Bitcoini ketisisesed turutsüklid

Bitcoin on eksponentsiaalse digitaalse rahatehnoloogia vaba turg. See on äratanud huvi igasuguste investorite seas, alates üksikisikutest kuni ülemaailmsete institutsioonideni. Arvu suurendamise tehnoloogia on ajendanud nii spekulatsioone kui ka investorite veendumust, kuna digitaalse heliraha väitekirja testitakse, vaidlustatakse ja lõpuks tõestatakse seda hinna toimimise ja kasutuselevõtu kaudu.

Selles kontekstis on Bitcoin osutunud tsükliliseks varaks, millel on äärmuslikud hinnatõusud ning pikad ja märkimisväärsed langused. Nende tsüklite kõigis etappides on Bitcoini võrgus ostvaid, müüvaid, omavaid, tehinguid tegevaid ja kaevandavaid inimesi. Nende turutsüklite psühholoogia ja omaduste täielikuks mõistmiseks on vähe uurimiseks sobivamaid andmekogumeid kui Bitcoini pearaamat ise.

Selles artiklis uurime mõningaid valitud ahelasiseseid mõõdikuid, mis annavad ülevaate hooldemeeste, spekulantide ja kaevurite meeleoludest ja makrokuludest. Eesmärk on varustada lugejad tööriistadega, mida on vaja, et hinnata edenemist ja andmemustreid, kuna need on seotud praeguse pullituruga.

Ahelis olev tegelane

Karuturgudel huvi Bitcoini protokolli vastu tavaliselt kaob ja selle lõpuks jäävad püsti ainult Bitcoinerid, nutikas raha ja kaevurid. Need on viimase võimaluse ostjad ja neil kõigil on üks eesmärk: koguda võimalikult palju bitcoine, enne kui kõik teised asja ära teevad.

Ahelasiseste andmete puhul on karuturgudel jälgitavad mustrid ja fraktalid suuresti tingitud nendest madala aja eelistuste akumulaatoritest. Allolev diagramm näitab pikaajaliste omanike tarnete kogunemist ja seda, kuidas see kõige pimedamatel aegadel pidevalt saavutab.

Härjaturud on seevastu väga erinevad metsalised. Ketisisese pakkumise ja nõudluse vaheline dünaamika on pidevas muutumises, kuna uued spekulandid ja vanad omanikud konkureerivad ruumi ja kasumlikkuse pärast ning panevad proovile oma otsusekindlust eepiliste hinnatõusudega toime tulla. Vanad käed hakkavad tavaliselt jagama härgade kaupa, kandes oma kallid mündid üle uute spekulantide kätte (kes tagastavad karude teene, müües odavaid münte kahjumiga kauplejatele).

Kui investorid turule sisenevad ja sealt väljuvad, jätavad nad endast maha ahelasisesed jalajäljed, mis kajastavad üldist kinnipidamise veendumust ja kulutuste mustreid. Bitcoini tsüklite uurimise kaudu saame luua eelduste ja fraktaalide komplekte, et kirjeldada pakkumise ja nõudluse vahelist tasakaalu. Arvestades turutsükleid ja seda, kuidas erinevad osapooled tavaliselt käituvad, saame kasutada neid mustreid, et paremini hinnata nii härja- kui ka karuturgude edenemist.

Bitcoinerid ja nutikas raha

Bitcoineritel ja nutikal rahal on tavaliselt sarnane tööviis. Nende stiimul on koguda võimalikult odavalt satsi ja realiseerida kasumit härjatsükli lõpus (kui üldse). Sellisena kasvab nende kogumaht karuturgude ajal, kui see on sats, virnastatud ja külmhoonesse viidud.

Saame seda jälgida HODL lained meetermõõdustikus, kuna vanemad vanuseribad (jahedad värvid) suurenevad, mis viitab müntide valmimisele ja neid hoiavad tugevad käed. Mida paksemaks need lahedad ribad muutuvad, seda rohkem on varusid pikaajaliste omanike käes.

Vastupidiselt, kuna vanad mündid kulutatakse, liigitatakse need ümber noorteks müntideks (soojad värvid), suurendades vastavalt noorte HODL laine paksust. Tavaliselt kulutatakse nutikaid rahamünte härjaturul alles hilja ja kui noored vanuserühmad hakkavad suurenema, võib see viidata sellele, et makro sentiment on muutumas. Pange tähele, et üle 5–6 kuu vanuseid münte peetakse tavaliselt HODL-müntideks.

