امریکہ عالمی بالادستی کو برقرار رکھنے کے لیے ڈالر کو کس طرح ہتھیار بناتا ہے۔

یہ ایک رائے کا اداریہ ہے۔ لیوک میکک، ایک مصنف، پوڈ کاسٹ میزبان اور میکرو تجزیہ کار۔

یہ ڈالر ملک شیک تھیوری کے بارے میں دو حصوں کی سیریز کا پہلا حصہ ہے اور اس کی قدرتی پیشرفت "Bitcoin Milkshake" میں ہے۔

تعارف

• "ڈالر مر گیا!"
• پیٹرو ڈالر کا نظام ٹوٹ رہا ہے!
• "فیڈرل ریزرو نہیں جانتا کہ یہ کیا کر رہا ہے!"
• چین طویل کھیل کھیل رہا ہے۔ امریکہ صرف چار سال آگے کی منصوبہ بندی کر رہا ہے۔

حالیہ دنوں میں آپ نے کتنی بار میکرو اکنامسٹس اور پیسے کے مضبوط وکیلوں سے اس طرح کے دعوے سنے ہیں؟ اس قسم کے تبصرے اس قدر عام ہو چکے ہیں کہ اب یہ اعلان کرنا ایک مرکزی دھارے کی رائے ہے کہ ہم امریکی ڈالر کی موت اور اس کے نتیجے میں عظیم امریکی سلطنت کے زوال کو دیکھنے والے ہیں۔ کیا جدید امریکہ بھی روم جیسی ہی قسمت سے دوچار ہونے والا ہے، یا اس ملک کے پاس اب بھی معاشی وائلڈ کارڈ اپنی آستین میں چھپا ہوا ہے؟

اسی طرح 1970 کے دوران امریکی ڈالر کے بارے میں بھیانک پیشین گوئیاں کی گئیں۔
1971 میں سونے کے معیار کو ترک کرنے کے بعد "عظیم مہنگائی"۔ اس نے رچرڈ نکسن اور ہنری کسنجر کی متحرک جوڑی کو امریکی ڈالر بچانے کے لیے ہیٹ سے خرگوش کو نکالنے میں لے لیا۔ انہوں نے پیٹرو ڈالر کے تجربے کو جنم دیتے ہوئے 1973 میں تیل کے ساتھ USD کی مؤثر حمایت کی۔

یہ ایک ذہین اقدام تھا جس نے ڈالر کی زندگی کو طول دے دیا اور دنیا کی غالب سپر پاور کے طور پر امریکہ کے تسلط پسندانہ راج کو طول دیا۔ 1970 کی دہائی کی اس مثال سے ہمیں جو سبق لینا چاہیے وہ یہ ہے کہ کسی عظیم سلطنت کو کبھی کم نہ سمجھیں۔ وہ ایک وجہ سے ایک سلطنت ہیں۔ کیا امریکہ کو آج ایک اور مانیٹری وائلڈ کارڈ کھیلنے پر مجبور کیا جا سکتا ہے تاکہ ڈالر کی کمی کی صورت میں عالمی بالادستی کے طور پر اپنی طاقت کو برقرار رکھا جا سکے؟

تاریخ دہرائی نہیں جاتی، لیکن یہ اکثر تال میل کرتی ہے۔

1970 کی دہائی سے ایک اور مماثلت آج اس وقت ابھر رہی ہے جب فیڈرل ریزرو کے چیئر جیروم پاول جارحانہ طور پر شرح سود میں اضافہ کر رہے ہیں تاکہ اس وقت سے لے کر اب تک ہم نے سب سے زیادہ تباہ کن افراط زر کا مقابلہ کیا ہو۔ کیا پاول محض مہنگائی سے لڑ رہے ہیں یا وہ 21ویں صدی کی کرنسی جنگ کے درمیان امریکی ڈالر کی ساکھ بچانے کی بھی کوشش کر رہے ہیں؟

