Tập # 342: Aaron Edelheit, Mindset Capital, “Những nhà đầu tư giỏi nhất là những người xem nó như một trò chơi”

Được xuất bản lại bởi Plato

Người theo dõi: 0

Tập #342: Aaron Edelheit, Vốn tư duy, “Những nhà đầu tư tốt nhất là những người xem nó như một trò chơi”

Khách: Aaron Edelheit là Giám đốc điều hành và Người sáng lập của Mindset Capital, một công ty đầu tư tư nhân. Trong vai trò trước đây là Giám đốc điều hành của The American Home, Aaron đã thành lập và phát triển một công ty từ 16 ngôi nhà cho thuê thành một công ty sở hữu 2,500 ngôi nhà cho thuê dành cho một gia đình và được bán vào tháng 2015 năm 1998 cho một Ủy thác Đầu tư Bất động sản được giao dịch công khai. Aaron cũng thành lập và điều hành một công ty quản lý tiền thành công, Sabre Value Management từ năm 2011 đến năm 2018. Năm XNUMX, Aaron phát hành cuốn sách đầu tiên của mình, The Hard Break: Trường hợp cho lối sống 24/6.

Ngày ghi: 8/11/2021 | Thời gian chạy: 1:20:18

Tóm tắt: Trong tập hôm nay, chúng ta bắt đầu với thời gian của Aaron với tư cách là Giám đốc điều hành của The American Home, một công ty mà anh ấy đã phát triển thành hơn 2,500 ngôi nhà cho thuê dành cho một gia đình và được bán vào năm 2015 cho REIT với giá hơn 250 triệu đô la. Anh ấy giải thích lý do tại sao kinh nghiệm đó đã khiến anh ấy lạc quan về các công ty xây dựng nhà ở Mexico và tại sao anh ấy nghĩ rằng một công ty xây dựng cụ thể là công ty bị định giá thấp nhất ở Bắc Mỹ. Sau đó, chúng ta chuyển sang lý do tại sao Aaron cho rằng việc chơi trò chơi điện tử là hữu ích đối với các nhà đầu tư và tại sao anh ấy cho rằng Nintendo đang bị định giá thấp.

Khi chúng tôi kết thúc, chúng tôi đề cập đến không gian cần sa và lý do tại sao Aaron lại lạc quan về lĩnh vực này.

Nhà tài trợ: Trang trại Ý tưởng cung cấp cho bạn quyền truy cập vào nghiên cứu đầu tư trị giá hơn 100,000 đô la, loại thường chỉ được đọc bởi các tổ chức, quỹ và nhà quản lý tiền tệ lớn nhất thế giới. Tham gia ngay hôm nay và có quyền truy cập vào tỷ lệ CAPE hàng quý, một công cụ kiểm tra lượng tử vượt trội và toàn bộ thư viện nghiên cứu. Và trên hết, có thời gian dùng thử miễn phí 30 ngày.

Nhận xét hoặc đề xuất? Muốn gửi email cho chúng tôi, xin email đến Phản hồi@TheMebFaberShow.com hoặc gọi cho chúng tôi để lại thư thoại tại 323 834 9159

Quan tâm đến việc tài trợ cho một tập phim? Gửi email cho Justin theo địa chỉ jb@cambriainvestments.com

[Nhúng nội dung]

Các liên kết từ Tập phim:

0:40 - Nhà tài trợ: Trang trại Ý tưởng
1:25 - Giới thiệu
2:20 – Chào mừng vị khách của chúng ta, Aaron Edelheit
4:29 – Aaron bắt đầu tham gia thị trường bất động sản
7:36 – Tìm hiểu thị trường nhà ở Mexico
12: 45 - Consorcio Ara và sự bùng nổ nhà ở Mexico sắp tới (Edelheit)
15:18 – Cơ hội trên thị trường chứng khoán hiện nay
16:03 – Luận án xây dựng nhà ở Mexico của Aaron
25:12 – Thông tin chi tiết về thị trường bất động sản Mỹ
29:30 – Phương pháp xây dựng danh mục đầu tư của Aaron
30:59 – Kết hợp phong cách đầu tư với tính cách của bạn
33:03 – Chơi trò chơi điện tử có thể giúp bạn thăng tiến trong kinh doanh và đầu tư (Edelheit)
36:30 –Câu chuyện chiến tranh trên các trò chơi trên bàn cờ (Faber)
37:43 – Trò chơi điện tử và chiến lược đầu tư
39:50 – Trò chơi điện tử yêu thích của Aaron
43:53 – Aaron đã học được gì khi theo dõi Nintendo
45:57 – Luận án đầu tư trò chơi điện tử của Aaron
49:46 – Thông tin chi tiết từ Nintendo Switch
52: 10 - Bản tin ngăn xếp phụ của Aaron
53:04 – Từ người hoài nghi đến nhà đầu tư trong lĩnh vực cần sa
55:46 - Cơ hội trên thị trường cần sa
58:56 – Ý nghĩa của tình trạng pháp lý của các công ty cần sa ở Hoa Kỳ
59: 19 - Tập #274: Mitch Baruchowitz, Merida Capital Holdings
1:02:31 - Sự kỳ thị xung quanh việc đầu tư vào cần sa
1:05:00 – Ảnh hưởng của đại dịch đối với ngành cần sa
1:08:05 – Tại sao Aaron tin rằng đây là thời điểm tuyệt vời để đầu tư
1:09:08 – Khoản đầu tư đáng nhớ nhất của Aaron
1:13:16 – Bài học từ thất bại
1:14:57 – Phương pháp bán hàng định tính và định lượng của Aaron
1:16:58 – Tìm Aaron trên Twitter và Thay thế

Transcript của Tập 342:

Thông điệp chào mừng: Chào mừng bạn đến với Meb Faber Show, nơi tập trung vào việc giúp bạn phát triển và duy trì sự giàu có của mình. Hãy tham gia cùng chúng tôi khi chúng ta thảo luận về thủ công đầu tư và khám phá những ý tưởng mới và có lợi nhuận, tất cả để giúp bạn trở nên giàu có hơn và khôn ngoan hơn. Đầu tư tốt hơn bắt đầu từ đây.

Từ chối trách nhiệm: Meb Faber là đồng sáng lập và giám đốc đầu tư tại Cambria Investment Management. Do quy định của ngành, anh ấy sẽ không thảo luận về bất kỳ khoản tiền nào của Cambria trên podcast này. Tất cả các ý kiến do những người tham gia podcast bày tỏ chỉ là ý kiến của riêng họ và không phản ánh ý kiến của Quản lý Đầu tư Cambria hoặc các chi nhánh của nó. Để biết thêm thông tin, hãy truy cập cambriainvestments.com.

Thông báo của nhà tài trợ: Tập hôm nay được tài trợ bởi Trang trại Ý tưởng, dịch vụ nghiên cứu do tư nhân quản lý của riêng tôi, cho phép các nhà đầu tư truy cập vào các báo cáo nghiên cứu thường được sử dụng bởi các tổ chức, quỹ và nhà quản lý tiền lớn nhất thế giới. Chúng tôi cũng sắp xếp các podcast đầu tư yêu thích của mình mỗi tuần. Tháng trước, chúng tôi đã chia sẻ các giai đoạn về các khoản đầu tư của Bourbon, Giám đốc tài chính của Moderna và khía cạnh tài chính của việc phát triển và phân phối vắc xin cũng như tình trạng lạm phát đang bắt đầu xuất hiện như thế nào. Trên hết, ngay sau khi bạn đăng ký, bạn sẽ được gửi bản cập nhật đánh giá hàng quý nhất mà chúng tôi gửi hàng quý, cùng với trình kiểm tra ngược Excel định lượng của chúng tôi. Nếu bạn đăng ký ngay bây giờ và quyết định rằng nó không dành cho bạn, không có vấn đề gì lớn. Bạn có thể hủy trong vòng 30 ngày đầu tiên và được hoàn tiền đầy đủ. Đúng vậy, không có rủi ro. Vì vậy, đi đến theideafarm.com và đăng ký ngay hôm nay.

Meb: Có chuyện gì vậy? Có chuyện gì vậy mọi người? Một chương trình tuyệt vời khác ngày hôm nay. Vị khách của chúng ta là Giám đốc điều hành của Mindset Capital, một công ty đầu tư tư nhân. Trong chương trình hôm nay, chúng ta bắt đầu với thời gian làm khách mời với tư cách là Giám đốc điều hành của American Home, một công ty mà ông đã phát triển thành hơn 2,500 ngôi nhà cho thuê đơn lẻ và bán nó vào năm 2015 cho REIT với giá hơn 250 triệu đô la Mỹ. Anh ấy giải thích lý do tại sao những kinh nghiệm đã khiến anh ấy lạc quan về các công ty xây dựng nhà ở Mexico và tại sao anh ấy nghĩ rằng một công ty xây dựng nhà cụ thể là công ty bị định giá thấp nhất ở Bắc Mỹ. Chúng tôi chuyển sang lý do tại sao vị khách của chúng tôi nghĩ rằng việc chơi trò chơi điện tử là hữu ích cho các nhà đầu tư và tại sao anh ấy nghĩ rằng Nintendo đang bị định giá thấp. Khi chúng tôi kết thúc, chúng tôi đề cập đến không gian cần sa và lý do tại sao khách của chúng tôi lại lạc quan về lĩnh vực này. Hãy thưởng thức tập này với Aaron Edelheit của Mindset Capital. Aaron, chào mừng đến với chương trình.

Aaron: Cảm ơn bạn rất nhiều vì đã có tôi.

Meb: Chúng tôi tìm thấy bạn ở đâu hôm nay?

Aaron: Tôi đang ở Santa Barbara, California.

Meb: Và quê hương của hải sản, thực phẩm đẳng cấp thế giới của Mexico. Tôi thậm chí đã đi đến… Chúa ơi, bản mashup này là gì trong đại dịch? Nó giống như Úc-Ấn ngay trên Main Street. Tôi đã có một số rượu vang tuyệt vời. Thành phố đẳng cấp thế giới. Bạn đã đến nơi đó bâo lâu rồi?

Aaron: Đây là lần thứ hai của tôi ở đây. Tôi đã ở trong thời gian gần đây nhất sáu năm. Và bạn sẽ phải cạy những ngón tay vàng đã chết của tôi khỏi biển hiệu Santa Barbara. Phải có một lý do khá khó tin để tôi rời đi lần này. Lần gần đây nhất là tôi gặp vợ mình, sau đó chúng tôi chuyển đến Atlanta. Cô ấy học cao học khi tôi bắt đầu công việc kinh doanh này. Tôi đã mua những ngôi nhà bị tịch biên, sửa chữa chúng, cho thuê và nghĩ, tôi không biết nữa, đó có thể là một công việc kinh doanh.

Meb: Lý do là vợ tôi học trường Emory Grad.

Aaron: Vâng, đó là nơi cô ấy đã đi. Cô ấy đã đến Emory vì sức khỏe cộng đồng, Trường Y tế Công cộng Rollins.

Meb: Chúng ta có thể nói về điều đó. Chúng tôi chưa cần phải loại bỏ cả hai người vợ của mình trong chương trình.

Aaron: Vâng, vâng, đúng vậy.

Meb: Vì vậy, chúng ta sẽ nói về điều đó sau. Santa Barbara, mỗi lần đến đó, tôi lại nghĩ, “Chúa ơi, nơi này thật là…” Từ mà tôi nghĩ đến thật dễ chịu. Nó rất đẹp. Vì vậy, bạn đã tìm ra nó và nó có thể liên quan đến cuốn sách của bạn. Chúng ta sẽ nói về việc tôi nghĩ động lực để nhắn tin cho bạn, tôi nhớ, tôi đã nói, “Anh bạn, bạn phải xem podcast và hãy nói về cổ phiếu nhà ở Mexico.” Tôi không nghĩ rằng tôi đã từng sử dụng phần giới thiệu đó với bất kỳ ai trước đây.

Aaron: Chà, tôi rất vui vì, vì lý do nào đó, không ai nói về điều này. Đó là một luận điểm rất độc đáo, nhưng nó thực sự chỉ ra lý do tại sao tôi chuyển đến… một trong những lý do chúng tôi chuyển đến Atlanta là tôi bắt đầu mua như một dự án phụ, mua những ngôi nhà bị tịch thu, sửa chữa và cho thuê.

Meb: Hãy giải nén nó cho tôi bởi vì nếu tôi phải nghĩ xem điều gì có thể là cơn ác mộng mọi thời đại của mình, thì đó có thể là điều đó có thể khó đến mức nào, nếu tôi bỏ ra, chẳng hạn như, nỗi đau trong đống chiến lợi phẩm, bởi vì bạn bắt đầu kinh doanh cổ phiếu, đại loại là bước sang thiên niên kỷ.

Aaron: Đúng thế.

Meb: Nhưng sau đó, bạn có cảm hứng để làm bất động sản. Đi bộ qua đó.

