Vào ngày 4 tháng 2020 năm XNUMX, SEC đã đưa ra trường hợp đầu tiên buộc tội một công ty đại chúng, The Cheesecake Factory, đã tiết lộ sai lệch về tác động của COVID-19 đối với hoạt động kinh doanh và tình hình tài chính của công ty. Cơ quan này đã tuyên bố rõ ràng từ tháng 125,000 rằng họ tập trung chặt chẽ vào vấn đề này và hành động dàn xếp của họ chống lại The Cheesecake Factory, công ty đã đồng ý trả khoản tiền phạt XNUMX đô la, báo hiệu rằng họ sẽ nhắm mục tiêu vào các tổ chức phát hành vì đã không cung cấp thông tin đầy đủ về các tác động tiêu cực của đại dịch.
Tiết lộ bị cáo buộc gây hiểu lầm
Theo cáo buộc trong Lệnh của SEC, công ty điều hành một chuỗi nhà hàng ở Hoa Kỳ và nước ngoài, đã bắt đầu thực hiện các bước để tiết kiệm tiền mặt và tăng cường thanh khoản vào giữa tháng Ba. Những điều này bao gồm gửi thư cho chủ nhà nói rằng họ sẽ không trả tiền thuê nhà vào tháng 90 do “lưu lượng khách đến nhà hàng giảm nghiêm trọng” do COVID, điều này “đã làm giảm nghiêm trọng dòng tiền của chúng tôi và giáng một đòn tài chính to lớn vào hoạt động kinh doanh của chúng tôi,” và rút XNUMX triệu đô la còn lại trên hạn mức tín dụng quay vòng của nó.
Vào thời điểm đó, công ty đang tích cực tìm kiếm thêm thanh khoản từ những người cho vay hoặc các nhà đầu tư cổ phần tư nhân, với mục tiêu huy động được 100 triệu USD. Trong các bài thuyết trình cho cả hai, nó đã tiết lộ tình hình tiền mặt của mình và dự đoán rằng nó chỉ có đủ tiền mặt để hỗ trợ khoảng 16 tuần hoạt động. Đồng thời, các tài liệu nội bộ của công ty cho thấy rằng nó có dòng tiền âm 6 triệu đô la mỗi tuần. Vào đầu quý hai vào ngày 1 tháng 65, The Cheesecake Factory có trong tay khoảng XNUMX triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương tiền.
Vào ngày 23 tháng 2020 năm 8, công ty đã nộp Biểu mẫu XNUMX-K, tiết lộ rằng họ đang rút lại hướng dẫn tài chính trước đó do đại dịch và đính kèm một thông cáo báo chí thông báo rằng họ đang chuyển sang “mô hình ngoài cơ sở” (tức là, dịch vụ mang đi và giao hàng) đã “giúp các nhà hàng của Công ty hoạt động bền vững hiện nay theo mô hình hiện tại này.” (Nhấn mạnh thêm.) Bản phát hành cũng tiết lộ rằng công ty đã rút 90 triệu đô la, đã cắt giảm tăng trưởng đơn vị theo kế hoạch và đang “đánh giá các biện pháp bổ sung để tiếp tục duy trì sự ổn định tài chính.” Cả 8-K và thông cáo báo chí đều không tiết lộ thư của chủ nhà hoặc dòng tiền âm.
Vào ngày 25 tháng 8, những bức thư của chủ nhà đã được đăng trên báo chí. Hai ngày sau, The Cheesecake Factory đã nộp một bản 41,000-K khác tiết lộ rằng họ không có kế hoạch trả tiền thuê tháng XNUMX, “đang trong các giai đoạn thảo luận khác nhau với chủ nhà về các nghĩa vụ tiền thuê đang diễn ra,” đã cắt giảm lương cho viên chức, giám đốc và nhân viên, và đã cho khoảng XNUMX nhân viên nghỉ phép.
