Tập #300: Ý tưởng trình diễn hay nhất – Geoffrey Batt, Cố vấn của Euphrates, “Bạn đã quen với vấn đề khủng bố và bạn chỉ cần bắt đầu tập trung vào các công ty”
Khách: Geoffrey Batt đã đầu tư vào Sở giao dịch chứng khoán Iraq từ tháng 2008 năm 2010. Vào tháng XNUMX năm XNUMX, ông Batt đã thành lập Quỹ Euphrates Iraq. Trước khi đầu tư vào Iraq, ông Batt là nhà phân tích tại Quantrarian Capital Management. Ông là Cố vấn Cấp cao cho Lực lượng Đặc nhiệm của Hội đồng Đại Tây Dương về Tương lai của Iraq. Ông Batt học triết học tại Đại học Columbia.
Ngày ghi: 3/17/2021
Thời gian chạy: 1:27:11
Để nghe Episode # 300 trên iTunes, nhấn vào đây
Để nghe Tập # 300 trên Stitcher, nhấn vào đây
Để nghe Episode # 300 trên Pocket Casts, nhấn vào đây
Để nghe Tập # 300 trên Google, nhấn vào đây
Phát trực tiếp Tập # 300, nhấn vào đây
Nhận xét hoặc đề xuất? Muốn gửi email cho chúng tôi, xin email đến Phản hồi@TheMebFaberShow.com hoặc gọi cho chúng tôi để lại thư thoại tại 323 834 9159
Quan tâm đến việc tài trợ cho một tập phim? Gửi email cho Justin theo địa chỉ jb@cambriainvestments.com
Tóm tắt: Trong tập 300, chúng ta chào đón vị khách của mình, Geoffrey Batt, đối tác quản lý và người sáng lập của Euphrates Advisors, nơi anh ấy đầu tư vào cổ phiếu của Iraq. Trong tập hôm nay, chúng ta sẽ đề cập đến ý tưởng hay nhất của Geoffrey: đầu tư vào thị trường chứng khoán Iraq.
Geoffrey bắt đầu bằng cách cho chúng tôi biết việc tìm hiểu về quỹ Liên bang Nga thời hậu Xô Viết của Daniel Cloud đã khiến anh ấy tìm kiếm khắp thế giới để tìm nơi nào đó có thể kiếm được lợi nhuận khổng lồ như thế nào, điều đó đã dẫn anh ấy đến Iraq. Anh ấy cung cấp cho chúng tôi cái nhìn tổng quan về thị trường và nền kinh tế cũng như cách nó phục hồi kể từ khi Saddam Hussein qua đời. Sau đó, anh ấy hướng dẫn chúng tôi về mọi thứ mà anh ấy phải giải quyết kể từ lần đầu tiên đầu tư vào đó vào năm 2010 - bất ổn chính trị, đồng tiền mất giá 20%, giá dầu âm và thị trường chứng khoán Iraq đóng cửa do COVID. Chúng tôi nói về những cơn gió ngược cho Iraq, bao gồm cả sự tăng trưởng của ngành ngân hàng và ESG, mà Geoffrey tin rằng sẽ làm tăng giá dầu.
Hãy chắc chắn rằng bạn sẽ xem đến cuối để nghe về chuyến đi đầu tiên của Geoffrey tới Iraq, khi anh ấy đang lái xe đến thăm một công ty và buộc phải quay lại vì một quả bom xe.
Mời các bạn thưởng thức tập “Những ý tưởng hay nhất” đặc biệt này với Geoffrey Batt của Cố vấn Euphrates.
Các liên kết từ Tập phim:
- 0:39 - Giới thiệu
- 1:43 – Chào mừng vị khách của chúng ta, Geoffrey Batt
- 3:11 – Làm thế nào mà một chuyên gia triết học như Geoffrey lại trở thành một nhà đầu tư
- 9: 25 - Nhà tư bản phiêu lưu: Chuyến đi cuối cùng (Rogers); Đầu tư Biker: Vòng quanh thế giới với Jim Rogers (Rogers); Đế chế giàu có: Lịch sử hào hùng về sức mạnh kinh tế Mỹ (Gordon)
- 10:12 – Điểm tương đồng giữa đầu tư, triết học và lãnh đạo
- 11:57 – Mất hứng thú với triết học và theo đuổi sự nghiệp tài chính
- 14:28 – Cái nhìn sâu sắc của Nga và nhắm vào Iraq
- 19:33 – Kết thúc nội chiến và khôi phục sự ổn định
- 22:58 – Quy mô thị trường chứng khoán Iraq
- 23:46 – Những ngày đầu thành lập quỹ và phân tích vĩ mô thị trường Iraq
- 28:03 – Bài học từ lớp doanh nhân ở thị trường biên giới
- 31:15 – Nước giải khát Baghdad
- 33:27 – Kiên trì vượt qua bất đối xứng thông tin trong năm 2010
- 37:23 – Các nhà đầu tư củng cố vị thế thị trường của họ trong bối cảnh IS trỗi dậy
- 39:52 – COVID-19 và những tác động đối với Iraq năm 2020
- 41:54 – Gửi bản tin hàng tháng cho khách hàng về các vấn đề nội bộ của Iraq
- 44:44 – Điều khác biệt giữa thị trường biên giới này với các thị trường khác trên thế giới
- 46:08 – Tìm kiếm cơ hội khi đồng nội tệ Dinar mất giá
- 52:22 – Tương lai của thị trường Iraq và điều gì sẽ xảy ra để được toàn cầu chấp nhận
- 56: 09 - Khảo sát năng lượng hàng quý của Dallas Fed
- 1:01:51 - The Meb Faber Show – Episode #294: Dan Rasmussen, Các cố vấn của Verdad, “Rất nhiều thay đổi trong chế độ này xảy ra xung quanh các cuộc suy thoái và khủng hoảng”
- 1:02:14 – Điều gì đang chờ đón thị trường chứng khoán Iraq và cách đầu tư vào nó
- 1:07:18 – Sự xuất hiện của bối cảnh công nghệ giai đoạn đầu tại các thị trường cận biên
- 1:10:05 – Tiếp xúc khu vực với các công ty hoạt động bên trong biên giới Iraq
- 1:13:42 – Công bằng địa phương và văn hóa đầu tư của người dân địa phương
- 1:15:23 – Những khoảnh khắc đáng nhớ nhất của Geoffrey khi đầu tư vào Iraq
- 1:22:51 – Mô tả của giới truyền thông về Iraq so với khi bạn ở đó
- 1:24:17 – Tìm hiểu thêm về Geoffrey; euph.com; Twitter @geoffreysbatt
Transcript của Tập 300:
Thông điệp chào mừng: Chào mừng bạn đến với “Meb Faber Show”, nơi tập trung vào việc giúp bạn phát triển và duy trì sự giàu có của mình. Hãy tham gia cùng chúng tôi khi chúng tôi thảo luận về kỹ năng đầu tư và khám phá những ý tưởng mới và có lợi nhuận, tất cả đều giúp bạn trở nên giàu có và khôn ngoan hơn. Đầu tư tốt hơn bắt đầu từ đây.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Meb Faber là người đồng sáng lập và giám đốc đầu tư tại Cambria Investment Management. Do quy định của ngành, anh ấy sẽ không thảo luận về bất kỳ khoản tiền nào của Cambria trên podcast này. Tất cả các ý kiến do những người tham gia podcast bày tỏ chỉ là ý kiến của riêng họ và không phản ánh ý kiến của Quản lý Đầu tư Cambria hoặc các chi nhánh của nó. Để biết thêm thông tin, hãy truy cập cambriainvestments.com.
Meb: Có chuyện gì vậy mọi người? Một chương trình tuyệt vời khác ngày hôm nay trong chuỗi "Ý tưởng hay nhất" của chúng tôi. Vị khách của chúng tôi là đối tác quản lý và người sáng lập của Euphrates Advisors, nơi anh ấy đầu tư vào và ý tưởng tốt nhất của anh ấy là chứng khoán Iraq. Trong tập hôm nay, khách mời của chúng ta bắt đầu bằng cách cho chúng ta biết việc tìm hiểu về quỹ Liên bang Nga thời hậu Xô Viết của Daniel Cloud đã khiến anh ấy tìm kiếm khắp thế giới như thế nào để tìm kiếm một nơi nào đó mà anh ấy có thể cố gắng kiếm được những khoản lợi nhuận khổng lồ, điều đã dẫn anh ấy đến Iraq. Anh ấy cho chúng ta cái nhìn tổng quan về thị trường, nền kinh tế, cách nó phục hồi kể từ khi Saddam Hussein qua đời. Sau đó, anh ấy hướng dẫn chúng tôi về mọi thứ mà anh ấy phải giải quyết kể từ lần đầu tiên anh ấy đầu tư vào đó vào năm 2010, sự bất ổn chính trị, sự mất giá của tiền tệ, giá dầu tương lai tiêu cực và thị trường chứng khoán Iraq đóng cửa do COVID. Chúng tôi nói về những cơn gió thuận lợi cho Iraq, bao gồm cả sự tăng trưởng của ngành ngân hàng và ESG, mà ông tin rằng sẽ tăng giá cho dầu mỏ. Hãy nhớ theo dõi đến cuối để nghe kể về chuyến đi đầu tiên của vị khách của chúng tôi đến đó, nơi anh ấy lái xe đến thăm một công ty và bước ngoặt đầu tiên của công ty do vụ đánh bom xe phát nổ. Mời các bạn thưởng thức tập phim này với Geoffrey Batt của Cố vấn Euphrates. Geoffrey, chào mừng đến với chương trình.
Geoffrey: Cảm ơn vì đã có tôi.
Meb: Lần cuối cùng chúng ta cố gắng kết nối, bạn không có Internet và tôi đoán bạn có thể ở Iraq nhưng bạn không có Internet ở Philadelphia. Đó là trường hợp?
Geoffrey: Meb, COVID đã làm cho khu vực này không khác Iraq cho lắm. Chúng tôi có đường dây điện thấp trong khu vực này. Và chúng là tất cả…bạn biết đấy, bạn biết đấy, nhiều trong số chúng đang chạy qua những cái cây khổng lồ và bạn gặp tuyết, băng, thời tiết lạnh giá, gió, cành cây gãy đổ, và dây chuyền rơi xuống. Và trước khi bạn biết điều đó, bạn biết đấy, bạn đã cắt đứt. Và chúng tôi có một máy phát điện. Vì vậy, giống như, bạn biết đấy, chúng tôi vẫn có điện nhưng khi đường dây điện thoại của bạn bị ngắt và Internet của bạn bị ngắt, máy phát điện của bạn không thành vấn đề. Mọi thứ đều chậm lại. Phải mất một tuần để Verizon ra đây sửa chữa mọi thứ. Vâng.
Meb: Bạn đang tạo ra trường hợp tăng giá cho Starlink, nghe có vẻ giống như dự án của Musk. Thật buồn cười vì khi tôi còn là một sinh viên kỹ sư, tôi nhớ đã viết một bài báo về Iridium, cách đây 20 năm. Và sống ở LA, tôi sẽ thông cảm vì khi một trong những nơi đông dân nhất hành tinh, chúng tôi thực sự không có dịch vụ điện thoại di động trong nhà của tôi, điều này thực sự tốt. Nhưng được rồi, tốt, rất vui được kết nối, rất vui vì cả hai chúng ta đều có Internet. Wes Grey là người bạn chung đã giới thiệu chúng tôi. Hãy hét lên, Wes. Bạn sống không quá xa những người điên rồ tại Alpha Architect. Bạn cần phải đến văn phòng của anh ấy hay còn gọi là nhà của anh ấy. Đó là một nơi độc đáo. Đây gần như là sự khởi đầu của một trò đùa. Nó giống như một sinh viên chuyên ngành triết học bước vào một quỹ phòng hộ hay gì đó. Hãy tua lại câu chuyện gốc. Thưa quý vị thính giả, chúng ta sẽ nói một chút về việc đầu tư vào chứng khoán ở Iraq nhưng trước tiên tôi muốn biết làm thế nào mà một chuyên gia triết học lại có thể quan tâm đến việc đầu tư ở khu vực đó trên thế giới?
Geoffrey: Tôi đã học triết học khi còn là sinh viên đại học và muốn tiếp tục lấy bằng tiến sĩ. nếu tôi có thể và cố gắng dạy triết học. Rõ ràng là rất tham vọng. Trong khi tôi ở đó, tôi đã tham gia… trong khi học triết học, tôi đã tham gia một hội thảo sau đại học về điều này, giống như, nhà triết học thế kỷ 17 ít người biết đến.
Meb: Ai? Chúng ta cần biết tên.
Geoffrey: Leibniz, người phát minh ra giải tích gây tranh cãi, cha đẻ của cụm từ. Đây là thế giới tốt nhất trong tất cả các thế giới có thể, mà Voltaire đã đánh dấu nổi tiếng trong “Candide”. Vì vậy, tôi đã gặp anh chàng lớn tuổi này trong lớp. Anh ấy có lẽ ở độ tuổi đầu 40. Tôi mới ngoài 20 tuổi. Theo tôi, cho đến nay, anh ấy là người thông minh nhất trong lớp. Anh ấy thậm chí trông còn bù xù hơn cả một sinh viên tốt nghiệp triết học trung bình của bạn, nếu bạn có thể tưởng tượng điều đó. Anh ấy tài giỏi nhưng rất khiêm tốn, khác thường. Tôi ngay lập tức bị thu hút bởi những người như vậy. Tôi chỉ thích ở gần những người khác biệt và có những cách suy nghĩ khác về thế giới bởi vì họ có xu hướng là những người có những ý tưởng hay nhất và những điều thú vị nhất để nói. Và thế là chúng tôi trở thành bạn bè trong suốt năm đó.
Và cuối năm đó, tôi không có tiền để… tôi hết tiền để đi học. Và tôi không có người đồng ký tên cho các khoản vay sinh viên của mình. Vì vậy, tôi không thể nhận được một khoản vay sinh viên. Và tôi nói với anh ấy rằng tôi phải nghỉ học để kiếm một công việc để tiết kiệm tiền đóng học phí. Và anh ấy nói, “Chà, bạn biết đấy, tôi đang thành lập một văn phòng gia đình mới sẽ đầu tư vào châu Á.” Và tôi thích, "Văn phòng gia đình là gì?" “Ồ, trước khi đến đây để lấy bằng Tiến sĩ, tôi đã thành lập quỹ phòng hộ đầu tiên để đầu tư vào nước Nga thời hậu Xô Viết. Chúng tôi đã đầu tư vào cổ phiếu của Nga vào năm 1994 và chúng tôi là một trong những quỹ thị trường mới nổi hoạt động tốt nhất trên thế giới. Và rồi tôi quyết định ra đi. Bạn biết đấy, tôi đã kiếm được nhiều tiền và tôi quyết định rời đi và làm bằng tiến sĩ. trong triết học. Dù sao, tôi đang bắt đầu một văn phòng gia đình mới, tại sao bạn không làm việc cho tôi? Và bạn đang tìm việc…tìm việc, các triết gia các bạn có xu hướng khá giỏi trên thị trường.”
Và, tất nhiên, tôi đã không tin anh ta. Tôi đã nghĩ anh ấy bị điên. Bạn biết đấy, anh ấy không phù hợp với mô tả thiếu hiểu biết của tôi về hình ảnh của một người có giá trị tài sản ròng cao, siêu cao trông như thế nào. Tôi chưa bao giờ gặp một người có giá trị ròng cực cao trước đây. Trong tâm trí của tôi, họ nhìn theo một cách nào đó. Và anh ta chắc chắn trông không giống một gã giàu có theo khuôn mẫu. Vì vậy, tôi đã nói với anh ấy rằng tôi sẽ suy nghĩ về điều đó. Và sau đó tôi, bạn biết đấy, đã đi đến thư viện và tra cứu chúng và thấy rằng đó là sự thật. Và kiểu như, tôi nghĩ anh ấy xuất hiện trên trang bìa của “Barron's”, có thể, hoặc tôi thấy giống như, có thể có một bài báo nổi bật trên “Barron's” về anh ấy và quỹ của anh ấy. Và đó là tất cả sự thật. Vì vậy, khi nói chuyện với bố mẹ tôi, họ nói: “Ừ, tại sao không? Hãy thử một lần." Và tôi đã làm việc cho anh ấy trong một năm tại văn phòng của gia đình anh ấy, nơi tập trung vào các thị trường mới nổi ở Đông Á.
