Đàm phán Cơ sở kho hàng đầu tiên của bạn: Đánh đổi qua các điều khoản

Đàm phán Cơ sở kho hàng đầu tiên của bạn: Đánh đổi qua các điều khoản

Dấu thời gian: ngày 15 tháng 2023 năm 11 30:XNUMX sáng
Nút nguồn: 1959514

Bài viết này là phần thứ hai trong số bốn phần trong loạt bài mới của chúng tôi, Cách các công ty công nghệ tài chính có thể đơn giản hóa chiến lược cấp vốn của họ. Đọc phần một về Chọn cơ cấu tài trợ phù hợp tại đây. 

Trong phần trước của loạt bài này, chúng ta đã khám phá một nhiều lựa chọn tài trợ cho các công ty khởi nghiệp đang tìm cách tung ra một sản phẩm tài chính mới. Trong bài viết này, chúng ta sẽ đi sâu vào đàm phán cơ sở kho hàng đầu tiên của bạn và cách suy nghĩ về những sự đánh đổi quan trọng khi đánh giá các điều khoản chính trong hợp đồng tín dụng.  

Chúng ta thường thấy những người sáng lập ở giai đoạn đầu chỉ tập trung vào việc tìm kiếm chi phí vốn thấp nhất. Từ kinh nghiệm chung của chúng tôi trong việc giúp các công ty khởi nghiệp huy động hàng chục cơ sở và làm việc với nhiều bên cho vay khác nhau, chúng tôi tin rằng cách tiếp cận này có thể bỏ qua nhiều biến số khác—và thường quan trọng hơn—có thể tác động đáng kể đến quỹ đạo của công ty, đặc biệt là đối với những công ty vẫn còn tìm kiếm sản phẩm phù hợp với thị trường.

Chúng tôi tin rằng những nỗ lực trên thị trường vốn của một người sẽ là yếu tố thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai và không bao giờ là nút thắt cổ chai. Do đó, điều quan trọng là chiến lược của một người phải đồng bộ chặt chẽ với các kế hoạch tài chính tổng thể của công ty (bao gồm cả vị thế tiền mặt hiện tại và tăng vốn chủ sở hữu trong tương lai), nhu cầu của khách hàng và rủi ro tín dụng (bao gồm cả các sản phẩm tài chính hiện tại và tương lai cùng với lợi suất tiềm năng của chúng) , cũng như các tổ chức tiếp thị và phát triển sản phẩm, cả hai đều có thể có quan điểm chiến thuật về khả năng của công ty trong việc phân phối và mở rộng các sản phẩm này trên thị trường.

Điều quan trọng là phải nhận ra rằng sự siêng năng là một con đường hai chiều và không phải tất cả những người cho vay đều được tạo ra như nhau. Với tư cách là người sáng lập, bạn có trách nhiệm đánh giá xem đối tác thị trường vốn của mình có phù hợp với công ty ở giai đoạn của bạn hay không. Ngoài ra, hãy nhớ rằng các cơ sở này có thể mất hàng tháng để đàm phán và sau khi ký kết, thường không được thay thế trong hơn 12-24 tháng tới. Mô hình kinh doanh của bạn sẽ được quyết định bởi các điều khoản chính trong các thỏa thuận này, vì vậy hãy lưu ý khi bước vào một mối quan hệ mới.

Chúng ta sẽ thảo luận chi tiết hơn về từng vấn đề này, nhưng các thuật ngữ chính thường được chia thành ba loại chính: 1) Kinh tế học, 2) Tính linh hoạt và 3) Quy mô. 

