众所周知，与大流行相关的政府政策至少在一定程度上推动了美国目前正在经历的通货膨胀。 事实上，自 2020 年以来，人均实际可支配收入已经以一种有意义的方式偏离了线性趋势。最近实际可支配收入的“突破”是在 2018 年《减税和就业法案》提供的（小得多的）影响之上，因此，可以公平地说，家庭的富裕感已经有一段时间了。 我们很快就会谈到，富裕的家庭意味着更多的消费支出。 更多的消费者支出会推高价格，尤其是在供应有限的情况下。
在下一张图表中，我们显示了人均实际可支配收入的一年变化。 1年初，它超过了该数据集的历史最高水平，并在今年年初继续创出新高。 如果我们仅计算疫情爆发以来的人均额外可支配收入，即超过新冠疫情前趋势的可支配收入累计金额，则每人约为 2020 美元。 将此乘以该国的人口（约 10,500 亿），我们得到的数字为 330 兆美元。 因此，通货膨胀加速至 3.5 年来的高点也就不足为奇了，特别是当我们考虑到供应链的短缺时。
但是，大部分通胀已经发生。 现在的问题是，什么时候会达到顶峰？ 如果我们将实际可支配收入的 1 年百分比变化与 CPI 进行比较，我们会发现 CPI 滞后于可支配收入的变化约 15 个月，即 5 个季度。 （对于通胀而言）好消息是可支配收入在 2021 年 XNUMX 月停止加速。坏消息是这意味着明年上半年通胀将持续居高不下。
当然，经济变量之间的领先和滞后是不稳定的，因此通胀很有可能在明年第二季度之前达到顶峰。 正在发生的供应冲击增加了复杂性，并支持了“通胀持续更长时间”的说法。 尽管如此，可支配收入变化与通货膨胀之间 15 个月的滞后可能被证明是准确的。 如果我们回顾一下该国上次应对部分由于供应短缺而导致的通货膨胀螺旋的时间（1965 年至 1982 年期间），我们确实观察到 15 个月的相当一致的滞后。 唯一的问题是，每次通货膨胀的周期性峰值也与经济衰退同时发生。
