El oro se ha estancado en el equilibrio

En abril de 2020, en mi publicación, supuse “El oro podría volar sobre un helicóptero tirando dinero” ya que la cuarta ronda de Quantitative Easing (QE4) había comenzado un mes antes, en marzo de 2020, con un compromiso inicial de inyectar $ 700 mil millones a través de compras de activos para respaldar la liquidez de EE. UU. El precio del oro era de $ 1,681 en ese momento.

Todos sabíamos que la imprenta debería empujar precios del oro más alto. Traté de calcular el área objetivo posible para el precio del oro utilizando un análisis comparativo del período anterior y luego establecí el rango de tres objetivos: $2,000-$2,200-$2,540. Su reacción había sido la siguiente.

El objetivo ultraalcista de $ 2,540 dominó la boleta electoral. Sin embargo, la segunda apuesta con un objetivo más realista de $2,000 fue la más cercana hasta ahora, ya que vimos el máximo histórico de $2,075 en agosto de 2020. Supongo que encontré la razón de este resultado en el gráfico mensual a continuación.

A primera vista, uno podría pensar que agregué el promedio móvil naranja en el gráfico dorado de arriba. Este es el indicador de oferta monetaria M2 de EE. UU. ¿Qué es M2? El M2 es un indicador de la oferta monetaria que incluye efectivo, depósitos de cheques y “casi dinero” fácilmente convertible. Se observa de cerca como un indicador de la oferta monetaria y la inflación futura y un objetivo de la política monetaria del banco central.

El gráfico cubre el período desde el comienzo del siglo. Uno podría notar que el período inicial fue relativamente tranquilo, ya que ambos indicadores se deslizaron lentamente hasta que el precio del oro cruzó la línea M2 en 2006. El vuelo hacia la seguridad comenzó con señales de alerta temprana de los mercados emergentes; estaba antes de la Gran Recesión.

El dicho "Compre rumores, venda hechos" se reprodujo en 2008 cuando el precio del oro colapsó dentro de una profunda corrección después de que se estableciera el máximo histórico de más de $ 1,000. El precio casi tocó la línea naranja M2 y se recuperó al alza cuando la Reserva Federal de EE. UU. anunció la primera ronda de flexibilización cuantitativa (QE1) en noviembre de 2008. Siguieron otras dos rondas de estímulo, y la última duró hasta octubre de 2014. La línea M2 se vuelve más empinada en consecuencia.

El mercado reaccionó de forma exagerada durante ese período, ya que muchos expertos pidieron un día del juicio final. Él precio del oro burbujeaba (flecha azul hacia arriba) a medida que la brecha con la línea M2 crecía rápidamente. El miedo absoluto empujó el precio por encima de $ 1,900 para establecer el máximo histórico. Luego, la burbuja estalló rápidamente (flecha roja hacia abajo) cuando el precio cayó cerca de $ 1,000. Una vez más, podemos ver el fuerte apoyo de la línea M2 cuando el oro rebotó en ella.

Después de eso, el precio volvió al modo normal, ya que no podemos ver ninguna desviación enorme con respecto a 2008-2011.

La última parte es interesante ya que el precio siguió precisamente la fuerte tendencia de M2, especialmente durante el inicio de QE4 en marzo de 2020. Solo en el verano de 2020, el fuerte impulso del precio del oro superó la línea de oferta monetaria para establecer el nuevo all- récord histórico en $ 2,075. La línea M2 se puso al día después de un tiempo. Lo mágico aquí es que el pico dorado se corresponde precisamente con la parte superior actual de M2.

La toma de ganancias llevó el precio por debajo de la línea de oferta monetaria. Como resultado, parece ligeramente infravalorado en términos de M2. Sin embargo, el precio justo ronda el récord de $2075.

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La reducción continua y las perspectivas de aumento de las tasas de interés ejercen presión sobre el metal superior. Por otro lado, la oferta monetaria solo podría disminuir el ángulo de la tendencia alcista, ya que la trayectoria principal al alza debería permanecer intacta, respaldando el precio del oro. Los monetaristas gobiernan el mundo financiero ahora, y no permitirían que la oferta monetaria cayera; de lo contrario, tendrá consecuencias nefastas para el sistema.

En términos de comparación, podríamos tener tres modos: Un burbujeo precio del oro, equilibrio y oro infravalorado. Estamos entre el Equilibrio y la Infravaloración Ligera. Podría durar más este año. Para entrar en el modo Burbuja, debería comenzar otra ronda de QE, o el nuevo miedo enorme debería cautivar a los mercados.

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¡Comercios inteligentes!

Aibek Burabayev
Colaborador de INO.com, Metales

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Fuente: https://www.ino.com/blog/2022/01/gold-has-stalled-at-equilibrium/