比特币人如何利用时间、价格预期和亏本供应来探索巨大的进入机会。
致谢:Derek Pennings 提出了“入门指标”。 我帮助他把思考过程写成文字。 你可以在 Twitter @PenningsDerek 上找到他。
不再
它发生了。 再次。 价格从历史最高点下跌了 50% 以上。 在这样的时期,人们想知道底部是否已经到来。 没有人愿意卖出底部。 也没有人喜欢购买持续下跌的下跌股。
有很多指标。 其中一些我们称之为“链上”指标,一些是技术价格指标。 例如,每日时间范围内的相对强弱指数 (RSI)。 当它达到 20 或更低时,它真的很重要。 或者斐波那契水平呢? 所有伟大的指标来获得一些价格行为的感觉。 但这是否使它成为一个很好的进入指标? 它可能有用,但它始终与之前的价格行为相关,这不是基本阈值。 这是技术性的。
变现价格
那么,哪个指标具有基本阈值? 我们喜欢密切关注实际价格。 在之前写的 刊文,我们解释了我们如何以已实现的价格作为锚点来看待比特币(市场)价格。 当比特币的价格低于实际价格时,这意味着比特币持有者平均处于亏损状态。 早期投资者可能仍处于盈利状态,但大多数投资者处于亏损状态。
31 年 2022 月 23,900 日,实现价格约为 14 美元。 在比特币的历史上,市场价格达到这个水平甚至低于这个水平的情况很少发生。 但即使发生这种情况,它也不会完全标记底部。 是的,这是一个堆放一些额外座位的好地方,但是价格会停止在这个水平下降吗? 2015 年 310.91 月 172.21 日,它肯定没有。 实现价格为 XNUMX 美元,市场价格为 XNUMX 美元, 它降低了很多. 也许这是因为 2013 年牛市的第二个高峰是一个异常值,而实际价格处于“正常技术采用曲线”的前沿。 我们可能会在另一篇文章中详细说明该假设,但现在,让我们关注一个切入点。
调整后的实现价格
有时,比特币价格经历了一次大调整,价格在触及或接近实际价格之前再次回升。 自 2020 年以来,大型投资者正在介入并正在改变游戏规则。 迈克尔·塞勒(Michael Saylor)喜欢在价格下跌时将比特币添加到他的资产负债表中,而布克勒总统也在价格下跌时砸碎了他手机上的购买按钮。 因此,比特币价格可能需要数年时间才能再次达到实际价格。 它可能永远不会再发生,永远。 你愿意等待吗?
那么,如果我们调整丢失硬币的实际价格会怎样。 超过七年未移动的硬币可能永远不会再移动。 调整后的实际价格约为 30,649 美元(取决于您的计算方式)。 这听起来可能更现实。 我们已经看到了 33,000 美元的灯芯。 但即使是这个调整后的实际价格也并不总是一个完美的入场指标。
进入指标框架
但是,是什么让入场指标成为一个好的入场指标呢? 让我们考虑一下。 您需要考虑几个因素。 最快的 是时间的时刻。 因为每四年使总流通供应量增加一半的比特币速率,如果减半即将到来,你可能会考虑购买,或者如果减半发生在 18 个月前,而下一次减半还需要 30 个月,你可能会等待更长的时间。
第二 是该减半期间比特币的预期估值与实际市场价格之间的差异。 如果当前价格远低于预期价格,您可能会考虑购买,如果价格处于平价或更高,您可能希望等待更低的价格。
第三 是市场的现状。 短线持有者是否再次惊慌失措并恐慌性抛售? 长期持有者是否保持信念,或者钻石手甚至变成纸手?
