FTX Ponzi: Khám phá vụ lừa đảo lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử

Dưới đây là đoạn trích từ báo cáo Bitcoin Magazine Pro về sự tăng giảm của FTX. Để đọc và tải xuống toàn bộ báo cáo dài 30 trang, theo liên kết này.

Sự khởi đầu

Tất cả bắt đầu từ đâu cho Sam Bankman-Fried? Theo câu chuyện, Bankman-Fried, một cựu nhà giao dịch ETF quốc tế tại Jane Street Capital, đã tình cờ phát hiện ra thị trường bitcoin/tiền điện tử non trẻ vào năm 2017 và đã bị sốc trước số lượng cơ hội chênh lệch giá “không rủi ro” tồn tại.

Cụ thể, Bankman-Fried cho biết Kimchi Premium khét tiếng, là sự khác biệt lớn giữa giá bitcoin ở Hàn Quốc so với các thị trường toàn cầu khác (do kiểm soát vốn), là một cơ hội đặc biệt mà anh ấy đã tận dụng để bắt đầu kiếm tiền. hàng triệu, và cuối cùng là hàng tỷ…

Ít nhất đó là cách câu chuyện diễn ra.

Câu chuyện có thật, mặc dù có thể tương tự như những gì SBF thích kể để giải thích sự gia tăng nhanh chóng của Alameda và sau đó là FTX, nhưng dường như là một câu chuyện đầy rẫy sự lừa dối và lừa đảo, như câu chuyện kể về “anh chàng thông minh nhất trong phòng”, câu chuyện mà Bankman đã thấy -Fried trên trang bìa của Forbes và được quảng cáo là “JP Morgan thời hiện đại”, nhanh chóng trở thành một trong những vụ bê bối lớn về vụ gian lận tài chính lớn nhất trong lịch sử hiện đại.

Sự khởi đầu của Alameda Ponzi

Khi câu chuyện diễn ra, Alameda Research là một quỹ giao dịch độc quyền đang bay cao sử dụng các chiến lược định lượng để đạt được lợi nhuận vượt trội trong thị trường tiền điện tử. Mặc dù bề ngoài câu chuyện có vẻ đáng tin cậy, nhưng do bản chất dường như không hiệu quả của thị trường/ngành công nghiệp tiền điện tử, những dấu hiệu đỏ cho Alameda đã rõ ràng ngay từ đầu.

Khi sự sụp đổ của FTX diễn ra, các bản quảng cáo chào hàng trước đó của Alameda Research từ năm 2019 đã bắt đầu được lưu hành và đối với nhiều người, nội dung khá gây sốc. Chúng tôi sẽ bao gồm bộ bài đầy đủ bên dưới trước khi đi sâu vào phân tích của chúng tôi. 

Bộ bài chứa nhiều dấu hiệu đỏ rõ ràng, bao gồm nhiều lỗi ngữ pháp, bao gồm cả việc cung cấp duy nhất một sản phẩm đầu tư là “các khoản vay có lãi suất cố định hàng năm 15%” hứa hẹn “không có nhược điểm”.

Tất cả những lá cờ đỏ rực rỡ.

Tương tự như vậy, hình dạng của đường cong vốn chủ sở hữu Alameda được quảng cáo (hiển thị bằng màu đỏ), dường như hướng lên và sang phải với mức độ biến động tối thiểu, trong khi các thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn đang ở giữa một thị trường giá xuống dữ dội với các đợt phục hồi dữ dội của thị trường giá xuống. Mặc dù 100% công ty có thể hoạt động tốt trong thị trường giá xuống trong thời gian ngắn, nhưng khả năng tạo ra lợi nhuận ổn định với mức giảm danh mục đầu tư gần như vô hạn không phải là một thực tế xảy ra tự nhiên trên thị trường tài chính. Trên thực tế, đó là một dấu hiệu nhận biết về kế hoạch Ponzi mà chúng ta đã thấy trước đây trong suốt lịch sử.

Hiệu suất của Bernie Madoff's Fairfield Sentry Ltd trong gần hai thập kỷ hoạt động khá giống với những gì Alameda đang quảng cáo thông qua bản chào hàng của họ vào năm 2019:

• Lợi nhuận chỉ tăng bất kể chế độ thị trường rộng lớn hơn
• Biến động / rút tiền tối thiểu
• Đảm bảo thanh toán tiền lãi trong khi gian lận thanh toán cho các nhà đầu tư sớm bằng vốn của các nhà đầu tư mới 

Có vẻ như kế hoạch của Alameda bắt đầu cạn kiệt vào năm 2019, đó là khi công ty chuyển sang tạo một sàn giao dịch với ICO (cung cấp tiền xu ban đầu) dưới dạng FTT để tiếp tục huy động vốn. Zhu Su, người đồng sáng lập quỹ phòng hộ hiện đã không còn tồn tại Three Arrows Capital, có vẻ hoài nghi.

