Κρατώντας μια σταθερή λαβή

Περίληψη

• Καθώς η αγορά διαπραγματεύεται σε ετήσια υψηλά, πάνω από το 83.6% της προσφοράς νομισμάτων Bitcoin διατηρείται πλέον σε κέρδη, που είναι το υψηλότερο επίπεδο από τον Νοέμβριο του 2021 (κοντά στο ATH).
• Ωστόσο, το μέγεθος του μη πραγματοποιηθέντος κέρδους, μετρούμενο ως το δέλτα μεταξύ της τιμής spot και της βάσης του κόστους των νομισμάτων, παραμένει μέτριο.
• Ο βαθμός του μη πραγματοποιηθέντος κέρδους που κατέχουν οι επενδυτές είναι μέχρι στιγμής ανεπαρκές κίνητρο για να παρακινηθεί ο μακροπρόθεσμος κάτοχος να δαπανήσει, διατηρώντας τη συνολική προσφορά σχετικά περιορισμένη.

Το Bitcoin συνεχίζει τις ισχυρές του επιδόσεις τιμών, διαπραγματεύοντας κοντά στα υψηλά του έτους και ωθώντας πάνω από 37.9 χιλιάδες δολάρια αυτήν την εβδομάδα. Ως αποτέλεσμα, πάνω από 16.366 εκατομμύρια BTC διατηρούνται πλέον σε κέρδη, που ισοδυναμούν με το 83.6% της Κυκλοφορίας Προμήθειας. Αυτό θέτει τον όγκο των νομισμάτων σε κέρδη σε επίπεδα παρόμοια με τα υψηλά της ανοδικής αγοράς του 2021.

Σε αυτήν την έκδοση, θα διερευνήσουμε τι σημαίνει αυτό για την κερδοφορία των επενδυτών και πώς συγκρίνεται με τις προηγούμενες ανοδικές συνθήκες της αγοράς.

Συσσώρευση σε όλο το συμβούλιο

Θα ξεκινήσουμε με μια άποψη για τη συμπεριφορά συσσώρευσης επενδυτών, λαμβάνοντας υπόψη την αλλαγή υπολοίπου των πορτοφολιών on-chain. Χρησιμοποιώντας την Δείκτης τάσης συσσώρευσης, μπορούμε να δείξουμε πώς αυτό το πιο πρόσφατο ράλι παρουσιάζει μεγαλύτερα μοτίβα συσσώρευσης από άλλα φέτος.

Σε αντίθεση με τα δύο πρώτα ράλι του 2023, αυτός ο δείκτης σηματοδοτεί ένα ισχυρό καθεστώς συσσώρευσης (σκούρα χρώματα) κατά την πρόσφατη επέκταση των τιμών, υποστηρίζοντας την απότομη αύξηση της τιμής +39% τις τελευταίες 30 ημέρες.

Λαμβάνοντας υπόψη τα διαφορετικά μεγέθη πορτοφολιών, μια πιο λεπτομερής αξιολόγηση μπορεί να αναλύσει αυτή τη βαθμολογία συσσώρευσης ανά κοόρτες. Μια ευδιάκριτη μετατόπιση έχει σημειωθεί από τα τέλη Οκτωβρίου, όπου οι επενδυτές όλων των μεγεθών πορτοφολιών έχουν δει μια σημαντική άνοδο των διαθεσίμων τους (σημειώνεται με ).

Μπορούμε να δούμε ότι οι συνθήκες καθ' όλη τη διάρκεια του 2023 είχαν καθαρές εκροές 🥥 σε πολλές κοόρτες, υποδηλώνοντας μια ανομοιόμορφη συμπεριφορά από διαφορετικές ομάδες επενδυτών. Αυτή η ευρεία άνοδος στη συσσώρευση σημαίνει ότι η ισχυρή απόδοση της αγοράς και οι ολοένα και πιο αισιόδοξες ελπίδες γύρω από ένα σημείο ETF BTC βελτιώνουν την εμπιστοσύνη των επενδυτών στην ανοδική τάση.

