Tập #347: Chương trình phát thanh – Wes Gray & Patrick Cleary, Kiến trúc sư Alpha– Tất cả mọi thứ ETF
Khách: Wes Gray là người sáng lập và Giám đốc điều hành của Alpha Architect, một công ty quản lý tài sản định lượng.
Patrick Cleary hiện là giám đốc điều hành và giám đốc tuân thủ của Alpha Architect.
Ngày ghi: 8/17/2021 | Thời gian chạy: 1:04:42
Tóm tắt: Tập 347 có định dạng chương trình radio với Wes Gray và Patrick Cleary của Kiến trúc sư Alpha. Chúng tôi đề cập đến nhiều chủ đề liên quan đến ETF, bao gồm:
– Hiện trạng của không gian ETF
– Thông tin chi tiết về việc tung ra một quỹ ETF
– Chuyển đổi quỹ tương hỗ, quỹ hoạt động và quỹ chỉ số
– Dự đoán ETF tiền điện tử!
Nếu bạn thích tập phim này, hãy nhớ xem tập 258 với Wes Grey về cách khởi động một quỹ ETF.
Nhà tài trợ: Trang trại Ý tưởng cung cấp cho bạn quyền truy cập vào nghiên cứu đầu tư trị giá hơn 100,000 đô la, loại thường chỉ được đọc bởi các tổ chức, quỹ và nhà quản lý tiền tệ lớn nhất thế giới. Tham gia ngay hôm nay và có quyền truy cập vào tỷ lệ CAPE hàng quý, một công cụ kiểm tra lượng tử vượt trội và toàn bộ thư viện nghiên cứu. Và trên hết, có thời gian dùng thử miễn phí 30 ngày.
Nhận xét hoặc đề xuất? Muốn gửi email cho chúng tôi, xin email đến Phản hồi@TheMebFaberShow.com hoặc gọi cho chúng tôi để lại thư thoại tại 323 834 9159
Quan tâm đến việc tài trợ cho một tập phim? Gửi email cho Justin theo địa chỉ jb@cambriainvestments.com
Các liên kết từ Tập phim:
- 0: 40 - Nhà tài trợ: Trang trại Ý tưởng
- 1:10 - Giới thiệu
- 2:02 – Chào mừng các vị khách của chúng ta, Wes Gray và Patrick Cleary
- 3: 29 - Tháng ba cho những người đã ngã xuống
- 7: 03 - Doanh nghiệp White Label của Alpha Architect
- 9: 36 - Suy nghĩ về không gian ETF ngày hôm nay
- 11:06 – Quy trình ra mắt quỹ ETF
- 21:21 – Những cân nhắc chính khi ra mắt quỹ ETF
- 25:28 – Chuyển đổi quỹ, có thực hiện hay không và thời điểm Netflix sẽ ra sao đối với ETF
- 31:16 – Cách bạn có thể làm việc với Wes và Patrick để ra mắt quỹ ETF
- 34:57 – Có khả năng quỹ hoán đổi trong cấu trúc ETF hay không
- 36:42 – Trường hợp sử dụng cho các cố vấn và văn phòng gia đình để áp dụng các sản phẩm ETF nội bộ
- 41:12 – Nghĩa vụ của cố vấn và mối quan hệ của họ với quỹ với tư cách là nhà tài trợ
- 44:16 – Định nghĩa quỹ chỉ số, sự khác biệt giữa thụ động và chủ động, và quy định của chính phủ
- 50:07 – Bản chất của việc huy động vốn trên mạng xã hội và các chiến lược tiếp thị đáng ngờ
- 57:38 - Liệu SEC có bao giờ cân bằng các biện pháp xử lý thuế đối với ETF và Quỹ tương hỗ hay không
- 59:37 – Quy tắc đặt tên
- 1:05:31 - Suy nghĩ về không gian tiền điện tử và các khoản tiền khả thi
- 1:09:25 – Vai trò của nhà tạo lập thị trường dẫn đầu
- 1:13:21 – Những ý tưởng mà họ tin rằng có rất nhiều tiềm năng
- 1:17:28 – Tại sao văn hóa lại quan trọng đến vậy khi hợp tác để xây dựng quỹ ETF của bạn
- 1:21:00 – Tìm hiểu thêm về Gray và Patrick; alphaarchitect.com; www.etfarchitect.com; Email pat@alphaarchitect.com
Transcript của Tập 347:
Meb: Chào mừng bạn đến với The Meb Faber Show, nơi tập trung vào việc giúp bạn phát triển và duy trì sự giàu có của mình. Hãy tham gia cùng chúng tôi khi chúng tôi thảo luận về kỹ năng đầu tư và khám phá những ý tưởng mới và có lợi nhuận, tất cả đều giúp bạn trở nên giàu có và khôn ngoan hơn. Đầu tư tốt hơn bắt đầu từ đây.
Từ chối trách nhiệm: Meb Faber là đồng sáng lập và giám đốc đầu tư tại Cambria Investment Management. Do quy định của ngành, anh ấy sẽ không thảo luận về bất kỳ khoản tiền nào của Cambria trên podcast này. Tất cả các ý kiến do những người tham gia podcast bày tỏ chỉ là ý kiến của riêng họ và không phản ánh ý kiến của Quản lý Đầu tư Cambria hoặc các chi nhánh của nó. Để biết thêm thông tin, hãy truy cập cambriainvestments.com
Thông báo của nhà tài trợ: Podcast hôm nay được tài trợ bởi Trang trại Ý tưởng. Bạn có muốn các lợi thế đầu tư giống như những người chuyên nghiệp không? Trang trại ý tưởng cung cấp cho bạn quyền truy cập vào một số nghiên cứu tương tự này, thường chỉ dành riêng cho các tổ chức, quỹ và nhà quản lý tiền lớn nhất thế giới. Đây là những báo cáo từ một số cửa hàng nghiên cứu có uy tín nhất trong lĩnh vực đầu tư. Nhiều trong số chúng có giá hàng nghìn đô la chỉ dành cho các tổ chức hoặc chuyên gia đầu tư, nhưng giờ đây chúng có thể là của bạn với đăng ký The Idea Farm. Bạn đã sẵn sàng cho một lợi thế? Thăm nom theideafarm.com để tìm hiểu thêm.
Giới thiệu: Có chuyện gì vậy mọi người? Hôm nay chúng ta trở lại với một chương trình radio, chủ đề là, “Bối cảnh của Không gian ETF.” Tôi nghĩ chúng ta nên mời một số bạn bè chia sẻ những gì họ đang thấy. Chủ đề này phù hợp với bạn, vui lòng quay lại và nghe Tập 258, đây là phần giới thiệu sâu về việc tung ra một quỹ ETF với khách của chúng tôi. Trong tập hôm nay, chúng ta bắt đầu với cái nhìn toàn cảnh về không gian này và lý do tại sao như một trong những vị khách của chúng ta nói rằng chúng ta đang trong giai đoạn tăng trưởng khúc côn cầu. Chúng tôi xem xét cách khởi động một quỹ, chi phí để làm như vậy, loại ý tưởng nào hoạt động hiệu quả hoặc không hiệu quả trong cấu trúc ETF? Sau đó, chúng tôi đã thảo luận về cơn lũ chuyển đổi quỹ tương hỗ sang ETF gần đây, quỹ hoạt động, quỹ chỉ số và tất nhiên, chúng tôi không thể kết thúc phần này mà không nhận được một số dự đoán về thời điểm Bitcoin ETF đầu tiên sẽ ra mắt. Mời các bạn thưởng thức tập phim hôm nay với Wes Gray và Patrick Cleary của Alpha Architect.
Meb: Wes, Pat, chào mừng đến với chương trình.
Wess: Cảm ơn vì đã có chúng tôi, Meb.
Patrick: Cảm ơn vì đã có chúng tôi, Meb.
Meb: Thưa các thính giả, chúng ta có Wes Grey, người hẳn đã quá quen thuộc với mọi người. Anh ấy là một cựu sinh viên nhiều lần. Anh đã lên hai, ba lần rồi hả Wes?
Wess: Tôi nghĩ vậy. Đây có thể là thứ ba, có thể là thứ tư, ai biết được?
Meb: Mọi người vẫn chưa phát ốm vì bạn. Pat là một trinh nữ trong chương trình “Meb Faber” và thật tốt khi có cả hai bạn trong ngày hôm nay vì chúng ta sẽ tìm hiểu sâu nhất có thể, sâu nhất có thể về ETF cho tất cả các câu hỏi mà chúng ta nhận được hàng triệu lần sẽ thực sự thú vị là tốt. Nhưng trước tiên, trước khi chúng ta bắt đầu, các bạn đang ở đâu? Trụ sở thế giới? Pennsylvania, Puerto Rico, Nam Cực?
Wess: Tôi đang ở trụ sở toàn cầu của Alpha Architect ở Palmas del Mar, Puerto Rico. vỗ?
Pat: Tôi đang ở Puerto Rico của miền Bắc được gọi là Philadelphia.
Meb: Chà, bạn vừa trở về từ Crested Butte mà tôi sẽ ở Colorado một lát nữa. Wes, thế nào là trò chơi lướt sóng của bạn? Bạn đã bắt đầu kiểm tra Rincon và giai đoạn phát quang sinh học của bờ biển phía Đông?
Wess: Tôi không có. Vì lý do nào đó, tôi đã đến Puerto Rico bây giờ tôi làm việc nhiều gấp đôi. Tôi chỉ nhìn chằm chằm ra ngoài cửa sổ ở đây. Tôi không biết chuyện gì đã xảy ra, anh bạn. Tôi đoán là có quá nhiều người muốn tung ra ETF. Nhưng một ngày nào đó tôi sẽ lướt sóng, câu cá và chơi gôn.
Meb: Tôi sẽ đi xuống cho một chuyến đi thẩm định, chúng tôi sẽ tổ chức đó.
Wess: Chúng tôi đi.
Meb: Hy vọng, cho thời gian mùa thu. Trước khi chúng tôi bắt đầu, chúng tôi sẽ đối đầu với March For The Fallen hàng năm của bạn. Tại sao bạn không cung cấp cho những người nghe chưa được một cái nhìn tổng quan ngắn gọn? Tôi đã từng, thật tuyệt vời, trải nghiệm mọi thứ xung quanh. Các bạn đã từng làm điều đó vào mùa xuân, phải không?
Wess: Vâng. Vì vậy, năm nay, chúng tôi sẽ diễn ra vào ngày 25 tháng 28. Rõ ràng, đây sẽ là sự kiện trực tiếp đầu tiên sau vài năm vì COVID vào năm ngoái. Vâng, tôi đã khóa doanh trại, tôi đã chuẩn bị cho Chow lăn bánh. Và XNUMX dặm vui chơi, giải trí vẫn còn đó chờ chúng ta lên đường hành quân vì những người đã ngã xuống. Vì vậy, bạn sẽ ở đó phải không, Meb?
Meb: Hãy để tôi thêm. Đầu tiên, đó không phải là 28 dặm vì Wes yêu cầu mọi người đi bộ thêm một dặm nữa để ăn tối sau đó vào ngày thứ Bảy. Vì vậy, về mặt kỹ thuật nó là 29 dặm. Và sau đó, nếu bạn thông minh như Meb, cuối cùng bạn sẽ tìm được một chiếc Uber từ quán rượu, vì vậy bạn không cần phải vượt qua tuổi 30. Nhưng đó là khoảng thời gian tuyệt vời, trải nghiệm thực sự tuyệt vời với rất nhiều người tuyệt vời. Tôi có một xung đột tiềm ẩn, tôi, người đứng đầu danh sách đi xem ca nhạc trong thời gian dài nhất của tôi, là Pearl Jam, người mà tôi chưa từng gặp và tôi cứ bị lạc hướng vì khi họ đang chơi, tôi đã bị gài bẫy. lên để gặp họ một vài lần và một số loại lực lượng can thiệp luôn đến và ngăn chặn điều đó xảy ra. Vì vậy, đại dịch trong năm qua, trước đó, cứ lặp đi lặp lại. Dù sao đi nữa, họ sẽ biểu diễn vào cuối tuần đó ở San Diego, nhưng họ vừa thông báo về các buổi biểu diễn vào cuối tuần thứ hai. Vì vậy, tất nhiên, như bạn biết tôi, rõ ràng là tôi thậm chí còn chưa có vé. Vì vậy, trong phạm vi, tôi có thể nhận được một vé, chúng ta sẽ xem liệu chúng ta có thể tranh luận với nhau không. Nhưng tôi thích nó, thời gian vui vẻ. Mặc dù vậy, anh chàng mà tôi ngủ bên cạnh là người ngáy to nhất mà tôi từng nghe trong đời. Ôi Chúa ơi, tên anh ta là gì?
Wess: Đó không phải là Philbrick, phải không?
Meb: Không, không phải Philbrick. Ý tôi là, có rất nhiều kỷ niệm vui vẻ. Ý tôi là, chúng tôi yêu cầu những người đó mang đến một quầy cà phê đầy ắp cà phê kiểu Pháp và cà phê espresso và lúc 5 giờ sáng, hoặc bất cứ thứ gì.
Wess: Điều tôi nên nhấn mạnh, chẳng hạn như, rõ ràng là nó dài 28 dặm, nhưng mục đích là mọi người đều có hội nghị thượng đỉnh của riêng mình, và tất cả là về March For The Fallen và đại diện cho Gold Star Family. Thế nên, chúng tôi hay đùa là vất vả, nhưng đến mức, người ta muốn làm bản nhẹ nhàng hơn, không muốn ngủ trong doanh trại. Có một khách sạn rẻ và địa phương. Tôi cũng không muốn làm quá nhiều người sợ hãi, nhưng tôi nên chỉ ra điều đó.
Meb: Lời hứa burpee của bạn trong năm nay là gì? Tôi nghĩ rằng tôi đã thấy nó xuất hiện trên Twitter.
Wess: Tôi sẽ cố gắng thực hiện nó, nhưng tôi sẽ cố gắng thực hiện 50 cái burpees mỗi dặm, chỉ để trộn nó lên một chút và thể hiện vì tôi đã tập luyện.
Meb: Tôi đang cố gắng tính toán về điều đó. Đó là rất nhiều burpees.
Wess: Có rất nhiều. Đó là 1,400 burpees … Vì vậy, tôi phải tập luyện đôi găng tay.
Meb: Điểm nổi bật trong chuyến đi của tôi là, tôi nhớ đã ở sân bay trên đường ra ngoài với Cory và tôi đã tìm thấy, bất kể sân bay nào là sân bay nông thôn địa phương, đều có một chiếc ghế mát-xa trong sân bay, và tôi ngồi trên ghế mát-xa trong vài phút. có lẽ là hai giờ, giống như hoàn toàn không cho bất kỳ ai khác nghĩ ra. Tôi chỉ thích, giống như một bàn bi-a chồng các phần tư mà tôi vừa ngồi đó. Nó rất đau.
Wess: Tôi nghĩ Perth đã làm điều đó. Cô ấy đã ra mắt cách đây vài năm, và họ từng có một tiệm mát xa ở cuối đó. Tôi nghĩ rằng cô ấy nói rằng cô ấy đã hoàn thành và cô ấy chỉ ngồi đó với người phụ nữ xoa bóp trong ba giờ đồng hồ, giống như vậy, cô ấy sẽ không di chuyển. Cuối cùng, họ giống như, "Thưa bà, chúng ta cần mở cái này cho những người khác."
Meb: Kinh ngạc.
Wess: Yeah.
Meb: Được rồi. Vì vậy, hãy nói về ETF, các bạn, chúng ta có rất nhiều thứ để tham gia. Hầu hết người nghe sẽ quen thuộc với những gì bạn làm. Công việc kinh doanh trong thời gian dài nhất đã được nghiên cứu rất nhiều, các bạn đưa ra rất nhiều nội dung, bạn có một mô-đun khá tuyệt vời trên trang web có rất nhiều công cụ liên quan đến cố vấn khá tuyệt vời. Các bạn tự quản lý tiền của mình và giờ đây các bạn có một doanh nghiệp nhãn trắng đang phát triển cực kỳ nhanh chóng. Hãy cho chúng tôi một cái nhìn tổng quan sâu hơn một chút về những gì các bạn đang làm, những người bạn đang làm việc này? Và sau đó chúng ta sẽ đi sâu vào ngành.
Wess: Vâng. Tôi sẽ cung cấp cho các tour du lịch niken nhanh chóng. Về cơ bản, những gì đã xảy ra là chúng tôi nhận ra rằng việc cố gắng bán các quỹ nhân tố tập trung xoay quanh thị trường cần có thời hạn 20 năm, các nhà đầu tư có trình độ học vấn cao là khá khó khăn và đó là một phân khúc thích hợp. Nhưng hóa ra tất cả mọi người và em gái của họ đều muốn khởi động một quỹ ETF. Và chúng tôi tình cờ ở trong một tình huống mà chúng tôi xây dựng một cơ sở hạ tầng chi phí thấp để làm điều này, và nơi từng là trung tâm chi phí đối với chúng tôi, giờ đây chúng tôi đã trở thành một doanh nghiệp. Và tôi đã đưa Pat đến đây, về mặt kỹ thuật, bạn đã đưa anh ấy vào, nhưng tôi đưa anh ấy đến để dự phòng vì tôi luôn vào podcast của anh ấy để nói về cấp cao, nhưng anh ấy là người thực sự biết mình đang nói về điều gì. Vì vậy, Pat về cơ bản là Giám đốc điều hành của cái mà chúng tôi gọi là Kiến trúc sư ETF. Và tôi hy vọng anh ấy có thể giúp làm sáng tỏ nhiều khía cạnh khác nhau của quỹ ETF và những gì mọi người luôn hỏi chúng tôi, vì vậy chúng tôi không cần phải giải quyết cùng một câu hỏi hàng trăm lần.
Meb: Vì vậy, Alpha Architect, doanh nghiệp quản lý tiền truyền thống, bạn có đầu tư nhỏ cho các tổ chức không? Vì vậy, bạn có ETF của riêng mình, các bạn có nghiên cứu và phân tích, sau đó là ETF Architect, đó thực sự là một cái tên tuyệt vời cho doanh nghiệp nhãn trắng. Cho đến nay các bạn có bao nhiêu tiền, hãy cho chúng tôi biết tổng quan nhanh?
