HK Spot Crypto ETFs για την προώθηση της συνεργασίας με τις εταιρείες TradFI

Αναδημοσίευση από τον Πλάτωνα

Ακολουθούν: 0

Με τις ρυθμιστικές διασφαλίσεις, η επιτυχία των ETF κρυπτογράφησης εξαρτάται από το θεσμικό συμφέρον που συνδέεται με τις συνθήκες της αγοράς, συμπεριλαμβανομένων των αποτιμήσεων κρυπτονομισμάτων.
Η πρόσφατη ανακοίνωση από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και Μελλοντικής Εκπλήρωσης (SFC) του Χονγκ Κονγκ ότι θα εξετάσει το ενδεχόμενο να επιτρέψει καταχωρίσεις μέσω ETF κρυπτογράφησης spot αναμένεται να είναι ένα άλλο βήμα όχι μόνο στη ρύθμιση της αγοράς ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων αλλά και στην προώθηση της καινοτομίας προϊόντων σε ευρύτερες χρηματοπιστωτικές αγορές.
Η απόφαση της ασιατικής ρυθμιστικής αρχής ήρθε εβδομάδες πριν από την πολυαναμενόμενη απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) να εγκρίνει δυνητικά τη διαπραγμάτευση spot ETF Bitcoin, μια πρόταση που απορρίφθηκε πριν από μια δεκαετία. Οι πελάτες των ΗΠΑ είχαν πρόσβαση σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin ETF από το 2021, αλλά η ρυθμιστική αρχή δεν έχει μέχρι σήμερα εγκρίνει καμία αίτηση για ETFs Bitcoin spot. Η απόφαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς αναμένεται στις 10 Ιανουαρίου με 13 εταιρείες να υποβάλλουν αίτηση για εγκρίσεις.

