Cuộc tranh luận về lạm phát/giảm phát vẫn tiếp diễn

Được xuất bản lại bởi Plato

Người theo dõi: 0

Biểu đồ 'Continuum' của lợi tức trái phiếu kho bạc 30 năm của chúng tôi chỉ ra rằng giảm phát là xu hướng chủ đạo, nhưng…

Steve Saville đã viết một bài khiến tôi nghĩ về xe và ngựa và chính xác hơn, cái nào có trước cái nào. Có phải con ngựa lạm phát đang kéo chiếc xe giảm phát lên dốc hay chiếc xe giảm phát đang dẫn con ngựa uống nước từ quỹ thanh khoản đang bị thu hẹp theo định kỳ?

Xem Chu kỳ khủng hoảng-kiếm tiền

Để kết luận cho bài viết ngắn này, Steve khẳng định…

“Chu kỳ tiền tệ hóa khủng hoảng không kết thúc bằng giảm phát. Chỉ một chút giảm phát thôi cũng khuyến khích các ngân hàng trung ương và các chính trị gia làm nhiều hơn để tăng giá. Trên thực tế, sự sợ hãi giảm phát thường xuyên là cần thiết để duy trì chu kỳ. Chu kỳ chỉ kết thúc khi hầu hết các cử tri coi “lạm phát” là mối đe dọa lớn nhất đối với triển vọng kinh tế cá nhân của họ.”

Và trong suốt nhiều thập kỷ nay, đó chính xác là trường hợp. Mỗi khi công chúng trở nên khiếp sợ trước việc giá tài sản (đặc biệt là vốn chủ sở hữu) sụt giảm, Fed sẽ bắt đầu hành động.

Vào ngày 19 tháng 2020 năm XNUMX, chúng tôi đã hỏi…

Một câu hỏi ngớ ngẩn về tâm lý thị trường… bạn có nghĩ rằng chủ nghĩa bi quan đang phổ biến?

Đó là một câu hỏi không cần câu trả lời vì nội dung của bài đăng cho thấy những người bảo trợ sòng bạc hoàn toàn khiếp sợ sự kiện giảm phát đang diễn ra sau đó.

“Tâm lý không quá bi quan, không sợ rủi ro, nhưng hoàn toàn sợ hãi 100%. Và nó là một trong những thời đại.

Cùng ngày hôm đó, chúng tôi cũng ghi nhận rằng những con bọ vàng đã đi quá giới hạn, về mặt cảm xúc…

Chứng khoán vàng: Đỉnh ảm đạm?

Đó là những khoảng thời gian vui vẻ, và tôi không đùa về điều đó. Với tư cách là một nhà quản lý thị trường và một người viết về thị trường, vui lòng cho tôi cảm giác phấn khích có thể di chuyển bầy đàn một cách cực kỳ dữ dội đối với những thứ có xu hướng rô-bốt (lên hoặc xuống) thường xuyên gây ảnh hưởng nhất.

Nhưng tôi lạc đề. Khoảng thời gian đó là cú giật đầu gối giảm phát lớn cuối cùng. Vào ngày 30 tháng 2020 năm XNUMX, tôi đã đăng một đoạn trích từ NFTRH 596 (3.29.20) ...

Tại sao lạm phát?

Nó bắt đầu như vậy…

Tại sao lạm phát?

“Câu trả lời đơn giản là đó là những gì họ đang làm, thổi phồng.”

Đơn giản như vậy là khá ngu ngốc, phải không?

Chà, khi bạn xem xét rằng Lợi tức trái phiếu kho bạc 30 năm Continuum có xu hướng giảm trong nhiều thập kỷ, bất chấp những sự kiện lạm phát định kỳ này, bạn sẽ thấy xu hướng chính trên thị trường là thanh lý.

À, nhưng nó không đơn giản như vậy. Fed, với các phương pháp tinh vi hơn bao giờ hết của nó ~~MMT (lý thuyết tiền tệ hiện đại)~~ TMM (thao túng toàn bộ thị trường) đã học cách sử dụng xu hướng giảm phát chiếm ưu thế để tạo lợi thế cho mình và cả lợi thế của chúng ta với tư cách là những nhà đầu cơ (chỉ cần tránh các đợt thanh lý ồ ạt diễn ra theo chu kỳ khi lạm phát di chuyển dọc theo các thập kỷ của Continuum).

Đây là biểu đồ mà chúng tôi đã sử dụng trong bài đăng đó để hiển thị dưới dạng hình ảnh lý do khiến Fed hoàn toàn ôn hòa. Lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn đã giảm cùng với sự lo lắng về giảm phát gia tăng vào thời điểm đó.

Từ đoạn trích 3.29.20 được liên kết ở trên…

“Continuum năng suất 30 năm đã đi đôi với nhau một cách hợp lý với một Continuum khác kéo dài nhiều thập kỷ; nguyên nhân khiến giá tiêu dùng tăng theo hệ thống hiện tại đã tồn tại rất vững chắc kể từ khi vàng bị xóa khỏi bức tranh vĩ mô chính thức vào đầu những năm 70. Lãi suất giảm đã cho phép tạo ra tín dụng ở mọi dấu hiệu khó khăn. Hôm nay là một dấu hiệu rắc rối lớn và do đó, một hoạt động tín dụng lớn đang diễn ra. Tiền được tạo ra từ con số không cuối cùng sẽ xuất hiện khi giá tăng ở đâu đó hoặc gần như ở mọi nơi.