Wess: Vì vậy, ngay bây giờ chúng tôi có khoảng 15 và tôi nghĩ đó là 1.1 tỷ đô la hoặc 1.2 tỷ đô la, nhưng trong quá trình chuẩn bị, chẳng hạn như khi đăng ký hoặc vào cuối năm ở đây, phụ thuộc vào tốc độ hoạt động của các máy dán nhãn màu trắng, nhưng chúng tôi' có lẽ sẽ có khoảng từ 20 đến 25. Và tôi đoán giá từ 1.5 tỷ đến 2 tỷ đô la. Vì vậy, nó đang đến đó.
Meb: Điều đó thật tuyệt vời. Vì vậy, vừa đủ thông tin cơ bản về các bạn, và chúng tôi sẽ nói thêm một chút về các bạn, vì chúng ta nói về rất nhiều chủ đề ngày hôm nay, nhưng hầu hết chúng là những chủ đề thường xanh về ngành ETF, trong đó chung cũng như cụ thể cho đến ngày nay. Pat, Wes, bối cảnh ETF hôm nay như thế nào? Tất nhiên, tôi đã tweet rất nhiều về điều này, trong đó luận điểm của tôi trong một thời gian dài đã đồng ý với cụm từ của Marc Andreessen, “Các quỹ ETF về cơ bản đang ăn tươi nuốt sống thế giới của ngành quản lý tài sản và nó dường như đang tăng tốc”. Hãy cho chúng tôi một chút tổng quan, chuyện gì đang xảy ra với ETF?
Patrick: Tôi nghĩ rằng chúng tôi chắc chắn đang ở trong thời điểm khúc côn cầu đó với các quỹ ETF. Về mặt cá nhân, khi chúng tôi ra mắt nền tảng Kiến trúc sư ETF, nơi chúng tôi nhận được rất nhiều lượt khách hàng tiềm năng quan tâm đến ETF. Bây giờ, chúng tôi có vài khách hàng tiềm năng mỗi ngày, mọi người gọi đến văn phòng mỗi tuần. Và chúng tôi cũng thấy điều đó trên trang web đăng ký. Vì vậy, thông thường, khi bạn đăng ký một quỹ ETF, bạn biết đấy, bạn có thời hạn 75 ngày. Và ngay tại điểm giữa đó, 35, 40 ngày, SEC gọi cho bạn và họ muốn làm việc với bạn về những khách hàng tiềm năng mà bạn đang cố gắng giới thiệu. Bây giờ, chúng tôi sẽ được SEC gọi lại vào ngày 50, hoặc ngày 55 hoặc ngày 60, và họ bị ngập trong đó. Và vì vậy, trái tim tôi hướng về những người bạn của chúng tôi trên Phố K, nơi tôi nghĩ rằng quy mô của SEC không tăng lên, nhưng nhu cầu đẩy sản phẩm mới ra thị trường đã tăng theo cấp số nhân. Và bạn đã thấy điều đó với việc DFA chuyển đổi quỹ tương hỗ của họ thành quỹ ETF và các quỹ khác. Tôi nghĩ rằng sự thay đổi trên biển là ở đây, và nó chắc chắn đang tăng tốc.
Meb: Được rồi. Vì vậy, chúng tôi đã tự mình làm điều này từ năm 2013, chúng tôi đã tư vấn phụ ngay cả trước đó, và vì vậy các bạn cũng đã ở đây trong suốt quá trình trưởng thành của ngành, các quỹ ETF có từ những năm 90. Về mặt kỹ thuật, thậm chí sớm hơn ở Canada, tôi nghĩ, chẳng phải Canada đã có ETF đầu tiên của họ sao?
Patrick: Yeah.
Meb: Nhưng tại sao bạn không hướng dẫn chúng tôi, quy trình để khởi chạy một quỹ ETF là gì? Vì vậy, được rồi, tôi là Joe Smith, tôi có ý tưởng tuyệt vời nhất từ trước đến nay về một quỹ ETF, chưa ai từng nghĩ về nó trước đây, tôi có một mã cổ phiếu tuyệt vời. Tôi gọi các anh dậy. Cái đó trông như thế nào?
Patrick: Chắc chắn. Vì vậy, tôi nghĩ rằng để bắt đầu, bạn phải lấy ý tưởng đó và bạn phải kiểm tra xem nó có phù hợp với ETF hay không. Vì vậy, có rất nhiều yếu tố quyết định, khi bạn ngồi xuống với một luật sư giỏi, cho dù đó là với chúng tôi hay người khác, bạn phải ngồi với một luật sư chứng khoán giỏi có mối liên hệ với SEC, nơi họ… Meb, sao bạn đang tìm kiếm để đạt được? Mục tiêu quỹ của bạn là gì? Bạn kinh doanh thứ này như thế nào? Và về cơ bản, chúng tôi lấy ý tưởng nguyên liệu thô đó và nhào nặn nó thành, được rồi, cái này hiệu quả, hoặc nếu nó không hiệu quả, chúng tôi cố gắng tiết kiệm cho bạn rất nhiều tiền và nói rằng đây không phải là một ý tưởng hay. Tôi có thể gửi cho bạn anyway.
Nhưng bạn làm điều đó. Và sau đó, khi chúng tôi có được khái niệm đó ở dạng chiến đấu, bạn gửi bản cáo bạch ban đầu của mình cho SEC, bắt đầu đồng hồ 75 ngày. Và sau đó, như tôi đã nói trước đó, về điểm giữa, bạn sẽ nhận được cuộc gọi từ một giám khảo, và tất cả các giám khảo đều khác nhau. Tất cả họ đều đang cố gắng làm điều đúng đắn, nhưng một số đã làm việc với SEC trong ba thập kỷ, những người khác đã bắt đầu từ một năm trước. Và bạn sẽ nhận được những bình luận và câu hỏi về bản cáo bạch đó. Nếu ý tưởng của bạn là một cái gì đó thực sự đơn giản, chẳng hạn như S&P 500, nếu bạn chỉ sao chép nó, thì, điều đó sẽ được chấp thuận. Chúng tôi vừa thực hiện một quỹ khác là ETF ngành khai thác tiền điện tử, quỹ đó sẽ phức tạp hơn nhiều và nhận được nhiều bình luận hơn.
Và về cơ bản, SEC sử dụng điều đó như một cơ hội cho hai việc. Một, đó chủ yếu là kiểm soát chất lượng. Họ muốn đảm bảo rằng không có sai sót nào, rằng các nhà đầu tư nhỏ lẻ không bị tổn hại, các thông tin tiết lộ của bạn phải rõ ràng. Nhưng phần thú vị hơn là, họ cũng sẽ sử dụng điều này để định hình các ưu tiên của giám đốc SEC và nhân viên SEC. Vì vậy, tôi không biết bạn có thấy cách đây vài tháng không, SEC ra mắt và thực sự rất thích ESG. Và họ nói, “Này, chỉ vì bạn tát ESG và tôi là một ETF, không có nghĩa đó là một ETF. Và chúng tôi sẽ đến vì bạn.” Và do đó, bạn thấy hướng dẫn đó được đưa ra trong các tuyên bố công khai từ Chủ tịch SEC Gensler hoặc những người khác. Điều đó được chuyển thành quy trình phê duyệt quỹ.
Vì vậy, chúng tôi nhận thấy sự gia tăng đáng kể trong việc giám sát các quỹ ESG sau khi loại hướng dẫn ESG được phát hành. Điều tương tự với các nhà cung cấp chỉ số, Chủ tịch SEC trước đó đã phát biểu tại một hội nghị về cách các nhà cung cấp chỉ số thực sự là thứ họ muốn tập trung vào vì đó là một lỗ hổng. Chúng ta sẽ đi sâu vào vấn đề đó. Nhưng đó là một kẽ hở để đăng ký, đăng ký giới thiệu. Và tại sao bạn không biết điều đó, các quỹ chỉ số mà chúng tôi bắt đầu làm việc sau bài phát biểu đó đã được xem xét kỹ lưỡng hơn nhiều. Vì vậy, đó là loại của quá trình. Về cơ bản, bạn khởi chạy với SEC, họ xem xét nó, họ đặt câu hỏi, bạn trả lời chúng, bản cáo bạch của bạn được phê duyệt. Và sau đó, song song, những gì chúng tôi đang làm là trình bày khái niệm này với hội đồng quản trị bởi vì bạn phải trình bày trước một hội đồng độc lập.
Vì vậy, trong khi chúng tôi nói với SEC rằng đây là cách ý tưởng hoạt động, đây là những gì các nhà đầu tư bán lẻ sẽ thấy, chúng tôi đang ở phía sau nói với hội đồng quản trị, đây là sự tuân thủ, đây là hoạt động, đây là cách chúng tôi sẽ bảo vệ các nhà đầu tư và niềm tin khỏi rủi ro XYZ. Và sau đó là trụ cột thứ ba mà rất nhiều người có ý tưởng tuyệt vời, nhưng họ không biết làm thế nào để trở thành một cố vấn. Và bạn phải chấp nhận quy trình tuân thủ nếu bạn muốn tham gia vào lĩnh vực kinh doanh này. Và do đó, có đường giáo dục thứ ba này. Và nếu bạn là cố vấn, đã đăng ký với SEC, điều đó có thể thực sự nhanh chóng hoặc nếu bạn là người mới và bạn có ý tưởng tuyệt vời, phân phối tuyệt vời, nhưng bạn chưa bao giờ tham gia vào ngành này, thì có toàn bộ bằng đại học mà bạn sẽ kiếm được với chúng tôi sau 6 tuần, 10 tuần để trở thành cố vấn đầu tư đã đăng ký với SEC.
Vì vậy, đó giống như ba trụ cột của công việc mà bạn phải tập trung vào. Và sau đó chúng tôi thậm chí còn chưa chạm vào việc bạn có tiếp thị. Vì vậy, đó là sự tăng trưởng kinh tế của ETF. Thị trường mục tiêu của bạn là ai? Làm thế nào chúng ta sẽ tập trung vào phân phối? Làm thế nào bạn sẽ trở thành một nhà lãnh đạo tư tưởng trong ngành công nghiệp này? Bạn sẽ làm cách nào để cạnh tranh với iShares và Vanguards, những kẻ khổng lồ trong ngành này? Vì vậy, chắc chắn đó là một thức uống từ thời điểm vòi cứu hỏa.
Meb: Chúng tôi nói về điều này giống như Leprechaun, tất cả những người tôi nói chuyện đều nhìn thấy hũ vàng ở cuối cầu vồng cho đến các ý tưởng ETF, mọi người đều có một ý tưởng tuyệt vời. Và chúng tôi thường nói chuyện với mọi người trong nhiều năm và nói… Nó gần giống như viết một cuốn sách, tất cả những người đến gặp tôi và nói, “Tôi có nên viết một cuốn sách không?” Nếu họ nghĩ về việc trở thành một tác giả. Và câu trả lời của tôi thường là, “Chắc chắn là không. Bạn chắc chắn không nên viết một cuốn sách. Đó là một kinh nghiệm đau khổ. Sách của anh to hơn của tôi. Đó là điều tương tự mà tôi sẽ nói với các quỹ ETF, tôi muốn nói rằng đừng viết hoặc đừng làm trừ khi bạn muốn, bạn phải dành nhiều thời gian để suy nghĩ về nó bởi vì mọi người đều thấy sự lãng mạn của việc viết lách. một cuốn sách và phần thưởng khi tung ra một ETF, bất cứ thứ gì phù hợp với danh mục của bạn, tiền tệ hay quảng cáo, tất cả những thứ khác, nhưng nỗ lực thực sự đòi hỏi một nỗ lực đáng kể.
Và vì vậy chúng tôi thường nói rằng, hãy nhìn xem, có một vài danh mục khác nhau mà bạn có thể phù hợp. Một là, và đó là cách tốt nhất, là bạn có một số loại vốn hạt giống, hoặc bạn đang lấy một số tài sản hiện có và ăn mòn chúng. Vì vậy, nếu bạn có một quỹ phòng hộ, hoặc tài khoản riêng, hoặc DFA là hàng chục tỷ đô la trong quỹ tương hỗ, và đó là cách tốt nhất, cách dễ nhất. Điều tốt thứ hai là bạn có một lượng lớn nhu cầu hoặc đối tượng bị dồn nén hoặc đó là một sản phẩm không tồn tại. Vì vậy, rõ ràng là Bitcoin ETF đầu tiên có thể sẽ nhận được rất nhiều tài sản, ngay cả khi nó không có hạt giống. Và cuối cùng, điều vẫn còn khả thi và hoàn toàn tuyệt vời là bạn có sẵn sàng trợ cấp cho nó và nói: “Hãy nhìn xem, tôi sẽ để nó ủ trong XNUMX năm, và tôi có kế hoạch tiếp thị, lộ trình và tài sản để che phủ nó. Và tôi nhận ra rằng nó sẽ là một khẩu hiệu, nhưng đây là kế hoạch của tôi.” Đó có vẻ là danh mục hoặc nhóm hợp lý không? Các bạn có đặt mọi người vào những người khác? Bạn có khắc nghiệt như tôi về lời khuyên của bạn không?
Wess: Ý tôi là, tôi có thể nói một chút về điều đó và quy trình nói chuyện với khách hàng tiềm năng của chúng tôi về hoạt động kinh doanh của Kiến trúc sư ETF là như thế nào. Vì vậy, ban đầu, chúng tôi chỉ đăng một blog và nói: “Hãy liên hệ với chúng tôi”. Và rồi chúng tôi nhanh chóng nhận ra rằng 99.99% mọi người không biết phải làm gì để hoàn thành công việc. Và bây giờ khi bạn truy cập blog của chúng tôi, chúng tôi có một liên hệ với chúng tôi và có khoảng 10 hoặc 15 câu hỏi thực sự đại loại như: “Này, bạn có tiền không? Bạn có tiền không? Bạn có mong muốn và niềm đam mê để làm điều này bởi vì đây không phải là thứ mà bạn chỉ vấp ngã?” Và vì vậy, vâng, tôi muốn nói rằng, chúng tôi đồng ý rằng bạn phải sẵn sàng cho đội varsity nếu bạn chắc chắn sẽ tham gia vào không gian ETF.
Meb: Bạn nghĩ đâu là cánh cổng lớn nhất khi hầu hết mọi người liên hệ với bạn mà họ ngạc nhiên? Là nó chi phí? Đến giờ rồi? Có phải… họ đến với bạn như một đứa trẻ ngây thơ và hạnh phúc, và rồi bạn chỉ phá hỏng giấc mơ của họ. Giống như, cái chính mà mọi người thực sự ngạc nhiên là gì?
Patrick: Một điều thực sự làm tôi ngạc nhiên, và thật buồn cười vì hầu hết các khách hàng tiềm năng mà chúng tôi có được là một nhà nhân khẩu học trẻ hơn, khoảng 30 hoặc 40 tuổi. Nhiều người vẫn nghĩ rằng nếu bạn tung ra một sản phẩm, và bạn có mặt trên CNBC, hoặc bạn đưa ra thông cáo báo chí với Nicey, thì một đống tiền sẽ xuất hiện và đổ một đống tiền vào các quỹ ETF của bạn. Và tôi cố gắng nói với mọi người, tôi nói, bạn biết đấy, mọi người không mua tiền như họ đã từng làm trong những năm 80 và 90. Và các cố vấn, nếu bạn mua một chiếc bánh pizza cho các cố vấn tài chính và bạn thuyết trình về quỹ tương hỗ của mình, họ có thể sẽ không mua quỹ tương hỗ của bạn, họ chỉ ăn bánh pizza của bạn. Đó là điều khiến tôi ngạc nhiên nhất. Và tôi sử dụng ví dụ này rất nhiều với khách hàng tiềm năng. Tôi nói, khi bạn xem một giải đấu gôn, chẳng hạn như bạn xem The Open hay gì đó, và bạn thấy Phil Mickelson với một thứ iShares trên tấm che mặt của anh ấy, bạn có đăng nhập vào tài khoản giao dịch của mình và mua các sản phẩm iShares không? Có người nói, “Không, tất nhiên là không.” Tôi nói, “Chà, tại sao bạn nghĩ điều đó sẽ xảy ra với quỹ ETF của bạn với một phần triệu ngân sách mà iShares có?” Vì vậy, đó, với tôi là trở ngại lớn nhất. Tôi nghĩ mọi người nghĩ rằng nếu họ có thể ra mắt. Ra mắt các quỹ ETF là phần dễ dàng, phần khó khăn là bạn biết đấy, Meb đã ở sâu trên đường phố trong ba đến bốn năm để bán thứ đó, từng cổ phần.
Meb: Chuẩn rồi. Wes, của bạn là gì?
Wess: Tôi sẽ lặp lại nhận xét đó bởi vì khi bạn đang nói về các nhà đổi mới ETF hoặc đổi mới ETF mà bạn chưa thành lập quỹ, họ sẽ nói: “Ồ, thật dễ dàng. Chúng ta sẽ thuê vài người và trả tiền cho nhà phân phối.” Và tôi nói, "Nghe này, anh bạn, đó được gọi là bán buôn." Nếu một nhà bán buôn có thể huy động vốn từ 50 đến 50 triệu đô la, thì họ sẽ không được gọi là nhà bán buôn, họ sẽ được gọi là Giám đốc điều hành hoặc chủ sở hữu vốn của công ty ETF. Bạn phải bán niềm đam mê và ý tưởng của mình, sau đó bạn có thể thuê người để truyền bá thông tin, nhưng nó không hoạt động như vậy. Và vì vậy, một lần nữa, từ XNUMX đến XNUMX triệu đô la, đó phải là niềm đam mê, đó phải là nhà lãnh đạo tư tưởng sẵn sàng đưa quỹ đó đến thành công ban đầu. Không ai tự mình rơi ra khỏi giường.