Paul Moloney, Συνεργάτης, Mayer Brown

HK Spot Crypto ETFs για την προώθηση της συνεργασίας με τις εταιρείες TradFI 5

Ο Paul Moloney, Συνεργάτης στο Corporate & Securities Practice στη Mayer Brown, δήλωσε ότι αυτή η απόφαση βασίζεται στη ρυθμιστική υποστήριξη που έδειξαν οι ρυθμιστικές αρχές του Χονγκ Κονγκ για τον κλάδο των εικονικών περιουσιακών στοιχείων με την προηγούμενη έγκρισή τους σε ETF που λάμβαναν έκθεση σε εικονικά περιουσιακά στοιχεία μέσω συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης που διαπραγματεύονται συμβατικά ρυθμιζόμενα χρηματιστήρια μελλοντικής εκπλήρωσης και το καθεστώς αδειοδότησης για εικονικές πλατφόρμες συναλλαγών περιουσιακών στοιχείων (VATP) που τέθηκε σε ισχύ τον Ιούνιο του 2023.
Τα spot ETF κρυπτογράφησης δημιουργούν ένα πρόσθετο μονοπάτι για επενδυτές, τόσο επαγγελματίες όσο και λιανικούς, ώστε να αποκτήσουν έκθεση τιμών σε σημαντικά ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία μέσω παραδοσιακών χρηματοοικονομικών καναλιών. «Η κίνηση του SFC σηματοδοτεί ότι οι αρχές διερευνούν ενεργά τρόπους για να δημιουργήσουν το Χονγκ Κονγκ ως πολυδιάστατο κόμβο Web 3», πρόσθεσε ο Chengyi Ong, Επικεφαλής Πολιτικής APAC, Chainalysis.
Αυστηρή ρυθμιστική εποπτεία
Οι κανόνες του SFC περιελάμβαναν λεπτομέρειες σχετικά με τα προσόντα εκδότη που επιβάλλουν αυστηρά κριτήρια για εταιρείες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και διευκρινίζουν τις υποκείμενες απαιτήσεις περιουσιακών στοιχείων δηλώνοντας ότι τα ETF θα επικεντρωθούν σε μεγάλα κρυπτονομίσματα όπως το Bitcoin και το Ethereum, διασφαλίζοντας ότι αυτά διαπραγματεύονται σε αδειοδοτημένα χρηματιστήρια και είναι προσβάσιμα σε λιανική επενδυτές. Ορίζει επίσης ότι τα ETF θα πρέπει να λειτουργούν ως παθητικά κεφάλαια, απαγορεύοντας τη χρήση μόχλευσης.
Για την αντιμετώπιση του ξεπλύματος βρώμικου χρήματος, το SFC έχει προτείνει τόσο το μοντέλο μετρητών όσο και σε είδος με αυστηρούς ελέγχους KYC και AML. Εξήγησε επίσης την απαίτηση για ανεξάρτητους θεματοφύλακες τρίτων, καθώς και έμφαση στη διαφάνεια, τη γνωστοποίηση κινδύνων και την εκπαίδευση των επενδυτών.
Ο Gary Tiu, Εκτελεστικός Διευθυντής και Επικεφαλής Ρυθμιστικών Υποθέσεων της OSL, δήλωσε ότι οι απαιτήσεις σχεδιασμού προϊόντων της SFC για τα ETF κρυπτογράφησης spot έχουν δώσει μεγάλη σημασία στη χρήση αδειοδοτημένων διαμεσολαβητών στο Χονγκ Κονγκ και χειριστές πλατφόρμας ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων – για συναλλαγές, φύλαξη καθώς και διαδικασίες εγγραφής και εξαγοράς.
«Αυτό διασφαλίζει ότι ολόκληρη η αλυσίδα αξίας που υποστηρίζει το προϊόν του ETF βρίσκεται υπό ρυθμιστική εποπτεία του Χονγκ Κονγκ – ιδιαίτερα όταν πρόκειται για το χειρισμό των πολύτιμων υποκείμενων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων του αμοιβαίου κεφαλαίου», επεσήμανε.
Αυτό αναμένεται να είναι εξαιρετικά επωφελές για την ανάπτυξη του ρυθμιζόμενου οικοσυστήματος ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων του Χονγκ Κονγκ – ιδιαίτερα, για τους παίκτες που έχουν ήδη εμπειρία στην υποστήριξη θεσμικών παικτών και μεσαζόντων.
Ο Ong είπε ότι αυτές οι εγκύκλιοι είναι πιθανώς μια απάντηση στο ενδιαφέρον της αγοράς, επομένως ορισμένες αιτήσεις θα πρέπει να υποβληθούν. «Το πόσο έλξη θα κερδίσουν αυτά τα κεφάλαια θα εξαρτηθεί από το ενδιαφέρον των επενδυτών, ιδιαίτερα μεταξύ των θεσμικών επενδυτών, το οποίο με τη σειρά του εξαρτάται από τις συνθήκες της αγοράς, συμπεριλαμβανομένων των αποτιμήσεων κρυπτογράφησης. Σε περίπτωση που απογειωθούν τα ETF κρυπτογράφησης στο Χονγκ Κονγκ, οι νικητές μπορεί να είναι εντός της κοινότητας VATP, καθώς απαιτούνται κεφάλαια για τη διεξαγωγή της δραστηριότητάς τους μέσω αδειοδοτημένων VATP», είπε.
Οι αδειοδοτημένοι και έμπειροι φορείς εκμετάλλευσης όπως το OSL ή το HashKey αναμένεται να διαδραματίσουν κρίσιμο ρόλο στη διευκόλυνση της διαπραγμάτευσης και της φύλαξης ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων spot, καθώς και πιθανή υποστήριξη των διαδικασιών συνδρομής και εξαργύρωσης για τα προϊόντα του ETF.