Aaron: Chà, đó thực sự là vào năm 2008. Tôi bắt đầu vào năm 2008. Và người bạn này đến gặp tôi và anh ấy nói: “Này, tôi đang mua nhà, sửa sang và cho thuê.” Tôi thực sự chưa bao giờ mua nhà trước năm 2008. Tôi là người đi thuê nhà. Tất cả tiền của tôi là trong thị trường chứng khoán. Tôi đang điều hành một quỹ nhỏ, một quỹ dựa trên giá trị. Và anh ấy chỉ cần, đại loại như một đối tác tài chính. Nhưng chúng ta không nói về số tiền lớn ở đây, phải không? Và vì vậy, cuối cùng chúng tôi đã mua bốn căn nhà. Và ngôi nhà cuối cùng chúng tôi mua, và đây là tất cả ở Charlotte, Bắc Carolina, chúng tôi mua một căn nhà bốn phòng ngủ, hai phòng tắm với giá 75,000 đô la. Chúng tôi đặt 10,000 đô la vào đó và cho thuê với giá 1,000 đô la một tháng. Và tôi tự nhủ: “Bạn biết đấy, những con số đó hiệu quả. Nhưng điều đó nghe có vẻ không ổn.” Và sau đó, tôi chỉ nghiên cứu một chút và có thể nhanh chóng hiểu rằng bạn không thể thực sự xây một ngôi nhà ngoại ô với giá 75,000 đô la. Vì vậy, tôi bắt đầu tìm hiểu sâu hơn về nó. Và tôi đã không hiểu hết chiều sâu của cuộc khủng hoảng tịch thu tài sản thế chấp. Nếu tôi làm như vậy, nếu tôi làm điều này sớm hơn, có lẽ tôi đã chuẩn bị kỹ lưỡng hơn nhiều cho danh mục đầu tư chứng khoán của mình.

Nhưng vào tháng 2009 năm 16, tôi đã phát động một quan hệ đối tác nhỏ trong 1.3 ngôi nhà theo đúng nghĩa đen và quyên góp được 1 triệu đô la để mua và cải tạo những ngôi nhà. Và mọi người sẽ nhìn tôi như thể tôi có con mắt thứ ba. Giống như, tại sao bạn sẽ mua nhà? Bạn không biết rằng kết thúc là ở đây. Và tôi nói, “Tôi không…” Và tại sao lại chỉ, kiểu như, 2011 triệu đô la? Điều này nghe có vẻ đau đầu lạ thường. Và tôi tự nhủ: “Tôi không biết. Đây có thể là một công việc kinh doanh.” Và tôi rất tin tưởng vào việc thực hiện các bước nhỏ để thử và nắm bắt cơ hội. Và cho đến khi, khoảng 250, 20 năm sau, tức là năm 25, tôi thấy mình có XNUMX căn nhà mà tôi đang thuê ở bên cạnh. Và tôi có một số quỹ chứng khoán nhỏ, bạn biết đấy, XNUMX, XNUMX triệu đô la. Và sau đó, chúng tôi chuyển đến Atlanta và lúc đó tôi không nhận ra, nhưng tôi đã đi tham quan với một người môi giới bất động sản. Và tôi nhận ra rằng Atlanta giống như một trong những điểm khởi đầu của cuộc khủng hoảng tịch thu tài sản thế chấp, chủ yếu là vì họ để bất kỳ ai và mẹ của họ mở ngân hàng, và tất cả mọi người và mẹ của họ đã làm. Và họ chỉ có các ngân hàng thất bại trái và phải.

Dù sao đi nữa, vì vậy, tôi đã xem xét nhóm cạnh tranh của mình và nói: “Chà, tôi có thể cạnh tranh với những người giỏi nhất và thông minh nhất trên thị trường chứng khoán hoặc không có ai trong lĩnh vực nhà đất.” Và vì vậy, tôi kết thúc quỹ của mình. Và tôi nói, “Tôi sẽ cố gắng hết sức,” và cuối cùng mua 2,500 căn nhà cho thuê dành cho một gia đình, sửa chữa chúng và cho thuê. Và sau đó, vào năm 2015, chúng tôi đã bán công ty trong giao dịch mua bán nhà lớn nhất từ trước đến nay, kể từ khi bị lu mờ là 263 triệu đô la. Và đã có rất nhiều thăng trầm. Đó không phải là một điều dễ dàng. Bạn đúng.

Nó giúp được thực sự ngây thơ. Và, ngoài ra, khi bạn đang trả một mức giá thấp như vậy, bạn có thể mắc rất nhiều sai lầm trước khi mất tiền.

Nhưng theo quan điểm của bạn, bạn hoàn toàn đúng. Nhưng luận điểm đầu tư của tôi và lý do tại sao điều này liên quan đến thị trường nhà ở Mexico là luận điểm của tôi là Hoa Kỳ không thể xây dựng 400,000 đến 500,000 ngôi nhà và căn hộ mới mỗi năm trong một thời gian dài, nếu không bạn sẽ gặp phải tình trạng thiếu nhà ở nghiêm trọng và nhà ở bắt mắt tăng giá. Và vì vậy, mọi thứ mà chúng ta đang thấy ngày nay, mà Hoa Kỳ đang thấy ngày nay, là kết quả trực tiếp của việc xây dựng nhà ở của Hoa Kỳ từ năm 2009 đến năm 2014. Và chúng tôi, đại loại là, đang trả tiền cho người mua, trừ khi bạn sở hữu nhà riêng của mình . Và sau đó, bạn đang hạnh phúc, hoặc bạn có một loạt các khoản đầu tư bất động sản.

Và Hoa Kỳ đang đấu tranh để theo kịp. Và hiện đang xây dựng 1 triệu đến 1.5 triệu ngôi nhà. Tôi có thể nói với bạn rằng sẽ tốt hơn nhiều nếu chỉ đầu tư vào một công ty hơn là cố gắng tìm ra những tác hại cho não bộ khi tự mình làm việc đó và rằng có rất nhiều tác hại cho não bộ liên quan đến việc đó. Và vì vậy, hãy tưởng tượng sự ngạc nhiên của tôi khi chúng ta đang ở giữa thị trường nhà ở điên cuồng này, tình trạng thiếu nhà, cuộc chiến đấu thầu điên cuồng, bạn biết đấy, giá nhà tăng chóng mặt, tất cả đều là kết quả trực tiếp của việc đầu tư dưới mức vào nhà ở . Và tôi nhìn về phía nam của biên giới, và tôi nhìn vào Mexico. Hiện tại, chúng tôi đang xây dựng 1.5 triệu ngôi nhà, căn hộ mới mỗi năm tại Hoa Kỳ. Bạn nghĩ tòa nhà mới của Mexico có giá bao nhiêu?

Meb: Ít hơn.

Aaron: Bạn có nghĩ rằng 158,000 sẽ là con số đúng không? Tôi sẽ chỉ cho bạn quy mô. Vì vậy, Mexico có dân số 130 triệu người. Và chúng tôi có 330 triệu. Vì vậy, chúng tôi gần như lớn hơn họ gấp ba lần. Và họ có tốc độ tăng dân số gấp đôi chúng ta. Và họ đang xây nhà ít hơn 90%.

Meb: Và lý do lớn tại sao là gì?

Aaron: Vâng, vì vậy, đây là một phần của điều này. Và đó cũng là luận đề tương tự về những gì đã xảy ra ở Mỹ. Điều gì sẽ xảy ra khi bạn có những năm kinh khủng trong một ngành, hoặc điều đó diễn ra trong một thời gian? Và vì vậy, điều thực sự thú vị là từ năm 2010 đến năm 2020 là một thập kỷ khủng khiếp đối với nhà ở ở Mexico. Lúc đầu, vào đầu thập kỷ, một loạt các quỹ cổ phần tư nhân của Hoa Kỳ đã tài trợ cho một vài công ty xây dựng nhà ở Mexico, và họ đã phát điên. Và tất cả đều được tiếp nhiên liệu trên boong, và nó đã nổ tung một cách ngoạn mục. Và sau đó, về cơ bản, một trong số chúng hóa ra chỉ là một trò lừa đảo trắng trợn.

Vì vậy, sau đó, bạn nhặt những mảnh ghép từ đó vào năm 2015. Và sau đó chính phủ Mexico thông báo, “Bạn biết gì không? Chúng tôi đã trợ cấp một số nhà ở cấp nhập cảnh này với một số trợ cấp. Và trong ba năm tới, chúng ta sẽ rút lui khỏi nó.” Được rồi? Vì vậy, sau đó bạn nhận được một hit khác, phải không? Và sau đó, bạn bắt đầu phục hồi. Năm 2019, bạn bắt đầu cố gắng tìm chỗ đứng của mình. Và sau đó, COVID tấn công. Và không giống như Hoa Kỳ, chính phủ Mexico thực sự đã hạn chế nền kinh tế của họ. Vì vậy, họ đã tổ chức ngân sách thực sự chặt chẽ. Không có kích thích lớn. Nền kinh tế của họ ký hợp đồng 8%. Họ đã bị đánh rất nặng. Và họ không được tiếp cận với vắc-xin.

Vì vậy, bạn nhìn vào một biểu đồ và nó từng là vào năm 2012, có khoảng gần 700,000 ngôi nhà và căn hộ mới có sẵn, loại, trống hoặc bỏ trống ở Mexico. Và bây giờ, nó chỉ còn khoảng 200,000. Và Mexico đang xây dựng khoảng 50,000 đến 75,000 ngôi nhà so với nhu cầu. Độ tuổi trung bình ở Mexico là 29. Bạn biết điều gì sắp xảy ra, phải không? Chúng ta đều biết những gì sắp tới. Và không có đầu tư. Và khi tôi nói chuyện với các chuyên gia đầu tư và các nhà phân tích ở Mexico, khi họ nói bất cứ điều gì về nhà ở với các nhà quản lý danh mục đầu tư ở đó, một nhà phân tích đã nói với tôi rằng một nhà quản lý danh mục đầu tư đã xé báo cáo của anh ta trước mặt anh ta. Bây giờ, để tôi nói cho bạn biết, khi tôi nghe những điều như thế này, tôi rất, rất phấn khích vì bạn có khoản đầu tư quá lớn.

Và tôi rất tin tưởng rằng nếu điều gì đó không thể tiếp tục, thì nó sẽ không xảy ra. Một cái gì đó đã cho, phải không?

Meb: Yeah.

Aaron: Bạn không thể có 130 triệu người. Bạn không thể xây dựng 158,000 ngôi nhà. Những ngôi nhà và căn hộ mới dành cho những người đang phát triển nhanh nơi mà lượng nhà có sẵn đã giảm xuống, chẳng hạn như 70 hoặc 75% trong tám hoặc chín năm qua, điều gì đó sẽ mang lại, trừ khi bạn tin rằng Mexico sẽ thực sự phát triển trong ba năm nữa đi đến nhà không có sẵn. Tôi đoán nó luôn luôn có thể. Nhưng vào thời điểm đó, nó sẽ rất đau đớn. Và vì vậy, hãy tưởng tượng sự ngạc nhiên của tôi, và đây là khi tôi viết báo cáo về nó, và tôi đã viết một bài đăng trên bản tin, là tưởng tượng tìm thấy một trong những công ty xây dựng nhà hàng đầu của Mexico được giao dịch công khai, một công ty tên là Consorcio Ara, mà tôi sở hữu một vị trí trong. Và hãy tưởng tượng thấy rằng nó giao dịch ở mức, như, 40 hoặc 45% giá trị sổ sách, tất cả đều bằng đòn bẩy, nằm trên mảnh đất trống trong 12 năm. Được rồi? Và tôi sẽ đề cập tại sao điều đó lại quan trọng trong giây lát. Và rằng bất chấp thập kỷ khủng khiếp này, nó vẫn có lãi hàng năm. Nó đã được khoảng 45 năm. Và năm ngoái, mặc dù nền kinh tế đang thắt chặt 8%, nhưng đang giao dịch ở mức lợi suất dòng tiền tự do thấp nhất là 15%. Và, bạn biết đấy, họ đã tạm dừng nó vì COVID vì họ không biết điều gì sẽ xảy ra. Nhưng họ đang trả cho tôi cổ tức 4% trong khi tôi chờ đợi. Và vì vậy, tôi không thể…

Và sau đó, điều buồn cười về giá trị sổ sách là, giá trị sổ sách đã cũ bởi vì nó đã cách đây ít nhất 10 năm. Vì vậy, nếu bạn tính toán giá trị tài sản ròng tiềm năng, thì bạn đang nói về… Tôi nghĩ cổ phiếu khoảng 4.6 peso một cổ phiếu hay gì đó. Và theo ước tính sơ bộ của tôi, giá trị tài sản ròng có thể là 15 hoặc 20. Nhưng đây mới là điều thú vị. Điều tôi học được từ ngôi nhà ở Mỹ là đi lên không hẳn là nhà mà là đất. Đất lên thật, giá đất từ đáy. Và giá đất trong vòng 5, 10 năm qua đã tăng hơn 2011 lần về giá trị. Nó hoàn toàn điên rồ vì bạn cần đất có thể phát triển. Và khi nguồn cung khan hiếm, giá đất sẽ tăng chóng mặt. Và vì vậy, nếu bạn đã nói với tôi vào năm 2012 hoặc 25 rằng tôi có thể mua Lennar, chẳng hạn như ở dưới cùng, một chiếc, thì tôi nên mua nó. Lẽ ra tôi không nên thành lập một công ty cho thuê nhà dành cho một gia đình. Lẽ ra tôi nên mua Home Depot và những người xây dựng nhà. Tôi sẽ đưa ra quảng cáo đó trước. Nhưng nếu bạn nói với tôi rằng, thay vào đó, tôi có thể mua Lennar có lãi mà không cần đòn bẩy và giao dịch ở mức XNUMX% giá trị tài sản ròng hiện tại của nó, không phải như những gì nó sẽ diễn ra, thì tôi sẽ bỏ tất cả. Tôi sẽ gây quỹ và nói: “Chúng ta cần mua công ty này. Chúng ta chỉ cần sở hữu công ty này.”

