在过去几年中,数字资产领域完全重新构建了我们所知的金融生态系统,并产生了一些最有价值、最前卫的经济应用。 事实上,随着 去中心化金融 (DeFi)以来,越来越多的加密货币爱好者、私人投资者和机构实体被吸引去尝试该领域提供的新金融技术,并对其替代功能着迷。
这是因为 DeFi 被证明是动态金融科技世界中快速增长的趋势,它吸收传统金融的元素,并通过智能合约和代币架构将其转变为去信任、透明的协议。 2019 年 700 月,DeFi 生态系统的金融产品锁定了价值 50 亿美元的资产,而在撰写本文时,这一数字已超过 XNUMX 亿美元。
DeFi 是一个特别有吸引力的主张,因为它为参与者提供了一种无国界、开放的替代方案,可以替代所有可以想象的金融服务,包括储蓄账户、贷款、保险、交易等。
由智能合约巨头带头的去中心化应用程序(dApps) 以太坊 ,运行在区块链的分布式账本系统上,完全消除了传统金融中中央机构充当中介的需要。 从本质上讲,这允许创建一个没有单点故障的系统,因为通过对等网络在数千台计算机上保存相同的记录。
借贷、流动性挖矿、套利、高 APY 质押和去中心化交易协议只是去中心化金融提供的替代服务中的一小部分。 尤其是去中心化交易,引起了许多投资者和加密货币用户的兴趣,并导致许多项目开发自己的交易, 去中心化交易所 (DEX)和自动做市商(AMM)协议。 其中最引人注目的项目之一是 Uniswap,其完全去中心化的协议可在以太坊上自动提供流动性。
关于Uniswap
Uniswap 是一家领先的加密资产交易所,在以太坊区块链上运行,与传统交易所完全不同,因为它提出了一个完全去中介化、去中心化的生态系统,其中不允许任何单一实体拥有、控制或运营其网络。 此外,Uniswap 利用一种称为自动流动性协议的相当新型的交易模型,该模型消除了对可信中介机构的需求,并优先考虑去中心化和安全性。
Uniswap 于 2018 年推出,已成为最受欢迎和使用最多的去中心化交易所 (DEX),其智能合约锁定了超过 5 亿美元。
由于它基于以太坊,Uniswap 与所有 ERC-20 代币和其他以太坊基础设施(例如 Metamask 和 MyEtherWallet 等钱包服务)完全兼容。 除此之外,Uniswap 平台是完全开源的,这意味着任何人基本上都可以复制其代码库并重新部署它以创建类似的 DeFi 协议,例如 Sushiswap 的情况。
作为一款 DEX,Uniswap 允许用户通过简单、用户友好的一体化 Web 界面交换各种 ERC-20 代币,从而消除了其他传统和中心化交易所典型的许多瓶颈。 为了做到这一点,Uniswap 实施了自动做市商 (AMM) 的特定架构,并利用流动性池(而不是传统的订单簿)来确定资产价格、执行交易和执行交易。
AMM 基础设施确实是 DeFi 生态系统中最显着的发展之一,因为它们为用户提供了令人难以置信的优势功能,例如无需寻找交易对手的买家或卖家即可交换 ERC-20 代币的能力。
事实上,Uniswap 并不使用订单簿来确定代币价格,而是利用一组基于其各种流动性池中代币比率的公式。 这种方法创建了一个平衡的链上经济,旨在产生更可靠的价格并防止价格操纵。
因此,很明显,为了更好地了解 Uniswap 的 DeFi 功能和自动化流动性提供架构,需要进行简短的 AMM 和流动性池分析。 这将有助于更好地了解 Uniswap 在 DeFi 领域的作用,并阐明它希望解决的问题。
DEX、AMM 和流动性池
自动做市商(AMM)允许使用流动性池而不是传统的买家和卖家市场,在未经许可的情况下自动交易数字资产。 在传统的交易平台上,买家和卖家为资产提供不同的价格,当其他用户认为列出的价格可以接受时,他们会执行交易,该价格就成为该资产的市场价格。 房地产、股票、黄金和大多数其他资产都依赖这种传统的市场结构进行交易。
