介绍
2000 年 10 月,证券交易委员会(“SEC”)根据经修订的 5 年证券交易法(“交易法”)采纳了规则 1b1934-10根据重大非公开信息(“MNPI”)进行证券交易,根据在某人未掌握有关证券发行人的重大非公开信息时签订的具有约束力的安排执行交易,或安全本身。 这些安排被称为 5b1-14 计划。 2022 年 XNUMX 月 XNUMX 日,SEC 采用 对规则 10b5-1 的修订旨在解决对根据 10b5-1 计划在 MNPI 上进行机会主义交易的担忧。 简而言之,修正案:(i) 以 10b5-1 计划提供的肯定抗辩的可用性为条件,包括为董事、高级职员和发行人以外的其他人提供“冷静期”; (ii) 对发行人的内幕交易政策和程序以及董事和高级职员采用和终止 10b5-1 计划制定新的披露要求; (iii) 对在发行人披露 MNPI 时及时向董事和执行官提供的股权补偿奖励制定新的披露要求; (iv) 更新表格 4 和 5,要求申报者确定报告的交易是否根据 10b5-1 计划进行,并在表格 4(而不是表格 5)中披露所有善意的证券赠与。
背景
《交易法》第 10(b) 节及其下的第 10b-5 条禁止违反对证券发行人、该发行人的股东或任何人承担的义务,以 MNPI 为基础购买或出售证券是 MNPI 的来源。 规则 10b5-1 阐明,如果某人在完成交易时知道 MNPI,则将被视为已根据 MNPI 进行交易。 规则 10b5-1(c) 规定了对根据 10b5-1 计划进行的任何交易基于 MNPI 的交易责任的肯定抗辩。 要建立肯定性辩护,一个人必须证明 10b5-1 计划:(i) 在该人不知道 MNPI 的情况下被采用; (ii) 指定要购买或出售的每份证券的数量、价格和日期; 包括用于确定每次购买或销售的数量、价格和日期的书面公式、算法或计算机程序; 或不允许此人对如何、何时或是否进行交易产生任何后续影响; (iii) 是具有约束力的合同、指示或书面计划; (iv) 是出于善意而不是作为规避规则 10b-5 禁令的计划或计划的一部分。
规则 10b5-1 的修正案
冷静期
- 董事和高级职员 (如《交易法》第 16a-1(f) 条所定义)采用 10b5-1 计划将无法依赖第 10b5-1 条肯定性抗辩,除非该计划规定交易将在以下较晚者之前开始:( 1) 计划通过或修改后 90 天; (2) 在某些定期报告(表格 10-Q、10-K、20-F 或 6-K)中披露发行人在计划被采纳或修改的财政季度的财务结果后的两个工作日(但在计划通过或修改后不超过 120 天)。
- 发行人、董事或高级职员以外的人 采用 10b5-1 计划将不能依赖规则 10b5-1 积极抗辩,除非该计划规定交易将在计划通过或修改后 30 天后开始。
- 对 10b5-1 计划的修改或更改 影响购买或出售证券的数量、价格或时间的(或对影响购买或出售证券的数量、价格或时间的书面公式或算法或计算机程序的修改或更改) ) 被视为原计划的终止和新计划的采用,但须遵守新的冷静期。
- 对规则 10b5-1 的修正不会影响在修订规则生效日期之前签订的 10b5-1 计划下可用的积极抗辩,除非该计划在生效日期之后以上述方式修改或更改修订规则的生效日期。 在这种情况下,修改或变更等同于采用新的 10b5-1 计划,并且修改后的规则将适用。
董事和高级职员认证
- 董事和高级职员 必须在其规则 10b5-1 计划中包括一份声明,证明在采用新的或修改后的计划时:(1) 他们不了解 MNPI 有关发行人或其证券的信息,以及 (2) 他们善意地采用该计划,而不是作为规避规则 10b-5 禁令的计划或方案的一部分。
对多个重叠 10b5-1 计划和单一交易安排的限制
- 发行人以外的人 不得有多个未完成的 10b5-1 计划,以在同一时期内在公开市场上出售任何类别的证券(除售后交易外)。
- 发行人以外的人 在任何 10 个月期间(除了卖出回补交易),将能够依靠规则 5b1-1(c)(12) 的肯定抗辩仅针对一个单一交易计划。
修改后的诚信条件
- 所有人 订立 10b5-1 计划必须就该计划真诚行事(例如,不参与与该计划相关的机会主义交易或不正当地影响公司披露的时间以使该计划下的交易受益)。
额外披露:10b5-1 交易安排
规则 10b5-1 和非 10b5-1 交易安排的季度报告
- SK 条例的新项目 408(a) 要求:
