Gewinn mitnehmen

Executive Summary

• Die Bitcoin-Preise sind vom neuen Höchststand von 15.4 US-Dollar um -73 % zurückgegangen und haben den Tiefststand von 61 US-Dollar erreicht. Diese Preisentwicklung stimmt sehr gut mit dem vorherigen Zyklus 2018–21 überein.
• Mehrere On-Chain-Indikatoren deuten auf einen Anstieg der Gewinnmitnahmen hin, wobei über 2.6 Milliarden US-Dollar an realisierten Gewinnen mitgenommen wurden, als der Markt einen Widerstand erreichte.
• Der gesamte Bitcoin-Markt weist mehrere Ähnlichkeiten mit früheren ATH-Ausbrüchen auf, insbesondere im Zusammenhang mit dem Verteilungsdruck durch die Kohorte der Langzeitinhaber.

Der Bitcoin-Markt hat nach dem starken Aufwärtstrend der letzten zwei Wochen eine Verschnaufpause eingelegt und eine Korrektur und Konsolidierung über 61 US-Dollar vorgenommen. Die BTC-Preise fielen um -15.4 % von dem neuen Höchststand von 73.1 US-Dollar am 13. März und fielen am 61.8. März auf ein lokales Tief von 20 US-Dollar, bevor sie sich wieder auf 70 US-Dollar erholten.

Wenn wir die Preisentwicklung (schwarz) seit dem ATH im April 2021 indexieren (wo unserer Meinung nach die Baisse-Marktstimmung einsetzte), können wir eine bemerkenswerte Ähnlichkeit zum vorherigen Zyklus erkennen (blau). Sowohl hinsichtlich der Dauer als auch der Entfernung vom Höhepunkt im April 2021 befindet sich der Markt im Vergleich zum Zyklus 2020–2018 in einer nahezu identischen Lage wie im Dezember 21.

In unserer Videobericht von letzter WocheWir haben untersucht, wie der Bitcoin-Markt im Hinblick auf den im Angebot gehaltenen nicht realisierten Gewinn mehrere statistisch signifikante Niveaus erreicht hat. Kennzahlen wie MVRV und das AVIV-Verhältnis erreichten eine Standardabweichung von +1 von ihren langfristigen Mittelwerten.

In der Vergangenheit gab es immer wieder interessante Ereignisse, bei denen der Markt auf einen gewissen Widerstand stieß und einige Anleger begannen, Gewinne und Chips vom Tisch zu nehmen.

Als die Preise vom ATH auf den jüngsten Tiefststand von 61.2 US-Dollar fielen, wechselten insgesamt 2.0 Mio. BTC vom Status „im Gewinn“ zum Status „im Verlust“. Dies liefert einen Hinweis auf das Volumen der Münzen, die zu einer neuen erhöhten Kostenbasis gehandelt wurden.

Als sich der Markt wieder auf 66.5 US-Dollar erholte, kehrten etwa 1.0 Millionen Münzen in den Status „im Gewinn“ zurück. Aus diesen beiden Beobachtungen können wir Folgendes feststellen:

• Die Kosten für etwa 1.0 Mio. BTC liegen zwischen 61.2 und 66.5 US-Dollar.
• Die Kosten für rund 1.0 Mio. BTC liegen zwischen 66.5 US-Dollar und dem ATH von 73.2 US-Dollar.

Dies ist einer der größeren „Angebotscluster“, die bei Rückzügen seit den Tiefstständen im Jahr 2022 aufgetreten sind, was auf eine Beschleunigung des On-Chain-Coin-Volumens in den letzten Monaten hindeutet.

Chips vom Tisch nehmen

Ein Großteil dieser 2.0 Mio. BTC, deren Kosten jetzt über 61.2 US-Dollar liegen, hat kürzlich den Besitzer gewechselt, wobei der Vorbesitzer sie ausgegeben hat, um einen Gewinn zu erzielen. Die folgende Tabelle stellt eine Reihe von Varianten für die SOPR-Metrik dar, die dieses realisierte Gewinnverhalten beschreibt.

SOPR beschreibt das durchschnittliche realisierte Gewinn-/Verlust-Multiplikator, das von der betrachteten Kohorte festgelegt wurde, und ist das „ausgegebene“ Geschwistermodell von MVRV (das „nicht ausgegeben“ ist und den durchschnittlichen nicht realisierten Gewinn/Verlust misst). Alle vier Varianten haben relative Höchststände erreicht, wobei sich unsere entitätsbereinigte Variante dem Niveau nähert, das auf dem Höhepunkt des Bullenmarktes 2021 zu beobachten war.

Dies deutet darauf hin, dass der Markt das Volumen und die Größenordnung der Gewinnmitnahmen auf den Spotmärkten beschleunigt.