MỤC LỤC

Kinh tế

Như chúng tôi đã đề cập, nhiều nhà sáng lập nghĩ rằng thuật ngữ duy nhất quan trọng (vì nó thường là thuật ngữ dễ hiểu nhất) là chi phí vốn. Theo quan điểm của chúng tôi, chi phí là quan trọng, nhưng nó chỉ là sự cân nhắc thứ yếu trong giai đoạn đầu tiên của vòng đời công ty. Trong khi các công ty trưởng thành hơn cần tối ưu hóa tính kinh tế đơn vị, thì các công ty ở giai đoạn đầu thường cần quan tâm hơn đến tiền mặt và khả năng lặp lại sản phẩm để đáp ứng nhu cầu của khách hàng. Một quỹ tín dụng mà chúng tôi đã nói chuyện cho biết rằng các công ty đôi khi sẽ chùn bước trước 12-15% tổng chi phí (có vẻ rất cao so với khoản nợ mạo hiểm, ở mức trung bình một con số). Tuy nhiên, chi phí nên được so sánh với vốn chủ sở hữu của họ, vốn có chi phí ngụ ý cao hơn nhiều từ 30-50%+ cũng như tính linh hoạt và sẵn có của vốn. Ví dụ: nợ mạo hiểm có xu hướng có quy mô bằng khoảng 30% quy mô tăng vốn chủ sở hữu gần đây nhất, trong khi các cam kết cơ sở vật chất ban đầu có thể gấp 10-20 lần số tiền đó.

Sự đánh đổi chính cần cân nhắc về mặt kinh tế học là giữa tỷ lệ ứng trước và lãi suất, vì cả hai sẽ ảnh hưởng đến chi phí đi vay chung. Tỷ lệ tạm ứng thể hiện tỷ lệ phần trăm của tài sản thế chấp mà người cho vay sẵn sàng cung cấp so với vốn chủ sở hữu mà người vay được yêu cầu phải cầm cố cùng với nó; nó còn được gọi là khoản vay theo giá trị (% LTV). Tỷ lệ này được xem xét rất quan trọng vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến lượng tiền mặt mà công ty sẽ cần đưa vào so với quy mô khởi tạo. Tỷ lệ tạm ứng 80% có nghĩa là 20% sẽ được yêu cầu để thế chấp bằng vốn chủ sở hữu. Hơn nữa, vốn chủ sở hữu thường được yêu cầu phải chịu “tổn thất đầu tiên”, có nghĩa là nó hấp thụ tác động từ bất kỳ tổn thất danh mục đầu tư nào trước khi người cho vay bị ảnh hưởng do vỡ nợ. Kết quả là, hai thuật ngữ này thường tương quan trực tiếp với nhau. Tỷ lệ ứng trước cao hơn (có nghĩa là số vốn chủ sở hữu bắt buộc thấp hơn) thường sẽ dẫn đến lãi suất cao hơn (để bù đắp cho sự bảo vệ hạn chế hơn mà người cho vay có trong cơ sở).  

Với những biến số này, điều quan trọng đối với những người sáng lập là đánh giá xem họ có đủ vốn chủ sở hữu để hỗ trợ tỷ lệ tạm ứng thấp hơn và sự đánh đổi tương đối giữa tiền mặt (và tác động pha loãng/tiềm năng từ thua lỗ) so với lãi suất thuận lợi hơn (và tính kinh tế đơn vị được cải thiện) . 

Trước đây của chúng tôi gửi, chúng tôi đã thảo luận về nhiều biến số ảnh hưởng đến loại cơ sở mà người ta có thể mong đợi đưa vào sử dụng. Các cân nhắc về thời hạn của khoản vay ảnh hưởng trực tiếp đến tần suất mà vốn chủ sở hữu có thể được tái chế (kết quả là khoản vay có thời hạn ngắn hơn có thể hỗ trợ tỷ lệ tạm ứng thấp hơn). Hơn nữa, tổng lợi suất cao hơn và tỷ lệ tổn thất dự kiến ​​thấp hơn có thể có nghĩa là lãi suất ban đầu trong một cơ sở có thể không có tầm quan trọng cao nhất vì lợi nhuận ròng có thể đủ trong những ngày đầu mở rộng quy mô. Ngược lại, các sản phẩm có năng suất thấp hơn hoặc thời hạn dài hơn bị ảnh hưởng nhiều hơn đáng kể bởi cả lãi suất trước và lãi suất. Do đó, nhiều người sáng lập tìm đến các loại thỏa thuận nợ khác, chẳng hạn như thỏa thuận chuyển tiếp, thay vì giữ các sản phẩm này trên bảng cân đối kế toán trong cơ sở kho hàng. 

