Côn đã được lập bảng chưa?

Một điều buồn cười đã xảy ra trên đường đến giai đoạn thu hẹp, thị trường việc làm của Hoa Kỳ đã đụng phải một bức tường gạch.

Báo cáo việc làm ảm đạm tuần trước cho tháng Tám, cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ chỉ tạo thêm 235,000 việc làm — ít hơn một phần ba so với ước tính đồng thuận là 740,000 và giảm mạnh so với tổng số 1.05 triệu đã được điều chỉnh tăng của tháng 120, có thể đã cản trở kế hoạch triển vọng của Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu cắt giảm XNUMX tỷ đô la một tháng mua chứng khoán chính phủ và thế chấp.

Tháng trước, bạn sẽ nhớ, chủ tịch Fed Jerome Powell, trong bài phát biểu tại Jackson Hole, dường như đã tham gia vào nhóm do các đồng nghiệp ngân hàng trung ương của ông bắt đầu kêu gọi Fed sớm bắt đầu quá trình giảm dần. Ông nói: “Nếu nền kinh tế phát triển rộng rãi như dự đoán, thì có thể bắt đầu giảm tốc độ mua tài sản trong năm nay. Tuy nhiên, anh ấy cũng đưa ra lời cảnh báo này: “Ngày nay, với thị trường lao động vẫn còn tình trạng trì trệ đáng kể và đại dịch vẫn tiếp diễn, một sai lầm như vậy có thể đặc biệt tai hại.”

Báo cáo việc làm hôm thứ Sáu có thể cung cấp đủ lý do để không giảm bớt, hoặc ít nhất là tạm dừng. Đặc biệt gây nản lòng là không có việc làm mới trong ngành giải trí và khách sạn sau khi tăng thêm 350,000 việc làm mỗi tháng trong sáu tháng trước đó, bao gồm cả việc mất 42,000 việc làm trong các quán bar và nhà hàng.

Điều đó không có nghĩa là báo cáo là một sự rửa trôi hoàn toàn. Trên thực tế, có một số yếu tố ủng hộ lập luận rằng quá trình giảm dần sẽ sớm bắt đầu.

Con số thất nghiệp hàng đầu được cải thiện lên 5.2% từ 5.4%. Quan trọng hơn, có lẽ, thu nhập trung bình mỗi giờ đã tăng 0.6% so với tháng trước và 4.3% so với một năm trước đó. Thật vậy, thu nhập hàng tuần đã tăng gần 10% với tốc độ hàng năm trong ba tháng qua.

Việc tăng lương có thể khiến lạm phát trở nên khó khăn hơn và ít có khả năng xảy ra nhất thời, bất chấp những gì Powell tiếp tục khẳng định, có nghĩa là Fed nên cố gắng đón đầu đà lạm phát trước khi nó vượt khỏi tầm kiểm soát.

Nhưng các chỉ số gần đây khác bên cạnh báo cáo việc làm đang chỉ ra sự suy giảm kinh tế, điều này có thể khiến Fed tạm dừng để tạm dừng cuộc nói chuyện giảm dần.

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Conference Board đã giảm hơn 11 điểm trong tháng 113.8 xuống còn 5.7, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng và là mức thấp nhất kể từ tháng Hai. Điều đó xảy ra sau khi doanh số tiêu dùng yếu hơn trong tháng Bảy. Và vào thứ Hai, Goldman Sachs đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ trong năm nay xuống 6.0% từ XNUMX%, với lý do sự lây lan của biến thể Delta — khiến ít nhất một số người ngại đi ăn ngoài — và “kích thích tài khóa đang mờ dần” từ chú Santa, tức là không còn tiền miễn phí.

Cuộc họp tiếp theo của Fed diễn ra vào ngày 21-22 tháng 10, tại thời điểm đó, họ có thể tiết lộ thêm về các kế hoạch giảm dần của mình. Ngay bây giờ, có vẻ như Fed có thể đi theo một trong hai cách. Nhưng tiền của tôi sẽ không bị cắt giảm trừ khi Fed tin rằng gần đây họ đã nói quá nhiều về việc giảm dần đến mức có nguy cơ mất uy tín nếu ít nhất họ không bắt đầu quá trình này. Trong trường hợp đó, Fed có thể chọn chia nhỏ, thông báo một sự cắt giảm nhỏ bắt đầu vào quý IV, có thể là 110 tỷ đô la một tháng, xuống còn XNUMX tỷ đô la.

Tuy nhiên, nó cũng có thể giữ lửa và chờ xác nhận thêm rằng thị trường việc làm thực sự đã chạm ngưỡng và do đó sẽ “có hại” nếu nó bắt đầu giảm dần ngay bây giờ.

Nếu Powell đã thể hiện bất cứ điều gì trong nhiệm kỳ của mình với tư cách là người đứng đầu Fed thì ông ấy chẳng là gì ngoài sự kiên nhẫn. Do đó, có rất ít lý do để tin rằng ông ấy sẽ sẵn sàng bắt đầu cắt giảm dần khi có quá nhiều điều không chắc chắn về con đường phía trước của nền kinh tế.

Biến thể Delta đơn giản là khiến việc thực hiện những thay đổi chính sách quan trọng vào lúc này trở nên quá khó khăn, ngay cả khi bất kỳ sự cắt giảm nào có thể là khiêm tốn. Có thể sẽ mất vài tháng, có thể là sang năm sau, trước khi chúng ta có được kết quả thống nhất về mức độ ảnh hưởng của biến thể đối với cuộc sống của chúng ta. Việc giới thiệu vắc-xin tăng cường hoặc thậm chí là vắc-xin hoàn toàn mới sẽ đóng một vai trò quan trọng trong đó, nhưng chúng ta còn nhiều chặng đường trước khi biết nhiều hơn.

Điều đó sẽ phù hợp với Powell.

Cũng đừng quên rằng việc Powell từ chức chủ tịch Fed sẽ phụ thuộc rất nhiều vào cách ông ấy xử lý nền kinh tế và thị trường trong vài tháng còn lại của nhiệm kỳ, sẽ kết thúc vào đầu năm tới. Hoàn toàn không có gì để anh ta bắt đầu thắt chặt chính sách, cho dù không đáng kể đến mức nào, nếu anh ta thực sự muốn được từ bỏ, và tất cả các dấu hiệu dường như đều cho thấy anh ta làm như vậy.

Ghé thăm lại để đọc bài viết tiếp theo của tôi!

George Yacik
Cộng tác viên INO.com – Fed & Lãi suất

Tiết lộ: Bài viết này là ý kiến ​​của chính người đóng góp. Trên đây là một vấn đề quan điểm được cung cấp cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích tư vấn đầu tư. Người đóng góp này không nhận được bồi thường (ngoài INO.com) cho ý kiến ​​của họ.

Nguồn: https://www.ino.com/blog/2021/09/has-the-taper-been-tabled/