- 发行人关于使用 10b5-1 计划和书面交易安排的季度披露满足新项目 10(c) 中定义的非规则 5b1-408 交易安排(“非规则 10b5-1 交易安排”)的要求) 由发行人的董事和高级人员进行证券交易。 要求的披露包括:
- 是否有任何董事或高级职员已采用或终止 (i) 10b5-1 计划和/或 (ii) 非规则 10b5-1 交易安排; 和
- 10b5-1 计划或非规则 10b5-1 交易安排的重要条款的描述,但与执行相应交易安排的个人被授权进行交易的价格相关的条款除外,例如:
- 董事或高级职员的姓名和头衔;
- 交易安排的通过或终止日期;
- 交易安排的期限; 和
- 根据交易安排出售或购买的证券总数。
- 董事或高级管理人员对 10b5-1 计划的任何修改或更改将触发如上所述的新“冷静期”,也需要披露,因为它被视为构成现有计划的终止和通过一项新计划。
- 发行人关于使用 10b5-1 计划和书面交易安排的季度披露满足新项目 10(c) 中定义的非规则 5b1-408 交易安排(“非规则 10b5-1 交易安排”)的要求) 由发行人的董事和高级人员进行证券交易。 要求的披露包括:
内幕交易政策和程序的年度披露
- 新项目 408(b) 要求:
- 在表格 10-K 和 20-F 以及附表 14A 和 14C 的代理/信息声明中年度披露发行人是否已采用内幕交易政策和程序,或者,如果发行人未采用此类内幕交易政策和程序,则必须解释为什么它没有这样做。
- SK 条例第 601 项要求发行人每年提交其内幕交易政策和程序,作为 10-K 和 20-F 表格的附件。
在表格 10/5 上识别规则 1b10-5 和非 1b4-5 交易
- 如果报告的交易旨在满足规则 4b5-10(c) 的肯定性抗辩条件,则表格 5 和 1 的申报者需要通过复选框来指明。
披露回复:某些股权奖励及时接近 MNPI 的发布
- 新项目 402(x) 要求:
- 叙述披露 关于发行人关于授予股票期权、股票增值权(“SAR”)和/或与发行人披露重大非公开信息相关的类似期权工具的时间的政策和做法,包括董事会如何确定何时授予此类奖励(例如,此类奖励是否按预定时间表授予); 在确定奖励的时间和条款时,董事会或薪酬委员会是否以及如何考虑重大非公开信息,以及发行人是否已安排披露重大非公开信息的时间以影响高管的价值赔偿。
- 表格披露 如果在上一个完整的财政年度内,股票期权、SAR 和/或类似期权的工具在奖励前四个工作日开始的期间内授予指定的执行官(“NEO”),则包括每个此类奖励的以下信息提交 10-Q 表或 10-K 表的定期报告,或提交或提供披露重大非公开信息(包括收益信息)的 8-K 表当前报告,但 8-K 表当前报告除外K 根据第 5.02(e) 项披露重要的新期权奖励授予,并在触发事件后一个工作日结束:
- NEO 的名称;
- 奖励的授予日期;
- 奖励所依据的证券数量;
- 每股行使价;
- 根据公认会计原则,使用与发行人财务报表相同的方法计算每项奖励的授予日公允价值; 和
- 重大非公开信息披露前一个交易日和披露后一个交易日的证券收市价之间标的证券市场价格的百分比变化。
所需披露的 XBRL 标记
- 发行人必须在 Inline XBRL 中标记 SK 条例的新项目 402(x)、408(a) 和 408(b)(1) 以及表格 16-F 的新项目 20J(a) 指定的信息符合规则 405 和 EDGAR 文件管理器手册。
表格 4 礼物报告
- 第 16 节报告人必须根据表格 4 的提交截止日期(即在接下来的第二个工作日结束之前),通过表格 5(而不是以前允许的表格 4)报告善意赠与股权证券的处置交易执行日期)。
生效日期
最终规则将在联邦公报上发布采用发布日期后 60 天生效。
对于在 16 年 4 月 5 日或之后提交的受益所有权报告,第 1 条报告人将需要遵守对表格 2023 和表格 XNUMX 的修订。
规模较小的报告公司的发行人将需要遵守 10-Q、10-K 和 20-F 表格定期报告中的新披露和标记要求,以及从第一份文件开始的任何代理或信息声明,涵盖1 年 2023 月 XNUMX 日或之后开始的第一个完整财政期间。
所有其他发行人都必须遵守《交易法》10-Q、10-K 和 20-F 表格定期报告中的新披露和标记要求,以及从涵盖第一份完整文件的第一份文件开始的任何委托书或信息声明中的新要求1 年 2023 月 XNUMX 日或之后开始的会计期间。
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