Eine Makroansicht für Aktien, Rohstoffe und Gold

Letzte Rallye für Aktien, Rohstoffe auf Höchststand und ein letzter Abwärtstrend für Gold?

Dies ist einer von mehreren Fragen, die ich angesichts der Volatilität der Makroindikatoren von Tag zu Tag und von Woche zu Woche stellen könnte. Aber während das FOMC dem Untergang entgegengeht, ist es das Szenario, das ich angesichts der aktuellen Lage einiger Indikatoren, die wir verfolgen, für das wahrscheinlichste halte.

• Die Zinsstrukturkurve befindet sich in einem Abflachungstrend, der seit Beginn der Abflachung im vergangenen April den Anfang vom Ende der Inflationsbewegungen signalisiert.
• Das Silber/Gold-Verhältnis konnte kein klares Signal zur Stützung der Inflationstrends liefern, seit Silber mit dem Unglück in die Luft geflogen ist #silberqueeze Beförderung vor einem Jahr. Das ist auch heute noch so.
• Der kanadische TSX-V-Index ist nominell rückläufig und hat seinen Abwärtstrend im Vergleich zum Senior-TSX-Index nie durchbrochen. Dies ist ein negatives Signal für die eher spekulativen Inflationsgeschäfte.
• Der Baltic Dry-Index der weltweiten Schifffahrtspreise ist sozusagen im Tank, nachdem er im Oktober seinen Höchststand erreicht hatte und seitdem um 75 % gefallen ist.
• Die Kreditspannen sind immer noch intakt, aber man sollte vorsichtig sein, da nominelle Junk-Bonds unter Druck geraten.
• Die Industriemetalle steigen im Vergleich zum Goldpreis immer noch, was allerdings ein immer noch intaktes makroökonomisches Plus ist Das Kupfer/Gold-Verhältnis ist weiterhin unentschlossen und eine potenzielle Warnung.
• Gold war im Vergleich zu US-Aktien (SPX/SPY) und globalen Aktien (ACWX) explodiert. Wie wir in einem bemerkt haben NFTRH Aufgrund der derzeitigen Aktualisierung würde es zu einem potenziell schwerwiegenden Rückgang kommen, unabhängig davon, ob das Verhältnis seinen Tiefpunkt erreicht hat oder nicht. Der Rückzug begann am Mittwoch (FOMC-Tag, und wen wundert das?), und wenn der Goldpreis im Vergleich zu den Aktien einen Tiefpunkt erreicht, dürfte das Makro eher rückläufig sein. Im Moment sind wir kurzfristig neutral eingestellt.

Lassen Sie uns vor diesem makroökonomischen Hintergrund drei Bereiche aktualisieren: US-Aktien, Rohstoffe und Gold.

US-Börse

Wie am Montag festgestellt, Die Volatilität ist gefährdet. VIX stieg impulsiv an und die Angst ist wahrscheinlich unhaltbar. Ein Rückgang ist wahrscheinlich, und aufgrund dieses Rückgangs werden Entscheidungen über den Leerverkauf von Aktien bei einem bevorstehenden Aufschwung und/oder die Positionierung für einen anhaltenden Bullenmarkt getroffen. Während der Handelszeiten am Freitag sieht es so aus, als würde der VIX erkennen, dass er übertrieben ist.

Wie Sie jedoch oben sehen können, könnte sich der Trend beim VIX ändern (nach oben). Versuchen Sie, die Spitzen herauszufiltern und beobachten Sie die Trends, die Sie am besten anhand der gleitenden 50- und 200-Tage-Durchschnitte verfolgen können. SMA 50 taucht bereits auf und der SMA 200 denkt darüber nach.

Hier ist eine Ansicht von VIX vs. Inverse SPX, die wir bereits mehrfach verwendet haben, um vor bevorstehenden großen und kleinen Marktkorrekturen zu warnen. Es gibt die VIX-Spitze. Sollte es tatsächlich zu einem Rückgang kommen, könnte es seinen jungen Aufwärtstrend auch danach beibehalten Divergierender inverser SPX seit Oktober. Ein starker VIX-Rückgang könnte eine Gelegenheit sein, bärisch zu werden. Wir befinden uns schließlich in der Spätphase des Zyklus und das bedeutet, dass jede Marktkorrektur als potenzielles Tor zu einem echten Bärenmarkt betrachtet werden sollte.

Andere Stimmungsindikatoren zeigen, dass sich die Anleger völlig im Angstmodus befinden, was im Gegenteil bullisch ist. Ma & Pa (AAII) sind beispielsweise nirgends zu finden. Newsletter (Investors Intelligence) sind ziemlich pessimistisch geworden, intelligente Geldindikatoren kaufen jetzt den Markt und dumme sind damit beschäftigt, die Angst zu verkaufen. Dies bedeutet nicht, dass kein Bärenmarkt beginnt, aber es bedeutet wahrscheinlich, dass selbst wenn dies der Fall ist, dieser Abschnitt an Abwärtsdynamik verliert und ein Aufschwung angebracht wäre, um sich mit dem neu eingeleiteten Abwärtstrend anzulegen.

Nachfolgend finden Sie eine Tabelle, die wir häufig verwenden NFTRH um die US-Indizes zu messen. Als SPX unter den täglichen SMA 50 (blau) fiel, war ein Test des SMA 200 sehr wahrscheinlich. Als es das untere Tief bis Oktober erreichte, eröffnete es die Aussicht auf ein großes Hoch, ob Lückenfüllung hin oder her. Ein Aufschwung könnte durchaus eine Short-Gelegenheit sein, obwohl Bären diesen Film schon einmal gesehen haben, insbesondere während der Abflachung der Renditekurve im Goldlöckchen-Stil. Also, Vorbehalt.

