ایف ٹی ایکس پونزی: کرپٹو ہسٹری میں سب سے بڑے فراڈ کا پردہ فاش کرنا

ذیل میں FTX کے عروج و زوال پر Bitcoin میگزین پرو کی رپورٹ کا ایک اقتباس ہے۔ 30 صفحات کی پوری رپورٹ کو پڑھنے اور ڈاؤن لوڈ کرنے کے لیے، اس لنک کی پیروی.

ابتداء

سیم بینک مین فرائیڈ کے لیے یہ سب کہاں سے شروع ہوا؟ جیسا کہ کہانی چلتی ہے، Bankman-Fried، Jane Street Capital میں ایک سابق بین الاقوامی ETF تاجر، نے 2017 میں نوزائیدہ بٹ کوائن/کریپٹو کرنسی مارکیٹوں سے ٹھوکر کھائی اور "خطرے سے پاک" ثالثی کے مواقع کی مقدار پر حیران رہ گیا۔

خاص طور پر، Bankman-Fried نے کہا کہ بدنام زمانہ Kimchi Premium، جو کہ جنوبی کوریا میں بٹ کوائن کی قیمتوں کے مقابلے دیگر عالمی منڈیوں (کیپٹل کنٹرولز کی وجہ سے) کے درمیان بڑا فرق ہے، ایک خاص موقع تھا جس کا فائدہ اٹھا کر اس نے پہلے اپنا کاروبار شروع کیا۔ لاکھوں، اور بالآخر اربوں…

کم از کم اس طرح کہانی چلتی ہے۔

اصل کہانی، جبکہ ممکنہ طور پر اس سے ملتی جلتی ہے جو SBF نے المیڈا اور اس کے نتیجے میں FTX کے موسمیاتی عروج کی وضاحت کے لیے بتانا پسند کیا، ایسا لگتا ہے کہ دھوکہ دہی اور دھوکہ دہی سے چھلنی تھی، جیسا کہ "کمرے میں سب سے ذہین آدمی" بیانیہ، جس نے بینک مین کو دیکھا -فوربس کے سرورق پر فرائیڈ اور "جدید دور کے جے پی مورگن" کے طور پر پیش کیا گیا، تیزی سے ایک بڑے اسکینڈل میں بدل گیا جو جدید تاریخ کا سب سے بڑا مالی فراڈ لگتا ہے۔

المیڈا پونزی کا آغاز

جیسا کہ کہانی چلتی ہے، المیڈا ریسرچ ایک اعلیٰ پرواز کرنے والا ملکیتی تجارتی فنڈ تھا جس نے کریپٹو کرنسی مارکیٹ میں حد سے زیادہ منافع حاصل کرنے کے لیے مقداری حکمت عملیوں کا استعمال کیا۔ جبکہ کہانی سطح پر قابل اعتبار تھی، کرپٹو کرنسی مارکیٹ/صنعت کی بظاہر غیر موثر نوعیت کی وجہ سے، المیڈا کے لیے سرخ جھنڈے شروع سے ہی چمک رہے تھے۔

جیسے ہی FTX کا نتیجہ سامنے آیا، 2019 سے پچھلی المیڈا ریسرچ پچ ڈیکس گردش کرنے لگیں، اور بہت سے لوگوں کے لیے مواد کافی چونکا دینے والا تھا۔ ہم اپنے تجزیے میں غوطہ لگانے سے پہلے نیچے مکمل ڈیک شامل کریں گے۔ 

ڈیک میں بہت سے چمکتے سرخ جھنڈے شامل ہیں، بشمول متعدد گرامر کی غلطیاں، بشمول "15% سالانہ مقررہ شرح والے قرضوں" کی صرف ایک سرمایہ کاری پروڈکٹ کی پیشکش جس میں "کوئی منفی پہلو" نہ ہونے کا وعدہ کیا گیا ہے۔

تمام چمکدار سرخ جھنڈے۔

اسی طرح، مشتہر کردہ المیڈا ایکویٹی کریو کی شکل (سرخ رنگ میں دکھائی گئی)، جو بظاہر کم سے کم اتار چڑھاؤ کے ساتھ اوپر اور دائیں طرف تھی، جب کہ وسیع تر کریپٹو کرنسی مارکیٹیں ریچھ کی پرتشدد مارکیٹ کے بیچ میں تھیں۔ اگرچہ کسی فرم کے لیے شارٹ سائیڈ پر ریچھ کی مارکیٹ میں اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کرنا 100% ممکن ہے، لیکن قریب قریب لامحدود پورٹ فولیو ڈرا ڈاؤن کے ساتھ مستقل منافع پیدا کرنے کی صلاحیت مالیاتی منڈیوں میں قدرتی طور پر واقع ہونے والی حقیقت نہیں ہے۔ درحقیقت، یہ پونزی اسکیم کا ایک بیانیہ نشان ہے، جس کا ہم نے پہلے بھی، پوری تاریخ میں دیکھا ہے۔