Tôi không có nền tảng gì về tài chính. Điều duy nhất tôi biết là Sàn giao dịch chứng khoán New York nằm ở thành phố New York. Khác với điều đó, tôi đã hoàn toàn không biết gì. Bạn biết đấy, có khoảng thời gian ba tháng mà tôi cảm thấy mình vô dụng, hoàn toàn lạc lối, và giống như đang đặt câu hỏi liệu mình có quyết định đúng đắn hay không. Nhưng sau đó tôi sẽ nói được nửa chừng, tôi bắt đầu tiếp thu những khái niệm cơ bản. Thật hữu ích khi chúng tôi đến Châu Á và chúng tôi đã đi đến tất cả các quốc gia khác nhau ở Châu Á này và gặp gỡ các công ty. Và đến cuối năm đó, tôi bắt đầu yêu thích thị trường bởi vì điều tôi học được là, theo một cách nào đó, đầu tư, nó giống như triết học ứng dụng, rằng triết học đó dạy bạn trở thành…điều bạn học được từ việc nghiên cứu triết học là rằng, bạn biết đấy, người ta nên cực kỳ hoài nghi về những tuyên bố được đưa ra trong thế giới hàng ngày bởi vì ngay cả những điều đơn giản nhất trên thế giới, như định nghĩa cái bàn là gì, hoặc định nghĩa con người được định nghĩa là gì cuộc sống là, virus có phải là sinh vật sống không? Về mặt kỹ thuật, bạn biết đấy, theo định nghĩa sinh học tiêu chuẩn, không. Vì vậy, nó dường như có tất cả các đặc tính của cuộc sống, nhưng nó không phải là cuộc sống.
Và chúng ta thậm chí không thể định nghĩa những khái niệm cơ bản này. Làm thế quái nào mà mọi người có thể nói cho tôi biết ai sẽ vô địch Super Bowl năm tới hay ai sẽ vô địch NBA Finals năm nay? Cổ phiếu nào sẽ hoạt động tốt nhất trong 12 tháng tới? Không ai thực sự biết. Tuy nhiên, mọi người luôn đưa ra những tuyên bố này với sự tự tin cao độ. Và điều tôi học được trong năm đó là nếu bạn hoài nghi về sự khôn ngoan thông thường, nếu bạn hoài nghi về những câu chuyện phổ biến hiện có về tài chính, chính trị, v.v., và bạn, đại loại là, hãy tìm kiếm sự thật của riêng bạn, rằng đôi khi bạn có thể tìm thấy những sai sót trong sự khôn ngoan thông thường và chọc thủng những lỗ hổng trong những câu chuyện phổ biến này, đồng thời đầu tư theo cách có lợi từ những quan điểm sai lầm đó.
Và điều tôi yêu thích ở nó là…Điều tôi nhanh chóng học được là, thị trường là một chế độ trọng dụng nhân tài, rằng tôi là một nhà đầu tư trẻ, thiếu kinh nghiệm ở độ tuổi 20, bạn biết đấy, có thể có quan điểm về dầu mỏ và cổ phiếu dầu mỏ, hoặc Nếu bạn nghĩ rằng một cổ phiếu dầu cụ thể bị định giá quá thấp và thị trường đã hoàn toàn định giá sai, thì Warren Buffett, hay George Soros, bạn biết đấy, có thể có quan điểm hoàn toàn ngược lại. Họ có thể là người bán và tôi sẽ là người mua. Không quan trọng họ là Warren Buffett hay George Soros. Không quan trọng là tôi không là ai cả. Tất cả những gì quan trọng là ai đã đúng. Đó là điều mà tôi chưa bao giờ tìm thấy trong lớp học triết học. Trong lớp học triết học, nó giống như một động lực quyền lực được phân cấp… Bạn biết đấy, thưa giáo sư, ngay cả khi bạn có thể rất tin tưởng rằng quan điểm của bạn về một số vấn đề trong triết học là quan điểm đúng đắn, hoặc ít nhất là một quan điểm đúng đắn. quan điểm hấp dẫn, một giáo sư có thể bắn hạ nó và bạn thực sự không thể làm gì với nó. Không có cách nào thực sự để xác định ai thực sự đúng về những vấn đề này. Trên thị trường sẽ có kẻ thắng người thua. Và bạn là ai không có gì khác biệt. Và tôi thích điều đó.
Meb: Theo nhiều cách, nó nói về một công việc mơ ước, tưởng tượng được đi du lịch, được trả lương cao và được tham gia vào một thế giới vô cùng năng động. Nó đưa tôi trở lại với những cuốn sách cũ của Jim Rogers, như “Nhà tư bản phiêu lưu” và “Người đi xe đạp đầu tư”. Tôi đã thực sự nghĩ khi bạn đang nói chuyện, một số điều thú vị nhất mà tôi đọc được trong thế giới đầu tư thực ra là lịch sử kinh tế. Có một bộ phim tuyệt vời tên là “Americana” vào năm ngoái, với những thứ như “Empire of Wealth,” “The Scent of Money,” “Birth of Plenty,” tất cả đều là những bộ phim bong bóng của McKay và những bộ phim khác. Và điều này đang đến…Lý do tôi hỏi bạn triết học là ai, vợ tôi là tiến sĩ. tốt nghiệp triết học. Vì vậy, tôi đã được tiếp xúc rất nhiều với bên đó của thế giới. Tôi nghĩ cô ấy giống Kafka hơn, Niche…
Geoffrey: Bạn biết đấy, những gì tôi học được khi lớn lên là điều thực sự quan trọng trên thị trường không phải là trí thông minh của bạn, mà là tính cách của bạn, chứ không chỉ là phẩm chất đạo đức của bạn. Nhưng, giống như, làm thế nào bạn đang bị hỏa hoạn? Làm thế nào để bạn phản ứng trong các tình huống căng thẳng? Và đó không phải là điều mà bạn thực sự có thể biết cho đến khi bạn ở trong tình huống này. Bạn tìm thấy rất nhiều điều thú vị trong triết học về điều này, đối với một người bình thường, đây là, đại loại là, điều ngăn cách những người có khả năng đạt được thành công…sự khác biệt giữa một nhà lãnh đạo và một người theo sau, tôi đoán, thực sự là, nhà lãnh đạo là mát mẻ dưới lửa. Và những gì bạn thường thấy trên thị trường là, bạn biết đấy, ngay cả những người đã học tại các trường kinh doanh tốt nhất, có rất nhiều kinh nghiệm thực sự có thể trở nên khá bối rối và dễ mắc lỗi khi số tiền đặt cược tăng lên, và cái giá phải trả cho một sai sót là rất cao.
Đó cũng là điều mà tôi nghĩ là triết học hữu ích, không phải là việc đọc các triết gia sẽ mang lại cho bạn điều đó, mà nó chỉ giúp tôi hiểu rõ hơn, điều đó đã xảy ra như thế nào khi ISIS nắm quyền kiểm soát một phần ba Iraq và chiếm thành phố lớn thứ hai của nó ở Tháng 2014 năm XNUMX, làm thế nào mà tôi lại sống sót như vậy? Làm thế nào mà chúng tôi, nhóm của tôi và tôi có thể tìm ra điều gì đang xảy ra trong hai tuần và thực sự hiểu đúng, đưa ra quyết định đúng đắn và không để điều đó hủy hoại chúng tôi? Ý tôi là, tôi nghĩ thực sự là chúng tôi đã rất điềm tĩnh và lý trí trong một tình huống rất căng thẳng. Và điều đó cho phép chúng tôi, gần như, thấy rõ những gì đang xảy ra. Và đó là một đặc điểm mà tôi nghĩ rằng rất nhiều người không có trên thị trường và tôi không nghĩ rằng nó có thể được dạy. Tôi chỉ nghĩ rằng bạn có nó hoặc bạn không. Và tôi đã suy nghĩ về điều đó nhiều hơn, đặc biệt là gần đây, với những gì đang xảy ra với COVID và mọi thứ.
Meb: Chà, dưới lửa có lẽ có một chút ý nghĩa theo nghĩa đen đối với phần thế giới của bạn hơn là nó nhất thiết phải có đối với những gì chúng tôi làm. Nói cho tôi biết một chút…Vậy, được rồi, vậy là bạn bắt đầu lấy một số con tem trên hộ chiếu của mình. Thời gian tập luyện như thế nào? Bạn có kết thúc học xong không? Bạn chỉ cần nhảy qua và đi đầu tư đầy đủ? Trên đoạn đường nối là gì?
Geoffrey: Vì vậy, tôi quay lại trường học, tôi nhận được một khoản tiền thưởng, vào thời điểm đó dường như là một tấn tiền. Nhưng nhìn lại thì không. Nhưng đó là số tiền nhiều hơn, bạn biết đấy, tôi chưa bao giờ tưởng tượng mình sẽ nhận được một khoản tiền lớn vào thời điểm đó trong đời. Tôi quay lại trường học và bắt đầu tự đầu tư bằng số tiền đó, tôi đã trả học phí và còn dư tiền để đầu tư và tất cả đều tuyệt vời. Nhưng tôi không còn đam mê triết học như trước đây nữa. Thay vào đó, tôi sẽ ở trong lớp suy nghĩ về thị trường. Tôi sẽ dùng máy tính xách tay của mình để theo dõi thị trường hoặc xem chỉ số cho 10Q. Tôi nhớ đã đọc qua…Một trong những điều hối tiếc lớn nhất của cuộc đời tôi là vào năm 2003, khi tôi quay lại trường học, tôi đã thấy mọi người có iPod và dường như quá rõ ràng rằng đó là một thiết bị tuyệt vời và nghĩ rằng…Bạn biết đấy , vì vậy tôi đã đọc qua báo cáo hàng quý mới nhất của Apple và rất ấn tượng về toàn bộ nội dung. Và những con số thật tuyệt vời, nhưng cổ phiếu có thể đã tăng gấp đôi. Tôi giống như, "Ồ, tôi đã bỏ lỡ nó." Tôi ít biết.
Nhưng trước khi tôi bắt đầu làm việc trong lĩnh vực tài chính, tôi hoàn toàn tập trung vào triết học. Sau một năm làm tài chính, tôi hoàn toàn tập trung vào tài chính. Tôi vừa đánh mất bất cứ niềm đam mê và sự tập trung nào mà tôi có. Bất cứ trọng tâm nào tôi dành cho triết học đã chuyển sang tài chính và thị trường. Và sau một năm quay lại trường, tôi mới nhận ra… ý tôi là, tôi đang vật lộn với một lớp học. Nó giống như tiếng Latinh, lớp học tiếng Latinh cuối cùng, tiếng Latinh cho bất cứ điều gì. Tôi giống như, “Chết tiệt với chuyện này. Tôi sẽ đi ra ngoài một mình. Tôi có đủ tiền để đi ra ngoài một mình. Và một lần nữa, khi nhìn lại, đó là một quyết định rất, rất, rất ngu ngốc. Và tôi nghĩ 99 lần trong số 100, bạn biết đấy, xác suất thậm chí có thể không thuận lợi và điều đó có thể kết thúc tồi tệ. Nhưng tôi có anh chàng này, tên là Dan Cloud, là cộng sự của tôi. Bây giờ, anh ấy, gần như đã trở thành một người cố vấn và nói, “Được rồi, nếu bạn định làm điều này, bạn cần ai đó cố vấn cho bạn trong khi bạn làm nó. Bạn không thể chỉ làm điều đó. Và bạn cần phải, đại loại là, làm việc với ai đó.”
Tôi đã làm điều đó trong vài năm tới. Và mọi chuyện diễn ra tốt đẹp, nhưng, bạn biết đấy, tôi kiếm đủ tiền để tự nuôi sống mình ở New York, hầu như không. Nhưng nó giống như một sự giáo dục đối với tôi. Và đây là vào năm 2006 hoặc 2007. Điều Dan nói với tôi là: “Hãy nhìn xem, những gì bạn đang làm bây giờ là ổn. Nhưng, thực sự, nếu bạn thực sự muốn kiếm tiền, bạn cần phải có một quỹ. Để có được một quỹ, vâng, bạn phải đáng tin cậy, bạn phải có kỹ năng, nhưng bạn phải có một ý tưởng phân biệt bạn với những người khác. Mọi người khác đang làm dài hạn, và mọi người đều có cổ phần tư nhân và làm tất cả những thứ khác, và tất cả họ đều có bằng kinh doanh từ Harvard và Stanford, còn bạn thì không. Vì vậy, những gì sẽ phân biệt bạn là ý tưởng của bạn. Và vì vậy, tôi đã đi tìm kiếm điều lớn lao tiếp theo.
Và thứ mà Dan tìm thấy chính là nước Nga. Và điều hấp dẫn về nước Nga, sau sự sụp đổ của Liên bang Xô viết, là nó hoàn toàn là một trường hợp phức tạp. Và nó được so sánh trong các tạp chí hàng đầu về chính sách đối ngoại, chẳng hạn như các vấn đề đối ngoại, nói rằng, tôi nghĩ tiêu đề là, "Nga, Cộng hòa Weimar tiếp theo." Họ đã dự báo về một siêu lạm phát, điều đã xảy ra, nhưng họ cũng dự đoán, giống như, một nhân vật giống như Hitler sẽ lên nắm quyền, và dù Putin có bất chính đến đâu, ông ta không phải là Hitler. Và tất nhiên, họ đã hoàn toàn hiểu sai về nền kinh tế. Và thực tế của vấn đề là đã có những cơ hội phi thường. Bạn có thể mua một công ty, bạn biết đấy, với tùy chọn phiếu mua hàng, bạn có thể mua một công ty có trữ lượng tương đương, tôi đoán đó không phải là Exxon Mobil, mà là Mobil, vì vậy một công ty dầu mỏ của Nga có trữ lượng dầu trong sản xuất tương tự như của Mobil nhưng nó được giao dịch với giá một cent trên một đô la. Và chúng tôi thực sự đã khiến tôi nghĩ gấp 100 lần số tiền của bạn về điều đó.
Nhưng ý tưởng là, bạn tìm kiếm những tình huống chuyển tiếp này, nơi một quốc gia có một hệ tư tưởng sai lầm nào đó, hệ thống chính trị sai lầm, một điều gì đó kịch tính xảy ra, có một sự thay đổi mang tính cách mạng, trật tự cũ bị loại bỏ và một trật tự mới, đại loại như vậy. của, đã hợp lý hơn và phù hợp hơn với tăng trưởng kinh tế, đã thay thế nó, trong thời kỳ quá độ đó, nó sẽ rất hỗn loạn. Sẽ có rất nhiều bạo lực, sẽ có bất ổn chính trị. Môi trường kinh tế vĩ mô lúc đầu sẽ không thuận lợi. Nhưng như một câu nói, bạn biết đấy, “Bạn mua khi có máu trên đường phố.”
Và đó là những gì Dan thấy ở Nga, đó là đất nước này có nguồn nhân lực khổng lồ, nguồn tài nguyên thiên nhiên khổng lồ… một cơ sở tài nguyên thiên nhiên khổng lồ được vận hành không hiệu quả trong nửa thế kỷ, thậm chí lâu hơn, hơn nửa thế kỷ. Nó đang chuyển đổi và nắm lấy chủ nghĩa tư bản. Và điều đó sẽ mở ra quá trình chuyển đổi đó và mô hình mới đó sẽ giúp nó giải phóng tiềm năng kinh tế của mình. Mọi người đều nói anh bị điên. Nhưng thực tế là, có những công ty tốt thực sự rất rẻ. Và tôi đoán cái nhìn sâu sắc quan trọng mà anh ấy có được là đó là một nơi tồi tệ khủng khiếp, nhưng không hoàn toàn tồi tệ như mọi người nghĩ. Và rằng nếu nó tốt hơn một chút, đó sẽ là tất cả những gì cần thiết để tồn tại thị trường giá lên khổng lồ này. Và anh ấy đã đúng. Nó đã tốt hơn một chút. Tất nhiên, có rất nhiều khoảnh khắc đau lòng, và đã có một cuộc khủng hoảng lớn vào năm 1998. Nhưng từ năm 1994 đến năm 2007, tôi nghĩ rằng quỹ đó đã thu được gấp 50 lần phí ròng. Và nó lại đến từ một quốc gia và một thị trường được coi là không thể đầu tư trong khi đó thực sự là thời điểm tốt nhất để đầu tư.
Vì vậy, tôi đã tìm kiếm một cái gì đó như thế. Và nơi tồi tệ nhất mà tôi có thể nghĩ đến là Iraq. Tôi không biết gì về nó, ngoại trừ những gì tôi đọc được trên báo. Tôi có quan điểm lạc quan về dầu mỏ, vì vậy tôi bị thu hút bởi cơ sở tài nguyên khổng lồ của nó. Và tôi nhớ rằng điều thực sự thu hút sự chú ý của tôi là một bài báo, tôi không nhớ là nó đăng trên tờ Times hay the Journal, nó giống như một trong những ấn phẩm đó, và nói về việc sản xuất dầu mỏ đang tăng lên như thế nào trong nước. Và theo tôi, Iraq là một quốc gia thất bại trong cuộc nội chiến. Vì vậy, đây là nơi mà triết học xuất hiện hoặc có thể nó thậm chí không phải là triết học. Đó chỉ là cảm giác thông thường, thực sự. Nhưng tôi đã tự hỏi mình: “Làm thế quái nào mà sản lượng dầu lại tăng lên được trong một quốc gia thất bại đang phải đối mặt với một cuộc nội chiến? Điều đó dường như…Làm thế nào để bạn hòa giải điều đó?” Và có vẻ như bạn không thể.
