیویڈنڈ ادا کرنے والے اسٹاک، اور اس طرح کی چیزوں میں کس حد تک شامل ہونا چاہتے ہیں۔ لیکن بڑی تصویر، زیادہ تر پورٹ فولیوز ایک بڑی ڈگری سے کافی ملتے جلتے نظر آئیں گے، اور میرے خیال میں کچھ حد تک متفق ہوں۔
میب: آئیے ایک ساتھ آنے والے پہیلی کے ٹکڑوں کے بارے میں بات کرتے ہیں۔ آپ نے ایک نیا فنڈ لانچ کیا، مبارک ہو، الفا آرکیٹیکٹ اور ویس میں ہمارے دوستوں کے ساتھ، سامعین، آپ اولڈ ویس اور عملے کے سابق طلباء کے پوڈ کاسٹ ایپی سوڈز سن سکتے ہیں جسے Discipline ETF، DSCF کہتے ہیں، کیا یہ ٹھیک ہے، DSCF؟
کولن: جی ہاں ڈیوڈ، سیم، چارلی، فرینک۔
میب: نظم و ضبط، بلکہ رعایتی نقد بہاؤ کی طرح لگتا ہے۔ کیا یہ غیر ارادی تھا یا یہ صرف ایک قسم کا بے ترتیب تھا…؟
کولن: نہیں، یہ جان بوجھ کر نہیں ہے۔ یہ کسی بھی چیز سے بہت دور ہے جو صرف نقد بہاؤ کی طرح ہے، یا اسٹاک چننے پر توجہ مرکوز کرنے کی طرح ہے۔ یہ چیز، اس کے پاس 10,000،XNUMX سے زیادہ بنیادی اسٹاک اور بانڈز ہیں۔ اور اس طرح یہ چیز سپر، سپر متنوع کی طرح ہے۔ یہ اصولوں پر مبنی اثاثہ مختص کرنے کی پہلی قسم ہے، جہاں میں بنیادی طور پر واحد ETF ریپر کی ٹیکس کی کارکردگی کو لے رہا ہوں اور اس کے اندر دیگر فنڈز ڈال رہا ہوں اور ایک کثیر اثاثہ جات مختص کر رہا ہوں تاکہ ہم کسی حد تک متحرک طور پر توازن قائم کر سکیں، اور ، سب سے اہم بات یہ ہے کہ وقت کے ساتھ موثر طریقے سے ٹیکس۔ یہ مضحکہ خیز ہے، میں چند ہفتے پہلے فنڈ کے لیڈ مارکیٹ بنانے والے سے بات کر رہا تھا، اور وہ مجھے بتا رہا تھا کہ یہ فنڈز کی جگہ کس طرح بڑھ رہی ہے۔ ہم فنڈ اور سامان تیار کر رہے تھے، میں اس کے بارے میں سوچ رہا تھا۔ اور میں حیران ہوں کہ Fidelity اور iShares کا ایک گروپ ہے۔ لیکن فیڈیلیٹی اور وانگارڈ، ان کے پاس واقعی ابھی تک فنڈز کا یہ بنیادی فنڈ نہیں ہے۔ اور یہ میرے لیے عجیب ہے کیونکہ ETF کا ڈھانچہ لفظی طور پر کافی حد تک غیر فعال طریقے سے منظم فنڈ کے ڈھانچے کو چلانے کے لیے بہترین ہے جہاں آپ ایک فنڈ میں سامان کا ایک گچھا جام کر سکتے ہیں اور نسبتاً فعال طریقے سے توازن قائم کر سکتے ہیں، آپ جانتے ہیں کہ ٹیکس کی تمام نااہلیوں کے بغیر۔ آپ کو بہت سارے میوچل فنڈز اور دیگر ڈھانچے جو ہم دنیا میں دیکھتے ہیں۔
میب: آپ جانتے ہیں، میں آپ سے متفق ہوں۔ یہ ایک ایسا رجحان ہے جس کے بارے میں مجھے نہیں لگتا کہ ابھی تک اس کی تعریف کی گئی ہے۔ ہم نے اس کے بارے میں گزشتہ برسوں میں بات کی تھی جہاں ہم کہتے ہیں، "دیکھو، یہ سبھی ایک تصوراتی فنڈز، جب ٹارگٹ ڈیٹ فنڈز کی بات آتی ہے تو لوگ اسے حاصل کرتے ہیں۔" انہیں ابھی تک ETF اسپیس میں، HiFi دنیا میں اپنایا نہیں گیا ہے۔ یہ اب بھی تقریباً ایک ٹریلین کی طرح ہے میوچل فنڈ میں ٹیکس کی غیر موثریت۔ اور ہم نے اسے دیکھا، اور ہم نے اس کے بارے میں کئی بار بات کی ہے۔ لیکن اوسطاً، یہ اوسطاً بول رہا ہے، اوسط ETF اور اوسط میوچل فنڈ کے درمیان پھیلاؤ تقریباً 70 بیس پوائنٹس ہے اور ٹیکس کی کارکردگی کے لیے یہی ہے۔ لہذا، صرف ETF ڈھانچہ رکھنے سے، آپ شاید ہر سال بالپارک 150 بیسس پوائنٹ فرق دیکھ رہے ہیں۔ اور اس طرح وہ ڈیم ٹوٹنا، اور وہ سیلاب، ایسا لگتا ہے کہ جب اس میں شگاف پڑ رہا ہو اور سارا پانی مختلف سمتوں میں بہہ رہا ہو، یہ پوری طرح سے پھٹا نہیں ہے، اور ہم دیکھیں گے کہ اس کی کیا وجہ ہے۔ عام طور پر، ریچھ کی منڈی لوگوں کو جو کچھ ملا ہے اسے بیچنے کا سبب بنتا ہے، اور پھر اس کے بعد، آپ جانتے ہیں، دوبارہ تقسیم کریں۔ وہ کبھی بھی اس فنڈ میں واپس نہیں جاتے ہیں جو 2٪ بغیر کسی قیمت کے وصول کرتا ہے۔ تو، میرے اونچے گھوڑے سے، آئیے اس فنڈ کے بارے میں سنیں۔ اس کے بارے میں ہم سے بات کریں۔ الہام کیا تھا؟ اور پھر آئیے اس میں غوطہ لگاتے ہیں کہ آپ لوگ، اس کے بارے میں کیسے جاتے ہیں۔
کولن: میں نے اس سڑک پر شروع کیا، جیسا کہ آپ میں سے بہت سے لوگوں نے کیا، کیونکہ میں کلائنٹس کے لیے الگ سے منظم اکاؤنٹس چلا رہا تھا۔ اور میں 100 سے زیادہ مختلف پورٹ فولیو چلا رہا ہوں جو کچھ وسیع تر حکمت عملی کا ایک ورژن چلا رہے ہیں جسے میں کلائنٹ کی سطح پر اپنی مرضی کے مطابق بنا رہا ہوں۔ اور اگرچہ یہ شاید اس سے کہیں بہتر ہے جو کلائنٹ انفرادی طور پر کر رہا ہو گا، لیکن اگر آپ فنڈ کا ڈھانچہ چلا رہے تھے تو آپ کیا کر سکتے ہیں اس کا یہ اب بھی بہت کم موثر ورژن ہے۔ تو، میں بوگل ہیڈ نہیں ہوں، لیکن مجھے بڑی تصویر کا نقطہ نظر لینا پسند ہے۔ لوگوں کے لیے بہت متنوع ملٹی اثاثہ جات کے پورٹ فولیوز بنانا، عام طور پر اسٹاک، بانڈز، شاید موقع پر کچھ اشیاء، لیکن عام طور پر اسٹاک اور بانڈز، اور صرف ایسی چیز بنانا جو بہت مالی منصوبہ بندی پر مبنی ہو۔ اور خاص طور پر پچھلے 5 سے 10 سالوں کے دوران میری بڑی توجہ کا رویہ رہا ہے۔ کیونکہ میرا اہم نظریہ یہ ہے کہ اگر آپ منصوبہ بندی پر مبنی پورٹ فولیو کو اکٹھا کرتے ہیں جو آپ کے لیے کافی متنوع اور طرز عمل کے لحاظ سے موزوں ہے، تو آپ کے مالی اہداف کو پورا کرنے کا امکان بہت زیادہ ہے۔ لیکن ککر یہ ہے کہ یہ طرز عمل سے مطابقت رکھتا ہے۔ جیسے، آپ یہ دیکھ رہے ہیں کہ میں یہاں کودنے سے پہلے ٹویٹر کو دیکھ رہا تھا۔ کیتھی ووڈ کے آرک فنڈ میں پیسے کے وزن والے بہاؤ پاگل خراب ہیں۔ اور یہ اس نفسیاتی چیز کی وجہ سے ہے جہاں لوگ اچھی کارکردگی دیکھتے ہیں، وہ پیسے کا پیچھا کرتے ہیں، وہ ریٹرن کا پیچھا کرتے ہیں، وہ فنڈ میں پیسہ ڈالتے ہیں، اور پھر فنڈ کے اگلے دو سالوں میں خوفناک ہوتا ہے۔
کلاسک تھا، یہ کیا تھا؟ کین ہیبنر کا سی جی ایم فوکس فنڈ۔ میں اسے 2008، 2009 کی طرح کبھی نہیں بھولوں گا۔ تیل کی بڑی تیزی کے دوران بات ختم ہوگئی، مجھے نہیں معلوم، کچھ 100 فیصد، یا اس طرح کی کوئی چیز۔ اور اس کے پاس پاگل، پاگل رقم تھی۔ اور پھر میوچل فنڈز کے خوفناک ڈھانچے کی مثال دیتے ہوئے، اس آدمی کو 2009، 2010 تک پاگلوں کی طرح چھٹکارا مل جاتا ہے۔ اور فنڈ 90% کی طرح گر جاتا ہے۔ لیکن میرے لیے رویہ اتنا ہی اہم ہے۔ اور اس طرح جس طرح سے میں بنیادی طور پر اس ڈھانچے کے آس پاس آیا وہ آپ اور ویس جیسے لڑکوں سے بات کر رہا تھا، مجھے احساس ہوا، "رکو۔ میں چھ سے آٹھ ای ٹی ایف لے سکتا ہوں جو میں عام طور پر ایک کلائنٹ کے لیے خریدتا ہوں۔ میں ان سب کو ایک ETF میں جام کر سکتا ہوں، اور میں بنیادی طور پر اس سے کہیں زیادہ ٹیکس موثر اور منظم ورژن بنا سکتا ہوں جو میں پہلے ہی کر رہا ہوں۔" لیکن ککر یہ ہے کہ ETF ڈھانچے کے بارے میں کیا اچھا ہے کہ میں حقیقت میں ون اسٹاپ شاپ فنڈ پورٹ فولیوز نہیں بنا رہا ہوں۔ میں بنیادی طور پر تعمیر کر رہا ہوں، ابھی زیادہ تر کلائنٹس کے لیے، میں تین سے پانچ فنڈ پورٹ فولیوز بنا رہا ہوں جہاں نظم و ضبط فنڈ بنیادی طور پر آپ کی بنیادی پوزیشن کے طور پر کام کر رہا ہے۔ لیکن جس طرح سے اس کی تشکیل کی گئی ہے اس کے ساتھ اچھی چیز یہ ہے کہ، بیک ٹریک کی طرح، آپ کا عام ملٹی اثاثہ انڈیکس فنڈ، مثال کے طور پر، 60/40 کی طرح، یہ بڑھ کر 70/30 کی طرح ہو جاتا ہے، اور وہ اسے دوبارہ متوازن کر دیتے ہیں۔ ہر سال 60/40۔ یہ ہمیشہ اس طریقے سے مطابقت نہیں رکھتا تھا کہ لوگ اصل میں پورٹ فولیو میں خطرے کو سمجھتے ہیں۔ عام طور پر، جب اسٹاک مارکیٹ بہت اوپر جاتی ہے، لوگ اپنے پورٹ فولیو کے اسٹاک حصے کو دیکھتے ہیں اور کہتے ہیں، "کیا یہ حصہ پہلے سے زیادہ خطرناک ہے؟ کیا میرے لیے ایک ہی وزن میں دوبارہ توازن رکھنا حقیقت میں کوئی معنی رکھتا ہے؟ یا کیا یہ حقیقت میں مختلف طریقے سے توازن قائم کرنے کا معنی رکھتا ہے؟"