Ένα κερδοφόρο ράλι

Με τα ετήσια υψηλά επανεξέτασης των τιμών, το ποσοστό της προσφοράς που διατηρείται ως κέρδος έχει φτάσει το 83% της συνολικής κυκλοφορούσας προσφοράς. Από στατιστικής άποψης, αυτό είναι ιστορικά σημαντικό, καθώς είναι πολύ πάνω από τη μέση τιμή όλων των εποχών (74%) και ωθεί προς το υψηλότερο εύρος της τυπικής απόκλισης +1 90%.

Όταν αυτός ο δείκτης διαπραγματεύεται πάνω από αυτήν την ανώτερη ζώνη, έχει ιστορικά ευθυγραμμιστεί με την αγορά που εισέρχεται στα πρώτα στάδια της ανοδικής αγοράς "Ευφορική φάση. "

Για να θέσουμε σε προοπτική την τρέχουσα κερδοφορία της προσφοράς, το παρακάτω διάγραμμα επισημαίνει τρεις τυπικές φάσεις κύκλου τα τελευταία 5 χρόνια.

• Κάτω Ανακάλυψη 🥇 όπου λιγότερο από το 58% (-1 std) των κερμάτων που κυκλοφορούν έχουν κέρδη.
• Μετάβαση αρκούδας/ταύρου 🟨 όπου η αγορά ανακάμπτει από τη φάση Bottom Discovery (ή πέφτει από την Euphoria) διαπραγματεύοντας το 58% της προσφοράς σε κέρδος και το 90%.
• Ευφορία όπου τα περισσότερα νομίσματα έχουν κέρδος καθώς η τιμή φτάνει στο τελευταίο ATH (+1 std).

Η αγορά βρισκόταν στη φάση μετάβασης Bear/Bull τους τελευταίους 10 μήνες, καθώς ανέκαμψε από την τάση πτώσης του 2022. Η πλειονότητα του 2023 διαπραγματεύτηκε κάτω από τον μέσο όρο όλων των εποχών, με το ράλι του Οκτωβρίου να είναι το πρώτο σταθερό διάλειμμα παραπάνω.

Όγκος vs Μέγεθος

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι τα προηγούμενα γραφήματα μέτρησαν τον όγκο των νομισμάτων που διατηρούνται στο κέρδος, καθώς είναι νομίσματα με βάση κόστους χαμηλότερη από την τιμή spot. Αυτό, ωστόσο, είναι διαφορετικό από το μέγεθος του μη πραγματοποιηθέντος κέρδους, το οποίο αξιολογεί το δέλτα μεταξύ της βάσης κόστους και του τρέχοντος επιτοκίου.

Για την ανάλυση της συμπεριφοράς των επενδυτών, συχνά το μη πραγματοποιηθέν κέρδος είναι μια πιο κρίσιμη μεταβλητή καθώς σχετίζεται με το κέρδος των θέσεων των επενδυτών σε δολάρια ΗΠΑ.

Το επόμενο διάγραμμα εφαρμόζει τον ίδιο μέσο όρο και ±1 std ζώνες για το Μη πραγματοποιηθέν Κέρδος δείκτης. Από αυτό, μπορούμε να μετρήσουμε άμεσα το μέγεθος του κέρδους που κατέχουν οι επενδυτές. Αυτή η μέτρηση δείχνει, κατά μέσο όρο, πόσο κέρδος αποθηκεύεται στην αγορά για κάθε αξίας δολαρίου bitcoin.