مجھے یقین ہے کہ ہم عالمی سطح پر ایک دوسرے سے جڑے ہوئے، فیاٹ پر مبنی مالیاتی نظام کے نفاذ کے دہانے پر ہیں۔ اس وقت پوری دنیا میں 180 سے زیادہ مختلف کرنسیاں ہیں، اور ان دو مضامین میں میں اس بات کا خاکہ پیش کروں گا کہ ہم اس دہائی کو کیسے ختم کریں گے جس میں دو کرنسیوں کو باقی رکھا جائے گا۔ ایک اور متحرک جوڑی، اگر آپ چاہیں گے۔ 

زیادہ تر لوگ یہ سمجھتے ہیں کہ یہ دونوں کرنسییں جو کھڑی رہ گئی ہیں ایک دوسرے کے خلاف متشدد ہوں گی، لیکن مجھے اتنا یقین نہیں ہے۔ مجھے یقین ہے کہ وہ ایک علامتی رشتہ قائم کریں گے جہاں وہ ایک دوسرے کی تعریف کرتے ہیں، اسی طرح ایک بولڈ چیری ایک گرم، دھوپ والے دن دودھ شیک کی تعریف کرتی ہے۔

لیکن ہم وہاں کیسے پہنچیں گے، اور مجھے کیوں یقین ہے کہ امریکی ڈالر گرنے والے آخری ڈومینوز میں سے ایک ہو گا؟ سادہ کشش ثقل! جی ہاں، امریکہ اب تک کا سب سے بڑا مالیاتی خسارہ چلا رہا ہے۔ ہاں، امریکہ کے پاس ہے۔ $170 ٹریلین غیر فنڈ شدہ واجبات. لیکن کشش ثقل کشش ثقل ہے، اور اس کا اندازہ لگایا گیا ہے۔ $300 ٹریلین اقتصادی کشش ثقل دنیا بھر میں اس بات کا امکان ہے کہ امریکی ڈالر ہائپر انفلیٹ کرنے والی آخری کرنسی ہو گی۔ یہ سب سے بڑی غلطی ہے جب لوگ ڈالر کا تجزیہ کرتے ہیں۔ ہم اکثر صرف ڈالر کی فراہمی اور تیزی سے بڑھتی ہوئی فیڈ بیلنس شیٹ کو دیکھتے ہیں۔ 

تاہم، ہر کوئی اکنامکس 101 کا پہلا سبق بھول رہا ہے: طلب اور رسد۔ دنیا بھر میں ڈالر کی بہت زیادہ مانگ ہے۔

یہ بٹ کوائن کی اشاعت ہے، اس لیے میں اس کردار پر بھی بات کروں گا جو کہ بٹ کوائن کا ہو سکتا ہے اس کاسکیڈنگ فیاٹ کرنسی کے خاتمے میں جس کی مجھے امید ہے کہ آنے والے مہینوں اور سالوں میں سامنے آئے گی۔

اگر آپ اس فرضی مفروضے کو قبول کرتے ہیں کہ ایک دن دنیا بٹ کوائن کے معیار پر کام کرے گی، تو زیادہ تر لوگ یہ فرض کریں گے کہ یہ امریکہ کے لیے برا ہے، کیونکہ یہ موجودہ عالمی ریزرو اسٹیٹس ہولڈر ہے۔ تاہم، بٹ کوائن کی منیٹائزیشن سے ایک ملک کو غیر متناسب طور پر کسی دوسرے ملک سے زیادہ فائدہ ہوتا ہے: ریاستہائے متحدہ۔

• ایک مضبوط ڈالر ہائپرڈالرائزیشن کا باعث بنے گا۔
• ہائپرڈالرائزیشن کا نتیجہ بٹ کوائن کو اپنانے میں اضافہ ہے۔
• بٹ کوائن کو اپنانے میں اضافے کا نتیجہ اسٹیبل کوائن کو اپنانے میں اضافہ ہے۔
• اسٹیبل کوائن کو اپنانے میں اضافے کا نتیجہ امریکی ڈالر کو اپنانے میں اضافہ ہے!

