COC # 6: “Tiền thông minh” là hoạt động bán lẻ chạy trước

Tháng Mười Một 1, 2021

Đạp xe theo chuỗi là cột hàng tháng sử dụng dữ liệu liên quan đến giá và trên chuỗi để hiểu rõ hơn về các chuyển động thị trường bitcoin gần đây và ước tính vị trí của chúng ta trong chu kỳ. Ấn bản thứ sáu này thảo luận về tác động của các quỹ ETF tương lai mới ra mắt, mức cao nhất mọi thời đại của tháng trước, áp lực bán từ các thợ đào và người sở hữu bitcoin dài hạn, hoạt động bán lẻ và kết thúc bằng kết quả thăm dò hàng tháng và lộ trình giảm một nửa chu kỳ.

Bitcoin ETF tạo ra nhu cầu Bitcoin tương lai

Đầu tháng 2021 năm XNUMX, tin đồn xuất hiện rằng một quỹ ETF bitcoin dựa trên tương lai có thể được chấp nhận. Điều này đã thành hiện thực khi ProShares Bitcoin Strategy ETF trở thành ETF bitcoin đầu tiên của Hoa Kỳ bắt đầu giao dịch vào ngày 19 tháng XNUMX. Mặc dù ETF này là một sản phẩm rất được mong đợi, nhưng khối lượng giao dịch đạt được và tài sản được quản lý trong vài ngày đầu tiên đã khiến nhiều người ngạc nhiên. ETF thứ hai được đưa ra không lâu sau đó, nơi dường như là sự khởi đầu của một luồng phương tiện mới liên quan đến bitcoin thể chế sắp được tung ra thị trường. Sự ra mắt của các ETF tương lai này đã thu hút rất nhiều nhu cầu đối với hợp đồng tương lai bitcoin, rất có thể là bởi các tổ chức quan tâm đến việc tiếp xúc với bitcoin nhưng không thể hoặc không được phép mua trực tiếp tài sản đó hoặc sử dụng các sản phẩm khác đã có trước đó. Tác động của dòng người tham gia thị trường mới này đặc biệt có thể thấy rõ ở số lượng quan tâm mở đối với hợp đồng tương lai bitcoin của CME đã được mua lại nhiều bởi ProShares Bitcoin Strategy ETF (hình 1).

Nhu cầu về hợp đồng tương lai tăng lên làm hồi sinh giao dịch Bitcoin Contango

Dường như có sự đồng thuận xung quanh các Bitcoiners rằng bản thân các ETF tương lai bitcoin không phải là một sản phẩm lý tưởng để đầu tư, vì chúng tạo ra nhiều lớp rủi ro đối tác và rất có thể hoạt động kém hiệu quả do chịu phí trực tiếp và gián tiếp. Thay vì mua chính tài sản thực tế, tiền đầu tư vào ETF tương lai bitcoin được chi cho hợp đồng tương lai bitcoin, là một sản phẩm phái sinh. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư cũng đang gián tiếp thanh toán các khoản phí của sản phẩm tương lai đang được mua, cũng như chênh lệch giữa giá tương lai và giá bitcoin giao ngay thực tế.

Tuy nhiên, nhu cầu gia tăng đối với hợp đồng tương lai bitcoin có tác động rõ ràng đến giá bitcoin giao ngay. Do nhu cầu về hợp đồng tương lai bitcoin tăng lên, giá của những hợp đồng tương lai đó trở nên đắt hơn so với giá giao ngay thực tế (được gọi là "Contango"). Điều này mở ra cánh cửa cho các nhà đầu tư - không chỉ các nhà đầu tư quan tâm đến bitcoin mà đặc biệt là các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi tức “không có rủi ro” - tham gia vào cái gọi là giao dịch mang theo tiền mặt. Bằng cách bán bitcoin tương lai ba tháng (ví dụ: 63,000 đô la) trong khi mua bitcoin giao ngay (ví dụ: 60,000 đô la) đồng thời, nhà đầu tư đồng thời chịu rủi ro tăng và giảm. Nếu sau đó nhà đầu tư giữ bitcoin giao ngay cho đến khi sản phẩm tương lai hết hạn và bán nó vào thời điểm đó, thì nhà đầu tư được đảm bảo kiếm được chênh lệch giữa hai khoản đó (trong ví dụ này là 3,000 đô la, hoặc 5%).

Loại “giao dịch contango” này là một trong những yếu tố giúp thúc đẩy giá bitcoin trong đợt tăng giá năm ngoái và nó hiện đang được hồi sinh với mức lợi suất hàng năm hiện tại là 13.8% (hình 2).

