Kui IPOd on külmutatud, peavad idufirmad muretsema kella tiksumise pärast

Kuna IPO torujuhe on endiselt külmunud, kostab rohkem müra töötajate valikuvõimaluste aegumisest või pikendamisest.

Päeval teatati, et makse titaan Stripe pane esialgne ajaskaala kauaoodatud IPO puhul, uudised Samuti murdis see, et ettevõte kavatseb erainvestoritelt miljardeid kaasata. Vahendeid kasutatakse osaliselt selleks, et kompenseerida maksuarve, mis tuleb tasuda, kui sellega muudetakse töötajate aktsiatoetusi, mille kehtivusaeg on määratud.

Geolokatsiooni käivitamine Tugev ei pea silmitsi seisma sarnase maksuarvega, nagu see oli teatatud ettevõte laseb mõnel töötaja optsioonidel aeguda.

Startup töötajate optsioonid aeguvad tavaliselt 10 aasta pärast. Mitte kaua aega tagasi tundus see probleemist kaugel, kuna ettevõtetel on tavaliselt teatud tüüpi väljumine, et anda töötajatele teenitud likviidsus palju enne selle perioodi lõppu.

Nüüd, kui ettevõtted jäävad kauem privaatseks, peavad idufirmad silma peal hoidma mitte ainult oma rajal, vaid ka valikukellal.

Jäädes kauemaks privaatseks

Kuigi mõned viitavad muudatustele regulatsioonis, mis puudutab idufirmade investorite arvu, mis mängivad olulist rolli ettevõtete eraviisiliseks jäämisel, väidavad valdkonna esindajad, et majanduse põhitõed on tööl.

Enne tööjõuseaduse vastuvõtmist 2012. aastal võis eraettevõtetel olla ülempiiritabelil vaid 500 investorit. Pärast seaduse vastuvõtmist kasvas see arv 2,000-ni ja välja arvatud töötajad, kellel oli optsioone.

Enne läbimist meeldib ettevõtetele Google (mis avalikustati 2004. aastal), Facebook (mis avalikustati 2012. aastal) ja teised olid põhimõtteliselt sunnitud börsile minema, kuna nad olid reeglist välja kukkumas. Startup töötajad müüksid järelturul aktsiaid huvitatud investoritele ja ettevõtte omanikunumbrid kasvaksid plahvatuslikult.

Kuid Andrew Thorpe, partner aadressil Gunderson DettmerSan Francisco büroo ütles, et reeglite muudatus ei ole tõenäoliselt põhjus, miks idufirmad kauem privaatseks jäävad, vaid pigem eraturul saadaoleva uskumatu rahasumma.

"Põhimõtteliselt koguvad suured ükssarved lihtsalt kapitali vanamoodsal viisil," ütles Thorpe, kes nõustab juhtkondi muu hulgas väärtpaberite reguleerimise ja avalike pakkumiste alal. “Nõudud on nende järele tõesti ja kõige suurema nõudlusega ettevõtetel pole probleeme investorite leidmisega. Ja eraturgudel on lihtsalt rohkem raha.

Ülekannete piiramine

Kuid umbes samal ajal, kui Facebooki IPO ja investorite reegel muutusid, hakkasid mõned ettevõtted oma optsiooniplaanidesse kehtestama ülekandepiiranguid, mis piiravad töötaja võimalust oma aktsiaid müüa, kui ettevõte pole selleks heaks kiitnud.

"Me ei näinud kunagi ülekandepiiranguid, kuid umbes ajal, mil Facebook börsile läks, hakkasime seda rohkem nägema," ütles Elizabeth Webb, Gunderson Dettmeri Silicon Valley kontori partner ja juhtide hüvitiste praktika kaasjuht.

Sellised piirangud on nüüdseks kõige levinumad hilisema etapi eraettevõtete seas, ütles Yokum Taku, äri- ja väärtpaberipartner aadressil Wilson Sonsini Goodrich ja Rosati ja ettevõtte tekkivate ettevõtete praktika kaasjuht.

Kuigi piirangud aitavad hoida ettevõtte ülempiiritabelit puhtamana ja paremini kontrollida, kellele aktsiad kuuluvad, võivad need ka hoida kella tiksuma töötajate valikuvõimaluste osas, kuna ettevõtted jäävad privaatseks.

Webb ütles, et ta näeb, et see probleem kerkib eraettevõtetele rohkem esile, kuna nad liiguvad erasektoris kauem.

"See on probleem, mis on tööstust mõnda aega vaevanud," ütles ta. "Kui ettevõtted jäävad kauemaks, näeme seda rohkem. Oleme seda viimastel aastatel rohkem näinud.

Reeglite muutmine?

Arvestades eraturgudel saadaolevat tohutut rahasummat, on see probleem, mis tõenäoliselt niipea ei kao.

Üks võimalus probleemi lahendamiseks oleks aga see, kui ettevõtted jätkaksid varem börsile minekut. Thorpe, kes teenis kuus aastat Securities and Exchange Commission, ütles, et SEC on alates TÖÖKOHAseadusest alates püüdnud protsessi lihtsustada, et avalikustada, et muuta see ettevõtete jaoks atraktiivsemaks.

Samuti on paar kavandatud muudatust, mida SEC võib vaadata, mis võivad mõjutada kiirust, millega riskikapitali tagatud ettevõtted vaatavad avalikele turgudele.

Üks tegi ettepaneku muutma muudaks "registreeritava" määratlust, mis võib muuta seda, kuidas investoreid arvestatakse. Selle asemel, et eriotstarbelist vahendit loetaks üheks investoriks, arvestataks kavandatud muudatus iga üksiku investori SPV-sse, mis suurendab oluliselt investorite arvu mis tahes ettevõttes.

Teine muudatus - mis on saanud rohkem tähelepanu — nõuaks sularaha koguvatelt eraettevõtetelt rohkem finantsteavet. Võimalik, et selline muudatus muudaks börsile tuleku ettevõtetele meeldivamaks, kui nad peavad avalikustama kaitstud finantsteavet, olenemata sellest, kas nad lähevad börsile või jäävad privaatseks.

Mõlemad küsimused on edasiseks uurimiseks SECi regulatiivse paindlikkuse tegevuskavas.

"Mõned jäävad päevakorda pikaks ajaks, nii et vaatame, kuhu see läheb," ütles Thorpe.

Kui eraettevõtted hakkavad varem avalikule turule vaatama, võivad töötajad kella vaatamise lõpetada.

Illustratsioon: Dom Guzman