Và vì vậy, nó ngang ngửa với một trong những vị trí lớn nhất của tôi nhưng nó thực sự hấp dẫn. Trên thực tế, câu chuyện dẫn đến câu chuyện tại sao tôi nghĩ rằng có rất nhiều cơ hội trên thị trường chứng khoán hiện nay là bởi vì khi mọi người nghĩ về thị trường chứng khoán hoặc các nhà đầu tư Hoa Kỳ nghĩ về thị trường chứng khoán, họ thực sự đang nói về top 200 hoặc 300 công ty đại chúng, hoặc những gì mọi người đang nói đến. Và mọi người đều biết thị trường nhà ở Hoa Kỳ đang bùng cháy. Mọi người đều biết nó đang làm rất tốt. Mọi người đều biết có tình trạng thiếu nhà ở. Lý do vì sao thì ai cũng biết. Nhưng nó rất thú vị. Bạn đi xuống, như, Mexico. Và tốt, đó là Mexico. Ai đầu tư vào Mexico hoặc, bạn biết không? Và đó là cơ hội.

Meb: Ban đầu bạn bắt gặp ý tưởng xây dựng nhà ở Mexico như thế nào?

Aaron: Tôi vấp phải nó. Về một luận án mà tôi phải đầu tư…thực ra là khoản đầu tư thứ hai ở Mexico mà tôi đã đầu tư vào. Khoản đầu tư đầu tiên mà tôi vẫn sở hữu là Bolsa Mexicana, là sàn giao dịch chứng khoán của Mexico. Nó được giao dịch công khai. Bạn có thể mua trên sàn giao dịch chứng khoán Mexico không sử dụng đòn bẩy, trả cho bạn 5% cổ tức, mua lại 5% hoặc họ đã ủy quyền 5% cổ phiếu của họ. Vì vậy, có thể nói, giống như, 9, 10% tiền lãi trên vốn. Nó đang phát triển. Và bạn có thể mua để nhận được 9% lợi suất dòng tiền tự do không vay nợ đối với giai đoạn chứng khoán, đây là một trong những doanh nghiệp tốt nhất thế giới. Nhưng làm thế nào mà tôi tìm thấy rằng tôi đã đi săn. Và lý do tại sao tôi có luận điểm rằng Trung Quốc và Hoa Kỳ, mối quan hệ của chúng ta không còn hoạt động như cách nó đã làm trong 30 năm qua. Và chúng tôi đang đánh giá lại mối quan hệ đó trông như thế nào. Và có rất nhiều căng thẳng. Có rất nhiều vấn đề. Và nó có ý nghĩa gì đối với toàn bộ chuỗi cung ứng của Hoa Kỳ về nhiều thứ ở Trung Quốc hoặc châu Á, xem xét những rủi ro hiện đang có liên quan? Và sau đó, bạn ném COVID vào, và bạn thêm vào các vấn đề về chuỗi cung ứng. Và tôi không biết làm thế nào bạn là một công ty ở Mỹ và bạn không nghĩ, “Này, ít nhất, chúng ta phải đa dạng hóa. Chúng tôi phải suy nghĩ về cách giảm thiểu chuỗi cung ứng của mình.” Và nơi duy nhất mà tôi có thể nghĩ là bạn có chi phí thấp, chẳng hạn như nơi có ít rủi ro về lâu dài hơn, nơi bạn có thể đặt hoạt động sản xuất hoặc các nguồn lực bổ sung không có ở Châu Á là Mexico.

Và vì vậy, luận điểm của tôi là sẽ có nhiều đô la hơn, dần dần, sẽ được đưa vào Mexico. Và trên hết, khi bạn nghiên cứu Mexico với tư cách là một quốc gia, đó không chỉ là hai công ty mà tôi đã đề cập, Bolsa và Consorcio Ara. Toàn bộ thị trường chứng khoán cực kỳ rẻ. Bạn biết đấy, bạn thực sự có các tập đoàn sẵn sàng đầu tư vào. Bạn biết đấy, bạn nghĩ về Mexico, 30% GDP của họ là xuất khẩu sang chúng tôi. Sau đó, bạn có những người làm việc ở Hoa Kỳ chuyển tiền về lại tiền. Bạn có du lịch. Chúng tôi đang gửi tiền. Và chúng ta đang có một bên kích thích lớn nhất chi tiền cho thị trường nhà ở. Thị trường nhà ở Hoa Kỳ là 33 nghìn tỷ đô la. Được rồi? Đó là những gì sự giàu có của hầu hết mọi người là. Vì vậy, nếu giá nhà ở đang tăng với tốc độ hai con số, như hiện tại, thì điều đó sẽ làm tăng thêm hơn 3 nghìn tỷ đô la tài sản cho các hộ gia đình Mỹ, bên cạnh tất cả các biện pháp kích thích đang diễn ra. Và như vậy, Mexico phải hưởng lợi. Và họ đang được hưởng lợi, và họ sẽ tiếp tục được hưởng lợi. Và vì vậy, tôi đã đi tìm kiếm một khoản đầu tư. Và một người bạn là nhà quản lý tiền và rất, rất thành công, nói: “Này, bạn cần xem xét Bolsa Mexicana.”

Và, một lần nữa, luận điểm của tôi là, này, tiền vốn phải đến. Vì vậy, bạn sẽ nghĩ rằng và vốn chủ sở hữu theo thời gian sẽ tăng lên. Và một trong những điều cốt lõi mà tôi đang tìm kiếm với tư cách là một khoản đầu tư là liệu tôi có xem xét nhược điểm thấp, không chắc chắn cao về tăng giá hay không. Vì vậy, tôi chỉ không muốn mất, hoặc tôi hy vọng không bị mất, rất nhiều tiền. Nhưng khi nghĩ về lâu dài, tôi có thể chấp nhận rủi ro đó. Nếu nó kết thúc một cách đáng thất vọng hoặc phải mất năm năm thay vì ba năm, tôi vẫn ổn. Nếu bạn đang trả cho tôi cổ tức 5%, thì không có nợ, toàn bộ sàn giao dịch chứng khoán Mexico, tôi nghĩ, bán với giá 1.2 đô la hoặc 1.3 tỷ đô la. Tôi không biết chính xác nơi nó đóng cửa ngày hôm nay hay gì đó Nhưng đó là một con số vô lý đối với một sàn giao dịch chứng khoán nơi bạn đến, bạn biết đấy. Công ty sở hữu Sàn giao dịch chứng khoán New York, tôi muốn nói rằng nó giao dịch với lợi suất dòng tiền tự do 2%. Tôi không nói rằng điều này là tương đương. Nhưng đó dường như là một sự mất kết nối khá lớn, đặc biệt đối với một quốc gia đang phát triển và chúng ta đang chứng kiến thị trường tài chính hóa ngày càng nhiều.

Và phần khác của Bolsa Mexicana, đại loại là, mà tôi thực sự thích là họ có một doanh nghiệp kinh doanh dịch vụ lưu ký và thông tin, thành thật mà nói, tôi nghĩ có thể tăng trưởng hai con số trong phạm vi mà mắt có thể nhìn thấy. Và hoạt động kinh doanh lưu ký của họ sẽ tiếp tục phát triển. Và cũng có một số cải cách lương hưu mà chính phủ đang thực hiện sẽ mang lại nhiều tiền hơn cho lương hưu, nói thẳng ra là sẽ thúc đẩy các tài sản mà họ giải quyết và sẽ thúc đẩy thu nhập. Và vì vậy, tôi bắt đầu với Bolsa Mexicana. Và sau đó, tôi bắt đầu nghiên cứu về các công ty khác và thông qua mạng lưới của tôi đã tìm thấy Consorcio Ara. Tôi không thể tin rằng nó thực sự tồn tại.

Tôi đưa ra lập luận rằng Consorcio Ara là… Nếu bạn cho rằng không có đòn bẩy và nó có lãi, thì tôi nghĩ đó là công ty bị định giá thấp nhất ở Bắc Mỹ. Đó là luận án của tôi.

Meb: Ồ. Được rồi. Đặt một con tem trên đó. Chà, bạn biết đấy, thật thú vị bởi vì những gì bạn đã nói minh họa một số chủ đề thực sự quan trọng, chủ đề đầu tiên là quay trở lại những ngày đầu tư bất động sản của bạn, bạn biết đấy, chúng ta tồn tại trong một thế giới đầy cơ hội. Và rất nhiều nhà đầu tư tập trung vào bất cứ điều gì họ nghĩ là cơ hội của họ. Và đối với nhiều người, đó là cổ phiếu và trái phiếu Mỹ. Và họ dành quá nhiều thời gian để tập trung vào những thứ nhất định. Khi bạn nhìn xung quanh và cố gắng xác định và suy nghĩ độc lập, sẽ có những cơ hội tốt hơn ở nơi khác. Có hàng chục ngàn người trong số họ trên khắp thế giới. Bạn biết đấy, một phần khó khăn nữa là đầu tư khi kinh hoàng hoặc khi mọi thứ thực sự gặp khó khăn như nhà ở sẽ xảy ra vào năm '09 hoặc Mexico có thể là vào năm ngoái, cả hai đều khó khăn vì những lý do khác nhau, tôi nghĩ vậy. Nhưng đó chắc chắn là điều giúp xác định các cơ hội, phải không?

Aaron: Vâng. Chà, tôi nghĩ đó chỉ là một trong những điều mà tôi nghĩ khi nghiên cứu các con số, Mexico phải xây dựng nhiều nhà hơn. Nhưng để điều đó xảy ra, những người làm nhà cần phải kiếm tiền, phải không? Những người làm nhà cần kiếm tiền để họ có thể xây thêm nhà. Và nhân tiện, một phần luận điểm của tôi là, nếu tôi đúng, bạn sẽ thấy giá nhà bắt đầu tăng tốc. Và nó được đấy. Và điều hấp dẫn là trong quý đầu tiên, giá nhà trung bình của Consorcio Ara mà họ bán một căn nhà đã tăng 15% mỗi năm. Và sau đó là quý thứ hai, nó đã tăng hơn 19%. Những con số đó hoạt động. Khi bạn bắt đầu tăng giá nhà trung bình lên gần 20%, đó là dấu hiệu cho thấy bạn có thể đang gặp phải tình trạng thiếu hụt.

Và tôi chỉ là một người tin tưởng rằng nếu điều gì đó không thể tiếp tục lâu dài, thì điều gì đó phải thay đổi.

Đó là luận điểm bảo vệ của tôi khi tôi mua những ngôi nhà bị tịch thu. Chà, nhìn xem tôi đã mua ở đâu. Tôi đã mua ở Atlanta, Charlotte, Orlando, Tampa. Đây đều là những thành phố đã phát triển được 30 năm. Bạn không thể xây dựng 5,000 hoặc 10,000 ngôi nhà ở Charlotte khi 40 tuổi… Bạn biết đấy, tôi thậm chí không biết liệu đó có phải là mức thấp nhất hay không. Nó thậm chí có thể thấp hơn nhưng, giống như, 50,000 người trên cơ sở ròng chuyển đến Charlotte mỗi năm, chỉ là những con số không chính xác, phải không? Cuối cùng, bạn có những gì chúng ta có bây giờ. Đó là chất xúc tác cho tôi. Chất xúc tác là bạn có cái này, đẩy cái này, đại loại là những cơn gió ngược, đại loại là đẩy bạn theo một số khoản đầu tư nhất định. Và với tôi, nó mang lại cơ hội. Quá khứ là lý do tại sao chúng ta ở đây. Và sau đó, bạn chỉ cần nghĩ, "Chà, chuyện gì phải xảy ra vậy?" Tôi không nghĩ nó phức tạp như vậy. Vấn đề là tất cả các bạn sẽ phải cảm thấy thoải mái với, 1) đó là Mexico và có thể là bên ngoài Hoa Kỳ Và đó là nơi giúp biết công ty này đã tồn tại được 45 năm. Nhưng đó cũng là sự khác biệt về định giá. Tôi nghĩ đó cũng là, bạn biết đấy, khái niệm cũ về an toàn ký quỹ. Rất nhiều thứ có thể sai như một phần luận án của tôi trước khi tôi bắt đầu mất tiền.

Meb: Trước khi chúng ta rời khỏi chủ đề bất động sản, tôi sẽ miễn cưỡng tiếp tục nếu không ít nhất là nghe ý kiến đóng góp của bạn từ một người ở trong chiến hào cách đây một thập kỷ, hầu hết mọi cuộc trò chuyện của tôi với những người bạn đội mũ lướt sóng Bắc Carolina từ lần trước chúng tôi đã ở Bãi biển Wrightsville và hầu như mọi cuộc trò chuyện, như bạn đã đề cập, bởi vì đối với hầu hết các nhà đầu tư và cá nhân, đó là phần tài sản lớn nhất của họ, là ngôi nhà của họ. Và giá nhà đã tăng lên dường như ở khắp mọi nơi. Bạn nghĩ gì về vị trí của chúng ta trong chu kỳ, nếu bạn có ý kiến hoặc bất kỳ hiểu biết nào về bất động sản nói chung ở Hoa Kỳ?