Meb: Hãy nhìn xem, nó giống như viết một cuốn sách. Nếu bạn là JK Rowling hoặc nếu bạn là Patterson hay Stephen King, thì bạn đã chứng minh được điều đó và bạn đã có khán giả của mình. Và nó khác với việc bạn là một tác giả khởi nghiệp. Bây giờ, điều đó không có nghĩa là bạn không thể làm điều đó, Rowling, người nổi tiếng đã bị các nhà xuất bản từ chối 40 lần, và giờ cô ấy là một trong những người giàu nhất nước Anh, tôi nghĩ vậy. Và đó là điều tương tự với việc tung ra các quỹ ETF. Chúng tôi thấy rất nhiều thành công độc lập, nhưng liệu có dễ dàng hơn nếu bạn là BlackRock và bạn đã được công nhận tên và tất cả các đường ống đã sẵn sàng? Tất nhiên, và hàng ngàn nhà bán buôn ngoài kia. Vì vậy, điều đó không có nghĩa là nó không thể thực hiện được, nó chỉ có nghĩa là bạn cần nghĩ đến.
Và chúng tôi muốn nói rằng, tôi nói này, bạn cần phải viết như thế nào, không nhất thiết phải dài 10 trang, có thể là một trang, nhưng hãy thành thật với chính mình, đây là 10 điều mà bạn có thể ghi vào dòng thời gian Tôi sẽ làm để đưa quỹ này lên 100 triệu đô la. Và chiến lược thực tế của quỹ thường ít quan trọng nhất trong số đó bởi vì hiệu suất, bạn có thể đủ may mắn, hiệu suất tuyệt vời và đôi khi bạn có thể không may mắn và chỉ ở trong một môi trường tồi tệ trong hai, ba, năm năm. Vì vậy, cố gắng đội một chiếc mũ trung thực và không ảo tưởng về điều mà tôi nghĩ là quan trọng.
Một lần nữa, chúng ta hãy xem qua nhiều chủ đề mà chúng ta chưa đề cập lần trước trước khi đi sâu vào vấn đề này, một chút về một số cân nhắc chính khi thành lập quỹ. Vì vậy, các chi phí là gì? Ai đó đến với bạn, ETF Architect, tôi có vốn hóa lớn, Dogs of the Dow tập trung vào quỹ công nghệ, nó sẽ sở hữu 30 cổ phiếu. Làm thế nào nhanh chóng tôi có thể nhận được điều này? Tôi sẽ viết một tấm séc tối nay. Nó có giá bao nhiêu? Tất cả những thứ tương tự mà tôi cần xem xét trong lịch trình ra mắt của bạn là gì?
Wess: Câu trả lời nhanh về điều đó, Meb, rõ ràng là, chúng ta sẽ mạo hiểm định giá nó, chẳng hạn như nếu bạn có hàng tấn tài sản tại chỗ và bạn có nhiều vốn hoạt động, rõ ràng là bạn sẽ cố gắng có được số tiền ít nhất định giá. Nếu bạn là người thức dậy khỏi giường, có thể hơi khác một chút. Nhưng nói chung, giống như một loại vani đơn giản, chi phí ban đầu của bạn có thể dao động, chẳng hạn như bất cứ thứ gì, 50k, 60k và sau đó, món súp liên tục của bạn trở thành hạt dẻ cho thứ gì đó dưới 100 triệu có thể sẽ là 225 đến 250. Và sau đó rõ ràng là có có một sự thay đổi lớn về việc bạn có rủi ro cực thấp hay không, bạn cực kỳ phức tạp và mọi thứ ở giữa.
Meb: Bạn nói với mọi người về loại vốn hoạt động trong bao nhiêu năm và nói, “Hãy nhìn xem, giả sử họ có một ý tưởng tuyệt vời, có thể đó là một quỹ mới, có thể đó là một quỹ mà họ sẵn sàng trợ cấp? Bởi vì nếu đó là 100 triệu đô la, bạn có thể quên tất cả những điều này vì nó đã có dòng tiền dương, điều đó không liên quan. Bạn nói với mọi người cách làm bao nhiêu đường băng? Giống như, hãy nhìn xem, bạn cần có khả năng trang trải những chi phí này trong ba năm, trong năm năm. Làm thế nào để bạn loại khung đó?
Patrick: Tôi nói với mọi người, bạn nên bắt tay vào việc này với vốn hoạt động trong ba năm để trợ cấp, nhưng quan trọng hơn, một con đường rõ ràng để đạt được 50 triệu đô la. Vì vậy, 10 bước của bạn để viết một ví dụ về cuốn sách, điều tương tự trong ETFs, bạn phải có ba, tối thiểu là hai. Chúng tôi sẽ không thực sự nhận và đưa tất cả chúng tôi vào, nhưng điều quan trọng không kém là kế hoạch chiến đấu của bạn là gì để khiến thứ này có lãi bán phần. Đó là một trong những tiêu chí sàng lọc quan trọng của chúng tôi.
Meb: Ý tôi là, phần chính của điều đó cũng vậy, mà người nghe là, nếu quỹ là một đứa trẻ mồ côi, nghĩa là nó nhỏ, thì nó có rất nhiều trở ngại chống lại nó. Nó sẽ không được chấp thuận trên các nền tảng, chẳng hạn như các cố vấn của wirehouse, dù đúng hay sai, sẽ cho rằng nó kém thanh khoản, bởi vì nó chỉ giao dịch 500 cổ phiếu mỗi ngày, cứ lặp đi lặp lại, bạn sẽ khiến các nhà tạo lập thị trường khó chịu về rằng họ đang phải đối phó với nó, v.v. Vì vậy, con đường dẫn đến 20 triệu đô la đến 50 triệu đô la, tôi nghĩ là một điểm tham chiếu tuyệt vời mà bạn cần đến đó càng nhanh càng tốt, nếu không, sẽ rất đau đớn. Mọi người nên nghĩ về điều gì, chỉ xét về lịch trình ra mắt khi nói đến những gì họ cần nghĩ đến, hoặc họ không biết khi nói đến việc tuân thủ, vận hành, giao dịch, LMM, tất cả những thứ liên quan đến việc nhận được một quỹ với các bạn trong một vài tháng?
Patrick: Vì vậy, một điều tôi cố gắng nói với mọi người là bạn đang thuê chúng tôi giải quyết hầu hết những thứ đó, vì vậy việc tuân thủ sẽ dạy cho bạn, các hoạt động sẽ diễn ra, rõ ràng là bạn sẽ có quyền kiểm soát tất cả những thứ đó, nhưng chúng tôi sẽ thực hiện xúc xích cho bạn, phải không? Những gì tôi cố gắng và làm là tôi cố gắng nói rằng, bạn thực sự cần tập trung vào việc làm thế nào để giảm thiểu rủi ro cho điều này. Và tôi ghét phải tiếp tục nhận phân phối, nhưng chúng tôi có thể đảm nhận tất cả công việc hỗ trợ, chúng tôi có thể đảm nhiệm việc giao dịch, chúng tôi có thể đảm nhiệm các mối quan hệ LMM, nhưng đối với hầu hết những người nói, “Hãy nhìn xem, chúng tôi sẽ để được ở đây, chúng ta sẽ ở đây trong một chặng đường dài.” Vì vậy, nếu bạn muốn khởi chạy một quỹ tư nhân và chuyển đổi nó, thì đó là một cách tuyệt vời để khởi chạy một quỹ ETF.
Meb, như bạn đã nói, nếu bạn tham gia, tôi có một ý tưởng tuyệt vời và tôi có thể trợ cấp cho việc này, nhưng tại sao không mất hai năm để quản lý các doanh nghiệp vừa và nhỏ và chuyển đổi, hoặc tại sao không thành lập một quỹ tư nhân và chuyển đổi nó thành một năm? Đó là tất cả các tùy chọn. Và tôi nghĩ chúng ta là người được ủy thác, và nếu bạn là cố vấn, bạn cũng là người được ủy thác. Và vào cuối ngày, chúng tôi phải làm điều này với một chút niềm tin rằng bạn sẽ không làm hại các cổ đông bằng cách đóng cửa quỹ này trong ba tháng. Và đó là những gì tôi cố gắng và làm. Tôi dành nhiều thời gian của mình để tách riêng thời gian ra mắt 120 ngày và mở rộng nó thành, “Được rồi, đây thực sự là, có thể đây là hành trình từ một đến hai năm. Và việc ra mắt ETF là một trạng thái được thêm vào, xa hơn để bạn có thể giảm thiểu rủi ro. Đó là điều duy nhất tôi thực sự thúc đẩy mọi người khi chúng ta nói chuyện.
Meb: Chúng tôi đã vò đầu bứt tai về điều này trong một thời gian dài vì chúng tôi đã làm cả hai. Chúng tôi đã chuyển đổi các tài khoản riêng biệt, nghĩa là, chúng tôi đã nói rằng điều đó rõ ràng là tốt hơn, không phải lúc nào cũng vậy, nhưng trong trường hợp này, đối với chúng tôi, đó là để quản lý một ETF thay vì hàng trăm hoặc hàng nghìn tài khoản riêng biệt vì nhiều lý do, cả về cố vấn và phía cổ đông. Vì vậy, bạn có quy mô kinh tế và lợi ích chính là lợi ích về thuế của ETF. Và tôi ngạc nhiên rằng nhiều người chưa làm điều này, nhưng bạn bắt đầu thấy ngày càng nhiều tin tức về các cố vấn nói rằng: “Hãy nhìn xem, chúng tôi có chiến lược này, thay vì tôi làm điều này với giao dịch khối điên rồ này thông qua TD hoặc Fidelity, tại sao không tung ra một quỹ ETF? Tôi có lợi thế là có khả năng thu hút các nhà đầu tư khác, những người cũng có thể quan tâm đến chiến lược này. Các khách hàng đã bị đánh thuế… mãi mãi. Chúng tôi cũng đã làm điều đó với các quỹ phòng hộ. Vì vậy, các quỹ tư nhân, chúng tôi chỉ chọn và đổ vào một cấu trúc ETF vì lý do tương tự. Nói chuyện với chúng tôi một chút về chuyển đổi quỹ, các bạn có làm điều này không? Chúng dường như đang tăng tốc với tốc độ rất nhanh, chúng tôi luôn hỏi điều gì sẽ là khoảnh khắc bom tấn Netflix đối với ETF. Và tôi đã chờ đợi và chờ đợi trong nhiều năm, tôi đã có nhiều dự đoán khác nhau, nhưng thật bất ngờ, đó là những chuyển đổi, điều khiến tôi ngạc nhiên, tôi không thể đoán được điều đó cách đây XNUMX năm, nhưng dường như mọi người đang làm điều đó. Đi bộ qua chúng tôi, họ là gì? các quy tắc là gì? Tất cả các bạn làm chúng, tất cả những thứ tốt?
Patrick: Vì vậy, về cơ bản, chuyển đổi quỹ là… Tôi sẽ giải thích nó là gì, nhưng tôi phải sao lưu nó không phải là gì. Vì vậy, nếu bạn đang điều hành các tài khoản được quản lý và bạn bảo mọi người mua một quỹ ETF về cơ bản là sao chép chiến lược của bạn, thì bạn sẽ khiến mọi người bán các vị trí đó xuống, rất có thể nhận ra thuế ITIN, trừ khi đó là IRA hoặc thứ gì đó, và sau đó mua ETF. Điều đó giống như chuyển đổi, bạn biết đấy, khách hàng của bạn sẵn sàng chấp nhận thuế ITIN để đầu tư vào một phương tiện tiết kiệm thuế hơn. Vì vậy, đó giống như phiên bản chết não. Các phương pháp chuyển đổi tinh vi hơn mà bạn đang nói đến. Vâng, chúng tôi làm chúng. Vâng, chúng đang trở nên phổ biến hơn và đây là cách bạn thực hiện chúng.
Vì vậy, về cơ bản, bạn lấy chiến lược hoặc nhóm tài sản của mình, và bạn đến SEC với cái được gọi là kế hoạch tổ chức lại, và bạn nói với SEC, “Này, chúng tôi sẽ tung ra thứ này, và ồ, bởi Bằng cách nào đó, chúng tôi sẽ lấy những tài sản này và chúng tôi sẽ chuyển đổi chúng thành một quỹ ETF.” Vì vậy, bài kiểm tra mà SEC xem xét là gì? Có một lá thư không hành động rất cụ thể về cơ bản đưa ra các tiêu chí để tổ chức lại các quỹ hiện có thành một quỹ ETF. Và lý do tại sao tôi thấy rất nhiều quỹ tương hỗ chuyển đổi quỹ tương hỗ là… bởi vì bạn biết đấy, Meb, chúng đã là một phần của Đạo luật 40, Đạo luật Công ty Đầu tư đã Đăng ký năm 1940. Vì vậy, theo mặc định, họ đã tuân theo tất cả các quy tắc và nguyên tắc này mà SEC kiểm tra để xem liệu nó có thể chuyển đổi thành ETF hay không.
Vì vậy, bạn đến SEC với kế hoạch tổ chức lại, bạn thường thuê công ty chứng khoán tốt nhất có thể, bởi vì bạn không muốn làm hỏng việc này. Và bạn sẽ có kế hoạch tổ chức lại này, bạn sẽ cho SEC xem, này, dựa trên những yêu cầu này, và tôi sẽ nói to một chút là giám đốc đầu tư có thay đổi không? Không. Đó là Meb trước đây, là Meb trong tương lai. Các quỹ có được quản lý theo Đạo luật 40 không? Vì vậy, nếu bạn đang điều hành một danh mục đầu tư với ba cổ phiếu, nếu bạn chọn ba hoặc bốn cổ phiếu, thì quá tập trung, vi phạm quy tắc 25%, vi phạm một điều khác gọi là quy tắc 50%, điều đó không đủ điều kiện như một quỹ ETF. Nhưng nếu bạn đang chọn, giả sử, nếu bạn đã chạy một chiến lược vốn chủ sở hữu lâu dài, đơn độc với 50 tên tuổi và bạn đang chạy nó một mình, thì chiến lược đó sẽ được chứng nhận, đó là Meb, Thủ tướng đã thực hiện toàn bộ thời gian, bạn có thể kiểm tra tất cả các hộp ở đó.
Và sau đó bạn trình bày kế hoạch tổ chức lại này, và sau đó nó ăn khớp với quy trình mà tôi đã nói trước đó, tức là bạn thực hiện một hồ sơ khác, nhưng nó có một bản cáo bạch, nó có một SAI. Nó được SEC xem xét kỹ lưỡng hơn một chút. Và sau đó nếu họ đồng ý, nếu họ đồng tình với kế hoạch tái tổ chức của bạn, thì bạn có hiệu quả vào một ngày cụ thể, bạn sẽ chỉ đạo người giám sát mới của mình một cách hiệu quả để tiếp thu tất cả những tài sản đó. Và có rất nhiều hệ thống ống nước phía sau giúp điều đó xảy ra. Nhưng câu trả lời ngắn gọn là về cơ bản họ chuyển đổi những tài sản đó vào một buổi tối cụ thể. Và sau đó vào ngày hôm sau, quỹ của bạn IPO, và thay vì IPO với số 75,486,082.15 trong đó, và sau đó để các nhà đầu tư bán lẻ mua vào, về cơ bản, bạn đang khởi động một quỹ với XNUMX đô la hoặc bất kỳ thứ gì, và đó là phần vốn của bạn.
Tôi nghĩ rằng rủi ro chính của việc tổ chức lại là, và đây là một sai lầm mà tôi thấy mọi người mắc phải rất nhiều là họ muốn rẻ tiền trong kế hoạch tổ chức lại. Và khi bạn đến một công ty luật và nói: “Này, tôi muốn một kế hoạch tổ chức lại rẻ nhất có thể.” Bạn hỏi 100 luật sư cho đến khi bạn nhận được câu trả lời mình muốn, bạn biết đấy, hãy tìm một công ty luật sẽ thực hiện kế hoạch tổ chức lại với giá 50,000 nghìn đô la. Đừng làm một kế hoạch tổ chức lại cho năm ngàn. Đây là những tấm vé 60,000 đô la, 75,000 đô la, 60 đô la và chúng rất quan trọng. Và chúng rất quan trọng bởi vì SEC, rất nhiều lần họ sẽ phê duyệt kế hoạch tổ chức lại của bạn, và sau đó họ sẽ kiểm tra kế hoạch đó, chẳng hạn như 60 ngày sau khi bạn ra mắt. Và nếu bạn làm hỏng nó, nếu nó sai, và có vấn đề xảy ra sau XNUMX ngày, thì tất cả đều vô ích.
Chúng tôi đã chuyển đổi một quỹ phòng hộ thành một quỹ ETF vào tháng 45 và thực hiện kế hoạch tổ chức lại, có một công ty luật hàng đầu đã được nhà tài trợ xác định, làm việc với cố vấn của chúng tôi. Chúng tôi đã hoàn thành tất cả. Và sau đó, chắc chắn rồi, SEC đã gọi cho chúng tôi XNUMX ngày sau đó và nói: “Này, chúng tôi có một số câu hỏi tiếp theo, chúng tôi muốn hỏi tại sao bạn lại viết nó theo cách này mà không phải theo cách khác.” Và đó là những thứ mà bạn phải chuẩn bị sẵn sàng. Vì vậy, tôi nghĩ những người đang nghĩ đến việc tổ chức lại, hãy nhờ một luật sư chứng khoán giỏi để thực hiện thử nghiệm đó. Bởi vì trong hai giờ hợp pháp, bạn có thể có được bài kiểm tra đó và giúp bạn đỡ phải ợ chua. Và sau đó, đừng coi thường tư vấn pháp lý về tổ chức lại. Chúng tôi chắc chắn làm việc với những người mà chúng tôi tin tưởng, chúng tôi giảm chi phí, nhưng sẽ không đề xuất mức giá hời.
Meb: Nếu ai đó muốn làm việc với các bạn, họ có thể chỉ cần nói, này, giúp chúng tôi liên hệ với luật sư của bạn được không? Các bạn có sẵn sàng làm điều đó không? Hay họ cần một pháp lý độc lập hoàn toàn khác?
