Tăng lương nhanh hơn ở Mỹ sẽ giúp kiềm chế lạm phát

(Lặp lại câu chuyện ngày 15 tháng XNUMX mà không thay đổi nội dung. John Kemp là nhà phân tích thị trường của Reuters. Quan điểm bày tỏ là của riêng ông)

* Biểu đồ 1: tmsnrt.rs/3wwWbGE

* Biểu đồ 2: tmsnrt.rs/3iFsoY7

LONDON, ngày 15 tháng XNUMX (Reuters) – Các nhân viên Hoa Kỳ đang cảm thấy đủ tự tin để thúc đẩy mức lương và điều kiện tốt hơn, bất chấp tỷ lệ thất nghiệp cao sau đại dịch, một dấu hiệu cho thấy cán cân quyền lực đang thay đổi trên thị trường việc làm.

Kết quả sẽ là sự mở rộng mạnh mẽ và bền vững trong chi tiêu tiêu dùng và hoạt động kinh doanh trong năm tới, điều này sẽ được các nhà hoạch định chính sách tại ngân hàng trung ương và Nhà Trắng hoan nghênh.

Tuy nhiên, nó cũng sẽ thúc đẩy lạm phát nhanh hơn và có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải thu hẹp chương trình mua trái phiếu và tăng lãi suất sớm hơn so với các nhà hoạch định chính sách hàng đầu đã chỉ ra cho đến nay.

Tổng số lao động phi nông nghiệp vẫn giảm hơn 7.5 triệu so với tháng 2020 năm XNUMX, tháng cuối cùng trước khi làn sóng đại dịch đầu tiên tấn công nền kinh tế.

Nhưng vào tháng 4, tỷ lệ nhân viên tự nguyện bỏ việc đã tăng lên mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ, theo dữ liệu về tình trạng nghỉ việc do Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) tổng hợp.

Tỷ lệ bỏ việc được điều chỉnh theo mùa đã tăng lên 2.7%, tăng từ 2.3% trong cùng tháng hai năm trước, trước đại dịch và là mức cao nhất kể từ chuỗi thời gian này bắt đầu vào năm 2001 (tmsnrt.rs/3wwWbGE).

Để đáp lại, lương thưởng cho nhân viên đã bắt đầu tăng nhanh hơn khi các doanh nghiệp và các tổ chức thuộc khu vực tư nhân khác cố gắng giữ chân những người lao động có kinh nghiệm bằng cách tăng lương, tiền lương và các lợi ích khác.

Đối với nhân viên tư nhân, tổng chi phí bồi thường đã tăng 2.9% trong năm qua và với tỷ lệ gộp hàng năm là 2.8% trong hai năm qua, theo một cuộc khảo sát riêng của BLS.

Khoản bồi thường đang tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ nền kinh tế mạnh mẽ năm 2018 và trước đó là nền kinh tế tiền khủng hoảng tài chính năm 2008 (tmsnrt.rs/3iFsoY7).

CHẠY NÓNG HƠN

Chiến lược của cả Cục Dự trữ Liên bang và Nhà Trắng đều bị chi phối bởi nhu cầu tránh lặp lại tỷ lệ bỏ việc thấp bất thường và tăng trưởng lương thưởng yếu trong giai đoạn 2010-2016.

Do đó, doanh thu thị trường lao động nhiều hơn và tốc độ tăng lương nhanh hơn sẽ được hoan nghênh bởi các nhà hoạch định chính sách đang lo lắng lặp lại việc mở rộng chu kỳ kinh doanh đã bị giảm bớt sau cuộc suy thoái kinh tế vừa qua và cuộc nổi dậy dân túy sau đó.

Tỷ lệ bỏ việc rất quan trọng đối với tăng trưởng tiền thưởng. Nói chung, hầu hết nhân viên đều đạt được mức lương cao hơn khi chuyển từ tổ chức này sang tổ chức khác thay vì khi họ ở cùng một tổ chức.

Do đó, doanh thu nhiều hơn sẽ buộc người sử dụng lao động phải tăng lương nhanh hơn, mang lại lợi ích cho các hộ gia đình ở nửa dưới của phân phối thu nhập, vốn phụ thuộc nhiều hơn vào thu nhập từ tiền công và tiền công.

Cả ngân hàng trung ương và Nhà Trắng đều muốn điều hành nền kinh tế tương đối nóng để tối đa hóa cơ hội việc làm, chuyển đổi công việc, từ đó tăng lương và thu nhập cho các hộ gia đình có thu nhập thấp hơn.

“Nền kinh tế 'nóng' không nhất thiết đồng nghĩa với tình trạng quá nóng", Hội đồng Cố vấn Kinh tế Nhà Trắng lưu ý vào tháng 4, trong một tuyên bố dài nhằm ngăn chặn những lo ngại về sự gia tăng lạm phát tạm thời.

LẠM PHÁT NHANH HƠN

Việc tăng tốc tăng trưởng tiền bồi thường có khả năng tạo ra lạm phát nhanh hơn bằng cách tăng thu nhập và sức chi tiêu của người tiêu dùng, cũng như tăng chi phí kinh doanh, khuyến khích các công ty khôi phục tỷ suất lợi nhuận thông qua việc tăng giá.