例如,如果交易者想在中心化交易所以 40,000 美元的价格出售比特币,他们将不得不等待订单簿另一端出现希望购买同等或更高金额的比特币以该价格购买比特币。 然而,这种类型的经济结构的主要问题是流动性,在这种情况下,流动性指的是市场深度,或资产的未平仓订单数量,以及任何给定时间订单簿上的订单数量。
因此,如果流动性较低,交易者可能无法填写买入或卖出订单,AMM 试图通过提供一种始终可用于交易且不依赖于买家和卖家之间传统互动的金融工具来解决这个问题。
流动性重组
流动性是指一种资产在不影响其市场价格的情况下转换为另一种资产的容易程度。 在 AMM 出现之前,流动性给以太坊上的去中心化交易所(DEX)带来了巨大的挑战。 事实上,作为一种界面复杂的新技术,买家和卖家的数量仍然很小,这本质上意味着很难找到足够多的愿意定期交易的用户。
AMM 通过创建流动性池并为流动性提供者 (LP) 提供向这些池提供资产的激励来解决流动性有限的问题。 因此,池中的资产越多,池中的流动性越多,去中心化交易所上的交易就越容易。
在 AMM 上,用户不是在买家和卖家之间进行交易,而是针对一个代币池(称为流动性池)进行交易。 用户向流动性池提供代币,池中代币的价格由数学比率决定,而不是由订单簿决定。
任何持有任何类型的 ERC-20 资产并能够访问互联网连接的人都可以通过向 AMM 协议提供代币来成为流动性提供者。 有限合伙人通常会通过向池中提供代币来赚取费用,该费用由与流动性池互动的交易者支付。
协议架构
作为 DEX,Uniswap 比许多其他数字资产交易所更加去中心化和灵活,因此可以为用户提供各种有利的功能,从整体上丰富他们的 DeFi 体验。 在查看 Uniswap 的网站时,请务必记住,它不仅仅是一个界面。
事实上,Uniswap 标准化了 ERC-20 代币与一组内部智能合约的交换方式,并允许任何人构建连接到这些智能合约的接口,以便立即开始与使用 Uniswap 的其他人进行交换。
Uniswap 协议有两种不同类型的合约:交易所合约和工厂合约。
交易合约包含一个由特定代币和以太坊组成的池,用户可以使用该池进行交易和兑换。 第二种合约是Factory,负责创建新的兑换合约,并将ERC-20代币的地址连接到其个人兑换合约。
由于 Uniswap 在其协议上列出新代币不收取任何费用,因此任何人都可以调用 Factory 合约中的函数来注册新代币。 上图显示了将 DAI 代币添加到 Uniswap 的过程,这发生在有人第一次使用 DAI 合约地址调用 Factory 合约中的“createExchange”函数时。 然后工厂检查注册表以验证之前是否创建了该代币的交换合约。 如果未创建,Factory 会创建一个 Exchange 合约并将其地址写入注册表。
Uniswap 流动性池
如前所述,Uniswap 不利用订单簿系统来估算资产价格。 在 Coinbase 或 Binance 等更传统的加密货币交易所中,资产的价值纯粹基于供求关系,其中最高价格是有人愿意购买的价格,最低价格是有人愿意购买的价格出售。
上图显示币安上 ETH 最高买入价为 1985.87 美元,最低买入价为 1985.88 美元。 Uniswap 没有实施这一系统,而是利用交易所合约将 ETH 和特定代币集中在一个个人池中。
当用户在 Uniswap 上用 ETH 兑换另一种代币时,ETH 会被发送到合约池,代币会直接返回给用户。 因此,交易者无需等待中介机构交换代币或确定价格。 此外,由于任何代币都可以在 Uniswap 上上市,用户无需担心将代币与任何特定个人匹配,从而完全避免了初始流动性供应的问题。
自动流动性协议
Uniswap 使用订单簿解决中心化交易所典型的流动性问题的方式是通过自动化流动性协议。 该系统的工作原理是激励在 Uniswap 交易所进行交易的用户成为流动性提供者 (LP)。 Uniswap 用户将资金集中在一起创建一个基金,用于执行平台上进行的所有交易。
