安省新证券法重置监管平衡

12 月 XNUMX 日，省政府公布了拟议的《资本市场法》(CMA)，该法将取代现有的证券和衍生品立法。新法律将采纳资本市场现代化工作组的许多建议，该工作组在一月份提出了最终建议。

安大略省政府拟议的立法可能会重塑证券法并彻底改革监管结构，从而重新调整基础立法与安大略省证券委员会（OSC）制定的规则之间的平衡。

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该工作组以开发现已解散的合作资本市场监管体系的工作为蓝本，建议（并且拟议的立法将实施）转向所谓的“平台”立法。该模式规定了法律的基本条款，并授予广泛的规则制定权，同时将详细要求留给法规。

平台方法的主要优点是，更改规则通常比修改立法更容易，因为规则更改可以快速制定，并且只需要政府的同意。授予 OSC 广泛的规则制定权将使监管机构能够处理未来出现但尚未被证券法涵盖的新问题。

平台方法可以带来更加灵活、反应灵敏的监管。然而，在加拿大的省级制度下，对协调的渴望可能会阻碍地方监管举措，在新框架下这种情况仍然可能发生。

例如，工作组建议要求上市公司就高管薪酬举行年度股东咨询投票。 CMA 将授权 OSC 要求进行这些投票。然而，其他加拿大证券管理局拒绝就高管薪酬进行强制咨询投票，加拿大证券监督委员会不太可能单独行动。仅仅因为通过制定规则可以更容易地完成某些事情并不意味着它就会如此。

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尽管如此，投资者倡导者、Kenmar Associates 总裁肯·基文科 (Ken Kivenko) 表示，他对平台模式有“一些真正的担忧”。 “这不是基于原则的监管或法律，因为这里没有足够的原则来确定监管政策、行为标准、许可要求[或]披露要求的方向，”他说。 “它更像是目录，而不是证券法。”

基文科认为，立法至少应包括高水平的要求和原则，为具体规则和法规的制定奠定框架。

“政府不应仅仅说明将监管哪些内容，而将完全的权力委托给 OSC 来执行该监管。政府还应该制定政策方向以及必须制定的要求和标准类型，”基文科说。 “如果说我们对拟议的 CMA 感到不安，那是一种轻描淡写的说法。”

该立法草案将促进工作组建议的 OSC 重组。 CMA 将建立一个单独的裁决机构，划分 OSC 主席和首席执行官的角色，并修改监管机构的职责，将竞争和资本形成作为关键目标。

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OSC 提议的新权力将扩大监管机构解决新出现的监管问题的权力。例如， 拟议的法律将允许 OSC 将加密资产指定为证券或衍生品，从而使 OSC 可以继续为原本无法无天的行业制定监管。

该法律草案还将禁止有关上市公司的虚假和误导性陈述，使监管机构能够更好地应对“炒作和抛售”和“短期和扭曲”活动。鉴于社交媒体传播虚假信息和影响交易活动的力量日益增强，工作组建议在这一领域进行变革。

拟议的 CMA 中还包括其他与执法相关的变更，包括增强 OSC 调查权及其向受损害投资者返还非法所得的能力的条款。最高监管罚款将增加至 5 万美元，证券违法行为的最高罚款将增加至 10 万美元。此外，CMA 还将实现其他监管机构强制执行命令的自动交互。

该法律草案还将加强私人执法。

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