Lãi suất mở hợp đồng tương lai tăng trở lại, nhưng ít rủi ro giảm hơn

Do sự gia tăng gần đây trong nhu cầu đối với hợp đồng tương lai bitcoin, quan tâm mở (tổng giá trị của tất cả các hợp đồng tương lai chưa thanh toán) đã trở lại gần mức cao nhất mọi thời đại (hình 3, màu xanh lam). Điều này có thể nhắc nhở bạn về hoàn cảnh thị trường quá nóng mà chúng ta đã thấy trong quý đầu tiên của năm 2021, nhưng hoàn cảnh thị trường tương lai tổng thể chắc chắn không giống như lúc đó. Tỷ lệ tài trợ của thị trường kỳ hạn bitcoin vĩnh viễn có thể được coi là đại diện cho mức độ thị trường kỳ hạn bitcoin dài (tỷ lệ cấp vốn dương) hoặc ngắn (tỷ lệ cấp vốn âm). Kể từ khi bitcoin tăng từ mức đáy địa phương ~ 30,000 đô la vào đầu tháng 3, các tỷ lệ tài trợ này (hình XNUMX, màu xanh lá cây) đã tích cực, nhưng gần như không cao như đầu năm nay.

Một yếu tố khác trong thị trường tương lai bitcoin có mối quan hệ với rủi ro biến động giảm là tỷ lệ phần trăm của hợp đồng tương lai bitcoin được hỗ trợ bởi chính bitcoin (hình 3, màu đỏ). Trong quý đầu tiên của năm nay, khoảng 60–70% của tất cả các hợp đồng tương lai bitcoin được giao dịch bằng bitcoin, trong khi mức hiện tại là vào giữa những năm 40.

Khi giá bitcoin giảm xuống, giá trị đô la của tài sản thế chấp bằng bitcoin ký quỹ từ lâu cũng giảm theo. Do đó, các hợp đồng này có nguy cơ trở nên phi tập trung. Nếu điều đó xảy ra, vị trí sẽ được “thanh lý”. Nhà giao dịch mất vị thế và sàn giao dịch tự động bán tài sản thế chấp để thanh toán hợp đồng. Cơ chế này đổ thêm dầu vào lửa, làm gia tăng áp lực bán đối với một tài sản vốn đang giảm giá. Kết quả có thể là do hiệu ứng domino của việc thanh lý các vị thế mua có thể tạo ra một đợt sụt giá mạnh, chẳng hạn như những đợt chúng ta đã thấy vào ngày 12 và 13 tháng 2020 năm 19 và vào ngày 2021 tháng XNUMX năm XNUMX.

Đối với quần đùi thì ngược lại. Quần short không được hỗ trợ bởi chính bitcoin (được gọi là “Quần đùi khỏa thân”) Mất giá trị tương đối nếu giá bitcoin tăng nhanh và do đó có nguy cơ trở nên phi tập trung hóa. Điều này cũng có thể dẫn đến một loạt các đợt thanh lý, đôi khi được gọi là “đợt ép ngắn”. Một ví dụ gần đây về điều này đã được thấy vào tháng XNUMX và được bao phủ trong COC # 3.

Do đó, sự sụt giảm tỷ lệ hợp đồng tương lai được ký kết bằng bitcoin có thể được coi là dấu hiệu cho thấy rủi ro thanh khoản dài hạn giảm trong khi rủi ro thanh lý ngắn hạn tăng lên. Kết hợp với tỷ lệ tài trợ tương đối khiêm tốn và thực tế là sự gia tăng lãi suất mở gần đây chủ yếu là do các nền tảng truyền thống hơn như CME có hồ sơ rủi ro thấp hơn so với các nền tảng tự do hơn như Binance. nhiều đòn bẩy cao hơn, điều này cho thấy thị trường kỳ hạn hiện không nóng như đầu năm nay.

Từ góc độ này, mối quan tâm mở tăng gần đây đối với hợp đồng tương lai bitcoin không nên được coi là đại diện trực tiếp cho việc đầu cơ giá cao đang quay trở lại, mà có lẽ nhiều hơn là một dấu hiệu cho thấy thị trường bitcoin đang trưởng thành và cung cấp một bộ sản phẩm phái sinh đa dạng và thanh khoản hơn. các nhà đầu tư lớn cần thích ứng với các chiến lược đầu tư rộng lớn hơn của họ.