Patrick: Câu hỏi tuyệt vời. Chúng tôi chắc chắn sắp xếp điều đó. Vì vậy, rất nhiều lần điều xảy ra là, những người nghĩ về việc tổ chức lại họ đã gắn bó với các công ty cụ thể mà họ thích làm việc cùng, nhưng vâng, chúng tôi thực sự có thể tiết kiệm tiền nếu bạn không đặt tâm trí vào đó. công ty chứng khoán đắt giá nhất thế giới ở New York, điều này đôi khi có thể xảy ra. Vâng, chúng tôi chắc chắn làm điều đó. Và có những nền kinh tế bởi vì bạn có cố vấn ủy thác của mình, đó là nơi mà họ giống như làm việc với hội đồng quản trị để thuyết phục họ rằng điều này là hợp pháp, và điều đó ổn, và nó sẽ không gây hại cho các cổ đông, sau đó bạn phải lập kế hoạch một công ty tổ chức lại. Nếu đó có thể là cùng một người, bạn sẽ nhận được rất nhiều sự phối hợp ở đó, bởi vì người viết kế hoạch là người trình bày kế hoạch trước hội đồng quản trị. Vì vậy, nếu bạn có thể tạo ra một người thay vì hai người, thì đó là rất nhiều tín hiệu pháp lý ngay tại đó.
Meb: Vâng. Chúng tôi sử dụng Morgan Lewis cho sự tin tưởng của chúng tôi, và sau đó là Shartsis Friese cho công ty thực tế của chúng tôi. Người nghe, nếu bạn muốn có phần giới thiệu, hãy liên hệ với tôi. Và nếu các bạn muốn thêm ghi chú của mình vào ghi chú chương trình, chúng tôi chắc chắn cũng có thể thêm chúng. Tôi cảm thấy tệ khi hỏi vì sau đó bạn sẽ nhận được hàng tá email không mong muốn để được tư vấn pháp lý, nhưng họ có thể sẽ thích điều đó, đó là quảng cáo miễn phí. Vì vậy, nó là tùy thuộc vào các bạn. Thêm vào đó, nó thường nằm trong bản cáo bạch, phải không?
Patrick: Vâng. Chúng tôi làm việc với một anh chàng, Mike Pellegrino. Anh ấy là người giỏi nhất. Tôi yêu anh ấy. Anh ấy đã viết các bản cáo bạch và làm việc với SEC trong ba thập kỷ, và đó chỉ là niềm đam mê của anh ấy. Đó là những gì anh ấy thích làm. Và anh ấy là một công ty độc lập, vì vậy anh ấy không trả chi phí chung mà các công ty lớn phải trả, vì vậy.
Meb: Các bạn có cuốn sách dạy nấu ăn nội bộ nào không, vì tôi nhớ mình đã trải qua món này lần đầu tiên và ôi Chúa ơi, đầu óc tôi quay cuồng. Nó giống như, đây là quá trình phức tạp, không rõ ràng và tốn kém nhất. Và sau đó khi bạn đã trải qua nó, giống như các bạn có 2, 4, 6, 8, 10, 12 lần, nó giống như chiếc mũ cũ. Giống như, dễ dàng, đó không phải là từ thích hợp, nhưng nó giống như một quá trình mà bạn đã trải qua rất nhiều lần. Nó chỉ là thói quen, tôi đoán sẽ là từ thích hợp để nói điều đó.
Patrick: Vâng. Giống như, chúng tôi đã làm một ủy quyền với một quỹ, theo quan điểm của bạn, Meb, điều đó thật tàn bạo. Nhưng có một quy trình ở đây, có một cuốn sách dạy nấu ăn. Và điều tôi thích ở ngành này là cuốn sách dạy nấu ăn này được viết vào những năm 90, khi mọi người chỉ trả tiền cho luật sư và trả tiền cho bên thứ ba và lợi nhuận cao hơn nhiều, nên không ai xem nó. Vì vậy, bạn có cách, "Mọi việc phải được thực hiện." Và sau đó bạn nói, “Chà, tôi biết điều đó không mất nhiều thời gian. Tôi biết điều này có thể được thực hiện bằng máy tính, tôi biết phần này tôi có thể tự mình thực hiện và bạn có thể nhận được một quy trình ủy quyền được cho là tiêu tốn một phần tư triệu đô la, bạn có thể giảm con số đó xuống còn 80 đô la. Đó là điều tôi thích về công việc là bạn có thể tìm thấy những thứ này có quá nhiều chất béo trên chúng. Và với một chút vắt khăn, bạn có thể giảm giá thành hợp lý hơn.
Meb: Proxy giống như cổ xưa nhất. Ý tôi là, vẫn còn rất nhiều thứ lỗi thời ở Phố Wall, người đại diện là thứ vô nghĩa nhất. Và khi chúng tôi làm điều đó, mẹo của tôi là, bởi vì các bạn là anh em cùng mẹ khác cha, có ý thức về giá trị, hay còn gọi là những tên khốn rẻ tiền. Và khi chúng tôi phải thực hiện ủy quyền, và tôi đang xem một số tấm séc này, chúng tôi sẽ phải viết, tôi giống như, “Ồ, không, không, không, không, không, không, không, chúng ta phải tìm ra một giải pháp khác.” Và chúng tôi đã tìm thấy một trung tâm cuộc gọi tự động sẽ gọi cho tất cả các cổ đông của chúng tôi với chi phí như 1/20 và tôi chỉ cần ghi lại một tin nhắn. Tôi giống như, “Này, đây là Meb. Bạn là cổ đông của một trong các quỹ của chúng tôi.” Và chỉ cần ghi lại nó và nó hiệu quả hơn rất nhiều so với bất kỳ quy trình nào họ có, vốn tiêu tốn hàng tỷ đô la. Nhưng các thính giả, nếu bạn có một công ty khởi nghiệp đang làm gián đoạn bất kỳ điều gì trong số này, hãy đánh tôi vì nó, thật là một cơn ác mộng.
Ai đó sẽ gửi email hoặc tweet lại chuỗi khối này để giải quyết vấn đề này bằng cách nào đó, nhưng tôi không chắc bằng cách nào. Được rồi. Vì vậy, chúng tôi đã nói về chuyển đổi, tôi nghĩ có lẽ chúng tôi đã nói về điều này lần trước và tôi không biết ai đã giải quyết được vấn đề này. Nhưng nó được gọi là gì khi bạn đánh giá cao cổ phiếu, bạn ném nó vào một quỹ trao đổi? Có rất nhiều quy tắc và quy định về thuế xung quanh đó. Mọi người hỏi đi hỏi lại tôi hai câu hỏi về ETF, chẳng hạn như, liệu chúng ta có thể tìm ra cách để thực hiện một quỹ trao đổi với ETF không? Các bạn đã có thể nấu bất cứ cuốn sách nấu ăn nào ở đó hay đó chỉ là một giấc mơ viển vông?
Wess: Vì vậy, cuối cùng, chúng tôi luôn nhận được các cuộc gọi, đại loại là, một tỷ phú nào đó nói: “Này, tôi muốn đặt văn phòng gia đình của mình vào một quỹ ETF.” Và tôi thích, "Nó không hoạt động như vậy." Chúng tôi cũng không muốn làm điều đó bởi vì điều tồi tệ nhất đối với ngành của chúng tôi sẽ giống như tiêu đề của “Wall Street Journal”, tỷ phú sử dụng cấu trúc ETF để trốn hàng tấn thuế cho mình. Vì vậy, mặc dù điều đó không có ý nghĩa gì, và chúng tôi cũng không bao giờ muốn làm điều đó, nhưng chúng tôi luôn nhận được câu hỏi đó. Bây giờ, điều đó nói rằng, miễn là bạn làm theo những gì Pat nói và bạn tuân theo các hướng dẫn về những gì Đạo luật 40 yêu cầu và quan trọng hơn là những gì IRS yêu cầu. Và bạn đang tuân theo mục đích của các quy tắc liên quan đến thuế. Có nhiều cách để các tập đoàn gồm những người có thể thực sự giàu có có cổ phiếu được đánh giá cao kết hợp với nhau để có khả năng thực hiện những ý tưởng này. Nhưng họ phải có ý định tham gia kinh doanh ETF một cách hợp pháp. Nó giống như, không có gì có thể là 100%, chúng tôi đang làm điều này vì thuế. Nó phải giống như, “Này, chúng tôi đang làm điều này bởi vì chúng tôi muốn thành lập một doanh nghiệp hợp pháp trong không gian ETF và cố gắng cung cấp một giải pháp đầu tư tuyệt vời cho mọi người. Và này, nếu nó cũng thực sự hiệu quả về thuế trong quá trình thực hiện, thì đó chỉ là một lợi ích phụ. Vì vậy, nó thực sự là nội dung.
Meb: Vì vậy, có hai phần này. Vì vậy, phần đầu tiên, đó là tiền trao đổi, thính giả hãy tra Google, tôi không muốn đi sâu vào vấn đề này ở đây. Nhưng về cơ bản, bạn có thể đóng góp cổ phiếu được đánh giá cao vào một quỹ. Có rất nhiều quy tắc, bạn phải nắm giữ nó trong 5 hoặc 10 năm hoặc đại loại như vậy, nhưng về cơ bản, bạn sẽ nhận được một danh mục đầu tư đa dạng. Và có loại tiềm năng này nếu bạn có thể tìm ra cách thực hiện nó trong cấu trúc ETF mà bạn có thể tránh hoặc trì hoãn.
Wess: Vâng. Có một quy tắc rõ ràng chống lại điều đó. Nó được gọi là quy tắc đa dạng hóa. Và IRS không muốn bạn chuyển từ không đa dạng hóa sang đa dạng hóa. Và theo quan điểm của Pat, Đạo luật 40 chỉ rõ những quy tắc đó là gì, chẳng hạn như bạn không thể có một lần kiểm tra bảo mật nào trên 25% cuốn sách, tổng số 5% cộng thêm các vị trí của bạn không được lớn hơn 50%, v.v. Vì vậy, bạn có thể đi từ đa dạng hóa theo chế độ đó sang đa dạng hóa. Nhưng nếu bạn bắt đầu từ kiểu như: “Này, tôi có cổ phiếu DoorDash của mình và tôi muốn khởi xướng một quỹ ETF, điều đó sẽ không bao giờ trượt dốc, theo như tôi biết, tôi không phải là luật sư thuế, nhưng …
Meb: Vì vậy, đó là một điều, đó là một giấc mơ có lẽ sẽ không bao giờ xảy ra, và có lẽ vì những lý do chính đáng, như bạn đã đề cập. Tuy nhiên, bạn đã chạm vào một thứ mà tôi ngạc nhiên là bạn chưa thấy nhiều hơn, đó là chúng ta đã nói về các cố vấn và trường hợp sử dụng cho các cố vấn gây quỹ cho các khách hàng hiện tại của họ mà họ đang quản lý tài sản, và đó là một điều hiển nhiên trường hợp sử dụng. Và tôi ngạc nhiên là bạn chưa xem hàng trăm cuốn sách đó, và tôi nghĩ bạn sẽ thấy. Thứ hai là bạn đã đề cập đến văn phòng gia đình và tôi thực sự ngạc nhiên khi bạn không thấy nhiều văn phòng gia đình hơn vì các văn phòng gia đình nổi tiếng là biết về thuế thực hiện các chiến lược chủ động chịu thuế, điều mà chúng tôi thường nói chuyện với nội bộ nhất, tại sao họ sẽ không gói nó vào một quỹ ETF và thực sự tung ra nó như một sản phẩm. Các bạn có coi đó là thứ không có hứng thú thực sự không? Hay bạn thấy nó như những người đang xem xét nó? Hoặc tại sao họ không làm điều đó?
Patrick: Vì vậy, tôi đã có một số cuộc trò chuyện với các văn phòng gia đình để khám phá điều này. Và tôi cũng có phản ứng giống như bạn, Meb, kiểu như, được rồi, những văn phòng gia đình này rất hoàn hảo, vốn đề xuất thuế lớn, giấy gói hiệu quả về thuế, đây là điều không cần bàn cãi. Và những gì chúng tôi nhận thấy khi đào sâu vào vấn đề này là một quỹ ETF không thể, và một lần nữa, Meb, bạn biết tất cả những điều này, nhưng một quỹ ETF không thể có người kiểm soát. Vì vậy, nếu một người kiểm soát có 75% hoặc 80% tài sản phá vỡ các quy tắc của IRS đối với ETF, thì bạn không thể là một công ty đầu tư được quản lý hoặc một quỹ ETF. Bây giờ, với một văn phòng gia đình, phân tích đi xuống, sơ đồ tổ chức trông như thế nào trong văn phòng gia đình này? Có năm ủy thác và một ủy thác cấp cao, và ủy thác cấp cao là cha và mẹ. Và sau đó họ nói, “Ồ, tôi không phải là người thích kiểm soát vì tất cả quỹ tín thác của các con tôi cũng sẽ được đầu tư.” IRS rất có thể sẽ xem xét điều đó vì bạn có thể tác động đến việc phân bổ số vốn đó, do đó, bạn là một thực thể trong mắt IRS. Vì vậy, tôi thấy rất nhiều văn phòng gia đình tham gia cuộc trò chuyện về ETF với biểu đồ tổ chức và họ nói: “Hãy xem chúng tôi đa dạng như thế nào. Chúng tôi đã có niềm tin này và niềm tin đó và điều này và nền tảng này, blah, blah, blah, blah, blah. Nhưng vào cuối ngày, ai là người giật dây? Bố là. Và bởi vì bố giật dây nên chỉ có một người.
Meb: Gia đình tổng hợp có thể sở hữu bao nhiêu?
Patrick: Tôi tin là 80%. Đó là nơi bạn gặp phải các quy tắc khó và nhanh, nhưng cũng có các ngưỡng thấp hơn. Vì vậy, nếu bạn muốn có 25% hoặc nhiều hơn trong ETF, bạn phải tiết lộ điều đó trong SAI. Bạn phải đưa vào một loạt các tiết lộ. Và ngay khi bạn nói với một người có giá trị tài sản ròng cao, "Bạn có đồng ý với tên ủy thác của mình hoặc bất cứ thứ gì được niêm yết công khai không?" Họ giống như, “Không, cảm ơn. Chúng tôi không có hứng thú.” Phải? Vì vậy, vâng. 80% là tiết lộ, và 25% chỉ là giới hạn khó và nhanh, nhưng mọi người bỏ chạy khi họ nghe thấy 5%. Trên thực tế, lý tưởng nhất là XNUMX% khi bạn được liệt kê trong một chi nhánh của quỹ, vì vậy.
Wess: Và, Meb, một ý tưởng kinh doanh mà chúng tôi vẫn nói với mọi người là nếu bạn có thể chăn bầy mèo bằng cách nào đó, bạn sẽ có bốn văn phòng gia đình, tất cả đều có 100 triệu đô la, và bằng cách nào đó, tất cả họ đều có thể đồng ý với các đặc điểm chung của triết lý đầu tư. Nó có quyền sở hữu đa dạng. Giống như, tất cả điều này là hợp lý về mặt kỹ thuật. Nó chỉ chưa xảy ra bởi vì chăn nuôi mèo rất khó. Nhưng này, bất cứ khi nào ai đó phát hiện ra điều đó, họ nên gọi cho chúng tôi và chúng tôi sẽ giúp hoàn thành việc đó.
Meb: Vì vậy, hầu hết những người đến với bạn để tìm loại nhãn trắng của Kiến trúc sư ETF, nghĩa vụ thực sự của họ là gì? Vì vậy, giả sử, tôi là cố vấn, tôi ở LA, tôi có 100 triệu đô la. Tôi muốn ăn thịt người vào chiến lược nước trái cây Alpha của mình để mua nó là gì? Những con chó của tên công nghệ Dow. Về mặt kỹ thuật, tôi có phải là cố vấn phụ không? Có phải SEC sẽ đánh đập tôi mỗi ngày không? Mối quan hệ của tôi là gì? Nghĩa vụ của tôi là gì? Tôi làm gì? Hay tôi chỉ cần cân bằng lại mỗi năm một lần và nhâm nhi pina coladas?
Patrick: Chắc chắn. Câu hỏi tuyệt vời. Và có nhiều mẫu khác nhau, Meb, vì vậy không có một kích thước phù hợp với tất cả. Vì vậy, tôi sẽ cung cấp cho bạn một loạt các tùy chọn tùy thuộc vào những gì bạn đang tìm kiếm. Vì vậy, một số người, họ không muốn đăng ký, họ cảm thấy thoải mái khi không bơm bảo mật, không tiếp thị nó và họ thực hiện một chiến lược dựa trên quy tắc định lượng thụ động. Đó là một nhà cung cấp chỉ mục, chúng ta có thể truy cập vào đó. Về cơ bản, đó là bạn điều hành chỉ mục của mình, bạn chỉ tiếp thị chỉ mục của mình, đó là nghĩa vụ của bạn. Vì vậy, đó là một. Sau đó, bạn có nền tảng nhãn trắng nơi họ cung cấp hội đồng quản trị, vì vậy đó là Rent-A-Wreck, họ cung cấp hội đồng quản trị và sau đó bạn là nhà tài trợ quỹ, là cố vấn trên nền tảng đó.
Vì vậy, bạn thực sự sẽ tham gia các cuộc họp hội đồng quản trị và trình bày chương trình tuân thủ của mình, bạn đang báo cáo với những người được ủy thác về hoạt động của mình, bạn đang thực hiện giao dịch và thực hiện hoặc bạn đang thuê một cố vấn phụ để thực hiện giao dịch và thực hiện thay cho bạn. Nhưng đó còn nhiều hơn thế nữa, tôi muốn nói là tùy chọn hạng nặng mà một số người thích. Cách tiếp cận của chúng tôi là một chút khác nhau. Về cơ bản, chúng tôi nói rằng hầu hết những người muốn khởi chạy ETF không muốn tái cân bằng ETF, họ không muốn bỏ phiếu thay thế hoặc họ muốn cho chúng tôi biết cách bỏ phiếu thay thế. Họ không muốn tham gia vào những công việc hàng ngày ở văn phòng mà chúng ta phải giải quyết hàng ngày.
Trong mô hình đó, chúng tôi đóng vai trò là cố vấn cho quỹ tín thác, vì vậy chúng tôi là những người báo cáo cho quỹ tín thác, chuẩn bị sổ sách hội đồng quản trị và làm tất cả những việc đó. Nhà tài trợ quỹ được gọi là cố vấn phụ không tùy ý. Và điều đó có nghĩa là, nhà tài trợ đang nhấm nháp pina coladas và gửi cho chúng tôi một bảng tính, và chúng tôi lo mọi thứ khác, sau đó chúng tôi giúp họ xây dựng, chẳng hạn như một chương trình tuân thủ tùy chỉnh. Và chương trình tuân thủ đó về cơ bản đã loại bỏ rất nhiều phần, chẳng hạn như thực thi tốt nhất, làm cách nào để bạn chọn một nhà môi giới cho các giao dịch của mình? Đó không phải là vấn đề của tôi. Đó là vấn đề của cố vấn, ETF Architect. Làm thế nào để bạn bỏ phiếu proxy? Vui lòng tham khảo quy trình bỏ phiếu ủy quyền của Alpha Architect hoặc ETF Architect, vì đó không phải là vấn đề của tôi.