اور خاص لوگوں کے لیے، میرے خیال میں مخالف سمت میں تھوڑا سا زیادہ متحرک طور پر توازن قائم کرنا بہت معنی خیز ہے۔ تو، ہمارا ETF یہی کرتا ہے۔ اگر 60/40 بڑھ کر 70/30 ہو جاتا ہے، تو ڈسپلن فنڈ دوبارہ 50/50 پر متوازن ہو سکتا ہے۔ لہذا ہمارے پاس وقت کے ساتھ 50/50 کا بینچ مارک ہے۔ اور اسی طرح ابھی فنڈ 44% اسٹاک ہے۔ اس لیے اس کا وزن اپنے معیار سے کم ہے، اور یہ ایک ایسے ماحول سے مطابقت رکھتا ہے جہاں ہمارے میٹرکس کے لحاظ سے ایکویٹی مارکیٹ اوسط سے زیادہ خطرناک ہے۔ اور اس طرح آپ وہاں ایک طرز عمل کے بفر کی تعمیر کر رہے ہیں، جہاں آپ اسٹاک مارکیٹ کے خطرے سے تھوڑا بہتر طور پر محفوظ رہیں گے اگر اسٹاک مارکیٹ کو بڑی گراوٹ کا سامنا کرنا پڑا۔ اور اس طرح آپ یہ سب کچھ کیے بغیر تعمیر کر رہے ہیں، آپ کورس پر قائم ہیں، آپ پوری طرح سے سرمایہ کاری کر رہے ہیں، لیکن آپ پورٹ فولیو کو بہت ٹیکس موثر طریقے سے جھکا رہے ہیں جو کہ صرف توازن کو بحال کر رہا ہے۔ جیسا کہ 60/40 کرتا ہے۔ یہ صرف قدرے زیادہ متحرک طور پر توازن کر رہا ہے کیونکہ ہم اصل میں اندازہ لگانے کی کوشش کر رہے ہیں، کیا یہ 60% ٹکڑا آج اتنا ہی خطرناک ہے جتنا کہ ایک سال پہلے 70/30 تک بڑھنے سے پہلے تھا؟
اور اس طرح اس ڈھانچے کے ساتھ اچھی چیز یہ ہے کہ، اور جس طرح سے میں بنیادی طور پر اب اسے استعمال کر رہا ہوں وہ یہ ہے کہ، اگر آپ جانتے ہیں کہ بنیادی اور سیٹلائٹ حکمت عملی کیا ہے، تو اس میں بنیادی ضرورت ہوتی ہے اور آپ کو اپنے سیٹلائٹ مل جاتے ہیں۔ اور ڈسپلن فنڈ کے ڈھانچے کے بارے میں اچھی چیز اور جس طرح سے یہ اس طرح کا چکر لگا کر توازن قائم کر رہا ہے وہ یہ ہے کہ یہ کور اور سیٹلائٹس کو الٹ دیتا ہے۔ اس کے بارے میں اچھی بات یہ ہے کہ آپ کو ایک بنیادی فنڈ مل گیا ہے، اور عام طور پر آپ کا بنیادی فنڈ کچھ ایسا ہی ہوتا ہے 60/40، یہ ہمیشہ ایک ہی وزن میں دوبارہ توازن رکھتا ہے۔ اور یہ ٹھیک ہے۔ مجھے حقیقت میں 60/40 یا اس جیسی کسی چیز سے زیادہ نفرت نہیں ہے۔ میرا مطلب ہے، 60/40 کے ساتھ بہت ساری زبردست چیزیں چل رہی ہیں۔
لیکن مسئلہ یہ ہے کہ، وقت کے ساتھ، خاص طور پر قابل ٹیکس اکاؤنٹ میں، آپ کا سیٹلائٹ، اگر آپ کے پاس جارحانہ سیٹلائٹ ہے، مثال کے طور پر، وہ چیز بڑھ رہی ہے۔ اس سال، پچھلے کچھ سالوں میں، وہ چیز بہت بڑھ رہی ہے۔ اور اس طرح اگر یہ آپ کے رسک پروفائل میں عدم توازن پیدا کر رہا ہے، تو آئیے کہتے ہیں کہ اب کہاں… آپ کا ہدف اوسطاً 60/40 ہونا تھا، اور آپ 70/30 ہیں۔ ٹھیک ہے، اگرچہ آپ کا بنیادی توازن، آپ کا سیٹلائٹ، آپ کا جارحانہ سیٹلائٹ آپ کے رسک پروفائل میں یہ بہت بڑا پورٹ فولیو سکیو بناتا ہے۔ آپ کو اس چیز کو کم کرنا پڑے گا، زیادہ بانڈ سیٹلائٹ خریدیں گے، اور آپ کو ایکویٹی کے ٹکڑے کی وجہ سے بڑا سرمایہ حاصل ہوگا جسے آپ نے نیچے کردیا ہے۔ ڈسپلن فنڈ بنیادی طور پر کیپ گین ڈسٹری بیوشن کو ختم کیے بغیر بنیادی پوزیشن کے اندر توازن قائم کرتا ہے، تاکہ آپ کا جارحانہ حصہ بڑھ سکے۔ ڈسپلن فنڈ درحقیقت اس کے خلاف چکرا کر جوابی توازن بنا رہا ہے، اور یہ طویل مدت میں، اس جارحانہ جز کو دوبارہ متوازن کرنے کی ضرورت کو کم کر دیتا ہے۔ لہٰذا، نہ صرف یہ کہ مقصد آپ کے پروفائل کے ساتھ وقت کے ساتھ مزید رویے میں مستقل مزاجی پیدا کرنا ہے بلکہ یہ اس قسم کے پورٹ فولیو کو دوبارہ متوازن کرنے کا ایک زیادہ ٹیکس موثر طریقہ بنا رہا ہے کیونکہ ہم نے بنیادی طور پر بنیادی اور سیٹلائٹ پوزیشن کو الٹا کر دیا ہے۔
میب: آپ نے اس توازن پر ایک دلچسپ تصور کو چھوا ہے۔ ہمارے پاس پہلے سے چند مہمان آئے ہیں، روب آرنٹ ایک تھا، یہ تصور، اس نے اسے اوور بیلنسنگ کہا، اور ہاورڈ مارکس نے اسے کیلیبریٹنگ کہا۔ اور اس لیے مجھے لگتا ہے کہ یہ دونوں اس نقطہ نظر کے بارے میں سوچنے کے لیے مفید تعمیرات ہیں۔ اور یہ مضحکہ خیز ہے کیونکہ $1 لاگت کے انتظار کے ساتھ، میں ہیبنر کالم کو کھینچ رہا تھا، اور، میرا مطلب ہے، اب یہ $300 ملین کی طرح نیچے آ گیا ہے، جو کہ محض پاگل پن ہے، کیونکہ یہ فنڈ، مجھے ایسا لگتا ہے جیسے یہ دسیوں اربوں میں تھا۔ ایک نقطہ پر.
کولن: ہاں، یہ '08، '09 میں بہت بڑا تھا۔
میب: سننے والوں، کولن جس چیز کا حوالہ دے رہا ہے، کیا یہ سرمایہ کاروں کا ریٹرن کا پیچھا کرنے کا مستقل رجحان ہے۔ اور اس طرح وہ ایک فنڈ دیکھتے ہیں، اور اکثر یہ منیجر کی غلطی نہیں ہے، ٹھیک ہے؟ وہ پورٹ فولیو کا انتظام کرتے ہیں، اور وہ بہاؤ کو کنٹرول نہیں کر سکتے۔ لیکن لوگ اس کی اچھی دوڑ یا کارکردگی کے بعد گلہ بانی کو پسند کرتے ہیں، اور پھر وہ اسے بیچنے کے بعد اس کے خراب کام کرتے ہیں، جو اس کے بالکل برعکس ہے جو آپ کو کرنا چاہیے۔ اور اس طرح آرک کی مثال بروقت ہے کیونکہ یہ ہو رہا ہے جیسا کہ ہم بولتے ہیں، جہاں اس فنڈ کمپلیکس لوگوں نے واقعی پچھلے سال ایک ٹن میں ڈھیر کیا اور ماضی میں، جو بھی چوٹی ہوتی، اس سال فروری؟ کیا یہ صحیح ہے؟
کولن: ہاں، یہ شاید صحیح ہے۔
میب: پھر آپ دیکھتے ہیں کہ فلپ سائیڈ ہو رہا ہے، اور یہ واقعی جدوجہد کر رہا ہے۔ اور تو یہ بدقسمتی ہے۔ اور جب تک کہ آپ کے پاس کچھ منظم کنٹرول یا گارڈریل نہ ہوں، میرا مطلب ہے، یہ آپ کے فریزر میں آئس کریم اور ہر وقت اپنے فریج میں پیزا رکھنے جیسا ہے۔ جیسے، جب تک کہ آپ کے پاس اصول نہ ہوں، یہ وہاں ہے۔ اور اس لیے میں سمجھتا ہوں کہ اس قسم کا توازن واقعی سوچنے والا ہے۔ اسے اکثر نظر انداز کر دیا جاتا ہے کیونکہ یہ جہنم کی طرح بورنگ ہے، لیکن ٹیکس کا شاید کسی بھی چیز سے زیادہ بڑا اثر پڑا ہے جس کے بارے میں ہم بات کرتے ہیں۔
کولن: یہی بڑا مسئلہ ہے کہ لوگ، کسی بھی وجہ سے، وہ چاہتے ہیں کہ یہ سیکسی ہو۔ وہ اس فنڈ میں رہنا چاہتے ہیں جو انہیں جلد امیر بناتا ہے۔ اور، آپ جانتے ہیں، میں ہمیشہ لوگوں کو بتاتا ہوں کہ اسٹاک مارکیٹ، بانڈ مارکیٹ، مالیاتی منڈیاں، زیادہ تر حصے کے لیے، یہ وہ جگہ نہیں ہیں جہاں لوگ امیر ہوتے ہیں۔ میرا مطلب ہے کہ اگر لوگ ٹھوس منصوبہ بندی پر قائم رہیں تو طویل مدت میں اچھا منافع کمائیں گے، لیکن اسٹاک مارکیٹ کے بارے میں یہ سوچنا مناسب نہیں ہے کہ ایک فوری امیر بننے والے منصوبے کی طرح۔ میرے خیال میں میڈیا اس میں بہت کچھ ڈالتا ہے، جہاں ان بہت ساری داستانوں اور چیزوں کی مختصر مدت، وہ لوگوں کو ان بازاروں کے بارے میں سوچنے میں الجھا دیتے ہیں جہاں سے واپسی جلد ہوتی ہے۔ اور یقینی طور پر، بعض اداروں اور بعض اسٹاک کے اندر، یہ لامحالہ ہوگا۔ اور ہمیشہ ایسے مینیجرز ہوں گے جو ان چیزوں کو تلاش کرنے کے قابل ہونے پر یا تو اپنی ذہانت یا ان کے اندازے سے فائدہ اٹھا سکتے ہیں۔
لیکن مجموعی طور پر، بڑی میکرو تصویر پر دوبارہ واپس آنے سے، میرا مطلب ہے، کارپوریٹ امریکہ، مثال کے طور پر، یہ طویل مدت میں ترقی کے لحاظ سے ہر سال 7% منافع کماتا ہے۔ اور اسی طرح اگر آپ نے کارپوریٹ امریکہ کے بارے میں ایک ایسی ہستی کے طور پر سوچا ہے جس نے بنیادی طور پر اپنے تمام منافع کو اپنے شیئر ہولڈرز کو ادا کیا ہے، طویل مدت میں، بطور ڈیویڈنڈ، ٹھیک ہے، 7% جیسی چیز نسبتاً قریب ہوگی کہ کس قسم کی طویل مدتی واپسی جس کی آپ توقع کر سکتے ہیں۔ لیکن لوگ مسلسل اندر جا رہے ہیں اور اس 7٪ کو الگ کر رہے ہیں اور اس حصے کو تلاش کرنے کی کوشش کر رہے ہیں جو 100٪ کرتا ہے۔ اور طویل عرصے میں… جیسا کہ جے پی مورگن کا بہت اچھا مطالعہ تھا، میرے خیال میں آپ نے اسے ایک ملین بار پوسٹ کیا ہے۔ مجھے یاد نہیں آرہا خوشی اور اذیت، یا طویل مدتی واپسی کی طرح کچھ۔ یہ ایک زبردست مطالعہ ہے کیونکہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ 100% واپسی کو تلاش کرنا کتنا مشکل ہے۔ کیونکہ واپسی مٹھی بھر ناموں کی وجہ سے انتہائی متزلزل ہے، اور ناکامی کی شرح لوگوں کی توقع سے بہت زیادہ ہے۔
اور اس لیے یہ اس بات کا حصہ ہے کہ پچھلے 20 سالوں میں اشاریہ سازی کیوں واقعی مقبول ہوئی ہے، اس کی وجہ یہ ہے کہ میرے خیال میں، تیزی سے، لوگوں نے محسوس کیا ہے کہ اسٹاک کو چننا اور ان بڑے فاتحوں کو تلاش کرنا کتنا مشکل ہے جس کے نتیجے میں بڑے فوائد حاصل ہوتے ہیں۔ لیکن یہ انسانی فطرت ہے، 2021 اور 2020 جو ہم نے دیکھے، یہ 90 کی دہائی کے اواخر کی طرح ہے، ایسا محسوس ہوتا ہے، بہت سے طریقوں سے، بار بار ہو رہا ہے، جہاں لوگ… آپ کو مارکیٹ میں نئے آنے والے ملتے ہیں جنہوں نے، انہوں نے نہیں دیکھا۔ بدحالی، انہوں نے ابھی تک یہ سبق نہیں سیکھا ہے۔ اور آپ دیکھتے ہیں کہ بہت سارے لوگ ان ناموں کا پیچھا کرتے ہیں اور کارکردگی کا پیچھا کرتے ہیں۔ اور پھر اس سال بدترین کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والے بہت سارے نام وہ ہیں جنہوں نے پچھلے سال واقعی اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کیا، بڑے حصے میں کیونکہ لوگ کارکردگی کا پیچھا کر رہے تھے۔