库存到流量偏转
几乎比特币领域的每个人都听说过 存量与流量 (S2F) 模型。 它以稀缺性来评价比特币。 偏差是当前价格除以存量-流量模型的估值。 库存到流量成为一个非常有争议的模型。 从长远来看,它可能(方式)过于乐观,因为它没有内置的收益递减,但有经验证据表明比特币的收益递减。
但该模型仍然非常有用。 它所做的是在特定减半(预期)期间评估比特币的价格。 区分您发现自己处于减半(时间)之间的哪个时期很有用。 即使 S2F 的期望值被证明太高,它仍然可以用于入场指标。 为什么? 因为我们正在创建一个比率,如果 S2F 价格太高,该比率的“绿色区域”将低于 S2F (完全)正确的情况。
利润中的供应百分比
由于 S2F 偏转具有预期估值和时间,我们仍然必须处理行为和情绪以找到一个很好的切入点。 为了了解修正期间的情绪,观察有多少人在购买比特币时陷入困境是很有用的。 这可以通过利润供应百分比的度量来实现,因为如果 70% 的供应是盈利的,那么 30% 就不是。
由于比特币价格仅在较高的时间范围内上涨,因此可以说新的市场参与者最有可能进入未实现的亏损头寸。 我们也知道硬币越年轻,它们被出售的概率就越高。 因此,与入市时间较长的投资者相比,新参与者成为恐慌性卖家并亏本卖出的概率非常高。
利润中供应百分比 (PSiP) 的影响对于确定底部并因此是一个很好的进入非常重要。 当 PSiP 在修正期间下跌并再次上涨时,这意味着纸牌出售了他们的比特币。 如果有足够的比特币亏本出售,很有可能会开始形成底部。 新所有者并没有亏损,也不会很快出售新获得的比特币。 通常,这些新东家也是有坚定信念并经历过多次严重调整的投资者。
如果 PSiP 仍然很低并且继续走低,这意味着纸牌手仍然有足够的 hopium,在底部形成之前需要投降。
进入指标
将存量-流量偏转 (S2FD) 与 PSiP 相乘得出的值范围为 0.15 到 2。 只有当市场价格超过 S2011F 值时,该指标才会走高,如 2013 年、2014 年和 2 年的顶峰。人们还可以注意到,随着时间的推移,该指标的底部正在形成略低的低点,这表明底部值会随着时间的推移而下降。 底部的下降可能表明 SXNUMXF 估值过于乐观,但我们将把它留给辩论。
从历史上看,当指标接近 0.2 时,它一直是一个很好的切入点。 请注意,这些购买时刻也显示在熊市之外。 人们可以看到,在 2017 年的牛市中很好地呈现了两个买入机会,但令人惊讶的是,在 2021 年中期和最近一次出现在 2022 年 XNUMX 月。
动力学
S2FD 和 PSiP 之间的动态是非同寻常的。 以 6 年 2021 月 36,850 日为例。 市场价格为 2 美元,S0.987FD 为 2,因此,S37,340F 价格为 100 美元。 PSiP 为 0.987%。 因此,每个(链上)比特币 HODLer 都是盈利的。 入场指标 (TEI) 给出 100 乘以 0.987%,等于 XNUMX。 所以,价格几乎是平价。 没有人处于亏损状态,价格处于这个时代的预期水平,因此这不是一个很好的切入点。
让我们看看发生大修正的时刻。 25 年 2015 月 211.04 日,价格跌至 2 美元,而 S0.578FD 为 36.5,PSiP 为 0.21%。 TEI 给出 XNUMX。
快进到 15 年 2018 月 3,255 日,价格为 2 美元,S0.463FD 为 40.18,PSiP 为 0.186%。 TEI 给出了 2015。相比2年,HODLer的盈利略有增加,但市场价格与SXNUMXF价格之间的偏差更大。
在熊市期间可能会获得很好的入场券,但即使在牛市期间,此类入场券也会出现。 在 2,991 年 11 月 2017 日达到 1,914 美元的历史新高后,我们在几周内回落至 78 美元。 有了 2% 的 PSiP,人们可以讨论这是否会成为一个很好的条目。 然而,S0.35FD 为 0.273,导致 TEI 为 XNUMX。 事后看来,尽管处于牛市之中,但它实际上是一个很好的切入点。
同样的情况发生在 2021 年春季。19 年 2021 月 30,834 日,比特币价格为 2 美元,S0.279FD 为 65.8,但 PSiP 仅为 0.177%,即 TEI 为 2018。 结果与 2015 年和 2015 年几乎相同,但结构不同。 2018 年和 2 年,S2021F.D 的严重程度不那么严重,但亏损的供应量更大。 2年的SXNUMXFD确实很大,导致数量很少,但亏本供应并没有那么难看。
看起来比特币持有者对每个减半期间价格的共识与他们在减半期间将承受的(未实现的)损失量之间存在相关性。 2015年,市场普遍认为价格相对较高,价格下跌时,大量供应处于亏损状态。 2021 年,人们普遍认为价格相对较低,但这也确保了所持有的供应不会受到(未实现)损失的太大影响。
随着时间的推移,似乎 0.2 左右是一个非常好的切入点,几乎每次都是实际底部。 剧透警报,这一次,TEI 为 0.2 至 35,000 美元! 入场时间?
这是约翰伯格曼的客座帖子。 所表达的意见完全是他们自己的,不一定反映 BTC Inc 或 比特币杂志.
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