以太坊计划最早于 15 月 XNUMX 日在本周进行合并。以太坊的 Bellatrix 更新现已完成⏤ 以太坊从工作量证明过渡到权益证明之前的最后一步。
考虑到以太坊是按市值计算的第二大数字资产，合并是今年迄今为止最受关注的区块链升级⏤可以理解。 然而，鲜为人知的是，有钱的内部人士在活动期间从散户那里榨取了巨额利润。
富有的内部人士以牺牲普通投资者为代价从合并中获利的五种方式
1. 向不太富有的人（少于 32 ETH）收取质押即服务费用
如果有人在以太坊 32 中激活验证者密钥所需的 54,000 ETH（约 2 美元）少于 XNUMX 个 ETH（约 XNUMX 美元），则他们无法参与权益证明奖励 变量 每年 3-18%。 即使错过了保守计算的 4% 的年度奖励，也相当于每 17 年损失一半的质押头寸，因此 ETH 投资者需要利用质押即服务。
有各种服务可以 股权 ETH 与第三方合作，第三方将代表一个人验证区块并传递其部分质押奖励。 当然， 这些服务的管理员收取费用 ⏤ 第一个富有的内部人士通过合并从散户手中榨取资金的例子。
2. Lido 质押 ETH 的交易脱钩
如上所述，在没有最低 32 ETH 的情况下传递质押奖励显然会激励散户投资者通过质押服务存入较小的 ETH 头寸。 最受欢迎的质押服务会返还专有的“质押 ETH”代币作为其立场的代表。
例如，最受欢迎的以太坊 2 质押即服务提供商是 Lido，它向用户返还其专有代币 stETH，以换取他们的 ETH 存款。 Lido 的管理员控制着价值 7.7 亿美元的 ETH 的私钥，或者是所有 Proof-of-Stake ETH 的惊人的三分之一。
Lido 已经发行了 7.2 亿美元的完全稀释的 stETH。 它声称 ETH 和 stETH 应该以 1:1 的平价交易，但可惜的是，ETH 和各种质押的 ETH 之间的挂钩会定期打破，包括 stETH。 这是富有的内部人士通过以太坊的合并从散户交易者那里提取资金的第二个例子： 交易脱钩的 stETH。
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丽都的stETH 成为 富有的内部人士利用这种去钉住交易的第一个受欢迎的目标。 在 2022 年 XNUMX 月，Celsius 和 Three Arrows Capital ⏤ 都持有大量 stETH ⏤ 的交易员开始以低于 ETH 的价格出售 stETH。 在最低价时，stETH 的售价为 比 ETH 少 9%. 几天后，它完全恢复了锚定。
价值数千万美元的 stETH 交易在脱钩时被清算，套利者可以 赚取数百万美元的利润 以牺牲 stETH 为代价 绝大多数散户投资者社区.
更糟糕的是，stETH 继续重新获得钉住和解除钉住，重复套利利润周期。 今天，价值超过 5 亿美元的 stETH 的交易价格比 ETH 低约 3%，这是另一个 140 亿美元的套利机会。 如果它通过重新钉住然后再次取消钉住而循环，套利者可能会吸走更多的钱。
3. cbETH 套利
第三个富有的内部人士通过以太坊的合并从散户交易者那里提取资金的例子简单地反映了上述模式。 Coinbase 的质押 ETH 版本：cbETH 可以获得相同的套利利润。
Lido 的质押代币是 stETH； Coinbase 质押代币是 cbETH。 价值超过 1 亿美元的 cbETH 与波动的折扣脱钩。 今天，cbETH 的交易价格比 ETH 低 5% ⏤ 增量为 50 万美元。
4.丽都贿赂
与 Coinbase 不同，Lido 允许其 DAO 成员对其管理员选择的治理事项进行投票。 投票基于 Lido 所谓的治理代币 LDO 的持有量。
治理代币易受贿赂。 由于投票在各个司法管辖区基本上不受监管，因此 DAO 贿赂行业已经确立。 事实上，一个控制着 4 亿美元的名为 Convex 的整个组织的存在几乎完全是为了从贿赂另一个价值数十亿美元的组织中受益， Curve.
同样，LDO 持有者协商——或直接 发布 - 他们的利率将他们的选票投给最高出价者。 这是富有的内部人士通过以太坊的合并从散户交易者那里提取资金的第四个例子： 贿赂 LDO 代币持有者，使其符合他们的最大利益。
如上所述，值得重申的是，Lido 的 LDO 控制了大约三分之一的权益证明 ETH 的投票。
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5. 电动车
第五个例子是正在进行的矿工可提取价值（MEV），它一直持续到合并的完成，并将演变成其股权证明形式：“MEV-升压。” MEV（及其权益证明等价物，MEV-Boost）允许富有的内部人士系统地进行提前交易，从而使无法支付昂贵、抗 MEV 软件的普通投资者处于不利地位。 MEV 已经从普通投资者那里提取了数十亿美元，这些投资者的订单被抢先或强行重新订购。
富有的内部人士和金融专业人士将继续使用这五种策略，以及许多替代策略和变体，以 在以太坊合并期间充实自己.
不计其数的基金经理已经悄悄地进行了数百万美元的交易，这些交易与普通投资者的利益背道而驰。 只要他们能找到利润，他们就会继续保持沉默。