لہذا، اس میں سے کسی کے بارے میں کوئی نئی بات نہیں ہے، لیکن لوگوں کو نظم و ضبط کا پابند بنانا مشکل ہے۔ میرا مطلب ہے، میں ہمیشہ اس کا موازنہ، اپنے لیے، پرہیز سے کرتا ہوں۔ مجھے پرہیز کے ساتھ یہ مسلسل جدوجہد ہے، جہاں ہر کوئی پرہیز کے لحاظ سے صحت مند رہنے کا طریقہ جانتا ہے۔ لہذا، یہ واقعی بہت اچھا مطالعہ تھا جو کچھ سال پہلے سامنے آیا تھا جس میں اس کے بارے میں بات کی گئی تھی. اس سے کوئی فرق نہیں پڑتا کہ لوگ کس غذا پر عمل کرتے ہیں، جب تک وہ کسی بھی غذا پر عمل کرتے ہیں، ان کا وزن کم ہوتا ہے۔ اور اس لیے یہ دلچسپ تھا کہ اس سے کوئی فرق نہیں پڑتا کہ آیا آپ پرہیز کی بہترین حکمت عملی تلاش کرنے کی کوشش کر رہے تھے، یا آپ استعمال کر رہے تھے جو مقدار کے لحاظ سے بدترین پرہیز کی حکمت عملی تھی۔ جب تک آپ بالکل پرہیز کر رہے تھے اور آپ کو نظم و ضبط اور اس پر قائم رہے، آپ کا وزن کم ہو گیا۔ اور اس طرح یہ میرے لئے واقعی آنکھ کھولنے والی مشابہت کی طرح تھا جس طرح اسٹاک مارکیٹ بہت سارے طریقوں سے کام کرتی ہے۔ کیونکہ بہت سارے لوگوں کے ساتھ، یہ وہی ہے جو آپ کو وقت کے ساتھ ملتا ہے، یہ ہے کہ لوگ ہمیشہ یہ دیکھتے رہتے ہیں کہ گھاس کہاں سبز ہے، وہ حکمت عملی تبدیل کر رہے ہیں، وہ فنڈز، یا اسٹاک یا جو کچھ بھی ہے سے باہر ہو رہے ہیں۔ اور طویل عرصے میں، وہ یہ تمام غیر نظم و ضبط کے کام کر رہے ہیں جس کا نتیجہ ہر روز پیزا کھانے کے مترادف ہے، اس طرح کے غیر نظم و ضبط کے طریقہ کار کے نتیجے میں ان تمام چھوٹی چھوٹی رگڑیں پیدا ہوتی ہیں جو آپ کے پورٹ فولیو کو تمام غلط طریقوں سے موٹا کرتی ہیں۔
میب: یہاں ایک چیلنج ہے، میں یقین سے نہیں کہہ سکتا، لیکن یقین کے ساتھ کہ میرا یقین ہے کہ آپ جیسا فنڈ ممکنہ طور پر اگلی دہائی تک لوگوں اور اداروں کی اکثریت کو پیچھے چھوڑ دے گا۔ اور چیلنج اگرچہ، یقیناً، یہ ہے کہ لوگ… جو آپ نے ابھی بیان کیا ہے، ایک بار پھر، مکمل عقل ہے۔ لوگ جانتے ہیں کہ کس طرح کھانا ہے، اگرچہ میں گھر نہیں جا رہا ہوں اور کچھ ابلی ہوئی بروکولی، اور لیموں کے ساتھ کچھ پانی، اور کیلوری پر پابندی والی خوراک نہیں کھاؤں گا۔ میرے پاس شاید…
کولن: ہاں، میں نے ابھی اینچیلاداس کا تھال کھایا ہے۔ میں پریشان ہوں کہ مجھے چند منٹوں میں باتھ روم جانا پڑے گا۔
میب: ہاں، لیکن آپ اگلے دو گھنٹوں کے لیے اپنے گھر کو گھیرے میں کھودیں گے اور ان تمام کیلوریز کو بھی جلا دیں گے۔ ہم اپنی جگہ پر کچھ تزئین و آرائش کر رہے ہیں، اور میں گوگل کر رہا تھا کہ بیرل سونا میں کتنا ڈالنا ہے۔ تو، میں نے کہا، "شاید مجھے کولن کو اپنے لیے بنانے کے لیے آ جانا چاہیے۔" میری کارپینٹری پانچویں جماعت کی دکان کی کلاس میں نکلتی ہے، لیکن لگتا ہے کہ آپ بہت زیادہ قابل ہیں۔
کولن: نہیں، بیرل ایک خریدیں۔
میب: کیا آپ کے پاس ایک ہے، یا ایسا ہے جیسے آپ دوستوں اور تجربے سے جانتے ہو؟
کولن: میں نے ایک انڈور سونا خریدا، اور میں نے اسے باہر رکھ دیا کیونکہ میں نے اپنے گھر کی تعمیر کے دوران چھت بنانے کا طریقہ سیکھ لیا تھا۔ لہذا، میں نے یہ پانچ افراد پر مشتمل انڈور سونا خریدا، اور میں نے صرف باہر سے ساگوان کو داغ دیا، اس لیے اسے موسم سے پاک کر دیا۔ اور پھر میں نے اس چیز پر ایک حقیقی چھت بنائی۔ یہ مکمل طور پر موسمی اور محفوظ ہے۔ لیکن میں نے یہ حق وبائی مرض کے لگنے سے پہلے خرید لیا تھا، اور اس نے وبائی مرض سے گزرتے ہوئے میری جان کو مکمل طور پر بچایا۔ میں ایک پاگل، پاگل امیر آدمی کی طرح نہیں ہوں، لیکن جب میں اپنے سونا میں بیٹھتا ہوں، تو مجھے ایک پاگل، پاگل امیر آدمی کی طرح محسوس ہوتا ہے۔
میب: اچھی. میرا مطلب ہے، ہو سکتا ہے آپ نے مجھے ابھی کنارے پر دھکیل دیا ہو۔ میں نے اپنی رہائش کی تزئین و آرائش میں صرف ایک چیز کی پرواہ کی، جو کہ میں ایک بیرونی گرم شاور چاہتا ہوں، آپ ساحل سمندر سے واپس آتے ہیں جو دنیا کی سب سے بڑی عیش و آرام کی طرح لگتا ہے۔ اور پھر نمبر دو ممکنہ طور پر سونا تھا۔
کولن: یہ لفظی طور پر دو بہترین چیزیں ہیں۔ لہذا، جب ہم نے 1970 کی دہائی کے اس پرانے گھر کو گرا دیا، تو ہم نے بنیادی طور پر پوری چیز کو دوبارہ تعمیر کیا۔ اور لفظی طور پر، دو بہترین چیزیں جو میں نے کیں وہ ایک گرم بیرونی شاور میں ڈالنا تھا، اسے دھوپ والی جگہ پر رکھنا، کیونکہ چمکتی ہوئی دھوپ میں گرم شاور یا ٹھنڈا شاور لینا اب تک کی بہترین چیز ہے۔ اور پھر اگر آپ شدید گرمی میں ہیں، میرا مطلب ہے، سونا ایک دن میں 20 منٹ کا ہوتا ہے، اور آپ حیرت انگیز محسوس کرتے ہیں۔
میب: بالکل ٹھیک. ٹھیک ہے، آپ نے مجھے کنارے پر دھکیل دیا. آپ لوگ، کولن کی 50% ٹویٹس میکرو نیرڈری کے بارے میں ہیں۔ اگر آپ اسے یوٹیوب پر نہیں دیکھ رہے ہیں، تو آپ کو اس کی ٹی شرٹ کے ساتھ بیوقوف مذاق نہیں ملے گا۔ لیکن باقی 25% چکن ٹویٹر کی طرح ہے، اور باقی 25% اس کا کارپینٹری ٹویٹر ہے، شاید۔ لیکن اس لیے آپ جیسے فنڈ کے ساتھ چیلنج، اور ہمارے پاس بھی کچھ ہے، اور مجھے لگتا ہے جیسے تھانہ نے کہا، جیسا کہ یہ ناگزیر ہے، یہ فنڈز 100 گنا سائز کے ہوں گے۔ اور آپ نے پہلے ہی ایک اچھا آغاز کیا ہے، لہذا تعریف، اور مبارکباد، ان کے سائز سے 100 گنا زیادہ ہوں گے، اور آخر کار، وہ ٹیکس کے قابل نہ ہونے والے اعلی چند میوچل فنڈز سے تمام اثاثے لے لیں گے۔ تاہم، ایک چیلنج ہے، اور بہت سارے لوگوں کے ساتھ چیلنج دوگنا ہے۔ ایک یہ کہ یہ سب میں ایک کا تصور ہے۔ لوگ، کسی بھی وجہ سے، جیسا کہ ہم ایک میوچل فنڈ سلاد کہتے ہیں، وہ 10، 20، 50، 100 پوزیشنز کو پسند کرتے ہیں۔ آپ کے فنڈ میں 10,000 بنیادی سیکیورٹیز ہونے کے باوجود یہ انہیں تنوع کا غلط احساس دلاتا ہے۔ اور دوسری طرف، یہ تھوڑا سا بورنگ ہے۔ ذاتی طور پر، میرا خیال ہے کہ ایسا ہونا چاہیے، لیکن مجھے لگتا ہے کہ بہت سے لوگ ہماری دنیا میں جوش و خروش کی تلاش میں آتے ہیں، اور میں ان کے نقصان کے لیے بہت زیادہ سوچتا ہوں۔ تو، اس طرح کے بارے میں کوئی عمومی خیالات، آپ اس کو بڑھانے اور اسکیل کرنے کا منصوبہ کیسے بناتے ہیں؟ جب آپ لوگوں سے اس فنڈ کے بارے میں بات کر رہے ہوتے ہیں اور آپ کو لوگوں کی طرف سے کوئی پش بیک ملتا ہے تو آپ اس بیانیے سے کیسے نمٹتے ہیں کہ وہ کیوں دلچسپی رکھتے ہیں یا نہیں؟
کولن: وہ بڑا جس میں میں بھاگتا ہوں… میرا مطلب ہے، میں لوگوں کو بتاتا ہوں… میرے پاس کچھ لوگ آئے اور کہتے ہیں، "ارے، میں اپنا پورا پورٹ فولیو اس میں کیوں نہ ڈالوں؟" اور میں کہوں گا، "ٹھیک ہے، میرا مطلب ہے، آپ کر سکتے ہیں، اور مجھے اس سے کوئی مسئلہ نہیں ہوگا، بالکل ٹھیک۔" لیکن بہت سے لوگ صرف نفسیاتی طور پر، میرے خیال میں، اپنے تمام پیسے ایک ہی پوزیشن میں رکھنے سے ڈرتے ہیں۔ لہذا، میرا مطلب ہے، ذاتی طور پر، میں جو ہمیشہ لوگوں کو بتاتا ہوں وہ یہ ہے کہ، "دیکھو، آپ مالیاتی منصوبہ بندی پر مبنی فاؤنڈیشن سے شروع کرتے ہیں، آپ کو اپنے اثاثہ جات کے مختص کی بالٹیوں میں کافی رقم ڈالنی چاہیے جہاں آپ کو اپنے طویل عرصے سے ملنے کا امکان ہے۔ - طویل مدتی اہداف۔ اگر آپ اپنے پورٹ فولیو کا 10%، 20%، 30% لینا چاہتے ہیں اور تفریحی، احمقانہ چیزیں کرنا چاہتے ہیں، چاہے وہ اسٹاک چننا ہو یا کریپٹو کرنسی خریدنا، اور جو بھی ہو، بہت زیادہ خطرہ مول لینا، اس میں کوئی حرج نہیں ہے۔ " لیکن مجھے لگتا ہے کہ بہت سارے لوگ اس خیال کے ساتھ جدوجہد کرتے ہیں کہ ان کا پورا پورٹ فولیو صرف اس بورنگ میں ہونے والا ہے… میرا مطلب ہے، واضح طور پر، جیسے، میں لوگوں کے ساتھ بہت ایماندار رہنے کی کوشش کر رہا ہوں کہ مستقبل میں اس طرح کی چیز کی واپسی کیا ہو گی۔ کی طرح نظر آئے گا. اور آپ کو لگتا ہے کہ اسٹاک مارکیٹ بہت زیادہ ہے اور آپ بانڈ مارکیٹ کو دیکھ رہے ہیں جو کہ 2% منافع کی طرح پیدا ہوتا ہے، ٹھیک ہے، مجھے امید ہے کہ ہمیں متنوع پورٹ فولیو میں اوسطاً 4%، یا 5%، 6% منافع ملے گا۔ اگلے 10 سال. میرا مطلب ہے، امید مند۔