Khoảng ba tháng sau, Zhu lại lên Twitter để bày tỏ sự hoài nghi của mình về dự án kinh doanh tiếp theo của Alameda, sự ra mắt của một ICO và một sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử mới.

“Những kẻ này hiện đang cố gắng thành lập một “đối thủ cạnh tranh với bitmex” và thực hiện ICO cho nó. 🤔” - Tiếng riu ríu, 4/13/19

Bên dưới dòng tweet này, Zhu đã nói như sau khi đăng ảnh chụp màn hình của sách trắng FTT:

“Lần trước họ đã gây áp lực với đối tác kinh doanh của tôi để yêu cầu tôi xóa dòng tweet. Họ bắt đầu thực hiện ICO này sau khi họ không thể tìm thấy bất kỳ kẻ ngốc nào hơn để vay thậm chí ở mức lãi suất trên 20%. Tôi hiểu tại sao không ai phát hiện ra những trò lừa đảo sớm. Rủi ro bị loại trừ cao hơn lợi nhuận từ việc phơi bày.” – Tweet, 4 / 13 / 19 

Ngoài ra, FTT có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong công cụ thanh lý thế chấp chéo FTX. FTT nhận được trọng số tài sản thế chấp là 0.95, trong khi USDT & BTC nhận được 0.975 và USD & USDC nhận được trọng số 1.00. Điều này đúng cho đến khi sàn giao dịch sụp đổ. 

Mã thông báo FTT

Mã thông báo FTT được mô tả là “xương sống” của sàn giao dịch FTX và được phát hành trên Ethereum dưới dạng mã thông báo ERC20. Trên thực tế, nó chủ yếu là một kế hoạch tiếp thị dựa trên phần thưởng để thu hút nhiều người dùng hơn đến với nền tảng FTX và hỗ trợ bảng cân đối kế toán. Hầu hết nguồn cung FTT được nắm giữ bởi FTX và Alameda Research và Alameda thậm chí còn ở vòng hạt giống ban đầu để tài trợ cho mã thông báo. Trong tổng số 350 triệu nguồn cung của FTT, 280 triệu (80%) trong số đó được kiểm soát bởi FTX và 27.5 triệu đã được chuyển đến ví Alameda.

Người nắm giữ FTT được hưởng lợi từ các đặc quyền bổ sung của FTX như phí giao dịch thấp hơn, chiết khấu, giảm giá và khả năng sử dụng FTT làm tài sản thế chấp để giao dịch các công cụ phái sinh. Để hỗ trợ giá trị của FTT, FTX thường xuyên mua mã thông báo FTT bằng cách sử dụng tỷ lệ phần trăm doanh thu phí giao dịch được tạo trên nền tảng. Các mã thông báo đã được mua và sau đó được đốt hàng tuần để tiếp tục tăng giá trị của FTT.

FTX đã mua lại các token FTT đã đốt dựa trên 33% phí được tạo ra trên thị trường FTX, 10% bổ sung ròng vào quỹ thanh khoản dự phòng và 5% phí kiếm được từ các mục đích sử dụng khác của nền tảng FTX. Mã thông báo FTT không cho phép chủ sở hữu của nó nhận được doanh thu FTX, cổ phần trong FTX cũng như các quyết định quản trị đối với ngân quỹ của FTX.

Bảng cân đối kế toán của Alameda lần đầu tiên được đề cập trong Bài báo của Coindesk cho thấy rằng quỹ đã nắm giữ 3.66 tỷ USD dưới dạng token FTT trong khi 2.16 tỷ USD trong số đó được sử dụng làm tài sản thế chấp. Trò chơi là tăng giá trị thị trường được nhận thức của FTT, sau đó sử dụng mã thông báo làm tài sản thế chấp để vay dựa vào nó. Bảng cân đối kế toán của Alameda tăng theo giá trị của FTT. Miễn là thị trường không vội bán ra và làm giảm giá FTT thì cuộc chơi vẫn có thể tiếp tục.

FTT đã thúc đẩy sự thúc đẩy tiếp thị của FTX, tăng lên mức vốn hóa thị trường cao nhất là 9.6 tỷ đô la vào tháng 2021 năm 3.66 (không bao gồm các khoản phân bổ bị khóa, trong khi Alameda tận dụng nó ở hậu trường. Tài sản của Alameda là 2.16 tỷ đô la FTT & 2021 đô la b “Tài sản thế chấp FTT” vào tháng XNUMX năm nay, cùng với các khoản phân bổ OXY, MAP và SRM, được kết hợp trị giá hàng chục tỷ đô la đứng đầu thị trường vào năm XNUMX.