Aaron: Vì vậy, tôi vẫn có một công ty hợp danh bất động sản nhỏ ở Charlotte, nơi tôi đang đầu tư vào một mã zip rất cụ thể mang lại lợi ích cho khu vực lân cận, rất nhiều khoản đầu tư mà tôi biết sẽ đến với khu vực lân cận này. Và tôi đang bắt đầu kiếm tiền rất chậm. Tôi vẫn có một công ty hợp danh tư nhân nhỏ sở hữu nhà. Và nó thật tuyệt vời, thành thật mà nói. Đối với sự hợp tác này, tôi đã bắt đầu vào năm 2016. Nhưng, giống như, 10, 12 năm trước, không có ai quan tâm đến việc mua nhà. Và bây giờ, có những cuộc chiến đấu thầu và, chẳng hạn như Zillow mà chúng tôi vừa bán, tôi nghĩ đó là ba hoặc bốn căn nhà cho thuê. Và lời đề nghị là, “Chúng tôi sẽ đặt cọc 30,000 đô la ngay lập tức mà không có phí dự phòng.” Và tôi chỉ phản ánh về sự khác biệt trên thị trường. Và tôi nhớ mọi người nói với tôi, “Cho thuê một gia đình, đó là một giao dịch. Nó không phải là một tài sản. Thể chế khó quá. Đó là một trang web rải rác. Nó không có ý nghĩa gì cả.” Bây giờ, bạn có một công ty như Invesco vừa thông báo rằng họ sẽ đầu tư 5 tỷ đô la vào việc mua các dịch vụ cho thuê dành cho một gia đình. Và giờ họ đang xây nhà và chuyển thẳng sang cho thuê mới, mà tôi nghĩ đó là một công việc kinh doanh tuyệt vời. Và thật thú vị khi các tập đoàn hiện có mặt trên khắp bản đồ về nhà ở.

Và vì vậy, tôi nghĩ chúng ta đang hướng tới các giai đoạn sau. Tôi không nghĩ đó là bong bóng chỉ vì chúng ta đầu tư quá mức vào nhà ở. Và sau đó, bạn chỉ đầu tư dưới mức, nguyên nhân là do luật pháp, quy tắc, quy định nhanh chóng, đó là, bạn biết đấy, ở California, nơi chúng ta đang ở, bạn biết đấy, họ ước tính họ đã xây dựng dưới mức một triệu ngôi nhà chỉ riêng ở Los Angeles trong năm qua 30 năm. Bạn có vấn đề như vậy. Nhưng tôi nghĩ chúng ta đang ở giai đoạn sau của nơi chúng ta đang ở. Ngoài ra, về mặt nhân khẩu học, chúng ta đang ở trong tâm điểm của thế hệ thiên niên kỷ khi họ đang tìm mua nhà. Tôi rất tin tưởng rằng COVID là tác nhân thúc đẩy rất nhiều xu hướng đã và đang diễn ra trở thành thành phố thu được lợi nhuận mà bạn có được trong thế hệ thiên niên kỷ nhà ở đang tìm kiếm điều đó. Và chúng ta đang ở giai đoạn sau. Bản thân tôi sẽ không gọi nó là bong bóng. Nhưng có rất nhiều hoạt động điên cuồng và rất nhiều người. Và nếu bạn chỉ nhìn vào đường cong độ tuổi có thể là hai, ba năm nữa, chúng ta sẽ đạt đỉnh về nhu cầu của thế hệ millennial. Và sau đó, bạn có thể có một thị trường cân bằng hơn. Nhưng chúng tôi vẫn sẽ gặp những thách thức về nguồn cung ở nhiều thị trường.

Nguồn cung rất thấp. Và bạn có thể sẽ tiếp tục tăng giá nhà trong một thời gian. Nhưng tôi không phải là người thích thử… Điều thực sự thú vị là thị trường bất động sản, không giống như thị trường chứng khoán, có một điểm rất quan trọng mà tôi nhận ra rằng tôi đã tìm thấy. Tôi bắt đầu mua nhà vào tháng 2009 năm 2011. Bạn sẽ nghĩ, với tư cách là một nhà đầu tư chứng khoán, ôi Chúa ơi, thời điểm của bạn thật tuyệt vời. Không, bởi vì thị trường nhà đất không thực sự chạm đáy cho đến cuối năm 2012 hoặc 2009. Nó rất, rất chậm theo xu hướng. Và do đó, tất cả khoản đầu tư dưới mức từ năm 2014 đến 2016 thực sự bắt đầu xảy ra vào năm 2017, 2012. Nhưng nó đã chạm đáy rất, rất rõ ràng vào năm 12 về giá nhà. Nhưng về mặt xây dựng và mọi thứ khác. Vì vậy, đây là quá trình hai, ba, bốn năm diễn ra chậm chạp mà chúng ta đang ở giữa và nơi mọi thứ có thể tiếp tục. Nhưng trong thâm tâm tôi, chỉ cần nhìn thấy mọi thứ đang ở đâu, bây giờ là thời điểm tốt, đặc biệt là về bất động sản đầu tư, nơi tôi sẽ bắt đầu kiếm tiền từ bất động sản cá nhân của mình trong 24 đến XNUMX tháng tới, kể cả năm trước. Nó giống như một thiên đường của người bán.

Meb: Vâng. Bạn đã tham khảo một chút về trò chơi điện tử, mà tôi biết là một lĩnh vực gần gũi và thân thương đối với trái tim của bạn, nhưng cũng có một số chủ đề danh mục đầu tư. Vì vậy, chúng ta hãy nói về điều đó. Nhưng trước khi bắt đầu, hãy nhanh chóng cho chúng tôi biết suy nghĩ của bạn về quy mô vị thế danh mục đầu tư và danh mục đầu tư nói chung. Bạn có đang thực hiện bất kỳ giao dịch bán khống nào không? Nó có dài không? Có 10 tên, có 100 tên, hay đó là nhà ở 100% của người Mexico hay gì?

Aaron: Không không không. Tôi muốn nói sớm trong danh mục đầu tư của mình, nó giống như 10 đến 15 cái tên. Tôi không sử dụng bất kỳ đòn bẩy nào. Tôi không cố gắng giảm thiểu sự biến động. Tôi đang cố gắng nghiên cứu sâu và đầu tư dài hạn. Và tôi đang cố gắng tìm những tình huống mà tôi nghĩ rằng trong dài hạn, nhược điểm là thấp, lợi ích không chắc chắn khi tôi tìm thấy những doanh nghiệp rất, thậm chí rất độc đáo, tài sản độc nhất hoặc thứ gì đó bị hiểu lầm, hạn chế về vốn hoặc chỉ tắt radar. Và vì vậy, ý tưởng là nếu tôi có 10 cái tên trong danh mục đầu tư, tôi sẽ có một cặp đôi sẽ gây thất vọng, tất cả trừ một cặp sẽ chẳng đi đến đâu, tất cả trừ một cặp sẽ thành công. Và sau đó, tôi sẽ có một cặp đôi sẽ tắt đèn và điều khiển hiệu suất trong động lực học định luật lũy thừa. Nó sẽ thúc đẩy toàn bộ hiệu suất.

Meb: Bạn nói rằng cuối cùng bạn có thể nắm giữ trong nhiều năm, nhiều tháng và nhiều năm.

Aaron: Đúng. Vâng. Tôi không cố gắng giao dịch. Không có công ty nào mà tôi sở hữu mà tôi thích, “Ôi trời. Họ báo cáo gì trong quý này?” Ý tôi là, tôi vẫn chú ý và tôi xem các cổ phiếu di chuyển. Nhưng đó không phải là một phần phong cách đầu tư hay luận điểm của tôi.

Và một trong những điều mà tôi học được bây giờ, đây là lần thứ hai tôi quản lý tiền bạc, đó là tôi đang cố gắng điều chỉnh phong cách đầu tư của mình để phù hợp với tính cách của chính mình và đặc biệt là điểm mạnh chứ không phải điểm yếu của tôi.

Và vì vậy, tôi là một chàng trai rất đam mê. Tôi rất vui mừng về mọi thứ. Đó vừa là sức mạnh lớn nhất vừa là điểm yếu lớn nhất của tôi. Và vì vậy, trong quá khứ, đặc biệt là bán khống, lần này khi vốn ở khắp mọi nơi và bạn có những điều hoàn toàn điên rồ đang diễn ra, điều đó không phù hợp với thế mạnh của tôi và đặc biệt là cố gắng giao dịch xung quanh các sự kiện hoặc lo lắng về các sự kiện. Tôi sẽ không nói rằng đó là bộ kỹ năng của tôi. Nhưng những gì tôi có thể làm là tôi có thể phát hiện ra một tình huống. Tôi có thể nhìn thấy điều gì đó đang diễn ra trong dài hạn và nói: “Này, bạn biết đấy, tôi không biết chính xác khi nào điều này sẽ diễn ra. Nhưng tôi khá tự tin là nó sẽ làm được.” Và tôi sẽ được bồi thường cho bất kỳ rủi ro nào mà tôi đang chấp nhận. Và sau đó, điều tiếp theo, đại loại là, xếp lớp mà tôi đã thực sự bắt đầu làm vào năm ngoái là viết lách. Tôi chỉ nghĩ rằng có rất nhiều cơ hội để viết và chia sẻ. Và sau đó, rất nhiều lợi ích trở lại với bạn khi bạn làm điều đó. Và tôi gần như coi nó như một nguồn alpha.

Meb: Tôi thích nó.

Aaron: Bạn có thể đóng vai trò là chất xúc tác nhưng đó chỉ là một lý do nhỏ. Nhưng thực sự, bạn nhận được phản hồi đáng kinh ngạc từ những người khác. Bạn hiểu thị trường ở đâu. Đôi khi, bạn chỉ nhận được sự im lặng. Một số người, bạn nhận được sửa chữa và phê bình. Nhưng tốt hơn nữa là khi bạn chia sẻ vào hệ thống… Đây cũng là lý do tại sao tôi lạc quan trên Twitter. Nhưng khi bạn chia sẻ vào hệ thống, mọi người bắt đầu chia sẻ lại ý tưởng, nghiên cứu, v.v., những bài viết mà bạn sẽ không bao giờ tìm thấy. Và vì vậy, tôi nhận thấy lợi ích to lớn của việc viết lách như một phần công việc tôi đang làm.

Meb: Gần đây bạn đã viết một bài báo có tựa đề “Chơi trò chơi điện tử có thể giúp bạn thăng tiến trong kinh doanh và đầu tư,” mà tôi cảm thấy giống như nếu bạn phải thăm dò ý kiến của hầu hết mọi người, thì tôi sẽ nói rằng đó là một quan điểm không thống nhất. Tôi nghĩ rằng lớn lên trong những năm 80, trò chơi sẽ làm hỏng bộ não của bạn. Và sau đó, tôi nghĩ rằng câu chuyện hiện đại hơn nữa là nói chung, chơi game và cha mẹ không muốn con cái họ chơi game là một tiêu cực khó. Nói chuyện với chúng tôi một chút về luận án của bạn ở đó. Và chúng tôi sẽ đào sâu vào.

Aaron: Chà, đó là một trong những điều mà tôi đã viết trong cuốn sách “The Hard Break” về quá khứ của mình và việc tôi đã từng nghiêm túc đón nhận mọi thứ như thế nào. Và tôi gần như là kẻ thù tồi tệ nhất của tôi. Tôi là kẻ thù tồi tệ nhất của tôi. Tôi chỉ nên sửa nó. Tôi là nhà phê bình gay gắt nhất. Mỗi sai lầm tôi sẽ sống và chết.

Và khi lớn hơn, tôi nhận ra rằng thị trường chứng khoán và đầu tư là một trò chơi.

Và điều đó không có nghĩa là nó không phải là một trò chơi quan trọng hay nó không quan trọng mà đó là một trò chơi và những người chơi giỏi nhất, và tôi nói những người chơi, những nhà đầu tư giỏi nhất, những người chơi giỏi nhất, là những người xem nó như một trò chơi. Họ không có cảm xúc về nó. Họ nghiên cứu chiến lược. Họ thực hành. Họ cố gắng tìm chiến lược phù hợp với họ, làn đường của họ và thực tế có nhiều cách để giành chiến thắng trong trò chơi. Không chỉ có một trò chơi. Không chỉ có một cách Buffet mà còn có cách định lượng. Có cách giao dịch. Có cách đi theo xu hướng. Thậm chí, chúng tôi đã phát hiện ra vào đầu năm nay, ý nghĩa của việc khi bạn bắt đầu xem nó dưới dạng ống kính đó, nó muốn gì khi chúng tôi sử dụng, đại loại là áp lực suy nghĩ của bạn, và đây là điều tôi từng nghĩ , rằng đây là điều quan trọng nhất, trước khi tôi có gia đình, con cái. Và vâng, tôi bắt đầu làm việc này từ khi còn rất trẻ. Và nó không phải là điều quan trọng trên thế giới. Và khi bạn chơi game, bạn phạm sai lầm. Xui xẻo xảy ra. Sóng thần ập đến. Đại dịch xảy ra. Và có rất nhiều điều khác nhau có thể xảy ra trong một trò chơi giống như trong thị trường chứng khoán.

Và khi tôi nghiên cứu những nhà đầu tư giỏi nhất, điểm chung là họ thích chơi game.

Meb: Tôi nghĩ ví dụ điển hình nhất mọi thời đại về điều đó là Thorp, người được cho là đã điều hành quỹ phòng hộ thành công nhất mọi thời đại. Tôi không nghĩ rằng nó đã từng có một quý giảm. Đó là Đối tác Newport Princeton. Và cuốn sách cổ điển, “Đánh bại nhà cái”, tìm ra cách đánh bài xì dách. Đó là, ý tôi là, 30 năm trước đối với quỹ phòng hộ, 40 năm trước, trời ạ, thậm chí có thể lâu hơn đối với cuốn sách. Nhưng tôi nghĩ đó là một tuyên bố thực sự chính xác.

Aaron: Và Howard Marks đã viết toàn bộ bản ghi nhớ này về việc chơi bài với cháu trai của mình, điều này khiến ông nhớ đến việc ông ấy chơi bài xì phé và bài bridge khi lớn lên và ông ấy thích chơi trò chơi cũng như dạy các con mình cách chơi trò chơi như thế nào. Và sau đó, bạn có Warren Buffet chơi bài.

