SEC toi sen 4 ensimmäinen tapaus syyttää julkista yhtiötä, The Cheesecake Factoryta, harhaanjohtavien tietojen antamisesta COVID-19:n vaikutuksista sen liiketoimintaan ja taloudelliseen asemaan. Virasto on ilmoittanut tammikuusta lähtien, että se on keskittynyt tiiviisti tähän asiaan, ja sen sovittu kanne The Cheesecake Factorya vastaan, joka suostui maksamaan 125,000 XNUMX dollarin sakkomaksun, osoittaa, että se kohdistuu liikkeeseenlaskijoihin, jotka eivät ole antaneet täydellistä tietoa juuston kielteisistä vaikutuksista. pandemia.
Väitetysti harhaanjohtavat paljastukset
Kuten SEC:n määräyksessä väitetään, ravintolaketjua Yhdysvalloissa ja ulkomailla harjoittava yhtiö aloitti toimenpiteitä käteisen rahan säästämiseksi ja likviditeetin vahvistamiseksi maaliskuun puolivälissä. Näihin sisältyi kirjeen lähettäminen vuokranantajilleen, jossa todettiin, että se ei maksa vuokraa huhtikuusta COVID:n aiheuttaman "ravintoloiden liikenteen rajun laskun" vuoksi, mikä "on vähentänyt vakavasti kassavirtaamme ja aiheuttanut valtavan taloudellisen iskun yrityksellemme". ja nostaa loput 90 miljoonaa dollaria uusiutuvasta luottolimiittistään.
Siihen mennessä yhtiö etsi aktiivisesti lisälikviditeettiä lainanantajilta tai pääomasijoittajilta tavoitteenaan kerätä 100 miljoonaa dollaria. Molemmille esityksissä se julkisti kassatilanteensa ja ennusti, että sillä oli riittävästi kassavaroja vain noin 16 viikon toiminnan tukemiseen. Samaan aikaan yrityksen sisäiset asiakirjat osoittivat, että sen kassavirta oli 6 miljoonaa dollaria negatiivinen viikossa. Toisen vuosineljänneksen alussa 1. huhtikuuta The Cheesecake Factorylla oli noin 65 miljoonaa dollaria käteistä ja pankkisaamiset.
Yritys jätti 23. maaliskuuta 2020 lomakkeen 8-K, jossa se ilmoitti peruuttavansa aiemmat taloudelliset ohjeet pandemian vuoksi, ja liitti lehdistötiedotteen, jossa se ilmoitti siirtyvänsä "off-premise-malliin" (eli, kotiinkuljetus- ja toimituspalvelu), joka mahdollisti yhtiön ravintoloiden toimivat tällä hetkellä kestävästi tällä nykyisellä mallilla." (Korrostus lisätty.) Tiedotteessa paljastettiin myös, että yhtiö oli ottanut 90 miljoonan dollarin noston, hillitsi suunniteltua yksiköiden kasvua ja "arvioi lisätoimenpiteitä taloudellisen vakauden säilyttämiseksi edelleen". 8-K tai lehdistötiedote eivät paljastaneet vuokranantajan kirjeitä tai negatiivista kassavirtaa.
25. maaliskuuta vuokranantajan kirjeet uutisoitiin lehdistössä. Kaksi päivää myöhemmin The Cheesecake Factory jätti toisen 8-K:n, jossa se ilmoitti, että se ei aikonut maksaa huhtikuun vuokraansa, oli "eri vaiheissa keskusteluissa vuokranantajiensa kanssa jatkuvista vuokravelvoitteista", oli leikannut virkailijan, johtajan ja työntekijöiden palkkioita ja oli lomauttanut noin 41,000 XNUMX työntekijää.
Huhtikuun 3. päivänä yhtiö jätti kolmannen 8-K:n, johon liitettiin kopio 2. huhtikuuta annetusta lehdistötiedotteesta, joka sisälsi alustavan Q1-myyntipäivityksen COVID-19:n vaikutuksen valossa ja totesi jälleen, että "ravintolat ovat toimii tällä hetkellä kestävästi [off-premise]-mallin mukaisesti." (Painotus lisätty.)
SEC totesi, että 23. maaliskuuta ja 3. huhtikuuta antamat lausunnot ravintoloiden toimimisesta "kestävästi" olivat harhaanjohtavia, koska niissä ei otettu huomioon yritystoiminnasta johtuvia kuluja tai kerrottu, että yritys menetti noin 6 miljoonaa dollaria käteistä viikossa ja oli vain 16 viikkoa käteistä, jopa 90 miljoonan dollarin noston jälkeen. SEC havaitsi myös virheitä siitä, että 23. maaliskuuta julkaistussa julkaisussa ei mainita vuokranantajan kirjeitä. Se syytti yritystä arvopaperipörssilain 13(a) pykälän ja SEC:n sääntöjen 13a-11 ja 12b-20 rikkomisesta, jotka vaativat liikkeeseenlaskijoita jättämään lomakkeella 8-K tarkat ajantasaiset raportit, jotka sisältävät olennaisia tietoja, jotka ovat välttämättömiä vuonna XNUMX annettujen lausuntojen estämiseksi. raportit ovat harhaanjohtavia.
