为什么奥林巴斯 DAO 无法维持其增长

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奥林巴斯DAO 受到近期市场抛售的沉重打击，OHM 在 32 月 9 日的交易价格低至 97.7 美元，较去年 1,415 月创下的 XNUMX 美元的历史高点下跌了 XNUMX%。

Olympus DAO 是一个去中心化的储备货币协议，它会根据加密货币的价值自动发行 OHM。截至 8,000 月底，质押 OHM 已超过 1,039% APY，目前为 XNUMX%。然而，它的 TVL 和象征面对如此高的APY，价格暴跌。

是什么阻止了 OHM 继续发展？

Olympus DAO 控制自己的流动性

根据 Footprint Analytics 的数据，奥林巴斯 DAO 通过吸引用户以超过 860% 的年利率来质押和创建 LP 代币，达到了 1,000 亿美元的峰值 TVL。然而，由于市场抛售，TVL 直接跌至均衡状态，目前为 260 亿美元，跌幅达 70%。

Olympus DAO 是第一个使用债券机制创建替代“流动性挖矿”模式的协议，通过以折扣价发行 OHM 和创建 LP 代币来提供流动性，创造了“协议拥有的流动性”的概念。

Olympus DAO 支持三种类型的用户操作：质押、债券购买和出售。

债券购买是 Olympus DAO 的一种独特机制，允许用户通过支持 wETH 和 DAI 等资产从国库中购买打折的 OHM。但是，获得折扣后的 OHM 需要支付相应价值的 wETH 和 DAI 等国库资产，并且需要等待 2 到 5 天的时间才能完全获得购买的 OHM。

除了国库支持的资产，用户还可以支付 LP 代币以换取打折的 OHM，通常是与 OHM 相关的流动性配对代币，例如 OHM-DAI LP。通过稳定币形成LP代币，这确保了国库可以控制大部分流动性并通过LP代币赚取费用。

因此，LP 代币的获取和 OHM 的质押功能让 Olympus DAO 能够获取 99.8% 的 OHM 流动性。

Olympus DAO 因其 (3,3) 经济模型而吸引了大量用户，该模型来源于著名的博弈论“囚徒困境”模型。

股权、债券和卖出这三种行为设计了一个（3,3）经济模型。当所有用户都参与质押时，可以达到用户和协议双赢的效果，即(3,3)的状态。然而，用户愿意购买和质押 OHM 的原因在于其质押收益高。

用户通过购买债券获得OHM时，将支付wETH、DAI、FRAX等资产，以增加奥林巴斯的国库资金来支撑OHM的价值。奥林巴斯 DAO 国库的增长加上协议控制 99.8% 的 OHM，那么固有的 1 DAI 的 OHM 可以有数百甚至数千倍的市场价格。

较高的 APY 也意味着较高的溢价，这将导致大量的 OHM 作为通胀产出的激励。同时，市场上将会有大量的OHM挖矿和销售操作，OHM的价格和协议的质押APY也会下降。在最坏的情况下，它可能会下降到（-3，-3）阶段。这意味着 Olympus DAO 和用户都会遭受相应的损失。

在这种模式下，在正确的时间进入的用户可以获得高额的短期回报，但用 APY 创造的贪婪的通证经济学也可以由人性驱动。因此，高回报并不能长期维持。

OHM 的价格由 DAO 的国库资产（如 wETH、DAI 和 FRAX）支持。基本逻辑：

从足迹分析图表中可以清楚地看出，OHM 的波动性很大。记录了两个超过 1,100 美元的峰值，但截至 9 月 32.60 日，价格处于历史最低点 XNUMX 美元。

通过 OHM 的硬币价格走势分析主要的上行和下行因素。

OHM价格上涨：

OHM 价格下跌：

更多用户质押 OHM 也会导致 OHM 价格下跌。
OHM 的价格主要由新购买者维持。
目前 OHM 没有实际用途——对 OHM 的需求来自用户希望使用 OHM 获得高 APY 并为 OHM 交易对提供流动性，将他们的 LP 代币与折扣 OHM 挂钩。
17 月 82,526 日，鲸鱼卖出 13.3 枚 OHM 代币（当时价值 XNUMX 万美元），引发跌至新低。

与之相反 Lido 权益协议，用户无需锁定 ETH 或 LUNA 等代币即可以 stETH 或 stLUNA 的 1:1 价格获得质押奖励，而在 Olympus 质押 wETH 或 DAI 的奖励是 OHM，这仍然是非常冒险的，因为OHM 的价格高度依赖于市场因素。