Vì vậy, nó chỉ phụ thuộc vào việc, có hai khía cạnh mà bạn phải xem xét khi xem xét khởi chạy một quỹ ETF, ống kính chủ động so với thụ động của tôi là gì và sau đó là mức độ kiểm soát so với mức độ tiện lợi? Nếu tôi là một người thích kiểm soát và tôi muốn thực sự hiểu rõ về điều đó, thì hãy làm cố vấn và báo cáo với hội đồng quản trị. Nếu bạn chỉ muốn chạy ý tưởng của mình, mà tôi nghĩ rằng 75% đến 85% cố vấn chỉ muốn chạy ý tưởng, hãy đi theo con đường cố vấn phụ không tùy ý và chỉ tập trung vào việc bán hàng. Nó chỉ giải phóng tâm trí của bạn để tập trung vào, một lần nữa, những gì chúng tôi đã nói là quan trọng nhất, đó là phân phối.
Meb: Là một cố vấn là một nỗi đau khổng lồ trong ass. Vì vậy, thưa các thính giả, tôi không biết tại sao mọi người lại muốn làm điều đó. Nhưng ai biết được? Bạn đánh vào một thứ mà tôi nghĩ là quan trọng, nó bị vẩn đục và nhiều mây và đã thay đổi qua nhiều năm và biến đổi và có những tác động thực tế mà tôi nghĩ rằng hầu hết mọi người đều không hiểu, quỹ chỉ số là cái quái gì vậy? Chủ động so với thụ động có nghĩa là gì? Và điều đó chuyển thành nghĩa vụ và vai trò của quyết định đó như thế nào?
Patrick: Vì vậy, chúng ta hãy nói về các quy định của chính phủ nói chung. Chúng tôi chịu sự điều chỉnh của Đạo luật năm 1940, nhưng điều đó chỉ nhấn mạnh rằng các quy định lờ mờ có thể bắt kịp thực tế như thế nào. Bạn nghĩ về cách Quốc hội điều chỉnh tiền điện tử? Quốc hội quy định những điều này như thế nào? Và nó chỉ nhấn mạnh làm thế nào có sự mất kết nối giữa những gì thị trường làm trong thực tế và luật ban đầu được thiết kế để làm gì?
Meb: Và rõ ràng, những gì chúng ta đang nói đến không phải là từ viết tắt nào đó, 1940. Đó là năm 1940, gần 100 năm trước.
Patrick: Vâng. Vì vậy, quy tắc mà tôi phải thông minh và tuân theo được viết khi ông tôi còn quá trẻ để gia nhập Thủy quân lục chiến, về cơ bản, đó là luật. Vì vậy, một nhà cung cấp chỉ số trong quá khứ, đây là những chỉ số thị trường trên diện rộng tuân theo mức độ tiếp xúc thị trường rất chung chung mà mọi người đều biết, S&P 500. Vì vậy, Standard and Poor's thành lập một công ty chỉ số và họ tạo ra các chỉ số này, sau đó họ cấp phép chúng cho các nhà quản lý quỹ như chúng tôi. Và về cơ bản chúng tôi nói, “Được rồi. Chúng tôi sẽ tính phí S&P 500 ETF là 15 BPS và chúng tôi sẽ trả phí cấp phép là 5, chúng tôi sẽ tính lãi ròng 10. Đó là cách các nhà cung cấp chỉ số hoạt động.
Bây giờ, SEC đã thấy điều này và họ nói, “Tuyệt. Những tổ chức này, nhóm S&P này, nhóm Dow Jones này, nhóm NASDAQ này, họ đang cung cấp dịch vụ tài chính, họ đang cung cấp lời khuyên tài chính, chúng tôi muốn điều chỉnh họ.” Và điều đã xảy ra là S&P và NASDAQ, và Meb, theo quan điểm của bạn, không ai thích làm cố vấn. Vì vậy, những người này đã thúc đẩy SEC về mặt pháp lý và nói: “Không, chúng tôi không phải đăng ký. Chúng tôi không tiếp thị chứng khoán.” Điều này đã đi đến Tòa án Tối cao. Và Tòa án Tối cao đã ra phán quyết chống lại SEC, và họ nói, "Xuất bản một chỉ số là quyền tự do ngôn luận, bất kỳ ai cũng có thể xuất bản một chỉ số, đó không phải là lời khuyên tài chính, SEC, bạn không có quyền điều chỉnh các nhà cung cấp chỉ số." Từ quan điểm của những năm 1980, điều đó có ý nghĩa.
Nhưng điều xảy ra là khi Tòa án Tối cao nói, “Nếu bạn làm điều này, bạn không cần phải đăng ký,” rất nhiều người bắt đầu nhảy qua hàng rào và cố gắng trở thành nhà cung cấp chỉ số và không đăng ký. Và vì vậy những gì bạn đang thấy là, ban đầu, về cơ bản, bạn sẽ yêu cầu các nhà tài trợ quỹ này tạo ra một chỉ mục và đảm bảo rằng nó dựa trên các quy tắc đủ để họ chỉ nói về chỉ mục và họ sẽ không bao giờ phải đăng ký làm chỉ mục. cố vấn. Đó là chi phí thấp hơn, bạn không thuộc thẩm quyền của SEC. Thật tuyệt vời.
Vì vậy, đó là một vượt qua. Nhưng SEC đang làm điều này và SEC ghét điều này. Và tôi vừa thấy trong tám năm làm việc trong ngành này, mức độ đặt câu hỏi, bạn biết đấy, sự khắt khe và những tuyên bố công khai chống lại các nhà cung cấp chỉ số ngày càng được khuếch đại mỗi năm. Vì vậy, chúng ta đang thấy hai điều. Đầu tiên, chúng ta đang thấy các chiến lược không thực sự là chỉ số đang cố gắng biến thành chỉ số. Và sau đó, chúng ta đang thấy SEC đặt ra nhiều câu hỏi khó hơn về chính thành phần chỉ số. Vì vậy, điều đó đưa chúng ta đến đâu ngày hôm nay? Nếu bạn muốn trở thành nhà cung cấp chỉ mục và tránh đăng ký, tốt hơn hết bạn nên đảm bảo rằng chỉ mục của bạn là 100% định lượng và có thể được sao chép 100% bởi bên thứ ba. Và bài kiểm tra đơn giản để đánh giá chiến lược của bạn với điều này là, nếu bạn nói bất cứ điều gì trong phương pháp lập chỉ mục của mình về việc bạn tùy tiện chọn tên, hoặc bạn xem thông cáo báo chí của CEO, thông cáo báo chí, bất cứ điều gì có mùi định tính, thì việc chọn cổ phiếu có mùi đó hãy dừng ngay tại đó và đi đăng ký vì SEC sẽ biến nó thành một quỹ tích cực.
Vì vậy, đó là những gì chúng ta đang thấy ngay bây giờ là vì SEC không thể vượt qua Tòa án Tối cao, họ không thể bác bỏ các thẩm phán trên băng ghế dự bị, những gì họ đang làm là họ đang gây áp lực ở những nơi họ có thể và Về cơ bản, áp lực đối với chúng tôi là phải chứng minh cơ bản với SEC rằng trên thực tế, đây là các chỉ số định lượng chân chính và nhà cung cấp chỉ số này không cần phải đăng ký. Vì vậy, một thử nghiệm khác là nếu bạn sắp trở thành nhà cung cấp chỉ số và cách duy nhất để bạn kiếm tiền là mở rộng quỹ ETF mà bạn đang tài trợ, thì đó có thể không phải là một tập hợp các sự kiện tốt. Nếu bạn là nhà cung cấp chỉ mục và bạn đang cấp phép tên của mình ở đây cho Meb, để điều hành một doanh nghiệp vừa và nhỏ và bạn đang cấp phép chỉ mục của mình cho phương Tây, để điều hành một quỹ ETF và có thể bạn đang cấp phép dữ liệu của mình ở nơi khác cho một bản tin , sao cũng được, bạn càng có vẻ ngoài, hành động và mùi giống như một nhà cung cấp chỉ mục, thì bạn càng an toàn. Nhưng nếu bạn chỉ là một ban nhạc một thành viên và khách hàng duy nhất là chính bạn với quỹ mà bạn đang tài trợ, thì đó là lúc mọi việc trở nên khá khó khăn.
Meb: Vì vậy, đã từng có một lợi thế khi trở thành một ETF chỉ số, đó là lợi ích về thuế, đã biến mất cách đây một hoặc hai hoặc ba năm, tôi thậm chí không nhớ vào thời điểm này. Vì vậy, bây giờ họ đang ở trên một nền tảng bình đẳng hơn, bạn có hướng dẫn mọi người theo cách này hay cách khác không? Hay bạn nói, “Hãy nhìn xem, hãy là một quỹ tích cực và đừng giao dịch với nó?” Hay bạn nói, “Không, cuộc sống dễ dàng hơn đối với một quỹ chỉ số?” Hay là nó hoàn toàn phụ thuộc vào trường hợp? Và sau đó, bao nhiêu phần trăm loại nhãn trắng của bạn sẽ kết thúc ở bên này hay bên kia?
Patrick: Tôi muốn nói rằng chúng tôi hướng mọi người hoạt động tích cực vì những lý do tôi vừa trình bày. Bạn đã từng là nhà cung cấp chỉ mục như thế nào trừ khi bạn muốn xây dựng một doanh nghiệp lập chỉ mục, bạn chỉ đang sử dụng một lối tắt mà bạn sẽ bù đắp sau này. Bởi vì điều quan trọng về nhà cung cấp chỉ mục là bạn không thể trực tiếp tăng cường bảo mật. Và khi chúng ta nói về việc kiếm được từ 50 đến XNUMX triệu đô la, và không ai quan tâm đến quỹ của bạn, ngoại trừ bạn, ai sẽ quảng bá chứng khoán? Đó phải là bạn. Và nếu bạn đang nói, "Chà, tôi không thể tăng cường bảo mật ngay bây giờ." Nó làm cho nó thực sự khó khăn. Chúng tôi cũng nhận thấy rằng các nhà cung cấp chỉ số mà chúng tôi đã hợp tác trước đây thực sự gặp khó khăn trong việc tìm ra một kế hoạch phân phối cụ thể mà không thể nói về ETF.
Meb: Có một loại tình huống kỳ lạ mà tôi tưởng tượng khi bạn nói về SEC có lẽ sẽ ngày càng có nhiều kính lúp, kính hiển vi, đó là khả năng nói về một chỉ số trên khắp các phương tiện truyền thông xã hội, trên TV, trên mọi thứ . Và cũng đã kiểm tra lại lợi nhuận của chỉ số, tài liệu tiếp thị bản cáo bạch, mọi thứ, nhưng sau đó không phải là ETF thực tế. Nó có vẻ như là lỗ hổng kỳ lạ nhất, và nó có vẻ sai. Đó có phải là từ đúng không? Giống như, tôi không cố xúc phạm tất cả các nhà cung cấp quỹ chỉ số của mình, nhưng có vẻ như đó là một sự xáo trộn. Có phải họ ngày càng quan tâm đến điều đó? Hay đó là một phần của toàn bộ câu chuyện này mà bạn đang thêu dệt?
Patrick: Vâng. Tôi nghĩ đó chắc chắn là thứ họ đang tìm kiếm. Ý tôi là, ba từ có thể khiến bất kỳ nhà cung cấp chỉ số nào sợ hãi là sự thật và hoàn cảnh. Và đó là bài kiểm tra mà SEC sẽ sử dụng để xác định xem bạn có đang quảng cáo chứng khoán mà không cần đăng ký hay không. Vì vậy, nếu sự thật và hoàn cảnh, vậy hãy nói ví dụ kiểm tra lại của bạn. Nếu bạn có bài kiểm tra ngược đó được hiển thị nổi bật và bạn có thể dễ dàng truy cập trang web ETF quảng cáo bảo mật mà bạn có lợi ích kinh tế, thì những sự kiện và hoàn cảnh đó không có lợi cho bạn. Vì vậy, với tư cách là nhà cung cấp chỉ số, những điều bạn nên nghĩ đến là nếu tôi có một chỉ số độc quyền cũng đang được sử dụng trong ETF, thì các tường lửa và giao thức tuân thủ mà tôi chủ động áp dụng để không bị coi là tiếp thị chứng khoán là gì?
Và đây là lúc, tôi nghĩ những người có tâm lý đúng đắn rằng tấn công tốt là phòng thủ tốt, bạn không cần phải có chương trình tuân thủ với tư cách là nhà cung cấp chỉ số. Đoán xem? Nếu bạn tin tưởng chúng tôi, bạn làm. Bạn cần phải làm như vậy vì bạn cần có tường lửa để đảm bảo rằng bạn sẽ không tiếp thị bảo mật. Bạn cần thiết lập trang web của mình ở nơi backtest không trực tiếp quảng cáo ETF của bạn. Cần phải có tường lửa mạnh mẽ và tuyên bố từ chối trách nhiệm cũng như cảnh báo nhà đầu tư được công nhận và những thứ tương tự. Vì vậy, vâng. Đó chắc chắn là điều mà SEC đang xem xét kỹ lưỡng hơn và ngành công nghiệp, những người như chúng tôi đang cố gắng, chúng tôi phải thể hiện những nỗ lực tốt nhất để tuân thủ luật chứng khoán. Và bạn không thể chỉ khoanh tay và nói, “Chà, các nhà cung cấp chỉ số được miễn trừ nên chúng tôi sẽ không làm gì cả.” Tôi nghĩ đó là một cách tiếp cận rất rủi ro để điều hành quỹ của bạn.
Meb: Ý tôi là, tôi nghĩ rất nhiều điều chúng ta làm trong thế giới của chúng ta cũng xuất phát từ ý định, và bao nhiêu trong số đó giống như, rõ ràng là bạn đang cố lừa dối, hay nó giống như một nỗ lực trung thực? Chúng tôi đã báo cáo một vài khoản tiền cho SEC. Và hãy nhìn xem, tôi yêu SEC, như bạn đã đề cập, tôi nghĩ họ bị quá tải và thiếu nhân lực. Tôi nghĩ rằng công việc của họ có lẽ là một trong những công việc khó khăn nhất trên hành tinh, nhưng trong một trường hợp, chúng tôi đã thấy một công ty tiếp thị, "Thành tích thực" trong khoảng 20 năm hoặc thứ gì đó mà họ đã chuyển đổi thành quỹ công cộng, và nó đã huy động được một tỷ đô la. Và các bạn biết đấy, nếu bạn dành đủ thời gian cho dữ liệu và thị trường, chẳng hạn như điều gì có thể và điều gì không, và với xác suất 99% có thể loại bỏ điều gì đó là không thể. Và nếu có thể, đó sẽ là một quỹ 50 tỷ đô la, không phải thứ gì đó là 20 triệu đô la. Nó chỉ không kiểm tra bài kiểm tra mùi và vẫn thấy một số lượng khá lớn những thứ thực sự xuất hiện trong ngày. Vì vậy, thật tốt khi thấy rằng họ quan tâm đến điều đó. Vì vậy, làm thế nào để Portnoy thoát khỏi điều này? Đối với tôi, anh ấy xuất hiện trong một chiến lược tiếp thị khá đáng ngờ mà anh ấy đã và vẫn đang làm, tôi không biết, tôi chưa theo dõi nó, thực sự đang nói về BUZZ ETF. Câu chuyện với điều đó là gì? Đó có phải là bị đè bẹp? Anh ấy vẫn làm thế à? Tôi đã không thực sự làm theo cùng.
Patrick: Đó là một xác tàu chuyển động chậm. Ông Portnoy, tôi đánh giá cao việc ông đã gây thêm đau đớn và khốn khổ cho mọi người trong ngành của chúng tôi, nhưng tôi nghĩ rằng quảng cáo trên YouTube của BUZZ ETF, ông chắc chắn nên xem nó. Nói về việc sử dụng kẽ hở để thúc đẩy bảo mật. Đó là vàng. Vì vậy, những gì đã xảy ra ở đó? Vì vậy, trước hết, làm thế nào để một người nào đó… chắc chắn đã xem video trên YouTube, nhưng làm cách nào để một người nào đó được phép tăng hiệu suất của một cuộc kiểm tra ngược trong khi tiếp thị chứng khoán? Chà, họ rất thông minh, các luật sư được đào tạo bài bản đã tư vấn cho quảng cáo này. Và nếu bạn xem quảng cáo và nghe âm thanh, từ ETF không phải do Dave Portnoy nói, từ ETF được đặt bởi một bên thứ ba. Vì vậy, điều đầu tiên anh ấy làm là khi Dave Portnoy nói về Chỉ số BUZZ, họ đặt tên nó giống như ETF, điều mà tôi cho là rủi ro rất cao và tôi không khuyên bạn nên làm như vậy. Nhưng sau đó họ gọi từ ETF cho chỉ số và có người khác nói điều đó. Vì vậy, về mặt kỹ thuật, ông Portnoy đã không nói ETF, điều đó thật vô lý, giống như đó chỉ là sự lạm dụng quy tắc lố bịch nhất mà tôi từng nghe.
Vì vậy, đó là cách anh ấy đã làm nó. Cho dù bạn có nghĩ điều đó đúng hay không, nó chắc chắn đã thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý và điều đó về cơ bản được theo sau bởi FINRA nói, “Bây giờ chúng tôi sẽ quét sạch tất cả những người có ảnh hưởng trên mạng xã hội, họ nên gạch bỏ nó và Dave Portnoy nói, và những người như anh ấy đang làm những việc như thế này.” Vì vậy, đó là một trong những thứ giống như các chế độ quản lý giống như một chiếc sà lan, chúng sẽ mất một thời gian để rẽ và đi theo một hướng khác. Nhưng điều đó đang bắt đầu xảy ra.