Một trong những tuyên bố đó phải không chính xác. Bạn không thể…hoặc đó không phải là một quốc gia thất bại hoặc sản lượng dầu không tăng. Cả hai tuyên bố đó không thể đúng cùng một lúc. Đó là quan điểm của tôi. Và tôi nghĩ đó là sự thật. Rất khó để tưởng tượng làm thế nào một quốc gia thất bại có thể thực sự tăng sản lượng dầu bởi vì điều đó giả định trước một số mức độ chức năng và năng lực để tăng sản lượng dầu, và một số mức độ ổn định, và điều đó không phù hợp với ý tưởng về một quốc gia thất bại . Vì vậy, điều đó thực sự khiến tôi quan tâm bởi vì có sự mâu thuẫn rõ ràng giữa nhận thức mà tôi có về Iraq và tôi tưởng tượng khá nhiều người có về Iraq, và thực tế của đất nước có thể là gì.
Vì vậy, tôi đã dành sáu tháng tiếp theo để xem xét nó khá kỹ lưỡng. Và tôi phát hiện ra rằng, vâng, nhận thức đã sai lầm rằng, bạn biết đấy, họ đang chiến đấu trong một cuộc nội chiến, và điều đó thật tồi tệ, nó sắp kết thúc. Và sự đột biến đó, nếu bạn nhớ lại thuật ngữ đó, sự đột biến vào năm 2006 và 2007 đã phát huy tác dụng. Và, bạn biết đấy, có nhiều khía cạnh của nó. Đó không chỉ là sự gia tăng quân số. Đó thực sự là kết quả của chính sách ngoại giao tuyệt vời từ phía chúng tôi. Nhưng nó đã kết thúc cuộc nội chiến. Bạo lực do khủng bố đã giảm 90%. Sản xuất dầu đã tăng lên. Vào thời điểm đó, đất nước này đã trải qua thời kỳ siêu lạm phát kéo dài 17 năm làm tê liệt nền kinh tế. Và đột nhiên, điều đó kết thúc. Tôi nghĩ rằng lạm phát ở mức 70% hoặc 80% so với cùng kỳ năm trước, và sau đó đột nhiên, nó ở mức 10%. Ý tôi là, điều đó không xảy ra một cách tình cờ. Đó là một dấu hiệu khác cho thấy có một tổ chức, cụ thể là một ngân hàng trung ương, bằng cách nào đó đã quản lý để áp đặt sự ổn định vĩ mô lên hệ thống.
Và vì vậy, tôi càng xem xét những chỉ số vĩ mô cơ bản, đơn giản này, tôi càng thấy rằng câu chuyện mà tôi đã chấp nhận là thực tế đã tắt. Một lần nữa, đó là một nơi tồi tệ khủng khiếp. Đó không phải là một quốc gia lành mạnh, nhưng nó không phải là một quốc gia thất bại. Và đối với tôi, có vẻ như họ đã đạt đến một bước ngoặt. Và vì vậy, tôi thực sự hào hứng với nó và đến nói chuyện với Dan Cloud, và đề cập đến nó với anh ấy. Và, bạn biết đấy, có lẽ tôi đã đến gặp anh ấy với hàng tá ý tưởng trước ý tưởng này. Và mỗi lần, bạn biết đấy, chỉ trong vài giây, anh ta sẽ xé nó ra. Và tôi gần như bỏ cuộc và bỏ đi, bạn biết đấy, chán nản. Và cái này thì khác.
Tôi đã đề cập điều đó với anh ấy và anh ấy tỏ ra vui mừng và nói, "Điều đó thật thú vị." Và tôi chưa từng nghe điều đó từ anh ấy trước đây. Và sau đó, bạn biết đấy, anh ấy nói, “Bạn biết đấy, điều này thật thú vị, thực sự thú vị bởi vì ý tưởng đầu tiên tôi có trong đầu khi bạn nói điều này với tôi là, 'Làm sao tôi có thể lấy nó từ bạn?'" Không phải vậy anh ấy sẽ làm điều đó. Anh ấy nói, “Đó thực sự là một dấu hiệu tốt bởi vì bản năng đầu tiên của tôi là lòng tham, và điều đó thường là tốt. Tôi đoán câu hỏi tiếp theo là thị trường của họ như thế nào? Họ có thị trường chứng khoán không? Và bạn có thể lấy tiền vào đó và đầu tư không? Bạn có thể làm được điều đó không?” Vì vậy, bạn biết đấy, phải mất vài tuần để tìm ra và chuyển một số tiền…bạn biết đấy, đã gửi email cho một triệu nhà môi giới và chỉ một số ít trong số họ nói được tiếng Anh. Một người nói tiếng Anh lưu loát, và tôi đã đi cùng nhà môi giới đó, chuyển khoản 5,000 đô la hay gì đó, thực hiện giao dịch, mua một cổ phiếu, bán nó vào ngày hôm sau và chuyển tiền ra nước ngoài, chỉ để xem liệu tôi có thể làm được hay không. Tôi đã hoàn thành chu trình. Tôi có thể chuyển tiền vào, mua cổ phiếu, bán cổ phiếu, rút tiền ra.
Vì vậy, có vẻ như nó khả thi về mặt đó và chúng tôi quyết định đầu tư một số tiền vào đó. Và trước khi tôi biết điều đó, tôi đã giới thiệu nó cho hai đối tác cũ của anh ấy tại Firebird và họ đã cấp cho tôi các tài khoản được quản lý. Đó là vào đầu năm 2008. Và vào năm 2010, tôi quyết định, bạn biết đấy, tôi đã có đủ kinh nghiệm ở đó. Tôi hiểu tình hình ở đó đủ rõ để tiếp thị quỹ một cách đáng tin cậy. Và đó là cách quỹ Euphrates' Iraq ra đời. Tôi đến gặp Dan và nói: “Tôi muốn thành lập một quỹ và làm điều này.” Và tôi đã bán cho anh ta một cổ phần nhỏ của công ty quản lý của tôi. Chúng tôi bỏ tiền vào quỹ và chúng tôi bắt đầu hoạt động.
Meb: Hãy kể cho tôi nghe một chút về những ngày đầu tiên như thế nào và cho chúng tôi biết bối cảnh. Tổng thị trường đầu tư sân bóng là gì?
Geoffrey: Mười tỷ.
Meb: Nhỏ hơn GameStop, hiện tại. Bạn có thể có toàn bộ thị trường chứng khoán Iraq, người nghe hoặc GameStop, tùy bạn lựa chọn. Có thể là cùng một biến động, có thể không. Giá đỡ tốt hơn, ít hơn…
Geoffrey: Nhưng không, thực tế giá đỡ ít biến động hơn một chút. Chà, mặc dù vậy, tôi sẽ nói với bạn vào tháng Giêng, điều này chưa được kiểm tra, nhưng chúng tôi đã giảm 22% vào tháng Giêng và sau đó chúng tôi tăng 27% vào tháng Hai. Điều đó không bình thường. Đó là một khoảng thời gian điên rồ. Nhưng bạn có những tháng mà bạn có 20% dao động theo cả hai hướng. Nó khá biến động. Không phải sự biến động của GameStop, chắc chắn là không.
Meb: Vì vậy, chúng ta hãy quay trở lại năm 2010, đại loại là cổ điển và có thể hướng dẫn chúng ta về một số trường hợp vĩ mô chung của đất nước, bạn biết đấy, nói chung, và sau đó chúng ta có thể chuyển sang khía cạnh đầu tư một chút. Nhưng cũng tò mò không biết những ngày đầu như thế nào. Bạn biết đấy, đó có phải là một kịch bản mà một thị trường biên giới 10 năm trước, có thể dễ dàng tiếp cận ban quản lý, thậm chí nói chuyện với ban quản lý không? Đó có phải là thứ mà bạn chỉ cần mua chỉ số vốn hóa thị trường và tiếp tục? Đó có phải là một thảm họa tổng thể? Bởi vì tôi không biết bất kỳ khoản tiền nào khác của Iraq ngoài những khoản tiền xảy ra dưới dạng một phần hoặc một tay áo. Và vì vậy, hãy cung cấp cho chúng tôi một chút màu sắc về những ngày đầu, nói chung, bức tranh vĩ mô trông như thế nào.
Geoffrey: Vì vậy, bức tranh vĩ mô rất thú vị trong năm 2010. Vì vậy, ngân hàng trung ương đã đạt được sự ổn định kinh tế vĩ mô. Đồng tiền đã tăng giá khá cao so với đồng đô la và sau đó họ đặt một chốt bị lỗi vào vị trí. Và họ có trữ lượng rừng ngày càng tăng, sản lượng dầu tăng, giá dầu rất thuận lợi. Vì vậy, tiền tệ…bức tranh vĩ mô rất xuất sắc. Bạn vẫn có một vấn đề khủng bố. Bạn vẫn có những vụ đánh bom xe lớn có thể xảy ra hai đến bốn tuần một lần ở Baghdad và các thành phố khác. Và có thể số tử vong hàng tháng do khủng bố, vào lúc cao điểm của cuộc nội chiến, là từ 3,500 đến 4,000 mỗi tháng. Vào thời điểm đó, họ có thể giảm xuống còn 200. Vì vậy, đó là một cải tiến lớn nhưng nó vẫn là một vấn đề. Bạn biết đấy, họ có một vấn đề khủng bố.
Nền kinh tế đã phát triển rất nhanh chóng. Bạn đã…Tôi nghĩ rằng đó có thể là năm đầu tiên hoặc năm thứ hai họ có được thành tích tốt đẹp này khi họ có nhiều năm liên tiếp tăng trưởng GDP hai con số hoặc gần hai con số. Và tài sản trong lĩnh vực ngân hàng đang tăng rất nhanh, mọi thứ mà bạn muốn thấy. Vì vậy, bức tranh vĩ mô khá lạc quan. Một vấn đề là về mặt chính trị, và cho đến ngày nay, nó vẫn là một vấn đề. Họ giống như Hoa Kỳ trước khi có Hiến pháp. Họ là Hoa Kỳ theo các Điều khoản Hợp bang. Đó là cách tốt nhất tôi có thể giải thích hệ thống chính trị của họ cho những người không quen thuộc với nó. Nó rất phi tập trung, trở thành…Sau Saddam, không ai muốn thiết lập một hệ thống chính trị với một chính quyền trung ương mạnh mẽ. Họ rất lo sợ về sự trỗi dậy của một nhà độc tài khác.
Vì vậy, họ đã làm ngược lại. Họ đã đi theo hướng ngược lại và tạo ra một liên minh rất lỏng lẻo gồm các tỉnh và bang. Và kết quả là bạn có tất cả các phe phái khác nhau, đại loại là, chiến đấu chống lại nhau để giành quyền kiểm soát. Bạn có người Kurd và người Ả Rập đầu tiên. Và sau đó trong cộng đồng Ả Rập và cộng đồng người Kurd, bạn có Shia hoặc Sunni. Và nó chỉ là không ổn định trong vấn đề đó. Và rất nhiều vụ khủng bố thực sự là bạo lực chính trị. Đó là một sự phát triển tự nhiên, hay nó là một biểu hiện của cuộc xung đột chính trị này. Nó trở nên bạo lực. Nó ở cấp độ thấp, nhưng nó chỉ là một vấn đề dai dẳng.
Nhưng nó đã trở thành, loại, bình thường. Nó đã đến mức bạn gần như nhìn vào bom xe một cách lâm sàng. Giá trị gây sốc biến mất khá nhanh…Khi bạn tập trung vào một đất nước thường xuyên xảy ra bom xe, cách duy nhất bạn có thể đối phó với nó, tôi đoán đó là, giống như thuốc, bạn không thể đến quá gần với… bạn không thể có tình cảm gắn bó với bệnh nhân bởi vì nó, đại loại là, che mờ… ít nhất đó là quan điểm đồng thuận, tôi đoán, rằng nó sẽ che mờ phán đoán của bạn. Đó là điều tương tự trong một thị trường biên giới với vấn đề khủng bố. Bạn phải xem xét nó một cách lâm sàng và không bị ràng buộc bởi cảm xúc với nó. Và sau đó bạn bắt đầu nhận ra, được rồi, một quả bom xe khủng khiếp đã phát nổ. Những người đã làm điều đó, họ đã mắc ít nhất ba hoặc bốn sai lầm khi họ…mỗi khi có một vụ đánh bom xe lớn, những người đã làm điều đó đã để lại ba hoặc bốn sai lầm cho người khác tìm ra. Bây giờ họ sẽ phải lẩn trốn một thời gian, vì vậy sẽ không có vụ nào khác. Rất bất thường khi có nhiều người trong một khoảng thời gian ngắn vì những người thực hiện việc đó phải ẩn nấp và tuyển dụng, nếu không, họ có nguy cơ bị bắt.
Vì vậy, bạn có thể nhận ra rằng, được thôi, nó sẽ không trở nên tồi tệ hơn nhiều trừ khi có một cú sốc lớn nào đó hoặc lý do khiến nó leo thang, mọi thứ có thể duy trì ở tốc độ này trong một thời gian. Bạn đã quen với vấn đề khủng bố và bạn chỉ bắt đầu tập trung vào các công ty. Những gì tôi học được trong lớp doanh nhân ở Iraq thực sự không khác gì lớp doanh nhân ở bất kỳ nơi nào khác trên thế giới, rằng họ đang sống trong một môi trường có nhiều thách thức độc đáo và họ phải thích nghi với những thách thức đó để phát triển và thịnh vượng, và họ đã làm. Vì vậy, tôi nhanh chóng học được rằng để hoạt động hiệu quả trong một thị trường như thế này, bạn phải lọc ra rất nhiều thứ. Bạn phải có khả năng lọc tiếng ồn khá hiệu quả và tập trung vào bất kỳ tín hiệu nào.
Và tín hiệu cho tôi là các công ty đang phát triển, bất chấp ngành du lịch, các công ty đang phát triển. Mặc dù du lịch, nền kinh tế đang phát triển. Bạn biết đấy, bất chấp khủng bố, sản lượng dầu vẫn tăng đều đặn nếu không muốn nói là gây bất ổn cho chỉ số giá tiêu dùng. Tình hình vĩ mô ổn. Vì vậy, rõ ràng, đây là tiếng ồn. Ít nhất đó là cách tôi nhìn vào nó sau đó. Và điều đó cho phép tôi tập trung vào các công ty. Và các công ty khi đó, ý tôi là chúng nhỏ hơn nhiều, ý tôi là chúng… nhưng chúng nhỏ hơn nhiều so với bây giờ. Rất, rất cảnh giác với người nước ngoài, đặc biệt là người phương Tây, không phải vì ác cảm với chúng tôi, chỉ là thiếu…họ không quen thuộc với chúng tôi. Và vì vậy, ban đầu, tôi gặp rất nhiều khó khăn trong việc liên hệ, bạn biết đấy, liên lạc với ban quản lý của bất kỳ công ty nào trong số này. Thông thường, những người sẽ nói chuyện với bạn là những người có công ty tồi tệ nhất vì họ khao khát tiền và vốn.
Vì vậy, những gì tôi nhận thấy là những công ty tốt nhất là những công ty kín tiếng nhất bởi vì họ cảm thấy rằng cổ phiếu của họ bị định giá thấp và họ không muốn một số người nước ngoài tham gia và mua cổ phần lớn trong đó và ăn cắp công ty của họ từ họ. Vì vậy, ban đầu, vì tôi không biết rõ về các công ty nên rất khó tiếp cận. Tôi đã chọn...tôi đã không làm...chắc chắn không thực hiện phương pháp tiếp cận chỉ số bởi vì chúng chỉ là...nhiều cổ phiếu được niêm yết trên sàn giao dịch không thể đầu tư được, chẳng hạn như, đại loại là, các công ty gần như không kiếm được tiền và không có gì hấp dẫn về họ. Tôi nghĩ rằng để đa dạng hóa trong thị trường nhỏ này, bạn có thể sở hữu 20 cổ phiếu và gần như cân bằng chúng. Và đó là những gì tôi đã làm ban đầu.
Và theo thời gian, tôi bắt đầu đi đến một đất nước, khi bạn ở đó, việc gặp gỡ mọi người sẽ dễ dàng hơn rất nhiều. Bạn làm quen với họ. Trong khoảng thời gian nhiều năm, ai là người chiến thắng thực sự sẽ trở nên rõ ràng, ai là những người thực sự thông minh, những người có những công việc kinh doanh tốt nhất mà bạn có thể tin tưởng, và những công ty nào bề ngoài có vẻ tốt nhưng ẩn chứa rất nhiều xác chết hoặc không đáng tin cậy . Và bạn bắt đầu nhận ra điều đó, bạn có nhiều quyền truy cập hơn, bạn bắt đầu xây dựng mối quan hệ, bạn bắt đầu tin tưởng lẫn nhau. Và theo thời gian, tôi đã có thể lấy lại sự tự tin cần thiết để bắt đầu thực sự chọn cổ phiếu và trở nên phân biệt đối xử hơn.