Meb: Có một loạt từ, như, bốn năm trước. Và nó, giống như, kỳ lạ và hơi khó xử mà một nhà đầu tư tổ chức đã gọi là “Những câu chuyện chiến tranh trên các trò chơi trên bàn cờ”. Bạn có nhớ điều này không?

Aaron: Không. Không, tôi không.

Meb: Chúng tôi sẽ đăng liên kết trong ghi chú chương trình, thính giả. Và tôi sẽ gửi chúng cho bạn, Aaron, sau đó. Và họ có Bill Gross, Peter Lynch, Henry Kravis, Ken Griffin, Gabelli, Marks, và họ sẽ thực hiện một cuộc phỏng vấn video về trò chơi yêu thích của họ. Một lần nữa, như bạn đã đề cập, có hàng chục nhà đầu tư đẳng cấp thế giới ngay tại đó.

Aaron: Và David Einhorn đã từng thi đấu tại World Series of Poker

Meb: Anh ấy vẫn vậy.

Aaron: Vâng, anh ấy vẫn làm. Và sau đó, bạn tự hỏi: “Tại sao những nhà đầu tư này lại yêu thích trò chơi đến vậy? Tại sao họ, một, bị thu hút bởi nó? Tại sao họ rất giỏi về nó? Tại sao họ lại bị ám ảnh bởi nó như vậy?” Và sau đó, tôi nhận ra rằng đó là vì nó giúp họ rèn luyện khả năng ra quyết định, suy nghĩ và phạm sai lầm cũng như cải thiện cách họ suy nghĩ về những điều sắp tới.

Meb: Và, ý tôi là, sự không chắc chắn, việc ra quyết định, bạn biết đấy, thông tin không hoàn hảo, vai trò của may mắn, v.v.

Aaron: Điều đó hoàn toàn chính xác. Và đây là lúc trò chơi điện tử thực sự thú vị bởi vì hãy nghĩ xem trò chơi đầu tư đã thay đổi như thế nào. Trước đây, bạn thực sự chỉ cần hiểu về xác suất, hiểu đối phương đang làm gì, đạt được lợi thế về thông tin hoặc lợi thế về hiểu biết, giao dịch tốt hơn và… và bạn có thể vượt trội hơn vì tất cả những điều đó bạn đều đi trước. của tất cả những người tham gia thị trường trước đó. Và đó là nơi mà bài bridge và poker và tất cả những trò cũ hơn này... Khi tôi nói những trò chơi cũ hơn, cổ điển hơn, sẽ xảy ra. Nhưng với đầu tư định lượng, với những chiếc máy tính có rất nhiều người thông minh tràn vào thị trường và phân tích nó, cắt và chia nhỏ alpha theo những cách khác nhau, phần lớn các chiến lược đó đã bị loại bỏ. Và bên ngoài các sự kiện như COVID có thể là một cú sốc thực sự đối với hệ thống của bạn, hầu hết những thứ đó đã bị loại bỏ. Và điều hấp dẫn là nó không phải về những kỹ năng cũ. Chúng vẫn quan trọng nhưng đó không phải là điều sẽ giúp ích cho bạn.

Và đây là nơi tôi nghĩ rằng trò chơi điện tử có thể xuất hiện vì hầu hết các trò chơi điện tử đều cởi mở hơn rất nhiều và sự đa dạng tuyệt đối của trò chơi điện tử. Và một phần khác về trò chơi điện tử, thông thường, có nhiều cách khác nhau để giành chiến thắng trong rất nhiều trò chơi điện tử. Trò chơi điện tử hay nhất, không chỉ có một con đường thẳng. Và đó là một điều cực kỳ hữu ích mà tôi đã học được rằng có nhiều con đường khác nhau để hoạt động tốt trên thị trường. Và tôi nghĩ nó giúp bạn thực hành và thất bại, thực hành và thất bại và thử các chiến lược khác nhau và suy nghĩ một cách chiến lược khi thực sự không tốn nhiều chi phí.

Meb: Hãy cho tôi một số trò chơi yêu thích của bạn trước khi chúng ta chuyển sang một số ý tưởng trong thế giới đầu tư.

Aaron: Một lần nữa, tôi nghĩ thật tuyệt khi nó phù hợp với tính cách và cuộc sống của bạn và có tất cả sự khác biệt… Tôi thích các trò chơi chiến lược theo lượt. Đây là con người của tôi, phải không? Nó khiến tôi lo lắng, chẳng hạn như nội dung thời gian thực mà bạn giống như, "Ôi, Chúa ơi." Nhưng một số người rất giỏi về điều đó. Một số người có, giống như, băng trong tĩnh mạch của họ. Và họ là những thương nhân giỏi nhất. Và họ biết cách làm tất cả những điều này, bạn biết đấy, và điều này thật tuyệt và bình tĩnh. Đó không phải tôi. Và vì vậy tôi thích các trò chơi chiến lược theo lượt. Tôi lớn lên. Tôi không biết liệu bạn đã từng chơi, chẳng hạn như Civilization hay có một trò chơi khác mà họ sắp làm lại mà tôi cực kỳ hào hứng trên Nintendo có tên là Advanced Wars, trò chơi dựa trên phim hoạt hình ngớ ngẩn này. Chiến lược chỉ là tuyệt vời, chỉ di chuyển hiếm. Và sau đó, có Fog of War, nghĩa là bạn không thể thấy phía bên kia đang làm gì. Vì vậy, bạn phải đoán, đối với tôi, đó là một, tôi thích nó. Và sau đó, bạn có thể lập kế hoạch, chẳng hạn như quản lý tài nguyên của mình, phải không? Vì vậy, bạn nghĩ về, giống như, sự tương tự với các khoản đầu tư là gì. Giống như, tốt, bạn chỉ có rất nhiều đô la. Bạn không thực sự biết điều gì đang xảy ra hoặc điều gì sẽ xảy ra trong thời gian ngắn. Nhưng bạn phải phát triển chiến lược để bạn có thể giành chiến thắng, phải không? Và tôi, giống như, tôi chỉ thích nghĩ theo những thuật ngữ đó.

Meb: Vâng. Bạn biết đấy, tôi đã có cuộc trò chuyện này với một số bạn bè và gia đình về trẻ em và trò chơi. Và tôi đồng ý, theo một nghĩa nào đó, chẳng hạn như, nếu cha mẹ giống như, “Con nhét iPad vào mặt con. Đi chơi. Hãy ra khỏi đầu của tôi." Nhưng, giống như, ý tưởng chơi, chẳng hạn, với con bạn, nói về chiến lược và những gì đang diễn ra, tôi nghĩ, có thể là một sự tương tác, A, cực kỳ có ý nghĩa, nhưng cũng là một trải nghiệm học hỏi. Và có vẻ như rất nhiều trò chơi đang di chuyển theo cách đó, hy vọng là như vậy, trái ngược với kiểu cắm vào rồi bỏ ra một cách thiếu suy nghĩ.

Aaron: Vâng, tôi đồng ý. Tôi nghĩ nó cũng giống như, chỉ cần so sánh việc xem chương trình này. Tôi không biết bọn trẻ bao nhiêu tuổi. Tôi có con nhỏ. Khả năng là tôi sẽ không thực sự thích những gì họ đang xem. Có thể đó là một bộ phim của Pixar mà tôi sẽ thích. Nhưng nếu tôi có thể chơi một trò chơi với chúng, một, thay vì chúng tôi chỉ nhìn chằm chằm vào màn hình và vô tâm, với một trò chơi mà bạn tương tác hoặc nếu tôi đang chơi, con tôi sẽ nói, “Chà, cái gì vậy? là cái đó,” hoặc, “Bạn có thể chọn nhân vật đó không,” hoặc, “Đi qua đó. Đi khám phá đằng kia,” hoặc, “Điều gì xảy ra ở đó?” Và sau đó, tôi có thể làm điều tương tự, và sau đó bạn có thể chơi cộng tác với nhau. Và, một lần nữa, lý do tôi nghĩ nó rất có giá trị và tôi thực sự viết bài đăng này bởi vì một người bạn thân của tôi, chúng tôi chỉ nói chuyện ngẫu nhiên. Và cô ấy nói, "Ồ, tôi không cho con tôi chơi game." Và tôi giống như, "Chà, để tôi kể cho bạn nghe." Và sau đó, tôi bắt đầu nói với cô ấy và tôi chỉ thấy cô ấy nói, “Đợi đã. Cái gì?"

Vì vậy, về cơ bản, tôi quyết định viết một bài về lý do tại sao những người thành công, chẳng hạn như, tại sao tất cả những người thành công này, bao gồm cả Giám đốc điều hành của Shopify, những người cho đến ngày nay vẫn thích, tweet và nói về nơi tôi… StarCraft. Và họ thực sự cung cấp tiền miễn phí để mua trò chơi Bacteria cho mọi nhân viên Shopify vì anh ấy nghĩ trò chơi này rất tuyệt vời cho chiến lược. Và thỉnh thoảng anh ấy sẽ tweet một trò chơi thú vị mà anh ấy đã chơi. Elon Musk đã nói rằng lý do duy nhất khiến anh ấy tham gia lập trình máy tính là vì anh ấy chơi trò chơi điện tử. Và tôi nghĩ rằng tất cả trẻ em của chúng ta, tất cả chúng ta sẽ sống trong cái gọi là Internet siêu nghịch đảo này. Và nó thật tuyệt vời. Hoàn toàn tuyệt vời đúng không, rằng các thiết bị của chúng tôi thật tuyệt vời. Và vì vậy, đối với tôi, đó là, tôi sẽ tương tác với con mình như thế nào? Tôi sẽ dạy chúng như thế nào về sự sáng tạo, về việc thất bại cũng không sao, và rằng tôi vẫn có thể tương tác với chúng trong một thế giới nơi mọi thứ sẽ còn tuyệt vời hơn hiện tại? Cách duy nhất là cho họ xem các trò chơi và tương tác với họ trong các trò chơi.

Meb: Vì vậy, điều đó dẫn đến một luận điểm mà bạn có để đầu tư, bạn biết đấy. Và hướng dẫn chúng tôi thông qua luận án đầu tư trò chơi của bạn.

Aaron: Vâng. Chà, trên Nintendo?

Meb: Yeah.

Aaron: Vâng. Vì vậy, điều đó gần đây đã không được thực hiện tốt như vậy. Nhưng lần đầu tiên tôi bắt đầu lạc quan về Nintendo là khi nó… khoảng 30 đô la một cổ phiếu. Và ý tưởng là trong lĩnh vực kinh doanh trò chơi điện tử, bạn có những sự bùng nổ và phá sản, những chu kỳ bảng điều khiển này, phải không? Và chúng thực sự tuyệt vời trong bốn hoặc năm năm mà nó tiếp tục. Và sau đó, nó rơi ra, và sau đó, có một số rủi ro khi họ chuyển sang bảng điều khiển tiếp theo. Và đôi khi, đó là thành công. Đôi khi, đó là một thất bại. Và vì vậy, những gì tôi đã thấy với Nintendo, và Nintendo đã làm điều rất thú vị này, nơi họ… Tôi không biết liệu bạn có quen thuộc với công tắc hay không, nhưng về cơ bản, nó là một thiết bị chơi game di động mà bạn có thể đặt vào đế cắm. trạm và kết nối ngay với TV. Vì vậy, kiểu truy cập theo cách rất sáng tạo này cho phép bạn chơi trên thiết bị di động cũng như chơi trên TV và cũng có thể tương tác với các trò chơi theo cách rất vật lý vì bộ điều khiển niềm vui rất độc đáo. Nhưng điều thú vị là Nintendo đã thực sự là một người hâm mộ tương đối cởi mở của Apple trong nhiều năm. Và họ đã từng có nhiều nền tảng. Họ có, giống như, một thiết bị di động. Và bảng điều khiển, tất cả, gần như, được kết hợp xung quanh một thiết bị, đó là công tắc.

Và điều thú vị về Internet và về thế giới kỹ thuật số là nó đang biến Nintendo thành một công ty. Bây giờ, vấn đề là điều này đang xảy ra trong thời gian rất dài. Nhưng điều đang xảy ra là họ hiện đang cung cấp gói đăng ký. Vì vậy, bạn đăng ký Nintendo trực tuyến. Thành thật mà nói, bạn có quyền truy cập vào toàn bộ danh mục trò chơi mà rất nhiều người hoài cổ. Vì vậy, bạn có doanh thu đăng ký. Và sau đó, bạn ngày càng có nhiều công ty đang nhìn thấy các tín hiệu kỹ thuật số. Nó, rõ ràng, có lợi nhuận cao hơn. Nó dễ dàng hơn để phân phối. Và sau đó, còn có thứ gọi là nội dung có thể tải xuống, là tiện ích bổ sung mà mọi người có thể mua. Và như vậy, bạn có hồ sơ ký quỹ này thay đổi. Và luận điểm của tôi, về cơ bản, là chu kỳ bảng điều khiển sẽ diễn ra suôn sẻ vì tôi tin rằng công tắc này sẽ trở nên giống một loại hệ thống iPhone hơn, nơi bạn sẽ chỉ cần nâng cấp công tắc của mình vài năm hoặc ba hoặc bốn năm một lần. năm năm. Và bạn sẽ chỉ cần nâng cấp lên công tắc tiếp theo. Và bạn sẽ giữ các trò chơi kỹ thuật số của mình. Bạn sẽ giữ nội dung của bạn. Và Nintendo đang làm điều này trong một thời gian rất dài. Đồng thời, những gì họ đã có là hai năm doanh thu và thu nhập đáng kinh ngạc. Và cổ phiếu gần đây yếu đi vì mọi người đều nói: “Ồ, giá chuyển đổi đã đạt đỉnh. Bây giờ, chúng tôi biết chuyện gì sẽ xảy ra.”