Vaikka sitä ei ole käsitelty määräyksessä, yrityksen ulkopuolisen mallin kestävyydestä kertova kehys nykymuodossa ("toimii tällä hetkellä kestävästi") ainakin väittäen hylkäsi tämän kielen Pörssin pykälän 21E turvasatamasta. Toimi, koska se esitettiin lausumana olemassa olevista, ei tulevaisuuteen suuntautuvista tosiseikoista.
COVID-aiheeseen liittyvät ilmoitukset ovat täytäntöönpanotoimien etusijalla
SEC on toistuvasti tehnyt selväksi pandemian alusta lähtien, että liikkeeseenlaskijoiden julkistaminen kriisin aikana on yksi sen suurimmista huolenaiheista. Tästä näkökulmasta katsottuna toiminta The Cheesecake Factorya vastaan ei ole yllätys. Tammikuussa puheenjohtaja Jay Clayton ohjeiden SEC:n henkilöstö antaa liikkeeseenlaskijoille ohjeita asianmukaisten tietojen antamisesta COVID-viruksen vaikutuksista. Maaliskuun alussa Clayton muistutti "Kaikkien yritysten on tarjottava sijoittajille käsitys arvioistaan ja suunnitelmistaan käsitellä koronaviruksesta aiheutuvia olennaisia riskejä liiketoimintaansa ja toimintaansa mahdollisimman laajasti, jotta sijoittajat ja markkinat pysyvät ajan tasalla olennaisista tapahtumista."
Myöhemmin samassa kuussa Division of Corporation Finance (Corp Fin) julkaisi paljastamisohjeet korostetaan liikkeeseenlaskijoiden velvollisuutta antaa olennaista tietoa "vaikutuksista COVID-19:llä on ollut yritykseen, mitä johto odottaa sen tulevan vaikutuksen olevan, kuinka johto reagoi muuttuviin tapahtumiin ja miten se suunnittelee COVID-19:ään liittyviä epävarmuustekijöitä[ .]” Corp Fin huomautti erityisesti, että julkistamista vaativat vaikutukset voivat sisältää muun muassa sen, miten pandemia on vaikuttanut yrityksen pääomaan ja taloudellisiin resursseihin, mukaan lukien sen yleinen likviditeettiasema ja näkymät.
Toukokuussa puheEntinen täytäntöönpanoosaston apulaisjohtaja Steven Peikin varoitti, että talouden taantuman haitalliset vaikutukset liikkeeseenlaskijoiden taloudelliseen asemaan ovat lisänneet harhaanjohtavien tietojen riskiä. Tämän riskin torjumiseksi Enforcementin koronavirusohjauskomitea, jonka divisioona perusti koordinoimaan toimintaansa kriisin varalta, on keskittynyt pandemian erityisen koettelemien toimialojen liikkeeseenlaskijoihin. Hospitality, The Cheesecake Factoryn liiketoiminta, sopii selvästi tähän kategoriaan.
SEC:llä on lähes varmasti muita pandemiaan liittyviä paljastamistapauksia. Sen uusimmassa vuosikatsaus, Enforcement totesi, että se aloitti maaliskuun puolivälin ja tilivuoden lopun syyskuussa välisenä aikana yli 150 COVIDiin liittyvää tiedustelua ja tutkimusta, jotka koskevat liikkeeseenlaskijoiden julkistamista ja taloudellista raportointia, sisäpiirikauppoja ja meklari-kauppiaan/sijoitusneuvojan väärinkäytöksiä.
Takeaways
Vaikka SEC:n The Cheesecake Factoryta vastaan tekemät tosiseikkojen havainnot eivät olleet erityisen hyödyllisiä yrityksen puolustukselle – sen väitettiin antaneen mahdollisille lainanantajille ja sijoittajille paljon synkemmän kuvan sen taloudellisesta tilasta kuin mitä se esitti samanaikaisissa julkisissa ilmoituksissaan, ja se näytti tunnustavan sen 23. maaliskuuta 8-K jättämällä seuraavan 8-K sen jälkeen, kun lehdistö ilmoitti vuokranantajan kirjeistä - liikkeeseenlaskijoiden ei pitäisi olettaa, että SEC ujostele ryhtymästä täytäntöönpanotoimiin, jotka perustuvat vähemmän vakuuttaviin väitteisiin. Nämä tapaukset ovat houkuttelevia täytäntöönpanon kannalta, koska ne eivät vaadi SEC:tä osoittamaan tieteellistä (petosaikoisuutta), ja ne tarjoavat perustan virastolle väittää, että se vastaa aktiivisesti kriisiin suojelemalla sijoittajia liikkeeseenlaskijan petoksilta. Odotamme, että tulevan Bidenin hallinnon aikana SEC jatkaa näiden asioiden priorisoimista.