یہ متحرک فیڈ بیک لوپ بالآخر ایک تمام استعمال کرنے والا، فیاٹ کرنسی بلیک ہول بن جائے گا۔

"Bitcoin Milkshake Thesis" میں خوش آمدید، ایک مزیدار میکرو اکنامک ڈیزرٹ جس کے بارے میں آپ نے نہیں سنا ہوگا۔ 

مجھے ان میں سے بہت سے پیچیدہ معاشی نظریات کی وضاحت کرنے دیں جو آج مروجہ ہیں: پیٹروڈالر، یوروڈالر، ڈالر ملک شیکس، بٹ کوائن ملک شیکس، رے ڈیلیو کا "تبدیلتی عالمی ترتیب۔"

سب سے اہم بات، میں وضاحت کروں گا کہ وہ سب کس طرح میکرو اکنامک ڈیزرٹ جگہ میں سب سے مزیدار متحرک جوڑی سے متعلق ہیں: ڈالر ملک شیک Bitcoin Milkshake سے ملتا ہے۔

ڈالر ملک شیک تھیوری

اب تک، آپ نے شاید وہ اثرات دیکھے ہوں گے جو "ڈالر ملک شیک تھیوری"مالیاتی منڈیوں پر تھا۔ 2018 میں برینٹ جانسن کی طرف سے تخلیق اور تجویز کردہ ڈالر ملک شیک تھیوری اس بات کی وضاحت کرنے میں مدد کرتی ہے کہ دنیا کی ہر اثاثہ کلاس کیوں کریٹرینگ کر رہی ہے۔ عالمی ایکوئٹی، بلیو چپ ٹیک اسٹاک، رئیل اسٹیٹ اور بانڈز سے پیسہ اثاثوں اور خودمختار ممالک کی کرنسیوں سے نکل کر عالمی محفوظ پناہ گاہ میں جا رہا ہے: امریکی ڈالر۔

اگر کوئی چارٹ ہے جو ڈالر کے ملک شیک کی وضاحت کرتا ہے، تو یہ ہے۔

اس کے آسان ترین فارمیٹ میں ڈسٹل، ڈالر ملک شیک تھیوری بتاتی ہے کہ ہمارے قرض کی سپر سائیکل کے لیے میکرو اکنامک اینڈگیم کیسے سامنے آئے گا۔ اس میں تفصیل ہے کہ جانسن کا خیال ہے کہ جب ہم نئے مالیاتی نظام میں منتقل ہوتے ہیں تو ڈومینوز گر جائیں گے۔

اس لذیذ میٹھے کا "ملک شیک" حصہ ٹریلین ڈالر کی لیکویڈیٹی پر مشتمل ہے جسے عالمی مرکزی بینکوں نے گزشتہ دہائی کے دوران پرنٹ کیا ہے۔ جانسن نے واضح کیا کہ USD وہ بھوسا ہو گا جو اس ساری لیکویڈیٹی کو ختم کر دیتا ہے جب سرمایہ مالیاتی خطرے کے وقت حفاظت کی تلاش کرتا ہے۔ سرمایہ اس طرف جاتا ہے جہاں اس کے ساتھ بہترین سلوک کیا جاتا ہے۔ جانسن نے تجویز پیش کی کہ امریکی ڈالر آخری فائیٹ کرنسی ہوگی، کیونکہ خودمختار ممالک عالمی خودمختار قرضوں کے بحران کے دوران امریکی ڈالر کی ضرورت کے لیے اپنی قومی کرنسیوں کی قدر کو کم کرنے اور ان کی قدر میں اضافے پر مجبور ہیں۔