Và hiện tại, chúng tôi nắm giữ 11 tên trong danh mục đầu tư của mình. Vì vậy, nó là một cuốn sách siêu tập trung, dài. Nhưng đó là nơi chúng tôi có niềm tin chắc chắn nhất. Chúng tôi đã đi từ chỗ không có bất kỳ quyền tiếp cận nào để có mặt trong hội đồng quản trị của những công ty này, một cách rất lịch sự và bất ngờ kích động sự thay đổi theo thời gian. Một trong những vị trí lớn nhất của chúng tôi là công ty có tên là Baghdad Soft Drinks, một doanh nghiệp đóng chai và phân phối Pepsi ở Iraq. Iraq là một trong số ít quốc gia trên thế giới mà Pepsi là nước giải khát chiếm ưu thế. Ở Baghdad, nó chiếm 80% thị trường. Trong cả nước, đó là khoảng 60%. Và họ đã tăng gấp đôi cổ tức trong hai năm qua và chúng tôi đã phải làm rất nhiều việc đó.
Meb: Nhân tiện, mọi người đều biết tổng doanh thu của Pepsi so với Coke. Nhưng mặc dù vậy, hãy cho tôi giống như một sân bóng, giống như, giá trị vốn hóa thị trường. Vì vậy, khi chúng ta đang nói về những cái tên này, toàn bộ thị trường chứng khoán là 10 tỷ đô la.
Geoffrey: Đây giống như một công ty trị giá 500 triệu đô la. Hồi đó, nó có thể giống như một công ty trị giá 70 triệu đô la hoặc 80 triệu đô la, rất nhiều tiền mặt, không có nợ, không có đòn bẩy nào cả. Nhưng tôi nghĩ rằng họ đã sản xuất khoảng 20 triệu thùng mỗi năm cách đây 10 năm hoặc lâu hơn, và bây giờ họ đã đạt hơn 100 triệu. Họ chỉ có Pepsi, Mountain Dew và một sản phẩm khác để bán vào năm 2010. Và bây giờ họ có rất nhiều sản phẩm khác. Họ có nước Aquafina. Họ sẽ lấy nước trái cây Tropicana trong năm nay. Và ban đầu họ chỉ ở Baghdad và miền trung của đất nước, bây giờ họ đã có mặt trên toàn quốc. Tôi nghĩ trong 12 năm qua, doanh số bán hàng đã tăng gấp 10 lần hoặc hơn. Nó chỉ là một công ty điều hành tuyệt vời. Bạn biết đấy, có những vấn đề lớn về quản trị khi chúng tôi đầu tư lần đầu. Việc quản trị trong một thị trường cận biên sẽ không bao giờ giống với những gì bạn tìm thấy ở các nước phát triển.
Không phải thế giới phát triển không có vấn đề về quản trị, nhưng đó là một vũ trụ khác, một tư duy khác, và chúng ta đã giúp họ vượt qua một chặng đường dài trong 10 năm qua, đến mức chúng ta đang ở trên hội đồng quản trị và, bạn biết đấy, chúng tôi có thể nói, “Hãy nhìn xem, bạn tạo ra rất nhiều dòng tiền, dòng tiền tự do trong năm nay đến mức bạn thực sự có đủ khả năng để tăng cổ tức. Và sau các yêu cầu về vốn đầu tư của bạn, bạn sẽ chi tiêu để phát triển một cách rất hợp lý. Và vẫn còn nhiều tiền để bạn tăng cổ tức. Hãy làm điều đó và thưởng cho các cổ đông.” Đó là một năm tàn bạo. Và họ đã làm được. Đó thực sự là ngày và đêm. Nó gần như là một điều không thể nhận ra... Nếu bạn nhìn vào Iraq ngày nay so với những gì khi tôi mới đầu tư, thì nó gần như không thể nhận ra về mặt đó và các khía cạnh quan trọng khác.
Nhưng vâng, quay trở lại năm 2010, cách tốt nhất để giải thích là có một loại thông tin bất đối xứng, nơi thực sự rất khó để tìm ra công ty nào đáng để đầu tư vào. Thực sự rất khó để tìm ra nơi bạn nên đặt tiền của bạn. Nhưng một khi bạn đã ở phía bên kia của sự bất đối xứng đó, bạn sẽ có lợi thế rất lớn này. Bây giờ, giống như, bạn biết công ty nào là công ty tốt và công ty nào nên tránh. Chúng có thể phức tạp vì một số trong số chúng trông giống như đang phát triển rất nhanh, nhưng số lượng của chúng không cộng lại. Chỉ là họ nói dối trắng trợn trong báo cáo tài chính của mình, hoặc tăng trưởng không bền vững, hoặc họ đang làm điều đó theo một cách nào đó sẽ dẫn đến kết cục là phá hủy công ty. Và thật khó để nói ban đầu bởi vì vào thời điểm đó, các tiết lộ là những tiết lộ yếu. Công khai tài chính đã trở nên tốt hơn nhiều. Thị trường, giống như, chỉ giao dịch ba ngày một tuần và họ giao dịch trên bảng trắng. Nó giống như sự phản đối kịch liệt trong hai giờ một ngày, ba ngày một tuần. Bây giờ, đó là năm ngày một tuần và mọi thứ đều tự động hoặc điện tử. Đó là, giống như, đi chậm và siêng năng.
Nhưng một khi bạn dành thời gian, bạn đi đến một quốc gia, bạn gặp những người này, hiểu rõ về họ, và rồi đột nhiên, bạn có lợi thế rất lớn so với những người khác muốn đầu tư vào đó mà không thực sự quen thuộc với họ. Nó. Đó là môi trường mà tôi đã ở trong vài năm đầu tiên. Mọi thứ bắt đầu thật tuyệt vời. Nhưng sau đó, tôi đoán, năm 2013…2013 là một năm thực sự tốt đối với chúng tôi, nhưng bạn có thể thấy rằng tình hình chính trị đang trở nên bất ổn hơn nhiều. Chủ nghĩa khủng bố, mà bạn biết đấy, đã ở mức rất thấp, đã sụp đổ từ đỉnh điểm vào năm 2007 và ở mức thấp cho đến năm 2013, bắt đầu tăng trở lại. Và đó là một sự gia tăng khá ổn định. Và, bạn biết đấy, vào năm 2014, đầu năm 2014, có một số điều thực sự đáng lo ngại xảy ra ở các vùng của người Sunni trên đất nước.
Giữa năm 2014, mọi thứ bùng nổ và tạo ra một tình huống không chỉ đất nước phải đối mặt với nguy cơ hiện hữu vì Nhà nước Hồi giáo và mối đe dọa đặt ra cho sự toàn vẹn lãnh thổ của đất nước và sự kết thúc của chế độ chính trị hậu Saddam. đặt hàng, nhưng giá dầu cũng đạt đỉnh một hoặc hai tuần sau khi ISIS nắm quyền kiểm soát Mosul. Và sau đó tôi nghĩ nó có thể là 100 đô la đến 110 đô la một thùng và sau đó nó sụp đổ. Đó là cao. Và sau đó trong 6 đến 12 tháng tiếp theo, nó hoàn toàn sụp đổ. Vì vậy, họ phải đối mặt với tình huống phải chiến đấu chống lại IS để cố gắng giành lại lãnh thổ này. Họ đã thua. Hệ thống chính trị là một trường hợp hoàn toàn phức tạp và nền kinh tế đang trong tình trạng suy thoái.
Tôi đoán nó không khác mấy về mặt kinh tế so với nước Mỹ vào đầu những năm 1930. Họ thực sự đã trải qua một cuộc suy thoái kinh tế cực độ và đau đớn. Và những gì chúng ta đã trải qua từ thời kỳ đó, chẳng hạn như năm 2015 khi họ tái lập quân đội, Mỹ tăng cường nỗ lực và NATO tăng cường nỗ lực giúp đỡ họ, họ dần dần giành lại lãnh thổ của mình và cuối cùng giành chiến thắng trong cuộc chiến chống lại họ. IS. Chẳng hạn, đó là một quá trình từ năm 2015 đến năm 2018, đại loại là từ từ bò ra khỏi cái hố khổng lồ mà họ tự đào cho mình. Baghdad Soft Drinks thực sự đã tăng trưởng một cách thần kỳ trong suốt thời kỳ này. Đó là công ty duy nhất mà chúng tôi sở hữu đã phát triển liên tục. Nhưng chúng tôi đã đầu tư vào ngân hàng, cổ phiếu ngân hàng, bất động sản. Tất nhiên, họ chỉ bị giết. Bạn biết đấy, họ đã giảm 80%, 90% so với mức cao nhất của họ, bảng cân đối kế toán của họ là một thảm họa, báo cáo thu nhập của họ thật tồi tệ. Đó chỉ là một giai đoạn thử thách thực sự.
Nhưng trước sự ngạc nhiên hoàn toàn và hoàn toàn của tôi, thứ mà dường như tôi đã vô tình tạo ra một thứ rất được mong đợi và hiếm khi tìm thấy trong lĩnh vực kinh doanh quản lý quỹ, đó là tôi đã có thứ dường như là một quỹ nghịch chu kỳ mà…Thông thường, khi bạn đang quản lý một quỹ quỹ, khi bạn hoạt động tốt, bạn sẽ nhận được nhiều dòng vốn hơn và khi hoạt động kém, bạn sẽ nhận được nhiều dòng vốn chảy ra hơn, dòng vốn chảy ra ròng và điều đó càng trầm trọng hơn. Ưu điểm là tốt hơn và nhược điểm là tồi tệ hơn. Bạn là một người bán. Khi bạn có dòng tiền chảy ra trong thời kỳ suy thoái, điều đó thật tồi tệ. Trong trường hợp của tôi, tôi có những nhà đầu tư không…Tôi có một số nhà đầu tư bỏ chạy, nhưng hầu hết những người đã đầu tư với chúng tôi đều ở lại với chúng tôi và vẫn ở với chúng tôi cho đến ngày nay. Và trên thực tế, nhiều người trong số họ, bạn biết đấy, đã thêm vào các khoản đầu tư của họ trong khoảng thời gian đó. Ý tôi là, chúng tôi đã thêm vào khoản đầu tư của mình.
Chúng tôi nhận ra khá nhanh rằng ISIS sẽ không…mặc dù đó là một thảm họa, nhưng chúng sẽ không…giống như, dầu mỏ không bị đe dọa. Và tất cả dầu, 90% dầu ở phía nam và không có cách nào để chúng ta tiếp cận được. Không đời nào họ chiếm được Baghdad. Chúng tôi đã tìm ra điều đó trong hai tuần hoặc lâu hơn. Trong hai tuần kể từ khi Mosul thất thủ, chúng tôi nhận ra rằng đây không phải là cơn ác mộng như nó có thể xảy ra. Nó có thể đã được ISIS tiếp quản đất nước. Và chúng tôi nhanh chóng nhận ra rằng điều đó sẽ không xảy ra. Và điều đó đã được chứng minh là đúng. Thực tế là tôi nghĩ rằng chúng tôi đã làm đúng điều đó đã mang lại cho các nhà đầu tư niềm tin rằng chúng tôi hiểu rõ những gì đang xảy ra và chúng tôi đã nhân đôi số tiền đầu tư cá nhân của mình vào quỹ. Và tôi đoán điều đó đã khiến các nhà đầu tư tự tin đến với chúng tôi. Và cuối cùng chúng tôi đã có được vị thế tuyệt vời này khi có thể mua được một thị trường đang sụp đổ. Và vì vậy, chúng tôi đã chọn được những món hời tuyệt vời và, đại loại là, bắt đầu phục hồi.
Nhưng mọi thứ không thực sự bắt đầu tốt hơn cho đến năm 2018, 2019, khi đó ngân hàng bắt đầu phát triển. Bạn biết đấy, họ đang giải quyết các khoản nợ khó đòi và các vấn đề về bảng cân đối kế toán. Chất lượng tín dụng nói chung là một mớ hỗn độn trong suốt ba năm. Nhưng một khi tất cả đã qua rồi, thì bảng cân đối kế toán của họ lại như mới. Theo một cách nào đó, họ giống như những ngân hàng hoàn toàn mới. Và bạn bắt đầu thấy sự tăng trưởng đáng kể. Và bất kể họ đang đi theo quỹ đạo tăng trưởng nào, công ty đã đứng trước cú sốc đó vào năm 2014, họ đã tiếp tục quỹ đạo tăng trưởng đó vào năm 2018, và đặc biệt là vào năm 2019.
Meb: Vì vậy, năm 2019, mọi thứ dường như trở lại quỹ đạo bình thường, đại dịch đã ảnh hưởng như thế nào, tiếp tục ảnh hưởng như thế nào? Tình hình năm ngoái thế nào? Tôi cảm thấy như có sự mất giá ở đâu đó trong năm ngoái hoặc tương tự với tiền tệ bị trộn lẫn quá nhiều. Năm ngoái như thế nào? Geoffrey: Thực sự tăng lên vào năm 2019, và sau đó vào năm 2020, COVID đã xảy ra. Và Iraq đã rất nghiêm túc. Ý tôi là, họ đã thiết lập lệnh giới nghiêm toàn quốc. Rất giống như tôi đoán, chẳng hạn như một quốc gia Tây Âu, họ vừa chuyển sang chế độ khóa hoàn toàn. Nhưng không giống như các nước châu Âu, thị trường đã đóng cửa. Vì vậy, theo tôi nghĩ là vào khoảng giữa tháng 2020 năm XNUMX, tức là khoảng một năm trước, đúng khoảng một năm trước, cho đến ngày nay, họ đã thực hiện phong tỏa hoàn toàn và thị trường đóng cửa. Và chúng tôi không biết khi nào nó sẽ mở cửa trở lại. Và đối với quỹ như của tôi, đó là một vấn đề lớn bởi vì mọi người có thể đến quỹ hàng tháng. Và chúng tôi không thể thiết lập NAV, hoặc giá trị tài sản ròng, cho quỹ. Chúng tôi không thể định giá tài sản của mình vì cổ phiếu không được giao dịch. Giá dầu tiếp tục âm hoặc đang trong quá trình âm. Và chúng tôi chắc chắn rằng giá niêm yết cuối cùng trên sàn giao dịch không phản ánh giá trị thị trường.
Vì vậy, chúng tôi đã phải tạm dừng các khoản đổi thưởng, đó là điều cuối cùng… giống như, thực sự là phương sách cuối cùng mà bạn không bao giờ muốn làm. Nhưng trong trường hợp này, chúng tôi đã đến gặp tất cả các nhà đầu tư của mình và nhờ họ điều hành. Và họ hoàn toàn thoải mái với điều đó và nói rằng trên thực tế, đó là điều nên làm. Không có lựa chọn nào khác, thực sự. Vì vậy, chúng tôi đã phải thực sự tạm dừng hoạt động của quỹ cho đến khi thị trường mở cửa trở lại và thị trường đã đóng cửa cho đến tuần cuối cùng của tháng Tư. Nó đã mở lại, chúng tôi đã mở lại quỹ. Và điều tiếp theo bạn biết đấy, một tháng sau, chúng tôi giảm 40% so với hiện tại. Nhưng một lần nữa, bạn biết đấy, chúng tôi đã có dòng vốn, may mắn và không may, và chúng tôi đã mua một cách cơ hội khi giá sụp đổ trong cơn hoảng loạn. Và chúng tôi viết các bản tin hàng tháng rất dài. Ý tôi là, tôi nghĩ đó cũng là một trong những lý do tại sao chúng tôi có cơ sở nhà đầu tư bền vững và gắn bó như vậy là vì chúng tôi cố gắng thông báo cho họ về những gì đang diễn ra trong nước. Tôi đoán nếu bạn chỉ làm như, bạn biết đấy, một quỹ vani thông thường, bạn viết một lá thư hàng quý và nó không sâu sắc đến thế. Các nhà đầu tư của bạn thực sự không quan tâm. Họ chỉ muốn xem bạn đang thể hiện như thế nào.
Nhưng đây là những nhà đầu tư thực sự muốn biết chuyện quái quỷ gì đang xảy ra. Vì vậy, chúng tôi đi sâu vào chi tiết hàng tháng để giải thích những gì đang xảy ra. Và thực sự không bao giờ thiếu thứ để viết. Chúng tôi giữ cho họ thông tin rất tốt. Và những gì chúng tôi đã dự báo vào tháng 20, chúng tôi đã dự báo mức tăng trưởng thu nhập khoảng XNUMX% cho các công ty của mình trước COVID và chúng tôi đã nói: “Hãy nhìn xem, điều này sẽ thay đổi mọi thứ. Chúng tôi không biết chính xác thu nhập của họ sẽ như thế nào. Nhưng chúng ta có thể tự tin nói rằng sẽ không có tăng trưởng trong năm nay. Trên thực tế, có lẽ sẽ có một sự co lại đáng kể.” Và trên thực tế, điều đó hóa ra lại hoàn toàn sai lầm. Trước sự ngạc nhiên hoàn toàn của chúng tôi, các ngân hàng, Công ty nước giải khát Baghdad, công ty bất động sản mà chúng tôi sở hữu, tất cả họ đều có những năm phi thường. Ý tôi là, trên thực tế, các ngân hàng đã có những năm tốt nhất mà họ có trong một thập kỷ.
