Market Pulse: Dampf-Flüssigkeits-Gleichgewicht und Bitcoin-Zyklen

In dieser Analyse verwenden wir aus der Thermodynamik entlehnte Konzepte, um das Verhalten von Bitcoin-Marktteilnehmern während zyklischer Hochs und Tiefs zu modellieren. Was wir suchen, sind schnelle Phasenwechsel, analog zum Übergang zwischen Bullen- und Bärenmarktregimen.

Einleitung

Dieser Artikel zielt darauf ab, eine Analogie zwischen dem Wasserphasendiagramm und dem Verhalten von Bitcoin-Marktteilnehmern während zyklischer Hochs/Tiefs hervorzuheben.

Reinstoff-Phasendiagramme (Thermodynamik)

Reinstoff-Phasendiagramme sind bekannte Tools zur Schätzung der Phase (mechanischer Zustand) von Reine Substanz bei unterschiedlichen Drücken, Volumina und Temperaturen in den Bereichen Thermodynamik und Verfahrenstechnik. Zur Erläuterung artikulieren wir unsere Analogie unter Verwendung von Wasser als reine Probensubstanz in diesem Market Pulse.

Intrinsisch kann Wasser in jedem der folgenden gefunden werden einphasig Bedingungen in der Natur:

• Festphase 🧊
• Flüssigphase 💧
• Dampfphase ☁️

Die folgende Abbildung zeigt die Schritte beim Erhitzen von Wasser, beginnend mit Eis, bis es zu Dampf (Dampf) wird.

1. Fest (einphasig)
2. Flüssig und fest (Zweiphasengemisch im Gleichgewicht)
3. Gesättigte Flüssigkeit (einphasig)
4. Nassdampf oder Flüssigkeits-Dampf-Gemisch (Zweiphasengemisch im Gleichgewicht)
5. Gesättigter Dampf (einphasig)

Flüssigkeits-Dampf-Phasendiagramm und Hebelregel

Dieser Artikel zielt darauf ab, eine Analogie zwischen dem Wasserphasendiagramm und dem Verhalten von Bitcoin-Marktteilnehmern während zyklischer Hochs/Tiefs hervorzuheben. Um diesen Zweck zu erfüllen, liegt die Hauptkonzentration auf Stufe 4 des Wasserphasendiagramms (Abbildung 1, Stufe 4), wo sowohl die Flüssig- als auch die Dampfphase des Wassers im Gleichgewicht (LVE) verfügbar sind.

Während sich ein System in der LVE-Phase befindet, abhängig von der Richtung der Energie dQ>0 (Heizung) bzw dQ<0 (Kühlen), kann der Mischungszustand auf die konvergieren gesättigter Dampfzustand (Vapour_sat) rechts oder nach gesättigter flüssiger Zustand (Liquid_sat) links (Bild 2: —).

In der Thermodynamik ist der relative Zustand eines Zweiphasengemisches in Bezug auf die Grenzpunkte messbar durch Hebelregel. Basierend auf der Hebelregel das Verhältnis von Flüssigkeitsmasse zu Dampfmasse Z_lv an jedem beliebigen Punkt während der LVE-Phase kann wie folgt formuliert werden.

Das v_l (Sat) und v_v(sa) sind empirisch vorgegebene konstante Werte, die dann in der Hebelregel verwendet werden, um die zu schätzen Massenverhältnis Dampf/Flüssigkeit (Z_lv) bei jedem beliebigen mischungsspezifischen Volumen v_eq.

Anwendung:

Bitcoin-Markt und Phasendiagramm-Analogie

Nach der Beschreibung der Prinzipien der Flüssigkeits-Dampf-Gleichgewicht (LVE) und Hebelregel, können wir nun die Analogie zwischen den Bitcoin-On-Chain-Metriken und dem Wasserphasendiagramm einführen.

Als allgemeines Prinzip ist das zirkulierende Angebot während der gesamten Bitcoin-Marktzyklen eine Kombination aus zwei Abteilungen;

1. Versorgung im Verlust 🟥: Alle Coins, deren Kostenbasis niedriger ist als der aktuelle Spotpreis
2. Angebot im Gewinn 🟩: Alle Coins, deren Kostenbasis höher ist als der aktuelle Spotpreis

Die folgende Abbildung zeigt den relativen Anteil des Angebots an Verlust und Gewinn.

In Anbetracht der vorherigen Marktzyklen gibt es in jedem Zyklus drei unterschiedliche Zustände:

• Bottom Discovery (Verlustdominanz)🟥: In den allerletzten Phasen des Bärenmarktes, wenn eine längere Zeit des Preisverfalls dazu führt, dass der Anteil des Angebots am Verlust dominiert (Prozent des Angebots am Gewinn < 55 %).
• Euphoria (Gewinndominanz)🟩: Wenn während des Bullenmarkts ein parabolischer Preisaufwärtstrend im Spiel ist, wird der Anteil des Angebots am Gewinn dominant (Prozentsatz des Angebots am Gewinn > 95 %).
• Bull/Bear-Übergang (Gewinn-Verlust-Gleichgewicht)🟧: Die Übergangszeiten zwischen den beiden anderen beschriebenen Zuständen, in denen die Versorgungsrentabilität nahe am Gleichgewicht bleibt. (55 % < Prozent des Angebots im Gewinn < 95 %.)