Meb: Phải. Ý tôi là, nó có vẻ vô lý, ngay cả khi anh ta không nói về ETF mà bằng cách nào đó người này có thể quảng bá chỉ số có cùng tên với ETF. Nhưng bạn có thể quảng bá ETF, chẳng hạn như, đó là một kẽ hở có vẻ như còn vài tháng hoặc vài quý nữa là không còn tồn tại nữa. Tôi luôn nói rằng SEC cuối cùng đã làm mọi thứ đúng với những quyết định này. Quy tắc ETF là một ví dụ tuyệt vời. Đôi khi phải cần đến một chiếc Portnoy để chiếu đèn và nói, “Ồ, đợi đã. Điều này rõ ràng không phải là lợi ích tốt nhất của các nhà đầu tư để có thể làm điều này.”
Wess: Một điều tôi muốn đề cập, Meb, chỉ để Pat có thể giải thích nó. Giống như, tất cả chúng ta đều biết điều này, nhưng sẽ không rõ những gì chúng ta đang nói đến là sự khác biệt giữa một nhà cung cấp chỉ số thuần túy không muốn chịu sự quản lý của bất kỳ ai. Và sau đó giống như một cố vấn phụ, nhưng bạn cũng có thể thực hiện một phương pháp kết hợp, nơi bạn có thể chạy một chỉ mục và cũng được đăng ký làm cố vấn của SEC. Có lẽ Pat có thể nói về lý do tại sao ai đó có thể muốn đi theo con đường đó. Bởi vì bản thân nó không giống như một chỉ mục là xấu. Một số người, có những lợi ích cho nó.
Patrick: Và chúng tôi luôn khuyên rằng, chúng tôi đã nói, hãy nhìn xem, mọi người yêu thích các quy trình định lượng dựa trên quy tắc, rất nhiều nhà đầu tư thích điều đó. Vì vậy, bạn có thể làm điều đó, và bạn có thể đăng ký và bạn có thể ở thế bị động và chỉ cần nói, "Chết tiệt hay nước dâng cao, đây là sách dạy nấu ăn của chúng tôi, đây là những gì chúng tôi làm." Hoặc bạn có thể hoạt động, nhưng có một phương pháp dựa trên quy tắc định lượng trong bản cáo bạch của mình. Và lợi ích là, nếu mọi thứ thực sự gây ấn tượng với người hâm mộ, bạn có thể, với tư cách là một người quản lý tích cực xoay trục. Vì vậy, bạn có một chỉ số, và sau đó cuộc khủng hoảng COVID xảy ra nếu bạn muốn sử dụng tất cả tiền mặt hoặc nếu bạn muốn phân bổ cho cổ phiếu, nơi bạn cho rằng thị trường đang ở đáy, hoạt động đó mang lại cho bạn một chút linh hoạt, trong khi lập chỉ mục, bạn thực sự phải tuân theo các quy tắc đó. Nhưng theo quan điểm của Wes, bạn có thể là nhà cung cấp chỉ số được quản lý, không vấn đề gì và nó cũng mang lại cho bạn nhiều con đường hơn.
Vì vậy, nếu bạn là nhà cung cấp chỉ mục, giờ đây bạn thực sự có thể nói về bảo mật nếu bạn được quản lý, bạn có thể trực tiếp mời các tổ chức, bạn cũng có thể chạy các kênh phân phối khác nhau cho chỉ mục của mình. Meb, tôi chắc rằng bạn đã gặp trường hợp này rất nhiều lần khi bạn có thể nói về tiền của mình hoặc một trong những ý tưởng của bạn. Và ai đó nói, “Này, tôi không quan tâm đến quỹ, nhưng tôi quan tâm đến… bạn có thể quản lý một số tiền của tôi không? Hoặc bạn có thể quản lý một tài khoản cho tôi không?” Nếu bạn đã đăng ký, bạn có thể làm điều đó. Bạn có thể tận dụng cơ hội đó. Vì vậy, chắc chắn, vẫn chỉ nuốt viên thuốc giảm đau. Có người giúp bạn, bạn chỉ cần đăng ký. Điều đó thật tệ, nhưng nó tốt hơn giải pháp thay thế,
Meb: Tôi nghĩ rằng một chủ đề thảo luận, một lần nữa, mọi người trong đầu họ, tôi nghĩ họ nghĩ về chỉ số, họ nghĩ về chi phí thấp và thuế thấp và chi phí cao, thuế cao đang hoạt động. Điều đó hoàn toàn bị phá hủy như một danh mục chung, tôi nghĩ nó vẫn đúng trong thế giới quỹ tương hỗ. Nhưng một vấn đề tiềm ẩn lớn nếu bạn là Nhà cung cấp chỉ mục, đó là lý do tại sao chúng tôi đang hoạt động và thực hiện lập chỉ mục nội bộ dưới dạng chỉ mục được quản lý tích cực, và điều này phụ thuộc vào chỉ mục, bạn không cần phải làm nhưng nếu bạn tiết lộ rõ ràng phương pháp lập chỉ mục, đến mức bạn trở nên lớn và nó có thể chạy trước, nó trở thành một vấn đề rất thực tế đối với quỹ vì nó có thể là một chi phí lớn. Và trong một số hạng mục, đó chỉ là một vài điểm cơ bản, nhưng trong một số hạng mục, đó là điểm phần trăm. Trong khi chúng tôi đang nói về chủ đề, SEC, tôi đoán là hiện trạng sẽ tiếp tục, đó là các công ty quỹ tương hỗ chỉ có thể chuyển đổi thành ETF. Bạn có nghĩ rằng SEC sẽ nói, “Bạn biết gì không? Thật kỳ lạ khi cấu trúc này có lợi thế lớn về thuế còn cấu trúc kia thì không? Có lẽ chúng ta sẽ cân bằng cả hai và nói rằng các quỹ tương hỗ được đối xử về thuế giống như ETF? Hoặc giờ hạnh phúc của bạn khách ở đây là gì?
Patrick: Tôi nghĩ rằng nó sẽ tiếp tục khóa học. Và lý do tại sao phần thuế là một vấn đề về kho bạc, vấn đề về kho bạc đã được giải quyết theo quy chế tại thời điểm này. Đạo luật 1940 được điều chỉnh. Một lần nữa, quỹ tương hỗ và quỹ ETF là anh chị em. Chúng có cùng cấu trúc với một vài sắc thái. Vì vậy, tôi không nghĩ rằng có động lực để thay đổi luật đó từ phía Kho bạc, đó là nơi bạn cần thấy cải cách thuế. Và sau đó là bối cảnh chính trị, khi ngày càng nhiều ETF được các nhà đầu tư chính thống chấp nhận, các nhà đầu tư vừa và nhỏ chứ không chỉ những người có giá trị tài sản ròng lớn, khốn khổ cho thượng nghị sĩ cố gắng tấn công điều đó. Tôi nghĩ rằng mỗi năm ETFs chỉ phát triển, nó sẽ ngày càng trở nên vững chắc hơn và ngày càng có nhiều quyền lực vận động hành lang hơn. Tôi nghĩ theo quan điểm của bạn, Meb, tôi nghĩ nó sẽ như vậy, các cửa xả lũ đang mở và nó sẽ bắt đầu tràn vào.
Meb: Chúng ta nói về quy tắc đặt tên, quy tắc đặt tên là gì?
Patrick: Vì vậy, đây là một điều thực sự thú vị và tôi nghĩ nó áp dụng cho cả cố vấn và nhà đầu tư bán lẻ. Vì vậy, đây là điều mà chúng tôi, tôi không muốn nói là vật lộn với SEC, nhưng chúng tôi làm việc với họ rất nhiều vì đó là một vấn đề khác trong các vấn đề quy định mà mọi người không biết. Vì vậy, nếu bạn tung ra một ETF và bạn gọi nó là The Meb Faber Is Awesome ETF, bạn có thể làm bất cứ điều gì bạn muốn, bạn có thể đầu tư vào vốn hóa siêu nhỏ của Nhật Bản, bạn có thể đầu tư vào trái phiếu Indonesia, bạn có thể đầu tư trong nước… bất cứ điều gì. Tên của ETF hoàn toàn không liên quan đến những gì bạn đang làm. Nhưng hầu hết mọi người đều muốn cho nhà đầu tư biết họ đang mua gì. Vì vậy, nếu bạn muốn khởi chạy một quỹ ETF cần sa để phục vụ ETF, quy tắc đặt tên quy định rằng nếu bạn có một cái tên mà SEC cho là biểu thị những gì bạn nắm giữ, thì bạn cần đầu tư 80% tài sản của mình vào những thứ đó. được tham chiếu trong tên. Vì vậy, nếu bạn gọi nó là Patrick Cleary Semiconductor ETF, thì tôi cần đầu tư 80% tài sản ETF của mình vào các công ty được cho là có phần lớn liên quan đến chất bán dẫn. Vì vậy, điều đó nghe có vẻ hợp lý, phải không? Nếu bạn khởi chạy một quỹ ETF của Ý thì đó phải là chứng khoán của Ý… Trường hợp mọi thứ trở nên phức tạp là ở đâu nếu bạn là cố vấn và bạn nói: “Này, tôi muốn đầu tư vào các công ty sẽ được hưởng lợi từ việc áp dụng năng lượng mặt trời. quyền lực." Vì vậy, tôi sẽ không đầu tư vào các công ty năng lượng mặt trời, bởi vì đó sẽ là một loạt các công ty siêu nhỏ tồi tệ, nhưng tôi muốn đầu tư vào các công ty lớn có nhiều mái bằng hoặc các công ty luyện nhôm có thể sử dụng năng lượng mặt trời, bất cứ điều gì.
Vì vậy, bạn muốn mua REITs lớn và các công ty năng lượng lớn, sao cũng được. Bây giờ, bạn có một vấn đề, bởi vì nếu bạn muốn gọi nó là ETF Áp dụng năng lượng mặt trời, SEC sẽ nói, “Được rồi. Bạn cần 80% tài sản của mình đầu tư vào các công ty năng lượng mặt trời,” và bạn sẽ trả lời họ rằng, “Tôi không muốn đầu tư vào các công ty năng lượng mặt trời. Không, không, không, tôi muốn đầu tư vào những doanh nghiệp có khả năng hưởng lợi nhiều nhất từ việc áp dụng năng lượng mặt trời và sẽ hoạt động rất tốt.” Đó là nơi mà vai trò đặt tên hiện đang thực sự thách thức bởi vì chúng tôi đang thấy rất nhiều nhà quản lý có ý tưởng tuyệt vời muốn đi đầu trong các loại công nghệ mới này và chúng tôi nhận được thông báo từ cách nền kinh tế của chúng tôi đang phát triển. Nhưng quy tắc đặt tên này về cơ bản nói rằng, “Chà, nếu bạn nói năng lượng mặt trời trong tên, hoặc bạn nói cần sa trong tên hoặc hydro trong tên, thì bạn phải đầu tư vào các thành phần thực tế chứ không phải các nhà hảo tâm của công nghệ. Và đó là thách thức lớn nhất mà chúng ta đang thấy ngay bây giờ.
Và làm thế nào để bạn giảm thiểu điều đó? Điều đó có vẻ ngớ ngẩn, nhưng những gì chúng tôi làm là về cơ bản bạn phải đặt cạnh một ngành khác mà bạn nghĩ sẽ phù hợp với thế giới đặt tên đó. Vì vậy, nếu bạn muốn tung ra một quỹ ETF hydro, bạn sẽ gọi nó là ETF Hydrogen & Energy. Và tại sao bạn lại gọi nó là Hydrogen & Energy ETF? Chà, bạn sẽ nói, “Chà, tôi sẽ đầu tư vào các công ty hydro, nhưng tôi thực sự muốn đầu tư vào các nhà sản xuất năng lượng sẽ sử dụng hydro và họ sẽ trở nên có giá trị hơn nhiều. ”
Chúng tôi đang chơi trò chơi này giống như trò chơi xáo trộn với tên của SEC. Ý tôi là, chúng tôi đã khởi động để tài trợ mà SEC về cơ bản đã quay lại và nói, “Không, chúng tôi không nghĩ quỹ này là năng lượng sạch, nó cần phải là Năng lượng sạch hơn.” Và chúng tôi đã có một cuộc tranh luận kéo dài hai giờ với SEC về điều gì quyết định năng lượng sạch? Tôi đã hỏi câu hỏi này theo đúng nghĩa đen, tôi nói, "Chà, nếu các tấm pin mặt trời của công ty Năng lượng Sạch hơn này được sản xuất tại Trung Quốc bằng cách sử dụng điện đốt than thì sao?" Họ giống như, "Chà, vẫn là năng lượng mặt trời, vì vậy nó là năng lượng sạch." Và tôi giống như, "Ôi, Chúa ơi." Một lần nữa, không đánh gục SEC, nhưng về cơ bản chúng tôi đã hỏi họ, chúng tôi nói, "Bạn biết đấy, điều này có vẻ nực cười, khi chúng tôi đang tìm kiếm các cơ quan quản lý để xác định thế nào là năng lượng sạch hơn, hay năng lượng mặt trời là gì, đại loại thế." Và tôi nói, “Hãy nhìn xem, đây là một quy tắc tồi tệ, nhưng chúng ta cần phải áp dụng. Tốt hơn là nên áp dụng một quy tắc tồi tệ trên toàn cầu thay vì cố gắng giúp đỡ các công ty đầu tư.” Bởi vì những gì xảy ra khi chúng tôi giúp đỡ các công ty đầu tư, Vanguard và iShares sẽ được giúp đỡ nhiều hơn những kẻ nhỏ bé trên Main Street.” Và vì vậy họ đã đảm nhận vị trí này. Vâng, đây là một vai trò khó khăn, nhưng chúng tôi không muốn bắt đầu tạo ra những ngoại lệ bởi vì những người được tài trợ tốt, có nhiều tiền, có mối quan hệ tốt sẽ có thể được đối xử tốt hơn những người nhỏ bé. Vì vậy, chúng tôi sẽ đối xử tệ với mọi người.
Meb: Một thống kê thú vị về Inside Baseball khi chúng tôi từng có quỹ, nó không còn tồn tại nữa, một phần vì lý do này. Nhưng chiến lược, chúng tôi đã xuất bản sách trắng về điều này và tôi thích điều này vì không có quỹ nào làm điều này, thị trường trái phiếu toàn cầu được cân nhắc bởi GDP. Vì vậy, cuối cùng, nếu bạn đang đầu tư vào loại tài sản lớn nhất thế giới, đó là trái phiếu X Mỹ nước ngoài, trái phiếu chính phủ, bạn sẽ nhận được một loạt trái phiếu ở mức XNUMX và âm phần trăm. Tại sao trên thế giới mọi người lại muốn điều đó? Và vì vậy, chúng tôi đã đưa ra một chiến lược mang về chủ đề này. Và về cơ bản, nó đã lấy tất cả các quốc gia trên thế giới, các quốc gia có chủ quyền, và đầu tư vào một phần ba hàng đầu tính theo lợi suất, vì vậy một chiến lược trái phiếu toàn cầu có lợi tức cao, và chúng tôi đã đặt tên quỹ là ETF Trái phiếu có lợi suất cao có chủ quyền, mô tả rất chính xác.
Và SEC đã quay lại với chúng tôi và nói, "Bạn phải đổi tên". Và chúng tôi nói, "Chà, tại sao?" Và họ nói, "Đây không phải là một quỹ trái phiếu rác." Tôi nói: “Tôi biết. Chính xác." Họ nói, “Chà, lợi suất cao của các nhà đầu tư có nghĩa là bạn đang đầu tư vào trái phiếu rác hoặc điều đó ngụ ý.” Tôi nói, “Không, không. Trái phiếu rác ngụ ý rằng bạn đang đầu tư vào trái phiếu rác. Bạn có thể có năng suất cao mà chúng không bị bỏ đi, chúng có thể được đánh giá cao.” Và họ nói rằng bạn không thể làm điều đó. Nó gây hiểu lầm. Và vì vậy, chúng tôi đã đi đến điểm giống như bạn đang nói về cái tên Meb Is Awesome. Tôi đã nói, “Hay là chúng ta đặt tên nó là Quỹ trái phiếu có lợi suất cao có chủ quyền không phải là ETF xếp hạng rác.” Và cố vấn của chúng tôi nói, “Meb, bạn không muốn đánh nhau, phải không? Đây là những người bạn của chúng ta.” Và tôi nói, “Được rồi.” Và chúng tôi đã đổi tên.
Và thật không may, tôi nghĩ rằng nó thực sự có tác dụng ngược lại, nơi mà mọi người… nó chỉ được gọi là ETF chiến lược trái phiếu có chủ quyền hoặc bất cứ điều gì. Và tôi không nghĩ có ai… Tôi nghĩ họ hiểu ít hơn, chẳng hạn như họ không hiểu họ đang đầu tư vào cái gì. Vì vậy, dù sao đi nữa, tôi hiểu sự thất vọng vì có rất nhiều cái tên điên rồ ngoài kia, và họ có một thử thách khó khăn, nhưng đôi khi nó cũng khiến chúng tôi nản lòng. Chúng tôi không thể để các bạn kết thúc điều này mà không nói về tiền điện tử. Các bạn có chín hồ sơ Bitcoin giống như 400 hồ sơ khác đang xếp hàng, ý tôi là, bạn cá cược điều gì sẽ xảy ra ở đó?
Patrick: Vì vậy, tôi vô cùng thích trận bóng bàn đang diễn ra giữa Thượng nghị sĩ Warren và Chủ tịch Gensler tại SEC. Vì vậy, Thượng nghị sĩ Warren đã gửi một lá thư tới SEC và làm to chuyện về nó, nói rằng: “Các bạn nên bảo vệ các nhà đầu tư tốt hơn. Tôi lo lắng, tôi đang làm to chuyện này lên vì tôi đang đấu tranh thay mặt cho các cổ đông.” Và đặt Gensler ngay tại chỗ. Tôi nghĩ Gensler trả lại con dao nhung cho Thượng nghị sĩ Warren và nói: “Tôi đồng ý với ông. Và nếu bạn chỉ có thể thông qua luật cho phép tôi thực hiện tất cả những điều tuyệt vời mà bạn đang yêu cầu, tôi sẽ sẵn lòng giúp bạn. Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi nào, xin vui lòng liên hệ với văn phòng của tôi.”