Σε αντίθεση με τις προηγούμενες μετρήσεις όγκου νομισμάτων, το μέγεθος του Μη πραγματοποιηθέν Κέρδος δεν έχει φτάσει ακόμη σε στατιστικά υψηλό επίπεδο που συμπίπτει με τα θερμά στάδια της ανοδικής αγοράς. Αυτή τη στιγμή διαπραγματεύεται στο μέσο όρο όλων των εποχών του 49%, σημαντικά χαμηλότερα από τα ακραία επίπεδα του 60%+ που παρατηρήθηκαν στη φάση ευφορίας των προηγούμενων αγορών ανόδου.

Αυτό υποδηλώνει ότι, ενώ ένας σημαντικός όγκος της προσφοράς είναι σε κέρδος, τα περισσότερα έχουν βάση κόστους, η οποία είναι μόνο μέτρια χαμηλότερη από την τρέχουσα τιμή spot.

Μια ισχυρή απόκλιση

Ένα άλλο αξιοσημείωτο φαινόμενο είναι η αυξανόμενη απόκλιση μεταξύ της προσφοράς που κατέχουν οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι και των βραχυπρόθεσμων κατόχων.

Όπως συζητήθηκε στο WOC 45, Η προμήθεια Long-Term Holder (LTH) 🔵 σημειώνει συνεχώς νέα υψηλά όλων των εποχών από τον Νοέμβριο του 2022, φτάνοντας τα 14.9 εκατομμύρια BTC κατά τη στιγμή της γραφής. Αντίθετα, η προσφορά βραχυπρόθεσμων κατόχων (STH) 🔴 μειώθηκε στα 2.3 εκατομμύρια BTC, που είναι ουσιαστικά ένα νέο χαμηλό όλων των εποχών.

Αυτή η δυναμική δείχνει ότι οι υφιστάμενοι κάτοχοι γίνονται όλο και πιο απρόθυμοι να αποχωριστούν τις συμμετοχές τους, καθώς ιστορικά περιμένουν την αγορά να σπάσει σε μια νέα τιμή ATH (δείτε την προηγούμενη αναφορά μας). Αυτό μπορεί να ερμηνευθεί ως οι επενδυτές που απαιτούν υψηλότερο μη πραγματοποιημένο κέρδος (μέγεθος) πριν αυξήσουν την πίεση διανομής τους.

Ο δρόμος μπροστά

Έχουμε πλέον διαπιστώσει ότι η κερδοφορία της αγοράς είναι ελαφρώς πάνω από το στατιστικό μέσο της. Στη συνέχεια, θα διερευνήσουμε πώς αυτά τα εργαλεία μπορούν να παρέχουν ένα μακροσκοπικό σχέδιο του δρόμου που ακολουθεί με βάση τους προηγούμενους κύκλους.

Το πρώτο εργαλείο εστιάζει στην προσφορά που κατέχεται στα κέρδη/ζημίες που κατέχουν οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι (LTH). Σημειώνουμε ότι η Μακροπρόθεσμη Προμήθεια τείνει να είναι αρκετά κυκλική και έχουμε επισημάνει διάφορα καθεστώτα ισχυρών δαπανών 🔴 και ισχυρής διακράτησης μοτίβων στο παρακάτω διάγραμμα.

• Πριν από την ανάκτηση του ATH, η προσφορά LTH περνά από μια μακρά περίοδο επανασυσσώρευσης, με μια γενικά επίπεδη έως μέτρια αύξηση στη συνολική προσφορά.
• Καθώς η αγορά σπάει τον προηγούμενο κύκλο ATH, το κίνητρο για αύξηση των δαπανών αυξάνεται σημαντικά. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα μια δραματική μείωση της προσφοράς LTH, μεταφέροντας νομίσματα σε νεότερους αγοραστές σε όλο και πιο ακριβές τιμές.