每个上市代币都有自己的池,用户可以向其提供流动性,并且每个代币的价格不是通过订单簿系统确定,而是通过使用数学算法计算机确定。 作为向池提供资金的交换,有限合伙人会收到代表他们对池的质押贡献的代币。
因此,举例来说,如果 LP 向总共持有 1,000 美元的流动性池贡献 10,000 美元,则 LP 将获得该池中 10% 的质押贡献代币。 然后,该代币可以兑换成一定比例的交易费用,因为事实上,Uniswap 对平台上发生的每笔交易向用户收取 0.30% 的固定费用,并自动将其发送到 Uniswap 的流动性储备中。
虽然 Uniswap 最近升级到 Uniswap v.3,但其 v.2 协议需要引入一种费用结构,该结构可以根据社区投票开启和关闭,通过该结构,每 0.05% 的交易费用中的 0.30% 会被发送到Uniswap 基金为基础设施和未来发展提供资金。
通过常数乘积公式确定代币价格
与使用订单簿来确定分配给最高买家和最低卖家的资产价格不同,Uniswap 利用其 AMM 架构,根据流动性池中的供需比率以数学方式调整代币的价格。 这本质上是通过根据给定流动性池中代币数量的比率来增加或减少代币的价格来实现的。
这个代币比率是通过所谓的恒定乘积公式计算的,该公式首先由以太坊创始人 Vitalik Buterin 提出,然后由 Uniswap 推广。 该公式如下:
tokenA_balance (x) * tokenB_balance (y) = k,或者简单地 x * y = k
由“k”表示的常数意味着资产的恒定余额决定了流动性池中代币的价格。 例如,如果 AMM 同时持有 ETH 和 BTC 这两种高度波动的资产,则每次购买 ETH 时,其价格都会上涨,因为池中的 ETH 会比购买前少。 相反,随着池中比特币数量的增加,比特币的价格将会下降。 还需要注意的是,只有当新的流动性提供者加入时,资金池的规模才会扩大。
从视觉上看,Uniswap AMM 中的代币价格遵循由其恒定乘积公式确定的指数曲线。
在这种由 k 定义的恒定平衡状态下,在 ETH-BTC 流动性池中购买 XNUMX 个 ETH 会使 ETH 的价格沿曲线略有上升,而出售 XNUMX 个 ETH 则会使其价格略有下降。 ETH-BTC 池中的 BTC 则相反,这使得该池能够应对高水平的波动并最终恢复平衡状态。
(K) 的进一步视觉示例
如前所述,Uniswap 使用交易所合约将 ETH 和特定的 ERC-20 代币汇集到一个单独的池中。 当在 Uniswap 上用 ETH 兑换代币时,ETH 会被发送到合约池,代币会返还给用户。 兑换后返回的金额基于 AMM 公式 x * y = k。
本质上,返还给用户的金额取决于池中 ETH 与代币的比例。
如果用户仅向流动性池提供 1 个代币,则这些池通过预言机和在池之间进行仲裁的交易者与外部市场保持价格平衡。 理想情况下,以 DAI-ETH 流动性池为例,这可以被概念化为秤,如下图所示。
假设 ETH 当前价格为 150 美元,Uniswap DAI-ETH 池中的比率返回每 ETH 150 DAI。 在这种情况下,池子是平衡的,因为其资产的价格与当前的市场价格一致。 然而,如果市场迅速波动,将中心化交易所上的 ETH 价格压低至 100 美元,那么资金池就会不平衡,因为当 ETH 的市场价格为 150 美元时,交易者仍然可以在 Uniswap 上将 ETH 兑换成 100 DAI。
因此,Uniswap 用户可以将 ETH 放入池中,提取 DAI,将 DAI 兑换成 ETH,并一路获利。 可以这样做,直到资金池再次平衡并反映当前市场价格,为 Uniswap 上的交易者创造大量套利机会。
Uniswap v.1 和 v.2
Uniswap v.1 是该协议的第一个版本,于 2018 年 4 月在 Devcon 1 上发布。Uniswap v.XNUMX 的主要功能包括:
- 支持使用工厂合约的任何 ERC-20 代币。
- 流动性池对 ETH-ERC-20 货币对收取费用。
- 使用常数公式 (k) 的流动性敏感自动定价。
- 任何 ERC-20 的 ETH 交易无需包装。
- 汽油费低
- 支持私人和自定义 Uniswap 交易所
- 开源前端实现
- 通过以太坊基金会拨款资助
2020 年 2 月,Uniswap 启动了第二次迭代,并引入了一系列新的优化和改进。 Uniswap v.XNUMX 的主要功能包括:
- ERC-20 到 ERC-20 交易对,而不是 v.1 独有的 ETH 到 ERC-20 和 ERC-20 到 ETH 交易对。
- 价格神谕
- Flash掉期
- 核心/辅助架构
- 技术架构
- 可持续发展之路
- 测试网和发布详细信息
Uniswap v.2 的 ERC-20 到 ERC-20 交易对可能是最显着的改进,因为它们为交易数字资产开辟了一个全新的市场,消除了中心化交易所的许多瓶颈。 在 Uniswap v.2 中,任何 ERC-20 资产都可以与任何其他 ERC-20 资产合并在一起,核心合约中主要使用 Wrapped ETH 而不是原生 ETH。 在 Uniswap v.1 中,所有流动性池都是在 ETH 和单个 ERC-20 之间建立的,而 v.2 允许用户通过 ETH 路由将任何 ERC-20 与任何其他 ERC-20 进行交换。
v.2 的 ERC-20 到 ERC-20 代币池的实施确实对流动性提供者有利,他们可以维持更多样化的 ERC-20 代币计价头寸。 此外,如果用户想要在 v.1 中将 DAI 兑换成 USDC,他们将不得不支付双倍的交易费用,即 DAI 兑换 ETH 和 ETH 兑换 USDC。
然而,使用 Uniswap v.2,用户可以通过 ETH 路由器直接在两个 ERC-20 之间进行交易。
Uniswap v.3:AMM 的新时代
到目前为止,很明显 Uniswap 是去中心化金融的关键基础设施,并激励开发商、交易者和流动性提供者参与强大且安全的数字资产市场。
5 年 2021 月 3 日,Uniswap 团队宣布在以太坊主网上推出 Uniswap v.XNUMX,这是迄今为止最强大的版本。
Uniswap v.3 介绍:
- 集中的流动性,使有限合伙人能够精细地控制其资本分配的价格范围。
- 多种费用等级,允许有限合伙人因承担不同程度的风险而获得适当的补偿。
- 与 v.4000 相比,流动性供应的资本效率高达 2 倍,这意味着 LP 的回报更高。
- 较低的滑点。
- 快速且便宜的价格预言机。 Uniswap v.3 预言机能够按需提供过去 9 天内任何执行期间的时间加权平均价格。
- 汽油费明显便宜! v.3 交换交易将在 Optimism 的 Layer-2 解决方案上进行。
v.3 资本效率
Uniswap v.3 最重要的变化之一与资本效率有关。 这是因为大多数 AMM 已被证明资本效率相当低,因为它们的大部分资金在任何特定时间都没有被使用。 例如,Uniswap 目前合约锁定了 5 亿美元,但每天的交易量仅为 1 亿美元。
Uniswap v.3 试图通过允许 LP 设定他们想要提供流动性的自定义价格来解决这个问题。 反过来,这将导致大多数交易活动发生的价格范围内的流动性更加集中。
Uniswap On Layer-2
去年,以太坊网络上的交易费用创下历史新高,这有时使许多小投资者无法承受 Uniswap。 因此,为了解决这个问题,Uniswap v.3 将部署在名为 Optimism 的第 2 层扩展解决方案上。
通过实施 Layer-2 Optimistic rollup,Uniswap 将受益于以太坊区块链的安全性,并享受更大的交易吞吐量和可扩展性。
如何使用 Uniswap
