COVID-19 và Quỹ tư nhân - Tiếp theo là gì?

Đại dịch COVID-19 đã gây ra những tác động kinh tế đối với tất cả các lĩnh vực kinh doanh, và lĩnh vực vốn cổ phần tư nhân và đầu tư mạo hiểm cũng không tránh khỏi. Mặt khác, các nhà quản lý quỹ, người quảng bá và các đối tác chung (gọi chung là “Người quản lý”), mặt khác, các đối tác hạn chế và các nhà đầu tư quỹ khác (gọi chung là “Nhà đầu tư”) phải sẵn sàng đối mặt với những thách thức phía trước bằng cách thiết lập một kế hoạch hành động ngược dòng sẽ hạn chế rủi ro quản trị và đảm bảo sự thành công liên tục của các quỹ tư nhân. Của chúng tôi Trung tâm phục hồi COVID-19 trình bày thông tin chính về các vấn đề kinh doanh hiện tại, liên quan đến đại dịch.

Bài viết này tìm hiểu cụ thể hơn về bản chất và mức độ ảnh hưởng của đại dịch đối với vốn cổ phần tư nhân và quỹ đầu tư mạo hiểm, đồng thời đưa ra một số giải pháp thiết thực để giúp thúc đẩy tái khởi động thị trường thành công.

gia hạn thời hạn

Nói chung, Người quản lý nên xem xét kéo dài các khoảng thời gian nhất định được chỉ định trong tài liệu quỹ hoặc khám phá khả năng tìm kiếm sự đồng ý hoặc từ bỏ từ Nhà đầu tư hoặc ủy ban tư vấn liên quan đến sự linh hoạt đó đã được đưa vào các tài liệu hiện có. Điều quan trọng là phải xác định xem các tài liệu của quỹ đã cấp quyền hạn như vậy hay chưa và nếu không, thì cần tuân thủ các thủ tục nào để sửa đổi hoặc làm trái với các tài liệu đó. Ví dụ, các con đường sau đây có thể được khám phá:

• kéo dài thời gian chấp nhận Nhà đầu tư mới và huy động vốn, theo quyết định của Người quản lý hoặc với sự chấp thuận của ủy ban cố vấn (LPAC), vì khoảng thời gian 12 đến 18 tháng thông thường có thể không đủ trong điều kiện kinh tế hiện tại để đạt được các mục tiêu gây quỹ;
• cho phép các mốc thời gian linh hoạt hơn để đáp ứng các yêu cầu báo cáo hàng quý và hàng năm;
• kéo dài thời gian đầu tư, thường dao động từ ba đến năm năm, với dự đoán tốc độ hoàn thành các khoản đầu tư mới sẽ chậm lại và khả năng đòn bẩy hạn chế để hoàn thành việc mua lại có đòn bẩy; Và
• đối với các quỹ sắp hết vòng đời, yêu cầu gia hạn để có thêm thời gian ổn định các khoản đầu tư đáo hạn trong trường hợp suy thoái tài chính kéo dài.

Các nhà đầu tư nên xem xét các yêu cầu từ Người quản lý trong các trường hợp có liên quan, đồng thời ghi nhớ các hạn chế và chiến lược đầu tư của riêng họ, những điều này có thể không phải lúc nào cũng phù hợp với ý định của Người quản lý.

Hỗ trợ các công ty danh mục đầu tư

Nhà quản lý và Nhà đầu tư nên xem xét nới lỏng một số hạn chế nhất định để có thể hỗ trợ tốt hơn cho các công ty trong danh mục đầu tư trong tương lai gần. Thật vậy, rất có khả năng một số công ty trong danh mục đầu tư sẽ cần thêm vốn để đảm bảo khởi động lại thị trường thành công hoặc, trong một số trường hợp, chỉ nhằm mục đích theo đuổi hoạt động của họ. Với sự hiểu biết này, Người quản lý nên điều chỉnh chiến lược danh mục đầu tư của họ, đánh giá các giới hạn áp dụng cho quỹ của họ liên quan đến các hạn chế về số lượng và thời gian đầu tư. Cũng có thể xem xét:

• thảo luận với các nhà điều hành của các công ty trong danh mục đầu tư về sự sẵn có của các nguồn tài trợ khác, bao gồm hỗ trợ của chính phủ dành riêng cho COVID phù hợp với các doanh nghiệp vừa và nhỏ hoặc các ngành công nghiệp (xem bài viết của chúng tôi lại: COVID-19: Trình theo dõi khôi phục và mở lại);
• tăng giới hạn bảo lãnh do quỹ cung cấp để đảm bảo các khoản vay cần thiết cho các công ty đầu tư;
• tăng giới hạn quay vòng vốn và đầu tư tiếp theo vào các công ty danh mục đầu tư hiện có; hoặc
• cung cấp sự linh hoạt hơn cho Người quản lý để nắm giữ và không phân phối vốn nhận được từ các công ty trong danh mục đầu tư, với điều kiện là một số Nhà đầu tư có thể bị hạn chế về khả năng góp vốn.