Với bất kỳ sản phẩm tài chính nào mà bạn đang muốn tung ra, điều quan trọng là phải thu thập càng nhiều bằng chứng càng tốt để hỗ trợ cho lập luận của bạn về cả nhu cầu khách hàng dự kiến ​​và lợi nhuận ròng. Bạn có thể làm điều này bằng cách tạo ra một khối lượng các khoản vay bằng cách sử dụng vốn chủ sở hữu của bạn và/hoặc bằng cách điều tra các danh mục đầu tư khác có đặc điểm của người đi vay tương tự và hiệu suất liên quan của chúng (tức là, các cơ quan tín dụng thường có dữ liệu mà bạn có thể mua, về xác suất thống kê vỡ nợ đối với các biến tiêu dùng chính như FICO và các cơ quan xếp hạng có báo cáo giám sát trước khi bán về chứng khoán hóa). Bạn càng tin tưởng vào những kết quả này, bạn càng có nhiều tiềm năng đàm phán các điều kiện kinh tế có lợi hơn.

MỤC LỤC

Linh hoạt 

Khi đàm phán cơ sở đầu tiên của bạn, tính linh hoạt là chìa khóa. Đối với một công ty ở giai đoạn đầu vẫn đang cố gắng tìm kiếm sản phẩm phù hợp với thị trường, khả năng lặp lại các loại sản phẩm tài chính mà bạn tạo ra hoặc rút ra từ ngân sách thử nghiệm có thể có giá trị hơn nhiều so với việc tối ưu hóa cho kinh tế học đơn vị (cứng nhắc hơn). Chúng ta thường nói rằng những thuật ngữ chính này có thể mô tả chu vi của một hộp. Do đó, điều quan trọng là phải đảm bảo rằng mô hình kinh doanh của bạn có thể nằm vừa vặn một cách thoải mái trong hộp và để lại một số khoảng trống ở các cạnh. Hãy cùng tìm hiểu một số yếu tố đóng góp quan trọng nhất cho sự linh hoạt trong bất kỳ hợp đồng tín dụng nào.

Đủ tiêu chuẩn

Tiêu chí đủ điều kiện là tập hợp các yêu cầu cần phải đáp ứng để tạo tài sản trong cơ sở (bạn vẫn có thể tạo tài sản "không đủ điều kiện", nhưng bạn sẽ cần sử dụng vốn của chính mình để tài trợ cho chúng). Những điều này thường chỉ ra các mức cắt giảm rủi ro và giúp người cho vay xây dựng sự đa dạng hóa danh mục đầu tư. Ví dụ về tiêu chí đủ điều kiện có thể bao gồm những thứ như điểm FICO tối thiểu đối với các khoản vay tiêu dùng hoặc thời gian kinh doanh tối thiểu hoặc tỷ lệ bao phủ dịch vụ nợ (DSCR) đối với các doanh nghiệp nhỏ, đo lường thu nhập ròng dự kiến ​​​​so với số nợ mà một doanh nghiệp có thể có hỗ trợ. Các tiêu chí cũng có thể bao gồm các giới hạn tập trung—giới hạn tỷ lệ phần trăm mức độ tập trung của danh mục đầu tư vào bất kỳ khu vực địa lý hoặc ngành hoặc nhóm rủi ro cụ thể nào—hoặc giới hạn tối thiểu/tối đa đối với lãi suất của sản phẩm bạn tạo ra (và tổng lợi tức dự kiến ​​trong danh mục đầu tư).  