Gary.tiu 01 Min — Gary Tiu, Εκτελεστικός Διευθυντής και Επικεφαλής Ρυθμιστικών Υποθέσεων, OSL

«Για προϊόντα spot κρυπτογράφησης ETF, κάθε μέρος της λειτουργικής λειτουργίας του προϊόντος απαιτεί έμπειρους, διαφανείς και συμβατούς παίκτες να εργάζονται απρόσκοπτα – για να διασφαλιστεί η προστασία των επενδυτών, η ακεραιότητα της αγοράς και η λειτουργική αποτελεσματικότητα», εξηγεί ο Tiu.
Ετοιμότητα της αγοράς
Η πρόσφατη ανάκαμψη στα εικονικά περιουσιακά στοιχεία αναμένεται να αυξήσει το ενδιαφέρον των επενδυτών, το οποίο με τη σειρά του θα οδηγήσει τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων να ξεκινήσουν περισσότερα ETF κρυπτογράφησης.
Ο Moloney είπε: «Η τιμή των εικονικών περιουσιακών στοιχείων ήταν σε ανοδική τροχιά στο τελευταίο μέρος του 2023, κάτι που τράβηξε την προσοχή των επενδυτών. Η παροχή στους επενδυτές με καλά ρυθμιζόμενες επενδυτικές επιλογές όταν αποφασίζουν να κάνουν μια επένδυση σε VA μπορεί μόνο να βοηθήσει στη βελτίωση της ρευστότητας.»
Επιπλέον, η ρυθμιστική δομή του Χονγκ Κονγκ για τα κρυπτονομίσματα και η πρόσφατη αποδοχή των ETF ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων αναμένεται να δώσει κίνητρα στους συμμετέχοντες στην αγορά και να προσελκύσει δισεκατομμύρια σε λιανικά κεφάλαια.
Αρκετοί διευθυντές έχουν κάνει ήδη τεράστιο όγκο προπαρασκευαστικών εργασιών με τους παρόχους υπηρεσιών και τους συνεργάτες τους για αυτό το προϊόν, είπε ο Tiu προσθέτοντας ότι περισσότεροι θα οδηγήσουν τον άνεμο για να σχεδιάσουν και να λανσάρουν τα δικά τους προϊόντα.
Η Samsung Asset Management (Χονγκ Κονγκ) και η CSOP Asset Management έχουν ήδη λανσάρει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin. Πρόσφατα, η Value Partners με έδρα το Χονγκ Κονγκ αποκάλυψε επίσης ότι έχει σχέδια για αυτό το τμήμα. Όταν επικοινωνήσαμε, κανένας από τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων δεν ήταν διατεθειμένος να σχολιάσει, αλλά, σύμφωνα με τοπικά μέσα ενημέρωσης αναφέρουν, ο Zhao Shande, ανώτερος υπεύθυνος στρατηγικής των επιχειρήσεων ETF στην Value Partners, δήλωσε ότι η εταιρεία εξετάζει το ενδεχόμενο έκδοσης ETF που σχετίζονται με εικονικά περιουσιακά στοιχεία και μάρκες.
Αναλυτές αγοράς είπαν ότι η προσέγγιση που ακολουθεί η ρυθμιστική αρχή του Χονγκ Κονγκ για τους εκδότες ETF spot που επιτρέπουν μοντέλα τόσο σε μετρητά όσο και σε είδος είναι διαφορετική από την SEC των ΗΠΑ, η οποία είναι υπέρ της χρήσης μόνο του μοντέλου δημιουργίας μετρητών.
Είπαν ότι το μοντέλο σε είδος επιτρέπει στους επενδυτές να ανταλλάξουν τις υπάρχουσες συμμετοχές τους σε Bitcoin με μετοχές ETF και αντίστροφα – εξαργυρώνοντας τις μετοχές του ETF για Bitcoin. Πολλοί υπάρχοντες κάτοχοι Bitcoin θα μπορούσαν να βρουν αυτό το μοντέλο ελκυστικό καθώς επιτρέπει τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου χωρίς τη μετάβαση σε νομίσματα fiat.
Από την άλλη πλευρά, το μοντέλο ETF μετρητών είναι πιο παραδοσιακό, καθώς οι επενδυτές θα έπρεπε να αγοράσουν ή να πουλήσουν τις μετοχές του ETF χρησιμοποιώντας νομίσματα fiat όπως το HKD ή το USD. «Αυτό μπορεί να είναι πιο κατάλληλο για όσους δεν διαθέτουν Bitcoins. Ωστόσο, η πρόταση της SFC για χρήση και των δύο μοντέλων είναι πιθανό να διευρύνει την αγορά, εκτός από τη βελτίωση της σταθερότητας και της ρευστότητας», δήλωσε ένας αναλυτής.
Διασφαλίσεις επενδυτών