Mức cao mới mọi thời đại

Phiên bản trước của Đi xe đạp trên Chuỗi (COC # 5) chỉ ra rằng giá bitcoin đang nghiêng về vùng hỗ trợ tiềm năng quan trọng ở mức khoảng 40,000 đô la. Sau khi thực sự tìm thấy sự hỗ trợ ở đó, sự phấn khích xung quanh mức cao nhất tiềm năng mới mọi thời đại được thúc đẩy bởi tin đồn ETF bitcoin nhanh chóng trở thành một lời tiên tri tự hoàn thành. Giá bitcoin thực sự đã thiết lập mức cao nhất mọi thời đại mới vào ngày 20 tháng 67,000 với mức giá ~ 4 đô la (hình XNUMX).

Vì mức cao nhất mọi thời đại đến một ngày sau khi quỹ ETF bitcoin đầu tiên của Hoa Kỳ bắt đầu giao dịch và sau một vài tuần với đà tăng nhanh, về cơ bản nó đã trở thành một sự kiện kiểu “bán tin tức” đẩy giá trở lại một chút. Giá bitcoin hiện tại dường như đang tìm kiếm một đáy mới tại địa phương, có thể tạo ra “mức thấp cao hơn” (nếu chưa có), điều này sẽ xác thực cấu trúc giá tăng từ góc độ kỹ thuật.

Những con gấu bị mắc bẫy sắp tuyệt chủng

Sau khi vượt qua mức cao nhất mọi thời đại trước đó, mọi “con gấu bị mắc bẫy” hối hận vì đã mua bitcoin (ví dụ: khoảng tháng 2021 năm 3.86) đều có cơ hội bán tại điểm hòa vốn. Hiện tại, chỉ 5% tổng nguồn cung bitcoin di chuyển ở mức giá cao hơn giá thị trường hiện tại (hình XNUMX).

Rất ít người nắm giữ Bitcoin hiện đang sẵn sàng bán lỗ

Việc giảm giá bitcoin cung cấp cho chúng ta một góc nhìn độc đáo cho dù chúng ta đang ở trong điều kiện thị trường tăng hay giảm. Trong điều kiện thị trường giảm giá, nỗi sợ hãi và lo lắng có thể xảy ra trước hoặc theo sau một đợt giảm giá, hoặc cả hai. Các nhà đầu tư đang nghi ngờ diễn biến giá ngắn hạn đến trung hạn của bitcoin có xu hướng thoát khỏi vị thế của họ trong thời gian chính nó giảm hoặc bất kỳ đợt tăng nhẹ nào sau đó gần đến điểm hòa vốn (hình 6, màu đỏ). Trong điều kiện thị trường tăng giá, nơi các nhà đầu tư nói chung tích cực về triển vọng giá của bitcoin, họ có xu hướng giữ chặt nó trong thời gian giảm giá hoặc thậm chí có khả năng “mua giảm” (hình 6, màu xanh lá cây).

Trong đợt giảm giá gần đây nhất vào tháng 6, những người nắm giữ bitcoin hiện tại cũng đã không chuyển tiền của họ một lần nữa khi bị thua lỗ (hình 40,000, mũi tên màu xanh lá cây ở bên phải). Thật trùng hợp hay không, điều này xảy ra chính xác khi giá bitcoin đang tìm thấy hỗ trợ tại vùng hỗ trợ ~ XNUMX đô la được đánh dấu trong COC # 5.

Do đó, các mô hình trên chuỗi hiện tại này hỗ trợ cho luận điểm của tôi rằng hiện tại chúng ta không thấy cấu trúc thị trường “đỉnh kép” giống như cấu trúc thị trường mà chúng ta nên dự đoán cấu trúc thị trường giảm giá sẽ theo sau, nhưng nhiều khả năng là một đợt giảm giá tạm thời trong một đợt tăng mới trên thị trường tăng giá dài hạn này. Nếu bầu trời thực sự quang đãng, thì ai đang bán? Trước tiên, hãy xem xét các công cụ khai thác đã từng cung cấp tính thanh khoản cho thị trường khi nhu cầu BTC tăng cao.

Vai trò đã thay đổi của thợ mỏ

Trong lịch sử, hầu hết các thợ đào bitcoin được biết là bán một phần số bitcoin mới khai thác của họ để trang trải các chi phí trên không (ví dụ: điện và bảo trì). Vào giữa năm 2019, điều gì đó dường như đã thay đổi, khi số dư tổng hợp của các công cụ khai thác bitcoin thực sự bắt đầu tăng lên, ngoại trừ việc chốt lời một lượng lớn sau khi phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại trước đó là ~ 20,000 đô la được thiết lập vào cuối năm 2017 ( hình 7, màu xanh lam).