Vào ngày 3 tháng 8, công ty đã đệ trình 2-K thứ ba đính kèm bản sao của thông cáo báo chí ngày 1 tháng 19 cung cấp thông tin cập nhật sơ bộ về doanh số bán hàng QXNUMX do tác động của COVID-XNUMX và một lần nữa tuyên bố rằng “các nhà hàng đang hiện đang hoạt động bền vững theo mô hình [ngoài cơ sở].” (Nhấn mạnh thêm.)
SEC phát hiện ra rằng tuyên bố ngày 23 tháng 3 và ngày 6 tháng 16 rằng các nhà hàng đang hoạt động “bền vững” là sai lệch vì họ không tính đến chi phí do hoạt động của công ty hoặc tiết lộ rằng công ty đang lỗ khoảng 90 triệu đô la tiền mặt mỗi tuần và chỉ có 23 tuần có tiền mặt, ngay cả sau khi rút 13 triệu đô la. SEC cũng phát hiện ra lỗi trong việc phát hành ngày 13 tháng 11 không đề cập đến các bức thư của chủ nhà. Nó buộc tội công ty vi phạm Mục 12(a) của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán và Quy tắc 20a-8 và XNUMXb-XNUMX của SEC, yêu cầu các tổ chức phát hành phải nộp các báo cáo hiện tại chính xác trên Mẫu XNUMX-K có chứa thông tin quan trọng cần thiết để ngăn chặn các tuyên bố được đưa ra trong những báo cáo khỏi bị sai lệch.
Mặc dù không được thảo luận trong Đơn đặt hàng, nhưng việc đóng khung tiết lộ của công ty về tính bền vững của mô hình ngoài cơ sở ở thì hiện tại (“hoạt động bền vững ở thời điểm hiện tại”) ít nhất được cho là đã loại bỏ ngôn ngữ này khỏi bến cảng an toàn của Mục 21E của Sàn giao dịch Hãy hành động, vì nó được diễn đạt như một tuyên bố về các sự kiện hiện tại, thay vì hướng tới tương lai.
Tiết lộ liên quan đến COVID một ưu tiên thực thi
SEC đã nhiều lần làm rõ ngay từ đầu đại dịch rằng việc tiết lộ thông tin của tổ chức phát hành trong cuộc khủng hoảng là một trong những mối quan tâm hàng đầu của họ. Từ quan điểm đó, hành động chống lại The Cheesecake Factory không có gì ngạc nhiên. Vào tháng XNUMX, Chủ tịch Jay Clayton hướng dẫn nhân viên của SEC để cung cấp hướng dẫn cho các tổ chức phát hành về việc tiết lộ đầy đủ về tác động của COVID. Đầu tháng XNUMX, Clayton nhắc nhở “tất cả các công ty cung cấp cho các nhà đầu tư cái nhìn sâu sắc về đánh giá của họ và kế hoạch giải quyết các rủi ro trọng yếu đối với hoạt động kinh doanh và hoạt động của họ do coronavirus gây ra ở mức tối đa có thể để thông báo cho các nhà đầu tư và thị trường về các diễn biến trọng yếu.”
Cuối tháng đó, Phòng Tài chính Tổng công ty (Corp Fin) ban hành hướng dẫn tiết lộ nhấn mạnh nghĩa vụ của tổ chức phát hành là cung cấp thông tin quan trọng về “những tác động mà COVID-19 đã gây ra cho một công ty, ban quản lý dự kiến tác động của nó trong tương lai sẽ như thế nào, cách ban quản lý ứng phó với các sự kiện đang diễn ra và cách họ lập kế hoạch cho những điều không chắc chắn liên quan đến COVID-19[ .]” Corp Fin đã lưu ý cụ thể rằng các tác động cần tiết lộ có thể bao gồm, trong số các tác động khác, đại dịch đã ảnh hưởng đến nguồn vốn và tài chính của công ty như thế nào, bao gồm cả vị thế và triển vọng thanh khoản tổng thể của công ty.