Và luận án của tôi là tốt, không, chúng tôi không biết chuyện gì đã xảy ra. Và trên thực tế, nhiều hoạt động kinh doanh của họ sẽ bền vững hơn. Nó sẽ đi lâu hơn. Và họ sẽ giới thiệu nhiều công tắc nâng cấp hơn. Và mọi người sẽ nâng cấp lên nó. Và công ty sẽ duy trì mức lợi nhuận cao hơn trong tương lai. Điều đó dựa trên một số tài sản trí tuệ tốt nhất, một số CNTT tốt nhất tồn tại và công ty đang bị kiếm tiền quá thấp, đó là những nhân vật như Mario và Zelda. Và gần đây chúng tôi không nghe bất cứ điều gì về, như, Donkey Kong. Và vì vậy, họ chỉ cần mở. Một lần nữa, đại loại là COVID, nhưng họ vừa mới mở Super Mario World và Quioto. Ít nhất, tôi nghĩ đó là Quioto. Và tôi nghĩ trong hai, ba năm tới, nó sẽ được chiếu ở Universal và Hoa Kỳ Và có một bộ phim về Mario đang được thực hiện. Và họ chỉ đang làm việc, đại loại là, kiếm tiền từ IP của họ và theo một cách rất Nhật Bản, một cách rất thận trọng. Nhưng ngoài ra, công ty đã… Tôi phải xem thị trường chứng khoán hiện đang ở đâu. Họ có khoảng 25% hoặc có thể 28% toàn bộ thị trường được giới hạn bằng tiền mặt. Họ cũng sở hữu, khi bạn xem qua tất cả các quyền sở hữu chéo, chẳng hạn như 50% công ty Pokémon. Tôi không biết nếu con của bạn hoặc nếu bạn biết bất cứ ai. Pokémon ngày nay vẫn phổ biến như cách đây nhiều năm.

Meb: Điều đó cũng thú vị đối với tôi bởi vì đó giống như là lần đầu tiên, đối với tôi, thành công đột phá của trò chơi thực tế tăng cường, hoặc ít nhất là nó giống như vậy.

Aaron: Chà, đó là thông qua Niantic. Đó mới là điều thú vị. Và vì vậy, họ sở hữu 20% cổ phần của Niantic, một trong những công ty thực tế tăng cường hàng đầu. Một lần nữa, vì vậy, toàn bộ luận điểm đầu tư là tôi nghĩ rằng tôi đang tạo ra Nintendo để kiếm gấp 9 hoặc 10 lần thu nhập ngoài tiền mặt và các khoản đầu tư. Và tôi nghĩ rằng họ có một chặng đường dài để kiếm tiền từ IP và mức lợi nhuận cao hơn nhiều. Và thay vì bùng nổ và phá sản, nó sẽ như thế này. Và vì vậy, tôi không thực sự quan tâm nếu nó chậm lại. Bạn có nhớ khi Apple vào năm 2000, và điều tương tự xảy ra với Microsoft, là Apple và Microsoft, và cuối cùng nó đã giảm xuống, giống như, EV tương tự, 6 lần đối với dòng tiền. Ồ, không còn tăng trưởng nữa cho Apple. Tất cả đã chết, bạn biết đấy. Và điều tương tự với Microsoft. Và tôi nghĩ rằng bạn có một dân số lớn hơn nhiều. Tôi nghĩ bạn là một IP tầm cỡ thế giới. Tôi nghĩ ban quản lý đang đi đúng chiến lược. Mọi người đều nghĩ rằng chúng ta đang có xu hướng đi xuống trong khi điều này có thể đi xuống trong XNUMX năm. Và tôi chỉ nghĩ, “Bạn không phải trả nhiều tiền cho công ty có nhiều cách để giành chiến thắng.”

Meb: Vì vậy, bạn cũng đã đề cập rằng tôi không sở hữu một công tắc. Tôi định mua một cái. Và tôi giống như, “Chà, có lẽ tôi sẽ đợi cái mới. Và nó sẽ ra mắt sau hai tháng nữa.” Và sau đó, bạn đã, loại, được tất cả điều này. Bạn không thể mua một trong số đó.

Aaron: Bạn không thể. Vì vậy, đó là chuyển đổi đã kết thúc, phải không? Nhưng bây giờ, chúng mọc lên và việc nâng cấp thực sự chỉ là hồi xuân. Và lý do… Và các nhà đầu tư rất thất vọng vì không có sự làm mới ấn tượng hơn. Nhưng nếu bạn nhìn vào những gì đang diễn ra trong thế giới điện tử, tại sao bạn lại giới thiệu một bản làm mới lớn của bảng điều khiển khi bạn không thể mua các bộ phận, khi bạn không thể mua chip? Vì vậy, điều đó đang đến. Nó không thể đến trong năm nay. Nhưng vì vậy, họ đã nâng cấp và đó là một cách nhỏ để có một màn hình đẹp, một màn hình đẹp hơn. Và thực sự, tôi đã phải vật lộn để mua một cái. Và vì vậy, thật thú vị khi xem các nhà đầu tư rất hay thay đổi trong ngắn hạn. Và nó đã được bán hết sạch vào ngày 9 tháng XNUMX và (họ đang) chật vật để đưa các đơn vị ra khỏi đó. Nhưng, bạn biết đấy, tất cả đã kết thúc với Nintendo. Công tắc đã lên đến đỉnh điểm. Nhưng bạn không thể mua bất kỳ bảng điều khiển nào, phiên bản mới nhất.

Meb: Hấp dẫn.

Aaron: Đó là một điều ngớ ngẩn.

Meb: Bạn có một hoặc hai trò chơi yêu thích trên đó trước khi chúng ta chuyển sang chủ đề khác không?

Aaron: Chà, một lần nữa, vào tháng 2, nếu bạn có, bạn nên lấy Tôi nghĩ đó là Advanced Wars 1, hoặc có thể là 2 và XNUMX. Họ đang đóng gói lại. Nếu bạn thích chiến lược, nó trông giống như hoạt hình nhưng chiến lược này rất xuất sắc.

Meb: Tuyệt vời. Tôi sẽ chọn một cái. Tôi hơi băn khoăn không biết nên mua cái hiện tại hay đợi cái mới ra mắt. Lời khuyên của bạn là gì? Làm tất cả?

Aaron: Ý tôi là, những gì tôi sẽ nói… Chà, bạn luôn có thể lên eBay và trả thêm 100 đô la cho… Nhưng với tư cách là một nhà đầu tư giá trị, điều đó thật khó chịu. Nhưng tôi đoán rằng bạn sẽ có cơ hội để có được một số. Chỉ cần theo dõi tin tức và nguồn cung, bạn sẽ có thể nhận được một cái trước Giáng sinh.

Meb: Tôi biết nhưng tôi đang nói rằng tôi thậm chí không sở hữu một cái nào cả. Tôi có mua cái hiện tại không, hay nó sẽ là một bản nâng cấp quá nhiều để đợi hai tháng?

Aaron: Tôi nghĩ nếu bạn có thể có được cái hiện tại thì bạn sẽ ổn thôi.

Meb: Được rồi. Được rồi. Tôi sẽ làm điều đó.

Aaron: Và sau đó, bạn sẽ muốn một cái cho con bạn và cho bạn. Đó là điều khác. Một cái khác mà bạn thấy là siêu hài hước với những đứa trẻ nhỏ. Và đó là một trò chơi tên là Just Dance. Bạn có biết cái này không?

Meb: Không.

Aaron: Và những gì bạn làm là họ chơi những bài hát nổi tiếng và thậm chí cả những bài hát thiếu nhi. Nhưng bạn có bộ điều khiển. Và bạn phải khớp chuyển động của mình với màn hình. Thật thú vị khi xem những đứa trẻ làm điều này.

Meb: Được rồi. Chúng ta hãy rẽ trái và trò chuyện về một chủ đề khác mà bạn đã viết khá nhiều về quỹ và mặt khác. Và nhân tiện, thưa các thính giả, chúng tôi sẽ đăng một liên kết đến Aaron's Substack vì anh ấy rất cởi mở và thực sự cũng viết về một số cái tên. Và sở thích của tôi… Bạn biết đấy, chúng tôi đã viết một cuốn sách về đầu tư quỹ phòng hộ cách đây nhiều năm. Và tôi đã nói, bạn biết đấy, các nhà đầu tư yêu thích của tôi là những người mà tôi đã xem qua các vị trí và tên của họ thường giống như những người xây dựng nhà ở Mexico, những cái tên mà tôi chưa bao giờ nghe đến hoặc đó là một luận điểm khác, trái ngược với tên khách sạn của quỹ phòng hộ nơi mà, giống như, 200 trong số các quỹ phòng hộ này sở hữu cùng một tên. Bạn đã từng là một nhà bình luận có tiếng nói về không gian cần sa. cái nhìn sâu sắc ban đầu của bạn ở đó là gì? Bạn đã tham gia bao lâu rồi? Và bạn nhìn thấy những cơ hội ở đâu?

Aaron: Vâng. Vì vậy, với cần sa, ban đầu tôi đã loại bỏ nó khi cơn thịnh nộ bắt đầu vào năm 2017, 2018. Bạn biết đấy, nó sẽ thay đổi thế giới và tất cả các công ty Canada sẽ phát điên. Và cho đến khi tôi bắt đầu khám phá khía cạnh sức khỏe và sức khỏe của cần sa, tôi mới nhận ra cơ hội lớn như thế nào, đặc biệt là khi bạn phủ lên nó bằng cuộc khủng hoảng opioid. Và những quyết định chính sách thảm khốc mà đất nước chúng ta đã đưa ra. Tôi muốn nói rằng 90,000 người đã chết vào năm ngoái do dùng quá liều opioid, một con số điên rồ. Và tôi nhận ra khi tôi nghiên cứu sâu rằng có nhiều cách khác nhau mà cần sa đã và có thể được sử dụng để cải thiện sức khỏe và thể trạng của bạn, kể cả từ một thứ đã giúp ích đặc biệt cho tôi, vì tôi đã nhiều lần bị mất ngủ, và tôi sẽ không ước điều đó với kẻ thù tồi tệ nhất của tôi. Thật kinh khủng khi bạn không thể ngủ được. Và ý tưởng dùng một sản phẩm làm từ thực vật nhẹ không khiến bạn phê và cho phép bạn ngủ để bạn có thể trở thành một người trưởng thành và làm cha làm mẹ mà không phải dùng dược phẩm hoặc một loại thuốc mạnh nào đó sẽ thay đổi cuộc sống . Và vì vậy, có thể làm điều đó hoặc uống trà hoa cúc, bạn biết đấy, với một số THC và CBN và một số thứ khác và làm điều đó trong một tuần, thiết lập lại chu kỳ giấc ngủ của bạn.

Và sau đó, bạn chỉ cần nghĩ về việc có bao nhiêu người đang phải vật lộn với nhiều loại đau nhức. Bạn biết đấy, nước Mỹ đang già đi như một quốc gia. Có bao nhiêu người đang đối phó với chứng rối loạn căng thẳng sau chấn thương. Có rất nhiều nghiên cứu để chứng minh điều này. Có bao nhiêu người đang đấu tranh với chứng nghiện những thứ thực sự, thực sự tồi tệ? Và làm thế nào chúng ta đã cho phép rượu có được quyền tự do khó tin này trong xã hội nhưng lại hạn chế cần sa. Chủ yếu, một, nó bắt đầu vì lý do công nghiệp vì cây gai dầu được coi là đối thủ cạnh tranh nhưng sau đó, rất nhanh chóng, biến thành một vấn đề chủng tộc. Và nó rất, rất rõ ràng. Có một báo cáo gần đây về một người nào đó từ chính quyền Nixon, người thực sự đang cố gắng tìm ra một vấn đề có thể khiến cử tri phân biệt chủng tộc và nhận ra rằng đó chính là cần sa. Và sau đó, bạn biết đấy, có những lợi ích cho những người bị động kinh. Và vì vậy, tôi bắt đầu xem xét tất cả những điều này cùng lúc với việc mọi người bắt đầu đặt câu hỏi, thị trường bắt đầu mở cửa. Và tôi mới nhận ra rằng thị trường lớn hơn nhiều so với những gì tôi nghĩ. Và rất nhiều người đang tự dùng thuốc cho rất nhiều thứ, rất nhiều tình trạng khác nhau.

Và bạn nghiên cứu, bạn nhận ra điều này giống như bất kỳ thị trường trị giá 100 tỷ đô la nào hiện có. Bây giờ, hầu hết là bất hợp pháp hoặc không được thực hiện thông qua các kênh hợp pháp. Nhưng họ đang ước tính vào năm tới, tôi nghĩ, nó sẽ là 25 tỷ đô la doanh thu hợp pháp. Và tôi muốn nói bán hàng hợp pháp. Hiện tại nó là bất hợp pháp liên bang nhưng các tiểu bang đang hợp pháp hóa nó. Và trong đó có cơ hội. Vì vậy, tôi phủ nhận rằng bạn có thị trường hiện tại rất, rất lớn này với rất nhiều sức khỏe và sự khỏe mạnh. Và một điều nữa, đây là một trong những điểm dữ liệu tuyệt vời nhất mà tôi có thể cho bạn biết về khía cạnh sức khỏe và sức khỏe của cần sa là họ đã phát hiện ra rằng các yêu cầu bồi thường của công nhân sẽ giảm xuống khi cần sa y tế được chấp thuận. Và sau đó, bạn nói, “Tuyệt. Cái gì? Làm sao có thể?” Và sau đó, bạn nhận ra rằng mọi người đang sử dụng những thứ rất mạnh mẽ hơn nhiều để tự chữa bệnh không tốt cho bạn.

