Các thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn đã chứng kiến sự thoái lui sau một khoảng thời gian tương đối sôi động sau khi phát hành EIP-1559, bị chấm dứt bởi hoạt động và đầu cơ đáng kể trong thị trường NFT. Giá Ethereum được đẩy về mức ATH của họ, chỉ đạt gần 4,000 USD trước khi giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong ngày là 3,168 USD.
Chúng tôi đã chứng kiến một đợt bán tháo khá kịch tính vào đầu tuần này khi các nhà giao dịch Ethereum chứng kiến đòn bẩy và sự hưng phấn tràn ra khỏi hệ thống. TRONG bản tin mới nhất của chúng tôi, chúng tôi lưu ý rằng lãi suất mở hợp đồng tương lai đối với Bitcoin đã tăng lên, trong khi lãi suất mở đối với hợp đồng tương lai Ethereum đã vượt qua mức ATH trước đó trong những ngày trước khi giá giảm.
Điều này xảy ra vào thời điểm mạng Ethereum tiếp tục chứng kiến tình trạng tắc nghẽn phí và mức sử dụng lớn, chủ yếu do hoạt động đúc và giao dịch NFT. Không có gì đáng ngạc nhiên, sự quan tâm lớn và sự phấn khích này đã được phản ánh trong các thị trường phái sinh, với khối lượng và lãi suất mở đạt đến tầm cao mới.
Các thị trường quyền chọn Ethereum chưa chứng kiến sự tăng đột biến hoặc điều chỉnh tương tự về lãi suất mở. Mối quan tâm mở đối với quyền chọn thường có thể thể hiện quan điểm của các nhà giao dịch chuyên nghiệp rằng một vị thế cần được phòng ngừa rủi ro hoặc một biến động lớn sắp xảy ra. Nó cho phép các nhà giao dịch quản lý rủi ro vị thế mà không cần bán tài sản cơ sở. OI quyền chọn chắc chắn đã tìm thấy mức cao cục bộ nhưng cách xa ATH.
Trong thời kỳ hưng phấn, các nhà giao dịch có xu hướng sử dụng đòn bẩy thông qua việc vay tiền bằng tài sản thế chấp. DeFi là nhà hảo tâm chính cho nhu cầu vay này, với lãi suất và lợi suất gần đây đang tăng lên trên toàn hệ sinh thái. Những lợi suất này tác động đến lợi nhuận trên các nền tảng cho vay lớn như Hợp chất và Aave, sau đó được sử dụng nhiều trong các công cụ tổng hợp như Yearn Finance.
Tỷ giá tăng đột biến có thể là dấu hiệu cho thấy hệ thống đã sử dụng lượng đòn bẩy đáng kể. Lưu ý rằng điều này không nhất thiết báo hiệu một sự sụp đổ sắp xảy ra, vì lãi suất có thể duy trì ở mức cao trong một thời gian và trong trường hợp này, chúng chỉ tăng trong một khoảng thời gian rất hạn chế sau một thời gian dài ở mức khoảng ~2%. Lãi suất đạt đỉnh 12% trước khi giá giảm làm mất đi đòn bẩy, với lãi suất kể từ khi quay trở lại khoảng 3-4%.
Việc giảm đòn bẩy trong thời gian thanh lý cho thấy một bức tranh rõ ràng về cách định vị thị trường cho vay trước bước chuyển này. Trong trường hợp này, thị trường cho thấy sự thống trị rõ ràng của ETH vì tài sản thế chấp được thanh lý cho thấy ưu tiên vay và sử dụng đòn bẩy thông qua ETH. Như thường lệ, token quản trị đại diện cho tỷ lệ thanh lý trên chuỗi tương đối nhỏ hơn trong khoảng thời gian 7 ngày qua.
Khi thanh lý xảy ra, chúng tôi có thể xem vị trí cập nhật về nơi tồn tại ngưỡng thanh lý và cách các nhà giao dịch tự định vị lại sau sự cố. Chúng tôi thấy rằng vòng thanh lý quan trọng tiếp theo sẽ không bắt đầu cho đến khi mức ETH $2,600.
Với nỗi đau từ sự sụt giảm mạnh của giá beta (ETH và BTC), động thái tương ứng từ các altcoin, nơi các token quản trị đã bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng bất chấp việc bán tháo, việc sử dụng giao thức DeFi đã đẩy mạnh quỹ đạo thu được ngày càng nhiều giá trị trên chuỗi. Bất chấp sự sụt giảm về giá trị đô la của ETH, giá trị đô la tích lũy trong DeFi vẫn đạt mức cao mới mọi thời đại.
Hết lần này đến lần khác, chúng tôi đã chứng kiến các giao thức DeFi thể hiện sức mạnh và hấp thụ nhiều vốn hơn ngay cả khi thị trường điều chỉnh. Đồng thời, mã thông báo quản trị đã không thể hiện được mức độ sức mạnh như nhau, cho thấy sự khác biệt tiềm ẩn giữa việc sử dụng giao thức và định giá mã thông báo. Khi TVL đã vượt qua mức ATH được thiết lập vào tháng 5, giá token quản trị vẫn còn lâu mới có thể phục hồi tương đương. Câu hỏi đặt ra là liệu điều này có tạo ra cơ hội tiềm năng để xác định giá trị hay không, hay liệu sự khác biệt trong định giá này là một hiện tượng mang tính cấu trúc hơn.