Nước giải khát Baghdad…và hãy nhớ rằng, đây là một công việc kinh doanh mang tính thời vụ vì quý IV với mùa đông ở Iraq, thực tế có tuyết rơi ở Baghdad. Vì vậy, sức hấp dẫn của Pepsi và Aquafina ở một nơi như Iraq là khi trời rất nóng, 120 độ, sản phẩm tự bán. Nhưng họ đã bị khóa ngay khi nhu cầu theo mùa thực sự tăng lên. Vì vậy, họ đã mất khoảng một tháng đến một tháng rưỡi của quý hai khi doanh số bán hàng bắt đầu tăng. Vì vậy, họ nói rằng họ đã mất khoảng nửa cuối quý hai. Ngay cả với điều đó, họ vẫn cố gắng tăng doanh thu lên 12.5% và lợi nhuận là 20%. Nếu bạn X ra quý thứ hai và chỉ nhìn vào quý đầu tiên, thứ ba và thứ tư của năm 2020 so với năm 2019, điều đó thậm chí còn tốt hơn. Tôi không có những con số xuất hiện trong đầu, nhưng nó gần với mức tăng trưởng doanh số 20% và 30% đến 35% tôi nghĩ là tăng trưởng thu nhập.
Vì vậy, bảng cân đối kế toán tăng 30% hoặc 40%, doanh thu tăng 50%. Điều tuyệt vời về một thị trường thực sự phân biệt nó với hầu hết các thị trường khác trên thế giới là trong giai đoạn đầu phát triển của nó, Đảng Ba'ath dưới thời Saddam, đại loại là xã hội chủ nghĩa, chỉ là một vài nhà nước- ngân hàng sở hữu, không ai thực sự ngân hàng. Đó hoàn toàn không phải là một hệ thống ngân hàng hiện đại. Những người ở đó không có kỳ vọng, không có mong muốn thực sự với ngân hàng. Và nếu bạn muốn gửi ngân hàng, thực sự không có bất kỳ lựa chọn khả thi nào. Ở một quốc gia như Iraq, những gì bạn đang thấy là một quốc gia đang dần chuyển đổi từ không có ngân hàng sang có ngân hàng.
Và đó giống như một xu hướng thế tục rất mạnh mẽ, hóa ra, vẫn tiếp tục ngay cả trong thời kỳ đại dịch mà mọi người vẫn mắc phải… trước COVID, họ muốn có tài khoản ngân hàng đầu tiên của mình. Và trước đó, họ để tiền dưới đệm. Bây giờ họ có iPhone hoặc, chẳng hạn như điện thoại thông minh Samsung có Internet Wi-Fi. Và thực sự có những công ty thương mại điện tử ở Iraq mà họ có thể mua sắm. Họ có thể sử dụng điện thoại của mình, làm mọi thứ. Họ muốn có thể bắt đầu sử dụng ngân hàng di động. COVID sẽ không thay đổi điều đó. Miễn là họ vẫn có tiền để gửi vào ngân hàng, họ sẽ mở một tài khoản ngân hàng. Và đó là những gì chúng tôi thấy ở một trong những ngân hàng của chúng tôi, những cổ phiếu mà chúng tôi sở hữu, chỉ từ một phân khúc thị trường, họ đã mở 45,000 tài khoản mới vào năm ngoái. Nó thật khổng lồ. Và nó giống như khoản bổ sung ròng là 45,000 trong một năm đối với một ngân hàng nhỏ xinh. Và nó đã trải qua điều này, kết quả là, sự tăng trưởng vượt bậc.
Vì vậy, năm 2020 thực sự hóa ra là…Chúng tôi đã mong đợi điều tồi tệ nhất và hóa ra nó lại tốt hơn nhiều so với những gì chúng tôi từng tưởng tượng. Bạn biết đấy, chúng tôi đã có một năm tốt đẹp, thành tích của chúng tôi rất tốt. Và các công ty là tuyệt vời. Hiệu suất hoạt động của họ là không thể tin được. Ý tôi là, điều đó tiếp tục cho đến năm nay. Có mất giá. Đồng dinar, đồng dinar của Iraq, đồng nội tệ có một chốt khiếm khuyết tại chỗ ít nhiều được giữ trong 12 hoặc 13 năm. Nhưng sự sụt giảm giá dầu này đã giết chết họ. Không chỉ 90% nền kinh tế của bang họ, không phải nền kinh tế mà 90% doanh thu của bang là từ dầu mỏ và tình hình tài chính hoàn toàn sụp đổ, không chỉ giá dầu giảm, việc cắt giảm của OPEC thực sự gây tổn hại họ cũng vậy. Vì vậy, họ đã phải cắt giảm mạnh xuất khẩu. Bạn biết đấy, xuất khẩu đã tăng từ 4 triệu thùng dầu mỗi ngày lên 3 triệu, thậm chí có thời điểm dưới 3 triệu. Và nhận thức về giá của họ, tại một thời điểm, vào cuối những năm 20.
Vì vậy, bạn biết đấy, họ vừa tiêu hết khoản dự trữ ngoại hối của mình và khoản thanh toán không thể trả được vào thời điểm đó. Họ đã tham khảo ý kiến của IMF. IMF hoàn toàn bật đèn xanh cho họ làm việc đó. Và họ đã phá giá 20%. Và chúng tôi chuẩn bị tinh thần cho nhiều thứ như, điều này sẽ không tốt đâu, điều này sẽ dẫn đến…Chúng tôi nghĩ sẽ có bạo loạn trên đường phố. Và chúng ta đang tưởng tượng ra những viễn cảnh và phản ứng khá khủng khiếp đối với điều này, và nó hoàn toàn ngược lại. Mọi người giống như, bạn biết đấy, nhún vai và tiếp tục cuộc sống của họ. Nó thực sự đã tạo ra… Vì vậy, ý tôi là, đó là lý do tại sao quỹ rất dễ bay hơi. Ở một nơi như Iraq, tại các thị trường biên giới, nói chung, cổ phiếu trở thành một kho lưu trữ giá trị và một hàng rào chống lạm phát, một cách để duy trì sức mua của bạn trong thời kỳ bất ổn như thế này.
Vì vậy, sự mất giá đã dẫn đến một làn sóng mua vào trên thị trường chứng khoán. Chúng ta đã có một đợt tăng mạnh vào tháng 2007, sau đó là một đợt điều chỉnh lớn vào tháng 10, tiếp theo là một bước tăng lớn khác vào tháng 15. Nhưng nó thực sự tạo ra một cơ hội rất thú vị là Iraq không có lạm phát. Tôi đã đề cập rằng họ đã kiểm soát được lạm phát vào năm 11 và họ đã không thực sự có lạm phát trong hơn một thập kỷ. Và bây giờ họ sẽ có lạm phát vì họ nhập khẩu gần như mọi thứ. Vì vậy, đồng dinar yếu hơn sẽ làm tăng chi phí nhập khẩu đối với bất cứ thứ gì mà họ đang mang vào nước này. Bạn có thể mong đợi…Tôi nghĩ các dự báo về lạm phát CPI là…tỷ lệ CPI chính thức có thể sẽ vào khoảng 12% đến 1.5%. Tôi nghĩ rằng IMF có nó ở mức XNUMX% hoặc XNUMX%. Điều đó sẽ buộc ngân hàng trung ương phải tăng lãi suất chính sách, và lãi suất chính sách rất thấp. Ngay bây giờ, nó là khoảng XNUMX%. Tỷ lệ chính sách, giống như, rất nhiều trong lãnh thổ thực âm và phải tăng lên khá nhiều để thậm chí đạt đến mức trung lập.
Điều hấp dẫn về nó là các ngân hàng mà chúng tôi sở hữu có tính thanh khoản rất cao. Họ rất thận trọng trong việc cho vay. Nhiều người trong số họ có tỷ lệ cho vay trên tiền gửi, như, 20% đến 30%. Và hầu hết trong số họ, những gì họ làm là kiếm tiền từ phí, một chút từ việc cho vay, nhưng chủ yếu là từ phí và tiền lãi họ kiếm được từ tài sản tiền mặt của mình. Ngay bây giờ họ không kiếm được nhiều. Và tương tự như ba hoặc bốn năm trước, tôi đoán có lẽ giống như năm 2016, bất cứ khi nào Fed ở Mỹ bắt đầu thắt chặt trở lại. Và mọi người bắt đầu khá lạc quan và lạc quan về các công ty như Bank of New York, Mellon và Charles Schwab vì họ có số dư tiền mặt khổng lồ. Họ đã rất tận dụng lãi suất ngắn.
Và nếu lãi suất ngắn hạn tăng lên, Fed sẽ tăng lãi suất phi rủi ro, cuối cùng, đưa nó lên mức 3%, điều đó có nghĩa là những công ty đang có hàng nghìn tỷ đô la tiền mặt này sẽ kiếm được hàng tỷ và hàng tỷ so với số tiền họ có trong các khoản đầu tư, theo cách không có rủi ro. Và một điều gì đó tương tự đang diễn ra ở Iraq hiện nay, ngoại trừ phạm vi tăng tỷ lệ cao hơn nhiều. Và tác động sẽ có đối với lợi nhuận tại các ngân hàng này là đáng kể hơn nhiều. Vì vậy, chúng tôi đã rơi vào tình huống như một tháng trước hoặc một tháng rưỡi trước, khi chúng tôi nói: “Chà, một số ngân hàng này, nếu tỷ lệ tăng lên 1.5% đến 6% trong năm tới chẳng hạn như 18, hoặc 12 đến 18 tháng, và chi phí cấp vốn tăng lên một chút, có thể họ sẽ kiếm được như chênh lệch 300 hoặc 350 điểm cơ bản không rủi ro, họ sẽ kiếm được…chỉ từ tiền lãi của họ trên tiền mặt của họ tại khoản tiền gửi ngân hàng trung ương, họ sẽ kiếm được gần bằng vốn hóa thị trường của họ chỉ từ việc này.
Và vì vậy, chúng tôi đột nhiên thấy rằng cơ hội đặc biệt này mở ra cho một số ngân hàng nhất định, và chúng tôi đã tham gia và tích cực... Chúng tôi thực sự đã đến gặp một số nhà đầu tư lớn nhất của mình và trình bày ý tưởng với họ, đồng thời huy động được một khoản tiền khá lớn. và đã trở thành, trong vòng 6 tuần qua hoặc lâu hơn, rất gần với 10% cổ đông của một số tên này. Vì vậy, sự mất giá trong khoảng thời gian bất ổn ngắn ngủi mà nó gây ra đã thực sự tạo ra một cơ hội tuyệt vời cho chúng ta mà chúng ta chưa từng thấy trong một thập kỷ. Vì vậy, chúng tôi sẽ xem nếu nó hoạt động. Nhưng chúng tôi thích nó cho đến nay. Và nó dường như đang đi đúng hướng.
Nhưng vâng, vì vậy năm 2020 thật khó khăn, nhưng có vẻ như nó khó khăn với tất cả mọi người. Chỉ sống trong thế giới này đã vô cùng khó chịu. Nhưng mọi người đã tìm ra cách tiếp tục cuộc sống của họ và cách tồn tại. Và như bạn đã thấy ở Hoa Kỳ, nó giống như một bữa tiệc hay nạn đói. Một số công ty…nếu bạn là công ty như Aramark hay gì đó, bạn đang thực hiện tất cả các nhượng bộ tại, chẳng hạn như đấu trường thể thao, bạn đang gặp rắc rối thực sự hoặc, chẳng hạn như công ty hàng không, bạn biết đấy, giống như Hãng hàng không Delta đã tham gia rắc rối thực sự. Nếu bạn là Netflix, bạn biết đấy, công việc kinh doanh chưa bao giờ tốt hơn thế. Và nó giống như vậy ở Iraq. Có những công ty được hưởng lợi rất nhiều từ việc này. Và ban đầu chúng tôi không mong đợi nó và sau đó hóa ra đó là một cơn gió ngược lớn vẫn còn hiệu lực cho đến bây giờ, vẫn còn, vẫn đang phát huy ảnh hưởng của nó khi chúng ta nói.
Meb: Tôi đang xem qua bộ bài của các bạn. Bạn có một bộ bài thực sự tuyệt vời. Tôi không chắc liệu nó có sẵn công khai hay không. Nhưng thính giả, nếu bạn được công nhận, hãy liên hệ với Geoffrey và phi hành đoàn. Và có rất nhiều biểu đồ. Ý tôi là, hãy nhìn xem, bạn có một biểu đồ cho thấy tỷ lệ PE của Iraq năm ngoái là khoảng 5. Rất nhiều yếu tố vĩ mô là hoàn toàn hợp lý đối với nợ chính phủ, đối với vốn hóa thị trường trên GDP là một trong những yếu tố nhỏ nhất trong thế giới. Và bây giờ có vẻ như, và bạn có thể sửa lại cho tôi, rằng một số cơn gió ngược chiều có vẻ giống như những cơn gió thuận chiều. Giá dầu tăng, phá giá đã hết, thế giới mở cửa trở lại. Hôm nay mọi thứ trông như thế nào? Chúng tôi nhận thấy mình đang ở cuối Quý 1 năm 2021. Mọi thứ có tươi sáng không? Và điều gì cần xảy ra để câu chuyện này đạt được, chẳng hạn như, sự chấp nhận rộng rãi, tăng trưởng trưởng thành, mở rộng bội số và các nhà đầu tư tổ chức? Nó chỉ đơn giản là hiệu suất hay còn rất nhiều yếu tố vĩ mô cần phải tiếp tục? Suy nghĩ của bạn bây giờ là gì?
Geoffrey: Chúng tôi rất tích cực về những gì đang xảy ra ngay bây giờ. Nếu bạn nhìn vào…tôi biết điều này đang gây tranh cãi và, bạn biết đấy, cứ thoải mái không đồng ý với tôi. Tôi có thể hoàn toàn sai về điều này. Nhưng quan điểm của tôi là cơn sốt và hiện tượng ESG, hoặc dù bạn muốn gắn nhãn cho nó như thế nào, thì việc nó trở nên quá phổ biến và lan rộng hoàn toàn có thể là một trong những diễn biến lạc quan nhất đối với thị trường dầu mỏ trong… có lẽ chưa từng có. Và tôi nói điều đó bởi vì lần cuối cùng thị trường dầu mỏ có thể tăng giá như vậy có lẽ bạn phải quay trở lại năm 2003 khi Trung Quốc đang nổi lên như một cường quốc toàn cầu về tiêu thụ dầu mỏ, mức tăng trưởng hai con số mỗi năm . Và không ai lường trước được điều đó sẽ xảy ra và nó chỉ gây ra sự mất cân bằng lớn trên thị trường dầu mỏ và dẫn đến siêu chu kỳ. Tôi không biết liệu chúng ta có đạt được siêu chu kỳ trong dầu hay không. Và tôi thậm chí không thực sự biết làm thế nào mà bất cứ ai có thể dự đoán một thứ như thế với độ chính xác. Tôi thậm chí sẽ không thử.
Nhưng tôi chỉ xem xét, loại, dữ liệu cơ bản, rất đơn giản và thử áp dụng logic vào đó và xem nó đưa tôi đến đâu. Và khi tôi xem xét nó một cách đơn giản, tôi vừa đi đến kết luận rằng sự quay lưng đột ngột và gần như hoàn toàn của mọi thứ liên quan đến hydrocarbon ở phương Tây có nghĩa là triển vọng chi tiêu vốn trong ngành dầu mỏ chưa bao giờ ảm đạm hơn. Và nó cho thấy trong dữ liệu rằng, ý tôi là, năm ngoái rõ ràng là một sự bất thường, nhưng trên toàn cầu, vốn đầu tư vào khoảng 320 tỷ đô la. Và để cung cấp cho bạn một số góc nhìn, tôi nghĩ vào năm 2014 khi dầu ở mức trên 100 đô la một thùng, nó đã gần 800 tỷ đô la. Nhưng năm 2019, nó có thể là 450 tỷ đô la. Vì vậy, vốn đầu tư đã giảm xuống một vực thẳm vào năm 2020. Và thật thú vị khi xem CapEx trông như thế nào trước COVID bởi vì những gì Shell đã làm đối với thị trường dầu mỏ thực sự phá hủy lợi nhuận mà bạn nhận được. IRR của bạn trong một khoản đầu tư vào dầu Shell bắt đầu giảm vào năm 2017, 2018 và 2019.
Và nó đã đến mức, bạn biết đấy, các công ty Shell này chỉ bơm đủ loại tiền vào… Điều duy nhất họ quan tâm là tăng trưởng sản lượng dầu. Đó là tất cả những gì họ quan tâm. Họ không quan tâm liệu nó có tiết kiệm hay không, liệu họ có thực sự tạo ra bất kỳ loại dòng tiền tự do nào hay không, liệu họ có thể tài trợ cho các hoạt động của mình từ tiền mặt mà họ tạo ra từ hoạt động kinh doanh của mình hay họ sẽ tiếp tục phải phát hành cổ phiếu và khai thác thị trường nợ. Và họ đã có thể làm điều đó trong một thời gian, khai thác thị trường vốn để tiếp tục tăng sản lượng. Nhưng lợi nhuận đã giảm đáng kể. Và nguồn cung đã đè bẹp giá dầu, khiến lợi nhuận thậm chí còn tồi tệ hơn.