بہت آسان الفاظ میں، ڈالر کی ملک شیک تھیوری ہمارے مالیاتی نظام میں موجود ساختی عدم توازن کا مظہر ہے۔ ان عدم توازن کی توقع تھی اور یہاں تک کہ جان مینارڈ کینز نے 1944 میں بریٹن ووڈز کانفرنس میں پیش گوئی کی تھی اور 1950 اور 1960 کی دہائیوں میں رابرٹ ٹریفن نے تنقید کی تھی۔ غیر جانبدار ریزرو اثاثہ کا استعمال کیے بغیر سونے کے معیار کو ترک کرنے کے نتائج بالآخر عالمی معیشت کو پریشان کرنے کے لیے واپس آنے والے تھے۔

ڈالر کو تباہ کرنے والی گیند اس وقت ہمارے مالیاتی نظام پر تباہی مچا رہی ہے اور پوری دنیا میں حکومتوں کو دیوالیہ کر رہی ہے، میں نے سوچا کہ ایک سال پہلے جو کچھ میں نے کہا تھا اس پر نظر ثانی کرنا بروقت ہو گا:

اس اقتباس کی ابتدا اس مضمون سے ہوئی ہے جس کا عنوان میں نے ایک سیریز میں شائع کیا تھا۔تمام چکروں کو ختم کرنے کے لیے بٹ کوائن دی بگ بینگ" اس مضمون میں، میں نے 80 سالہ تاریخ، طویل مدتی قرضوں کے چکروں اور ہائپر انفلیشن کی تاریخ کا تجزیہ کیا تاکہ یہ نتیجہ اخذ کیا جا سکے کہ 2021 میں مہنگائی جس نے ابھی سر اٹھایا تھا وہ عارضی نہیں ہو گا، اور اس کی بجائے ایک تیز رفتار اتپریرک ہو گا۔ جو ہمیں دہائی کے آخر تک ایک نئے مالیاتی نظام کی طرف لے جائے گا۔ ایکسلریشن کی توقع کے باوجود، 2021 کے وسط سے ہم نے جو سرعت دیکھی ہے اس نے مجھے اب بھی حیران کر دیا ہے۔

یہاں، میں اس عالمی خودمختار قرضوں کے بحران میں شامل ثالثی کے اقدامات پر مزید تفصیلی نظر ڈالوں گا، اس کے سامنے آنے پر بٹ کوائن کے کردار کی کھوج کروں گا۔ اس سے ہمیں یہ اشارے ملیں گے کہ اس قرض کی سپر سائیکل کے خاتمے کے بعد اگلی عالمی ریزرو کرنسی ہونے کا امکان ہے۔

بہت سے لوگ حیران ہیں کہ امریکی ڈالر دنیا کی ہر دوسری فیاٹ کرنسی کو ختم کر رہا ہے۔ یہ کیسے ممکن ہے؟ دو بڑے نظام ہیں جو ہماری عالمی معیشت میں موجود ساختی عدم توازن کا باعث بنے ہیں: یوروڈالر مارکیٹ اور پیٹرو ڈالر سسٹم۔

اوپر بیان کردہ زیادہ تر ڈالر سے متعین قرض امریکہ سے باہر کے بینکوں نے بنائے تھے یہیں سے "یوروڈالر" کی اصطلاح آتی ہے۔ میں یوروڈالر مارکیٹ کی وضاحت کے ساتھ آپ کو بور نہیں کروں گا، بلکہ آپ کو صرف وہ بنیادی باتیں بتاؤں گا جو اس تھیسس سے متعلق ہیں۔ ہمیں جس اہم چیز کو سمجھنے کی ضرورت ہے وہ یہ ہے کہ یوروڈالر کی مارکیٹ دسیوں اور یہاں تک کہ سیکڑوں کھربوں ڈالر میں ہونے کی افواہ ہے!

