يتم تداول رمز Staking Ethereum الخاص بـ Coinbase بسعر مخفض - وإليك السبب

کوین بیس أدخلت ملفوفة إثيريم عمادا رمز، أو cbETH ، أواخر الشهر الماضي ، ويتم تداولها بخصم منذ ذلك الحين. وصل هذا الخصم اليوم إلى 8٪ مقارنةً بـ إثيريم—أصل التشفير الذي من المفترض أن يمثله. لماذا ا؟

من المفيد معرفة أن Lido Staked ETH ، وهو رمز Staking مماثل يُعرف باسم stETH ، يتم تداوله أيضًا بسعر مخفض - وإن كان أقل بنسبة 3٪ ، وفقًا لـ CoinMarketCap.

لا يُقصد بهذه الرموز المميزة لسد السائل ، التي سميت بهذا الاسم لأنها تمثل تمثيلًا قابلاً للإنفاق لأصل غير سائل ، الاحتفاظ بربط 1: 1 مع ETH. إذن هذا ليس له نفس أهمية a stablecoin تفقد الوتد.

اعتبارًا من يوم الجمعة ، كانت Lido و Coinbase أكبر كيانين في شركة Ethereum - حيث تبلغ قيمة Lido 4.2 مليار دولار و Coinbase مقابل 2 مليار دولار. لكن المحللين أشاروا إلى أن رمزي الـ Staking السائلين لهما نماذج مختلفة من المكافآت ، وأن الخصومات المتفاوتة تشير إلى أن المستخدمين يفضلون حتى الآن منافسي Coinbase.

حتى كتابة هذه السطور ، تم إصدار 677,308 cbETH بواسطة Coinbase ، وهو ما يمثل ما يزيد قليلاً عن مليار دولار من ETH المربوط ، وفقًا لـ Etherscan. لدى Coinbase أيضًا خيار رهانات ETH غير السائل ، والذي يشكل المليار دولار الآخر.

كتب أليكس ثورن ، رئيس قسم الأبحاث على مستوى الشركة في Galaxy Digital ، في ملاحظة الجمعة أنه من الأسهل فهم أهمية خصم cbETH عند مقارنته بـ Rocket Pool ETH أو rETH.

كلاهما يستخدم نموذج cToken ، مما يعني أن قيمة أي من الرموز المميزة لا تتغير لتعكس استحقاق المكافآت. بدلاً من ذلك ، يمكن استردادها مقابل جزء متزايد من مكافآت ETH plus المكدسة ، مطروحًا منها الرسوم وأي غرامات يتعين على المُصدر دفعها. لذلك ، من الناحية النظرية ، كلما طالت مدة الاحتفاظ بها ، زادت القيمة التي يمكن استردادها من أجلها.

لهذا السبب ، كتب ثورن أن cTokens تتداول عادةً بعلاوة مقارنة بأصولها الأساسية. ولكن بينما كان تداول RETH بعلاوة 3٪ يوم الجمعة ، كان cbETH لا يزال مخفضًا.

كتب: "من المحتمل أن تكون هذه الديناميكية بسبب بساطة استرداد rETH مقابل cbETH ، حيث تتطلب الأخيرة KYC والاشتراك في الحساب في Coinbase".

يشير KYC إلى معرفة عميلك ، وهي عملية تستخدمها المؤسسات المالية لتحديد عملائها وفرض مكافحة غسيل الأموال. في هذا السياق ، حتى إذا اشترى مستخدم لم يكن عميلاً لـ Coinbase من قبل ، cbETH في سوق ثانوي ، فسيحتاج إلى التسجيل للحصول على حساب - تقديم اسمه القانوني وعنوانه وتاريخ ميلاده - إذا أراد استرداده. قد يكون هذا غير جذاب للمستخدمين الذين يفضلون الحفاظ على خصوصية معلوماتهم الشخصية.

يشير ثورن أيضًا إلى "البصمة التنظيمية الأكبر لـ Coinbase" ، والتي يعتقد المحلل أنها "تزيد من ملف مخاطر الطرف المقابل لـ cbETH" ويمكن أن تساهم في خصمها.

هذا موضوع أبرزته ARK Invest في ملاحظة في وقت سابق من هذا الأسبوع. 

كتب محللو ARK في ARK: "الأهم من ذلك ، نظرًا لأن Coinbase ستكون قادرة على تجميد أصول cbETH عند الاقتضاء بموجب القانون ، فإن انتشارها سيزيد من مركزية التشفير وخطر الرقابة" ملاحظتهم في يوم الاثنين. "بعد معاقبة مكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC) على شركة Tornado Cash في أغسطس ، أصبح هذا الموضوع الساخن أكثر سخونة كل دقيقة."

أضاف مكتب مراقبة الأصول الأجنبية الأمريكي حفنة من محافظ المرتبطة تورنادو كاش إلى قائمة عقوباتها الشهر الماضي. منذ ذلك الحين ، قال الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase Brian Armstrong على التغريد أنه يفضل التخلي عن Staking بدلاً من فرض رقابة على المعاملات ، مثل تلك الموجودة في محافظ Tornado Cash الخاضعة للعقوبات.

سيؤدي إيقاف تشغيل الخدمة إلى إيقاف تدفق المكافآت ، ولكن يحتمل أن يحفظ Coinbase من القطع ، وهو نوع من العقوبة التي تزيل الرموز المميزة من أداة التحقق في إثبات صحة حصة أنظمة للرقابة على المعاملات.