Vì vậy, tôi nghĩ rằng nếu bạn nhìn vào câu chuyện của Gensler-Warren và cũng xem xét các nỗ lực điều tiết tiền điện tử trong cuộc chiến lập pháp gần đây nhất để thông qua cơ sở hạ tầng, thì tôi nghĩ điều đó rất rõ ràng rằng tôi không nghĩ điều này sẽ xảy ra. một vấn đề của SEC. Tôi nghĩ rằng một số Ủy ban Tài chính Thượng viện sẽ phải viết một số đạo luật kiểu Dodd-Frank khủng khiếp sẽ có đủ thứ sai trái với nó, nhưng ít nhất nó sẽ là điểm khởi đầu của luật mà Quốc hội, không phải SEC, bắt đầu nhúng tay vào mảnh tiền điện tử. Mọi người đang nhìn Gensler và nói, “Được rồi. SEC sẽ làm gì? Họ sẽ tung ra một sản phẩm tương lai?” Anh ấy nói hợp đồng tương lai đang trôi qua, hoặc tôi đã thấy trên sổ tay hợp pháp của anh ấy hợp đồng tương lai. Vì vậy, nó sẽ là một điều tương lai.
Tôi nghĩ vấn đề lớn hơn là Quốc hội sẽ phải tìm ra điều này. Và cho đến lúc đó, chúng ta sẽ thấy nhiều sản phẩm phái sinh hơn những sản phẩm khác, nhưng tôi nghĩ điều đó sẽ xảy ra. Có hai điều sẽ thúc đẩy sự thành công của lưỡng đảng về vấn đề này là một, Hoa Kỳ muốn duy trì vị trí ưu việt về vốn cho cả nhà đầu tư trong và ngoài nước. Vì vậy, tôi nghĩ đó là điều mà cả hai bên có thể đạt được. Và hai, nếu có một cách để thu được doanh thu chịu thuế từ nó. Việc đánh thuế những người sở hữu tiền điện tử dễ dàng hơn rất nhiều so với những người chăm chỉ thuộc tầng lớp trung lưu. Và vì vậy tôi nghĩ rằng có rất nhiều động lực để điều này xảy ra, nhưng tôi không lạc quan rằng chúng ta sẽ thấy điều gì đó vào năm 2022 với việc nắm giữ trực tiếp Bitcoin hoặc tiền điện tử.
Meb: Tôi đã có ba nhận xét về điều này mà tôi hơi tự hào. Ý tôi là, như người nghe biết, tôi luôn sai. Vì vậy, đây không phải là tôi tham gia một vòng đua chiến thắng. Tuy nhiên, tôi đã nói vào năm 2013 rằng tôi không nghĩ Bitcoin ETF sẽ được tung ra thị trường. Bất cứ ai muốn nhận cuộc cá cược này, chúng tôi sẽ đặt cược một bữa tối sushi hoặc đặt cược bữa tối cho nó. Tôi thích sushi. Không ai sẽ nhận cược và tôi đã cố gắng cập nhật lại nó hàng năm kể từ đó và chưa bao giờ có một lần nào, vì vậy tôi đã tham gia tám năm. Thứ hai, tôi đã đề cập trước khi anh ấy làm điều đó, nhưng tôi nói rằng tôi ngạc nhiên là không một người đầu cơ giá lên khổng lồ về tiền điện tử đã không tải lên bảng cân đối kế toán công ty của họ với Bitcoin defacto trở thành chứng khoán Bitcoin, và bây giờ bạn đã thấy Michael Saylor làm điều đó. Và cuối cùng, bạn đã thấy quỹ tương hỗ Bitcoin tung ra thị trường đầu tiên. Tuy nhiên, tôi không nghĩ rằng nó thực sự thu được bất kỳ tài sản nào, điều này khiến tôi hơi ngạc nhiên. Nhưng tôi sẽ ngạc nhiên nếu cách mà nó được tung ra thị trường không phải thông qua chuyển đổi để cố gắng vượt qua sự chấp thuận thực tế. Bạn nghĩ rằng tương lai và/hoặc các mô hình liên quan đến quỹ đầu tư là mô hình tạo ra nó hoặc bạn nghĩ cấu trúc phù hợp sẽ ra đời là gì?
Patrick: Tôi nghĩ rằng tương lai là con đường để đi. Ý tôi là, bạn có… Vì vậy, bạn nói chuyện với các nhà tạo lập thị trường, và các nhà tạo lập thị trường nói, “Hãy nhìn xem, tôi chỉ cần một mức giá phổ biến công khai để tạo ra thị trường, mà bạn có. Và hợp đồng tương lai cho phép các sản phẩm phái sinh khó mua trực tiếp. Vì vậy, tôi nghĩ rằng đó là một con đường khả thi. Vì vậy, số tiền của tôi sẽ là… bữa tối sushi của tôi, Meb, sẽ diễn ra vào ngày ra mắt hợp đồng tương lai. Nhưng tôi sẽ nói, Meb, tôi sẽ đưa bạn về nó. Tôi nghĩ rằng sẽ có một quỹ ETF tương lai vào năm 2023.
Meb: Ôi Chúa ơi. 2023? Bạn vừa bỏ qua năm 2022?
Patrick: Yeah.
Meb: chúa tể.
Wess: Anh ấy là một người chơi poker giỏi, Meb.
Meb: Trời ơi.
Patrick: Tôi làm việc với các cơ quan quản lý hàng ngày, Meb, tôi biết sẽ mất nhiều thời gian hơn họ nghĩ.
Meb: Chúng tôi đã đề cập đến vấn đề này một vài lần, tôi muốn đề cập đến nó một cách ngắn gọn. Nhà tạo lập thị trường dẫn đầu đóng vai trò gì? Tôi cảm thấy như có một số chủ đề nhất quán mà chúng tôi giáo dục các nhà đầu tư. Rõ ràng, một là, nếu bạn là một cố vấn lớn, làm thế nào thanh khoản trên màn hình không chuyển thành thanh khoản thực tế? Chỉ cần gọi cho bàn của bạn, bạn có thể đặt lệnh 50 triệu đô la, 100 triệu đô la, 500 triệu đô la nếu bạn muốn. Nó thường không phải là một vấn đề. Đó là một vấn đề lớn mà chúng ta luôn nói đến. Và thính giả, tôi không muốn đi sâu vào nó. Nhưng nếu bạn muốn nói về nó, hãy liên hệ với nhóm Kiến trúc sư Alpha hoặc chúng tôi, và chúng tôi rất sẵn lòng hướng dẫn bạn. Nhưng vai trò của LMM đã thay đổi như thế nào trong những năm qua? Các bạn nghĩ thế nào về họ? Đó có phải là mối quan hệ ấm áp, hạnh phúc của họ? Những bước đi chung về chủ đề đó là gì?
Patrick: Chắc chắn. Tôi muốn nói rằng LMM là khía cạnh bị đánh giá thấp nhất, bị bỏ qua nhất trong chuỗi giá trị ETF. Và tôi nghĩ rằng bất kỳ ai khởi chạy ETF, bất kỳ cửa hàng nào mà bạn hợp tác để khởi chạy ETF, tôi sẽ nói với bạn với ETF Architect, chúng tôi rất tôn trọng việc hợp tác chặt chẽ với LMM. Tôi biết, Meb, các bạn cũng vậy. LMM là phần quan trọng nhất của chuỗi giá trị. Và lý do là khi bạn tung ra một sản phẩm, vâng, bạn có cơ quan quản lý, nhưng bạn cũng cần nhà tài trợ hiệu quả trên thị trường sẽ tạo ra thị trường trong quỹ ETF của bạn khi không ai khác muốn. Đó là công việc của LMM. Về cơ bản, một LMM đang giơ tay và nói: “Khi quỹ Dogs of the Dow Meb Faber ra mắt với 2 triệu đô la trong đó và có ba cổ phiếu được giao dịch ngày hôm nay, chúng tôi sẽ ở đó để tạo lập thị trường và duy trì mức chênh lệch hợp lý. .” Họ rất quan trọng.
LMMs… Vì vậy, các ngân hàng lớn trên Phố Wall ghét trở thành LMM. Họ muốn có thể ngồi bên lề, vào sân khi có cơ hội, ngồi dự bị khi không. Vì vậy, không ai thích trở thành một LMM, nhưng đó là vai trò của họ. Trong quá khứ, mọi người sẽ chiến đấu để trở thành một LMM. Tại sao? Bởi vì các quỹ ETF rất ít và các quỹ được tung ra là những công ty lớn kiểu Vanguard nên bạn tương đối tin tưởng rằng khi Vanguard tung ra một quỹ ETF vốn cổ phần trong nước, nó sẽ có vài tỷ đô la trong ngày đầu tiên và sẽ có có nhiều cơ hội để kiếm tiền. Tua nhanh đến năm 2021. Bây giờ, bạn sẽ thấy tất cả các quỹ ETF cửa hàng riêng biệt này ra mắt. Và bạn thực sự phải thuyết phục một LMM rằng sẽ có một kế hoạch kinh doanh khả thi để họ tham gia.
Vì vậy, đối với chúng tôi, cách chúng tôi giải quyết rủi ro đó, và tôi nghĩ những người khác cũng làm như vậy, tôi biết điều đó nghe có vẻ đơn giản, nhưng bạn phải bắt máy, gọi cho những người này, và bạn phải lắng nghe những mối quan tâm của họ. và những gì họ cần để duy trì một thị trường khả thi cho các nhà đầu tư bán lẻ. Tôi biết điều đó nghe có vẻ mang tính cách mạng, nhưng giống như rất nhiều người, tôi vừa mới thành lập quỹ của mình, bạn có sự cải tiến của SEC và bạn tập trung vào tiếp thị, LMM của tôi là ai? Tôi không quan tâm, đó không phải là vấn đề của tôi nữa, và họ không chú ý. Điều đó không khôn ngoan. Vì vậy, những gì chúng tôi làm là chúng tôi cố gắng hiểu, được rồi, đây là thành phần của giỏ hàng. Đây là những gì chúng tôi dự định nắm giữ, làm thế nào chúng tôi có thể duy trì mức chênh lệch thấp, cách tốt nhất để đảm bảo rằng các nhà đầu tư bán lẻ đang nhận được sự rung chuyển công bằng và họ cũng đang nhận được sự tham gia tích cực của bạn? Vì vậy, đó là cách chúng tôi xem các mối quan hệ LMM.
Và bạn phải chỉ… Ý tôi là, tôi biết điều đó nghe có vẻ ngu ngốc, nhưng, các bạn chỉ nói chuyện với mọi người và hiểu điểm đau của họ là gì. Và, ví dụ, nếu bạn đang nắm giữ chứng khoán quốc tế và chứng khoán trong nước và bạn đang nắm giữ cổ phiếu của Hàn Quốc. Vì vậy, Hàn Quốc là một cơn ác mộng để giao dịch, họ không cho phép trao đổi chứng khoán, bạn phải giao dịch bằng tiền mặt. Chỉ có tất cả những vấn đề này. Vì vậy, nếu bạn gọi LMM và nói, “Này, thay vì giữ Samsung đang giao dịch ở Hàn Quốc trên KOSPI, tại sao chúng ta không giữ Samsung ADR ở Hoa Kỳ?” Điều đó sẽ rất tốt cho họ, họ sẽ sẵn sàng tham gia hơn, họ sẽ tích cực hơn, mức chênh lệch sẽ được thắt chặt. Vì vậy, đó chỉ là một ví dụ, đâu là sự đánh đổi mà bạn có thể thực hiện trong danh mục đầu tư của mình để giúp tăng cường sự tham gia của thị trường, điều đó thực sự không phải là vấn đề lớn, xét về tác động đối với nhà đầu tư hoặc chiến lược của bạn? Vì vậy, đó là cách chúng tôi nghĩ về LMM.
Meb: Hãy cởi bỏ chiếc mũ CEO, COO, PM trong một phút và chúng ta hãy đi vòng quanh với một ly cà phê hoặc bia. Khi chúng ta nhìn ra 1, 3, 5,10, XNUMX năm tới, các bạn thấy những cơ hội nào? Ý tôi là, bạn thấy rất nhiều quảng cáo chiêu hàng, bạn thấy rất nhiều ý tưởng ở đó. Có hàng chục nghìn quỹ, tỷ lệ thành công của quỹ giao dịch công khai trung bình của bạn là một nửa trong số đó sẽ biến mất trong suốt một thập kỷ. Vì vậy, thưa các thính giả, tôi biết mọi người đều nghĩ rằng ý tưởng của họ sẽ thành công, nhưng thực tế thì gần một nửa là không. Các bạn thấy điều gì mà bạn nói trong danh sách của mình, anh bạn, tôi ước ai đó nên làm điều này, hoặc tôi nghĩ lĩnh vực này chưa được quan tâm đúng mức hoặc ý tưởng mà bạn nói, "Hãy nhìn xem, đây là một chủ đề có rất nhiều tiềm năng." Bất cứ điều gì đến với tâm trí?
Patrick: Tôi thực sự rất hào hứng với ngành ETF. Tôi hào hứng với ngành ETF hơn bao giờ hết và đây là lý do tại sao. Tôi cảm thấy như chi phí đang giảm xuống. Bạn có tất cả những cách này để phân phối miễn phí, mạng xã hội, YouTube, podcast, bất cứ thứ gì. Đối với tôi, chỉ số quan trọng của sự thành công trong ngành này là, bạn có đủ can đảm và quyết tâm để biến nó thành hiện thực không? Và nếu bạn hỏi tôi câu hỏi đó 10 năm trước, tôi sẽ nói với bạn rằng, bạn cần được kết nối với một cửa hàng lớn với một nhà dây điện. Wirehouses đang chết. Tôi nghĩ rằng tất cả những phần của Phố Wall mà chúng ta không thích đang chết dần chết mòn. Và vâng, nó siêu cạnh tranh. Vâng, nó siêu khó. Đây không phải là một ngành công nghiệp dễ dàng. Nhưng đoán xem? Tôi nghĩ điều đó thật tuyệt vời…nó ngày càng trở thành một ngành công bằng, nơi một cửa hàng nhỏ như chúng tôi có thể đứng tên trên cơ sở với SEC, có thể nhận phản hồi của họ, có thể làm việc với họ, có thể đưa sản phẩm ra thị trường, có thể mang lại cho những gì chúng tôi đang làm chi phí tương đối thấp.
Vì vậy, tôi nghĩ, đối với tôi, những người như bạn, Meb, thích những người có thể thu hút khán giả, sau đó dành thời gian viết sách và xây dựng sự hiện diện, cho dù bạn là cố vấn hay chỉ là một tính cách trên internet, hoặc bất cứ điều gì, tôi thực sự lạc quan. Nó thực sự mang lại cho tôi niềm tin rằng trong 30 năm tới, sẽ không chỉ có iShares và Vanguard độc quyền như thế này, mà thực sự sẽ có một nhóm thứ ba gồm các sản phẩm tuyệt vời, khác biệt được tài trợ bởi những người đang nỗ lực hết mình để mang lại giá trị cho nhà đầu tư bán lẻ thông qua giáo dục hoặc nội dung hoặc bất cứ điều gì. Vì vậy, tôi rất vui mừng.
Meb: Wesley?
Wess: Vâng. Tôi sẽ lặp lại những gì Pat đã nói. Cuối cùng, tôi chỉ nghĩ rằng ETF là một trải nghiệm khách hàng tốt hơn, tôi có thể nhập mã cổ phiếu vào Schwab và tự hào là chủ sở hữu, tôi nhận được lợi ích về thuế, chi phí thấp. Và vì vậy, vấn đề thực sự chỉ là làm thế nào để chúng ta đưa các cấu trúc kế thừa khác vào ETF? Chà, làm thế nào để RA chơi bóng? Làm thế nào để chúng ta có được các doanh nghiệp vừa và nhỏ trong đó? Làm thế nào để chúng ta có được quỹ tương hỗ trong đó? Làm thế nào để chúng ta có được các quỹ phòng hộ trong đó? Và nó có phù hợp với mọi thứ không? Dĩ nhiên là không. Nhưng nếu điều đó tốt hơn cho kết quả khách hàng của bạn, thì bạn nên nghiêng về hướng đó. Và sau đó là những người trong ngành của chúng tôi, như ETF Architect và những người khác, chúng tôi phải tìm ra cách giảm chi phí và mở rộng quyền truy cập để nhiều người hơn có thể tham gia vào lều ETF và có lẽ mang lại kết quả tốt hơn cho khách hàng của họ. Và tôi nghĩ đó là lý do tại sao chúng tôi rất háo hức, chúng tôi giống như, chúng tôi thực sự có thể làm được điều này. Chúng tôi có thể mở lều này và cho phép nhiều người chơi hơn, những người có thể thành công. Chúng tôi chỉ cần lên ngựa và tìm ra cách cắt giảm chi phí và làm cho nó hiệu quả hơn, huấn luyện mọi người, biến nó thành chìa khóa trao tay, và về cơ bản là tất cả những thứ khác mà sự cạnh tranh dẫn đến.
Meb: Vâng. Ý tôi là, có toàn bộ lĩnh vực, một lần nữa, điều này xuất phát từ một vấn đề tương đối nhỏ hoặc so với số tiền khổng lồ mà năm công ty hàng đầu có được, nhưng bạn thấy rất nhiều công ty đương nhiệm đưa ra rất nhiều ý tưởng trong số này đến mức có 500 sản phẩm làm được điều đó. điều tương tự. Giống như, chúng tôi thực sự cần một Quỹ tăng trưởng vốn hóa lớn khác. Nhưng có toàn bộ lĩnh vực và hạng mục chưa từng tồn tại và rất nhiều sự sáng tạo, tôi nghĩ đó vẫn là một cơ hội đại dương xanh tuyệt đẹp. Và bạn thấy những cơn gió thuận chiều của các báo cáo hàng năm của ICI về các quỹ ETF so với các quỹ tương hỗ. Và khoảng cách thậm chí sẽ giống hàm cá sấu hơn so với những chuyển đổi này. Vì vậy, thời gian tươi sáng phía trước. Chúng tôi đã có rất nhiều câu hỏi trên Twitter. Có bất cứ điều gì chúng tôi đã không bao gồm ngày hôm nay mà các bạn nghĩ là quan trọng để chạm vào? Chúng tôi đã đi khá rộng và sâu. Bất cứ điều gì mà chúng tôi bỏ lỡ?