. Kulutatud väljundi vanuserühmad annab ülevaate kõigi sellel päeval kulutatud müntide vanuselisest jaotusest. Allolev diagramm on filtreeritud nii, et kuvatakse ainult mündid, mis on vanemad kui 1 aasta. Näeme, et neid vanu münte kulutatakse enamasti suure volatiilsuse perioodidel, eriti:

• Pulliturgudel kuna vanad mündid jaotatakse turu tugevuseks.
• Karuturgudel kapitulatsiooniürituste ja karuturu rallide ajal.

Pange tähele ka seda, kuidas praegusel pulliturul on vanade müntide kulutamine viimasel ajal aeglustunud. See viitab sellele, et liikvel on vähem vanu münte ja veendumus nende hoidmises on endiselt tugev.

Mida vanem on münt, seda rohkem mündipäevi on sellele kogunenud ja kui see kulutatakse, need mündipäevad "hävivad". Mündipäevade hävitamine (CDD) jälgib iga päev hävitatud mündipäevade kogusummat. Seda mõõdikut saame kasutada makrokulutuste ja pikaajaliste omanike käitumise muutuste jälgimiseks.

Kui Bitcoinerid kogunevad, kulutatakse vähe vanu münte ja CDD kipub olema madal. Hilises staadiumis pulliturgudel kulutatakse vanu münte üha enam kasumi teenimiseks, mis toob kaasa CDD tõusu. Pikaajalise libiseva keskmise (nt 90DMA) rakendamine võib aidata müra tasandada ja tuvastada need makro nihked ning isegi ligikaudselt hinnata turu tippe ja põhjasid.

Lühiajalised spekulandid

On hästi teada, et Bitcoini volatiilsus on spetsialiseerunud nõrkade käte raputamisele. Turg premeerib sageli pikaajalisi omanikke, kes on kannatlikud, ning karistab kogenematumaid turuosalisi ja hilinenud härjatsüklisse sisenejaid. Pikaajalised omanikud mõistavad seda ja kipuvad ootama turu tipphoogu, enne kui kallite müntide pealt kasumit realiseerivad.

See loob Bitcoini rikkuse tsüklilise ülekandmise.

Kuna müüjad jagavad münte uutesse kätesse, suureneb noorte müntide pakkumine. The Realiseeritud kork HODL lained on ideaalne vahend selle jõukuse ülekandmise jälgimiseks noorte müntide pakkumise laienemise kaudu. Alloleval diagrammil näeme 2013. ja 2017. aasta pulliturgude hilises staadiumis, et noorte mündiribade (soojad värvid) kõrgus kasvas kolmel erineval juhul. Need tipud vastasid üldiselt suurematele kogunemistele ja korrektsioonidele.

Praegusel pulliturul oleme näinud esimest suurt tõusu noorte müntide pakkumises. Huvitav on see, et kõige soojemad värvid (noorimad mündid) ei ole selle tsükli jooksul nii kõrgele tõusnud. See peegeldab tõenäoliselt kahte nähtust:

1. Mündiomanike (sealhulgas uute institutsionaalsete ostjate) suurem veendumus, kuna Bitcoini väitekirja testitakse ja tõestatakse makroetapil.
2. Suurem juurdepääs spekuleerimiseks ahelaväliste tuletisinstrumentide kaudu, mille tulemuseks on noorte müntide ahelas väiksem jalajälg.

Seda rikkuse ülekandmist silmas pidades saame jälgida vanade müntide osakaalu (1a-2a, sinine) ja võrrelda seda noorte müntide pakkumisega (1w-1m, oranž).

• Karuturgude lõpus (rohelised tsoonid): 1-2a müntide varu on maksimaalne ja 1w-1m müntide varu on minimaalne. See on hodleri kogunemine, millest me varem rääkisime.
• Pulliturgude lõpus (punased tsoonid): 1–1 m müntide pakkumine on suhteliselt suur (uute spekulantide lisandumise tõttu), samas kui 1–2 aasta pakkumine on märkimisväärselt vähenenud vanade müntide müümise tõttu turule.

Seda tähelepanekut kasutades saame konstrueerida Realiseeritud HODL suhe meetriline (RHODL), mis võtab suhte 1y-2y ja 1w R.HODL lainete vahel ning loob tsüklilise ostsillaatori, mis jälgib täpselt makroturgu.