اس کا مطلب ہے کہ ملک کے اندر سے زیادہ قرضہ امریکہ سے باہر ہے۔ بہت سے ممالک نے یا تو منتخب کیا، یا مجبور کیا گیا، وہ امریکی ڈالر کے حساب سے قرض لینے کے لیے۔ اس قرض کی ادائیگی کے لیے انہیں ڈالر تک رسائی کی ضرورت ہے۔ معاشی سست روی، عالمی معیشت کے لاک ڈاؤن یا جب برآمدات کم ہوتی ہیں تو ان دیگر ممالک کو بعض اوقات اپنی کرنسیوں کی پرنٹنگ کا سہارا لینا پڑتا ہے تاکہ وہ اپنے ڈالر کے حساب سے قرضوں کی ادائیگی کے لیے غیر ملکی کرنسی کی منڈیوں میں امریکی ڈالر تک رسائی حاصل کر سکیں۔

جب ڈالر کا انڈیکس بڑھتا ہے — جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ امریکی ڈالر دیگر کرنسیوں کے مقابلے میں مضبوط ہو رہا ہے — یہ ان ممالک پر اور بھی زیادہ دباؤ ڈالتا ہے جن پر بڑے ڈالر کے قرضے ہیں۔ یہ بالکل وہی ہے جو آج ہم دیکھ رہے ہیں جب ڈالر انڈیکس (DXY) 20 سال کی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا۔

ڈالر کے ملک شیک تھیوری کے بارے میں مزید تفصیلی خرابی اور اس کے آج مارکیٹوں پر پڑنے والے تباہ کن اثرات کے لیے، میں نے ایک بلاگ وقف کیا تھیسس کی وضاحت.

یہ ملک شیک ڈائنامک ملک سے باہر امریکی ڈالرز کی بے پناہ مانگ پیدا کرتا ہے، جس سے فیڈ کو بہت زیادہ لیکویڈیٹی پیدا کرنے کا اہل بناتا ہے اور درحقیقت اس کی ضرورت ہوتی ہے تاکہ دنیا کو وہ ڈالر فراہم کیے جا سکیں جن کی دنیا کو اپنے قرضوں کی ادائیگی کے لیے ضرورت ہے۔ اگر فیڈ چاہتا ہے کہ عالمی معیشت مؤثر طریقے سے کام کرے، تو اسے صرف دنیا کو ڈالر کی فراہمی ضروری ہے۔ یہ ایک اہم نکتہ ہے۔ امن کے وقت میں عالمی سطح پر ایک دوسرے سے جڑی ہوئی دنیا میں، یہ سمجھ میں آتا ہے کہ فیڈ دنیا کو درکار ڈالر فراہم کرے گا۔

چونکہ ہم پچھلے 50 سالوں سے پیٹروڈولر سسٹم پر ہیں، اس لیے ہم نے ڈالر کی موت کے لیے کئی کالوں کا تجربہ کیا ہے۔ تاہم، ہمارے مالیاتی نظام کو سب سے زیادہ خطرناک وقت کا سامنا کرنا پڑا جب امریکی ڈالر کی کمی تھی، اور DXY دیگر کرنسیوں کے مقابلے میں مضبوط ہوا ہے۔

مہلک ڈالر کا بیل دوڑتا ہے۔

گزشتہ دہائی کے دوران میکرو اکنامک ماحول میں غالب بیانیہ نے فیڈ اور مرکزی بینکوں کو تاریخی طور پر بے مثال ڈھیلی مالیاتی پالیسی کے ساتھ گھیر لیا ہے۔ تاہم، یہ 2022 میں تبدیل ہوتا دکھائی دے رہا ہے۔

جیسا کہ ہم دیکھتے ہیں کہ دنیا بھر میں Fed اور مرکزی بینک مہنگائی کو کنٹرول کرنے کی کوشش میں شرح سود میں اضافہ کرتے ہیں، بہت سے لوگ حیران اور الجھن میں ہیں کہ مانیٹری پالیسی کو سخت کرنے کے اس نئے نمونے کا ہماری غیر گلوبلائزنگ عالمی معیشت کے لیے کیا مطلب ہو گا۔ یہ یاد رکھنا اہم ہے: تمام فیاٹ کرنسیاں سامان اور خدمات کے مقابلے میں قوت خرید کھو رہی ہیں۔

