عندما يرتخي الحبل الاقتصادي الضيق

[عدل] ربما يكون من الأفضل قراءة المقالة أولاً ثم العودة إلى هذا التعديل.

عند الانتهاء من المقال، أدركت أنه لن تكتمل أي نظرة مستقبلية للاقتصاد والأسواق المالية من وجهة نظر تضخمية/انكماشية دون النظر في العوامل التي تؤثر على الاقتصاد والأسواق المالية. منحنى العائد. وهنا حالتها في وقت كتابة هذا التقرير. إنه يقدم تلميحًا حادًا هذا الأسبوع جنبًا إلى جنب مع ارتفاع عوائد السندات. وهذه الإشارة تضخمية، على الأقل في الوقت الحالي. لكن في عام 2008 تحول المنحنى من منحنى تضخمي إلى منحنى انكماشي، وهذا تمييز مهم.

ستلاحظ أن الاقتصاد المعتدل المبارك مذكور أدناه كخيار أقل تفضيلاً لعام 2022. فهو يسير بمنحنى مسطح مثل ذلك الذي حدث خلال مرحلة 2013-2019. وإذا تفاقمت الأمور، فلابد من نسيان المعتدلات والاستعداد إما لانحدار تضخمي أو انكماشي.

من المحتمل حدوث ركود تضخمي و/أو تصفية انكماشية في نهاية المطاف في عام 2022

نعلم جميعًا أن عالم ما بعد الجائحة مليء حاليًا باختناقات العرض والطلب المحبط. نحن نعلم أيضًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي وزملائه من البنوك المركزية انطلقوا إلى إجراءات بطولية (كما تعلمون أن هذه سخرية) لخوض المعركة الجيدة ضد حدث السيولة المخيف الذي حدث على الأسواق والاقتصادات الكلية في أوائل عام 2020. مزيج من قلة العرض ومن الواضح أن النقود المطبوعة أدت إلى زيادة أسعار المواد والسلع والعمالة وما إلى ذلك.

البنوك المركزية (خاصة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الذي يتلاعب بالعملة الاحتياطية العالمية) هي التي أنشأتها (من خلال السياسة النقدية) والحكومات (خاصة حكومة الولايات المتحدة المنكمشة) دفع ارتفاع التكاليف في الاقتصاد (من خلال السياسة المالية). إنها المزيد من الدولارات التي طبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي والتي تطارد موارد الأصول المحدودة بينما تقوم الحكومة بتخزين لحم الخنزير.

إنها القصة القديمة للانكماش الذي تم استخدامه كرافعة لخلق مراحل تضخمية جديدة طوال عقود استمرارية عائدات السندات لمدة 30 عامًا. في الآونة الأخيرة، عندما فشلت مؤشرات العائدات والتضخم بشكل سيئ في أوائل عام 2020، لم يكن هناك خيار آخر سوى خلق المزيد من التضخم، وهو في نهاية المطاف نفس الشيء الذي يعمل عليه النظام الحديث؛ التضخم onالطلب كما يتضح من هذه النظرة طويلة المدى للعائد على 30 عامًا وإشارات الاقتصاد الكلي الأخرى.

ولكن عندما يتراخى الحبل الاقتصادي، أي عندما يتراجع الطلب المكبوت في عالم ما بعد الوباء ربما في نفس الوقت الذي تظل فيه إشارات التضخم مرتفعة أو تتسارع، فماذا تفترض أن النتيجة ستكون؟

بالتأكيد، شيء ما... بعض المبالغة في الرافعة المالية و النظامية الشيء (دون الحديث عن Evergrande الذي تم الترويج له كثيرًا هنا) يمكنه تصفية النظام بأكمله. ولكن من المرجح أن تنتهي هذه العملية حيث يصبح التضخم في نهاية المطاف عبئا كافيا للفشل في تحمل ثقله المتضخم. ثم يأتي تعريف الفشل المذكور؛ هل هو انكماش صريح أم تأثيرات تضخمية مستمرة في هيئة ركود تضخمي مؤقت أكثر شراسة؟

منذ تصفية عام 2020، شهدت الأسواق انتعاشًا، وهو ما أشار إليه في البداية قطاعا التكنولوجيا وتعدين الذهب بشكل أفضل. كان ذلك منطقيًا (وبواسطة NFTRH(كان متوقعا) لأن تجار التضخم لم يتجرأوا بعد (وبالفعل، كانوا لا يزالون مختبئين) وأن هذه القطاعات لا تعتمد على التضخم. تفضل التكنولوجيا المعتدل (ليس حارًا جدًا، وليس باردًا جدًا فيما يتعلق بإشارات التضخم) وتستفيد أفضل أساسيات عمال مناجم الذهب من الاقتصاد الكلي المضاد للتقلبات الدورية (لجميع الأسباب التي ناقشتها على مر السنين وتم تجاهلها من قبل الأغلبية) من الأخطاء الذين هم بالطبع ، تضخم مالي البق).