Họ đã đi đến điểm vào cuối năm 2019 khi chi phí vốn cho các công ty vỏ bọc đã tăng lên đáng kể. Thật buồn cười, nếu bạn nhìn vào Dallas Fed, nếu bạn muốn biết chuyện gì đang xảy ra trong ngành Shell, bạn hãy truy cập trang web của Dallas Fed và họ có một cuộc khảo sát năng lượng hàng quý cho khu vực Texas. Và đó là tất cả về Shell. Và họ có những trích dẫn rất sặc sỡ từ những người đang hoạt động trong lĩnh vực đó. Và một số người trong số họ đã so sánh…họ gọi là Shell Oil Ponzi. Họ nói đó là một kế hoạch Ponzi, đó không phải là một quá trình tự duy trì. Chỉ cần bạn cần một kẻ ngốc hơn tham gia với nhiều vốn hơn để bảo lãnh cho người cuối cùng tham gia. Nhưng họ đã nói điều đó vào quý 2019 năm XNUMX trước khi COVID tấn công. Vì vậy, triển vọng của CapEx rất tiêu cực trước COVID.
Sau đó, giống như, COVID tấn công và có vẻ như toàn bộ hiện tượng ESG đã phát triển quá mức, khiến các chính phủ ở phương Tây trở nên quyết tâm hơn bao giờ hết để tập trung vào cuộc cách mạng xanh về năng lượng. Và dầu đó được coi như thuốc lá. Và Biden hiện đã cấm khoan trên đất liên bang. Và bạn nhìn vào các công ty dầu mỏ ở Tây Âu và họ giống như đang chuyển sang các công ty năng lượng tái tạo. Họ đang hứa rằng, về cơ bản, họ có thể trung hòa carbon, và một phần lớn sản lượng của họ sẽ có màu xanh. Nó sẽ không dựa trên hydrocarbon trong 10 hoặc 15 năm nữa. Chà, đó là một vấn đề lớn bởi vì nếu bạn nhìn vào các kịch bản được dự tính trong hiệp định Hiệp định Paris, họ gọi đó là kịch bản 2 độ C. Nó được gọi là 2 độ C.
Và ý tưởng là, chúng ta cần làm gì…? Loại chuyển đổi xanh nào cần diễn ra để hạn chế sự gia tăng nhiệt độ bầu khí quyển chỉ 2 độ C trong một khoảng thời gian nhất định? Và nó dự tính giảm đáng kể mức tiêu thụ dầu và chuyển đổi lớn sang năng lượng xanh. Ngay cả trong kịch bản được vạch ra trong hiệp định Paris, tôi nghĩ thế giới vẫn sẽ cần thêm 370 tỷ thùng dầu nữa và cần thêm 14 nghìn tỷ đô la hoặc 15 nghìn tỷ đô la CapEx từ nay đến năm 2040 chỉ để thị trường dầu mỏ ở trạng thái cân bằng . Và chúng ta sẽ không đạt được bất cứ nơi nào gần đó. Vì vậy, nếu bạn nhìn, bạn sẽ phải chi khoảng 580 tỷ đến 600 tỷ đô la mỗi năm, mỗi năm cho đến năm 2040 để đạt được khoảng 11 nghìn tỷ đô la, thậm chí không phải là 14 nghìn tỷ đô la.
Và nếu bạn cho rằng nhu cầu sẽ bị ảnh hưởng vĩnh viễn ở một mức độ nào đó bởi COVID… và do đó, các yêu cầu về CapEx giảm 20%. Vì vậy, nếu bạn giảm từ, chẳng hạn như 14 nghìn tỷ đô la xuống 11 nghìn tỷ đô la, hoặc một nơi nào đó trong khu vực đó, thì bạn vẫn sẽ không đạt được mức CapEx đó để lấy dầu ra khỏi mặt đất cần thiết để giữ cân bằng thị trường. Với số tiền chúng tôi đang chi tiêu, ngay cả trước COVID, chúng tôi vẫn thiếu khoảng 100 tỷ đô la mỗi năm. Vì vậy, trong khoảng thời gian 20 năm, trước COVID, con số đó còn thiếu 2 nghìn tỷ đô la so với ước tính đã giảm này. Và bây giờ với việc ESG đang diễn ra theo cách của nó, tôi nghĩ rằng triển vọng cho điều đó thậm chí còn ảm đạm hơn. Vì vậy, tôi chỉ không biết CapEx sẽ đến từ đâu.
Bạn có những quỹ tài trợ lớn… Ý tôi là, chỉ cần nhìn vào BlackRock và Larry Fink, họ đang tung hoành khắp nơi. Họ đang yêu cầu các công ty mà họ đầu tư vạch ra cách họ sẽ tuân thủ ESG hơn. Và trọng tâm lớn sẽ tập trung vào phần E của phương trình. Và tôi không thấy họ tài trợ cho các công ty dầu mỏ Shell trong 10 năm nữa. Tôi nghĩ rằng việc bỏ tiền vào một công ty như thế này, một công ty hydrocarbon sẽ trở nên rất kém hấp dẫn đối với bất kỳ ai có định hướng ESG. Nhưng điều đó tạo ra một vấn đề thực sự bởi vì thực tế của vấn đề là chúng ta cần dầu từ nay đến năm 2040 để ngăn giá tăng vọt. Và tôi chỉ không nghĩ rằng chúng ta sẽ có được nó. Tôi nghĩ rằng ác cảm với hydrocarbon đã trở nên mạnh mẽ, nhu cầu được chứng minh là khá ổn định như chúng ta thấy hiện nay.
Đối với tôi, có vẻ như triển vọng của dầu đang cực kỳ lạc quan. Và điều đó có ý nghĩa tuyệt vời đối với một nơi như Iraq vì họ là nhà sản xuất chi phí thấp. Trung Quốc, Hàn Quốc và Nga là những quốc gia tích cực nhất trong việc giúp Iraq phát triển các mỏ dầu của mình, có thể ít quan tâm đến bất kỳ vấn đề nào trong số này. Và họ chỉ đang tìm cách kiếm tiền và tìm cách đảm bảo phần của họ. Họ chỉ muốn đảm bảo rằng họ có quyền tiếp cận các nguồn tài nguyên dầu mỏ trong những năm tới. Và Iraq có một trong những chi phí sản xuất thấp nhất trên thế giới. Đối với các lĩnh vực thông thường, đó là khoảng 5 đô la một thùng. Vì vậy, nó rất rẻ. Và họ sẽ được hưởng lợi từ điều này bởi vì họ thực sự có khả năng tăng sản lượng đáng kể trong 10 hoặc 15 năm tới. Vì vậy, họ có thể là người hưởng lợi rất lớn từ môi trường giá dầu tăng cao, và việc họ có thể tăng sản xuất và xuất khẩu thực sự có thể mang lại vận may trời cho cho họ, nếu chi tiêu một cách khôn ngoan, thì đó là một cái nếu lớn, nhưng nếu nó được chi tiêu một cách khôn ngoan, thực sự có thể chuyển đổi nền kinh tế của họ.
Meb: Khi chúng ta xem xét cơ hội đặt ra ngày hôm nay, hãy quên các thị trường mới nổi, thị trường cận biên, nói chung, bạn sẽ có cơ hội này ở những thị trường này…Chúng tôi vừa thực hiện một podcast với Dan Rasmussen nói về việc mua các thị trường mới nổi khi họ đang xuống. Và chúng tôi cũng đã thực hiện rất nhiều nghiên cứu cho thấy rằng việc mua các thị trường khi chúng giảm 60%, 80%, 90%, thường trùng khớp với tỷ lệ PE thấp, nó cũng giống như vậy nhưng một cái tên khác, thường là là một ý tưởng khá tốt. Và cùng xem xét một số cơ hội trong cổ phiếu của bạn. Đối với một người đã làm việc đó được 10 năm, bạn sẽ tư vấn như thế nào cho các nhà đầu tư, chuyên nghiệp cũng như cá nhân, khi nghe podcast này…? Tôi biết họ có thể đầu tư vào quỹ của bạn là một lựa chọn. Ngày nay, việc ai đó thực sự giao dịch chứng khoán ở Iraq khó đến mức nào? Nó vẫn còn thực sự khó khăn? Đó có phải là điều bạn có thể làm với tài khoản môi giới tương tác không? vị trí của đất là gì?
Geoffrey: Bạn đang làm từ thiện thậm chí còn mô tả nó là biên giới bởi vì bạn có thể tìm ETF cho Nigeria và bạn có thể tìm thấy ADR hoặc GDR cho các công ty Gruzia ở London, bạn biết đấy. Iraq, bạn sẽ không tìm thấy bất cứ thứ gì như vậy và chắc chắn không phải trên các nhà môi giới tương tác. Họ thậm chí không có người giám sát bên thứ ba ngay bây giờ. Sở giao dịch chứng khoán này là người giám sát. Vì vậy, họ vẫn còn trong thời kỳ đồ đá về vấn đề đó. Nhưng đó thực sự là một trong những…Một điều khác, giống như, sự phát triển thực sự lạc quan là họ có một người mới, thực sự có năng lực, ấn tượng đang điều hành phiên bản Ủy ban Giao dịch Chứng khoán của họ. Và anh ấy đã liên hệ với chúng tôi vào tháng XNUMX và nói rằng, bạn biết đấy, anh ấy muốn tổ chức một cuộc họp Zoom để thảo luận về các cách phát triển thị trường vốn của họ và làm cho nó hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư nước ngoài.
Và đây là lần đầu tiên sau 10 năm có người bày tỏ sự quan tâm đến điều đó. Ý tôi là, chúng tôi đã liên tục đến…gặp gỡ các đại sứ, đại sứ Iraq tại Hoa Kỳ. Chúng tôi đã nói chuyện với những người ở bộ ngoại giao, những người tập trung vào phát triển kinh tế ở Kho bạc Iraq và, bạn biết đấy, thậm chí đã gặp cố vấn an ninh quốc gia, người đứng đầu văn phòng Iraq và Hội đồng An ninh Quốc gia trong chính quyền của Trump để nói về điều này. Giống như, làm thế nào để bạn phát triển thị trường vốn của họ? Và không có lực kéo. Và rồi đột nhiên, anh chàng này được bổ nhiệm, một nhà kỹ trị, được giao phụ trách Ủy ban Chứng khoán và Hối đoái ở đó, và chúng tôi đã có cuộc gặp với anh ta, và điều đầu tiên chúng tôi nói với anh ta là, “Anh cần phải làm việc đúng đắn. Hiện nay. Ngay cả khi người nước ngoài muốn đầu tư, điều đó gần như là không thể bởi vì một quỹ nước ngoài sẽ gặp khó khăn khi đầu tư nếu không có bên thứ ba giám sát. Đó chỉ là cách mọi thứ hoạt động trong những ngày này.
Trong những ngày đầu tiên của Firebird, không có người trông coi, nó thậm chí còn không phải là một cái chợ. Họ, giống như, mua cổ phiếu tại chợ cá và quán cà phê. Nhưng mọi thứ đã thay đổi hoàn toàn kể từ đó và bạn chỉ cần có một ngân hàng quốc tế có uy tín đóng vai trò là người giám sát cho giao dịch của bạn. Vì vậy, chúng tôi đã thảo luận về điều đó trong thời gian dài. Và anh ấy nói, "Được rồi, hãy nói chuyện một tháng sau." Vì vậy, một vài tuần trước, tôi nhận được một email nói rằng, "Hãy có một cuộc gọi Zoom khác." Và anh ấy bắt đầu cuộc gọi cho chúng tôi biết những gì anh ấy đã làm về quyền nuôi con kể từ lần gặp đầu tiên của chúng tôi. Và tôi sẽ không đi vào chi tiết, nhưng tôi có thể nói chung rằng anh ấy đã hành động. Anh ấy đã bắt đầu một quy trình mà anh ấy tin rằng sẽ dẫn đến việc Iraq có bên thứ ba giám sát. Anh ấy nói, “Thứ nhất, điều này sẽ không nhanh, nhưng có thể xảy ra vào cuối năm nay.” Và đó sẽ là một sự kiện thay đổi cuộc chơi cho thị trường đó.
Bạn biết đấy, các quỹ toàn cầu của RFP chắc chắn có liên quan đến cổ phiếu của Iraq, nhưng hầu hết sẽ không đến gần nó chỉ vì vấn đề lưu ký. Vì vậy, bây giờ, đột nhiên, nếu Iraq...Nếu mọi người có quan điểm lạc quan về dầu mỏ và có thể muốn tiếp xúc với một ngân hàng rất rẻ với tỷ suất cổ tức rất cao đang tăng nhanh và tiếp xúc với dầu mỏ trên diện rộng, ở một biên giới thị trường, đột nhiên màn hình của họ sẽ bắt đầu hiển thị các ngân hàng Iraq hoặc viễn thông Iraq hoặc Nước giải khát Baghdad như những cơ hội hấp dẫn. Và nếu họ muốn đầu tư, họ sẽ có thể đầu tư.
Vì vậy, trong khoảng 10 năm qua, chúng tôi đã thu hút một cách khá có phương pháp phần lớn số tiền thả nổi miễn phí, chẳng hạn như, trong các công ty hấp dẫn nhất. Ít nhất theo quan điểm của chúng tôi, chúng tôi là những công ty hấp dẫn nhất trên sàn giao dịch ngày nay. Và, bạn biết đấy, đó là một thị trường trị giá 10 tỷ đô la. Và nếu tiền nước ngoài đổ vào, chẳng hạn như, tôi nghĩ nếu 100 triệu đô la vào thị trường Iraq từ các quỹ nước ngoài, thì chỉ riêng điều đó thôi đã có thể dẫn đến tăng gấp đôi. Ý tôi là, tôi không nói rằng điều đó sẽ xảy ra một cách chắc chắn. Đây là một dự đoán, tôi có thể hoàn toàn sai. Tôi không hứa hẹn điều tốt nhất, chẳng hạn như hiệu suất, điều đó sẽ xảy ra. Nhưng tôi sẽ không ngạc nhiên nếu điều đó xảy ra bởi vì hiện tại rất khó để tìm được hàng ở mức này. Hiện tại nó rất kém thanh khoản vì không ai thực sự muốn bán với mức định giá thấp như vậy. Giá sẽ phải tăng lên để cung cấp cho thị trường. Và sẽ không mất nhiều tiền để đẩy giá lên đáng kể.
Và một điều khác đang xảy ra cũng rất lạc quan là chúng tôi chưa bao giờ tưởng tượng được việc làm này, và tôi đoán một số người có thể gọi đó là sự trôi dạt về phong cách. Chúng tôi không nghĩ rằng nó là ở tất cả. Ý tôi là, chúng tôi đã xây dựng nó thành nhiệm vụ của mình nên tôi đoán chúng tôi đã tưởng tượng ra nó theo một cách nào đó. Nhưng chúng tôi có khả năng đưa 5% NAD vào các công ty chưa niêm yết đang kinh doanh ở Iraq. Nói cách khác, vốn cổ phần tư nhân. Chúng tôi chưa bao giờ làm điều đó, chỉ vì chúng tôi không có nền tảng về nó và thực sự không bao giờ có điều gì hấp dẫn cả. Không bao giờ bất cứ điều gì mà chúng tôi nghĩ là siêu hấp dẫn khiến chúng tôi muốn đi theo hướng đó. Nhưng bắt đầu từ vài năm trước, đã có sự xuất hiện của bối cảnh công nghệ này ở Iraq. Và phù hợp với, chẳng hạn như, một xu hướng rộng lớn hơn trong khu vực, mà tôi muốn nói là ở khu vực MENA, nói chung, trên thực tế, những gì đang diễn ra trong lĩnh vực công nghệ ở nhiều quốc gia này là phi thường. Và hầu hết mọi người hoàn toàn không biết về nó.
Nhưng những gì bạn đang tìm thấy là, bạn biết đấy, những người này, giống như những thế hệ trước của người Iraq, người Nigeria, người Ai Cập, hoặc bất cứ thứ gì, bạn biết đấy, bất kỳ quốc gia nào mà bạn nghĩ đến trong khu vực đó, họ đều xinh đẹp. bị cắt đứt nhiều với thế giới bên ngoài. Và tôi nghĩ ở Ả-rập Xê-út, giống như, khi vị vua thứ hai mà họ muốn đưa vào...Ti vi là bất hợp pháp. Các nhà chức trách tôn giáo nói rằng, bạn biết đấy, vào khoảng năm 1963, có thể, hoặc '64, vì vậy TV là bất hợp pháp vào thời điểm đó. Và nhà vua đã có sắc lệnh triệt để này rằng bạn có thể có ti vi. Và điều đó đã tạo ra bạo loạn trên đường phố ở Ả Rập Saudi. Phải? Đã có những cuộc bạo loạn thực sự và nó giống như một vấn đề lớn, chỉ vì họ giới thiệu truyền hình. Vì vậy, giống như, phần đó của thế giới đã thực sự bị cắt đứt khỏi mọi thứ khác đang diễn ra ở phần còn lại của thế giới, và đặc biệt là những gì đang diễn ra ở phương Tây.