Và vì vậy, tôi phủ nhận điều đó với thực tế là vì điều kỳ lạ này, hiện tại nó hợp pháp ở nhiều bang, cho mục đích y tế hoặc cho người lớn nhưng là bất hợp pháp ở cấp liên bang, rằng thực sự có rất ít thể chế tham gia vào lĩnh vực này. Tôi nghĩ Jeffries ước tính rằng quyền sở hữu ở cấp độ tổ chức là khoảng 4%. Nó khá thấp, phải không? Và không có chỉ mục. Không có S&P 500, Russell. Và tất cả chúng ta đều biết chỉ số thụ động lớn như thế nào và điều đó thúc đẩy điều gì. Vì vậy, tôi luôn thực sự quan tâm đến các xu hướng dài hạn đang di chuyển rất rõ ràng theo một hướng. Và vì vậy, chúng ta đang thấy rất rõ ràng xu hướng hết bang này đến bang khác hợp pháp hóa nó. Và Alabama đang thông qua cần sa y tế, Nam Dakota cũng vậy, và Bắc Carolina hiện đang làm việc với dự luật. Nó không phải là Đảng Dân chủ-Cộng hòa, mặc dù có thể nó liên quan nhiều hơn đến Đảng Dân chủ. Xu hướng là rất, rất, rõ ràng. Và bạn có cơ sở việc làm và doanh thu thuế. Và bây giờ chúng ta thấy Colorado, chúng ta thấy California và chúng ta thấy Florida. Xã hội không tan rã. Không có thay đổi. Không có, giống như, đại dịch lớn. Và nó rất, rất phổ biến với người Mỹ. Rõ ràng, khuynh hướng Tự do cá nhân ở Mỹ rất mạnh.

Và vấn đề là đó là một vấn đề rất dựa trên thời đại. Vì vậy, khi bạn nhìn vào những người lớn tuổi, những năm 70, 80, rất nhiều người đang điều hành đất nước của chúng ta, về cơ bản, từ cấp liên bang, họ có thái độ cũ rằng cần sa sẽ phá hủy xã hội và nói thẳng ra là rất nhiều vấn đề phân biệt chủng tộc. lý do. Nhưng hầu hết những người dưới độ tuổi đó đều nhận ra rằng, “Này, tại sao điều này không hợp pháp?” Và bởi vì có tình trạng pháp lý kỳ lạ này, các công ty đang hoạt động hoạt động trong khu vực màu xám kỳ lạ này. Vì vậy, các công ty hàng đầu về cần sa không kinh doanh tại Hoa Kỳ. Trên thực tế, họ giao dịch ở Canada nhưng thậm chí không giao dịch trên các sàn giao dịch chính. Họ giao dịch trên các sàn giao dịch cấp hai hoặc cấp ba. Họ đấu tranh để có được vốn. Thực sự không có tài chính nợ. Không có lợi nhuận thực sự mà bạn có thể làm. Không có tổ chức, không có chỉ số. Và rất nhiều ngân hàng đầu tư mới của Hoa Kỳ thậm chí sẽ không lưu giữ cổ phần vì họ sợ rằng đó là hành vi rửa tiền hoặc buôn bán ma túy, mặc dù IRS thu một lượng lớn thuế đối với cần sa. Điều đó cũng buồn cười không kém. Và có hình phạt... Có quy tắc 280E này để trừng phạt, trong đó bạn khấu trừ chi phí. Vì vậy, mặc dù bạn là bất hợp pháp, theo chính phủ Hoa Kỳ, chính phủ vẫn vui vẻ chấp nhận tiền thuế liên bang của bạn. Đó là điều thực sự hoang dã.

Đồng thời, thị trường đang phát triển cực kỳ nhanh vì nó đang được bình thường hóa nhanh hơn. Tôi lấy ý kiến này từ một nhà đầu tư cổ phần tư nhân vào cần sa, một nhà đầu tư rất thành công. Cái nhìn sâu sắc của Mitch Berkowitz là…

Meb: Mitch là một phèn podcast.

Aaron: Vâng. Vâng. Tuyệt vời. Dù sao, nó đang được bình thường hóa nhanh hơn là được hợp pháp hóa. Và vì vậy, bạn có sự chấp nhận rộng rãi này. Thị trường hợp pháp đang đánh bại thị trường bất hợp pháp vì bạn có sự an toàn chung, khả năng tiếp cận chất lượng, các yếu tố hình thức khác nhau. Các tập đoàn ở quy mô chất lượng chắc chắn có thể vượt qua bất kỳ điều gì bất hợp pháp hoặc bạn của bạn, người phát triển nó. Và vì vậy, nó đang phát triển cực kỳ nhanh chóng. Nhưng bạn có một ngành hạn chế về vốn, nơi không có vốn vào. Bạn gặp phải tất cả những vấn đề này. Và đồng thời, chúng ta đang có những cơn cực khoái đầu cơ hoang dã trên thị trường chứng khoán, đúng vậy, không liên quan gì đến các nguyên tắc cơ bản. Và thật hấp dẫn khi bạn có thể có các công ty Canada chỉ có thể hoạt động ở Canada. Nhưng nó là bất hợp pháp ở Canada. và liên bang ở Canada, Tilray có thể giao dịch trên thị trường chứng khoán New York, mặc dù nó không hoạt động ở Hoa Kỳ. Nhưng nó hợp pháp ở Canada và thực sự là một bội số điên rồ. Nó giao dịch 41 cổ phiếu mỗi ngày nhưng một số công ty cần sa hàng đầu của Hoa Kỳ có dòng tiền sinh lãi, có triển vọng tăng trưởng to lớn và giao dịch theo đúng nghĩa đen, chẳng hạn như 300,000 hoặc 400,000 cổ phiếu mỗi ngày.

Vì vậy, một phần của luận án là, cuối cùng, điều này sẽ được hợp pháp hóa. Đó là con đường chúng ta đang đi. Cuối cùng, các công ty này sẽ giao dịch trên thị trường chứng khoán NASDAQ. Bạn có các công ty hoàn toàn không sử dụng đòn bẩy kinh doanh ở bội số dòng tiền một chữ số đang tăng trưởng từ 25 đến 50% một năm với tỷ suất lợi nhuận EBITDA từ 30 đến 40%. Giống như, không thể tin được với các rào cản pháp lý cao ở cấp địa phương, cấp tiểu bang. Và bởi vì có quá ít sự tham gia của thể chế, tôi gần như cảm thấy mình đang trở lại bậc thềm của tòa án ở Atlanta. Không có nghiên cứu đang diễn ra. Nhưng vẫn còn đó, kiểu kỳ thị xung quanh cần sa mà ngay cả trước khi tôi bắt đầu viết về nó vào năm ngoái, tôi đã tự hỏi mình: “Ôi trời, mình có muốn viết về cần sa không? Tôi có thực sự biết đủ để trở thành một anh chàng cần sa không? Tôi không điều hành một trung tâm cần sa.” Và đối với tôi, thật lạ lùng khi ngay cả những người theo chủ nghĩa tổng quát cũng tham gia vào cần sa, nghiên cứu chất lượng ít được thực hiện như thế nào và sự khác biệt hoang dã. Nó giống như miền Tây hoang dã. Nó giống như bạn và tôi được đưa trở lại thị trường chứng khoán Hoa Kỳ những năm 1970. Đó là cách tôi nhìn thấy nó.

Bạn thực sự có những công ty có thể so sánh được, một công ty có sự hiện diện mạnh mẽ trên mạng xã hội, và sau đó, mối quan hệ nhà đầu tư tuyệt vời đó đã được biết đến trong một thời gian. Và một công ty khác vừa mới ra mắt công chúng theo đúng nghĩa đen nhưng có một số cổ phiếu bị khóa sắp ra mắt. Và về cơ bản chúng có thể so sánh được. Và một trong số họ giao dịch với giá gấp đôi theo đúng nghĩa đen. Cái được bán với giá bằng một nửa là dòng tiền dương, dòng tiền tự do dương, có biên lợi nhuận dài hạn tốt hơn, được cho là quản lý tốt hơn và bán với giá bằng một nửa bội số. Bạn chỉ đang thấy điều này, giống như, sự khác biệt kỳ lạ và những gì. Và bởi vì vốn hạn chế, mọi người chọn một con ngựa. Và sau đó, họ nói, "Ồ, tôi sẽ sở hữu nó." Và nếu bạn là người mới tham gia thị trường, mọi người sẽ nói: “Ồ, bạn biết đấy.” Và sau đó, bạn sẽ có sự khác biệt kỳ lạ giữa các định giá.

Bạn không có nhiều nghiên cứu và hiểu biết về những gì đang diễn ra ở mỗi thị trường. Và mọi người bị ám ảnh về việc hợp pháp hóa liên bang, tôi nghĩ đúng như vậy, bởi vì các nhà đầu tư Robinhood, các chỉ số và tổ chức, những thứ này sẽ tăng lên gấp bội. Nhưng với tôi, nhớ, tôi không ngại chờ đợi. Tôi không cần sự chính xác sai lầm khi biết rằng điều gì đó sẽ xảy ra vào năm 2022. Tôi biết điều gì sẽ xảy ra. Những công ty này sẽ giao dịch trên NASDAQ một ngày nào đó bởi vì có một công ty mà tôi đã viết tên là Verona Holdings. Và nếu tôi đưa ra một con số năm 2023, tôi nghĩ có thể nó sẽ giao dịch dưới mức sáu lần dòng tiền không sử dụng đòn bẩy. Và tôi nghĩ chúng ta đang ở giai đoạn đầu. Tôi nghĩ rằng đây là quy mô thị trường từ 100 đến 200 tỷ đô la. Xét về mặt doanh số, đó là một trong những điều hấp dẫn nhất… Tôi ngạc nhiên là không có gì phải nói thêm về nó. Chúa ơi, mọi người thích nói về tiền điện tử nhưng…

Meb: Năm ngoái, tôi đã nghĩ rằng các quyền lực trong chính phủ, luận điểm của tôi là họ sẽ cố gắng xóa bỏ, đánh thức lẫn nhau và cả hai bên của các đảng chính trị sẽ cố gắng thông qua luật cạnh tranh để, đại loại là, hoàn thành nó . Tôi nghĩ đảng Cộng hòa sẽ cố gắng làm điều đó trước cuộc bầu cử để, chẳng hạn như, vượt lên trên đảng Dân chủ để giành chiến thắng… Dù sao, điều đó vẫn chưa xảy ra, điều này rất đáng ngạc nhiên.

Aaron: Chà, tôi nghĩ lý do nó không xảy ra là vì nó không nhất thiết là vấn đề của Đảng Dân chủ-Cộng hòa. Tôi thực sự tin rằng đó là một vấn đề liên quan đến tuổi tác. Và đó là lý do tại sao các nhà đầu tư, bao gồm cả tôi, đã thất vọng về lý do tại sao Biden dường như không khác nhiều so với Trump khi nói đến cần sa.

Meb: Bạn biết đấy, điều kỳ lạ là khi bạn bắt đầu thấy ngày càng nhiều người lớn tuổi bắt đầu sử dụng một số loại kem, tôi đã bật cười vì trên podcast của chúng tôi có một nông dân đã gửi cho chúng tôi một số loại, chẳng hạn như bom CBD. Và tôi giống như, "Trời ạ, đây sẽ là hiệu ứng giả dược hoàn toàn." Và một ngày nọ, tôi đã bị đau khuỷu tay và đã thử nó. Và nó chỉ là, giống như, kỳ diệu. Tôi giống như, "Tôi thậm chí không quan tâm nếu đây là giả dược." Điều đó đã làm việc.

Aaron: Thật kỳ lạ khi một loại cây mà chúng ta có bằng chứng rằng con người đã sử dụng hàng nghìn năm, hàng nghìn năm lại có…

Meb: Vâng, đó là điều không thể tránh khỏi.

Aaron: …chống viêm. Chúa cấm chúng tôi nghiên cứu nó, phải không? Chúa cấm chúng tôi nghiên cứu nó. Đó là một điều kỳ lạ mà đất nước này. Tôi nghĩ rằng nó đang làm sáng tỏ rất nhanh, những định kiến cũ này.

Meb: Thật kỳ lạ, tôi nghĩ rằng đại dịch đã có một tác dụng phụ thú vị là giảm bớt rất nhiều quan niệm giả tạo và ngớ ngẩn trong quá khứ mà chúng ta đã nắm giữ theo nhiều cách, ý tôi là, một phần của nó là có thứ gì đó giống như Zoom và nhìn vào ai đó lý lịch. Và này, có những đứa trẻ đang đi loanh quanh, hoặc chỗ ở của bạn bừa bộn, hoặc bạn có một con mèo, bạn biết đấy, giống như tất cả những điều đã xảy ra vừa được nhân bản hóa. Và bạn nhìn lại tất cả những điều này, giống như, sự ngớ ngẩn. Bạn giống như, “Ồ, tại sao chúng ta lại có quy tắc đó? Điều đó có vẻ khá ngu ngốc. Nhưng, hy vọng, sự tiến bộ của con người đang di chuyển mũi tên.

