Powell uhkaa toistaa 1960-luvun inflaation hämmentävältä työmarkkinoilta

Julkaissut Platon

seuraajia: 0

(Bloomberg) - Tilaa New Economy Daily -uutiskirje, seuraa meitä @economics ja tilaa podcastimme.

Useimmat luetut Bloombergilta

1960-luvun lopulla Yhdysvaltain talouspoliittiset päättäjät arvioivat väärin, kuinka kuumana he pystyivät pyörittämään työmarkkinoita ilman inflaatiota. Virhe tasoitti tietä taloudellisesti heikentävälle palkka-hintakierteelle seuraavalla vuosikymmenellä.

Nyt jotkut taloustieteilijät ihmettelevät, tekevätkö Federal Reserve -johtaja Jerome Powell ja hänen kollegansa saman virheen. He vaativat aggressiivisesti paluuta pandemiaa edeltäville työmarkkinoille, joissa työttömyys oli puoli vuosisataa alhainen, huolimatta laajasta työvoimapulasta, nousevista palkoista ja kiihtyvästä inflaatiosta.

"Saamme saavuttaa täystyöllisyyden aikaisemmin kuin ihmiset odottavat", sanoi Ethan Harris, Bank of America Securitiesin globaalin taloustutkimuksen johtaja. "Fedin 2 prosentin inflaatiotavoitteen vakavan ylityksen riski on kasvanut paljon."

Tällä viikolla kokoontuneiden Fedin päättäjien odotetaan päättävän supistaa massiivista joukkovelkakirjaosto-ohjelmaan talouden toipuessa edelleen pandemian jälkeen.

Powell myönsi äskettäin, että inflaatioriskit ovat "selvästi" nousussa, mutta pysyi perustapauksessaan, jonka mukaan hintapaineet lopulta laantuu, kun toimitusketjun mutkia selvitetään. Henkilökohtaisten kulutusmenojen hintaindeksi – Fedin tavoitteiden inflaatiomittari – nousi syyskuussa 4.4 % vuotta aiemmasta.

"Voimme olla kärsivällisiä" korkojen nostamisessa ja "antaa työmarkkinoiden parantua", Powell kertoi virtuaalisessa paneelikeskustelussa 22. lokakuuta.

Fedin puheenjohtaja, joka pitää kokouksen jälkeisen lehdistötilaisuuden keskiviikkona, kohtaa hämmennyksen työmarkkinoiden suhteen.

'Hyvin tiukka'

Hän tunnustaa, että se on "erittäin tiukka monella tavalla". Avoimet työpaikat ovat lisääntyneet ja työntekijät jättävät työnantajiensa uusia mahdollisuuksia ennätystasolla.

Mutta hän on myös ehdottanut, että paljon löysyyttä on jäljellä, mikä viittaa erityisesti 5 miljoonan palkkalistan vajaukseen pandemiaa edeltävästä tasosta. Työttömyys – 4.8 % – on selvästi yli helmikuun 2020 3.5 %, kun taas työvoimaosuus on laskenut.

Powell veikkaa, että kaksijakoisuus ratkaistaan, kun amerikkalaiset palaavat töihin ja täyttävät osan 10.4 miljoonasta avoimesta työpaikasta Covid-19:n viimeisimmän aallon laantuessa. "Odotan, että työpaikkojen kasvu palaa lähemmäs viime kesän korkeaa tasoa ja palvelusektorin uudelleen avaaminen jatkuu", hän sanoi.

Ensimmäinen testi näistä odotuksista tulee 5. marraskuuta, kun lokakuun työpaikkanumerot julkaistaan. Palkkasumman odotetaan kasvavan 450,000 194,000:lla - enemmän kuin syyskuun 1.03 4.7, mutta alle XNUMX miljoonan kuukausittaisen keskiarvon kesä- ja heinäkuussa Bloombergin ekonomistien mediaaniennusteen mukaan. Työttömyyden ennustetaan laskevan XNUMX prosenttiin.