Uniswap 提供了一个用户友好的界面,允许用户连接他们的 Metamask、Portis、WalletConnect、Coinbase Wallet 或 Fortmatic 钱包并立即开始交易。 下面是一步一步的 指南 关于如何开始使用 Uniswap 平台:
- 钱包完成设置后,用户可以访问 Uniswap 官方网站,单击“启动应用程序”,然后单击“连接钱包”。
- 然后,用户可以选择自己喜欢的钱包并开始使用该平台。
- 随后会出现一个弹出窗口,显示用户的帐户,他们应该单击“下一步”和“连接”。
- 现在所选钱包已连接到 Uniswap,用户可以开始交换。
- 在交换选项卡上,用户可以选择他们想要交换的代币数量,如果代币未列出,他们将必须手动输入所需代币的官方合约地址。
- 然后,Uniswap 将为用户提供交换后他们将收到的代币数量的估计。
- 用户只需点击“确认兑换”即可确认兑换。
- 确认交换后,将显示一个窗口,其中显示执行交易所需的汽油费。
- 交易完成后,Uniswap 会向用户提供 Etherscan 上交易的链接。
UNI令牌
UNI 是一种 ERC-20 代币,也是 Uniswap 的原生资产。 UNI 代币充当 Uniswap 平台的治理代币,赋予持有者对平台的新变化和开发进行投票的权利,包括如何将铸造的代币分配给社区和开发者,以及费用结构的任何变化。
UNI 于 2020 年 1 月创建,旨在阻止 Uniswap 用户迁移到 SushiSwap,SushiSwap 向 Uniswap 用户提供 SUSHI 代币作为迁移的回报。 因此,Uniswap 铸造了 1 亿个 UNI 代币,并决定将其分发给以前使用过该平台的任何人。 400 月 1,400 日,每位用户收到 XNUMX 个 UNI 代币,当时约合 XNUMX 美元。
Uniswap 目前的交易价格约为 16 美元,并于 44.97 年 3 月 2021 日达到历史最高点 3 美元。Uniswap 获得了区块链领域重量级风险投资公司的支持和投资,例如 Andreessen Horowitz、Paradigm Venture Capital、Union Square Ventures 和帕拉菲。 由于其支持、历史表现和 v.XNUMX 的推出,Uniswap 很可能在中长期前景中继续增长,并继续兑现成为终极 DeFi DEX 的承诺。
Uniswap 团队
Uniswap 由西门子前机械工程师 Hayden Adams 于 2 年 2018 月 2016 日创立。 Hayden 于 2016 年毕业于石溪大学,获得工程学学士学位,并受到 Vitalik Buterin XNUMX 年关于去中心化交易所的提案的启发,该提案将采用具有某些独特特征的链上自动化做市商。 仅仅两年后,Hayden Adams 开始开发自己的 AMM-DEX,并从此成为 Uniswap 的创始人和主要催化剂。
在获得多轮融资以及以太坊基金会 100,000 万美元的资助后,Hayden 开始扩大 Uniswap 平台的员工基础。
Uniswap 实验室的团队由以下人员组成:
结论
Uniswap 席卷了 DeFi 领域,因为它为用户提供了各种令人兴奋和有利的功能,最终通过其 AMM 基础设施重新构建了流动性概念。
作为 DEX,Uniswap 允许用户通过简单、用户友好、一体化的 Web 界面交换各种 ERC-20 代币,消除了其他传统集中式交易所典型的许多瓶颈,并进一步激励交易者和开发人员提供为其资金池提供流动性并获得有吸引力的交易费用。
Uniswap 创建了一种创新的 DeFi 架构,真正重塑了去中心化链上交易的流程,也正因为如此,它本质上注定会取得长期的成功。
免责声明:这些是作者的观点,不应视为投资建议。 读者应该自己研究。
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