لوگ یہ سننا پسند نہیں کرتے، وہ Bitcoin کی واپسی کو 100% فی سال سننا چاہتے ہیں، یا جو کچھ بھی ہو۔ اور اس لیے لوگوں کو اس طرح کی چیز کے ساتھ شامل کرنا مشکل ہے، یہ بورنگ ہے۔ لیکن حقیقت یہ ہے کہ آپ کا اثاثہ مختص کرنا کچھ بورنگ ہونا چاہیے۔ آپ کو ایک ایسا پورٹ فولیو بنانا چاہیے جو جوئے کے پورٹ فولیو سے کہیں زیادہ بچت کے پورٹ فولیو جیسا ہو۔ اور اس لیے یہ سب سے بڑی رکاوٹ لوگوں کو اس خیال سے راحت پہنچا رہی ہے کہ ان کا بچت کا پورٹ فولیو… اور میں لفظی طور پر کسی کے سرمایہ کاری کے پورٹ فولیو کو ان کا بچت کا پورٹ فولیو کہنا پسند کرتا ہوں۔ یہ خیال، اگرچہ، آپ کا بچت کا پورٹ فولیو کافی بورنگ ہونا چاہیے۔ لیکن میرے لیے، دوسرا بڑا صرف ایک فعال بمقابلہ غیر فعال چیز ہے جہاں میں بہت سارے لوگوں کو ہمارے فنڈ کے بارے میں بات کرتے ہوئے دیکھتا ہوں اور اس طرح ہوتا ہے، "اوہ، ٹھیک ہے، یہ فنڈ صرف ایک اور فعال فنڈ ہے، اور اس کا مطلب ہے کہ یہ چل رہا ہے۔ خراب کرنا۔" اور میں اس طرح ہوں، "یہ چیز لفظی طور پر غیر فعال انڈیکس فنڈز کا ایک گروپ رکھتی ہے۔" ہم تکنیکی طور پر ایک فعال فنڈ ہیں، لیکن واقعی آپ نٹ اور بولٹ میں داخل ہو جاتے ہیں، خاص طور پر جب آپ پورے ریگولیٹری عمل سے گزرتے ہیں، لہذا فعال بمقابلہ غیر فعال کی تعریفیں۔ میں نے اپنے وکیل کے ساتھ اس بارے میں بات کی کہ واقعی فعال اور غیر فعال کیا ہے کیونکہ میں اس طرح تھا، "کیا 60/40 فعال ہے یا غیر فعال؟"
میب: وہ اس طرح ہے، "کولن، میں صرف $1,000 فی گھنٹہ ہوں۔" وہ بالکل ایسا ہی ہے، "میں کیا کہہ سکتا ہوں جو تین گھنٹے کی گفتگو کو متحرک کرے گا؟" تو…
کولن: ہاں، وہ اسے پسند کرتا تھا۔ وہ ایسا ہی تھا، "ارے، چلو چلتے رہیں۔ آئیے گھنٹوں اس بحث کو کرتے رہیں، جیسے کہ آپ…
میب: "مجھے اس فعال غیر فعال بحث کے بارے میں بتائیں۔ اور پھر اس کے بعد، میں افراط زر اور میکرو پالیسی کے بارے میں بات کرنا چاہتا ہوں۔
کولن: اس قسم کی چیزیں پاگل ہیں۔ جب آپ اسے دیکھنے کے اصل ریگولیٹری عمل سے گزرتے ہیں، تو 60/40 کو غیر فعال سمجھا جاتا ہے کیونکہ وہ صرف اپنا بینچ مارک بنا رہے ہیں اور وہ ہر وقت بینچ مارک پر قائم رہتے ہیں۔ اور میرے پاس ایک بینچ مارک اور ایک انڈیکس ہے، تکنیکی طور پر، جسے میں یہاں اسپریڈشیٹ میں رکھتا ہوں، اور میں اس سپریڈ شیٹ کو روبوٹ کی طرح مانتا ہوں۔ میں اندر آکر نہیں کہتا، "اوہ، فیڈ اس مہینے کیا کر رہا ہے؟" یا… ڈیٹا اندر جاتا ہے، اور یہ ایک نمبر کو آؤٹ پٹ کرتا ہے۔ اور اسی طرح ہمارا الگورتھم کام کرتا ہے۔ تو، یہ انتہائی منظم ہے۔
لیکن تکنیکی نقطہ نظر سے، لوگ میرے پاس آتے ہیں، اور وہ کہتے ہیں، "ٹھیک ہے، آپ کا فنڈ ہے... جب آپ 60/40 کے ہوتے ہیں اور یہ بڑھ کر 70/30 تک پہنچ جاتا ہے، تو آپ دوبارہ 50/50 پر توازن رکھ سکتے ہیں۔ اور یہ آپ کو 60/40 سے زیادہ متحرک بناتا ہے۔ اور میں اس طرح ہوں، "ٹھیک ہے، بہت سارے سال ہوسکتے ہیں جہاں 60/40 مسلسل توازن میں رہتا ہے اور نظم و ضبط فنڈ کچھ نہیں کرتا ہے۔" ہاں، وہ بینڈ جس پر ہم دوبارہ توازن رکھتے ہیں وہ تکنیکی طور پر اس لحاظ سے زیادہ فعال ہے کہ ہم زیادہ متحرک طور پر توازن رکھتے ہیں، لیکن یہ "کیا فعال ہے اور کیا غیر فعال ہے؟" کے اس پورے تصور میں ایک بڑی رنچ پھینکتا ہے۔ اور بہت سے لوگ، وہ سمجھتے ہیں کہ غیرفعالیت ہی ایک غیر فعال فنڈ پر مشتمل ہے۔ اور مجھے لگتا ہے کہ لوگوں کو اس خیال کے ساتھ کافی جدوجہد کرنا پڑ رہی ہے کہ میرا جیسا فنڈ جو درحقیقت طویل مدت میں بہت غیر فعال ہے۔ جیسے، ہم نے اس مہینے میں توازن بھی نہیں رکھا، جو کہ بہت سارے فنڈ مینیجرز کے لیے حیران کن ہے۔ لہذا، یہ طویل عرصے میں کافی غیر فعال ہے، لیکن تکنیکی طور پر، ہم ایک فعال فنڈ ہیں۔ اور یہ ایک ایسا لیبل ہے جو ہم پر لگایا گیا ہے جس پر قابو پانا بہت مشکل ہے۔ اگرچہ، زیادہ تر دیگر عالمی اثاثہ مختص فنڈز کے مقابلے، ہم واقعی بہت کم فیس ہیں۔ فعال کا لیبل لگانا ایک بہت بڑی نفسیاتی رکاوٹ ہے جس پر قابو پانا ہے کیونکہ لوگ فعال کو برے کے برابر سمجھتے ہیں۔
میب: بس اس وقت تک انتظار کریں جب تک کہ آپ کو تمام مختلف پلیٹ فارمز سے نمٹنے کا مزید تجربہ حاصل نہ ہو جائے۔ یہ دماغی طور پر بے وقوفانہ گفتگو ہے جو آپ کو ان DDQs اور گیٹ کیپرز کے ساتھ بہت زیادہ نمٹنا پڑے گی۔ اور دیکھو، میں ان کے کام سے ہمدردی محسوس کروں گا کیونکہ، بہت سے معاملات میں، وہاں ہزاروں پروڈکٹس موجود ہیں، جن میں سے بہت سے کل کچرا ہے جو موجود نہیں ہونا چاہیے، اور شاید نہیں ہوگا۔ وہ آخر کار ڈوڈو پرندے کی طرح چلیں گے۔ لیکن آپ جیسی سادہ سوچ رکھنے والی مصنوعات، وہ ان لیبلز میں پھنس جاتی ہیں۔ اور ایک، سب سے طویل عرصے تک، آپ کو یاد رکھنا ہوگا، بہت سارے مفادات ہیں جو بہت زیادہ فیس ہونے کی وجہ سے میوچل فنڈ ایکو سسٹم کی چربی سے فائدہ اٹھاتے ہیں۔ اور اس طرح بہت سے لوگ نہیں چاہتے کہ اس میں کوئی تبدیلی آئے۔ اور اس لیے حقیقت یہ ہے کہ آپ ایک بہت کم فیس والے ETF ہیں جو فعال ہے، یہ صرف ایک اور گیٹ کو پھینک دیتا ہے جس سے وہ اس عمل کو سست کر سکتے ہیں۔ لیکن حقیقت میں، وینگارڈ کے ساتھ رجحان اور ETFs کے ساتھ رجحان… لہذا Vanguard گیم کھیلنے سے انکار کرتا ہے۔ لہذا ان کے بہت سے پلیٹ فارم اس قسم کے کچھ ڈائنامائٹ لیتے ہیں اور ان میں سے بہت سارے کو اڑا دیتے ہیں جہاں یہ ناگزیر ہے کہ انہیں تبدیل کرنا پڑے گا۔ اور اس طرح ایکٹیو غیر فعال چیز اس میں سے ایک سب سے بیوقوف تھی جس کا آپ کبھی سامنا کریں گے۔ لیکن آپ دیکھیں گے کہ کچھ پلیٹ فارم ہیں جو کہتے ہیں، "نہیں، ہم فعال ETFs کی اجازت نہیں دیتے ہیں۔"
کولن: اگرچہ یہ مضحکہ خیز ہے، مجھے یقین نہیں ہے کہ اصل میں کس نے اپنے فائدے کے لیے یہ امتیاز پیدا کیا، شروع کرنے کے لیے۔ میرا خیال ہے کہ یہ وینگارڈ اور دنیا کے وینگارڈز تھے جنہوں نے غیر فعال امتیاز پیدا کیا تاکہ خود کو ہر کسی سے مختلف کے طور پر درجہ بندی کرنے کے قابل ہو۔ اور یہ پاگل ہے کیونکہ جب آپ حقیقت میں دیکھتے ہیں کہ وینگارڈ کیا کرتا ہے، تو وہ اس بڑی غیر فعال اشاریہ ساز کمپنی کے نام سے جانے جاتے ہیں۔ وینگارڈ، وہ ایک انتہائی فعال فرم ہیں۔ وہ دراصل اپنے فعال فنڈز سے جہنم کی مارکیٹنگ کرتے ہیں۔
میب: ان کے پاس غیر فعال سے زیادہ فعال فنڈز ہیں۔ AUM میں نہیں، انہیں غیر فعال میں زیادہ AUM ملا ہے۔ لیکن، آپ جانتے ہیں، اگر آپ کچھ چیزوں کو دیکھیں جو انہوں نے شروع کی ہیں، ان کے پاس مارکیٹ نیوٹرل میوچل فنڈ ہے، ان کے پاس ایک نیا پرائیویٹ ایکویٹی میوچل فنڈ ہے، جاری ہے۔ آپ پہلے بوگل ہیڈز کا ذکر کر رہے تھے، اگر آپ وینگارڈ کے وین آریگرام، اور بوگل اور اس قسم کے اوورلیپ کو دیکھیں تو یہ دلچسپ ہے۔
کولن: یہ مضحکہ خیز ہے کہ آپ بوگل اور بوگل ہیڈز کو سامنے لاتے ہیں کیونکہ میں نے اس حکمت عملی کا ایک ورژن چلانا شروع کیا تھا، مجھے نہیں معلوم، شاید 2012 کی طرح میں، جہاں میں بنیادی طور پر کاؤنٹر سائکلیکل طریقے سے انڈیکس فنڈز کو بہت منظم طریقے سے دوبارہ متوازن کر رہا تھا۔ اور مجھے لگتا ہے کہ یہ 2018، 2019 کی طرح تھا، بوگل نے دراصل اپنے دفتر میں ایک انٹرویو کیا تھا جہاں وہ اپنے پورٹ فولیو کو دوبارہ متوازن کرنے کے طریقے کے بارے میں بات کر رہے تھے۔ اور وہ اس بارے میں بات کرتا ہے کہ وہ کس طرح 65/35 اثاثہ مختص کرتا ہے۔ اور جب وہ اثاثہ مختص کیا جاتا ہے تو کبھی کبھی اس کے ساتھ جو وہ سمجھتا ہے کہ رویے کے عدم توازن کی طرح ہے، تو وہ واقعی متحرک طور پر اسے دوبارہ متوازن کرتا ہے۔ اور اس طرح اس نے ذکر کیا کہ 1999 کی طرح سال، اس نے کہا کہ اس نے 35 فیصد اسٹاک کو دوبارہ متوازن کیا۔ تو، یہ کبھی کبھی میرے لئے عجیب ہے، کہاوت کیا ہے؟ "آپ کبھی بھی اپنے ہیروز سے نہیں ملنا چاہتے۔" بوگلے خود اس حوالے سے انتہائی فعال ہونے کے بارے میں بات کرتے ہیں جس طرح وہ صحت مندی لوٹتے ہیں۔ اور درحقیقت اس طرح سے توازن پیدا کرتا ہے جو میں جو کچھ کر رہا ہوں اس سے بہت مطابقت رکھتا ہے۔ لیکن میں بحث کروں گا، آپ جانتے ہیں، میں ہمیشہ لوگوں سے کہتا ہوں، "دیکھو، سب کو فعال ہونا چاہیے۔ ہر کوئی توازن رکھتا ہے، ہر کوئی نکالتا ہے، ہر کوئی اپنے پورٹ فولیو میں رقم کا حصہ ڈالتا ہے۔ آپ کو یہ انتخاب کرنا ہوگا کہ آپ کس طرح رقم جمع کرتے ہیں، چاہے آپ ڈالر کی اوسط قیمت پر جا رہے ہیں۔ اس میں بہت ساری سرگرمیاں شامل ہیں۔ لیکن اصل کیکر یہ ہے کہ فعال رہنے کے احمقانہ طریقے ہیں، جو کہ دن کی تجارت اور انتہائی قلیل مدتی چیزیں کرنے جیسی چیزیں ہیں جو صرف ٹیکسوں میں اضافہ کر رہی ہیں، اور فیسیں اور اس طرح کی چیزیں۔ اور فعال رہنے کے ہوشیار، سوچے سمجھے طریقے ہیں۔ آپ جانتے ہیں، طویل مدتی، یا تو عنصر پر مبنی یا کثیر اثاثہ، وسیع پیمانے پر متنوع حکمت عملیوں کو نافذ کرنا، جو ہم جانتے ہیں، طویل مدت میں، اگر آپ انہیں کام کرنے دیتے ہیں، تو ان کے کام کرنے کا بہت زیادہ امکان ہے۔ ہر ایک کو متحرک رہنا ہوگا، اور میں سارا دن 2% HiFi میوچل فنڈز حاصل کروں گا، چاہے وہ نسبتاً غیر فعال ہوں، صرف اس لیے کہ، اس کے مقابلے میں، کم فیس والے ورژن ہیں جو بالکل وہی کام کرتے ہیں۔ لیکن ایک بار جب آپ اس دنیا میں جانا شروع کر دیتے ہیں جہاں ہر چیز انتہائی کم فیس ہے، وہ مکمل فعال غیر فعال فرق، یہ بہت زیادہ دھندلا ہو جاتا ہے۔