Piilotettu vaihto

Powellin riskinä on, että Covid-19 on aiheuttanut pysyvämpiä muutoksia työmarkkinoilla kuin hän ilmeisesti uskoo, mikä vaikeuttaa pandemiaa edeltävälle tasolle palaamista ilman inflaatiota. Jotkut palvelualojen työpaikat saattavat olla poissa ikuisesti, keskustan ravintolatyöntekijöistä, jotka palvelivat toimistorakennuksia, joissa on täysi henkilökunta, piikaihin hotelleissa, jotka eivät enää ole täynnä liike- tai muita matkustajia.

Nevadassa, jossa työttömyys on 7.5 prosenttia, "tiedämme, että Las Vegasin kasinoissa ja tukiteollisuudessa on noin 50,000 24 työpaikkaa, jotka eivät vain tule takaisin", sanoo Elisa Cafferata, osavaltion työllisyys-, koulutus- ja kuntoutusministeriön johtaja, kertoi National Public Radiolle XNUMX. lokakuuta.

Covid-19-sokki on luultavasti myös saanut osan amerikkalaisista jättämään työvoiman pysyvästi. Tuoreen St. Louis Federal Reserve Bankin tutkimuksen mukaan yli 3 miljoonaa amerikkalaista on jäänyt varhaiseläkkeelle kriisin vuoksi.

"Tämä monilla ihmisillä oleva ajatus, että jollain tapaa Covidia edeltävä työttömyysaste on relevantti vertailuarvo tai että työllisyysaste ennen Covidia on relevantti vertailuarvo, se on puhallettu pois vedestä", sanoi entinen valtiovarainministeri ja maksanut Bloombergin avustaja. Lawrence Summers.

Henkilöstötoimistojen johtajat työmarkkinoiden kentällä sanovat, että se on jollain tapaa tiukempi kuin vuonna 2019.

"Työttömyys on korkeampi palvelualalla Covidin takia", sanoi Tom Gimbel, chicagolaisen LaSalle Networkin, työvoimatoimiston toimitusjohtaja. "Mutta jos siitä poistetaan Covid-näkökulma, työttömyys on historiallisen alhaalla Amerikassa."

Gimbel, joka sanoi LaSallen liiketoiminnan kasvaneen 50 % vuodesta 2019, lisäsi, että on erityisen vaikeaa saada työntekijöitä täyttämään tilapäisiä työpaikkoja. "Jonkun nostaminen sohvalta ja töiden ottaminen on vaikeampaa kuin koskaan."

Työntekijän vaatimukset

Michael Stull, Manpower Groupin Pohjois-Amerikan varatoimitusjohtaja, kutsui työmarkkinoita "ennennäkemättömiksi".

"Suuri ero tämän päivän ja eilisen välillä on se, että työntekijät eivät näe työnteon arvoa ja he odottavat parempia työpaikkoja", hän sanoi. "Pandemia on herättänyt työntekijöitä ja he vaativat enemmän."

Yksi tulos: Palkankorotukset ovat "suurempia ja paljon laajempia kuin ne olivat" ennen Covid-19:n puhkeamista, hän sanoi.

Powell ja Fed kohtaavat dilemman talouden elpyessä, sanoi Chicagon yliopiston professori Veronica Guerrieri. Jotkut alat, kuten autot, kukoistavat, kun taas toiset, kuten lentomatkailu, ovat jäljessä.

Covid-19:n kaltaisen epätasaisen shokin tapauksessa, jolla on todennäköisesti pysyviä vaikutuksia, Fedin tulisi harjoittaa ekspansiivista rahapolitiikkaa "pienen ylimääräisen inflaation" luomiseksi, hän sanoi. Tämä helpottaa talouden muutosta ja työntekijöiden siirtymistä alalta toiselle.

Mutta sillä, kuinka pitkälle Fed voi mennä, on rajansa. Jos inflaatio-odotukset alkavat nousta, sen on ehkä muutettava suuntaa, sanoi Guerrieri, joka esitti aiheesta artikkelin Fedin Jackson Hole -konferenssissa elokuussa.

"Se on erittäin hankala työ rahaviranomaisille", hän sanoi

Useimmat luetut Bloomberg Businessweekistä

Lähde: https://ca.finance.yahoo.com/news/powell-risks-rerun-1960s-inflation-120000746.html

Aikaleima: Marraskuussa 1, 2021