Comment l'enquête Uniswap Labs signalée par la SEC pourrait signaler une nouvelle ère d'application de la loi

L'organisme américain de surveillance des valeurs mobilières enquêterait sur la société de développement derrière le plus grand échange décentralisé de crypto-monnaie (DEX). 

Le Wall Street Journal d'abord rapporté Vendredi, la Securities and Exchange Commission (SEC) mène une enquête civile sur Uniswap Labs. Selon le WSJ, « des personnes proches du dossier » affirment que les avocats chargés de l'application des lois recherchent des informations sur la manière dont Uniswap est utilisé et sur la manière dont l'équipe derrière commercialise la plateforme.

Un représentant d'Uniswap Labs a déclaré au Journal que la société « s'engage à se conformer aux lois et réglementations régissant notre industrie et à fournir des informations aux régulateurs qui les aideront dans toute enquête ».

Plus largement, la nouvelle indique que les récentes discussions de la SEC sur la finance décentralisée ou DeFi se traduisent en actions – et qu'une nouvelle ère d'application est en route. 

Les lettres

L'avocat général de Delphi Labs, Gabriel Shapiro, a déclaré que les avocats spécialisés dans la cryptographie attendaient que le barrage se brise sur l'application de DeFi. 

"Les avocats du secteur sont au courant et parlent depuis environ un mois de la façon dont les projets DeFi commencent à recevoir des lettres de la SEC, des demandes de renseignements d'autres régulateurs, et c'est juste que cela devient de plus en plus public", a-t-il déclaré. 

En plus de son enquête sur Uniswap, la division chargée de l'application de la loi de la SEC a récemment envoyé des lettres à plusieurs startups dans le cadre d'un effort visant à examiner les services de prêt cryptographique, selon le Journal. 

Sarah Brennan, avocate spécialisée dans la blockchain chez Harter Secrest & Emery LLP, a déclaré que les nouveaux développements pourraient marquer le début d'un thème plus large d'application dans cette nouvelle ère de la SEC. 

"Mon sentiment est que cela fait partie d'un vaste mouvement, similaire à ce qui s'est passé avec les ICO en 2018", a déclaré Brennan.

Assez gros

Les régulateurs n’ont pas encore pris en compte l’espace de la finance décentralisée (DeFi) et la manière de réglementer les DEX.

L'année dernière, la commissaire Hester Peirce dit à The Block elle s'attendait à ce que DeFi « remette en question » la façon dont l'agence réglemente, mais il n'était pas clair quand l'espace deviendrait suffisamment grand pour attirer l'attention des régulateurs.

«C'est grand, mais tout cela reste relatif», avait-elle déclaré à l'époque. "Donc, si cela devenait encore plus important, je pense que vous verriez davantage d'attention réglementaire, mais cela ne veut pas dire qu'aucune attention réglementaire n'est accordée."

Peirce a fait ces commentaires en septembre 2020, lorsque le volume DEX avait battu des records en dépassant 30 milliards de dollars. En mai, le volume des DEX atteignait près de 163 milliards de dollars. En bref, DeFi s’est agrandi – et Uniswap ouvre la voie.

Les panneaux

Au fur et à mesure que DeFi grandissait, Gary Gensler est devenu chef de la SEC. En tant qu'ancien professeur de blockchain au MIT, beaucoup considèrent Gensler comme un régulateur plus informé, peut-être favorable à la technologie en plein essor – mais cela signifie également qu'il sait où chercher les activités manquant de protection des investisseurs. 

Gensler a laissé entendre que DeFi pourrait figurer en bonne place sur sa liste de priorités. Au début du mois dernier, il a livré un discours lors du Forum sur la sécurité d'Aspen, au cours duquel il a déclaré que la protection des investisseurs dans le domaine de la cryptographie faisait défaut, qualifiant cet espace de « le Far West ». Il a visé spécifiquement les bourses, à la fois centralisées et décentralisées, affirmant que les sites peuvent impliquer les lois sur les valeurs mobilières s'ils prennent en charge des jetons qui pourraient être considérés comme des valeurs mobilières. 

La SEC a ensuite annoncé son premier règlement avec un projet DeFi dans DeFi Money Market et les opérateurs Gregory Keough et Derek Acree. Quelques jours plus tard, Gensler a appelé à une réglementation DeFi dans un interview avec le Wall Street Journal, affirmant que les projets DeFi qui récompensent les participants avec des jetons de valeur ou des incitations similaires pourraient toujours être réglementés puisqu'un groupe central de développeurs est souvent derrière le projet. 

Brennan a déclaré que l'industrie devrait prendre Gensler au mot, et l'enquête rapportée par Uniswap montre qu'il est sérieux.

« Sur la base des déclarations récentes, en particulier des remarques de Gensler devant le Forum sur la sécurité d'Aspen, je pense que c'est un gros problème », a-t-elle déclaré à The Block. "Nous devrions nous attendre à ce que la SEC sous Gensler soit un régulateur agressif, à la fois en termes de portée et de efforts d'application."

Premiers jours

Mais comme l'a souligné Jake Chervinsky, avocat général chez Compound, dans un Tweet: "Une enquête n'est pas une allégation d'acte répréhensible, c'est simplement la façon dont la SEC recueille des informations."

L'enquête signalée sur Uniswap n'est actuellement qu'une demande aux développeurs de fournir volontairement les informations. Aucune assignation à comparaître n'a été délivrée. Bien que cela provienne de la division de l'application, il ne s'agit pas encore d'une mesure coercitive contre le DEX.

"Cela ne devrait pas (encore) trop inquiéter qui que ce soit", a tweeté Chervinsky. 

Tout mouvement pourrait prendre beaucoup de temps, selon Shapiro. Les demandes d'informations impliquent des discussions ultérieures sur le fonctionnement de l'espace avant d'aborder la question de savoir si des actes répréhensibles ont pu avoir lieu et, en outre, en cas de règlement.

Si la SEC décide de poursuivre l'application de la loi, les discussions en vue d'un règlement prendront beaucoup de temps. Il pourrait s’écouler des mois avant qu’une résolution – qui donnerait le ton aux enquêtes sur d’autres projets DeFi – soit atteinte.

La SEC pourrait également chercher principalement à rattraper son retard dans un espace qui se développe à un rythme rapide en sollicitant des informations auprès de l'un de ses plus grands acteurs. Mais même si aucune mesure n’est appliquée, les demandes volontaires d’informations ont un coût.

Comme l'a souligné le fondateur de ShapeShift, Erik Voorhees, dans un Tweet:

« Il convient de souligner que lorsqu'un régulateur « rassemble des informations », cela signifie des millions de dollars de frais juridiques et des millions supplémentaires en perte de productivité encourus sur la cible. Lorsqu’aucun acte répréhensible n’est constaté, le régulateur ne rembourse pas leur transgression, ni même ne présente d’excuses.»

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Source : https://www.theblockcrypto.com/post/116633/how-the-secs-reported-uniswap-labs-investigation-could-signal-a-new-era-of-enforcement?utm_source=rss&utm_medium=rss