برنی میڈوف کی فیئر فیلڈ سینٹری لمیٹڈ کی تقریباً دو دہائیوں تک کارکردگی بالکل اسی طرح چل رہی تھی جس کو المیڈا 2019 میں اپنے پچ ڈیک کے ذریعے فروغ دے رہا تھا:

• مارکیٹ کے وسیع نظام سے قطع نظر صرف اپ واپسی
• کم سے کم اتار چڑھاؤ/خرابی
• نئے سرمایہ کاروں کے سرمائے کے ساتھ ابتدائی سرمایہ کاروں کو دھوکہ دہی سے ادائیگی کرتے ہوئے واپسی کی ادائیگی کی ضمانت دینا 

ایسا معلوم ہوتا ہے کہ المیڈا کی اسکیم 2019 میں ختم ہونا شروع ہوئی، جس وقت فرم نے سرمایہ کو جاری رکھنے کے لیے FTT کی شکل میں ICO (ابتدائی سکے کی پیشکش) کے ساتھ ایکسچینج بنانے پر زور دیا۔ Zhu Su، اب ناکارہ ہیج فنڈ تھری ایرو کیپیٹل کے شریک بانی، شکی نظر آئے۔

تقریباً تین ماہ بعد، ژو نے المیڈا کے اگلے منصوبے، ایک ICO کے آغاز اور ایک نئے کرپٹو ڈیریویٹو ایکسچینج کے بارے میں اپنے شکوک و شبہات کا اظہار کرنے کے لیے دوبارہ ٹویٹر پر جانا۔

"یہ وہی لوگ اب ایک "bitmex مدمقابل" شروع کرنے اور اس کے لیے ICO کرنے کی کوشش کر رہے ہیں۔ 🤔" - ٹویٹ، 4/13/19

اس ٹویٹ کے نیچے، Zhu نے FTT وائٹ پیپر کا اسکرین شاٹ پوسٹ کرتے ہوئے درج ذیل کہا:

"پچھلی بار انہوں نے میرے بزنس پارٹنر پر دباؤ ڈالا کہ وہ مجھے ٹویٹ ڈیلیٹ کر دے۔ انہوں نے یہ ICO اس وقت کرنا شروع کیا جب انہیں 20%+ پر بھی قرض لینے کے لیے کوئی اور بڑا احمق نہ مل سکا۔ میں سمجھتا ہوں کہ کوئی بھی جلد از جلد گھوٹالوں کو کیوں نہیں پکارتا۔ خارج ہونے کا خطرہ بے نقاب ہونے سے واپسی سے زیادہ ہے۔" - ٹویٹ، 4 / 13 / 19 

مزید برآں، FTT کو FTX کراس کولیٹرلائزڈ لیکویڈیشن انجن میں کولیٹرل کے طور پر استعمال کیا جا سکتا ہے۔ FTT کو 0.95 کا کولیٹرل ویٹنگ موصول ہوا، جبکہ USDT اور BTC کو 0.975 اور USD اور USDC کو 1.00 کا وزن ملا۔ تبادلے کے خاتمے تک یہ سچ تھا۔ 

ایف ٹی ٹی ٹوکن۔

FTT ٹوکن کو FTX ایکسچینج کی "ریڑھ کی ہڈی" کے طور پر بیان کیا گیا تھا اور Ethereum پر ERC20 ٹوکن کے طور پر جاری کیا گیا تھا۔ حقیقت میں، یہ زیادہ تر انعامات پر مبنی مارکیٹنگ سکیم تھی تاکہ زیادہ سے زیادہ صارفین کو FTX پلیٹ فارم کی طرف راغب کیا جا سکے اور بیلنس شیٹس کو تیار کیا جا سکے۔ زیادہ تر FTT سپلائی FTX اور Alameda Research کے پاس تھی اور Alameda ٹوکن کو فنڈ دینے کے لیے ابتدائی سیڈ راؤنڈ میں بھی تھی۔ FTT کی کل 350 ملین سپلائی میں سے، اس کا 280 ملین (80%) FTX کے زیر کنٹرول تھا۔ اور 27.5 ملین نے المیڈا والیٹ تک رسائی حاصل کی۔

