股市可能误读了这份疲软的就业报告对美联储的意义

4 月份就业远弱于预期 报告强化了美联储的宽松政策立场，但一些策略师仍预计央行将在未来几个月内发出将放缓债券购买的信号。

经济学家上个月预计会新增 1 万个就业岗位，因此政府报告中的新增就业岗位仅为 266,000 个，这对经济正在平稳上升轨道中反弹的观点来说是一个沉重的打击。对大量就业数据的预期也让美联储的宽松计划成为人们关注的焦点。

报告发布后，股票期货上涨，国债收益率立即下跌。但是 10年度财政部 收益率在跌至约 1.49% 后回升至 1.55%。这 5的一年 也下跌，但仍接近低点。收益率与债券价格相反。下午交易中， 股市仍然走高 道指上涨约 160 点。

NatWest Markets 全球策略主管约翰·布里格斯 (John Briggs) 表示：“我想知道债券是否会出现小幅抛售，因为这只会强化美联储主席杰罗姆·鲍威尔想要保持耐心的意愿。” “但如果你像我一样等待美联储缩减规模，我认为美联储将在 9 月份开始谈论这个问题。这意味着市场将在夏天讨论这个问题。”

经济学家表示，五月份的就业报告将提供更多有关招聘状况的信息，招聘状况可能因供应链中出现的瓶颈而放缓。例如，由于制造汽车所需的半导体短缺，汽车工人被闲置。一些地区和行业还存在用工严重短缺的情况。经济学家还认为学校关闭是一个问题，导致父母无法参加工作。在某种程度上，扩大失业救济金也可能是一个因素。

富国银行利率主管迈克尔·舒马赫(Michael Schumacher)表示：“如果人们认为明显的劳动力短缺会引发通货膨胀，那么这应该会推高5年期国债收益率。” “但另一面是，如果你考虑到美联储缩减开支的可能性，那就被稍微推迟了。我认为不多，但人们可能会持这种观点。”

舒马赫表示，他仍然预计美联储将讨论削减每月约 120 亿美元的国债和抵押贷款证券购买量。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔驳斥了美联储将很快开始讨论放松政策的想法。但一些策略师仍然预计，由于经济复苏的强劲和通胀的幽灵，美联储将被迫放慢购买速度，并最终结束购买。

结束债券购买计划的一步最终将是提高利率的一步，预计美联储不会很快采取行动。鲍威尔表示，美联储将在加息之前逐步结束债券购买计划。

“如果你看好经济，你会说这可能是一种反常现象。 ……空头可能会说你正在失去动力。布里格斯说，在你再等一个月之前，这两种情况都有可能。他指出，下一份报告可能会显示大量招聘。 “上一次在大流行期间重新开放经济是什么时候？季节性因素在哪里？”

他表示，债券市场也在对更多财政刺激的可能性做出反应， 白宫在疲软的数字之后强调了这一点。

Bleakley Advisory Group 首席投资策略师 Peter Boockvar 表示：“就这么简单——利率下降，我们就买科技产品。” “股市无法决定是否要庆祝收益率下降，也许美联储不会那么快缩减规模，但与此同时，我们正处于复苏的早期阶段，但我们看到很多后期行为，例如供应需求变热……这种过热。”

高盛首席经济学家简·哈祖斯(Jan Hatzius)表示，债券市场逆转似乎是在交易员考虑到这些不一致之处并认为数字被扭曲后发生的。 “这也是我的观点，”他在 CNBC 上说道。哈祖斯表示，疲弱的就业报告并没有改变他的观点，即美联储将从明年开始减少债券购买规模，然后在 2024 年加息。

“我不确定一份无用的报告会对计算结果产生太大影响，”舒马赫说。 “我怀疑下个月的预测范围将是天文数字。”

6.1 月份失业率从 6% 上升至 331,000%。大部分招聘来自休闲和酒店行业，随着疫情对餐馆的限制放松，该行业增加了 XNUMX 个就业岗位。

21 月份平均时薪上涨 30.17 美分，达到 XNUMX 美元，经济学家指出，酒店业大量雇用员工通常会导致总体工资数字下降。

“这是一个毁灭性的失望，不仅仅是季节性问题。从专业服务到制造业，甚至快递和运输，我们的各个方面都出现了下滑。”致同会计师事务所（Grant Thornton）首席经济学家黛安·斯旺克（Diane Swonk）表示。 “打开经济的灯比关掉它们更难。”