میب: ہاں۔ ٹھیک ہے، آج کل ذکر کرنے کی ضرورت نہیں، آپ ایک "غیر فعال فنڈ" رکھ سکتے ہیں اور 2% چارج کر سکتے ہیں اور ایسے اسٹاک میں سرمایہ کاری کر سکتے ہیں جو حرف R سے شروع ہوتے ہیں، جیسے کہ "غیر فعال قواعد" کے تحت ایک غیر فعال فنڈ ہے۔ اور اب یہ بالکل بے ہودہ ہے، اور کیا یہ ایک اچھی حکمت عملی ہے؟ نہیں، زیادہ فیس پر۔ اور آپ کے پاس آپ کی طرح ایک فعال فنڈ ہوسکتا ہے، یہ انتہائی کم قیمت ہے۔
کولن: جس چیز نے مجھے متحرک کیا وہ تھا، میں پڑھ رہا تھا، میرے خیال میں یہ پہلا ہیج فنڈ ETF تھا جس نے کبھی لانچ کیا تھا۔ میں اس کے لیے پراسپیکٹس پڑھ رہا تھا، حکمت عملی کو سمجھنے کی کوشش کر رہا تھا اور یہ کیسے کام کرتا ہے۔ انہوں نے لفظی طور پر، پراسپیکٹس میں، اسے ایک غیر فعال انڈیکس فنڈ کے طور پر درج کیا۔ اور میں اس طرح تھا، "یہ پاگل ہے۔ یہ چیز 2% اور 20% چارج کر رہی ہے۔ یہ ایک ETF ہے۔ اور وہ خود کو غیر فعال کا لیبل لگا رہے ہیں کیونکہ انہوں نے تکنیکی طور پر اپنا انڈیکس بنایا ہے جس پر وہ عمل پیرا ہیں۔ اور یہ ایسا ہی تھا، یہ بحث اگلے 10، 20 سالوں تک کہاں جا رہی ہے؟ میرا مطلب ہے، ETFs نے واقعی پوری فعال غیر فعال چیز میں ایک سوراخ اڑا دیا اور اس کے ارد گرد بیانیہ کو پھٹا، کیونکہ آپ کو احساس ہے کہ، ٹھیک ہے، کوئی بھی انڈیکس بنا سکتا ہے۔ S&P 500، وہ کیا ہے؟ یہ صرف ایک انڈیکس ہے جسے S&P کمیٹی کچھ نسبتاً صوابدیدی اصولوں کی بنیاد پر چنتی ہے۔ اور ہم اسے انڈیکس کہتے ہیں، لیکن، آپ جانتے ہیں، بس اتنا ہی ہے۔ یہ ایک موضوعی طور پر منتخب کردہ انڈیکس ہے جسے سٹینڈرڈ اینڈ پوور نے بنایا ہے۔ اور کوئی بھی لفظی طور پر ایسا کر سکتا ہے۔ کوئی بھی ایسا کر سکتا ہے۔ اور اگر آپ فیس، اور ریگولیٹری تعمیل کے اخراجات ادا کرنے کے لیے تیار ہیں، تو آپ اپنا غیر فعال انڈیکس فنڈ بنا سکتے ہیں، اور آپ اسے جو چاہیں کہہ سکتے ہیں۔ اور ETFs نے واقعی اس فرق کو اڑا دیا کیونکہ یہ اتنا واضح ہو گیا کہ آپ کا اپنا انڈیکس ہونا لازمی طور پر روایتی معنوں میں یہ نہیں ہے کہ آپ غیر فعال ہیں، جیسا کہ بہت سے لوگ انڈیکس کے بارے میں سوچتے ہیں۔ فنڈز
میب: جیسا کہ ہم اس رجحان کو دیکھتے ہیں، آپ ایک ETF شروع کرتے ہیں۔ آپ کو کیوں لگتا ہے کہ زیادہ مشیر اپنے الگ اکاؤنٹس کو رول نہیں کرتے اور انہیں ETF ڈھانچے میں نہیں ڈالتے؟ میرا مطلب ہے، ایسا لگتا ہے کہ لوگوں کی بڑھتی ہوئی تعداد یہ کر رہی ہے۔ کیا آپ کو لگتا ہے کہ یہ وہ چیز ہے جہاں اگلی دہائی میں یہ ایک مستقل رجحان بننے جا رہا ہے؟ جن لوگوں سے آپ بات کرتے ہیں، یا یہ لوگ ابھی بھی روشنی کو دیکھنے میں سست ہیں؟
کولن: اس حد تک کہ ویس اور الفا آرکیٹیکٹ ٹیم جیسے لوگ اس چیز کو ان لوگوں کے لیے سستی بنا سکتے ہیں جن کے لیے یہ سمجھ میں آتا ہے۔ جیسا کہ، اس نے میرے لیے بہت زیادہ معنی پیدا کیے، صرف اس لیے کہ میں ان لوگوں کے لیے تیار کردہ ایک خاص قسم کی حکمت عملی چلاتا ہوں جو عام طور پر ریٹائر ہوتے ہیں جو کسی قسم کے طرز عمل کے مسئلے سے نبردآزما ہوتے ہیں کیونکہ وہ اپنی ریٹائرمنٹ کے بارے میں اتنے غیر یقینی ہیں۔ وہ میری طرح کے اثاثہ جات کے انتظام سے فائدہ اٹھاتے ہیں کیونکہ اس طرح کی تمام غیر یقینی صورتحال کی وجہ سے کہ وہ ریٹائرمنٹ کے ارد گرد غیر یقینی صورتحال کو سنبھال رہے ہیں، زیادہ تر۔ یا صرف وہ لوگ جو واقعی معروف رویے کے تعصبات رکھتے ہیں۔ جیسے، بہت سارے لوگ میرے پاس آئیں گے جو لوگ کہتے ہیں، "ارے، میں نے 2002 میں ضمانت دی، میں نے 2008 میں ضمانت دی، میں نے مارچ 2020 میں ضمانت دی، مجھے اپنے آپ پر بھروسہ نہیں ہے۔" اور میرے قسم کے اثاثوں کی تخصیص کی طرح کچھ بنانا ایک بہت ہی آسان طریقہ ہے جہاں آپ ساؤنڈ پورٹ فولیو بنا رہے ہیں، اور آپ ایک ایسے بفر میں تعمیر کر رہے ہیں جو بنیادی طور پر ایک کم لاگت والا سلوک ہیج ہے۔ کہ واقعی یہ کیا ہے.
اور اسی طرح مشیروں کے اس کو اپنانے کے معاملے میں، اگر آپ ایک بہت ہی خاص قسم کی حکمت عملی چلاتے ہیں اور آپ کے پاس کلائنٹ کی یہ خاص ضروریات ہیں، تو میں سمجھتا ہوں کہ یہ کوئی ذہن سازی کی طرح ہے۔ جیسے، یہ صرف میرے مخصوص مقام کی وجہ سے میرے لیے کوئی دماغ نہیں تھا۔ یہ اب بھی بہت سارے مشیروں کے لیے ایک بڑی رکاوٹ بننے والا ہے، صرف اس لیے کہ زیادہ تر مشیر، ایمانداری سے، پورٹ فولیو مینیجر نہیں ہیں۔ اور مجھے لگتا ہے کہ ککر یہ ہے کہ اگر آپ ETF شروع کرنے جا رہے ہیں، تو آپ کو مالیاتی مشیر سے زیادہ پورٹ فولیو مینیجر بننے کی ضرورت ہے۔ کیونکہ، میرا مطلب ہے، میرا نظریہ بنیادی طور پر یہ ہے کہ اگلے 10، 20، 30 سالوں میں، مجھے لگتا ہے کہ منصوبہ بندی کی جگہ ایسی ہو جائے گی جہاں اصل میں زیادہ فیسیں شامل ہوں۔ اگر آپ سال میں 1% یا اس طرح کی کوئی چیز وصول کر رہے ہیں، تو میرے خیال میں منصوبہ ساز اس فیس کی حفاظت اثاثہ مینیجرز کے مقابلے میں بہت بہتر طریقے سے کرنے کے قابل ہو جائیں گے۔ لیکن فرق یہ ہے کہ ایک مخصوص اپنی مرضی کے مطابق حکمت عملی بنانا مشکل ہے جو… میری طرح، میں نے iShares اور Vanguard کی طرح میدان میں قدم رکھا۔ ایسے لوگ ہیں جو مجھے ای میل کرتے ہیں اور اس طرح ہیں، "کیا تم بیوقوف ہو؟ آپ نے ابھی ایک ملٹی ایسٹ فنڈ آف فنڈز بنایا ہے جو کرہ ارض کے سب سے بڑے، سستے منی منیجرز کے ساتھ مقابلہ کر رہا ہے۔ اور یہ مقابلہ کرنے کے لیے واقعی ایک مشکل جگہ ہے۔ تو میرے خیال میں یہ کسی ایسے شخص کے لیے ایک بڑی رکاوٹ ہے جس کے پاس واقعی کوئی منفرد حکمت عملی نہیں ہے۔
میب: تو، جیسا کہ ہم 2022 کو دیکھتے ہیں، کیا ہم کبھی بھی کولن کو کوئی اور فنڈز کرتے ہوئے دیکھیں گے، کیا یہ ایک ہے اور ہو گیا ہے؟ آپ کے لیے مستقبل کیسا لگتا ہے؟
کولن: مجھ نہیں پتہ. میرا اندازہ ہے کہ ہم دیکھیں گے کہ آیا فنڈ اسے 2022 تک بناتا ہے۔ نہیں، دراصل، ہم نے واقعی ایک اچھا آغاز کیا ہے اور فنڈز کا آغاز بہت اچھا ہے۔ تو میرے پاس کچھ لوگوں نے مجھے ای میل کیا، آپ جانتے ہیں، جیسے، پہلے چند دن، وہ ایسے تھے، "کیا ہوگا اگر یہ چیز سال کے آخر میں، یا اگلے سال تک نہیں بنتی؟" میں ایسا ہی تھا، "ایسا مت کہو۔"
میب: میں ہمیشہ ان لوگوں پر ہنستا ہوں جو ان چھوٹی دکانوں کے بارے میں بات کرتے ہیں، اور خاص طور پر جب ہم جوان تھے اور شروعات کرتے تھے، وہ کہتے، "ٹھیک ہے، آپ جانتے ہیں، میں آپ کے فنڈز بند ہونے سے پریشان ہوں۔" میں کہوں گا، "جاؤ اس کی فہرست بنائیں کہ ہر سال سب سے زیادہ فنڈز کون بند کرتا ہے۔" یہ چھوٹے جاری کرنے والے نہیں ہیں۔ یہ iShares، اور Direct Sun، اور یہ سب دوسرے کی طرح ہے۔
کولن: وہ صرف دیوار پر کیچڑ اچھال رہے ہیں، ٹھیک ہے؟
میب: ہاں، جہاں وہ بس… ان میں سے بہت ساری دکانیں شروع ہو رہی ہیں، اس کے پیچھے کوئی روح نہیں ہے، یعنی اس کی مصنوعات۔ اور ان کے لیے، یہ صرف ایک فیکٹری ہے جہاں وہ انھیں لگاتے ہیں۔ اور اگر وہ کام نہیں کرتے ہیں، تو وہ انھیں بند کر دیتے ہیں اور نئی لانچ کرتے ہیں۔ میرے خیال میں آپ کی اور ہماری دکانوں میں فرق اتنا ہی ہے جیسا کہ ہم حقیقت میں یقین رکھتے ہیں۔ یہ باورچیوں کی طرح ہے، آپ جانتے ہیں، ہم اپنی پیشکش پر یقین رکھتے ہیں، جیسا کہ صرف McRib کو تبدیل کرنے کے برخلاف ہے۔
