L'économie américaine est plus importante qu'elle ne l'était avant la pandémie, mais Covid pourrait encore décider de ce qui se passera ensuite

L'économie américaine est désormais plus importante qu'elle ne l'était avant la pandémie, mais son taux de croissance a peut-être culminé cette année à un rythme beaucoup plus lent que prévu.

Cela ne signifie pas que la seconde moitié de l'année ne sera pas forte ou que la reprise sera déraillée. La question est de savoir jusqu'à quel point la croissance peut être forte, avec un certain nombre de facteurs qui peuvent l'impacter, y compris la variante delta du coronavirus.

Le produit intérieur brut s'est accéléré à un taux annualisé de 6.5 % au deuxième trimestre, légèrement mieux que le gain révisé de 6.3 % au premier trimestre. Mais c'était bien en deçà des 8.4 % attendus par les économistes, et bien moins que leurs prévisions antérieures selon lesquelles la croissance au sommet de cette année serait de 10 % ou plus.

Le PIB est la mesure de tous les biens et services produits au cours de la période d'avril à juin. Selon le département du Commerce, le niveau du PIB trimestriel est passé à 19.4 billions de dollars au deuxième trimestre, supérieur aux 19.2 billions de dollars au quatrième trimestre de 2019.

«Nous avons noté que le rythme de croissance du PIB au deuxième trimestre est un bon indicateur de la« limite de vitesse »de l'économie, compte tenu des perturbations généralisées de la chaîne d'approvisionnement. Cette limite de vitesse est un peu inférieure à ce que nous pensions, et bien inférieure à ce à quoi s'attendaient la plupart des prévisionnistes et des institutions gouvernementales », a écrit Mike Englund, économiste en chef chez Action Economics. "Si les pénuries se poursuivent, il est probable que les prévisions les plus optimistes du marché devront également être revues à la baisse pour le troisième trimestre."

Englund a déclaré qu'il ajusterait ses prévisions pour le second semestre, mais voit maintenant le PIB de 2021 augmenter de 6.1% d'une année sur l'autre et de 6.2% du quatrième trimestre au quatrième trimestre. Il a déclaré que la prévision de la tendance centrale de la Fed est beaucoup plus élevée, à 6.8% à 7.3%.

Le rythme de croissance au deuxième trimestre a été le plus rapide depuis le troisième trimestre de l'année dernière, lorsque le l'économie a rebondi de 33.4 % après l'effondrement fulgurant du deuxième quart-temps. En dehors de cela, il s'agit du meilleur taux de croissance depuis 2003.

Les économistes ont été surpris par certains éléments du rapport du deuxième trimestre. Les stocks sont restés un frein, tandis que de nombreuses entreprises attendues commenceraient à les reconstruire. Les dépenses du gouvernement était également négatif, tout comme certaines catégories de construction.

« Tout ce qui devait être faible est arrivé un peu plus faible. Il y a eu plus de mauvaises surprises que de fortes surprises », a déclaré Tom Simons, économiste du marché monétaire chez Jefferies. "À ce stade, nous sommes vraiment dans un no man's land sur les données économiques actuelles qui arrivent. Elles continuent d'être plus faibles que prévu, mais pas à des niveaux tout à fait faibles. Je pense que nous allons nous en tenir aux données entrantes pour comprendre ce qui se passe au troisième trimestre. »

Le consommateur était le point positif, avec une consommation dépassant les attentes. La consommation a augmenté de 11.8 % au premier trimestre, avec une croissance de 12 % dans les services. Les consommateurs représentent environ 70 % de toute l'activité.

Simons a déclaré que l'effet de ralentissement de la relance se manifeste déjà au deuxième trimestre, après l'énorme explosion des dépenses publiques. Par exemple, les dépenses publiques non militaires ont chuté de 10.4 %, après avoir augmenté de 40.8 % au premier trimestre.

«Vous avez eu des exportations nettes négatives et une baisse assez importante des stocks également. Tout cela s'est combiné pour produire un numéro de titre assez doux », a-t-il déclaré.

Simons a déclaré que l'activité économique devrait reprendre en septembre lorsque les écoles rouvriront et que les travailleurs devraient retourner dans leurs bureaux.

"Je n'annulerais pas le reste de l'année … Je pense qu'il y a encore des raisons d'être optimiste pour le reste de cette année et 2022", a-t-il déclaré, ajoutant qu'il s'attend à un coup de pouce de la reconstitution des stocks.

L'inflation faisait partie de la traînée au deuxième trimestre. Mesurée par les dépenses de consommation personnelle de base, l'inflation a augmenté de 6.1 %, son taux le plus élevé depuis 1983.

« Nous ne nous attendons pas à ce que l'inflation se maintienne à ce rythme. Une des raisons pour lesquelles nous prévoyons toujours une croissance solide cette année est que nous n'allons pas voir une inflation aussi élevée », a déclaré Luke Tilley, économiste en chef chez Wilmington Trust.

Mais la résurgence de Covid pèse lourd sur les perspectives.

Tilley a déclaré que si la variante delta devient un facteur de ralentissement de la croissance cette année, l'activité économique s'étalera sur l'année prochaine. Mais si l'économie ralentissait parce que les consommateurs avaient dépensé leurs économies ou changeaient leurs habitudes de dépenses en services, cela conduirait à des perspectives plus négatives pour l'économie.

Il a souligné que la façon dont les entreprises réagissent à la pandémie façonne les dépenses. Par exemple, les dépenses en structures ont diminué, mais la propriété intellectuelle et l'équipement ont augmenté.

«Je crains davantage que nous entrons dans un monde où, oui, la technologie nous permet de continuer à dépenser indépendamment de ce qui se passe avec Covid. Cela maintient l'économie globale en marche, mais cela signifie également que vous pourriez supprimer définitivement certains emplois plus rapidement », a déclaré Diane Swonk, économiste en chef chez Grant Thornton.

Swonk a déclaré qu'une plus grande épidémie de Covid pourrait déclencher un comportement des consommateurs qui pourrait avoir un impact sur les dépenses et ralentir la croissance.

"Je m'attendrais à ce que les gens retardent et reportent, ce qui prolongera la reprise", a-t-elle déclaré. "Des perturbations qui étaient autrefois aberrantes et maintenant normales."