Les craintes d'inflation détruisent les obligations alors que la Fed augmentera deux fois l'année prochaine

(Bloomberg) — Les rendements du Trésor ont bondi cette semaine, les taux à court terme atteignant leur plus haut niveau depuis le début de l'épidémie de Covid, alors que les inquiétudes concernant l'accélération de l'inflation ont poussé les traders à intégrer deux hausses des taux d'intérêt américains d'ici la fin de l'année prochaine.

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Le rendement des obligations à cinq ans a grimpé au-dessus de 1.20 % jeudi pour la première fois depuis février 2020, tandis que celui de la dette de référence à 10 ans a dépassé 1.70 %. Les titres du Trésor protégés contre l'inflation ont surperformé les bons du Trésor nominaux en raison des pressions sur les coûts de spéculation dans l'économie qui mettront à l'épreuve la détermination de la Réserve fédérale à maintenir les coûts d'emprunt à un niveau bas à mesure que l'économie se redresse.

Le rendement américain à cinq ans a augmenté de 10 points de base cette semaine et a atteint 1.24 % jeudi. Le rendement à 10 ans a grimpé de 12 points de base sur la même période. Un resserrement d’environ 52 points de base est prévu d’ici fin 2022, ce qui équivaut à deux hausses d’un quart de point.

Avec la décision de la Fed de commencer à réduire progressivement ses achats d'actifs, c'est "presque une fatalité", le calendrier des hausses de taux est ce qui est en jeu, et "l'expression de cela sera plus évidente dans le ventre de la courbe", a déclaré Ben Jeffery. , stratège chez BMO Marchés des capitaux à New York. "A l'approche de la prochaine réunion de la Fed, nous devrions examiner la capacité des actifs à risque à résister à des rendements plus élevés dans le secteur à cinq ans, ainsi que la manière dont les attentes d'inflation basées sur le marché réagissent."

BMO s’attend à une première hausse des taux fin 2022 ou début 2023, a-t-il déclaré.

Le taux d'équilibre des TIPS à cinq ans a atteint jeudi son plus haut niveau depuis la réintroduction de l'échéance en 2004. Cette décision a été particulièrement frappante car elle a coïncidé avec la plus grande vente aux enchères jamais réalisée sur cette échéance. L’offre de 19 milliards de dollars a généré un rendement record de moins 1.685 %, en dessous du niveau où il se négociait avant l’enchère, signe que la demande a dépassé les attentes des concessionnaires.

L'histoire continue

"Même pour un jour d'enchères, les concessionnaires le signalent comme un jour à volume élevé", a déclaré Gang Hu, associé directeur chez Winshore Capital Partners LP à New York. "Le marché est très petit et lorsque l'argent rentre, il n'en faut pas beaucoup pour faire évoluer les prix des TIPS."

L'activité sur le marché des options de taux pendant les heures de négociation aux États-Unis comprenait un pari de 10 millions de dollars visant une nouvelle augmentation du rendement nominal à cinq ans à environ 1.33 % d'ici la fin novembre.

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Source : https://ca.finance.yahoo.com/news/u-5-tops-1-2-141304830.html