کولن: میں صرف دیوار پر کیچڑ اچھالنے کا متحمل نہیں ہوں اور امید کرتا ہوں کہ اس میں سے کچھ چپک جائے گا۔ مجھے اصل میں یہ کرنا ہے، "ہاں، ہم یہ بنا رہے ہیں اور میں کھا رہا ہوں، اور میں اس کا ایک بہت بڑا ٹکڑا کھا رہا ہوں۔" میرا مطلب ہے، میرے اپنے ذاتی پورٹ فولیو میں اور میری پوری مشق میں۔ تو ہاں. میرا مطلب ہے، میرے خیال میں چھوٹی دکان ہونے کا ایک فائدہ یہ ہے کہ آپ جو کچھ کر رہے ہیں اس کے لیے آپ کو بہت زیادہ سوچ سمجھ کر طریقہ اختیار کرنا ہوگا۔ لیکن ہاں۔ میرا مطلب ہے، طویل مدت میں، مجھے نہیں معلوم۔ میرا مطلب ہے، کیا میں فنڈز بنانے کے ساتھ دنیا کے Meb Fabers کا مقابلہ کرنا چاہتا ہوں؟ جس کا مطلب بولوں: میں نہیں جانتا میں نے اتنے وسیع، کسی حد تک سادہ فنڈ کے ساتھ شروعات کی ایک وجہ یہ تھی کہ آپ اس چیز کے ارد گرد دوسرے ٹکڑوں کو ایک بہت ہی آسان طریقے سے مکس اور میچ کر سکتے ہیں جہاں، جیسا کہ میں نے کہا، میرا مطلب ہے، میں عام طور پر تین سے پانچ فنڈ پورٹ فولیو بنا رہا ہوں۔ ان دنوں. میرا مطلب ہے، میں نے ایک پورٹ فولیو اکٹھا کیا ہے جو دوسرے دن $4 ملین والے کسی کے لیے لفظی طور پر تین ETFs تھا۔ میرا مطلب ہے، جب میں نے اسے دیکھا تو یہ تقریباً سادہ سا تھا، لیکن یہ لفظی طور پر سب سے خوبصورت پورٹ فولیوز میں سے ایک تھا جو میں نے بنایا ہے۔ صرف اس لیے کہ یہ بہت سادہ اور صاف تھا، اس نے مختلف وقت کے افقوں اور ہر چیز میں اس کی تمام ضروریات کو پورا کیا۔ تو، مثالی طور پر، مجھے نہیں معلوم کہ یہ کہاں جائے گا۔
میب: ٹھیک ہے، اب خوبصورتی یہ ہے کہ آپ لوگوں کے ساتھ بیٹھ کر کہہ سکتے ہیں، "میں آپ کے لیے ایک فنڈ کا پورٹ فولیو بنانے جا رہا ہوں۔ کس کو تین کی ضرورت ہے؟ یہاں ایک ہے، وہاں، آپ کا کام ہو گیا۔
کولن: یہ ایک ایسی عجیب دنیا ہے کہ لوگ اب بھی نہیں ہیں… یہ مضحکہ خیز ہے، میں ان لڑکوں سے بات کر رہا تھا جو روبو کے ان بڑے مشیروں میں سے کچھ میں کام کرتے ہیں۔ اور میں ان سے پوچھ رہا تھا، جیسے، "آپ نے کبھی صرف ایک فنڈ ETF کی طرح کیوں نہیں شروع کیا؟ آپ تین ایک فنڈ ETFs کی طرح شروع کر سکتے تھے، اور آپ اپنی پوری پریکٹس اور اثاثہ جات کے انتظام کے کام کرنے کے طریقے کو بڑی حد تک آسان بنا دیتے۔ اور وہ ایسے تھے، "لوگ یہ نہیں چاہتے۔"
میب: آپ کو یاد رکھنا ہوگا، اگر آپ صرف ایک فنڈ کے لیے مختص کر رہے ہیں تو اپنے وجود اور فیس کا جواز پیش کرنا مشکل ہے۔ یہ اس طرح کا رجحان ہے، میرے خیال میں، اور میں آپ سے اتفاق کرتا ہوں کہ مشیر کا پیشہ مستقبل میں بہت زیادہ ثبوت ہے اگر، آپ کی طرح بہت بڑا ستارہ، ویلیو ایڈڈ خدمات جیسے کہ اسٹیٹ پلاننگ، انشورنس، طرز عمل کی کوچنگ کا ایک گروپ پیش کرتا ہے۔ مقامی کلب کے ساتھ گولف، جو بھی ہو۔ لیکن اثاثہ جات کے انتظام کی طرف، میرے خیال میں، آپ کو معلوم ہے، آپ اور دوسروں کی پسند سے پہلے ہی متاثر ہو رہا ہے۔ ٹھیک ہے، آپ نے پہلا انلاک کر لیا ہے، تین انلاک کی طرح ہے، $20 ملین، 4100 ملین، 3 سالہ ٹریک ریکارڈ، یہ وہی ہے جو بہت سارے پلیٹ فارمز چاہے کسی بھی وجہ سے، لیکن صرف اس بات کو یقینی بنانا کہ آپ زندہ رہیں گے۔ اور آسمان میں غائب نہیں ہوتے، یا تو مختلف معنی لینے لگے ہیں۔ آپ کے لیے رائٹنگ نائٹ اسٹینڈ پر کیا ہے؟ آپ دنیا میں اور کیا سوچ رہے ہیں؟ آپ کو کیا الجھن ہوئی ہے؟ آپ کو کس چیز میں دلچسپی ہے، پرجوش؟ بلاگنگ کی دنیا میں آپ کا ڈرافٹ فولڈر کیا ہے؟ تم کیا سوچ رہے ہو؟
کولن: میرا مطلب ہے، بہت سارے لوگوں کی طرح، میں بھی کرپٹو کے بارے میں سوچ رہا ہوں اور یہ کس طرح فٹ بیٹھتا ہے… میں ایک بڑا مارکیٹ کیپ والا آدمی ہوں۔ تو اس حقیقت کی طرح کہ ہم نے پہلے ذکر کیا ہے کہ یہ عالمی مالیاتی اثاثوں کا صرف 1% سے 2% ہے، لیکن یہ بہت زیادہ رقم ہے۔ میرے خیال میں 5، 6، 7 سال پہلے، آپ اب بھی کریپٹو کرنسی کی جگہ کو دیکھ سکتے تھے اور اس طرح کہہ سکتے تھے، "ٹھیک ہے، یہ کہیں نہیں جا رہا ہے، یہ اہم نہیں ہے، ہمیں واقعی اس کے بارے میں زیادہ سوچنے کی ضرورت نہیں ہے۔" لیکن اس نے اس مقام پر کافی رفتار پیدا کی ہے جہاں مجھے لگتا ہے کہ آپ کو کم از کم اس پر توجہ دینی ہوگی، آپ کو کم از کم اس کے بارے میں اور طویل مدتی ممکنہ اثرات کے بارے میں سوچنا ہوگا۔ اس ساری چیزوں میں اب اتنی زیادہ دماغی طاقت ہے کہ آپ کو کم از کم طویل مدتی اثرات پر غور کرنے کی کوشش کرنی ہوگی، چاہے یہ عالمی مالیاتی اثاثوں کے 3 فیصد تک بڑھنے والا ہے، یا پھر اس میں اضافہ ہو رہا ہے۔ جیسے… کچھ لوگوں کا خیال ہے کہ یہ موجودہ مالیاتی نظام کو مکمل طور پر اپنے قبضے میں لے لے گا، جس میں میں اس کشتی میں نہیں ہوں۔ لیکن میں اب بھی سوچتا ہوں کہ ان سب کی آمیزش ہونے والی ہے۔ اور یہ پہلی واقعی دلچسپ چیز ہے جو مالیاتی دنیا میں بہت سی حرکیات کو بدل رہی ہے۔ میرے پورے کیریئر میں، سونے کے ساتھ پاگل چیز یہ ہے کہ، جیسا کہ میں بہت سارے لوگوں سے بات کرتا ہوں جو روایتی طور پر سونے کا مالک ہونا پسند کریں گے۔
اور آخری میں، جیسا کہ دو یا تین سالوں نے کہا ہے، "میں سونے کے بجائے بٹ کوائن کا مالک ہوں گا۔" آپ جانتے ہیں، جب آپ مالیاتی دنیا میں بنیادی تبدیلیوں کے بارے میں سوچتے ہیں، سونے کی طرح، کیونکہ بہت سے لوگ ہیری براؤن کے مستقل پورٹ فولیو کی طرح دیکھ رہے ہیں۔ یہ بہت سے لوگوں کے لئے ایک بنیادی ہولڈنگ ہے. یہ واقعی، واقعی، دلیل کے طور پر سب سے زیادہ تاریخی طور پر قائم کردہ اثاثہ کلاس ہے جو اب تک موجود ہے۔ اور حقیقت یہ ہے کہ یہ نئی اثاثہ کلاس ممکنہ طور پر اس بیانیے کو بڑھا رہی ہے اور اس چیز کی مانگ کو ممکنہ طور پر مستقل طور پر تبدیل کر رہی ہے۔ یہ میرے لیے انتہائی دلچسپ ہے۔ مجھ نہیں پتہ. میں نے پچھلے دو سالوں میں ان سب کو سمجھنے اور اس کے گرد اپنا سر لپیٹنے کی کوشش میں پاگل، پاگل وقت گزارا ہے۔ یہ کسی ایسے شخص کے لیے دیوانہ ہے جو، آپ کو معلوم ہے، مالیاتی جگہ میں، صرف اس لیے کہ اس ساری کرپٹو کرنسی کا بہت سا سامان واقعی ہے… یہ سافٹ ویئر انجینئرنگ کی طرح ہے، آپ کو تقریباً ایک ٹیک گرو کی طرح ہونا پڑے گا تاکہ یہ پوری طرح سے سمجھ سکیں کہ کرپٹو کرنسیوں میں کیا ہو رہا ہے۔ . لہذا، اپنے سروں کو صرف اس وجہ سے لپیٹنا ایک عجیب بات ہے کہ یہ روایتی اثاثہ کلاسوں کو سمجھنے کی طرح نہیں ہے۔ آپ کو یہ سمجھنے کی ضرورت نہیں ہے…ہم مطالعہ کرتے ہیں کہ اسٹاک کیسے کام کرتے ہیں۔ ٹھیک ہے، اسٹاک بہت آسان ہیں، آپ جانتے ہیں، آپریشنل سطح پر، بانڈز بہت آسان ہیں، لیکن کریپٹو کرنسیز اور ہر ایک بہت مختلف ہے۔ یہاں تک کہ یہ سمجھنا شروع کرنے کے لئے کہ یہ چیزیں کیا کر رہی ہیں آپ کو تفہیم کے ایک مکمل مختلف سیٹ کو سمجھنا ہوگا۔ تو، یہ میرے لیے ابھی بہت بڑا ہے۔
میب: تو، ہم کب یہاں ڈسپلن فنڈ گلوبل مارکیٹ پورٹ فولیو میں آپ کو کچھ کرپٹو فنڈز شامل کرتے ہوئے دیکھنے کے منتظر ہوں گے، Cullen؟
کولن: میرا مطلب ہے، یہ مشکل حصہ ہے کہ میں نے اس کے بارے میں سوچنے میں کافی وقت صرف کیا ہے، کیا ایسی اثاثہ کلاس میں سرمایہ کاری کرنے کا کوئی نظم و ضبط طریقہ ہے جس میں 100% سے زیادہ اتار چڑھاؤ ہو؟ اگر آپ کسی بھی دن کرپٹو اسپیس کو دیکھیں تو زیادہ تر یہ تمام چیزیں ایک ہی کام کرتی ہیں، کم از کم ان کے باہمی تعلق کے لحاظ سے۔ وہ اسے مختلف ڈگریوں پر کرتے ہیں، لیکن وہ سب انتہائی حد تک مربوط ہیں۔ اور اس لیے یہ ایک عجیب و غریب جگہ ہے کہ متنوع اور نظم و ضبط والے پورٹ فولیو کے نقطہ نظر میں تعمیر شروع کرنے کی کوشش کی جائے کیونکہ یہ واقعی مشکل ہے کہ کسی ایسے اثاثہ طبقے کے ارد گرد نظم و ضبط قائم کیا جائے جو بہت زیادہ غیر مستحکم ہے۔ ایکویٹیز ایک چیز ہیں، لیکن بٹ کوائن لفظی طور پر ایکویٹی مارکیٹ کے مقابلے میں پانچ سے چھ گنا زیادہ غیر مستحکم ہے۔ اور ایکویٹی مارکیٹ خراب ہونے پر لوگوں سے زندہ دن کی روشنی کو ڈرا دیتی ہے، جس کا مطلب ہے کہ اگر آپ 100 سے زیادہ والیوم اثاثہ میں ہیں، تو یہ خوف کی سطح ہے کہ مجھے لگتا ہے کہ اگر آپ کوئی ایسا شخص ہے جو اس کے عادی نہیں ہے یا اس میں کافی اثاثے ہیں، یہ بالکل مختلف بال گیم ہے۔ اور اس طرح، میں نہیں جانتا، میب، اس کے بارے میں بہت سوچ رہا ہوں، شاید میں اگلے سال یا اس سے زیادہ میں اس کے بارے میں کچھ لکھوں گا.