Cục Dự trữ Liên bang và Nhà Trắng tương đối lạc quan về kịch bản này; cả hai đều nói rằng lạm phát nhanh hơn một chút là mục tiêu chính sách, sau khi tỷ lệ dưới mục tiêu hồi đầu thập kỷ.

Mức tăng bồi thường ở mức 2.8% mỗi năm phải đủ nhanh để đáp ứng tỷ lệ lạm phát 2.50-2.75% mỗi năm, có thể phù hợp với mục tiêu chưa được công bố của Fed.

Vấn đề sẽ xảy ra nếu việc tăng tiền bồi thường tiếp tục tăng tốc, duy trì tỷ lệ lạm phát nhanh hơn và thậm chí có thể đẩy nó lên cao hơn.

CHU KỲ CUỐI CÙNG

Fed và Nhà Trắng đang tập trung vào việc tránh lặp lại các vấn đề sau cuộc suy thoái năm 2008/09, nhưng sự phục hồi hiện tại trông không giống lần trước.

Giống như những vị tướng nổi tiếng đang chiến đấu trong cuộc chiến vừa qua, các quan chức ngân hàng trung ương có thể đã thấm nhuần bài học từ chu kỳ kinh tế vừa qua ngay khi bản chất của vấn đề đã thay đổi.

Cam kết của Fed về việc tiếp tục mua trái phiếu và giữ lãi suất gần bằng 2022 trong suốt năm 2023 đến năm XNUMX là một chính sách bảo hiểm trước tình trạng tăng trưởng kinh tế yếu kém và không nhất quán được dự đoán trước.

Tuy nhiên, cho đến nay, tốc độ mở rộng đang tỏ ra mạnh mẽ khi các hộ gia đình tăng cường chi tiêu cho hàng hóa và việc chấm dứt các biện pháp kiểm soát đại dịch đang giải phóng nhu cầu bị dồn nén trong lĩnh vực dịch vụ.

Do đó, Fed gặp vấn đề về tính nhất quán về thời gian. Nếu kích thích tài chính và tiền tệ thành công trong việc tạo ra sự phục hồi mạnh mẽ, sức nóng sẽ chuyển sang trạng thái quá nóng và kích thích sẽ phải được rút lại hoặc đảo ngược sớm hơn các quan chức đã chỉ ra.

Nếu việc kích thích phải được tiếp tục đến năm 2023, như Fed dự kiến, thì đó sẽ là dấu hiệu cho thấy các biện pháp tài chính và tiền tệ không hiệu quả và nền kinh tế vẫn mắc kẹt ở tốc độ thấp.

GIÁ CẢ HÀNG HÓA

Sự kết hợp giữa sự phục hồi mạnh mẽ ở Hoa Kỳ với mức tăng thu nhập ở các hộ gia đình có thu nhập thấp hơn và nhiều biện pháp kích thích tài chính và tiền tệ sẽ khiến nhu cầu về hàng hóa ở mức cao.

Tiêu thụ hàng hóa tăng trưởng nhanh hơn sẽ khiến chuỗi cung ứng toàn cầu và hệ thống vận tải hàng hóa kéo dài suốt thời gian còn lại của năm nay và năm 2022.

Giá của nhiều loại hàng hóa năng lượng và phi năng lượng đang tăng nhanh và có khả năng tiếp tục leo thang khi chu kỳ kinh tế toàn cầu trưởng thành.

Fed duy trì gói kích thích tối đa càng lâu để đảm bảo chống lại bất kỳ sự mất đà nào trong giai đoạn đầu của quá trình phục hồi thì nguy cơ quá nóng khi chu kỳ diễn ra càng lớn.

Nhiều hỗ trợ chính sách hơn bây giờ có thể dẫn đến một sự thay đổi đột ngột và đột phá hơn sau này, một quan điểm được đưa ra bởi một số nhà phê bình nổi bật nhất của Fed, bao gồm cả cựu Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ, Lawrence Summers.

Trong khi đó, sự kết hợp giữa các biện pháp kích thích tài chính và tiền tệ chưa từng có ở Mỹ và châu Âu đang tạo ra những điều kiện gần như lý tưởng cho sự gia tăng mạnh mẽ về tiêu dùng hàng hóa và giá cả trong ngắn hạn.

Các cột liên quan:

– Lạm phát ở Mỹ sẽ tăng tốc nếu quá trình phục hồi tiếp tục đi đúng hướng (Reuters, 11/XNUMX)

– Chuỗi cung ứng trống rỗng sẽ khiến kinh tế toàn cầu bùng nổ (Reuters, 3/XNUMX)

– Việc Fed tập trung vào việc làm ngụ ý lạm phát tăng vọt đáng kể (Reuters, ngày 18 tháng XNUMX)

– Sản xuất toàn cầu tăng đột biến đẩy nhanh lạm phát hàng hóa (Reuters, 2/XNUMX)

– Giá hàng hóa phi năng lượng tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2011 (Reuters, ngày 28 tháng XNUMX) (Chỉnh sửa bởi Emelia Sithole-Matarise)

Nguồn: https://www.reuters.com/article/usa-inflation-kemp/rpt-column-faster-us-wage-rises-will-help-entrench-inflation-kemp-idUSL2N2NX1KD