Tối đa hóa dòng tiền thông qua các khoản vay

Tập trung vào việc tăng lượng tiền mặt sẵn có, Người quản lý nên xem xét các giới hạn vay được quy định trong các tài liệu quản lý của quỹ để đánh giá xem khả năng vay có phù hợp với môi trường hiện tại hay không. Các công ty trong danh mục đầu tư có thể sẽ cần hỗ trợ vốn bổ sung và rủi ro Nhà đầu tư không trả được nợ cho các vòng gọi vốn có thể sẽ tăng lên.

Quyền chuộc lại

Với các vấn đề thanh khoản tiềm ẩn phía trước, có thể đáng xem xét việc hạn chế các cơ chế mua lại (nếu có) trong các tài liệu quản lý của quỹ hoặc thậm chí đình chỉ chúng. Những hạn chế mua lại này có thể là biện pháp bảo vệ hiệu quả để giảm thiểu tác động của việc mua lại tăng lên đối với giá trị, tiền mặt và mức độ tập trung của danh mục đầu tư của quỹ, như đã chứng kiến ​​trong những tháng sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Trong những trường hợp như vậy, Người quản lý sẽ cần xem xét các tài liệu quản lý của quỹ để kiểm tra xem có thể hạn chế hoặc tạm dừng việc mua lại hay không.

Chính sách đầu tư

Đầu tư vào các tài sản đang gặp khó khăn có thể táo bạo, nhưng cũng có thể mang lại rất nhiều lợi nhuận – tuy nhiên, điều quan trọng là phải xem xét các hạn chế đầu tư hiện hành trước để xác định xem quỹ có quyền triển khai vốn trong một số loại tài sản nhất định hay không và nếu không, những gì được chấp thuận được yêu cầu sửa đổi phạm vi của chính sách đầu tư khi phù hợp.

Cuộc họp ảo

Cũng có thể nên xem xét hoãn cuộc họp thường niên của quỹ hoặc tổ chức một cuộc họp ảo, điều này một lần nữa có thể yêu cầu từ bỏ hoặc sửa đổi các tài liệu quản lý của quỹ, mặc dù các quỹ đầu tư mạo hiểm và vốn cổ phần tư nhân thường có ít yêu cầu kỹ thuật hơn các công ty đại chúng (xem bài viết của chúng tôi re: Đi xa… hay không: Việc tổ chức AGM ảo có thể giúp các công ty phát hành Canada điều hướng cuộc khủng hoảng COVID-19 như thế nào về chủ đề này). Nếu bạn chọn tiến hành cuộc họp ảo, hãy đảm bảo kiểm tra nền tảng trước để đảm bảo hoạt động trơn tru.

Nghĩa vụ công bố thông tin

Nhìn chung, điều quan trọng nhất trong giai đoạn không chắc chắn này là thông báo cho Nhà đầu tư – giao tiếp cởi mở và minh bạch là chìa khóa. Các nhà quản lý nên cảnh giác với các yêu cầu công bố thông tin bổ sung đôi khi được đưa vào các thư phụ và kiểm tra tác động của COVID-19 bằng cách lập mô hình các kịch bản suy thoái hoặc suy thoái thị trường tiềm ẩn để sẵn sàng trả lời các câu hỏi của Nhà đầu tư có quan ngại chính đáng về tác động của đại dịch đối với quỹ và các khoản đầu tư của họ nói chung. Ngay cả khi các tài liệu quản lý của quỹ không yêu cầu, các Nhà quản lý nên tổ chức các cuộc họp trực tuyến hoặc qua điện thoại thường xuyên hơn với Nhà đầu tư để cập nhật cho họ về tình trạng danh mục đầu tư của quỹ và trả lời các câu hỏi của họ.

Đối với những Người quản lý đang trong quá trình thành lập quỹ mới hoặc huy động vốn bổ sung cho các quỹ hiện có, có thể nên xem xét tất cả các tiết lộ hiện có cho các nhà đầu tư tiềm năng và cập nhật tiết lộ đó trước những rủi ro bổ sung do đại dịch COVID-19 gây ra bởi phát hành bản bổ sung cho bản ghi nhớ chào bán (OM) hoặc bản ghi nhớ phát hành riêng lẻ (PPM) của quỹ.

Kết luận

Rõ ràng là việc hiểu rõ các điều khoản của tài liệu quỹ, thư phụ và các thỏa thuận khác sẽ rất cần thiết trong một thị trường bị lung lay bởi COVID-19. Các nhà quản lý sẽ cần đặc biệt quan tâm đến việc xử lý thanh khoản và đảm bảo đối xử công bằng với các Nhà đầu tư. Điều quan trọng nhất đối với cả Nhà quản lý và Nhà đầu tư là luôn cởi mở và điều chỉnh các tài liệu quỹ hiện tại hoặc sắp tới của họ dựa trên những bài học rút ra từ đại dịch hiện tại.

Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi nào hoặc yêu cầu thêm thông tin, vui lòng liên hệ với bất kỳ Mathieu Laflamme, Shevaun McGrath or Patrick M. Shea, Đồng Trưởng phòng Thực hành Cổ phần Tư nhân Quốc gia.

Bài đăng trên blog này là một phần trong nỗ lực không ngừng của chúng tôi nhằm thông báo cho bạn về COVID-19. kiểm tra của chúng tôi Trung tâm phục hồi COVID-19 để cập nhật thời gian thực.

Nguồn: https://www.mccarthy.ca/en/insights/blogs/canadian-ma-perspectives/covid-19-and-private-funds-whats-next