Chengyi Ong Επικεφαλής Πολιτικής Apac Chainalysis — Chengyi Ong, Επικεφαλής Πολιτικής APAC, Chainalysis

Η απόφαση του SFC να επιτρέψει τα spot ETF συνοδεύτηκε από πολλές διασφαλίσεις που δημιουργήθηκαν για τους επενδυτές. «Αυτές περιλαμβάνουν την απαίτηση για συναλλαγές εικονικών περιουσιακών στοιχείων spot από εξουσιοδοτημένα εικονικά κεφάλαια της SFC να διενεργούνται μόνο μέσω VATP με άδεια SFC ή εξουσιοδοτημένων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων (ή θυγατρικών τους τοπικά εγκεκριμένων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων), οι οποίες συνδρομές και εξαγορές σε μετρητά και σε -οι συνδρομές είδους θα πρέπει να γίνονται μέσω VATP με άδεια SFC και συμμετέχοντες αντιπροσώπους ή AI με άδεια SFC αντίστοιχα και ότι η λειτουργία εικονικής φύλαξης περιουσιακών στοιχείων πρέπει να ανατεθεί σε εξουσιοδοτημένο VATP ή AI της SFC», είπε ο Moloney.
Ο Ong πρόσθεσε ότι τα spot ETF κρυπτογράφησης έχουν τη δυνατότητα να αυξήσουν την απορρόφηση λιανικής, επιτρέποντας εύκολη πρόσβαση σε περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης. Όπως συμβαίνει με κάθε χρηματοοικονομικό προϊόν, θα είναι σημαντικό να διασφαλιστεί ότι οι μικροεπενδυτές έχουν πλήρη κατανόηση των κινδύνων που εμπεριέχονται. «Η προστασία των καταναλωτών είναι ξεκάθαρα μια ανησυχία για τις ρυθμιστικές αρχές, δεδομένης της απαίτησης οι επενδυτές να προβούν σε αξιολόγηση γνώσεων προτού μπορέσουν να αγοράσουν το ETF», σημείωσε.
Εν τω μεταξύ, ο Tiu είπε ότι η συνολική τάξη θα βοηθήσει να διασφαλιστεί ότι οι τιμές και οι αποτιμήσεις των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων προστατεύονται καλύτερα από άτακτες ή καταχρηστικές πρακτικές της αγοράς. Θα επιταχύνει επίσης την ενοποίηση με το TradFi.
«Αυτό το προϊόν θα απαιτήσει βαθιά επίπεδα συνεργασίας και ολοκλήρωσης μεταξύ των ρυθμιζόμενων χειριστών πλατφόρμας ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και παραδοσιακών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων – όπως τράπεζες, διαχειριστές κεφαλαίων, διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, χρηματιστήρια και αδειοδοτημένοι μεσάζοντες», πρόσθεσε.
-

Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία και το tokenization, ελάτε μαζί μας στο Digital Assets Asia 2024, που θα πραγματοποιηθεί στο Χονγκ Κονγκ στις 27 Μαρτίου 2024. Περισσότερες πληροφορίες εδώ.

σύνδεση πηγή

#Spot #Crypto #ETFs #Drive #Collaboration #TradFI #Firms