تمام کرنسیوں کی تیزی سے قدر میں کمی کی جا رہی ہے اور آخر کار اپنی 0 کی داخلی قدر پر واپس آ جائیں گی۔ سینکڑوں کرنسیوں جو کہ 1850 سے موجود ہیں، زیادہ تر 0 پر چلے گئے ہیں۔ فی الحال، ہم عالمی سطح پر مسابقتی پسماندگی میں 150 کی طرف آخری 0 یا اس سے زیادہ کے رجحان کو دیکھنے کے عمل میں ہیں۔

اس نسبتا طاقت کی پیمائش کرنے کے لیے ہر کوئی استعمال کرتا ہے ایک بڑی پیمائش ڈالر انڈیکس ہے۔ یہ چھ بڑی کرنسیوں کے مقابلے میں ماپا جاتا ہے: یورو، جاپانی ین، برطانوی پاؤنڈ، کینیڈین ڈالر، سویڈش کرونا اور سوئس فرانک۔

DXY کے 1971 سے لے کر اب تک تین بڑے بیل رنز ہو چکے ہیں جس سے عالمی مالیاتی نظام کے استحکام کو خطرہ ہے۔ ہر بار جب امریکی ڈالر میں تیزی آئی ہے، اس نے ابھرتی ہوئی مارکیٹ کے ممالک کی بیلنس شیٹ کو تباہ کر دیا ہے جنہوں نے بہت کم ذخائر کے ساتھ بہت زیادہ امریکی قرض لیا ہے۔ 

اس ڈالر بیل سائیکل میں، یہ صرف ابھرتی ہوئی مارکیٹیں نہیں ہیں جو امریکی ڈالر کی بڑھتی ہوئی قیمت سے متاثر ہیں۔ طاقتور گرین بیک کے خلاف ہر ایک کرنسی کا خاتمہ کیا جا رہا ہے۔ جاپانی ین کو طویل عرصے سے امریکی ڈالر کے ساتھ ساتھ ایک محفوظ پناہ گاہ سمجھا جاتا رہا ہے اور کئی سالوں سے اسے کینیشین ماہرین اقتصادیات نے پوسٹر کرنسی کے طور پر رکھا ہوا ہے۔ انہیں جاپان کے زبردست کی طرف اشارہ کرنے کی خوشی ملی ہے۔ بینک آف جاپان کی زبردست 266-ٹریلین-ین بیلنس شیٹ کے ساتھ، 1,280% قرض سے GDP کا تناسب کئی دہائیوں کی کم افراط زر کے ساتھ۔

جنوری 1.3 تک جاپان کے پاس 2022 ٹریلین امریکی خزانے تھے، جس نے چین کو امریکی قرضوں کے سب سے بڑے غیر ملکی ہولڈر کے طور پر پیچھے چھوڑ دیا۔ 

جاپانیوں اور چینیوں دونوں نے حال ہی میں اپنے امریکی ٹریژری ہولڈنگز کو فروخت کرنے کا سہارا لیا۔ کیونکہ وہ عالمی سطح پر ڈالر کی قلت کا شکار ہیں۔

کمزور جاپانی ین عام طور پر چین کے لیے برا ہوتا ہے کیونکہ ین جتنا کمزور ہوتا ہے جاپانی برآمدات زیادہ پرکشش ہوتی ہیں۔ یہی وجہ ہے کہ جب بھی ین نمایاں طور پر کمزور ہوا ہے، یوآن نے عام طور پر اس کی پیروی کی ہے۔ ایسا لگتا ہے کہ 2022 میں اس قاعدے کی کوئی رعایت نہیں ہے، اور دیگر ایکسپورٹ کرنے والی ایشیائی کرنسیوں، جیسے کہ جنوبی کوریائی وان اور ہانگ کانگ ڈالر پر پوری توجہ دی جانی چاہیے۔

پھر ہمارے پاس ہانگ کانگ ڈالر کا پیگ ہے، جو کہ ایک بڑے بریک آؤٹ کے دہانے پر بھی ہے، کیونکہ یہ 7.85 پیگ پر دستک دیتا رہتا ہے۔ 