میب: میں CNBC پر کرپٹو ویلیو کے سرمایہ کاروں کے لیے ایک سوچا سمجھا نقطہ نظر کہہ رہا تھا اگر ایسی کوئی چیز ہے تو، میں نے 20% سٹاپ لاس آرڈر دیا، ہر 20% نیچے GBTC کی طرح کیونکہ اس میں ایک اضافی خصوصیت ہے۔ ایک بند شدہ فنڈ ہونے کے ناطے جو بنیادی طور پر، اگر چیزیں خراب ہو جاتی ہیں، تو آپ کو قیمت میں کمی بلکہ ممکنہ تبدیلی بھی ملتی ہے، کسی وقت، کال کے آپشن کے طور پر۔ اب سب سے زیادہ بند شدہ فنڈز کے ساتھ مسئلہ، GBTC مختلف نہیں ہے، کیا وہ بیوقوف مہنگے ہیں؟ اور اس لیے آپ اسے 5، 10 سال تک نہیں رکھنا چاہتے۔ لیکن اگر رعایت کبھی بند ہو جاتی ہے، تو آپ کو وہاں ایک اضافی ٹکرانا اور ممکنہ ثالثی ملتی ہے۔ اپنی مستعدی سے کام کریں، یہ صرف ایک خیال ہے، لوگو۔ آپ کی سب سے یادگار سرمایہ کاری کیا رہی ہے؟ آپ کے کیریئر کے بارے میں کچھ ذہن میں آتا ہے، اچھا، برا، درمیان میں؟
کولن: یہ احمقانہ گھر جو میں نے بنایا ہے، اس نے میری زندگی کا بہت سا حصہ اور مجھ سے وقت نکال لیا ہے۔ میرے لیے، میں اس طرح کی چیز کے ساتھ ایک قسم کا ماسوچسٹک ہوں کیونکہ اگر میں اسے نہیں سمجھتا ہوں، تو میں اسے سمجھنے کی کوشش میں کافی وقت صرف کروں گا تاکہ میں حقیقت میں، نہ صرف اسے سمجھ سکوں بلکہ حقیقت میں اسے بناؤں یا لے سکوں۔ اپنے طور پر اس کی دیکھ بھال، طویل مدت میں. گھر بنانے میں کیا اچھی بات ہے کہ تین چار یا پانچ سال پہلے مجھے یہ بھی نہیں معلوم تھا کہ لائٹ سوئچ کیسے کام کرتا ہے۔ اور پھر آپ یہ سیکھنا شروع کرتے ہیں کہ یہ چیزیں کیسے کام کرتی ہیں۔ اور آپ اس طرح ہیں، "اوہ، ایک منٹ انتظار کریں۔ یہ حقیقت میں بہت آسان ہے۔"
میب: کیا آپ یوٹیوب پر سیکھتے ہیں؟ کیا آپ کلاس لیتے ہیں؟ کیا عمل تھا؟
کولن: یہ دونوں کا تھوڑا سا تھا۔ کچھ یوٹیوب چینلز ہیں جنہیں میں نے جنونی انداز میں دیکھا۔ جیسے، ایک YouTube چینل ہے جسے Essential Craftsman کہتے ہیں۔ یہ ایک بوڑھا آدمی ہے۔ وہ ایک پرانا فریمر ہے، اب وہ ایک عام ٹھیکیدار ہے، میرے خیال میں۔ اور مجھے نہیں معلوم کہ وہ کہاں ہے۔ وہ کہیں جنوب میں ہے۔ وہ ویگاس میں کئی دہائیوں یا کسی اور طرح کے ٹریک گھروں کی طرح تعمیر کرتا تھا۔ اور وہ صرف ناقابل یقین حد تک باصلاحیت ہے۔ ویڈیوز واقعی اچھی طرح سے بنائے گئے ہیں، آپ اس کی انوینٹری کے ذریعے تلاش کرتے ہیں، اور آپ اس آدمی سے تقریباً کچھ بھی سیکھ سکتے ہیں۔ اور وہ گھر بنانے کے تقریباً تمام پہلوؤں پر پیشہ ور ہے۔ اور اس طرح یہ کرنا اچھا ہے۔ لیکن میں بھی تھا، جیسے، میں تعمیر کے ساتھ صرف سپر ہینڈ آن تھا۔ کیونکہ جب میرے گھر میں لڑکے ہوتے، میرا دن عام طور پر 2:00 بجے ختم ہوتا ہے کیونکہ میں مشرقی ساحل کے اوقات میں زیادہ تر کام کر رہا ہوں۔ اور اس طرح تعمیر کے اختتام تک، میں ہر روز 2:00 بجے ورک بیلٹ لگا رہا تھا اور رات کو 7:00 بجے تک گھر پر کام کر رہا تھا۔ لیکن سپر ہینڈ آن، جیسے، کر کے سیکھنا اور یہاں موجود کارکنوں کے ساتھ پریشان کن بات چیت، اور… جیسے، میرے الیکٹریشن، میں نے اصرار کیا کہ وہ مجھے الیکٹریکل کام کرنے کا طریقہ سکھائے۔ لہذا، میں ایک طرح سے اس کے ساتھ ایک پریشان کن گدا تھا، کیونکہ میں ہمیشہ اس کے کندھے پر منڈلا رہا تھا جب وہ سامان پر کام کر رہا تھا۔ لیکن اس طرح کی چھوٹی چھوٹی چیزیں آپ کو… آپ جانتے ہیں، آپ کے گھر سے پانی کیسے بہہ رہا ہے؟ آپ کے گھر میں بجلی کیسے گزرتی ہے؟ بیوقوف چیزیں کرنا سیکھنا جیسے دیوار کو فلیٹ بنانا۔ دیوار کو فلیٹ بنانا پاگل، پاگل مشکل ہے۔ ہم گھروں میں فلیٹ دیواروں کو دیکھتے ہیں اور آپ اس طرح ہوتے ہیں، "ٹھیک ہے، یہ وہیں ہے، جیسے، یہ اتنا مشکل نہیں ہو سکتا۔" اور پھر آپ حقیقت میں لائک، فریمنگ، اور ڈرائی وال اور پھر دیوار کی کیچڑ کے عمل سے گزرتے ہیں۔ اور یہ ہے، "ہولی شٹ۔ یہ لوگ حیرت انگیز طور پر باصلاحیت ہیں، اس سے کہیں زیادہ جس کی میں نے کبھی توقع نہیں کی تھی۔ تو اس سے گزرنا ایک عمدہ عمل ہے۔ صرف اس وجہ سے کہ یہ بہت سارے طریقوں سے عاجز ہے کیونکہ اس میں سے بہت ساری چیزیں آپ کی توقع سے کہیں زیادہ مشکل ہیں، لیکن یہ واقعی دلچسپ بھی ہے اگر آپ یہ جاننا چاہتے ہیں کہ چیزیں کیسے کام کرتی ہیں۔
میب: کیا یہ شروع سے سیدھی طرح کی صورتحال تھی، کیا آپ صرف ایک اضافے کی طرح تعمیر کر رہے تھے؟ سننے والوں کو تھوڑا سیاق و سباق بتائیں، وہاں کیا ہو رہا ہے۔
کولن: لہذا، ہم نے نارتھ کاؤنٹی، سان ڈیاگو میں یہ پرانا بیٹ اپ گھر خریدا۔ اور بنیادی طور پر کیا ہوا، ہم صرف گیراج کو ڈیمو کرنے اور اسے دوبارہ تعمیر کرنے جا رہے تھے۔ اور کیا ہوا، یہ اس علاقے کے لیے نسبتاً بڑی جگہ پر ہے، لیکن اس پر ایک نالی ہے۔ اور یوں ہم بھاگ گئے… اور یہ دوسری چیز ہے جیسے ایک نئے گھر کے مالک، مجھے نہیں معلوم تھا کہ گھر کی ملکیت میں ریگولیٹری عمل کیسا ہوتا ہے۔ اور ہم چبا سکتے ہیں اس سے کہیں زیادہ تھوڑا سا۔ لیکن میں نے بنیادی طور پر 18 مہینے شہر کے ساتھ لڑتے ہوئے گزارے کہ یہ چھوٹی کریک کیا ہے، سب سے پہلے، اور پھر ہم اس کے کتنے قریب پہنچ سکتے ہیں، اور اس تمام پاگل، احمقانہ چیزوں کی طرح جس میں ہمیں داخل ہونے کی کبھی توقع نہیں تھی۔ لیکن ان 18 مہینوں کے دوران، ہم گھر پر کام کر رہے تھے۔ اور اس طرح اس وقت کے اختتام تک جہاں ہمیں حقیقت میں اپنا اجازت نامہ مل گیا، ہم نے گھر کے دوسرے حصوں کو دوبارہ تعمیر کرنے کے لیے دوسرے اجازت نامے حاصل کر لیے تھے۔ اور اس کے اختتام تک، میرا مطلب ہے، ہمیں ابتدائی اجازت نامے کی درخواست سے لے کر تعمیر کی اصل تکمیل تک پورے عمل سے گزرنے میں شاید ڈھائی سال لگے، ہم نے پورے گھر کو صرف اس لیے دوبارہ بنایا تھا کہ ہم رہ رہے تھے۔ اس چیز میں جب ہم اجازت نامے حاصل کرنے کی کوشش کر رہے تھے اور ان تمام لڑائیوں سے گزر رہے تھے۔ اور اس طرح یہ ایک پیچیدہ خراب سرمایہ کاری کی طرح تھا، جو تھا، وقت کے لحاظ سے۔
میب: یہ ٹام ہینکس کی پرانی فلم کی طرح ہے۔ اس مہم جوئی کے متعین لمحے یا کہانی کی طرح کیا تھا، جہاں آپ تقریباً چیلنجوں، یا مشکلات، یا بکواس ہونے پر رو رہے ہیں؟
کولن: اوہ یار، مجھے رونا یاد نہیں۔ میرا مطلب ہے، اس سے مجھے کبھی آنسو نہیں آئے، لیکن میں نے شاید 2019 کے نئے سال گزارے جو میں تیار کر رہا تھا۔ میں نے نئے سال کے موقع پر ایک پوری انڈور دیوار تیار کی تھی، اور میں سارا وقت پی رہا تھا۔ وہ کم لمحہ تھا۔ یہ بھی اعلی لمحے کی طرح تھا، اگرچہ.
