Thị trường chứng khoán có thể hiểu sai ý nghĩa của báo cáo việc làm yếu kém này đối với Fed

Sản phẩm công việc tháng XNUMX yếu hơn nhiều so với dự kiến report reinforces the Federal Reserve’s easy policy stance, but some strategists still expect the central bank to signal in the next couple of months that it will slow down its bond buying.

Economists had expected to see 1 million new jobs last month, so the government’s report of just 266,000 was a gut punch to the view that the economy is rebounding in a smooth upward trajectory. The anticipation for a big jobs number also had put the spotlight on the Fed’s easing programs.

Hợp đồng tương lai chứng khoán tăng và lợi tức trái phiếu kho bạc ngay lập tức giảm sau báo cáo. Nhưng Kho bạc 10 năm năng suất, sau khi giảm xuống khoảng 1.49% đã quay lại giao dịch ở mức 1.55%. Các 5 năm cũng giảm nhưng ở gần mức thấp của nó. Lợi suất di chuyển ngược với giá trái phiếu. Vào giao dịch buổi chiều, cổ phiếu vẫn cao hơn với chỉ số Dow tăng khoảng 160 điểm.

“I’m wondering if bonds are selling off a little as it just reinforces [Fed Chair Jerome] Powell wanting to be patient,” said John Briggs, head of global strategy at NatWest Markets. “But if you’re like me, waiting for the Fed to taper, I think the Fed is going to start talking about it in September. That means the market is going to be talking about it in the summer.”

Các nhà kinh tế cho biết báo cáo việc làm tháng XNUMX sẽ cung cấp thêm thông tin về tình trạng tuyển dụng, vốn có thể bị chậm lại do các nút thắt cổ chai xuất hiện trong chuỗi cung ứng. Ví dụ, công nhân ô tô đã không làm việc do thiếu chất bán dẫn cần thiết để chế tạo ô tô. Ngoài ra còn có tình trạng thiếu lao động trầm trọng ở một số khu vực và ngành công nghiệp. Các nhà kinh tế cũng coi việc đóng cửa trường học là một vấn đề, khiến phụ huynh không thể đi làm. Ở một mức độ nào đó, trợ cấp thất nghiệp mở rộng cũng có thể là một yếu tố.

“If one is thinking about the evident labor shortages being inflationary, that should push the 5-year yield up,” said Michael Schumacher, Wells Fargo rates director. “But the other side is if you consider the chance of the Fed tapering, that’s been pushed back slightly. Not much in my opinion, but people might take that view.”

Schumacher cho biết ông vẫn hy vọng Fed sẽ thảo luận về việc cắt giảm khoản mua khoảng 120 tỷ đô la mỗi tháng đối với trái phiếu kho bạc và chứng khoán thế chấp.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã loại bỏ ý tưởng rằng Fed sẽ bắt đầu thảo luận về việc nới lỏng sớm bất cứ lúc nào. Nhưng một số chiến lược gia vẫn cho rằng Fed sẽ buộc phải giảm tốc độ mua và cuối cùng là chấm dứt chúng do sức mạnh của sự phục hồi kinh tế và bóng ma lạm phát.

Một bước hướng tới việc kết thúc chương trình mua trái phiếu cuối cùng sẽ là một bước hướng tới việc tăng lãi suất, điều mà Fed dự kiến ​​​​sẽ không sớm thực hiện. Powell đã nói rằng Fed sẽ hoàn thành việc giảm tốc độ mua trái phiếu trước khi tăng lãi suất.

“If you’re an economy bull, you say this is probably an aberration. … The bears can say you’re losing momentum. Either are possible until you get another month,” Briggs said, noting the next report could show a large amount of hiring. “When was the last time you reopened an economy in a pandemic? Where are your seasonal factors for that?”

Ông cho biết thị trường trái phiếu cũng đang phản ứng với khả năng kích thích tài khóa nhiều hơn, được Nhà Trắng nhấn mạnh sau con số yếu.

“It’s as simple as this — a drop in rates, let’s buy tech,” said Peter Boockvar, chief investment strategist at Bleakley Advisory Group. “The stock market can’t decide whether it wants to celebrate the drop in yields and maybe a Fed that’s not going to taper so quickly but at the same time, we’re early stage in the recovery but we’re seeing a lot of late stage behavior like supply demand getting hot … this overheating.”

Jan Hatzius, chief economist at Goldman Sachs, said the bond market reversal appears to have come as traders looked at the inconsistencies and decided the number was distorted. “That was my view as well,” he said on CNBC. Hatzius said the weak jobs report does not change his view that the Fed will taper its bond purchases starting next year and then raise interest rates in 2024.

“I’m not sure having one dud report changes the calculation too much,” said Schumacher. “I suspect the forecast range will be astronomical next month.”

Tỷ lệ thất nghiệp tăng trong tháng 6.1 lên 6% từ 331,000%. Phần lớn việc tuyển dụng là trong lĩnh vực giải trí và khách sạn, lĩnh vực đã tạo thêm XNUMX việc làm khi các hạn chế về đại dịch đối với các nhà hàng được nới lỏng.

Tiền lương trung bình mỗi giờ đã tăng 21 xu lên 30.17 đô la trong tháng XNUMX và các nhà kinh tế lưu ý rằng việc tuyển dụng nhiều lao động trong ngành khách sạn thường làm cho tổng số tiền lương giảm xuống.

“This is a devastating disappointment, more than just seasonal problems. We had declines in everything from professional services to manufacturing and even couriers and transportation,” said Diane Swonk, chief economist at Grant Thornton. “Turning on the lights in the economy is harder than turning them off.”