Bây giờ, tôi nghĩ 5% dân số Iraq có điện thoại thông minh vào năm 2010. Và đó là 70% dân số Iraq có điện thoại thông minh. Rất ít người có kết nối Internet 10 năm trước. Hiện tại, phần lớn đất nước có kết nối Internet. Chúng tôi mới nâng cấp lên 5G, họ mới nâng cấp lên 4G, nhưng đó là một vấn đề lớn đối với họ. Vì vậy, bạn có toàn bộ nhóm khoảng 20 người này, giống như thế hệ thiên niên kỷ ở Iraq, những người không có cùng nền tảng, kinh nghiệm và định kiến mà cha mẹ và ông bà của họ đã có. Vì vậy, giống như, thay vì đến nhà thờ Hồi giáo vào cuối tuần, họ, giống như, đến một vườn ươm và cố gắng, giống như, xây dựng non trẻ của họ...họ có ý tưởng cho một công ty công nghệ và họ đang cố gắng để thực sự viết mã cho bất cứ điều gì họ đang làm.
Và, bạn biết đấy, bạn đã thấy những vườn ươm này xuất hiện và lớp doanh nhân công nghệ hoàn toàn mới này đang tạo ra những bản sao về cơ bản của những gì đã hoạt động ở phương Tây, ở các nước phát triển. Sẽ không bao giờ có Intel ở Iraq, hay bất cứ thứ gì tương tự. Điều đó đòi hỏi khả năng sản xuất đáng kể. Nhưng có một công ty là công ty thương mại điện tử lớn…Tôi không thể nói đó là công ty thương mại điện tử lớn, nhưng đó là công ty thương mại điện tử “the”. Nó vẫn còn rất nhỏ nhưng nó đang cố gắng trở thành tương đương với Amazon, bạn biết đấy, Dịch vụ web với thương mại điện tử Amazon ở Iraq. Có những công ty đang cố gắng trở thành Zillow hoặc Redfin của Iraq, những công ty đang cố gắng trở thành các trang truyền thông xã hội viết blog vi mô của Iraq.
Meb: Bối cảnh chung của khu vực nói chung là gì khi đầu tư? Có phải hầu hết các công ty này… Họ có tiếp xúc rộng rãi với Iraq không? Là nó đến khu vực, nói chung? Họ có bao giờ tiếp cận doanh thu với Châu Âu, Châu Mỹ, Châu Á không?
Geoffrey: Chỉ Iraq thôi. Nhưng ý tôi là, vấn đề là Iraq còn kém xa so với tiềm năng của nó. Ý tôi là, chỉ cần đặt nó trong bối cảnh, vào đầu những năm 60, GDP bình quân đầu người của Iraq là khoảng 500 đô la. Vào cuối những năm 70, 79, Saddam lên nắm quyền, đó là 3,500 đô la. Và Iraq có cơ sở hạ tầng công nghiệp phát triển nhất ở Trung Đông, có hệ thống giáo dục đại học tốt nhất ở Trung Đông. Và nền kinh tế của nó, ít nhất là về GDP bình quân đầu người, ngang bằng với Hàn Quốc và Malaysia. Saddam đã phá hủy nó… Nó giống như một trong những giai đoạn tàn phá tài sản lớn nhất trong lịch sử hiện đại bên ngoài, chẳng hạn như Myanmar và Bắc Triều Tiên. Tôi muốn nói Iraq của Saddam đứng thứ ba. Từ năm 79 đến năm 2003, đó chỉ là một loạt các quyết định và biện pháp trừng phạt tai hại. Và vào thời điểm ông ta bị lật đổ, GDP bình quân đầu người đã trở lại mức 500 đô la vào năm 2003. Vì vậy, mức này của năm 2003 bằng với mức của năm 1963, 40 năm trước. Bây giờ, bạn biết đấy, nó quay trở lại, chẳng hạn như 5,500 đô la, 6,000 đô la, nhưng nó sẽ giống như 15,000 đô la hơn. Và trong 5 hoặc 10 năm nữa, khoảng 20,000 đô la.
Họ không thực sự phải bán vào các thị trường khác. Bản thân tiềm năng phát triển ở Iraq là phi thường. Và một quốc gia đi từ không có hệ thống ngân hàng sang có hệ thống ngân hàng có nghĩa là, bạn biết đấy, các ngân hàng có xu hướng độc quyền, phải không? Nó có xu hướng, giống như, ba hoặc bốn ngân hàng ở mọi quốc gia chiếm ưu thế. Và vì bất cứ lý do gì, đó chỉ là cách hoạt động của ngân hàng. Và điều đó đang xảy ra ở Iraq. Có hai hoặc ba ngân hàng tư nhân có cơ hội tốt nhất để trở thành ngân hàng thống trị trong nước. Và một thập kỷ nữa… ngay bây giờ, 15% dân số sử dụng hệ thống ngân hàng. Nhưng trong 10 năm nữa, 60% hoặc 70% đang sử dụng hệ thống ngân hàng. Loại tăng trưởng đó giống như một lần trong đời. Đó là một lần… thậm chí không, nó xảy ra một lần, theo thời gian. Theo định nghĩa, bạn đi từ không có ngân hàng sang ngân hàng một lần. Và ở Nga, những gì bạn thấy khi điều đó xảy ra…điều gì đó tương tự đã xảy ra ở Nga vào những năm 90. Và có những ngân hàng, bạn biết đấy, bảng cân đối kế toán trị giá 300 triệu đô la vào đầu những năm 90 mà 10, 15 năm sau đã có bảng cân đối kế toán 25 tỷ đô la. Vì vậy, một cái gì đó tương tự như vậy, bạn biết đấy, có thể xảy ra ở Iraq trong thập kỷ tới.
Điều này cũng đúng với lĩnh vực công nghệ. Vì vậy, các công ty thương mại điện tử và cổng thông tin web đang kinh doanh, bạn biết đấy, bất động sản, dịch vụ giao đồ ăn, đại loại là công ty hậu cần chặng cuối dựa rất nhiều vào công nghệ, họ sẽ đi từ …Nếu thương mại điện tử cất cánh, đó sẽ là một quốc gia không có thương mại điện tử đột nhiên có thương mại điện tử. Và đó là một thị trường trị giá 30 tỷ đô la ngay bây giờ. Và hiện tại, chỉ vài triệu trong số đó là trên thương mại điện tử. Bạn biết đấy, 10% trong số đó là thương mại điện tử trong 10 năm. Công ty này sẽ có doanh thu 3 tỷ đô la. Và điều đó giả định rằng không có sự tăng trưởng về quy mô tổng thể của thị trường đó. Vì vậy, nếu nó thực sự cất cánh, họ có 50% thị trường. Nó có thể là 15 tỷ đô la doanh thu. Đây là một công ty có, ngay bây giờ, công ty mà chúng tôi đã đầu tư vào, bạn biết đấy, một vài triệu. Và đó là vẻ đẹp của điều này là họ không thực sự cần phải tìm kiếm sự phát triển ở nơi khác. Họ có thể đạt được tất cả sự tăng trưởng mà họ cần và hơn thế nữa ở chính đất nước của họ.
Meb: Điều gì đã khiến các nhà đầu tư tổ chức cá nhân ở Iraq thèm muốn cổ phiếu ở Iraq? Nó giống như không có ai là một nhà đầu tư, hay nó đang phát triển, hay nó đã được thiết lập chủ quyền?
Geoffrey: Vẫn chưa có nhiều văn hóa công bằng trong nước. Nó đang bắt đầu thay đổi một chút. Nhưng trong lịch sử, họ đã đi đến...Bạn biết đấy, những gì hiệu quả với họ, mọi người chỉ đầu tư vào bất động sản. Nó giống như, họ sở hữu đất đai và bất động sản. Nó đã hoạt động trong nhiều thế kỷ và vậy tại sao lại thay đổi một điều tốt? Nhưng chúng tôi đã nhận thấy nhiều sự quan tâm hơn đến khu vực, đặc biệt là trong khoảng năm ngoái, chúng tôi đã nhận được cuộc gọi từ các quỹ địa phương ở khu vực MENA đang bắt đầu khám phá Iraq. Và, bạn biết đấy, nhà môi giới của chúng tôi đang nhận được nhiều sự quan tâm hơn từ người dân địa phương, đặc biệt, một lần nữa, từ những người trẻ tuổi hơn… Cùng một nhóm ở Hoa Kỳ sẽ tham gia Reddit, sử dụng Robinhood và suy đoán về GameStop hoặc thứ gì đó đang bắt đầu được quan tâm trong các cổ phiếu ở Iraq, không giống như vậy, điên cuồng và mức độ, nhưng nó đang xảy ra.
Vì vậy, một lần nữa, có một sự thay đổi thế hệ trong thái độ mà chúng ta thấy đang diễn ra, nơi các thế hệ cũ cảm thấy như thị trường chứng khoán chỉ là một sòng bạc, đó là cờ bạc, bạn không bao giờ kiếm được tiền, chỉ để tiền của bạn vào đất đai, Chúa sẽ không tạo ra nó nữa, v.v., v.v., đối với thế hệ trẻ chỉ muốn sở hữu cổ phiếu và tham gia vào công nghệ theo cách này hay cách khác. Vì vậy, đó giống như một cơn gió mới mà chúng ta chưa từng thấy trước đây. Và chúng tôi hy vọng rằng nó sẽ phát triển và mạnh mẽ hơn theo thời gian. Nó có thể là một điều đáng khích lệ khác về thị trường ngay bây giờ.
Meb: Tôi tưởng tượng rằng chúng ta có thể làm cả tập thứ hai chỉ về những câu chuyện đầu tư vào các công ty Iraq. Có khoản đầu tư đáng nhớ nào đặc biệt nổi bật trong 10 năm qua không?
Geoffrey: Đây là những gì tôi có thể nói với bạn, tôi sẽ kể cho bạn nghe về chuyến đi đầu tiên của tôi đến đó. Thời kỳ vừa kết thúc mà mọi thứ thật tồi tệ. Những chiếc máy bay hạ cánh xuống Sân bay Quốc tế Baghdad phải thực hiện những cú hạ cánh xoắn ốc này, nơi bạn không thể hạ cánh. Bạn thực sự phải bắt đầu, chẳng hạn như đi xuống theo hình xoắn ốc theo vòng tròn để bạn là mục tiêu khó bị tên lửa đất đối không bắn trúng hơn. Vì vậy, thời kỳ đó vừa kết thúc và máy bay được phép hạ cánh bình thường. Và đó là lúc tôi bước vào. Và về mặt trí tuệ, tôi nhận ra có sự khác biệt rất lớn giữa những gì đang thực sự xảy ra trong nước và những gì được báo cáo. Tường thuật là những điều mạnh mẽ. Đối với hầu hết mọi người, tường thuật là thực tế. Đó là tất cả những gì họ biết. Và mặc dù tôi đã tiếp xúc với những dữ liệu cho tôi thấy câu chuyện có nhiều sai sót, nhưng câu chuyện vẫn có ảnh hưởng rất mạnh mẽ đến tâm lý của tôi khi tôi đến gần Baghdad.
Tôi đã thực sự lo lắng và tôi đã mong đợi nó sẽ là một nơi hoang dã, hỗn loạn, khiến tôi bị sốc khi bạn hạ cánh và, giống như, ra khỏi máy bay, đi qua sân bay và vào trong. một chiếc taxi và lái xe đến khách sạn của bạn. Và nó hoàn toàn bình thường. Chắc chắn có những dấu hiệu, chẳng hạn như, bạn có thể thấy các phần của nó có thể giống với Detroit. Giống như, bạn thấy đấy, giống như, một số khu phố nhất định giống như đã bị san phẳng. Nhưng sau đó bạn cũng thấy những phần sung túc. Và bạn thấy đấy, giống như, những người phụ nữ đi mua sắm qua cửa sổ, đẩy những đứa trẻ của họ trong xe đẩy, giống như, mang theo, giống như, những chiếc túi xách đắt tiền. Và tôi không bao giờ quên cảnh này khi chúng tôi đang lái xe đến sân bay, và họ có sân tennis bằng cỏ. Ai có sân quần vợt cỏ, giống như, sân quần vợt công cộng thông thường? Nó thậm chí không giống như một sân cứng. Nó giống như một sân quần vợt trên bãi cỏ như ở Wimbledon. Và có hai anh chàng đang chơi quần vợt giải trí vào giữa buổi chiều. Và đó là khoảng, giống như, khác xa với những gì tôi đang tưởng tượng.
Meb: Bạn vừa nhảy ra và nói, "Người Canada đánh đôi, có ai không?"
Geoffrey: Vâng, chính xác. Tôi đã bị sốc bởi nó có vẻ bình thường như thế nào. Nhưng điều tôi nhận ra là nó có rất nhiều sự hỗn loạn của các thị trường biên giới mới nổi bình thường. Đó là hàng tấn giao thông. Nó rất to. Nó không đặc biệt sạch sẽ. Nhưng không có viên đạn nào bay khắp nơi. Không có bom nổ. Bạn biết đấy, nó chỉ hoạt động bình thường và mọi người…Không giống như mọi người sợ hãi đến mức không ra ngoài. Có người ở khắp mọi nơi. Và có vẻ như nơi này đang bùng nổ về kinh tế. Thật không thể tin được. Và tôi không thể hiểu được, kiểu như, tất cả những điều này đang xảy ra, tại sao không có bất kỳ câu chuyện nào về điều này? Tại sao, chẳng hạn như, phương tiện truyền thông chính thống viết về điều này? Nó thật là mở mang tầm mắt cho tôi. Giống như, rất lâu trước khi có người nói đến từ "tin giả", chúng tôi đã viết trong các bản tin của mình, đại loại như, "Chà, các phương tiện truyền thông chính thống hoàn toàn không đáng tin cậy." Và phạm vi phủ sóng của họ về Iraq rõ ràng là do mong muốn…Giống như, họ nhận ra những gì sẽ bán được.
Điều duy nhất mà mọi người quan tâm khi nói đến Iraq là bi kịch, bom nổ, và cách chúng ta tham chiến ở đó là một thảm họa. Chúng tôi sẽ không bao giờ kể một câu chuyện hay vì nếu kể, nó sẽ khiến độc giả của chúng tôi bối rối. Và nếu bạn gây nhầm lẫn cho độc giả của mình, điều đó sẽ đi đến một nơi khác. Vì vậy, chúng ta sẽ bám vào câu chuyện này, đi với tôi. Và họ làm. Và nếu bạn muốn tìm một câu chuyện tiêu cực ở Iraq, bạn sẽ tìm thấy nó. Khá nhiều, bạn sẽ tìm thấy nó ở bất cứ đâu. Nếu bạn muốn viết về điều gì đó tiêu cực, thì luôn có điều gì đó khủng khiếp xảy ra ở đâu đó. Và ở Iraq, tình cờ có nhiều chuyện xảy ra hơn. Vì vậy, có rất nhiều thứ để viết về. Nhưng có một sự trùng hợp mà họ bỏ qua, vâng, điều đó thật nguy hiểm, có những điều khủng khiếp đang xảy ra, nhưng đồng thời, nó đã trở nên tốt hơn rất nhiều. Và có những người, đại loại là, sống cuộc sống bình thường và làm những việc bình thường mà bạn không ngờ tới.
Vì vậy, đó là ngày đầu tiên của tôi ở đó. Đó chỉ là cú sốc khi thấy điều đó và thực sự trải nghiệm đất nước như một điều bình thường. Nhưng sau đó tôi đã có cuộc gọi đánh thức này. Vì vậy, tôi sẽ ghé thăm Baghdad Soft Drinks, nơi yêu cầu bạn phải lái xe qua một khu vực khá nguy hiểm của Baghdad. Và tại thời điểm…bây giờ, bạn không cần bảo mật. Sau đó, chúng tôi được khuyên nên bảo mật. Còn an ninh nghĩa là giống như một đám lính đánh thuê Nam Phi làm việc cho một công ty Mỹ. Và họ có những khẩu Kalashnikov và áo giáp của họ và họ đón bạn vào, chẳng hạn như một chiếc Nissan Sentra đời 1988 được gia cố để xử lý IED và tất cả các loại vụ nổ và nó có khả năng chống đạn. Nó trông giống như một chiếc xe bình thường. Bạn không muốn lái xe lòng vòng trong chiếc SUV màu đen đâu. Vì vậy, bạn lái xe xung quanh, giống như, thứ rác rưởi không có gì đặc biệt này có thể sống sót sau một vụ nổ bom. Và bạn đang ở trong một đoàn gồm ba chiếc ô tô. Đó là bạn ngồi trong xe của mình với một tài xế và một anh chàng ngồi ở ghế hành khách phía trước với khẩu AK47 của anh ta, một chiếc xe khác phía sau bạn, và sau đó là một chiếc xe trinh sát, giống như, đi trước một dặm, chỉ để đảm bảo mọi thứ đều ổn.