Do tình trạng thiếu chip toàn cầu trong năm ngoái, phần cứng khai thác bitcoin đã trở nên khan hiếm. Do đó, những người khai thác hiện tại có lợi thế cạnh tranh lớn, khiến doanh thu của người khai thác trên mỗi băm lần đầu tiên tăng về cấu trúc trong một thời gian rất dài (hình 7, màu đỏ). Các thợ đào hiện đang rất “hot” và có thể tương đối dễ dàng kiếm được tiền trên thị trường vốn để trang trải chi phí của họ, trong khi họ nắm giữ bitcoin đã khai thác của mình, ngày càng được coi là một tài sản thế chấp lý tưởng.

Điều này, kết hợp với thực tế là số lượng bitcoin mới được tạo ra giảm sau mỗi sự kiện giảm một nửa, có nghĩa là vai trò của những người khai thác với tư cách là người bán cơ cấu của bitcoin đang thay đổi và những người khai thác ngày càng cư xử giống như những người tham gia thị trường khác. Động lực thay đổi này có nghĩa là ngày càng có nhiều khả năng chu kỳ bốn năm truyền thống mà chúng ta đã thấy trong bitcoin sẽ diễn ra theo một quỹ đạo khác với những gì chúng ta đã chứng kiến ​​trước đây.

Người nắm giữ dài hạn (LTH) Bán khi thị trường mạnh lên

Nếu các thợ đào ít tích cực bán bitcoin mới khai thác của họ trên thị trường, điều đó có nghĩa là bất kỳ nhu cầu nào về bitcoin đều phải được đáp ứng bởi áp lực bán từ những người nắm giữ hiện tại sẵn sàng chia tay với đồng tiền của họ. Một số người nắm giữ hiện tại có niềm tin thấp có thể sẵn sàng bán tiền của họ với mức giá tương đối khiêm tốn, trong khi những người nắm giữ có niềm tin mạnh mẽ có thể chỉ sẵn sàng bán ở mức giá cao hơn.

Điều này thường xảy ra với những người được gọi là “người mua vàng dài hạn” (LTH), những người tham gia thị trường đã mua và nắm giữ bitcoin của họ trong một thời gian, hiểu giá trị của nó và chỉ sẵn sàng bán (một số) với giá tăng . Glassnode ước tính nguồn cung do các loại thực thể này nắm giữ bằng cách xem xét các cụm địa chỉ dường như nằm dưới sự kiểm soát của cùng một thực thể, có vị trí bitcoin tổng hợp đã hơn 155 ngày tuổi. Như có thể thấy trong hình 8, những đơn vị này có xu hướng chỉ bán khi thị trường mạnh lên (vùng màu đỏ), xung quanh mức cao nhất mọi thời đại (đường sọc đen) trở lên, và tích lũy trở lại trong thời gian ngắn sau đó (vùng màu xanh lá cây).

Trong thời gian phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại gần đây, chúng ta cũng đã thấy dấu hiệu đầu tiên của áp lực bán LTH, cho thấy rằng chúng ta có thể mong đợi điều đó nhiều hơn trong quá trình khám phá giá - như mọi khi. Do đó, để đẩy giá bitcoin lên mức cao nhất mọi thời đại và tiếp tục chạy, chúng ta phải thực sự nhìn thấy nhu cầu thị trường mạnh mẽ.

Sự phát triển của các thực thể là khiêm tốn

Một trong những cách để định lượng nhu cầu thị trường là xem xét số lượng các thực thể mới đang tham gia mạng (hình 8, màu xanh lá cây), đặc biệt là trái ngược với các thực thể đang rời khỏi mạng (hình 8, màu đỏ). Điều này được thực hiện trong một số liệu được gọi là tỷ lệ Thực thể mới-trên-Thực thể bị mất (NELE) (hình 8, màu xanh lam). Tỷ lệ NELE chia số thực thể được ước tính là mới đối với chuỗi thời gian Bitcoin cho số thực thể hiện có trước đây dường như đã thoát khỏi vị trí của chúng.

Trong thời gian giá gần đây tăng lên mức cao nhất mọi thời đại, số lượng thực thể biến mất tăng nhanh hơn số lượng thực thể mới, đẩy tỷ lệ NELE xuống mức rất thấp mà trong lịch sử chỉ thỉnh thoảng mới thấy.