Đàm phán các tham số này có thể cực kỳ phức tạp trong những ngày đầu tiên trong vòng đời của công ty, vì bạn có thể không có nhiều (hoặc bất kỳ) lịch sử nào trước đây về việc tạo ra các loại sản phẩm tài chính này. Do đó, bạn có thể đánh giá quá cao hoặc đánh giá thấp độ sâu của nhu cầu trên thị trường (và hồ sơ rủi ro và lợi nhuận tương ứng) tùy thuộc vào cách bạn và người cho vay xác định nhu cầu đó. Do đó, điều quan trọng là phải thử và xây dựng niềm tin nhiều nhất có thể vào các loại sản phẩm mà bạn mong muốn tạo ra và dự đoán tiêu chí đủ điều kiện nào trong số những tiêu chí đủ điều kiện này có thể có tác động lớn nhất đến khả năng mở rộng quy mô của bạn (so với những tiêu chí mà bạn có thể sẵn sàng hơn để thỏa hiệp trên). 

Tại Phố Bond, ban đầu chúng tôi bắt đầu với các khoản vay có quy mô từ 50 đô la đến 500 đô la, vì chúng tôi nghĩ rằng phạm vi này có thể phục vụ một bộ phận đủ rộng gồm các doanh nghiệp nhỏ đang tìm kiếm nguồn tài chính tăng trưởng. Điều chúng tôi không lường trước được là chúng tôi sẽ có nhu cầu từ rất những công ty có thể vay được ngân hàng, những người có khả năng vay số tiền lớn hơn và những người sẵn sàng trả lãi suất cao hơn cho tốc độ, sự chắc chắn và trải nghiệm của khách hàng khi làm việc với Phố Bond. Do đó, chúng tôi cảm thấy điều quan trọng là phải đàm phán để có phạm vi quy mô khoản vay rộng hơn trong cơ sở tiếp theo của chúng tôi và cuối cùng chúng tôi đã có thể mở rộng phạm vi này lên 10 đô la đến 1 triệu đô la. Tuy nhiên, những người cho vay của chúng tôi đã miễn cưỡng làm như vậy, vì việc vỡ nợ đối với khoản vay 1 triệu đô la sẽ có tác động tiêu cực lớn hơn đáng kể đối với danh mục đầu tư tổng thể so với việc vỡ nợ khoản vay 10 nghìn đô la hoặc 100 nghìn đô la. Đây là nơi những thứ như giới hạn tập trung và lợi suất gộp tối thiểu được áp đặt để đảm bảo danh mục đầu tư đa dạng và bảo vệ lợi nhuận kỳ vọng. 

Theo kinh nghiệm của chúng tôi, kịch bản này khá phổ biến. Những người sáng lập có thể thấy một lượng nhu cầu bất ngờ từ một phân khúc người tiêu dùng hoặc doanh nghiệp cụ thể hoặc loại sản phẩm tài chính mà họ không mong đợi khi đàm phán thỏa thuận tín dụng ban đầu. Đây là lý do tại sao việc tối ưu hóa tính linh hoạt và lựa chọn người cho vay của bạn một cách khôn ngoan lại vô cùng quan trọng. Cả hai đều có thể có tác động rất lớn đến quỹ đạo của công ty bạn. 

Một cách để đáp ứng tình huống này là tạo ngân sách “thử nghiệm” trong cơ sở kho tổng thể của bạn. Mặc dù bạn có thể tin tưởng vào khả năng tạo ra sản phẩm “cốt lõi” của mình, nhưng bạn nên dành một tỷ lệ phần trăm trong tổng danh mục đầu tư cho các khoản vay nằm ngoài tiêu chí đủ điều kiện tiêu chuẩn. Theo thời gian, ngân sách thử nghiệm này có thể được sử dụng để biện minh cho việc mở rộng các tiêu chí về tính đủ điều kiện hiện có hoặc đưa ra một cơ sở bổ sung cho sản phẩm tài chính mới này.  