FTT ہولڈرز اضافی FTX مراعات سے مستفید ہوئے جیسے کم ٹریڈنگ فیس، ڈسکاؤنٹ، ریبیٹس اور FTT کو تجارتی مشتقات کے لیے کولیٹرل کے طور پر استعمال کرنے کی صلاحیت۔ FTT کی قدر کو سپورٹ کرنے کے لیے، FTX نے پلیٹ فارم پر پیدا ہونے والی ٹریڈنگ فیس کی آمدنی کا ایک فیصد استعمال کرتے ہوئے معمول کے مطابق FTT ٹوکن خریدے۔ ٹوکن خریدے گئے اور پھر ہفتہ وار جلائے گئے تاکہ FTT کی قدر میں اضافہ جاری رکھا جا سکے۔

FTX نے FTX مارکیٹوں پر پیدا ہونے والی فیس کے 33%، بیک اسٹاپ لیکویڈیٹی فنڈ میں خالص اضافے کا 10% اور FTX پلیٹ فارم کے دیگر استعمال سے حاصل کردہ فیس کے 5% کی بنیاد پر جلے ہوئے FTT ٹوکنز کو دوبارہ خریدا۔ FTT ٹوکن اپنے ہولڈرز کو FTX ریونیو، FTX میں شیئرز اور FTX کے خزانے پر گورننس کے فیصلوں کا حق نہیں دیتا۔

المیڈا کی بیلنس شیٹ میں سب سے پہلے اس کا ذکر کیا گیا تھا۔ سکے ڈیسک آرٹیکل یہ ظاہر کرتا ہے کہ فنڈ میں FTT ٹوکنز میں 3.66 بلین ڈالر تھے جبکہ اس میں سے 2.16 بلین ڈالر بطور ضمانت استعمال ہوئے۔ گیم FTT کی سمجھی ہوئی مارکیٹ ویلیو کو بڑھانا تھا پھر اس کے خلاف قرض لینے کے لیے ٹوکن کو کولیٹرل کے طور پر استعمال کرنا تھا۔ FTT کی قدر کے ساتھ Alameda کی بیلنس شیٹ میں اضافہ ہوا۔ جب تک مارکیٹ FTT کی قیمت فروخت کرنے اور گرنے میں جلدی نہیں کرتی ہے تب تک کھیل جاری رہ سکتا ہے۔

FTT FTX مارکیٹنگ پش کی پشت پر سوار ہوا، ستمبر 9.6 میں واپس $2021 بلین کی چوٹی کی مارکیٹ کیپ تک پہنچ گیا (اس میں بند مختص نہیں، اس وقت المیڈا نے پردے کے پیچھے اس کے خلاف فائدہ اٹھایا۔ المیڈا $3.66b FTT اور $2.16 کے اثاثے b "FTT کولیٹرل" اس سال جون میں، اس کے OXY، MAPs، اور SRM مختص کے ساتھ، 2021 میں مارکیٹ کے اوپری حصے میں دسیوں ارب ڈالر کی مالیت کا مجموعہ تھا۔

CZ خون کا انتخاب کرتا ہے۔

In ایک فیصلہ اور ٹویٹ, Binance کے CEO, CZ, نے تاش کے ایک گھر کو گرانے کی شروعات کی جو کہ پیچھے کی نظر میں، ناگزیر لگتا ہے۔ اس فکر میں کہ بائننس کو ایک بیکار FTT ٹوکن رکھنے کے لیے چھوڑ دیا جائے گا، کمپنی کا مقصد اس وقت $580 ملین FTT فروخت کرنا تھا۔ یہ بڑی خبر تھی کیونکہ بائننس کی FTT ہولڈنگز مارکیٹ کیپ ویلیو کے 17% سے زیادہ ہیں۔ یہ دو دھاری تلوار ہے جس میں FTT سپلائی کی اکثریت چند لوگوں کے ہاتھ میں ہے اور ایک غیر قانونی FTT مارکیٹ ہے جس کا استعمال قیمت کو اونچا کرنے اور ہیرا پھیری کے لیے کیا جاتا تھا۔ جب کوئی بڑی چیز بیچنے جاتا ہے تو قیمت گر جاتی ہے۔

CZ کے اعلان کے جواب کے طور پر، المیڈا ریسرچ کی کیرولین نے، Binance کے تمام FTT خریدنے کے اپنے منصوبوں کا اعلان کرتے ہوئے ایک اہم غلطی کی۔ $22 کی موجودہ مارکیٹ قیمت. ایسا کرنے سے عوامی طور پر مارکیٹ میں کھلی دلچسپی کی لہر دوڑ گئی تاکہ وہ اپنی شرطیں لگا سکیں کہ FTT آگے کہاں جائے گا۔ مختصر فروخت کنندگان نے تھیسس کے ساتھ ٹوکن کی قیمت کو صفر کرنے کے لیے ڈھیر لگا دیا کہ کچھ بند ہے اور دیوالیہ ہونے کا خطرہ موجود ہے۔