میب: یہ صرف ایک کم لمحہ ہے اگر آپ سان ڈیاگو کرافٹ بیئر نہیں پی رہے ہیں کیونکہ یہ دنیا کے بریوری کے دارالحکومت کی طرح ہے۔ اب، اگر آپ صرف نیٹی لائٹس پی رہے ہیں، تو یہ الگ بات ہے۔
کولن: ٹھیک ہے، نہیں، یہ مضحکہ خیز ہے کیونکہ تعمیر میں ان میں سے بہت سے لوگوں کی طرح، میرا مطلب ہے، یہ واقعی جسمانی طور پر کام کا مطالبہ کر رہا ہے۔ اور اس طرح ان میں سے بہت سے لوگ، یا تو کام پر پی لیں گے یا ان میں سے بہت سارے ختم ہو جائیں گے اور پھر وہ دو گھنٹے میں 10 بیئر پی لیں گے۔ پراپرٹی پر ایسے لوگ آ رہے تھے کہ، آپ جانتے ہیں، مجھے شراب پینے کا موقع ملے گا اور میں اس طرح تھا، "ٹھیک ہے، آپ جانتے ہیں، میں جانتا ہوں کہ آپ سخت محنت کر رہے ہیں اور بلہ، بلہ، بلہ، لیکن آپ اس طرح گھر نہیں چلا سکتے۔ یہ، جیسے، یہ پاگل ہے۔ تم کیا کر رہے ہو؟" لیکن یہ جسمانی طور پر اتنا مشکل کام ہے کہ آپ کو کچھ تعریف ہونے لگتی ہے کہ یہ کچھ لوگوں کو کیوں پینے پر مجبور کرتا ہے کیونکہ یہ آپ پر بہت مشکل ہے۔ اور میں اس مقام پر تھا جہاں 2019 کے نئے سال کی شام کی طرح، ہمارے تین ماہ بعد راستے میں ایک بچہ پیدا ہوا تھا، اور میں وقت، کوشش اور ہر چیز کے لحاظ سے دیوار سے ٹکرا گیا تھا۔ اور میں اس وقت جسمانی طور پر بہت تھکا ہوا تھا کیونکہ میں گھر پر اتنا زیادہ جسمانی کام کر رہا تھا کہ… یہ شاید میری چوٹی کی مہارت کی طرح تھا کیونکہ میں اتنا زیادہ کام کر رہا تھا کہ میں اصل میں جانتا تھا کہ میں کیا کر رہا ہوں۔ , اس وقت، لیکن یہ نفسیاتی طور پر میرے لیے کم ترین نقطہ کی طرح تھا کیونکہ اس نے میری زندگی کو شاید جسمانی طور پر کئی سال لے لیے، کیونکہ یہ جسمانی طور پر بہت زیادہ مطالبہ تھا۔
میب: کہ باپیت کے ساتھ، یہ بہت ہے. کولن، یہ ایک دھماکہ ہوا ہے۔ لوگ کہاں جائیں اگر وہ یہ دیکھنا چاہتے ہیں کہ آپ کیا کر رہے ہیں، فنڈ کے ساتھ فالو کریں، آپ کی تحریروں، آپ کے ٹویٹر سکریپس، ٹویٹر پر چکن مشورے کے ساتھ فالو کریں؟ Cullen تمام چیزوں کو تلاش کرنے کے لیے بہترین جگہ کہاں ہے؟
کولن: لہذا disciplinefunds.com فنڈ کی ویب سائٹ ہے۔ میں ٹوئٹر @ CullenRoche پر ہوں۔ اور عملی سرمایہ داری وہ بلاگ ہے جس کے لیے زیادہ تر لوگ مجھے جانتے ہیں، لہذا یہ pragcap.com ہے۔ میں عام طور پر ہفتے میں کم از کم ایک دو چیزیں لکھتا ہوں یا کچھ اور۔ لہذا، اب بھی نسبتاً فعال تحریر اور کوشش کر رہے ہیں کہ ٹویٹر کو زیادہ سے زیادہ استعمال نہ کریں۔ یہ ایک نشہ آور جہنم ہے، اس سے بچنا بہت مشکل ہے۔
میب: اور آپ کو سمپسن کے بہت سارے حوالہ جات ملتے ہیں، جو ہمیشہ اچھا ہوتا ہے۔ کولن، میرے آدمی، آج ہمارے ساتھ شامل ہونے کا بہت بہت شکریہ۔
کولن: ہاں، مجھے رکھنے کا شکریہ، میب۔ آپ سے بات کر کے اچھا لگا۔
میب: پوڈ کاسٹ، سامعین، ہم mebfaber.com/podcast پر آج کی گفتگو کے شو نوٹس پوسٹ کریں گے۔ اگر آپ شو کو پسند کرتے ہیں، اگر آپ اس سے نفرت کرتے ہیں، تو ہمیں feedback@themebfabershow.com پر فیڈ بیک دیں، ہمیں جائزے پڑھنا پسند ہے۔ براہ کرم آئی ٹیونز پر ہمارا جائزہ لیں اور شو کو سبسکرائب کریں جہاں بھی اچھے پوڈ کاسٹ ملے۔ سننے، دوستوں، اور اچھی سرمایہ کاری کے لیے شکریہ۔
- &
- 000
- 100
- 2019
- 2020
- 2021
- 2022
- 7
- اکاؤنٹ
- اکاؤنٹنگ
- ایکٹ
- فعال
- ایڈیشنل
- فائدہ
- مہم جوئی
- مشورہ
- مشیر
- مشیر
- مشاورتی
- وکیل
- ملحقہ
- یلگورتم
- تمام
- تین ہلاک
- الفا
- امریکہ
- تجزیہ
- اپلی کیشن
- ایپل
- درخواست
- اپریل
- انترپنن
- رقبہ
- آرک
- ارد گرد
- اثاثے
- اثاثہ تین ہلاک
- اثاثہ جات کے انتظام
- اثاثے
- بچے
- بینک
- بینکنگ
- ریچھ مارکیٹ
- خوبصورتی
- معیار
- BEST
- بڑی تصویر
- سب سے بڑا
- ارب
- برڈ
- بٹ
- بٹ کوائن
- سیاہ
- بلاگ
- بلاگنگ
- بورڈ
- بانڈ
- بوم
- قرض ادا کرنا
- ناشتا
- تعمیر
- عمارت
- گچرچھا
- خرید
- خرید
- کیلی فورنیا
- فون
- دارالحکومت
- سرمایہ داری
- پرواہ
- کیریئر کے
- مقدمات
- کیش
- کیش فلو
- پکڑے
- چیلنج
- مشکلات
- تبدیل
- چینل
- چارج
- بوجھ
- چارج کرنا
- چیرٹیز
- چیریٹی
- پیچھا
- اس کو دیکھو
- شیف
- چیف
- شہر
- کلائنٹس
- قریب
- کلب
- CNBC
- شریک بانی
- کالم
- آنے والے
- Commodities
- کامن
- کمیونٹی
- کمپنی کے
- تعمیل
- جزو
- آپکا اعتماد
- تعمیر
- صارفین
- مواد
- ٹھیکیدار
- بات چیت
- مکالمات
- تبادلوں سے
- کارپوریشنز
- اخراجات
- کاؤنٹی
- جوڑے
- ناکام، ناکامی
- کریم
- تخلیق
- کریڈٹ
- کرک
- بحران
- رو رہا ہے
- کرپٹو
- کرپٹو کرنسیوں کی تجارت کرنا اب بھی ممکن ہے
- cryptocurrency
- اعداد و شمار
- دن
- نمٹنے کے
- معاملہ
- بحث
- قرض
- ڈیمانڈ
- آبادی
- DID
- غذا
- محتاج
- ڈسکاؤنٹ
- تنوع
- لابحدود
- ڈوڈو
- ڈالر
- ڈالر
- عطیہ
- عطیات
- عذاب
- ڈرنک
- نرمی
- مشرقی ساحل
- کھانے
- اقتصادی
- معیشت کو
- ماحول
- ایج
- تعلیمی
- موثر
- کارکردگی
- بجلی
- ای میل
- بااختیار
- ختم ہو جاتا ہے
- انجنیئرنگ
- ماحولیات
- ایکوئٹی
- اسٹیٹ
- ETF
- ای ٹی ایفس
- آسمان
- واقعہ
- واقعات
- ایکسچینج
- توسیع
- توسیع
- توسیع
- امید ہے
- تجربہ
- آنکھ
- فیکٹری
- ناکامی
- نمایاں کریں
- خصوصیات
- فیڈ
- وفاقی
- فیڈرل ریزرو
- فیس
- مخلص
- کی مالی اعانت
- مالی معاملات
- مالی
- مالی بحران
- آخر
- فرم
- پہلا
- پہلی بار
- فٹ
- بہاؤ
- توجہ مرکوز
- پر عمل کریں
- آگے
- فاؤنڈیشن
- بانی
- فریم ورک
- مفت
- مزہ
- تقریب
- فنڈ
- فنڈنگ
- فنڈز
- عجیب
- مستقبل
- جوا
- کھیل ہی کھیل میں
- GBTC
- جنرل
- دے
- گلوبل
- اہداف
- گولڈ
- اچھا
- سامان
- گوگل
- حکومت
- حکومتی پالیسی
- بھوری رنگ
- عظیم
- گروپ
- بڑھائیں
- بڑھتے ہوئے
- ترقی
- مہمان
- ہینڈلنگ
- سر
- ہیج فنڈ
- یہاں
- ہائی
- پکڑو
- تعطیلات
- ہوم پیج (-)
- افق
- ہاؤس
- گھر
- مکانات
- ہاؤسنگ
- کس طرح
- کیسے
- HTTPS
- بھاری
- ہائپرینفلشن
- ICE
- آئس کریم
- خیال
- تصویر
- اثر
- اثر فنڈ
- پر عمل درآمد
- کو بہتر بنانے کے
- انکم
- انڈکس
- صنعت
- مساوات
- افراط زر کی شرح
- معلومات
- پریرتا
- اداروں
- انشورنس
- بات چیت
- انٹرایکٹو
- دلچسپی
- سود کی شرح
- انٹرویو
- انوینٹری
- سرمایہ کاری
- سرمایہ کاری
- سرمایہ کاری
- سرمایہ کار
- سرمایہ
- ملوث
- IT
- آئی ٹیونز
- جیک ڈورسی
- ایوب
- میں شامل
- جی پی مورگن
- JPMorgan
- لیبل
- لیبل
- زبان
- بڑے
- ہنسنا
- شروع
- قیادت
- جانیں
- سیکھا ہے
- سیکھنے
- سطح
- ذمہ داری
- روشنی
- لسٹ
- سن
- مقامی
- لانگ
- طویل مدتی رجحانات
- دیکھا
- محبت
- میکرو
- اکثریت
- میکر
- بنانا
- آدمی
- انتظام
- مارچ
- مارچ 2020
- مارکیٹ
- مارکیٹ بنانے والا
- Markets
- میچ
- میڈیا
- پیمائش کا معیار
- دس لاکھ
- غلط معلومات
- رفتار
- قیمت
- ماہ
- منتقل
- چالیں
- فلم
- کثیر اثاثہ
- نام
- خالص
- شمالی
- پیش کرتے ہیں
- کی پیشکش
- افسر
- تیل
- کھول
- کام
- آپریشنز
- رائے
- رائے
- اختیار
- حکم
- تنظیمیں
- دیگر
- دیگر
- بیرونی
- باہر
- وبائی
- ادا
- لوگ
- کارکردگی
- نقطہ نظر
- جسمانی
- تصویر
- پزا
- سیارے
- منصوبہ بندی
- پلیٹ فارم
- پلیٹ فارم
- کھیلیں
- podcast
- پوڈ کاسٹ
- پالیسیاں
- پالیسی
- غریب
- مقبول
- پورٹ فولیو
- طاقتور
- دباؤ
- قیمت
- نجی
- حاصل
- پیشہ ور ماہرین
- پروفائل
- منافع
- منافع بخش
- منافع
- پروگرام
- پروگرام
- منصوبے
- ثبوت
- جائیداد
- حفاظت
- عوامی
- شائع
- ھیںچو
- پہیلی
- معیار
- مقدار کی
- مقداری نرمی
- رینج
- قیمتیں
- رد عمل
- پڑھنا
- حقیقت
- وجوہات
- ضابطے
- ریگولیٹری
- ریگولیٹری تعمیل
- تحقیق
- جواب
- باقی
- نتائج کی نمائش
- ریٹائرمنٹ
- واپسی
- کا جائزہ لینے کے
- جائزہ
- رسک
- میں روبوٹ
- لپیٹنا
- قوانین
- رن
- چل رہا ہے
- ایس اینڈ پی 500
- سان
- سان ڈیاگو
- سیٹلائٹ
- مصنوعی سیارہ
- بچت
- سکیلنگ
- تلاش کریں
- سیکٹر
- سیکورٹیز
- کی تلاش
- دیکھتا
- منتخب
- فروخت
- احساس
- سروسز
- مقرر
- حصص
- دکانیں
- مختصر
- سادہ
- چھ
- سائز
- چھوٹے
- ہوشیار
- برف
- So
- سافٹ ویئر کی
- سافٹ ویئر انجینئرنگ
- روح
- جنوبی
- خلا
- خرچ
- خرچ کرنا۔
- اسپانسر
- کی طرف سے سپانسر
- کمرشل
- Spotify
- پھیلانے
- سپریڈ شیٹ
- شروع کریں
- شروع
- رہنا
- اسٹاک
- اسٹاک مارکیٹ
- سٹاکس
- اسٹاک اور بانڈز
- کہانی
- حکمت عملی
- سڑک
- مطالعہ
- سوئچ کریں
- کے نظام
- بات کر
- مذاکرات
- ٹیکس
- ٹیکس
- ٹیک
- ٹیکنیکل
- ٹیکنالوجی
- مستقبل
- وال سٹریٹ جرنل
- دنیا
- سوچنا
- وقت
- تجاویز
- اوپر
- سب سے اوپر
- موضوعات
- ٹاس
- ٹریک
- ٹریڈنگ
- خزانہ
- علاج
- رجحانات
- بھروسہ رکھو
- ٹویٹر
- ہمیں
- امریکی حکومت
- بے نقاب
- بے روزگاری
- اپ ڈیٹ کریں
- تازہ ترین معلومات
- us
- قیمت
- وینچر
- بنام
- ویڈیوز
- لنک
- استرتا
- اجرت
- انتظار
- وال سٹریٹ
- وال سٹریٹ جرنل
- Walmart
- پانی
- ویلتھ
- ویب سائٹ
- ہفتے
- کیا ہے
- ڈبلیو
- کے اندر
- الفاظ
- کام
- کارکنوں
- کام کرتا ہے
- دنیا
- قابل
- رنچ
- تحریری طور پر
- سال
- سال
- یو ٹیوب پر