Hai bảng vốn của các công ty tiền điện tử: Chúng là gì và chúng liên quan với nhau như thế nào

Các công ty tiền điện tử tung ra mã thông báo duy trì hai bảng vốn hóa: bảng vốn chủ sở hữu và vốn hóa mã thông báo. Chúng khác biệt nhưng có liên quan.

Chúng ta hãy xem bảng giới hạn giả định của một công ty tiền điện tử. Ở bên trái, bảng giới hạn hiển thị một công ty đã đưa ra các vòng Seed, A, B và C. Ngoài ra, còn có các khoản phân bổ cho người sáng lập và nhân viên, cộng với Quỹ quyền chọn cổ phiếu dành cho nhân viên (ESOP) cho các khoản trợ cấp cho nhân viên mới và trợ cấp giữ chân.

Bên phải là bảng viết hoa của token. 55% số token được dành riêng cho cộng đồng. Con số này đã phát triển khá nhiều trong 5 năm qua nhưng bây giờ hãy chốt ở mức 55%. Điều đó để lại 15% cho nhân viên và người sáng lập, 15% cho ngân quỹ và 15% cho nhà đầu tư. Đây không phải là những con số phổ quát vì các thuật ngữ “tiêu chuẩn” vẫn đang được thống nhất trên thị trường.

Hai điều sẽ xuất hiện khi nhìn vào sơ đồ.

Đầu tiên, việc phân bổ cộng đồng chiếm ưu thế trong bảng giới hạn mã thông báo. Mã thông báo cộng đồng khuyến khích những người tham gia mạng (người xác nhận/người đặt cược) khởi động hiệu ứng mạng.

Thứ hai, bảng giới hạn tiền điện tử chứa một thành phần mới không có trong bảng giới hạn vốn chủ sở hữu cổ điển: kho bạc. Kho bạc thuộc về tổ chức hoặc tổ chức doanh nghiệp chịu trách nhiệm hỗ trợ liên tục cho dự án. Kho bạc thu giữ các token từ nỗ lực tham gia vào cộng đồng của tổ chức: chạy trình xác thực hoặc trình đặt cược. Ngoài ra, nếu công ty tiền điện tử bán phần mềm/dịch vụ cho các công ty tiền điện tử khác và nhận thanh toán bằng mã thông báo thì doanh thu mã thông báo được tạo ra từ mối quan hệ đó sẽ nằm trong kho bạc.

Quyền sở hữu của kho bạc thường được quyết định bởi bảng giới hạn vốn chủ sở hữu và phân bổ theo tỷ lệ trên bảng giới hạn vốn chủ sở hữu. Trong trường hợp này, người sáng lập và nhân viên sở hữu 25% bảng vốn chủ sở hữu. Vì vậy, họ sẽ sở hữu 25% x 15% = 3.75% bảng giới hạn mã thông báo.

Đó là những quan sát đơn giản từ sơ đồ. Tuy nhiên, có một câu hỏi bổ sung: làm thế nào quyền sở hữu của nhà đầu tư trong bảng giới hạn vốn chủ sở hữu với quyền sở hữu của nhà đầu tư trong bảng giới hạn mã thông báo?

Hầu hết các giao dịch đều được đặt riêng. Quyền sở hữu mã thông báo của nhà đầu tư có thể ở dạng chứng quyền, trong đó các nhà đầu tư vốn cổ phần có quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua mã thông báo với mức giá chiết khấu để đưa ra thị trường trong vòng đầu. Một số cơ cấu chiết khấu khoản phân bổ của nhà đầu tư theo tỷ lệ phần trăm được thương lượng: ví dụ: bảo hiểm bảo đảm 66% trên mỗi đô la vốn cổ phần được đầu tư. Thời gian khóa và giữ cũng khác nhau một chút. Chúng kéo dài từ vài tháng đến vài năm.

Các tài liệu đầu tư khởi nghiệp cổ điển được thống nhất xung quanh các tiêu chuẩn vào cuối những năm 2000. Các Tài liệu mẫu NVCA và Tài liệu AN TOÀN chuẩn YC.

Các công ty tiền điện tử vẫn đang lặp lại và thử nghiệm các điều khoản kinh doanh chính về quyền của cộng đồng và nhà đầu tư. Khi những điều đó đã được giải quyết, chúng ta có thể thấy các bảng thuật ngữ tiền điện tử tiêu chuẩn. Nhưng chúng tôi vẫn chưa ở đó.

Nguồn: https://www.tomtunguz.com/equity-cap-table-vs-token-cap-table/