Trong một tháng năm phát biểu, cựu Đồng Giám đốc Bộ phận Thực thi Steven Peikin đã cảnh báo rằng những tác động bất lợi của suy thoái kinh tế đối với tình trạng tài chính của các tổ chức phát hành đã đặt ra nguy cơ cao về việc tiết lộ thông tin sai lệch. Để giải quyết rủi ro này, Ban chỉ đạo vi-rút corona của Cơ quan thực thi, được Bộ phận thành lập để điều phối việc ứng phó với khủng hoảng, đã tập trung vào các tổ chức phát hành trong các ngành đặc biệt bị ảnh hưởng nặng nề bởi đại dịch. Khách sạn, hoạt động kinh doanh của The Cheesecake Factory, rõ ràng phù hợp với danh mục đó.
Gần như chắc chắn có thêm các trường hợp tiết lộ thông tin liên quan đến đại dịch trong quá trình xử lý của SEC. Trong gần đây nhất của nó báo cáo hàng năm, Cơ quan thực thi lưu ý rằng từ giữa tháng 150 đến cuối năm tài chính vào tháng XNUMX, họ đã mở hơn XNUMX yêu cầu và cuộc điều tra liên quan đến COVID liên quan đến việc tiết lộ thông tin tài chính và báo cáo tài chính của tổ chức phát hành, giao dịch nội gián và hành vi sai trái của nhà môi giới-đại lý/cố vấn đầu tư.
Takeaways
Mặc dù những phát hiện thực tế của SEC chống lại The Cheesecake Factory đặc biệt không giúp ích gì cho việc bảo vệ công ty - nó được cho là đã cung cấp cho những người cho vay và nhà đầu tư tiềm năng một bức tranh rõ ràng hơn về tình hình tài chính của nó so với những gì được mô tả trong hồ sơ công khai đương thời và nó dường như thừa nhận sự không phù hợp của đó là 23-K vào ngày 8 tháng 8 bằng cách nộp XNUMX-K tiếp theo sau khi báo chí đưa tin về các lá thư của chủ nhà – các tổ chức phát hành không nên cho rằng SEC sẽ ngại theo đuổi hành động thực thi dựa trên các cáo buộc ít thuyết phục hơn. Những trường hợp này rất hấp dẫn đối với Cơ quan thực thi vì chúng không yêu cầu SEC chứng minh khoa học (có ý định lừa đảo) và chúng cung cấp cơ sở để cơ quan tuyên bố rằng họ đang tích cực ứng phó với cuộc khủng hoảng bằng cách bảo vệ các nhà đầu tư khỏi hành vi gian lận của tổ chức phát hành. Chúng tôi hy vọng rằng, dưới sự quản lý của Biden sắp tới, SEC sẽ tiếp tục ưu tiên những vấn đề này.
Theo đó, bước sang năm 2021, các tổ chức phát hành nên chuẩn bị cho việc SEC xem xét kỹ lưỡng các tiết lộ của họ về tác động của COVID đối với hoạt động và tình trạng tài chính của họ. Khi soạn thảo các thông tin công bố, các công ty nên tránh xu hướng hạ thấp hoặc giảm thiểu thông tin tiêu cực. Thay vào đó, họ nên suy nghĩ rộng hơn về các tác động hiện tại và tiềm tàng của đại dịch, như được nêu trong hướng dẫn của Corp Fin, ví dụ, có tính đến các tác động đối với tính thanh khoản, khả năng xác định kịp thời giá trị hợp lý của tài sản, khả năng xảy ra rủi ro vật chất. suy yếu, ảnh hưởng của việc sắp xếp công việc từ xa, những thách thức trong việc thực hiện các kế hoạch kinh doanh liên tục, giảm nhu cầu của khách hàng đối với sản phẩm hoặc dịch vụ và gián đoạn chuỗi cung ứng. Khi có thể, các tổ chức phát hành cũng nên soạn thảo các tiết lộ của họ để tận dụng lợi thế của sự bảo vệ bổ sung dành cho thông tin hướng tới tương lai, đặc biệt là khi thảo luận về tính thanh khoản, “tính bền vững” và các chủ đề tương tự bao gồm thành phần dự đoán.