Những người cho vay có kinh nghiệm làm việc với các công ty ở giai đoạn đầu thường cởi mở hơn với các loại thỏa thuận này, trong khi những người khác có thể cực kỳ cứng nhắc. Đây là lý do tại sao việc nghiên cứu kỹ đối tác trên thị trường vốn của bạn là rất quan trọng; bạn sẽ muốn hiểu, dựa trên kinh nghiệm của những người sáng lập khác, cách người cho vay có thể phản ứng khi được cung cấp thông tin mới về nhu cầu của khách hàng, hiệu suất danh mục đầu tư hoặc cả hai. Các tiêu chí về tính đủ điều kiện của bên cho vay có được thiết lập rõ ràng hay họ sẵn sàng đối thoại và sẵn sàng sắp xếp và điều chỉnh cơ sở dựa trên thông tin mới, có khả năng đáp ứng một nhóm cơ hội lớn hơn?  

Tác động của việc không linh hoạt có thể có nghĩa là bắt đầu lại toàn bộ quá trình kéo dài từ ba đến sáu tháng này (và chịu gánh nặng về chi phí không nhỏ) để thiết lập một cơ sở mới hoặc phương tiện chuyên dụng (SPV) để đáp ứng sự tăng trưởng của cùng một sản phẩm. Hơn nữa, người cho vay hiện tại của bạn có thể có những hạn chế đối với các loại tiện ích bổ sung mà bạn có thể tạo. Họ cũng có thể yêu cầu quyền từ chối đầu tiên (ROFR) đối với các sản phẩm mới, vì họ có thể được khuyến khích triển khai càng nhiều vốn càng tốt với một người khởi xướng/người vay nhất định, sau khi đã đầu tư thời gian và tiền bạc để thiết lập mối quan hệ ngay từ đầu. . 

Giao ước, hiệu suất cấp tài sản

Giao ước là một trong những điều khoản có thể thương lượng được nhắc đến nhiều nhất khi thiết lập một cơ sở. Các giao ước, xin nhắc lại, là những điều kiện nhất định mà người vay phải thực hiện để duy trì vị thế tốt với người cho vay. Chúng bao gồm những thứ như thanh khoản tối thiểu và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu. Việc vi phạm giao ước hoặc không có khả năng thanh toán tiền lãi hoặc tiền gốc có thể gây ra sự kiện vỡ nợ. Các giao ước cũng có thể bao gồm, trong số những thứ khác, các giới hạn đối với danh mục đầu tư quá hạn sau một số ngày nhất định (30/60/90), khoản vay tối đa theo giá trị, khoản vay tối thiểu theo giá trị (trong đó số tiền được tài trợ phải vượt quá ít nhất X% số tiền đủ điều kiện khoản phải thu), và tiền mặt/thanh khoản tối thiểu. 

Điều gì xảy ra khi bạn vi phạm một giao ước, và bạn phải làm gì sau đó? Ví dụ, nếu bạn vi phạm giao ước số dư tiền mặt tối thiểu, người cho vay sẽ làm gì? Họ sẽ tắt bạn hoàn toàn hoặc hỗ trợ bạn trong một khoảng thời gian? Thường rất khó để phân biệt điều này với một tập hợp các điều khoản, vì vậy điều quan trọng là phải kiểm tra tham chiếu về người cho vay của bạn và nói chuyện với những người sáng lập khác cũng như nhà đầu tư của bạn trước khi chọn đối tác tài chính. Các giao ước tiền mặt tối thiểu cùng với tỷ lệ tạm ứng sẽ có tác động đáng kể đến đường băng của bạn. Điều quan trọng đối với những người sáng lập là dự đoán điều này, vì cơ sở có thể ăn mòn vốn chủ sở hữu quý giá của họ trong khi công ty đang mở rộng quy mô nhanh chóng.