Tuy nhiên, tỷ lệ NELE không phải là đại diện hoàn hảo cho “nhu cầu thị trường” đối với bitcoin. Rốt cuộc, một thực thể mới (ví dụ: Michael Saylor hoặc MicroStrategy) có thể đại diện cho sức mua USD gấp hơn một triệu lần so với một thực thể khác. Do đó, thực tế là giá bitcoin gần đây đã tăng lên rất nhiều trong khi tỷ lệ NELE giảm mạnh có thể là một dấu hiệu cho thấy đợt tăng giá gần đây có thể được thúc đẩy bởi một số ít các tổ chức giàu có.

Hoạt động trên chuỗi trên Bitcoin vẫn im lặng

Sự phát triển của các thực thể trên chuỗi không phải là điều duy nhất trên chuỗi thời gian của Bitcoin im lặng. Số lượng giao dịch trên chuỗi muốn được đưa vào khối tiếp theo đã thấp kể từ sự kiện đầu cơ hóa thị trường ngày 19 tháng 10. Do đó, phí trung bình được trả cho phí giao dịch trên chuỗi vẫn ở mức cực kỳ thấp (hình XNUMX). Mặc dù điều này có thể được cho một phần là do sự gia tăng gần đây trong việc áp dụng Segwit và Lightning Network đã được đánh dấu trong COC # 4 “Im lặng trên dây chuyền trước cơn bão” vào ngày 1 tháng XNUMX, đó ít nhất là một dấu hiệu cho thấy chúng ta cũng không thấy một lượng lớn người đổ xô vào chuỗi thời gian bitcoin.

Xu hướng tìm kiếm của Google không tăng cao

Một số liệu khác thường được sử dụng làm đại diện cho lãi suất bán lẻ, là dữ liệu Google Xu hướng xác định lượng tìm kiếm tập trung vào từ 'bitcoin' (hình 11). Xu hướng tìm kiếm hiện tại vẫn thấp hơn các giá trị mà chúng tôi đã thấy vào đầu năm nay, trong khi cả hai vẫn thấp hơn khối lượng tìm kiếm mà chúng tôi đã thấy ở đỉnh của thị trường tăng giá năm 2017.

Bán lẻ bị phân tâm bởi Altcoin

Mức đột phá cao nhất mọi thời đại thường là khi bitcoin lại xuất hiện trên các tiêu đề của các phương tiện truyền thông chính thống, thúc đẩy phần thị trường bán lẻ đã chuyển sự chú ý của họ sang nơi khác trong thời gian thị trường bitcoin suy thoái. Chất lượng giáo dục Bitcoin đã phát triển vượt bậc kể từ giai đoạn hưng phấn trước đó của thị trường vào năm 2013 và 2017, nhưng một số phần của thị trường luôn quay lưng lại và nhìn vào các altcoin, mơ về những khoản lợi nhuận khổng lồ.

Tiếng còi báo động này cũng xuất hiện trong đợt phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại gần đây nhất vào ngày 20 tháng 2021. Sự thống trị của bitcoin đã tăng trở lại kể từ tháng 12, khi giá bitcoin bắt đầu tiến về mức cao nhất mọi thời đại vào tháng XNUMX năm XNUMX, nhưng ngay lập tức giảm ngay sau đó khi giá bitcoin thực sự đạt mức cao mới mọi thời đại và bitcoin đã trở lại các tiêu đề của các phương tiện truyền thông chính thống (hình XNUMX).

Điều quan trọng là phải nhận ra rằng sự thống trị của bitcoin này là một thước đo thiếu sót. Vì các altcoin được tạo hàng ngày và vốn hóa thị trường của chúng bị tăng cao (ví dụ điển hình: Tôi tạo 1 tỷ KoalaCoin trôi nổi miễn phí và bán 1 KoalaCoin cho người khác với giá 1 đô la, sau đó KoalaCoin về mặt kỹ thuật có vốn hóa thị trường 1 tỷ đô la), chỉ số là khá nhiều số phận bị suy giảm theo thiết kế. Hệ quả là số liệu này đặc biệt sai lệch khi so sánh các giá trị hiện tại với các giá trị lịch sử, nhưng dù sao thì sự thay đổi xu hướng ngắn hạn gần đây cũng đang nói lên điều đó.