Cuộc khủng hoảng hiện tại sẽ vẽ nên một vùng màu xám mới (suy thoái) trên đồ thị CPI. CPI sẽ lùi lại, người dân sẽ sợ giảm phát và khi nó sẵn sàng, kích cầu sẽ được giải phóng và CPI sẽ tiếp tục đi lên".

Đây là Liên tục lợi suất trái phiếu kho bạc hiện tại (một trong một số chỉ báo về lạm phát, lợi suất giảm khi trái phiếu – khoản đầu tư chính trong thời kỳ giảm phát – tăng và lợi suất tăng khi trái phiếu giảm trong bối cảnh áp lực lạm phát), cho thấy tình hình cực kỳ bồ câu vào tháng 2020 năm 2.5 và tăng sản lượng lên XNUMX% bắt nguồn từ mùa xuân năm ngoái trong bối cảnh công chúng lo lắng về lạm phát ngày càng tăng.

Chúng tôi (NFTRH) đã dự đoán trước một mùa hè hạ nhiệt khi lợi suất đạt gần 2.5% và chỉ báo này đã hạ nhiệt kể từ đó. Vẫn còn dư địa cho chu kỳ lạm phát hiện tại bởi chỉ báo này. Nếu lợi suất tạo ra vai bên phải hơi đối xứng với bên trái, chúng ta có thể đang xem xét một ping tăng (lạm phát) khác của các đường EMA giới hạn hàng tháng 100 và 120.

Nhưng đối với tiền đề của bài đăng này, cuộc tranh luận về lạm phát/giảm phát, tôi sẽ coi giảm phát là xu hướng chủ đạo mà các nhà hoạch định chính sách được phép - và thậm chí bị ép buộc - thực hiện phép thuật lạm phát bằng cách thao túng nợ cho phù hợp với chương trình nghị sự của họ. , miễn là niềm tin của công chúng vào hệ thống vẫn còn nguyên vẹn. Tôi biết rằng có rất nhiều người không tin tưởng vào hệ thống này (kể cả tôi), nhưng Joe Sixpack biết hoặc ít quan tâm đến điều này. Anh ấy quan tâm đến những gì anh ấy đang trả cho giá tiêu dùng, bao gồm cả sáu chiếc bánh mì kẹp thịt và thịt chó nướng của anh ấy.

Chúng ta đã chứng kiến các điểm hoảng loạn đối với xu hướng giảm phát (ví dụ: 2008 & 2020) và các điểm dừng lạm phát đối với xu hướng tăng (ví dụ: 2011 và 2018). Ngày nay, Continuum đang ở giữa. Nếu lạm phát tiếp tục như mong đợi, thì sự gia tăng có thể do bối cảnh Lạm phát đình trệ hơn là sự phục hồi tương đối dễ chịu sau cuộc khủng bố giảm phát năm 2020.

Nếu sự liên tục liên tiếp chúng ta sẽ thấy lợi suất dừng lại ở hoặc gần các ngưỡng giới hạn màu đỏ trước khi một lần nữa khám phá xu hướng giảm phát trong tương lai khi hoạt động lạm phát hiện tại giảm bớt.

Biểu đồ hàng tháng dài hạn này đang có xu hướng đi xuống và đó là cái mà tôi gọi là xương sống giảm phát mà Fed đã học được một cách khéo léo hơn bao giờ hết để lạm phát hệ thống. Cho đến hôm nay, niềm tin vào hệ thống đó vẫn còn nguyên vẹn (sáu múi của Joe vẫn có giá cả phải chăng). Nhưng mãi mãi? Không có cách nào và hướng giải quyết, theo tôi, có khả năng là giảm phát vì đó là xu hướng nhiều thập kỷ; xuống. Ngoài ra, hệ thống này của Lạm phát onNhu cầu có thể khập khiễng trong nhiều năm, thậm chí nhiều thập kỷ nữa. Chúng tôi chỉ không biết.

Trong thời gian tạm thời, tôi sẽ sử dụng các công cụ một cách ngu ngốc (hình ảnh một thượng cổ kinh tế vĩ mô) giống như hình ảnh ngay phía trên. Hệ thống cũng có thể kết thúc vào một ngày nào đó trong một Crack-Up-Bùng nổ, trong đó lạm phát xé toạc giai đoạn Đình trệ lạm phát và tiếp tục đi thẳng lên ống xả của chính nó trong một ngọn lửa lạm phát.

Vì vậy, nếu Continuum ping các giới hạn một lần nữa như nó đã làm định kỳ trong quá khứ, tôi sẽ không trí thức hóa cuộc tranh luận về lạm phát/giảm phát. Tôi sẽ xem hai đường màu đỏ đơn giản, một nét liền và một nét đứt.

Tốt nhất,
Gary Tanashian

Để có phân tích từ trên xuống "giống tốt nhất" về tất cả các thị trường chính, hãy đăng ký NFTRH trướcmim, bao gồm một tuần chuyên sâu báo cáo thị trường, chi tiết cập nhật thị trường, và NFTRH + cập nhật động và ý tưởng thiết lập biểu đồ / giao dịch. Đăng ký bởi PayPal or thẻ tín dụng bằng cách sử dụng một nút trên thanh bên phải (nếu sử dụng thiết bị di động, bạn có thể phải cuộn xuống). Luôn cập nhật nội dung công khai có thể hành động tại NFTRH.com bằng cách sử dụng biểu mẫu email trên thanh bên phải. Theo dõi qua Twitter @NFTRHgt.