توانائی سے محروم ایک اور علاقے کی طرف اپنی توجہ مبذول کرتے ہوئے، ہم دیکھ سکتے ہیں کہ USD بھی یورو کے مقابلے میں زبردست طاقت دکھا رہا ہے، جو کہ دنیا کی دوسری سب سے بڑی کرنسی ہے۔ EUR/USD نے 20 سالہ سپورٹ لائن کو توڑ دیا ہے اور حال ہی میں 20 سالوں میں پہلی بار ڈالر کے ساتھ برابری سے نیچے تجارت کی ہے۔ یورو زون ایک نازک بینکاری نظام اور توانائی کے بحران سے شدید متاثر ہے کیونکہ صرف گزشتہ 20 مہینوں میں اس کی کرنسی ڈالر کے مقابلے میں اپنی قدر کا 18 فیصد کھو چکی ہے۔ 

ایسا لگتا ہے کہ یورپی مرکزی بینک بحران کے موڈ میں ہے کیونکہ اس نے بمشکل شرح سود کو مثبت دائرے میں حاصل کیا ہے، جبکہ فیڈ نے اپنے وفاقی فنڈز کی شرح کو تقریباً 4% تک لے لیا ہے۔ 

اس کی وجہ سے اہم سرمایہ یورپ سے باہر نکل گیا، اور ان کی بانڈ مارکیٹ میں حالیہ اتار چڑھاؤ کی وجہ سے، ECB کی صدر کرسٹین لیگارڈ کو مقداری نرمی (QE) کی ایک نئی شکل کا اعلان کرنے پر مجبور ہونا پڑا۔ یہ "اینٹی فریگمنٹیشن" ٹول QE کی ایک نئی شکل ہے جہاں فریکچرنگ یورو زون کو ایک ساتھ رکھنے کی کوشش میں ECB اطالوی بانڈز خریدنے کے لیے جرمن بانڈز فروخت کرتا ہے۔ 

ڈالر کی یہ دوڑ دنیا کی سب سے بڑی اور محفوظ ترین کرنسیوں پر تباہی مچا رہی ہے۔ ین، یورو اور یوآن امریکی ڈالر کے تین سب سے بڑے متبادل ہیں اور اگر امریکہ اپنی ریزرو کرنسی کی حیثیت کھو دیتا ہے تو یہ سب حریف ہیں۔ لیکن ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی کرنسییں وہ ہیں جہاں حقیقی درد سب سے زیادہ محسوس کیا جا رہا ہے۔ ترکی، ارجنٹائن اور سری لنکا جیسے ممالک 80% سے زیادہ مہنگائی کا سامنا کر رہے ہیں اور یہ اس بات کی بہترین مثالیں پیش کرتے ہیں کہ ڈالر کی بربادی کی گیند کس طرح چھوٹے ممالک کو سب سے زیادہ نقصان پہنچاتی ہے۔

اگلا کیا آتا ہے؟

ڈی ایکس وائی نے پچھلے 12 مہینوں میں ایک جہنم کا شکار کیا ہے، لہذا ایک پل بیک مجھے حیران نہیں کرے گا۔ 2022 میں پیرابولک اضافے کے بعد DXY اور زیادہ یکساں وزن والے وسیع ڈالر انڈیکس دونوں ہی بہت بڑھ گئے ہیں اور دونوں اب اپنے پیرابولا سے ٹوٹ رہے ہیں۔ 

کیا ہم فیڈ بیلنس شیٹ کو $50 ٹریلین تک دیکھ سکتے ہیں جبکہ بیک وقت ہائپرڈالرائزیشن کو دیکھتے ہوئے جیسے یوروڈالر مارکیٹ جذب ہو رہی ہے؟

یہ ممکن ہے، لیکن مجھے لگتا ہے کہ فیڈ گھڑی کی دوڑ میں ہے۔ پیٹرو ڈالر کا نظام تیزی سے ٹوٹ رہا ہے کیونکہ برکس ممالک اپنی نئی ریزرو کرنسی قائم کرنے کی دوڑ میں لگے ہوئے ہیں۔