Do tính linh hoạt và diễn biến liên tục của cuộc khủng hoảng cũng như ảnh hưởng của nó đối với hoạt động của tổ chức phát hành, các công ty nên tiếp tục xem xét các thông tin công bố và cập nhật chúng thường xuyên để thực tế thay đổi không khiến chúng trở nên cũ kỹ hoặc không đầy đủ về mặt vật chất.
Cuối cùng, các tổ chức phát hành nên đặc biệt chú ý đến chất lượng của các chương trình tuân thủ của họ trong lĩnh vực này, điều mà SEC sẽ tính đến khi xác định các khoản phí và biện pháp khắc phục khi xảy ra vi phạm tiết lộ thông tin. Đặc biệt, các công ty nên thường xuyên xem xét, kiểm tra tính hiệu quả và tiến hành đào tạo nhân viên về các chính sách và thủ tục quản lý tính chính xác của hồ sơ công khai của họ.
Bản quyền © 2021, Foley Hoag LLP. Đã đăng ký Bản quyền.
- Tài khoản
- Hoạt động
- thêm vào
- Lợi thế
- bị cáo buộc
- trong số
- Tháng Tư
- KHU VỰC
- Tài sản
- Biden
- kinh doanh
- liên tục kinh doanh
- hoạt động kinh doanh
- vốn
- trường hợp
- tiền mặt
- dòng tiền
- Chủ tịch
- tính phí
- tải
- sạc
- Các công ty
- công ty
- Bồi thường
- tuân thủ
- thành phần
- tiếp tục
- Vi rút coronavirus
- Corp
- Covidien
- Covid-19
- tín dụng
- cuộc khủng hoảng
- Current
- Phòng thủ
- giao hàng
- Nhu cầu
- ĐÃ LÀM
- Giám đốc
- Tiết Lộ
- tài liệu
- Đầu
- Kinh tế
- suy thoái kinh tế
- nhân viên
- sự bình đẳng
- sự kiện
- sự tiến hóa
- Sàn giao dịch
- kỳ vọng
- chi phí
- nhà máy
- Thực tế
- Không
- công bằng
- tài chính
- tài chính
- Tên
- dòng chảy
- tính lưu động
- hình thức
- gian lận
- tương lai
- Tăng trưởng
- hiếu khách
- Độ đáng tin của
- HTTPS
- Va chạm
- Bao gồm
- các ngành công nghiệp
- thông tin
- Insider
- ý định
- Các nhà đầu tư
- IT
- Ngôn ngữ
- ánh sáng
- Dòng
- Thanh khoản
- Làm
- quản lý
- Tháng Ba
- thị trường
- Vấn đề
- triệu
- kiểu mẫu
- Nhân viên văn phòng
- hoạt động
- Hoạt động
- gọi món
- Nền tảng khác
- Outlook
- đại dịch
- Trả
- hình ảnh
- lập kế hoạch
- Chính sách
- trình bày
- Thuyết trình
- nhấn
- Thông cáo báo chí
- riêng
- Sản phẩm
- Khóa Học
- bảo vệ
- công khai
- Q1
- chất lượng
- thực tế
- làm việc từ xa
- Thuê
- Báo cáo
- Thông tin
- phản ứng
- nhà hàng
- Nhà hàng
- xem xét
- Nguy cơ
- quy tắc
- an toàn
- bán hàng
- SEC
- Chứng khoán
- DỊCH VỤ
- định
- So
- Tính ổn định
- Bắt đầu
- Tuyên bố
- cung cấp
- chuỗi cung ứng
- hỗ trợ
- bất ngờ
- Tính bền vững
- Mục tiêu
- thử nghiệm
- thời gian
- Chủ đề
- Giao dịch
- Hội thảo
- chúng tôi
- Cập nhật
- tuần
- Công việc
- năm