Σε όλη τη bear market του 2022, η πρώτη φάση ήταν πολύ συνεπής με τους προηγούμενους κύκλους, με την προσφορά LTH να αυξάνεται έντονα. Αυτό δείχνει μια αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα των κατόχων BTC, παρά τις αυξανόμενες απώλειες που κατείχε αυτή η κοόρτη πέρυσι. Ωστόσο, σε αντίθεση με τους κύκλους 2015-26 και 2018-20, υπήρξαν λιγότερες πτώσεις και ταλαντώσεις λόγω δαπανών, με την προσφορά LTH να τείνει να ωθεί όλο και πιο ψηλά. Αυτό μιλά για έναν βαθμό στεγανότητας προσφοράς που καλύψαμε WoC 45 και WoC 46.

Χρησιμοποιώντας αυτές τις παρατηρήσεις, επανεξετάζουμε μια πυξίδα που εισαγάγαμε WoC 22, το οποίο μετράει τη συμπεριφορά δαπανών κατά LTH. Αυτό το εργαλείο βοηθά να σπάσει ο μακρύς και δύσκολος δρόμος μεταξύ των χαμηλών πτήσεων της αγοράς και των νέων ATH σε τρία υποδιαστήματα:

• Κάτω Ανακάλυψη 🥇 όπου η τιμή διαπραγματεύεται κάτω από τη βάση κόστους LTH.
• Ισορροπία 🧶 όπου η τιμή διαπραγματεύεται πάνω από τη βάση κόστους LTH αλλά κάτω από την προηγούμενη ATH.
• Ανακάλυψη τιμής 🩶 καθώς η τιμή σπάει πάνω από τον τελευταίο κύκλο οι δαπάνες ATH και LTH επιταχύνονται.

Αυτός ο διαλογισμός στα Δυαδικός δείκτης δαπάνης (SBI) παρακολουθεί εάν η δαπάνη LTH είναι επαρκής για τη μείωση της συνολικής προσφοράς LTH σε μια παρατεταμένη περίοδο 7 ημερών. Επί του παρόντος, υποδεικνύει ότι πραγματοποιούνται πολύ μικρές δαπάνες από τους LTH, προσθέτοντας περαιτέρω στοιχεία για τη στεγανότητα της προσφοράς.

Για να ολοκληρώσουμε, μπορούμε να συγχωνεύσουμε τον δείκτη SBI και τη σχετική θέση της άμεσης τιμής και τη βάση κόστους LTH για να δημιουργήσουμε ένα νέο εργαλείο για την παρακολούθηση του κλίματος της αγοράς. Εξετάζουμε τέσσερις υποκατηγορίες για τον εντοπισμό αλλαγών στην εκποίηση LTH:

1. Συνθηκολόγηση 🟥 όπου η τιμή spot είναι χαμηλότερη από τη βάση κόστους LTH και επομένως, οποιαδήποτε ισχυρή δαπάνη είναι πιθανό να οφείλεται σε οικονομική πίεση και συνθηκολόγηση (Συνθήκες: LTH-MVRV < 1 και SBI > 0.55).
2. Μετάβαση 🧶 όπου η τιμή διαπραγματεύεται ελαφρώς πάνω από τη βάση κόστους των μακροπρόθεσμων κατόχων και οι περιστασιακές ελαφριές δαπάνες αποτελούν μέρος της καθημερινής δραστηριότητας (Συνθήκες: 1.0 < LTH-MVRV < 1.5 και SBI > 0.55).
3. Ισορροπία 🟨 Μετά την ανάκαμψη από μια παρατεταμένη αρκούδα, η αγορά αναζητά μια νέα ισορροπία μεταξύ μιας ελαφριάς ζήτησης εισροής, ελαφρύτερης ρευστότητας και υποβρύχιων κατόχων από τον προηγούμενο κύκλο. Οι ισχυρές δαπάνες LTH κατά τη διάρκεια αυτού του σταδίου συνήθως συνδέονται με ξαφνικά ράλι ή διορθώσεις (Συνθήκες: 1.5 < LTH-MVRV < 3.5 και SBI > 0.55).
4. Ευφορία Καθώς το LTH-MVRV φτάνει το 3.5 (ιστορικά ευθυγραμμισμένο με την αγορά που χτυπά το προηγούμενο ATH), οι LTH διατηρούν κέρδη άνω του 250% κατά μέσο όρο. Η αγορά εισέρχεται σε μια φάση ευφορίας, η οποία παρακινεί αυτούς τους επενδυτές να ξοδεύουν με πολύ υψηλούς και επιταχυνόμενους ρυθμούς (Συνθήκες: LTH-MVRV > 3.5 και SBI > 0.55).