Um die Grundlagen zu definieren, kann die vorgeschlagene Analogie geschlossen werden, indem die folgenden Paare von äquivalenten Zuständen zwischen Markt- und Phasendiagramm betrachtet werden:

• Bottom Discovery (Verlustdominanz) ≡ Annäherung an den gesättigten flüssigen Zustand (Liquid_sat)
• Euphoria (Gewinndominanz) ≡ Annäherung an gesättigten Dampfzustand (Vapour_sat),
• Preis oder Kostenbasis ≡ Spezifisches Volumen

Daher können die angegebenen Volumina im Phasendiagramm den bekannten On-Chain-Kostenbasen unten entsprechen.

• Kostenbasis der Versorgung im Verlust (CB_Verlust) ≡ Spezifisches Volumen im gesättigten flüssigen Zustand  v_v (Sat). Die Annäherung des Marktpreises an dieses Niveau kann in eine höhere Entropie auf dem Markt (ähnlich der Dampfphase) übersetzt werden, was das Potenzial für eine Nachfrageerschöpfung erhöht.
• Kostenbasis der Versorgung im Gewinn (CB_profit) ≡ Spezifisches Volumen im gesättigten Dampfzustand v_l (Sat). Das Abweichen von dieser Kostenbasis ist mit dem zunehmenden Stress verbunden, der dem Markt durch das Schrumpfen der Gewinne in den Gewinnen zugefügt wird.
• Marktpreis ≡ Mischungsspezifisches Volumen v_mix.

Wie oben erwähnt, ist das Volumen bei gesättigten Flüssigkeits- und Dampfzuständen v_l (Sat) und v_v (Sat) sind bekannte Werte. Daher müssen wir die analogen Terme anhand von On-Chain-Daten berechnen, bevor wir die anwenden Hebelregel in der Verhaltensanalyse des Bitcoin-Marktes.

Kostenbasis der Versorgung in Verlust und Gewinn

Die Kostenbasis einer bestimmten Gruppe von Marktinvestoren entspricht dem aggregierten nicht realisierten USD-Wert dividiert durch das Volumen der Münzen, die diese Gruppe besitzt. Die folgende Grafik zeigt die Relativer nicht realisierter Gewinn [USD-Wert] oder Gesamtgewinn in USD aller existierenden Coins, deren Preis zum Realisierungszeitpunkt niedriger war als der aktuelle Preis, normalisiert durch die Marktkapitalisierung.

Die folgende Grafik zeigt die Relativer nicht realisierter Verlust [USD-Wert] oder Gesamtgewinn in USD aller Coins, deren Preis sich zuletzt über dem durch die Marktkapitalisierung normalisierten aktuellen Preis befand.

Mit dem Volumenanteil der Münzen am Verlust und am Gewinn aus dem Umlaufangebot (Abbildung 3) kann die Kostenbasis dieser Aufteilungen über die folgende Formel berechnet werden:

Die historisch resultierende Kostenbasis für die Anleger an Verlust 🔴 und Gewinn 🔵 sind neben dem Kassakurs in der folgenden Grafik dargestellt.

Rentabilitäts-Stress-Verhältnis

Schließlich können wir unter Verwendung der erforderlichen Komponente in Lever Rule eine neue Metrik namens einführen Rentabilitäts-Stress-Verhältnis, das ist identisch mit dem Massenverhältnis Flüssigkeit/Dampf (Z_lv) und misst die Belastung, die durch die relative Größenordnung des Verlusts verursacht wird.

• Rentabilitäts-Stress-Verhältnis ≡ Massenverhältnis Flüssigkeit/Dampf (Z_lv)

Das Verhalten dieser neuen Metrik kann unter dem folgenden Rahmen betrachtet werden:

• Schrumpfende Rentabilität🟥: Nach dem Erreichen des Zyklus ATH tritt der Markt in eine abnehmende Nachfrage ein. Folglich wertet der Markt weiter ab und erhöht das Volumen der verlorenen Coins. Das wachsende Ausmaß der Verluste auf dem Markt manifestiert sich im Anstieg der Rentabilitäts-Stress-Verhältnis auf Werte über 0.2. Interessanterweise trifft das maximale Stressverhältnis (>1) auf den globalen Boden des Bärenmarktes.
• Steigerung der Rentabilität🟩: Im Gegensatz dazu beginnt der Preis während des gesamten Bullenmarktes mit der Rückkehr der Nachfrage an den Markt zu steigen. Das konsequente Wachstum des Angebots im Gewinn spiegelt sich in der Rentabilitäts-Stress-Verhältnis konvergierende Niveaus unter 0.2.

Zusammenfassung

In dieser Ausgabe verwenden wir Altbekanntes Wasserphasendiagramm und Hebelregel in der Thermodynamik verwendet, um die physikalischen Eigenschaften der Mischung aus flüssigem Wasser und Eis abzuschätzen. Unter Verwendung der oben erwähnten Analogie zwischen diesen Konzepten und dem Status der Rentabilität des Bitcoin-Marktes sind wir in der Lage, eine neue Metrik zu erstellen, die versucht, das Zugefügte zu messen Rentabilitätsstress im gesamten Angebot.

Somit wird die Rentabilitäts-Stress-Verhältnis misst die relative Abweichung der Marktrentabilität vom Stand der Euphoria, wo 100 Prozent des Angebots im Gewinn sind, und Extreme Angst, wo mehr als 50 Prozent des Angebots verloren gehen.

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