Tästä syystä liikkeeseenlaskijoiden on vuoteen 2021 mennessä varauduttava siihen, että SEC tutkii tiedot COVIDin vaikutuksista niiden toimintaan ja taloudelliseen asemaan. Tietojensa laatimisessa yritysten tulee välttää taipumusta vähätellä tai minimoida negatiivista tietoa. Pikemminkin heidän tulisi ajatella laajasti pandemian nykyisiä ja mahdollisia vaikutuksia Corp Finin ohjeistuksen mukaisesti ottaen huomioon esimerkiksi vaikutukset likviditeettiin, kyky tehdä oikea-aikaisia määrityksiä omaisuuden käyvistä arvoista, mahdollisuus arvonalentumiset, etätyöjärjestelyjen vaikutukset, liiketoiminnan jatkuvuussuunnitelmien toteuttamisen haasteet, asiakkaiden tuotteiden tai palveluiden kysynnän väheneminen sekä toimitusketjun häiriöt. Liikkeeseenlaskijoiden tulisi mahdollisuuksien mukaan myös laatia tiedot hyödyntääkseen tulevaisuuteen suuntautuvan tiedon lisäsuojaa, erityisesti kun keskustellaan likviditeetistä, "kestävyydestä" ja vastaavista aiheista, jotka sisältävät ennakoivan komponentin.
Kun otetaan huomioon kriisin sujuvuus ja jatkuva kehitys sekä sen vaikutukset liikkeeseenlaskijoiden toimintaan, yritysten olisi edelleen tarkasteltava julkistettuja tietoja ja päivitettävä ne säännöllisesti, jotta muuttuvat tosiasiat eivät tee niistä vanhentuneita tai olennaisesti epätäydellisiä.
Lopuksi liikkeeseenlaskijoiden tulisi kiinnittää erityistä huomiota vaatimustenmukaisuusohjelmiensa laatuun tällä alalla, jonka SEC ottaa huomioon määrittäessään maksuja ja oikeussuojakeinoja, jos tiedonantorikkomus tapahtuu. Erityisesti yritysten tulee säännöllisesti tarkistaa, testata niiden tehokkuutta ja järjestää työntekijöille koulutusta julkisten hakemustensa oikeellisuudesta.
Tekijänoikeus © 2021, Foley Hoag LLP. Kaikki oikeudet pidätetään.
- Tili
- Toiminta
- lisä-
- Etu
- väitetään
- keskuudessa
- huhtikuu
- ALUE
- Varat
- Biden
- liiketoiminta
- liiketoiminnan jatkuvuus
- liiketoiminta
- pääoma
- tapauksissa
- kassa
- kassavirta
- puheenjohtaja
- peritään
- maksut
- latauksen
- Yritykset
- yritys
- Korvaus
- noudattaminen
- komponentti
- jatkaa
- koronavirusantigeenin
- Corp
- Covidien
- Covid-19
- pisteitä
- kriisi
- Nykyinen
- Puolustus
- toimitus
- Kysyntä
- DID
- Johtaja
- Tilinpäätöksessä esitettävät
- asiakirjat
- Varhainen
- Taloudellinen
- talouden taantuma
- työntekijää
- oma pääoma
- Tapahtumat
- evoluutio
- Vaihdetaan
- odottaa
- kulut
- tehdas
- tosiasiallinen
- Epäonnistuminen
- oikeudenmukainen
- rahoittaa
- taloudellinen
- Etunimi
- virtaus
- juoksevuus
- muoto
- petos
- tulevaisuutta
- Kasvu
- vieraanvaraisuus
- Miten
- HTTPS
- Vaikutus
- Mukaan lukien
- teollisuuden
- tiedot
- Insider
- tahallisuus
- Sijoittajat
- IT
- Kieli
- valo
- linja
- likviditeetti
- Tekeminen
- johto
- maaliskuu
- markkinat
- Matters
- miljoona
- malli
- upseeri
- toiminta
- Operations
- tilata
- Muut
- näkymät
- pandeeminen
- Maksaa
- kuva
- suunnittelu
- politiikkaa
- esittää
- Esitykset
- painaa
- Lehdistötiedote
- yksityinen
- Tuotteemme
- Ohjelmat
- suojaus
- julkinen
- Q1
- laatu
- realiteetit
- etätyö
- Vuokrata
- Raportit
- Esittelymateriaalit
- vastaus
- Ravintola
- Ravintolat
- arviot
- Riski
- säännöt
- turvallista
- myynti
- SEK
- Arvopaperit
- Palvelut
- setti
- So
- Pysyvyys
- Alkaa
- Lausunto
- toimittaa
- toimitusketju
- tuki
- yllätys
- kestävyys
- Kohde
- testi
- aika
- Aiheet
- kaupankäynti
- koulutus
- meille
- Päivitykset
- viikko
- Referenssit
- vuosi