لكنني استطرد. وبالانتقال إلى الحديث عن الذهب، فإن العملية التضخمية الكلية - على الرغم من اللهجة المتشددة المعتدلة التي اعتمدها بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع - تستمر بطريقة دورية، ولم تكن بعد ركودًا تضخميًا بشكل علني، وبالتأكيد ليست بعد معاكسة للتقلبات الدورية. ما شهدناه خلال الأشهر القليلة الماضية كان "هدوء الصيف" في الإشارات التضخمية إلى بيئة من النوع المعتدل كما كان متوقعًا في عام NFTRH (و وأشار علنا بعد ذلك). لقد كان الأمر بسيطًا (حسنًا، ليس حقًا ولكن اعمل معي هنا) حيث أصبح الجمهور في حالة هستيرية شديدة بشأن التضخم وكان الوقت قد حان.

ربما يكون لاري على حق في أنهم لم يروا أي شيء بعد. لكن الشيء الذي سيرونه في المرحلة التالية لن يكون سهلاً، بل يبدو مفيدًا مثل الشيء الذي رأوه في المرحلة الأولى من التضخم. وكان ذلك عندما تم إنتاجه وحقنه. في المرحلة الثانية سنرى الجانب المدمر اقتصاديًا من المسرحية.

وفيما يتعلق بالذهب، فسوف يأتي وقته. وسوف يكون ذلك الوقت في أعماق الانهيار الانكماشي، أو على الأرجح، في خضم العجز الاقتصادي الناجم عن الركود التضخمي. لكن في الوقت الحالي، لم تتحول اتجاهات المؤشرات الدورية إلى سلبية بعد، على الرغم من استقرار هذه الإشارات التضخمية الدورية بدرجات متفاوتة منذ الربيع.

لقد حان الوقت للتحضير للماكرو 2022. تتراوح الخيارات من الركود التضخمي إلى استمرار الخلفية المعتدلة الحالية إلى التصفية الانكماشية أو حتى مزيج من هذه الظروف الكلية، اعتمادًا على المنطقة الجغرافية و/أو فئة الأصول.

ومع قيام صناع السياسات بالإدارة الدقيقة للأسواق بدرجة مكثفة لم يسبق لها مثيل، فمن الصعب قياس المدخلات في أي مرحلة قصيرة الأجل. ولكن عند نقطة ما، عندما يتباطأ الحبل الاقتصادي، فسوف يتحول الاقتصاد الكلي إلى المرحلة الرئيسية التالية وخارج نطاق المعتدل الأقل احتمالاً، ولن تكون هذه المرحلة ممتعة إذا لم يتم توقعها وإدارتها بشكل جيد. ينضم NFTRH للتوجيه في كل خطوة على الطريق. لقد نجحنا في إدارة أزمة 2020 والتعافي التضخمي بالإضافة إلى العديد من الأزمات والمراحل السابقة على مر السنين. في حين أن هنا والآن متقطعان في إشاراتهما، فإن الخطط المنطقية سوف تصبح واضحة قبل مرور وقت طويل.

أفضل،
غاري تاناشيان

للحصول على تحليل "أفضل السلالات" من أعلى إلى أسفل لجميع الأسواق الرئيسية، اشترك في NFTRH قبلميوم، والذي يتضمن أسبوعيًا متعمقًا تقرير السوق، مفصلة تحديثات السوق، و  نفتره + التحديثات الديناميكية وأفكار إعداد الرسم البياني/التجارة. اشترك بواسطة PayPal or بطاقة إئتمان باستخدام زر على الشريط الجانبي الأيمن (إذا كنت تستخدم جهازًا محمولاً، فقد تحتاج إلى التمرير لأسفل). ابق على اطلاع بالمحتوى العام القابل للتنفيذ على NFTRH.com باستخدام نموذج البريد الإلكتروني على الشريط الجانبي الأيمن. تابع عبر  تويتر @NFTRHgt.

المصدر: https://www.ino.com/blog/2021/09/when-the-tight- Economy-rope-slackens/