یہ نوٹ کرنا ضروری ہے کہ یہ دودھ شیک کا منظر نامہ ہمیشہ سامنے آنے والا تھا۔ ہمارے مالیاتی نظام میں ساختی عدم توازن ہمیشہ لامحالہ کرنسی کے گرنے کے اس ڈومینو اثر میں ظاہر ہوتا ہے جسے برینٹ جانسن نے بیان کیا تھا۔

دلچسپ بات یہ ہے کہ مجھے یقین ہے کہ کچھ حالیہ واقعات نے حقیقت میں اس عمل کو تیز کیا ہے۔ جی ہاں، میں وہ تمام نشانیاں دیکھ رہا ہوں جن کی طرف ڈالر ڈوم سیئر اشارہ کر رہے ہیں۔ ڈالر آخرکار مر جائے گا، ابھی تک نہیں۔ تاہم، آئیے اس خیال کو ذہن میں رکھیں کہ ڈالر درحقیقت ختم ہو رہا ہے، اور USD ریزرو کرنسی کی حیثیت کھو دے گا۔

دنیا کی عالمی ریزرو کرنسی کو کون سنبھالے گا؟

اقتصادی وجوہات کی بنا پر جن کا میں نے اوپر ذکر کیا ہے، مجھے یقین نہیں ہے کہ یورو، ین یا یہاں تک کہ چینی یوآن امریکی ڈالر کے لیے قابل عمل متبادل ہیں۔ ایک حالیہ مضمون میں جس کا عنوان ہے، "2020 کی عالمی کرنسی کی جنگیں"میں نے رے ڈالیو اور زولٹن پوزسر کے مقالوں کی کھوج کی اور وضاحت کی کہ مجھے کیوں یقین ہے کہ دونوں امریکہ کے تمام حریفوں کا سامنا کرنے والے جغرافیائی سیاسی، آبادیاتی اور توانائی سے متعلق ہیڈ وائنڈز کو نظر انداز کر رہے ہیں۔

مجھے یقین ہے کہ اشیاء کی قدر میں نمایاں کمی ہے اور ہم صنعت میں دہائیوں کی کم سرمایہ کاری کی وجہ سے 2020 کی "کموڈٹیز سپر سائیکل" دیکھیں گے۔ میں یہ بھی مانتا ہوں کہ اشیاء اور توانائی کو محفوظ بنانا کسی قوم کی سلامتی میں کلیدی کردار ادا کرے گا، کیونکہ دنیا مسلسل غیر گلوبلائزیشن کی طرف جا رہی ہے۔ تاہم - یہاں پوزسر سے اختلاف کرنا - اشیاء کے ساتھ پیسے کی پشت پناہی کرنا اس مسئلے کا حل نہیں ہے جس کا دنیا کو سامنا ہے۔

مجھے یقین ہے کہ امریکی ڈالر ہائپر انفلیٹ کرنے والی آخری کرنسی ہو گی، اور میں اصل میں توقع کرتا ہوں کہ یہ ریزرو کرنسی کی حیثیت کو برقرار رکھے گا جب تک کہ یہ طویل مدتی قرض کا چکر ختم نہیں ہو جاتا۔ ایک قدم آگے بڑھنے کے لیے، میں اصل میں سمجھتا ہوں کہ اس بات کا قوی امکان ہے کہ امریکہ "عالمی ریزرو کرنسی جاری کرنے والا" کا خطاب حاصل کرنے والا آخری ملک ہو گا اگر وہ اپنا کارڈ صحیح کھیلتے ہیں۔

ہم Bitcoin Milkshake تھیوری کو حصہ دو میں دریافت کریں گے۔

یہ لیوک میکک کی ایک مہمان پوسٹ ہے۔ بیان کردہ آراء مکمل طور پر ان کی اپنی ہیں اور ضروری نہیں کہ وہ BTC Inc یا Bitcoin میگزین کی عکاسی کریں۔