CZ Chọn Máu

In một quyết định và tweet, Giám đốc điều hành của Binance, CZ, đã bắt đầu lật đổ một ngôi nhà thẻ mà nhìn nhận lại, dường như là không thể tránh khỏi. Lo ngại rằng Binance sẽ bị giữ lại một mã thông báo FTT vô giá trị, công ty đã nhắm đến việc bán FTT trị giá 580 triệu đô la vào thời điểm đó. Đó là tin tức chấn động vì lượng nắm giữ FTT của Binance chiếm hơn 17% giá trị vốn hóa thị trường. Đây là con dao hai lưỡi khi có phần lớn nguồn cung FTT trong tay một số ít và thị trường FTT kém thanh khoản được sử dụng để thúc đẩy và thao túng giá cao hơn. Khi ai đó bán một thứ gì đó lớn, giá trị sẽ sụp đổ.

Để đáp lại thông báo của CZ, Caroline của Alameda Research, đã mắc một sai lầm nghiêm trọng khi công bố kế hoạch mua tất cả FTT của Binance tại giá thị trường hiện tại là $22. Làm điều đó một cách công khai đã gây ra một làn sóng quan tâm mở thị trường để đặt cược vào nơi FTT sẽ đi tiếp theo. Những người bán khống đã đổ xô đẩy giá mã thông báo về XNUMX với luận điểm rằng có điều gì đó không ổn và nguy cơ mất khả năng thanh toán đang diễn ra.

Cuối cùng, kịch bản này đã được hình thành kể từ khi Three Arrows Capital và Luna sụp đổ vào mùa hè vừa qua. Có khả năng Alameda đã bị thua lỗ và rủi ro đáng kể nhưng vẫn có thể tồn tại dựa trên các khoản vay mã thông báo FTT và tận dụng tiền của khách hàng FTX. Bây giờ cũng có lý do tại sao FTX quan tâm đến việc cứu trợ các công ty như Du hành và BlockFi trong giai đoạn đầu. Những công ty đó có thể đã nắm giữ FTT lớn và cần phải giữ cho chúng tồn tại để duy trì giá trị thị trường FTT. Trong các tài liệu phá sản mới nhất, nó đã được tiết lộ rằng 250 triệu đô la FTT đã được cho BlockFi vay.

Với nhận thức muộn màng, giờ đây chúng ta đã biết tại sao Sam lại mua tất cả các token FTT mà anh ấy có thể có được mỗi tuần. Không có người mua cận biên, thiếu các trường hợp sử dụng và các khoản vay rủi ro cao với mã thông báo FTT là một quả bom hẹn giờ đang chờ phát nổ. 

Tất cả kết thúc như thế nào

Sau khi kéo lại bức màn, giờ đây chúng ta biết rằng tất cả những điều này đã khiến FTX và Alameda phá sản với việc các công ty tiết lộ rằng 50 chủ nợ hàng đầu của họ đang nợ 3.1 tỷ đô la và chỉ có số dư tiền mặt 1.24 đô la để trả. Công ty có thể có hơn một triệu chủ nợ đến hạn thanh toán.

Sản phẩm tài liệu phá sản ban đầu đầy những lỗ hổng rõ ràng, lỗ hổng trong bảng cân đối kế toán và thiếu kiểm soát tài chính và cấu trúc còn tồi tệ hơn cả Enron. Tất cả chỉ là một dòng tweet về việc bán một lượng lớn token FTT và việc khách hàng vội vàng bắt đầu rút tiền của họ qua đêm để phơi bày sự không phù hợp giữa tài sản và trách nhiệm pháp lý mà FTX đang phải đối mặt. Tiền gửi của khách hàng thậm chí còn không được liệt kê là nợ phải trả trong các tài liệu bảng cân đối kế toán được cung cấp trong hồ sơ tòa án phá sản mặc dù những gì chúng tôi biết hiện nay là khoảng 8.9 tỷ đô la. Bây giờ chúng ta có thể thấy rằng FTX chưa bao giờ thực sự hỗ trợ hoặc tính toán hợp lý cho bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác mà khách hàng đang nắm giữ trên nền tảng của họ.

Tất cả chỉ là một mạng lưới vốn được phân bổ sai, đòn bẩy và việc luân chuyển vốn của khách hàng để cố gắng duy trì trò chơi niềm tin và hai thực thể này cùng tồn tại.

.

.

.

Điều này kết thúc một đoạn trích từ “The FTX Ponzi: Khám phá vụ gian lận lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử.” Để đọc và tải xuống toàn bộ báo cáo dài 30 trang, theo liên kết này.