See mõõdik kirjeldab vara ülekandmise sündmuste tsüklilisust.

• Pulli turu tipud tekivad seal, kus on vanad käed üle antud suur osa oma rikkusest uutesse kätesse, suurendades vedelikuvarustust (max uusi hoidjaid, kõrge RHODL).
• Karuturu põhjad tekivad seal, kus on vanad käed kogunenud suur osa münte uutest kätest, vähendades vedelikuvaru (maksimaalselt tugevad käed, madal RHODL).

Kaevurid

Lõpuks heidame pilgu Proof-of-Work kaevuritele. Kaevurid on ühed suurimad härjad selles ruumis, kes on uputanud suurel hulgal kapitali ASIC-riistvarasse, logistilisse seadistusse ja energiatarbimisse. Nende kohustuslik müntide müük nõuab jaotamist, et katta kulud, mis on tavaliselt fikseeritud fiat-valuutas.

Sellisena on kaevurite sissetulekute ja kinnijäänud saldode jälgimine sageli kasulik, et määrata kindlaks nende tunded ja veendumused. Allolev diagramm näitab kaevandusmüntide saldo alates 2016. aastast ja näeme kolme tüüpilist faasi:

1. jaotus ja saldode vähenemine hilja pulliturg kui kaevurid võtavad kasumi turu tugevuseks.
2. Vähendatud levitamine aastal karuturu kui kaevurid vähendavad kulusid, lülitavad ASIC-id välja või kapituleeruvad, jättes ruumi tugevamatele kaevuritele, et saada suurem osa räsivõimsusest.
3. Kogunemine suurenevate saldodega varased pulliturud kui kaevurid naasevad kasumlikkuse juurde, tõusevad hinnad ja turul on poole võrra suurem põnevus.

Lõpuks saame analüüsida kaevandusvõrrandi sissetulekute poolt, otsides kasumlikkuse või tulustressi perioode. Kaevurid tegutsevad üldiselt pika ajahorisondiga. Arvestades müntide hinna volatiilsust, hindavad kaevurid majanduslike otsuste tegemiseks tuluvooge pikaajaliste keskmiste põhjal.

. Puelli mitu on mõõdik, mis põhineb sellel vaatlusel, võttes arvesse kaevurite praeguse sissetuleku ja selle 365 päeva keskmise suhet. See loob ostsillaatori, mis põhineb kaevandajate kogukasumlikkusel.

• Kõrge kasumlikkus tekib siis, kui jooksev sissetulek on märkimisväärne üle aasta keskmise (kõrge Puell Multiple). Sel juhul koguvad kaevurid münte turuhinnast palju odavamalt ja neil on stiimul müüa kõrgema kasumimarginaaliga, vabastades turule täiendava pakkumise.
• Madal kasumlikkus tekib siis, kui jooksev sissetulek on märkimisväärne alla aasta keskmise (madal Puell Multiple). Sel juhul töötavad kaevurid suhtelise sissetuleku stressi all ja peavad lõpuks ASIC-platvormid välja lülitama. See toob üldiselt kaasa kapitulatsiooni ja karuturu põhja kujunemise.

kokkuvõte

Bitcoini turu nõudluse ja pakkumise tasakaal on vaatamata tsüklilisusele äärmiselt dünaamiline süsteem. Kuigi programmiliste poolitamise tsüklite tõttu võib see tunduda "ilmne", on endiselt raske täpselt kindlaks teha, millises härjaturu faasis me oleme. Ketisisesed mõõdikud pakuvad tööriistu ja teadmisi makromuutustest kulumustrites ning kaevurite, spekulantide ja kaevurite veendumustes. .

Kui rääkida pulliturgudest, siis on olemas hulk mõõdikuid ja kasulikke näitajaid, kuid on oluline pöörata tähelepanu mõnele mustrile.

• HODlerid (vanad mündid), kes jagavad oma rikkust,
• Uued spekulandid (noored mündid) suurendavad oma positsioone,
• Kaevurid saavutavad kasumlikkuse tipptaseme.

Kõik turutsüklid on ainulaadsed, kuid inimeste reaktsioon kasumile, kahjumile ja stiimulitele võib olla kummaliselt etteaimatav. Trikk on teada, mida andmetest ahelas otsida.

Allikas: https://insights.glassnode.com/bitcoin-onchain-market-cycles/