下一代中央清算工具：支持 DLT 的赞助回购

下一代中央清算工具：支持 DLT 的赞助回购

时间戳记：28年2024月10日上午50:XNUMX
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美国国债市场即将经历交易转型。美国证券交易委员会 (SEC) 于 2023 年 XNUMX 月通过了规则变更，要求大多数现金国债和回购交易进行集中清算。国债交易将需要集中清算
截至 2025 年 30 月底。回购交易将在 2026 年 XNUMX 月 XNUMX 日之前生效。

据 SEC 称，目前 70-80% 的国债融资市场和至少 80% 的现金市场尚未清算。将更多国债和回购交易转移至中央清算将降低系统性风险。它还将使监管机构更好地了解
26万亿美元的国债市场。

证券行业还有很多繁重的工作要做，才能为即将发生的巨大转变做好准备。交易商必须建立集中清算数万亿美元国债所需的运营流程、治理框架和商业模式
和回购交易——并确保这些新程序得到监管部门的批准。

Broadridge 认为，分布式账本技术 (DLT) 将在帮助交易商将美国国债和回购交易过渡到中央清算方面发挥关键作用（通过降低交易成本和操作风险）。这也将有助于监管机构实现其目标
降低世界上最重要市场之一的系统性风险的目标。

赞助回购

在回购方面，资产管理公司、对冲基金和其他买方市场参与者将有两种主要选择来集中清算其交易：

  • 成为固定收益清算公司（FICC）的会员。
  • 参加 FICC 的赞助服务计划。

第一个选项将允许这些市场参与者加入 FICC 平台上的交易商并集中清算交易。然而，与 FICC 会员资格相关的高昂成本将使许多公司无法选择这一选择。

相反，大多数买方公司将使用 FICC 的赞助服务计划，该计划允许交易商赞助非交易商交易对手通过 FICC 进行清算。

这种安排为经销商、非经销商交易对手以及整个市场带来了巨大的利益。允许交易商赞助客户进行中央清算，让交易商可以通过 FICC 清算其交易。中央清算增加
大大减少了结算错误，并最大限度地降低了交易对手和信用风险，从而形成了一个更稳健、不易受危机影响的市场。  

目前FICC 清算约1万亿美元 在日常赞助活动中。为了使该行业遵守美国证券交易委员会的新规则，该金额必须在不到三年的时间内增加几个数量级。
布罗德里奇估计，大约一半的交易商在我们的网站上处理国债交易。
的影响SM系统建立了赞助回购计划。剩下的经销商将不得不从头开始构建这些计划。监管机构需要及时批准其计划，以遵守新的清算规则。

分布式账本技术解决方案

技术创新可以消除设置和处理赞助回购交易中涉及的许多复杂性，并显着降低成本，从而简化交易商向中央清算的过渡。

在过去的五年里，世界各地的公司一直致力于为分布式账本技术（DLT）开发强大的用例。在大多数行业中，结果充其量是好坏参半。然而，在金融服务领域，市场参与者和技术
专家们发现了 DLT 近乎完美的应用：回购市场内的工作流程效率。

引人注目的 DLT 用例

在很多方面，repo 代表了 DLT 的理想用例。在这个市场中，通过手动流程执行的大量双边交易会产生巨大的运营成本和风险。 DLT 简化了这些流程并消除了许多
成本和风险。通过提高这些交易的速度和安全性，DLT 驱动的解决方案（例如 Broadridge 的分布式账本回购平台）已经将日内回购从愿望变为现实，解锁了短期融资的重要新来源。
为金融服务公司提供资金。

DLT 通过减少交易生命周期中抵押品的流动来简化赞助回购流程。因此，降低了交易费用、结算费用和交易失败的风险。

交易商在制定计划以遵守新的 SEC 中央清算要求时，应密切关注这些潜在好处。虽然在不使用 DLT 的情况下建立一个赞助回购计划当然是可能的，但构建一个
利用“下一代”技术的新功能。考虑到 DLT 解决方案所提供的效率提升、成本节约和风险降低，即使是拥有已建立的赞助回购计划的交易商也应该考虑加入瑞银和汇丰等银行的行列，这些银行已经
转向基于 DLT 的模型。

时钟滴答作响

在未来几周内，所有主要交易商都将最终确定将其现金国债和回购交易业务转移到中央清算的策略。通过使这些公司能够更快、更安全、更低成本地实现这一目标，支持 DLT 的赞助商
回购解决方案将确保平稳过渡到新的、集中清算的市场结构，从而帮助 SEC 实现降低系统性风险的目标。

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