Μετά το πρόσφατο ράλι πάνω από 37.1 χιλιάδες δολάρια (LTH σε >50% κέρδος), η αγορά σημείωσε άνοδο στις δαπάνες της LTH, σημειώνοντας την πρώτη εντατική εξαργύρωση από αυτούς τους παίκτες μέσω του «Φάση Ισορροπίας. "

Συμπέρασμα

Με το πρόσφατο ράλι τιμών, ο όγκος των νομισμάτων στα κέρδη έφτασε στα επίπεδα που είχαν παρατηρηθεί τελευταία πριν από 2 χρόνια, καθώς η αγορά βγήκε από τον Νοέμβριο του 2021 ATH. Ωστόσο, το μέγεθος του μη πραγματοποιηθέντος κέρδους που διατηρείται σε αυτά τα νομίσματα παραμένει μέτριο και ως εκ τούτου ανεπαρκές για να παρακινήσει τους μακροπρόθεσμους κατόχους να εξασφαλίσουν κέρδη.

---

Αποποίηση ευθύνης: Αυτή η αναφορά δεν παρέχει επενδυτικές συμβουλές. Όλα τα δεδομένα παρέχονται μόνο για ενημερωτικούς και εκπαιδευτικούς σκοπούς. Καμία επενδυτική απόφαση δεν θα βασίζεται στις πληροφορίες που παρέχονται εδώ και είστε αποκλειστικά υπεύθυνοι για τις δικές σας επενδυτικές αποφάσεις.

Τα συναλλαγματικά υπόλοιπα που παρουσιάζονται προέρχονται από την ολοκληρωμένη βάση δεδομένων ετικετών διευθύνσεων της Glassnode, οι οποίες συγκεντρώνονται τόσο μέσω επίσημα δημοσιευμένων πληροφοριών ανταλλαγής όσο και ιδιόκτητων αλγορίθμων ομαδοποίησης. Αν και προσπαθούμε να διασφαλίσουμε τη μέγιστη ακρίβεια στην απεικόνιση των συναλλαγματικών υπολοίπων, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι αυτά τα στοιχεία ενδέχεται να μην περιλαμβάνουν πάντα το σύνολο των αποθεματικών ενός χρηματιστηρίου, ιδιαίτερα όταν τα χρηματιστήρια αποφεύγουν να αποκαλύπτουν τις επίσημες διευθύνσεις τους. Προτρέπουμε τους χρήστες να είναι προσεκτικοί και διακριτικοί όταν χρησιμοποιούν αυτές τις μετρήσεις. Η Glassnode δεν φέρει ευθύνη για τυχόν αποκλίσεις ή πιθανές ανακρίβειες. Διαβάστε τη Σημείωση Διαφάνειας όταν χρησιμοποιείτε δεδομένα ανταλλαγής.

---

---

• SEO Powered Content & PR Distribution. Ενισχύστε σήμερα.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Ενδυναμώστε τον εαυτό σας. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Ενισχύθηκε η γνώση. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoESG. Ανθρακας, Cleantech, Ενέργεια, Περιβάλλον, Ηλιακός, Διαχείριση των αποβλήτων. Πρόσβαση εδώ.
• PlatoHealth. Ευφυΐα βιοτεχνολογίας και κλινικών δοκιμών. Πρόσβαση εδώ.
• πηγή: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-47-2023/