El múltiplo ARR 100x

El múltiplo ARR de 100x podría ser el meme de recaudación de fondos de 2021. Antes, la mayoría de los inversores usaban múltiplos ARR adelantados para valorar empresas, pero recientemente, el múltiplo de 100x parece ser un punto de referencia para las empresas de SaaS que recaudan rondas.

¿Dónde se originó esta figura? ¿Cómo se compara con la valoración de las empresas en los mercados públicos?

Veamos los datos. Estos son los múltiplos ARR estimados para las empresas públicas de SaaS. Calculé ARR como los ingresos anualizados del trimestre fiscal más reciente.

La distribución del valor de la empresa a los múltiplos de ARR es paralela a la de los ingresos de EV/NTM en algunos aspectos. En primer lugar, el rango es similar: de 2 a aproximadamente 100. En segundo lugar, la correlación entre las dos métricas y el crecimiento de los ingresos es idéntica en aproximadamente un 36 %. En tercer lugar, existe una forma de ley de potencia para ambos conjuntos de datos.

No sé si el mercado ha decidido permitirse múltiplos ARR muy buscados al observar estos datos. Pero los datos sugieren que una empresa con un ARR de 100x está respaldada por el mercado, si la startup se encuentra en el 5% superior de las empresas.

La distribución de múltiplos en cuartiles cuenta una historia diferente. El múltiplo del percentil 75 es 26x ARR y la mediana es 17x.

Por supuesto, estos múltiplos son para empresas públicas; cualquiera puede comprar acciones. El mercado privado tiene un patrón de pago de primas a figuras públicas porque el acceso es el bien más escaso en startupland. La pregunta que se hacen la mayoría de los inversores hoy en día es: ¿cuánto hay que pagar de prima?

Depende y la prima implica el número de años de perfecta ejecución que el inversor acredita al equipo de la startup. Cuanto mayor sea la prima, mayor será la expectativa futura de rendimiento.
El mercado está observando inversiones que obtienen 200, 300, 400x ARR, a veces más, por lo que la prima puede ser sustancial.

¿Está garantizado? Lo sabremos en la plenitud de los tiempos. No todas las empresas tendrán tanto éxito como las que encabezan la lista en los gráficos anteriores y logran miles de millones en ingresos que crecen un 70 % o más al año.

Me pregunto si es la métrica correcta a largo plazo. A diferencia del método de valoración ARR forward, esta técnica no se normaliza para crecimiento hacia adelante lo que significa que hay información perdida en la figura.

Independientemente, el múltiplo ARR de 100x parece ser un punto de referencia en la industria actual. Tiene cierta base en los mercados públicos, pero asume bastante ejecución hacia adelante.

Fuente: https://www.tomtunguz.com/100x-arr/