Và chúng ta sẽ gặp ban quản lý của Baghdad Soft Drinks lần đầu tiên. Và tôi đi cùng với một trong những nhà phân tích của tôi, một phụ nữ Iraq, cô ấy là người nước ngoài. Vì vậy, đây là lần đầu tiên cô trở lại Baghdad sau một thời gian. Và chúng tôi đang ngồi ở phía sau chiếc xe này, và chiếc xe do thám phía trước giống như, “Tôi không biết, chúng tôi thấy một điều gì đó kỳ lạ...có điều gì đó kỳ lạ đang diễn ra ở đây. Tôi nghĩ chúng ta có thể muốn quay đầu lại.” Và điều tiếp theo bạn biết đấy, chúng tôi vừa nghe thấy tiếng nổ khổng lồ này. Và nó cách chúng tôi khoảng một phần tư hoặc nửa dặm. Cứ thế này, giống như, một quả bom xe khổng lồ đã nổ. Và nhà phân tích của tôi đã ném lên một cách dễ hiểu. Tôi giống như, "Ôi, Chúa ơi." Họ giống như, "Bạn muốn làm gì?" Chúng tôi vẫn có thể đưa bạn đến đó. Giống như, công việc của chúng tôi là đưa bạn đến đó. Vậy bạn muốn chúng tôi đưa bạn đến đó hay bạn muốn quay lại khách sạn? Giống như, “Chúng ta hãy quay trở lại khách sạn. Chúng ta có thể gặp những người này vào ngày mai.” Bạn biết đấy, họ đã quay xe lại. Chúng tôi, giống như, tăng tốc trở lại.
Và khi chúng tôi đang tăng tốc trở về khách sạn, nó hoàn toàn hỗn loạn. Và, giống như, đó là những gì tôi nhận ra ở Iraq vào thời điểm đó, rằng trong 23 giờ 45 phút, mỗi ngày đều bình thường. Và trong 15 phút, có một sự hỗn loạn, một cái gì đó đã xảy ra. Đó không phải là một vụ nổ bom, bạn biết đấy, nhưng có điều gì đó đã xảy ra, đại loại là, làm mất ổn định mọi thứ trong 15 phút. Và sau đó mọi thứ bình thường hóa trở lại. Nhưng khi bạn nhìn thấy nó ở gần, nó thật đáng sợ và nó thực sự chói tai. Nhưng điều thú vị là, nó không bao giờ xảy ra với tôi nữa. Và tôi đã đến đó hơn một thập kỷ và điều đó không bao giờ xảy ra nữa. Tôi chưa bao giờ nhìn thấy bất cứ điều gì từ xa như thế. Và không chỉ vậy, mà tất cả những người tôi đã gặp trong thời gian ở Iraq, tôi chưa từng gặp ai bị thương hoặc thiệt mạng trong một sự kiện như vậy. Bạn biết đấy, đó không phải là trải nghiệm thông thường của bạn khi bạn tham dự một cuộc họp của công ty.
Meb: Và tôi cho rằng bạn đã quay lại nhiều lần kể từ đó. Bạn có nhận thấy một sự khác biệt trong 10 năm qua?
Geoffrey: Ồ, hoàn toàn. Ý tôi là, một vụ đánh bom xe đã xảy ra cách đây vài tháng và nó giống như một cú sốc vì nó đã không xảy ra trong nhiều năm. Và những người quản lý của những công ty này đưa bạn đến các câu lạc bộ xã hội của họ và, bạn biết đấy, bạn đang ở bên ngoài và nó giống như những khu vực ăn uống ngoài trời này với âm nhạc bùng nổ, và họ đang phục vụ Johnnie Walker, và uống bia, và mọi người đang khá búa, thực sự.
Meb: Đăng ký cho tôi chuyến tham quan nhà đầu tư tiếp theo. Tôi sẽ tham gia cùng bạn.
Geoffrey: Thật tuyệt vời. Và, giống như, bạn có, giống như, vũ công múa bụng của bạn. Và đó là khá cảnh. Mọi người, giống như, hút hookah của họ. Và tôi sẽ cho bạn biết điều gì, những nơi có xu hướng hỗn loạn nhất hoặc bất ổn nhất thường có những bữa tiệc tuyệt vời nhất bởi vì mọi người thực sự cần xả hơi. Và, anh bạn, cuộc sống về đêm ở đó khá phi thường.
Meb: Bạn chắc chắn có thể chỉ ra những nơi như Columbia đã xoay chuyển tình thế và sự bùng nổ kinh tế đã xảy ra. Ai biết được, chúng ta có thể cách đám đông Lonely Planet năm năm, Conde Nast nói rằng đây là điểm đến du lịch hấp dẫn tiếp theo. Chúng ta sẽ thấy. Nhưng…
Geoffrey: Trước COVID, họ thực sự bắt đầu trở thành những người như vậy, chẳng hạn như những người thực sự thích phiêu lưu đến Baghdad và đăng blog du lịch về điều đó. Nó khá tuyệt. Dù sao, vâng. Vì vậy, đó là ngày và đêm so với lần đầu tiên tôi đến đó.
Meb: Geoff, chúng ta nên làm điều này một lần nữa. Đây là một cuộc lặn sâu tuyệt vời. Tôi nghĩ rất nhiều về các thị trường mới nổi, thị trường biên giới, bất cứ điều gì đến sau biên giới. Và với tôi, đó là một trong những địa điểm hấp dẫn, thú vị và cơ hội nhất trên toàn thế giới. Nếu mọi người muốn lấy thông tin về bạn, quỹ của bạn, các cơ hội, có phải chỉ các bạn được công nhận không? Làm thế nào nó hoạt động?
Geoffrey: Vâng, chúng tôi chỉ được công nhận và chúng tôi có một trang web cơ bản. Bạn có thể liên hệ với chúng tôi qua trang web nếu muốn, euph.com.
Meb: Hoàn hảo. Và chúng tôi sẽ thêm liên kết đó vào ghi chú chương trình, cũng như địa chỉ Twitter của bạn. Geoff, đó là một vụ nổ. Cảm ơn rất nhiều vì đã tham gia cùng chúng tôi ngày hôm nay.
Geoffrey: Tương tự như vậy. Cảm ơn bạn đã mời tôi. Tôi đã có khoảng thời gian tuyệt vời.
Meb: Các thính giả của podcast, chúng tôi sẽ đăng các ghi chú chương trình cho cuộc trò chuyện hôm nay tại mebfaber.com/podcast. Nếu bạn yêu thích chương trình, nếu bạn ghét nó, hãy gửi phản hồi cho chúng tôi tại feedback@themebfabershow.com. Chúng tôi thích đọc các nhận xét. Vui lòng đánh giá chúng tôi trên iTunes và đăng ký chương trình ở bất kỳ nơi nào tìm thấy podcast hay. Cảm ơn vì đã lắng nghe, bạn bè và đầu tư tốt.
- 5G
- truy cập
- Quản lý truy cập
- Tài khoản
- Hoạt động
- hoạt động
- Phiêu lưu
- cố vấn
- cố vấn
- Chi nhánh
- Phi
- Hiệp định
- hãng hàng không
- sân bay
- Alpha
- đàn bà gan dạ
- Mỹ
- American
- trong số
- phân tích
- phân tích
- kháng cáo
- cảm giác ngon miệng
- Apple
- Tháng Tư
- KHU VỰC
- Quân đội
- xung quanh
- bài viết
- bài viết
- Á
- tài sản
- Tài sản
- Tự động
- bảo lãnh
- Ngân hàng
- Đánh dấu
- Ngân hàng
- Ngân hàng
- Làm đẹp
- bia
- BEST
- Biden
- Tỷ
- Một chút
- Đen
- BlackRock
- Blogging
- blog
- máu
- bảng
- thân hình
- bom
- Sách
- Giày ống
- chi nhánh
- người môi giới
- môi giới
- xây dựng
- Tăng
- xăn lên
- kinh doanh
- các doanh nghiệp
- mua
- Mua
- cuộc gọi
- vốn
- Thị trường vốn
- chủ nghĩa tư bản
- xe hơi
- carbon
- mà
- Tuyển Dụng
- thực
- xe ô tô
- trường hợp
- tiền mặt
- dòng tiền
- sòng bạc
- bị bắt
- gây ra
- C.
- Ngân hàng Trung ương
- thay đổi
- phí
- Charles
- Bảng xếp hạng
- chánh
- Trung Quốc
- Các thành phố
- City
- tuyên bố
- khách hàng
- đóng cửa
- gần gũi hơn
- đám mây
- Đồng sáng lập
- mã
- Columbia
- đến
- hoa hồng
- Chung
- cộng đồng
- Các công ty
- công ty
- Bồi thường
- sự tự tin
- xung đột
- Kết nối
- Sự đồng thuận
- người tiêu dùng
- tiêu thụ
- nội dung
- tiếp tục
- liên tiếp
- Conversation
- Hộ tống
- Chi phí
- hội đồng
- nước
- Couple
- Tòa án
- Tòa án
- Covidien
- Covid-19
- Crash
- Tạo
- tín dụng
- cuộc khủng hoảng
- văn hóa
- Tiền tệ
- Lưu ký
- Dallas
- dữ liệu
- ngày
- chết
- nhiều
- Nợ
- Phân quyền
- giao hàng
- Dịch vụ vận chuyển
- đồng bằng
- Nhu cầu
- trầm cảm
- phá hủy
- bị phá hủy
- chi tiết
- phát triển
- Phát triển
- ĐÃ LÀM
- chết
- chữ số
- thiên tai
- Tiết Lộ
- cổ tức
- cổ tức
- Đô la
- đô la
- Đồ Uống
- lái xe qua
- điều khiển
- trình điều khiển
- lái xe
- thương mại điện tử
- Đầu
- Thu nhập
- Kinh tế
- Tăng trưởng kinh tế
- nền kinh tế
- Cạnh
- Đào tạo
- điện
- kết thúc
- năng lượng
- ky sư
- Tiếng Anh
- doanh nhân
- Môi trường
- sự bình đẳng
- ESG
- bất động sản
- vv
- ETF
- Châu Âu
- Châu Âu
- Sự kiện
- Sàn giao dịch
- Mở rộng
- Kinh nghiệm
- xuất khẩu
- phải đối mặt với
- gia đình
- NHANH
- tử vong
- Đặc tính
- Fed
- Liên bang
- Lệ Phí
- Lĩnh vực
- Hình
- tài chính
- tài chính
- cuối
- Lửa
- Tên
- lần đầu tiên
- phù hợp với
- Sửa chữa
- dòng chảy
- Tập trung
- thực phẩm
- giao đồ ăn
- forex
- người sáng lập
- Miễn phí
- tươi
- Full
- quỹ
- tài trợ
- quỹ
- buồn cười
- tương lai
- Futures
- Cờ bạc
- GameStop
- GDP
- Tổng Quát
- George
- Toàn cầu
- tốt
- quản trị
- Chính phủ
- Chính phủ
- tốt nghiệp
- màu xám
- tuyệt vời
- màu xanh lá
- năng lượng xanh
- Nhóm
- Phát triển
- Phát triển
- Tăng trưởng
- Khách
- harvard
- cái đầu
- quỹ đầu tư
- tại đây
- Ẩn giấu
- Cao
- Giáo dục đại học
- Hills
- lịch sử
- tổ chức
- khách sạn
- House
- Độ đáng tin của
- Hướng dẫn
- HTTPS
- lớn
- siêu lạm phát
- ICE
- ý tưởng
- Bất hợp pháp
- hình ảnh
- Va chạm
- Bao gồm
- lợi tức
- Tăng lên
- lồng ấp
- máy ấp trứng
- chỉ số
- công nghiệp
- ngành công nghiệp
- lạm phát
- ảnh hưởng
- thông tin
- Cơ sở hạ tầng
- Tổ chức giáo dục
- Thể chế
- nhà đầu tư tổ chức
- tổ chức đầu tư
- Intel
- Sự thông minh
- tương tác
- quan tâm
- Quốc Tế
- Internet
- đầu tư
- đầu tư
- Đầu Tư
- nhà đầu tư
- Các nhà đầu tư
- tham gia
- iPhone
- iraq
- các vấn đề
- IT
- iTunes
- Việc làm
- tham gia
- Key
- trẻ em
- Vua
- korea
- máy tính xách tay
- mới nhất
- dẫn
- hàng đầu
- LEARN
- học
- học tập
- Led
- cho vay
- Cấp
- Tỉ lệ đòn bẩy
- Thư viện
- ánh sáng
- Dòng
- LINK
- Chất lỏng
- Listening
- cho vay
- Các khoản cho vay
- địa phương
- lockdown
- hậu cần
- London
- dài
- nhìn
- yêu
- Macro
- Phân tích vĩ mô
- Mainstream
- chính
- Đa số
- Làm
- Malaysia
- người đàn ông
- quản lý
- đối tác quản lý
- sản xuất
- thị trường
- Vốn hóa thị trường
- thị trường
- Vấn đề
- Phương tiện truyền thông
- y học
- Trung Đông
- Millennial
- triệu
- hỗn hợp
- di động
- kiểu mẫu
- tiền
- tháng
- di chuyển
- Âm nhạc
- cụ thể là
- tên
- An ninh quốc gia
- NBA
- Gần
- net
- Netflix
- Newyork
- thành phố new york
- tin tức
- Tin
- Báo chí
- Nigeria
- Nissan
- Tiếng ồn
- Bắc
- Bắc Triều Tiên
- số
- Nhân viên văn phòng
- chính thức
- Dầu
- Giá dầu
- Được rồi
- mở
- hoạt động
- Hoạt động
- Ý kiến
- Ý kiến
- Cơ hội
- Tùy chọn
- Các lựa chọn
- gọi món
- Nền tảng khác
- Khác
- Ngoài trời
- Outlook
- P&E
- đại dịch
- Panic
- Giấy
- cha mẹ
- paris
- đối tác
- hộ chiếu
- Họa tiết
- Trả
- người
- hiệu suất
- quan điểm
- Philadelphia
- triết lý
- hình ảnh
- ném bóng
- Máy bay
- hành tinh
- Rất nhiều
- Podcast
- Podcasts
- Quan điểm
- điều luật
- chính trị
- ponzi
- Đề án Ponzi
- Phổ biến
- dân số
- danh mục đầu tư
- quyền lực
- Độ chính xác
- giá
- riêng
- sản xuất
- Sản phẩm
- Sản lượng
- dự án
- Tâm lý học
- công khai
- ấn phẩm
- Q1
- chất lượng
- nâng cao
- Giá
- phản ứng
- độc giả
- Reading
- bất động sản
- Thực tế
- lý do
- phục hồi
- quy định
- năng lượng tái tạo
- mở lại
- Cộng hòa
- Yêu cầu
- nghiên cứu
- tài nguyên
- Thông tin
- phản ứng
- REST của
- Trả về
- doanh thu
- xem xét
- Đánh giá
- Quay lại
- Nguy cơ
- Người hùng Robin Hood
- chạy
- chạy
- Nga
- bán hàng
- Samsung
- Hình phạt
- Ả Rập Saudi
- Trường học
- Trường học
- Tìm kiếm
- Chứng khoán
- Ủy ban Chứng khoán & Giao dịch
- Ủy ban chứng khoán
- an ninh
- bán
- Người bán
- ý nghĩa
- Loạt Sách
- DỊCH VỤ
- phục vụ
- định
- Chia sẻ
- cổ phiếu
- Shell
- sốc
- Mua sắm
- ngắn
- Dấu hiệu
- Đơn giản
- Các trang web
- Six
- Kích thước máy
- nhỏ
- thông minh
- điện thoại thông minh
- tuyết
- So
- Mạng xã hội
- truyền thông xã hội
- bán
- miền Nam
- Hàn Quốc
- tiêu
- Chi
- Thể thao
- lan tràn
- Tính ổn định
- cổ phần
- stanford
- Bắt đầu
- bắt đầu
- Tiểu bang
- Bang
- ở lại
- hơi nước
- cổ phần
- thị trường chứng khoán
- CỔ PHIẾU
- hàng
- Những câu chuyện
- căng thẳng
- Sinh viên
- Super Bowl
- cung cấp
- hỗ trợ
- Bề mặt
- dâng trào
- bất ngờ
- Khảo sát
- hệ thống
- nói
- Tập
- Mục tiêu
- lực lượng đặc nhiệm
- công nghệ cao
- Công nghệ
- tivi
- Thời gian
- quần vợt
- Khủng bố
- texas
- Tương lai
- Suy nghĩ
- thời gian
- thuốc lá
- tấn
- Tone
- hàng đầu
- chạm
- Du lịch
- thương mại
- Giao dịch
- giao thông
- đi du lịch
- kho bạc
- trillions
- NIỀM TIN
- chúng tôi
- Cực
- không được kéo dài
- khám phá
- công đoàn
- Kỳ
- Hoa Kỳ
- trường đại học
- us
- Định giá
- Định giá
- giá trị
- Verizon
- Versus
- Xem
- cổ điển
- Virus
- Biến động
- chiến tranh
- chổ nuôi thỏ
- Warren Buffett
- Nước
- Wealth
- web
- các dịch vụ web
- Website
- tuần
- cuối tuần
- hướng Tây
- Tây Âu
- Là gì
- CHÚNG TÔI LÀ
- Wi-fi
- giành chiến thắng
- gió
- Dây điện
- ở trong
- người phụ nữ
- Dành cho Nữ
- từ
- Công việc
- workout
- công trinh
- thế giới
- giá trị
- viết
- X
- năm
- năm
- Năng suất
- youtube
- Zillow
- thu phóng