بالآخر، یہ منظر اس وقت سے تیار ہو رہا ہے جب سے تھری ایرو کیپیٹل اور لونا اس گزشتہ موسم گرما میں گرے تھے۔ اس بات کا امکان ہے کہ المیڈا کو اہم نقصانات اور نمائش ہوئی تھی لیکن وہ FTT ٹوکن قرضوں اور FTX کسٹمر فنڈز کا فائدہ اٹھانے کی بنیاد پر زندہ رہنے کے قابل تھی۔ اب یہ بھی سمجھ میں آتا ہے کہ ابتدائی نتائج میں FTX کو Voyager اور BlockFi جیسی کمپنیوں کو بیل آؤٹ کرنے میں دلچسپی کیوں تھی۔ ان فرموں کے پاس بڑی FTT ہولڈنگز ہو سکتی ہیں اور FTT مارکیٹ ویلیو کو برقرار رکھنے کے لیے ان کو تیز رکھنا ضروری تھا۔ دیوالیہ پن کی تازہ ترین دستاویزات میں یہ بات سامنے آئی ہے۔ FTT میں $250 ملین بلاک فائی کو قرض دیا گیا تھا۔.

دور اندیشی کے ساتھ، اب ہم جانتے ہیں کہ سام تمام FTT ٹوکنز کیوں خرید رہا تھا جو وہ ہر ہفتے حاصل کر سکتا تھا۔ کوئی معمولی خریدار نہیں، استعمال کے کیسز کی کمی اور ایف ٹی ٹی ٹوکن کے ساتھ ہائی رسک لون ایک ٹک ٹک ٹائم بم تھا جو اڑانے کا انتظار کر رہا تھا۔ 

یہ سب کیسے ختم ہوتا ہے۔

پردے کو پیچھے ہٹانے کے بعد، اب ہم جانتے ہیں کہ یہ سب FTX اور Alameda کو براہ راست دیوالیہ ہونے کی طرف لے گیا اور فرموں نے یہ انکشاف کیا کہ ان کے سرفہرست 50 قرض دہندگان پر 3.1 بلین ڈالر واجب الادا ہیں جن کی ادائیگی کے لیے صرف 1.24 ڈالر کا کیش بیلنس ہے۔ کمپنی کے پاس ممکنہ طور پر ایک ملین سے زیادہ قرض دہندگان ہیں جن کی رقم واجب الادا ہے۔

۔ دیوالیہ پن کی اصل دستاویز واضح فرقوں، بیلنس شیٹ کے سوراخوں اور مالیاتی کنٹرول اور ڈھانچے کی کمی سے چھلنی ہے جو اینرون سے بھی بدتر تھے۔ اس میں صرف FTT ٹوکنز کی ایک بڑی مقدار کی فروخت کے بارے میں ایک ٹویٹ اور صارفین کے لیے راتوں رات اپنے فنڈز نکالنے کا رش شروع کر دیا گیا تاکہ اثاثہ اور ذمہ داری کی مماثلت FTX کو درپیش ہو۔ دیوالیہ پن کی عدالت میں فراہم کردہ بیلنس شیٹ دستاویزات میں بھی صارفین کے ڈپازٹس کو بطور واجبات درج نہیں کیا گیا تھا، اس کے باوجود کہ ہم جانتے ہیں کہ تقریباً 8.9 بلین ڈالر ہیں۔ اب ہم دیکھ سکتے ہیں کہ FTX نے کبھی بھی بٹ کوائن اور دیگر کریپٹو اثاثوں کی پشت پناہی نہیں کی تھی اور نہ ہی ان کا صحیح حساب کیا تھا جو صارفین اپنے پلیٹ فارم پر رکھے ہوئے تھے۔

اعتماد کے کھیل کو جاری رکھنے اور دونوں اداروں کو رواں دواں رکھنے کی کوشش کرنے کے لیے یہ تمام غلط تقسیم شدہ سرمائے، بیعانہ اور کسٹمر فنڈز کی منتقلی کا جال تھا۔

.

.

.

یہ "The FTX Ponzi: Crypto کی تاریخ میں سب سے بڑے فراڈ سے پردہ اٹھانا" سے ایک اقتباس ختم کرتا ہے۔ 30 صفحات کی مکمل رپورٹ پڑھنے اور ڈاؤن لوڈ کرنے کے لیے، اس لنک کی پیروی.