Als der Markt den ATH von 73.2 US-Dollar erreichte, wurden durch On-Chain-Ausgaben über 2.6 Milliarden US-Dollar an realisierten Gewinnen gesichert. Ungefähr 40 % dieser Gewinnmitnahmen sind auf die Long-Term-Inhaber-Kohorte zurückzuführen, zu der auch Anleger gehören, die sich vom GBTC Trust trennen.

Der verbleibende realisierte Gewinn von 1.56 Milliarden US-Dollar wurde von kurzfristigen Inhabern gesichert, da Händler die zufließende Liquidität und Marktdynamik nutzen. Der realisierte Gewinn beider Kohorten hat eine ähnliche Größenordnung wie während des Bullenmarkt-Höhepunkts 2021 erreicht.

Wir können auch sehen, dass die Dominanz langfristiger Inhaber im Vergleich zu allen Gewinnmitnahmen zunimmt. Dies steht im Einklang mit unserem vorherigen Bericht (WoC-11), wo wir einen Anstieg der LTH-Ausgaben feststellten, als der Markt neue Höchststände erreichte.

Dieses Verhaltensmuster ist typisch für alle früheren Bitcoin-Zyklen, die wir in einem früheren Bericht dokumentiert haben; Dem Smart Money folgen Auf dieser Grundlage können Analysten beginnen, LTHs als eine immer wichtiger werdende Kohorte zu betrachten, wenn es darum geht, das Ausmaß des künftigen Angebotsdrucks auf der Verkäuferseite einzuschätzen.

Abschließend können wir noch ein recht ansprechendes Diagramm betrachten, das die Angebotscluster im Zeitverlauf und nach Münzalter darstellt. Wir haben frühere Durchbrüche zu einem neuen ATH-Preis blau hervorgehoben, was einen deutlichen Übergang zu einem „glühenden Angebot“ katalysierte.

Diese wärmeren Farben weisen darauf hin, dass ein großer Teil des älteren Angebots mit der Transaktion begonnen hat, den Besitzer wechselt und auf den aktuellen Spotpreis aufgewertet wird. Wir können sehen, dass dies tendenziell die „Euphoriephase“ früherer Bitcoin-Bullenmärkte kennzeichnet und sich bisher sehr ähnliche Muster abzeichnen.

Daraus können wir schließen, dass höhere Preise tendenziell ein ruhendes Angebot aktivieren und ältere illiquide Angebote wieder in den liquiden Umlauf bringen. Dies spiegelt einen Vermögenstransfer wider, bei dem langfristige Inhaber das Angebot gewinnbringend verteilen und die neu einströmenden Nachfragewellen befriedigen.

Zusammenfassung und Schlussfolgerungen

Der Bitcoin-Markt ist auf einen neuen Höchststand von über 73 US-Dollar gestiegen, was zu einem Anstieg der Gewinnmitnahmen bei der Kohorte der Langzeitinhaber geführt hat. Der Markt verzeichnet derzeit einen realisierten Gewinn von über 2.6 Milliarden US-Dollar pro Tag, was darauf hindeutet, dass viele Anleger begonnen haben, Chips vom Tisch zu nehmen. Dies ist jedoch kein untypisches Marktverhalten und stimmt sehr gut mit den Marktmustern überein, die bei allen ATH-Ausbrüchen im vorherigen Zyklus beobachtet wurden.

Haftungsausschluss: Dieser Bericht bietet keine Anlageberatung. Alle Daten werden nur zu Informations- und Bildungszwecken bereitgestellt. Keine Anlageentscheidung darf auf den hier bereitgestellten Informationen basieren, und Sie sind allein für Ihre eigenen Anlageentscheidungen verantwortlich.

Die dargestellten Börsensalden stammen aus der umfassenden Adressetikettendatenbank von Glassnode, die sowohl durch offiziell veröffentlichte Börseninformationen als auch durch proprietäre Clustering-Algorithmen zusammengestellt wird. Obwohl wir bestrebt sind, die größtmögliche Genauigkeit bei der Darstellung der Börsensalden sicherzustellen, ist es wichtig zu beachten, dass diese Zahlen möglicherweise nicht immer die gesamten Reserven einer Börse widerspiegeln, insbesondere wenn die Börsen ihre offiziellen Adressen nicht offenlegen. Wir fordern Benutzer dringend auf, bei der Verwendung dieser Kennzahlen Vorsicht und Diskretion walten zu lassen. Glassnode übernimmt keine Verantwortung für etwaige Unstimmigkeiten oder mögliche Ungenauigkeiten. Bitte lesen Sie unsere Transparenzhinweise bei der Verwendung von Börsendaten.

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• Quelle: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-13-2024/