Alle Indizes außer dem SOX haben ähnliche niedrigere Tiefststände erreicht. Was die Halbfinals betrifft, so war der Sektor überkauft, überbeliebt und deutete auf eine Korrektur hin, als hochbewertete und attraktive Spitzenreiter wie NVDA und AMD im Dezember anfingen, hässlich auszusehen. Alles in allem erwarte ich einen Aufschwung, warne aber auch, dass drei der vier Indizes jetzt Markierungen (untere Tiefststände) aufweisen, die einen technischen Schaden darstellen. Ein Stimmungsereignis wie dieses könnte durchaus zu neuen Höchstständen führen, aber auch die niedrigeren Tiefststände könnten sich durchsetzen. Daher ist eine gegensätzliche Stimmung kurzfristig positiv, darüber hinaus Vorsicht.

Eine weitere Warnung ist, dass sich eine zu pessimistische Stimmung manchmal selbst verstärkt, insbesondere wenn der Margin-Man mitgeht. Also keine Annahmen, sondern nur das Abschätzen von Wahrscheinlichkeiten. Sollte der Markt die Tiefststände bei den roten Pfeilen durchbrechen, könnte sogar ein Absturz angedeutet werden. Okay, jetzt einfach...

Da der US-Aktienmarkt in den letzten Wochen der (gegenteilige) Sentiment-Star war, wollte ich etwas detaillierter darauf eingehen. Was Rohstoffe und Gold betrifft, hat sich nicht viel geändert NFTRH Lassen Sie uns also einige Punkte verallgemeinern, die zum aktuellen Makro passen.

Rohstoffe

Das langjährige Ziel für den CRB-Index ist der Widerstand bei 270+. Wir haben diesen Bereich seit der Wiederaufnahme der Inflationsgeschäfte im Jahr 2020 im Visier. Da viele kleinere und ausgefallene Rohstoffe an Schwung verlieren oder sogar rückläufig sind, bleibt für CRB Rohöl der Haupttreiber. Öl wiederum wird von mehr als nur der Inflation angetrieben: Kriegstrommeln schlagen, Preismanipulationen sind immer ein Faktor und ja, der bisherige Angebots-/Nachfragedruck der wirtschaftlichen Erholung ist ebenfalls ein Faktor.

Fassen wir alles zusammen, was wir zu wissen glauben: Betrachten wir einmal, dass das Risiko für den CRB-Index zunimmt, je höher der Index steigt. Auch wenn Öl für einige Schlagzeilen sorgen könnte, wenn es die 100-Dollar-Marke pro Barrel erreicht, wäre dies ein großes Warnsignal für den Komplex, wenn man bedenkt, dass …

…CRB und Inflationserwartungen verlaufen auf einem ähnlichen Weg, wobei letztere schwächer wird, während erstere dem Anstieg ihrer Ölkomponente folgt.

Gold

Gold muss erleben, dass seine realen (rohstoffbereinigten) Preise steigen, bevor ein negatives Makro definitiv angezeigt wird. Heute befinden wir uns in einer Übergangsphase von der Inflation, die die Fed geschaffen hat, zu der Desinflation, die die Fed jetzt gerne sehen würde. Wenn dies wirtschaftlich unhaltbar wird, sollte Gold im Vergleich zu konjunkturzyklischen Rohstoffen an Wert gewinnen.

Dieses Monatsdiagramm (Gesamtbild) zeigt zwei Dinge …

Sache 1: Gold ist im Vergleich zu zyklischen Rohstoffen pessimistisch, und das schon seit Mitte 2020.

Sache 2: Das Risiko-Ertrags-Verhältnis von Gold im Vergleich zu Rohstoffen ist ausgezeichnet und liegt wieder im Trend.

Die Goldminenindustrie wird diese Situation ausnutzen, wenn die an Rohstoffe (und Aktienmärkte) angepassten Goldpreise aus der sich einstellenden positiven Risiko-Ertrags-Situation heraus zu steigen beginnen. Es ist ein Geduldsspiel.

Das Gold/Öl-Diagramm erzählt die Geschichte aus der Sicht des Goldabbauprodukts im Vergleich zu einem wichtigen Inputfaktor für die Goldabbaukosten. Diese grundsätzliche Überlegung ist und bleibt seit Mitte 2020 pessimistisch. Risiko Belohnung? Das ist eine ganz andere Geschichte, und wenn Sie in der Lage sind, ein Kapitalist und kein Opfer zu sein, sollte sich in den kommenden Monaten die Belohnungsseite zeigen. Erstens müssen möglicherweise noch mehr inflationäre Goldfanatiker aufgrund der nachlassenden Inflation emotional zum Verkauf gezwungen werden. Es ist nicht logisch, aber die meisten Goldaktienhändler scheinen es so zu spielen.

Fazit

Lassen Sie sich bei den Optionen, die ein Makro in Bewegung bietet, nicht von einer möglicherweise starken kurzfristigen Erholung der Aktien, einem bevorstehenden Höchststand im CRB-Index (zusätzlich zu einigen Ausreißer-Rohstoffen, die bereits ihren Höchststand erreicht haben) und einem festen Tiefststand bei Gold überraschen . Darüber hinaus ist mit einem Tiefpunkt der Fundamentaldaten des Goldbergbaus zu rechnen, wenn das zyklische Makro zusammen mit einem Goldtief seinen Höhepunkt erreicht.

Ich erwarte immer noch 2022 wird ein goldenes Jahr. Vor allem für diejenigen, die in der Lage sind, daraus Kapital zu schlagen. Bargeld ist eine Position.

Beste,
Gary Tanashian

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Quelle: https://www.ino.com/blog/2022/01/a-macro-view-for-stocks-commodities-and-gold/