Aaron: COVID là một chất tăng tốc. Tôi nghĩ đó là một chất tăng tốc cho cần sa. Cần sa được coi là một ngành công nghiệp thiết yếu. Vì vậy, nó đã được giữ mở. Và rất nhiều người đã thử nghiệm và thử nó. Những gì đang diễn ra vào năm ngoái thậm chí đang diễn ra, giống như bây giờ. Rất nhiều lo lắng, rất nhiều người lo lắng và căng thẳng. Cần sa giúp gì? Và vì vậy, điều thực sự thú vị là tôi chỉ sở hữu, đại loại, một rổ tên của các công ty đang phát triển rất nhanh và chuyên nghiệp mà về cơ bản là không có đòn bẩy khi bạn nhìn vào phương pháp tiền mặt. Họ đang sử dụng một số khoản nợ, nhưng về cơ bản đó không phải là nợ, đó là một hoạt động kinh doanh tuyệt vời. Nó giống như tôi là Air Wellness này. Và các quy tắc địa phương… Cần sa là một doanh nghiệp địa phương. Và các quy tắc địa phương ở Boston, khu vực Boston lớn hơn, sẽ có sáu trạm y tế cho toàn bộ Boston. Được rồi? Đó là tất cả những gì sẽ được cho phép. Đó là, giống như, một môi trường pháp lý điên rồ. Air Wellness sẽ có một cửa hàng bên cạnh cửa hàng Apple ở một trong những vị trí đắc địa. Bạn biết đấy, điều đó có giá trị gì để có thể đầu tư vào ngành công nghiệp đang phát triển nhanh chóng này để trả gấp bội số tiền mà bạn đang trả trước những gì tôi tin là quy luật tiền tệ mà cuối cùng nó sẽ trở thành? Nó chỉ là, thẳng thắn, rất thú vị.

Meb: Được rồi. Vì vậy, khi chúng ta bắt đầu kết thúc ở đây, tôi muốn giữ chân bạn cả ngày, khi bạn nhìn ra phía chân trời, còn điều gì khác khiến bạn vò đầu bứt tai, tò mò, thích thú, lo lắng không?

Aaron: Tôi nghĩ rằng lo lắng của tôi chỉ là nhiều hơn về lãi suất. Và miễn là lãi suất vẫn ở mức thấp, phần lớn những gì chúng tôi đang làm đều dựa trên lãi suất. Đó là lo lắng lớn của tôi. Tôi biết nó cực kỳ kỳ lạ ở mức cao nhất mọi thời đại và có rất nhiều hoạt động sôi nổi. Nhưng tôi tiếp tục nghĩ rằng đây là một trong những thời điểm tốt nhất để đầu tư. Nó không nhất thiết phải nằm trong 200 hoặc 300 công ty hàng đầu của Hoa Kỳ. Tôi chỉ nghĩ rằng với đầu tư thụ động và rất nhiều hành vi hợp lý, có rất nhiều công ty vừa và nhỏ, rất nhiều ngành công nghiệp hoặc quốc gia được định giá rất, rất hấp dẫn mang lại cho bạn biên độ an toàn lớn. Và sau đó, đối với tôi, đây là thời điểm tuyệt vời để đầu tư. Và vì vậy, đó là những gì tôi tìm kiếm. Và đó là những gì tôi thích làm. Và tôi cảm thấy thật may mắn khi được làm những gì mình làm bởi vì tôi yêu thích nó và thậm chí còn hơn thế nữa khi tôi quay lại quản lý tiền sau một lần làm American Home, và sau đó viết một cuốn sách. Và sau đó, tôi cũng tham gia vào công ty khởi nghiệp của một người bạn, nó đã hoạt động tốt khi nó được bán. Nhưng tôi không bao giờ muốn ngừng làm việc này. Tôi thích nói về… Tôi thích viết lách. Tôi không biết rằng tôi sẽ thích viết nhiều như vậy. Tôi thích nó.

Meb: Vâng. Khi nhìn lại, đâu là khoản đầu tư đáng nhớ nhất của bạn? Bạn sẽ phải lựa chọn, tôi cho rằng, bạn có 20 năm lựa chọn.

Aaron: Bạn biết đấy, trong trái tim tôi có một điểm yếu đối với một công ty đã thực sự giúp khởi đầu mọi thứ cho tôi. Đó là một công ty tên là Sonosite. Sono từng là SONO. Và khi tôi mới bắt đầu, tôi phát hiện ra rằng nó là một sản phẩm phụ từ một công ty tên là HGL Ultrasound, mà tôi nghĩ cuối cùng đã được mua bởi Phillips hoặc Siemens hoặc một cái gì đó tương tự. Vì vậy, HGL Ultrasound có bộ phận đang phát triển thiết bị siêu âm cầm tay này. Đối với tôi, nó giống như một thứ gì đó trong “Star Trek”. Và họ đã biến nó thành một phần ngoại truyện vui nhộn, kỳ lạ này. và HGL Ultrasound không muốn một bộ phận đốt nhiều tiền mặt để hủy hoại thu nhập và lợi nhuận tuyệt vời của mình. Được rồi? Và họ tách nó ra và đưa vào Sonosite 50 triệu đô la. Họ tắt nó đi và nói, “Chúc may mắn. Đây là đội ngũ quản lý của bạn, đi đi. Và vì vậy, bạn đang xem, bạn biết đấy, công ty vốn hóa thị trường trị giá vài tỷ đô la này đã tạo ra vài triệu đô la này. Và dù sao đi nữa, rất nhanh sau đó, nó thực sự đã giảm từ thị phần 50 triệu đô la. Và vì vậy, tôi đang nhìn vào nó. Và nó có 50 triệu đô la tiền mặt, vốn hóa thị trường 50 triệu đô la. Nhưng, giống như, họ đã không mất tiền, phải không?

Và sau đó, khi bạn xem hồ sơ của SEC, có một tiết lộ thực sự thú vị nói rằng không ai có thể mua Sonosite trừ khi họ sẵn sàng trả cho HGL Ultrasound 250 triệu đô la. Và tôi chỉ nói với bản thân mình, “Thật kỳ lạ. Giống như, tôi chưa bao giờ thấy điều đó trước đây từ một spin-off.” Và sau đó, có một số người mua nội bộ, và tôi đã đầu tư. Và tôi đã nói chuyện với mọi người và tôi đã nghiên cứu. Nhưng điều quan trọng thực sự là tôi chưa bao giờ thấy bất cứ điều gì như thế. Và với tôi, những gì họ đang nói là Sonosite trị giá vài trăm triệu đô la trên thị trường và công nghệ đó trị giá vài trăm triệu đô la. Và sau đó, họ không quay cuồng nó chỉ để thổi bay mà họ không muốn có đối thủ cạnh tranh. Và điều đã xảy ra là Sonosite bắt đầu phát triển. Họ bắt đầu làm tốt, đạt được các mốc quan trọng, bạn biết đấy, tung ra một sản phẩm. Và họ đã tăng gấp năm lần cho tôi. Họ đã tăng từ 5 lên 25. Và nó thực sự chỉ dựa trên cái nhìn sâu sắc về việc không có nhà phân tích nào. Không ai muốn nhìn vào nó. Ý tưởng về một thiết bị cầm tay có thể giám sát bạn rất trực quan đối với tôi, kết hợp với việc tiết lộ rất sâu trong các tài liệu rằng không ai có thể chạm vào nó, ngay cả khi đang mặc tã. Và với 250 triệu đô la, nó nói với tôi rằng công nghệ này có giá trị thực sự. Và theo cách tôi thấy nó ở mức 250 triệu đô la, vâng, họ đang đốt tiền mặt. Nhưng nhược điểm của tôi chỉ cảm thấy rất, rất thấp. Và tôi nghĩ rằng việc đặt cược đó trong thời gian dài và đại loại là xem tôi đã thành công và thất bại ở đâu.

Và tôi sẽ kể cho bạn một câu chuyện thất bại ở phía bên kia. Trường hợp tôi thất bại là nơi tôi đã đặt cược vào một sự kiện nhị phân hoặc tôi đã đầu tư trên cơ sở tương lai sắp tới mà tôi chưa thấy bằng chứng nào cho đến nay. Ồ, nó dựa trên điều này, nó sẽ xảy ra. Và vì vậy, tôi nhớ mình đã đầu tư vào công ty kiện tụng này. Họ đã có một vụ kiện chống lại Microsoft. Nó được gọi là… Và trời ơi, bạn biết đấy, họ có tiền mặt, tiền bản quyền và tiền bản quyền từ Microsoft. và đây là phạm vi xác suất. Và họ đã dàn xếp với Microsoft nhưng đó chỉ là một phần nhỏ. Và tôi sẽ không bao giờ quên ngày hôm đó giống như, "Tôi đã làm gì?" Tôi chỉ không phân tích điều này đúng. Tôi không biết. Đó là 30 hoặc 40 năm trước. Đây là một thời gian trở lại. Nhưng tôi sẽ không bao giờ quên, đại loại là, thực sự khó chịu với bản thân đến mức tôi đấm tay xuống đất. Nhưng bài học lớn nhất mà tôi học được là hiểu rõ bản thân và đầu tư vào thế mạnh cũng như tính cách và cách làm việc của bạn quan trọng như thế nào vì cách làm việc của tôi rất khác các bạn.

Meb: Và thật khó để biết điều đó. Ngoài ra, khi bạn còn trẻ, bạn biết đấy, đôi khi bạn phải trải qua điều đó như, “Ồ, không. Tôi không muốn làm điều đó. Điều đó nghe thật kinh khủng,” hoặc những trải nghiệm mà bạn có. Và không nhất thiết phải đúng cách. Nhưng có một cách phù hợp cho bạn. Và một câu hỏi cuối cùng trước khi chúng tôi để bạn đi. Bạn đã đề cập đến một số cổ phiếu này khi chúng hoạt động, bạn nghĩ thế nào về việc bán? Vì vậy, bạn đã đề cập rằng tôi quên cổ phiếu trước đó nhưng đó là một cổ phiếu 5 túi từ 5 đến 25. Ý tôi là, rất nhiều người trong chúng ta sẽ phấn khởi ở mức 5 đến 10. Đó có phải là mục tiêu giá trị không? Bạn có nói đại loại như “Này, tôi sẽ cập nhật hàng quý này nếu câu chuyện giống nhau?” Nó là định tính, định lượng, cái gì?

Aaron: Đó là sự kết hợp giữa định tính và định lượng. Và đó là nơi tôi đã hiểu đúng. Nhưng tôi đã thực hiện các khoản đầu tư khác khi nó tăng lên, chẳng hạn như 50 hoặc 100% và tôi bán. Và sau đó, tôi nhìn nó cứ chạy và chạy và chạy và chạy. Và điều tôi học được là, một lần nữa, một công ty đang hoạt động và còn một chặng đường dài để tái đầu tư và tăng trưởng, bạn muốn tiếp tục sở hữu những công ty đó, trừ khi nó bị định giá quá lố. Nhưng thị trường muốn tăng trưởng, và họ thích tăng trưởng cộng với các cơ hội tái đầu tư. Và vì vậy, đó là những gì tôi đã học được.

Tôi nghĩ đó là sự kết hợp giữa định lượng và định tính. Tôi rất lo lắng khi mọi người đồng ý với tôi và mọi người cực kỳ phấn khích.

Vì vậy, ngay bây giờ, thị trường nhà ở là tuyệt vời. Thị trường nhà ở thực sự mạnh. Cá nhân tôi đang bắt đầu kiếm tiền từ các khoản đầu tư bất động sản cá nhân của mình. Một, họ đã làm rất tuyệt vời nhưng hai, lý do khác khiến tôi bán chỉ vì tôi có nhiều cơ hội tái đầu tư tốt hơn, chẳng hạn như ở Mexico hay ở Hoa Kỳ cần sa hoặc các công ty vốn hóa nhỏ có đường băng lớn. Đó là sự hiểu biết lẫn lộn nhưng tôi nghĩ lý do khác để thực sự bán là bạn có thứ gì đó tốt hơn rất nhiều.

Meb: Vâng. Thật tuyệt. Đó là một cách tuyệt vời để quấn một chiếc nơ trên đó. Aaron, đây là một thành công lớn. Tôi chỉ hoàn thành một nửa với các câu hỏi. Vì vậy, chúng tôi sẽ tìm thấy một thời điểm khác trong những tháng tới. Mọi người biết bạn đang làm gì ở đâu? Nếu họ muốn đọc những bài viết của bạn, hãy kiểm tra xem bạn đang làm gì, họ vào đâu?

Aaron: Tôi đang ở trên Twitter @aaronvalue, giá trị AARON. Ngoài ra, họ có thể tìm thấy tôi trên Substack của tôi, đó là mindsetvalue.substack.com. Đó là hai cách tuyệt vời.

Meb: Hoàn hảo. Chúng tôi sẽ thêm các liên kết đến ghi chú chương trình, thính giả. Aaron, cảm ơn rất nhiều vì đã tham gia cùng chúng tôi hôm nay.

Aaron: Cảm ơn bạn rất nhiều vì đã có tôi. Đây là một vụ nổ.

Meb: Người nghe podcast, chúng tôi sẽ đăng ghi chú chương trình cho cuộc trò chuyện hôm nay tại mebfaber.com/podcasts. Nếu bạn thích chương trình hoặc nếu bạn ghét nó, hãy gửi phản hồi cho chúng tôi tại feedback@themebfabershow.com. Chúng tôi muốn đọc các nhận xét. Vui lòng xem lại chúng tôi trên iTunes và đăng ký chương trình ở bất kỳ nơi nào có podcast hay. Cảm ơn bạn bè đã lắng nghe và đầu tư tốt.

Source: https://mebfaber.com/2021/08/23/e342-aaron-edelheit/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=e342-aaron-edelheit

Dấu thời gian: Tháng Tám 23, 2021