Đối với một danh mục các khoản phải thu nhỏ, hãy xem xét danh mục đầu tư sẽ như thế nào khi nó đáo hạn và lớn hơn nhiều. Điều này sẽ giúp đưa ra các điều khoản như giới hạn tập trung, nợ quá hạn và tỷ lệ vỡ nợ, có thể đưa vào các giao ước. Điều quan trọng là phải xem xét việc xây dựng kịp thời để danh mục đầu tư phát triển. Bạn không muốn có các yếu tố kích hoạt hiệu suất nghiêm ngặt với danh mục đầu tư có N khoản vay nhỏ. Xây dựng tăng trưởng trong vòng ba đến sáu tháng sẽ cho phép bạn có chỗ cho sai sót để một khoản nợ khó đòi không khiến toàn bộ danh mục đầu tư rơi vào tình trạng vỡ nợ hoặc nợ quá hạn và đóng cửa toàn bộ cơ sở.

Tái cấp vốn, trả trước và chấm dứt

Đảm bảo rằng bạn đã lập kế hoạch cho trường hợp xấu nhất trong trường hợp bạn phải tái cấp vốn hoặc rời khỏi cơ sở sớm. Có thể có một số hình phạt hoặc giới hạn rất cao đối với các nhà cung cấp vốn trong tương lai làm việc với công ty của bạn nếu bạn làm như vậy. Các điều khoản bạn giải quyết bây giờ có thể sẽ tạo tiền đề cho 12 đến 24 tháng tới trước khi bạn có thể mời một nhà cung cấp vốn khác hoặc có khả năng tái cấp vốn để có chi phí vốn thấp hơn. Hình phạt trả trước có thể lên đến hàng triệu, nếu không muốn nói là hàng chục triệu đô la và có thể gây bất lợi cho công ty ở giai đoạn đầu. Đôi khi thật khó để thoát khỏi các thỏa thuận mà không phải trả thêm phí (chẳng hạn như phí trả trước, lợi nhuận tối thiểu hoặc phí xuất cảnh).

Quyền năng lực trong tương lai

Các nhà cung cấp vốn đôi khi sẽ đàm phán để có được quyền năng lực trong tương lai (nghĩa là 50 triệu đô la hôm nay để đổi lấy 30% lưu lượng trong tương lai). Những quyền năng lực trong tương lai này thường rất quan trọng đối với họ để có thể huy động vốn trong tương lai và trong hầu hết các trường hợp, người cho vay muốn xây dựng chiều sâu với số lượng mối quan hệ với người vay ít hơn. Điều đó nói rằng, bạn muốn cố gắng xây dựng càng nhiều tùy chọn cho bản thân và sự phát triển trong tương lai của bạn càng tốt.

MỤC LỤC

Quy mô

Bạn muốn đảm bảo có được cơ sở vật chất lớn nhất, linh hoạt nhất đồng thời đảm bảo rằng bạn không bị ràng buộc vào thứ mà bạn không muốn trả tiền ngay bây giờ hoặc trong tương lai. Bạn sẽ cần dự đoán các nhu cầu trong tương lai và hạn chế phải thương lượng lại sau mỗi 12 đến 24 tháng. Xây dựng chiến lược thị trường vốn của bạn chặt chẽ với các kế hoạch tăng trưởng tổng thể của công ty bạn là rất quan trọng. Một trong những sai lầm đau đớn nhất mà bạn có thể mắc phải là buộc phải ngừng tăng trưởng (trong nhiều tháng) bởi vì bạn đã không đặt đúng cơ sở vật chất để đáp ứng nhu cầu của khách hàng. Làm bất cứ điều gì bạn có thể để dự đoán nhu cầu của khách hàng và công ty trong tương lai và thương lượng trước những điều này. 