Do phần lớn hoạt động trong DeFi tiếp tục tập trung vào stablecoin, các token quản trị sau vẫn còn cách rất xa mức vốn hóa thị trường ATH của chúng, trong khi giao thức TVL đã vượt quá ATH so với cùng kỳ: Aave, Curve, Composite, MakerDAO, Convex.
Đầu tiên, chúng tôi so sánh Vốn hóa thị trường và Giá trị pha loãng hoàn toàn (FDV: vốn hóa thị trường sau khi bao gồm tất cả phần thưởng/tổng nguồn cung trong tương lai, vốn hóa thị trường chỉ bao gồm mã thông báo lưu hành) với TVL của những người chơi chính trong số các giao thức nặng của stablecoin. Đây là năm dự án có nhiều TVL nhất trong DeFi với biên độ rộng.
Tiếp theo, chúng tôi kiểm tra tỷ lệ hiện tại so với tỷ lệ từ tháng Năm. Nó kể một câu chuyện hấp dẫn về mức định giá cao hơn bao nhiêu trong tháng 5 so với thời điểm hiện tại. Hiện tại, mỗi đô la trong một giao thức đang được định giá thấp hơn đáng kể so với hồi tháng 5.
Nguyên nhân khiến các token quản trị kém nhiệt tình hơn so với tháng 5, mặc dù hoạt động và giá trị bị khóa vượt qua mức cao trước đó là một quan sát hấp dẫn. Hiện tại, mối quan tâm đến mã thông báo quản trị DeFi vẫn còn ở hàng ghế sau so với NFT và thậm chí cả ETH trong khi việc sử dụng thực tế các giao thức tập trung vào stablecoin tiếp tục tăng cao.
Trong khi sự chú ý đến DeFi vẫn chưa được chú ý thì sự chú ý đến NFT đã chứng kiến sự sụt giảm so với các mức đỉnh gần đây. Khối lượng trên OpenSea cuối cùng đã giảm bớt so với lịch sử của nó, trở lại khối lượng hàng ngày khoảng 1/3 so với ATH. Bất chấp sự thay đổi đó, giá sàn trong các bộ sưu tập lớn vẫn ở mức cao về mặt ETH.
Phân phối NFT là một nghiên cứu thú vị. Việc tìm cách hiểu ai nắm giữ những gì và làm thế nào những NFT này chuyển chủ sở hữu có thể cung cấp những hiểu biết sâu sắc hơn về cách thức hoạt động của thị trường.
Quan sát Cryptopunks và Bored Apes, chúng ta có thể thấy các bộ sưu tập có doanh thu nắm giữ nhiều nhất trong các thời kỳ khác nhau. Trong khi một bộ sưu tập cũ hơn như Cryptopunks đang nhận được sự phân phối đáng kể từ những người nắm giữ Cryptopunks lớn nhất, thì Apes lại được phân phối từ những người nắm giữ lớn nhất ít thường xuyên hơn.
Vì NFT vẫn là đối tượng tiêu thụ gas thống trị trên Ethereum nên mạng đã trở nên khá tắc nghẽn vì Uniswap V3 hiện thường xuyên cạnh tranh về mức tiêu thụ gas với V2.
Một trong những sự kiện NFT lớn nhất trong lịch sử đã xảy ra ngày hôm qua khi hơn 18 nghìn địa chỉ tìm cách đúc NFT từ bộ sưu tập mới có tên The Sevens. Điều này đánh dấu một trong những mức giá và mức tiêu thụ gas trung bình được duy trì ở mức cao nhất trong khoảng thời gian 10 phút trong lịch sử của Ethereum. Sự kiện duy nhất khác được sử dụng nhiều hơn trong lịch sử gần đây là vụ tai nạn tháng Sáu. Hơn 18,000 người dùng đã tranh giành 7,000 NFT có sẵn trong bộ sưu tập. Giá sàn hiện ở mức 1 ETH.
Đóng cửa suy nghĩ
Khi các thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn chứng kiến sự điều chỉnh đáng kể dựa trên đòn bẩy, việc sử dụng giao thức DeFi đã được đẩy lên một tầm cao mới, ngay cả khi giá token vẫn hơi mờ nhạt. Việc sử dụng stablecoin tập trung vào DeFi vẫn là ứng dụng hàng đầu cho hệ sinh thái, vì 5 giao thức hàng đầu tính theo tính thanh khoản đều tập trung vào việc sử dụng stablecoin trong vay, cho vay và trao đổi. Đó là một bên xếp chồng lợi nhuận của stablecoin.
Trong khi đó, NFT đã chứng kiến sự sụt giảm nhẹ về mức độ quan tâm trên thị trường thứ cấp nói chung. Tuy nhiên, một trong những sự kiện đúc tiền lớn nhất trong lịch sử đã diễn ra với The Sevens, chứng kiến hơn 18,000 thợ đúc tranh cạnh tranh để giành được 7,000 món đồ sưu tầm độc đáo. Trên hết, những người nắm giữ NFT cao cấp lớn nhất trong CryptoPunks và Bored Apes dường như đã chuyển sang chế độ HODL, với ngày càng ít giao dịch và thay đổi quyền sở hữu xảy ra.