Patrick: Tôi muốn nói rằng có một điều mà tôi đã đánh giá thấp khi bắt đầu làm việc này. Và Meb, bạn thực sự là một công cụ giúp tôi đánh giá cao điều này. Tôi sẽ nói tại sao trong một giây. Vì vậy, tôi nghĩ rằng văn hóa quan trọng. Bạn đang ở vùng biển không thông minh với sự phân phối với điều này. Và tôi đã nói điều này với tất cả các khách hàng tiềm năng, tôi nói, “Tôi không quan tâm bạn đi với ai. Bạn cần phải đi với ai đó. Bạn cần khởi động một quỹ ETF với những người giỏi và những người có tính chính trực cao để khi có sự mơ hồ không nằm trong hợp đồng của bạn, bạn biết rằng có một bên ở phía bên kia, điều đó sẽ giúp bạn đôi bên cùng có lợi.” Và đối với những người nghe ở đây, khi tôi bắt đầu hiểu rõ hơn về ngành này, Wes sẽ nói với tôi, "Này, hãy liên hệ với Meb." Và tôi đã hỏi Meb câu hỏi này. Và tôi đang tự nghĩ: “Tại sao Meb lại chia sẻ điều đó. Anh ấy là một đối thủ cạnh tranh.” Và Meb là người thân thiện nhất. Giống như, “Này, anh bạn, đây là cách chúng tôi làm. Đây là cách chúng tôi nghĩ về nó.” Và kiểu văn hóa như cởi mở, minh bạch và giúp người khác giành chiến thắng, tôi nghĩ là rất quan trọng. Vì vậy, Meb, cá nhân bạn là một loại công cụ để hạ gục tấm chắn bảo vệ bằng MBA của tôi.
Meb: Chà, thưa thính giả, bạn phải tin tưởng những gì anh ấy nói vì Kiến trúc sư ETF đã đồng ý trước podcast rằng mọi cố vấn mới đăng ký đều gửi cho tôi một thùng bia, vì vậy tôi phải tiết lộ điều đó trước thời hạn. Nhưng bạn biết đấy, thật buồn cười, giống như tôi đã tweet về điều này, và tôi nghĩ rằng, nếu bạn nhìn vào biểu đồ Venn, và tôi hơi thất vọng với rất nhiều cảnh khởi nghiệp, nơi tôi đang nói về một số Fintech này và tôi đã nói, có vẻ như mọi FinTech đang “Dân chủ hóa đầu tư” hay bất cứ thứ gì, về cơ bản chỉ là Vanguard nhưng với mức phí cao hơn nhiều. Và tôi đã nói điều đó một cách tình cờ và tôi không thích trở thành một nhà phê bình tiêu cực. Nhưng khi bạn nhìn vào ngành ETF, nói chung, so với ngành quỹ tương hỗ trường học cũ, và hãy nhìn xem, ngành quỹ tương hỗ chỉ là một cái vỏ bọc. Ý tôi là, có rất nhiều quỹ tương hỗ tốt.
Nhưng nếu bạn phải khái quát hóa rộng rãi, một trong những vấn đề lớn nhất trong ngành quỹ tương hỗ, bên cạnh thực tế là chi phí quỹ trung bình là 1.25%. Vì vậy, tính theo trọng số đô la, nó thấp hơn, nhưng quỹ trung bình. Có rất nhiều xung đột lợi ích di sản. Điều này liên quan đến các nền tảng. Điều này liên quan đến hoa hồng, phí 10b-1, tải giao diện người dùng, tải giao diện người dùng phía sau, các siêu thị trên Schwab, v.v. Và lý do khiến những khoản tiền này đắt đỏ như vậy là bởi vì bạn không thể tồn tại nếu không có nó. Và cùng với sự xuất hiện của cửa hàng mới này, đó là một ETF, điều đó chỉ khiến những thứ đó tan thành mây khói. Bây giờ, một lần nữa, có những trường hợp ngoại lệ, quỹ tương hỗ của Vanguard, nổi tiếng là một trong những người tốt. Nhưng tôi nghĩ kiến trúc di sản này đang dần sụp đổ, liệu con đập cuối cùng có vỡ theo những chuyển đổi này không? Có lẽ, tôi nghĩ vậy. Nhưng điều đó nuôi dưỡng cảm giác lạc quan trong tâm trí tôi vì thực sự chưa bao giờ có thời điểm nào tốt hơn để trở thành một nhà đầu tư. Bài giảng kết thúc. Wes, bạn có bất cứ điều gì khác trước khi chúng tôi ký kết?
Wess: Không. Tôi nghĩ rằng bạn đóng đinh nó, Meb. Chưa bao giờ là thời điểm tốt hơn để trở thành một nhà đầu tư và tôi thực sự tin tưởng rằng ngành ETF đang dẫn đầu cuộc cách mạng văn hóa trong các dịch vụ tài chính. Đó chỉ là một thực tế đang cố gắng giúp đỡ kết quả của khách hàng và giúp đỡ mọi người.
Meb: Chà, và vì vậy khi các bạn, chúng ta nói rất nhiều về điều này một cách công khai, tôi đã để tang trong nhiều năm. Vấn đề lớn nhất với ngành ETF là không có cách nào để đầu tư vào ngành ETF. Chỉ có một công ty giao dịch công khai, đó là WisdomTree. Nhưng để thành lập một quỹ đầu tư vào các công ty phát hành ETF giai đoạn đầu, tôi nghĩ đó là một ý tưởng tuyệt vời. Vì vậy, có thể thuyết phục các bạn làm điều đó vào một ngày nào đó. Mọi người muốn tìm hiểu thêm, họ muốn đăng ký, họ có ý tưởng quỹ hàng tỷ đô la với đủ loại đầu tư hạt giống và nhu cầu bị dồn nén. Họ liên hệ với ai? Họ đi đâu? Nơi tốt nhất để gửi là gì?
Wess: etfarcthitect.com hoặc alphaarchitect.com hoặc pat@alphaarchitect.com. Tất cả đều hoạt động, dễ dàng.
Meb: Anh ấy chỉ xem qua tất cả các email gửi đến cho bạn, Pat, xin lỗi. Bạn sẽ nhận được một số ít. Các bạn, hôm nay thật là bùng nổ. Cảm ơn rất nhiều vì đã tham gia. Những ngón tay đan chéo nhau, hẹn gặp lại, mắt hướng về March For The Fallen, nếu không, cảm ơn rất nhiều vì đã ngồi trong ngày hôm nay.
Patrick: Cảm ơn, Meb.
Wess: Vâng. Đánh giá cao nó, Meb.
Meb: Người nghe podcast, chúng tôi sẽ đăng ghi chú chương trình cho cuộc trò chuyện hôm nay tại mebfaber.com/podcast. Nếu bạn yêu thích chương trình, nếu bạn ghét nó, hãy gửi phản hồi cho chúng tôi tại feedback@themebfabershow.com. Chúng tôi thích đọc các bài đánh giá, vui lòng xem lại chúng tôi trên iTunes và đăng ký chương trình ở bất kỳ nơi nào có podcast hay. Cảm ơn bạn bè đã lắng nghe và đầu tư tốt.
- &
- 000
- 100
- 2021
- 84
- truy cập
- Tài khoản
- Nhà đầu tư có uy tín
- hoạt động
- Ad
- Nhận con nuôi
- Lợi thế
- quảng cáo
- tư vấn
- cố vấn
- cố vấn
- Liên kết
- Chi nhánh
- Hiệp định
- sân bay
- Tất cả
- phân bổ
- Alpha
- Sự mơ hồ
- phân tích
- phân tích
- công bố
- Nam Cực
- Apple
- kiến trúc
- KHU VỰC
- xung quanh
- tài sản
- quản lý tài sản
- Tài sản
- khán giả
- âm thanh
- kiểm toán
- ủy quyền
- Tự động
- sao lưu
- Ngân hàng
- Bóng chày
- trận đánh
- bia
- BEST
- lớn nhất
- Tỷ
- lưỡng đảng
- Một chút
- Bitcoin
- Bitcoin ETF
- BlackRock
- blockchain
- Blog
- bảng
- Trái phiếu
- Sách
- người môi giới
- xây dựng
- Tăng
- xăn lên
- kinh doanh
- kế hoạch kinh doanh
- các doanh nghiệp
- mua
- Mua
- cuộc gọi
- Canada
- cần sa
- vốn
- mà
- tiền mặt
- dòng tiền
- Catch
- Mèo
- giám đốc điều hành
- Chủ tịch
- thách thức
- thay đổi
- kênh
- phí
- kiểm tra
- Séc
- chánh
- trẻ em
- Trung Quốc
- Vòng tròn
- năng lượng sạch
- khách hàng
- CNBC
- Đồng sáng lập
- Cà Phê
- Colorado
- đến
- Bình luận
- hoa hồng
- Các công ty
- công ty
- cạnh tranh
- tuân thủ
- Hội nghị
- xung đột
- Xung đột lợi ích
- Quốc hội
- Kết nối
- nội dung
- tiếp tục
- hợp đồng
- Conversation
- cuộc hội thoại
- Chuyển đổi
- thì thầm
- Chi phí
- nước
- Couple
- Tòa án
- Covidien
- sáng tạo
- cuộc khủng hoảng
- Crypto
- khai thác crypto
- văn hóa
- Current
- Tình trạng hiện tại
- dữ liệu
- Dave
- ngày
- nhiều
- tranh luận
- Phòng thủ
- sự chậm trễ
- Nhu cầu
- Derivatives
- bị phá hủy
- ĐÃ LÀM
- Giám đốc
- Tiết Lộ
- đa dạng hóa
- Dodge
- Chó
- đô la
- DoorDash
- dow
- Dow Jones
- những giấc mơ
- Đồ Uống
- ăn
- bỏ lỡ
- Kinh tế
- Tăng trưởng kinh tế
- nền kinh tế
- Cạnh
- Đào tạo
- Tư vấn Giáo dục
- Hiệu quả
- điện
- năng lượng
- Nước Anh
- Giải trí
- Môi trường
- sự bình đẳng
- ESG
- vv
- ETF
- ETFs
- Ethos
- Sự kiện
- xanh luôn
- Excel
- Sàn giao dịch
- thực hiện
- mở rộng
- chi phí
- kinh nghiệm
- công bằng
- gia đình
- trang trại
- NHANH
- Lệ Phí
- lòng trung thành
- Hình
- tài chính
- tài chính
- dịch vụ tài chính
- cuối
- fintech
- Lửa
- Công ty
- Tên
- lần đầu tiên
- phù hợp với
- Linh hoạt
- dòng chảy
- Tập trung
- theo
- Theo dõi
- định dạng
- Forward
- Nền tảng
- người sáng lập
- Miễn phí
- Freedom
- Tiếng Pháp
- Thất vọng
- Full
- vui vẻ
- quỹ
- quỹ
- buồn cười
- tương lai
- Futures
- trò chơi
- khoảng cách
- Tổng Quát
- Cho
- Toàn cầu
- Gói Vàng
- tốt
- Chính phủ
- màu xám
- tuyệt vời
- Nhóm
- Phát triển
- Tăng trưởng
- Khách
- hướng dẫn
- hướng dẫn
- tấn
- cái đầu
- quỹ đầu tư
- Quỹ Hedge
- tại đây
- Cao
- Đánh dấu
- Thuê
- Thuê
- tổ chức
- hy vọng
- khách sạn
- Độ đáng tin của
- Hướng dẫn
- HTTPS
- lớn
- Hàng trăm
- Hỗn hợp
- khinh khí
- ý tưởng
- hình ảnh
- Bao gồm
- Tăng lên
- chỉ số
- ngành công nghiệp
- ảnh hưởng
- những người có ảnh hưởng
- thông tin
- Cơ sở hạ tầng
- sự đổi mới
- người đổi mới
- tổ chức
- ý định
- quan tâm
- Quốc Tế
- Internet
- đầu tư
- đầu tư
- nhà đầu tư
- Các nhà đầu tư
- tham gia
- IPO
- IPO
- IRS
- các vấn đề
- IT
- iTunes
- Việc làm
- việc làm
- tham gia
- Key
- trẻ em
- Vua
- korea
- Tiếng Hàn
- lớn
- phóng
- ra mắt
- Luật
- Luật
- luật sư
- dẫn
- hàng đầu
- LEARN
- Hợp pháp
- Pháp luật
- Cấp
- Thư viện
- Giấy phép
- Cấp phép
- ánh sáng
- Thanh khoản
- Danh sách
- Listening
- sự ở phía trước
- địa phương
- địa điểm thư viện nào
- dài
- nhìn
- yêu
- Mainstream
- Đa số
- nhà sản xuất
- Làm
- người đàn ông
- quản lý
- Tháng Ba
- thị trường
- nhà tạo lập thị trường
- Marketing
- thị trường
- thị trường
- toán học
- Vấn đề
- Phương tiện truyền thông
- các cuộc họp
- Micheal Saylor
- triệu
- Khai thác mỏ
- kiểu mẫu
- mẹ
- tiền
- quản lý tiền bạc
- tháng
- mẹ
- di chuyển
- Âm nhạc
- tên
- Nasdaq
- net
- Netflix
- sản phẩm mới
- Newyork
- tin tức
- Đăng ký bản tin
- Nickel
- Bắc
- đại dương
- Nhân viên văn phòng
- Được rồi
- Tại chỗ
- Tiếp nhận nhận việc
- mở
- hoạt động
- Hoạt động
- Ý kiến
- Ý kiến
- Cơ hội
- Cơ hội
- Lạc quan
- Tùy chọn
- Các lựa chọn
- đơn đặt hàng
- Nền tảng khác
- Khác
- chủ sở hữu
- chủ sở hữu
- Đau
- Điểm đau
- đại dịch
- Giấy
- đối tác
- Trả
- Pennsylvania
- người
- hiệu suất
- Personality
- quan điểm
- Perth
- Philadelphia
- triết lý
- cột
- ping
- đường ống
- đường ống
- ném bóng
- Trục
- Bánh Pizza
- hành tinh
- lập kế hoạch
- nền tảng
- Nền tảng
- máy nghe nhạc
- Rất nhiều
- Hệ thống nước
- Podcast
- Podcasts
- hồ bơi
- Phổ biến
- danh mục đầu tư
- nồi
- quyền lực
- Dự đoán
- trình bày
- nhấn
- Thông cáo báo chí
- Thông Cáo Báo Chí
- áp lực
- giá
- giá
- riêng
- Các nhà sản xuất
- Sản phẩm
- Sản phẩm
- lợi nhuận
- chương trình
- thúc đẩy
- đề nghị
- bảo vệ
- bảo vệ
- Proxy
- công khai
- xuất bản
- nhà xuất bản
- kéo
- mua
- chất lượng
- Sào đẩy thuyền
- định lượng
- radio
- phạm vi
- Nguyên
- phản ứng
- Thực tế
- lý do
- Đăng Ký
- quy định
- Điều phối
- Mối quan hệ
- Phát hành
- báo cáo
- Báo cáo
- Yêu cầu
- nghiên cứu
- bán lẻ
- Nhà đầu tư bán lẻ
- Trả về
- doanh thu
- xem xét
- Đánh giá
- Thưởng
- Nguy cơ
- Lăn
- Route
- quy tắc
- chạy
- chạy
- Nông thôn
- S & P 500
- an toàn
- Samsung
- San
- thành phố San Diego
- Quy mô
- mở rộng quy mô
- Trường học
- SEA
- SEC
- Chứng khoán
- Luật chứng khoán
- an ninh
- hạt giống
- nhìn
- bán
- bán
- bán dẫn
- Chất bán dẫn
- Thượng nghị viện
- Thượng nghị sĩ
- ý nghĩa
- DỊCH VỤ
- phục vụ
- định
- Chia sẻ
- cổ đông
- cổ phiếu
- tỏa sáng
- cửa hàng
- ngắn
- Dấu hiệu
- Đơn giản
- Kích thước máy
- ngủ
- nhỏ
- thông minh
- EMS
- Mùi
- Doanh nghiệp vừa và nhỏ
- So
- Mạng xã hội
- truyền thông xã hội
- hệ mặt trời
- tấm pin mặt trời
- Năng lượng mặt trời
- động SOLVE
- miền Nam
- Hàn Quốc
- Không gian
- tiêu
- tài trợ
- Được tài trợ
- Spot
- Spotify
- lan tràn
- Bảng tính
- Bắt đầu
- Khởi động
- bắt đầu
- khởi động
- Tiểu bang
- Tuyên bố
- Bang
- Trạng thái
- ở lại
- cổ phần
- CỔ PHIẾU
- hàng
- Chiến lược
- đường phố
- đăng ký
- thành công
- thành công
- Hội nghị thượng đỉnh
- Tối cao
- Tòa án Tối cao
- SUSHI
- Sweep
- bơi
- nói
- Mục tiêu
- thuế
- thuế
- Thuế
- TD
- công nghệ cao
- Công nghệ
- Công nghệ
- thử nghiệm
- Tương lai
- Suy nghĩ
- các bên thứ ba
- thời gian
- tấn
- Tone
- hàng đầu
- Chủ đề
- quăng
- chạm
- giải đấu
- theo dõi
- thương mại
- ngành nghề
- Giao dịch
- Hội thảo
- Minh bạch
- kho bạc
- điều trị
- điều trị
- thử nghiệm
- xe tải
- NIỀM TIN
- tv
- kêu riu ríu
- chúng tôi
- khám phá
- Kỳ
- Hoa Kỳ
- us
- giá trị
- xe
- Versus
- Video
- Xem
- cây nho
- Đức Trinh Nữ
- Bỏ phiếu
- Bỏ phiếu
- chờ đợi
- Wall Street
- chổ nuôi thỏ
- Đồng hồ đeo tay
- Nước
- Wealth
- Website
- tuần
- cuối tuần
- hướng Tây
- Là gì
- nhãn trắng
- giấy trắng
- CHÚNG TÔI LÀ
- giành chiến thắng
- ở trong
- từ
- Công việc
- công trinh
- thế giới
- giá trị
- viết
- X
- năm
- năm
- Năng suất
- youtube
- không