Khi suy nghĩ về kích thước, thường có một cái giá phải trả cho những gì bạn chưa vẽ. Nếu danh mục đầu tư được dự đoán sẽ tăng lên 10 triệu đô la sau hai năm, thì việc huy động trước 50 triệu đô la và để nguyên không rút ra là điều hợp lý. Phí chưa sử dụng có thể dao động từ 0 đến 1.0%. Số tiền bạn tăng nên dựa trên quy mô danh mục đầu tư của bạn và những gì bạn muốn mở rộng quy mô. Nếu bạn dự đoán khối lượng sẽ tăng gấp 10 lần, thì bạn cần xây dựng tính linh hoạt đó cho cơ sở ban đầu hoặc thương lượng để có khả năng điều chỉnh quy mô cơ sở để đáp ứng nhu cầu và tăng trưởng hơn nữa. Chọn một người cho vay có thể mở rộng quy mô với bạn (lý tưởng là với chi phí thấp hơn) hoặc người có thể đồng ý với bạn phát triển với một cơ sở song song tiềm năng khác (không bị phạt nặng) là rất quan trọng. 

MỤC LỤC

Yêu cầu đặc biệt – Chứng quyền, Quyền sở hữu SPV, v.v. 

Mỗi hợp đồng tín dụng có thể có các sắc thái hoặc thỏa thuận đặc biệt. Đôi khi các quỹ tín dụng hoặc ngân hàng sẽ yêu cầu các công cụ khởi tạo vốn cổ phần, chứng quyền và các bảo đảm hoàn vốn tối thiểu khác (đặc biệt là đối với các doanh nghiệp ở giai đoạn đầu). Mặc dù điều này có thể phù hợp với rủi ro mà họ đang chấp nhận, nhưng tốt nhất là bạn có thể cấu trúc những rủi ro này dựa trên giá trị mà họ đang mang lại cho bạn thay vì chỉ ký một hợp đồng tín dụng. Ví dụ: có thể có lợi nếu cấu trúc thỏa thuận sao cho chứng quyền được kiếm theo từng đợt sau khi đạt được một khối lượng đô la cụ thể hoặc cột mốc tài trợ danh mục đầu tư.

Một thuật ngữ độc đáo khác mà chúng tôi đã thấy gần đây là thuật ngữ SPV hoàn toàn thuộc sở hữu của người cho vay, theo đó người cho vay có thể thu hồi SPV bất cứ lúc nào và công ty không thể làm gì với nó. Rõ ràng, bạn càng có nhiều quyền kiểm soát đối với các mối quan hệ tài chính và kinh doanh của mình thì càng tốt. 

MỤC LỤC

Kết luận

Một chiến lược thị trường vốn mạnh nên là một công cụ thúc đẩy tăng trưởng chứ không phải là rào cản. Do đó, điều quan trọng là phải giữ chiến lược tài trợ của bạn ở trung tâm của kế hoạch kinh doanh của bạn. Làm bài tập về nhà của bạn trước để dự đoán nhu cầu khách hàng tiềm năng, hiệu suất danh mục đầu tư và các điều khoản chính mà bạn sẽ muốn ưu tiên khi thương lượng cơ sở tín dụng đầu tiên của mình.  

Như chúng tôi hy vọng đã minh họa, chi phí vốn không phải là biến số duy nhất đang diễn ra. Trên thực tế, việc tối ưu hóa tính linh hoạt và chất lượng của đối tác có thể có tác động lớn hơn nhiều đến quỹ đạo của công ty bạn—đặc biệt là khi thông tin mới chắc chắn được đưa ra ánh sáng và yêu cầu bạn phải điều chỉnh để đáp ứng nhu cầu của khách hàng và tìm sản phẩm phù hợp với thị trường.  