Tâm lý thị trường

Kể từ cuối tháng 13, khi giá bitcoin vừa đạt mức cao mới mọi thời đại, tôi đã tổ chức một cuộc thăm dò ý kiến ​​thị trường bitcoin hàng tháng trên Twitter. Kết quả của các cuộc thăm dò như vậy cần phải được giải thích bằng muối hạt do có thể có sự sai lệch trong lựa chọn. Kết quả bình chọn của tháng này thật thú vị. Những người được hỏi đã đưa ra điểm số tăng cao nhất từ ​​trước đến nay trong khung thời gian hàng tuần và hàng tháng nhưng cũng là điểm ít tăng giá nhất cho đến nay trên khung thời gian hàng năm (hình XNUMX).

Đây có thể là một dấu hiệu cho thấy những người được hỏi đang nghiêng về câu chuyện rằng giá bitcoin dự định sẽ được tiến hành trong một giai đoạn tăng nhiều tháng nữa trong thị trường tăng giá dài hạn này, nhưng nó có khả năng kết thúc trong một xu hướng giảm giá một lần nữa sau đó vào năm 2022. Kiểu chuyển động giá đó dường như sẽ phù hợp với kiểu chuyển động theo chu kỳ sẽ phù hợp với chu kỳ bốn năm truyền thống của bitcoin.

Tổng kết

Diễn giải của tôi về dữ liệu trong ấn bản COC này là chúng ta đang thấy

• sự trưởng thành của thị trường kỳ hạn bitcoin gián tiếp dẫn đến tăng nhu cầu giao ngay thông qua chênh lệch giá;
• cơ sở chủ sở hữu bitcoin hiện tại đã loại bỏ hầu hết (nếu không phải tất cả) những con gấu bị mắc kẹt và hiện có xu hướng không bán lỗ;
• một ngành công nghiệp khai thác đã thay đổi từ người bán ròng bitcoin thành người tích lũy ròng bitcoin;
• những người nắm giữ dài hạn đang cung cấp áp lực bán nhẹ trong thời gian thị trường mạnh lên nhưng đang mua tất cả các mức giảm;
• trong khi tốc độ tăng trưởng của các thực thể trên chuỗi và hoạt động trên chuỗi hiện tương đối chậm, thì các nhà đầu tư bán lẻ - có vẻ như chưa quá tập trung vào bitcoin - dường như đi sâu vào các altcoin như một trò chơi đòn bẩy đối với bitcoin ngay khi nó hoạt động trở lại; và
• khoảng thời gian mà tâm lý thị trường từ ngắn hạn đến trung hạn là (rất) tăng giá và có vẻ như một phần lớn thị trường đang mong đợi một đợt tăng giá kéo dài nhiều tháng nữa, có thể theo sau là một thị trường giá xuống.

Tình hình thị trường có vẻ thuận lợi cho bitcoin vào lúc này. Tuy nhiên, điều lành mạnh là nhận ra rằng khi một bộ phận quá lớn của thị trường có niềm tin cao rằng giá sẽ di chuyển theo một hướng nhất định, thì Ông Thị trường có xu hướng đột ngột khám phá một lộ trình khác.

Lộ trình giảm một nửa chu kỳ của Bitcoin

Như mọi khi, tôi sẽ kết thúc ấn bản này của Đạp xe theo chuỗi với Lộ trình giảm chu kỳ giảm của Bitcoin (hình 14). Nó trực quan hóa giá bitcoin, được bao phủ bởi Nhiệt độ giá Bitcoin (BPT) và với các phép ngoại suy giá dựa trên hai mô hình dựa trên thời gian (đường chấm màu đen), Stock-to-Flow (S2F) và Stock-to-Flow Cross Asset ( S2FX) mô hình (đường đen sọc) và chỉ số chu kỳ cho chu kỳ 1 và 2 (đường trắng) và trung bình hình học và số học của những đường đó (đường xám). Tất cả các mô hình này đều có những hạn chế riêng của chúng, nhưng cùng nhau cung cấp cho chúng ta một ước tính sơ bộ về những gì có thể xảy ra ở phía trước nếu lịch sử biến thành vần một lần nữa.

Các phiên bản trước của Đi xe đạp trên dây chuyền:

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Chuyên mục này chỉ được viết cho mục đích giáo dục, thông tin và giải trí và không nên được coi là lời khuyên đầu tư.

Đây là một bài đăng của khách của Dilution-proof. Các ý kiến ​​được bày tỏ hoàn toàn là của riêng họ và không nhất thiết phải phản ánh ý kiến ​​của BTC, Inc. hoặc Tạp chí Bitcoin.

Nguồn: https://bitcoinmagazine.com/markets/smart-money-front-running-retail-bitcoin