Hãy theo dõi phần tiếp theo của loạt bài về nợ của chúng tôi, nơi chúng tôi sẽ đào sâu vào việc nâng cao cơ sở đầu tiên của bạn và các bước cần thiết để thực hiện điều đó. 

Cảm ơn Edward Goldstein và Haley Johnson tại Nhóm i80 vì đã đóng góp cho tác phẩm này và cho Coventure, Pollen Street, Atalaya, Tacora, SVB, Victory Park, Neuberger Berman và những người khác đã chia sẻ quan điểm của họ.

***

Các quan điểm được trình bày ở đây là quan điểm của từng nhân viên AH Capital Management, LLC (“a16z”) được trích dẫn và không phải là quan điểm của a16z hoặc các chi nhánh của nó. Một số thông tin trong đây đã được lấy từ các nguồn của bên thứ ba, bao gồm từ các công ty danh mục đầu tư của các quỹ do a16z quản lý. Mặc dù được lấy từ các nguồn được cho là đáng tin cậy, a16z đã không xác minh độc lập thông tin đó và không đưa ra tuyên bố nào về tính chính xác lâu dài của thông tin hoặc tính thích hợp của nó đối với một tình huống nhất định. Ngoài ra, nội dung này có thể bao gồm các quảng cáo của bên thứ ba; a16z đã không xem xét các quảng cáo đó và không xác nhận bất kỳ nội dung quảng cáo nào có trong đó.

Nội dung này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và không được dựa vào như lời khuyên về pháp lý, kinh doanh, đầu tư hoặc thuế. Bạn nên tham khảo ý kiến ​​của các cố vấn của riêng mình về những vấn đề đó. Các tham chiếu đến bất kỳ chứng khoán hoặc tài sản kỹ thuật số nào chỉ dành cho mục đích minh họa và không cấu thành khuyến nghị đầu tư hoặc đề nghị cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư. Hơn nữa, nội dung này không hướng đến cũng như không nhằm mục đích sử dụng cho bất kỳ nhà đầu tư hoặc nhà đầu tư tiềm năng nào và không được dựa vào bất kỳ trường hợp nào khi đưa ra quyết định đầu tư vào bất kỳ quỹ nào do a16z quản lý. (Đề nghị đầu tư vào quỹ a16z sẽ chỉ được thực hiện bởi bản ghi nhớ phát hành riêng lẻ, thỏa thuận đăng ký và các tài liệu liên quan khác về bất kỳ quỹ nào như vậy và phải được đọc toàn bộ.) Bất kỳ khoản đầu tư hoặc công ty danh mục đầu tư nào được đề cập, đề cập đến, hoặc được mô tả không phải là đại diện cho tất cả các khoản đầu tư vào xe do a16z quản lý và không thể đảm bảo rằng các khoản đầu tư sẽ sinh lời hoặc các khoản đầu tư khác được thực hiện trong tương lai sẽ có các đặc điểm hoặc kết quả tương tự. Danh sách các khoản đầu tư được thực hiện bởi các quỹ do Andreessen Horowitz quản lý (không bao gồm các khoản đầu tư mà tổ chức phát hành không cho phép a16z tiết lộ công khai cũng như các khoản đầu tư không thông báo vào tài sản kỹ thuật số được giao dịch công khai) có tại https://a16z.com/investments /.

Các biểu đồ và đồ thị được cung cấp bên trong chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không nên dựa vào khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Hiệu suất trong quá khứ không cho thấy kết quả trong tương lai. Nội dung chỉ nói kể từ ngày được chỉ định. Mọi dự đoán, ước tính, dự báo, mục tiêu, triển vọng và / hoặc ý kiến ​​thể hiện trong các tài liệu này có thể thay đổi mà không cần báo trước và có thể khác hoặc trái ngược với ý kiến ​​của người khác. Vui lòng xem https://a16z.com/disclosures để biết thêm thông tin quan trọng.

Dấu thời gian:

Thêm từ Andreessen Horowitz