Mi történik, ha a világ kulcsfontosságú fémbörzéjében nincs fém?

(Bloomberg) – Mi történik, ha a londoni fémtőzsdén kifogy a fém? Ez az a kérdés, amelyet a tőzsde sürgősen meg akar oldani zászlóshajója rézszerződése kapcsán, amely meghatározza a világ egyik legfontosabb nyersanyagának globális árát.

A legtöbb olvasmány a Bloombergtől

A probléma az LME fizikai természetéből fakad: aki lejárt szerződéssel rendelkezik, az egy LME raktárban lévő fémcsomag tulajdonosa lesz. Másrészt annak, aki eladott egyet, a szerződés lejártakor át kell szállítania a fémet.

De mivel az LME raktáraiban a rendelkezésre álló rézkészletek 20,000 XNUMX tonna alá esnek – ez kevesebb, mint amennyit a kínai gyárak egy nap alatt fogyasztanak el – a kereskedők azzal a lehetőséggel küzdenek, hogy egyszerűen nem lesz elérhető fém szállításra.

A készletek drasztikus csökkenése, amely augusztusban kezdődött, és ebben a hónapban felgyorsult, a legközelebbi LME-szerződések rekordszintű prémiumot eredményezett a későbbi szállítás érdekében. Ez különösen fájdalmas a rézgyártók számára – olyan vállalatok számára, amelyek az alapfémet drótokká, lemezekké és csövekké alakítják, és hajlamosak LME határidős ügyleteket eladni, hogy fedezzék az árfolyamot.

De a kiürülő raktárak is hozzájárultak ahhoz, hogy a referenciaárakat rekordszintek felé tereljék, és a réz világszerte elterjedt szerepe azt jelenti, hogy a költségek megugrása széles körű inflációs nyomást fog kifejteni a gyártókra és az építőkre. És bár a globális gazdasági tevékenységet fenyegető növekvő veszélyek felvetik a kérdéseket a rézkereslet kilátásaival kapcsolatban, az LME kínai és amerikai riválisának készletei szintén alacsonyak.

A világ rézének csak egy kis része kerül valaha az LME raktárába, és a rézfelhasználók általában hosszú távú szerződést kötnek a termelőkkel és kereskedőkkel, ahelyett, hogy a tőzsdén keresnének utánpótlást. Mindazonáltal az a tény, hogy a tőzsdei részvények ilyen alacsonyak – és nem csak az LME-n –, azt mutatja, hogy a piac puffere vészesen megfogyatkozott.

A történet folytatódik

Az LME kedd este rendkívüli intézkedéseket hozott a helyzet kezelésére. Ezek között szerepelt egy átmeneti szabálymódosítás, amely lehetővé tette, hogy aki rövid pozícióval rendelkezik, aki nem tud rezet szállítani, a szállítási kötelezettségét térítés ellenében elhalaszthatja.

„Példátlan helyzet ez, és ehhez hasonlót nem láttunk a rézpiac közelmúltbeli történetében” – mondta Robin Bhar, független tanácsadó, aki több mint 35 éve elemzi az LME fémpiacait. "Ezek a piaci lépések drákóiak, de szükség van rájuk."

Az LME is vizsgálatot indított, amelyben bankoktól és brókerektől kért tájékoztatást saját és ügyfeleik elmúlt két hónapos rézpiaci tevékenységéről. A Trafigura Group kereskedőház kivonta az elmúlt hónapokban az LME raktáraiból kivont réz jelentős részét – jelentette kedden a Bloomberg.

A Trafigura válaszul azt mondta, hogy az LME részvényeit kellett a végfelhasználókhoz eljuttatni, hangsúlyozva, hogy erős a rézkereslet, amely meghaladja a rendelkezésre álló kínálatot. „A Trafigura szerepe az, hogy biztosítsa ügyfelei áruellátásának biztonságát” – mondta a kereskedőház szóvivője.

Az LME intézkedései célja a katasztrofális kimenetel elkerülése, amikor egyszerűen nem áll rendelkezésre a szállítási kérések teljesítéséhez szükséges fém. A tőzsde egy vizsgálat indításával kétszer is meggondolhatja a kereskedőket és a bankokat, mielőtt további szállításokat kérne.

A szabálymódosításokkal pedig az LME megpróbálta elhárítani az ellenőrzés alól kifutó szorítás lehetőségét. Lehetővé teszi a short pozíciók birtokosai számára, hogy szállítási kötelezettségeiket elhalasszák – pozíciójuk másnapra görgetésével. Azt is keményen korlátozta, hogy az egy munkanapon belül lejáró rézszerződések mennyivel emelkedhetnek az egy nappal későbbieknél.

Végül a tőzsde módosította a rendelkezésre álló LME részvények nagy részét birtokló kereskedőkre vonatkozó szabályokat. Általában az ilyen pozícióban lévő kereskedők kénytelenek kölcsönadni pozíciójukat másoknak a piacon, büntetően alacsony kamattal. De mivel a részvények ilyen alacsonyak, az LME aggódik amiatt, hogy ez a szabály elriaszthatja a kereskedőket attól, hogy részvényeket tartsanak a tőzsdén.

Nickel Spike

Nem ez az első alkalom, hogy az LME beavatkozik piacain. 2019-ben a tőzsde hasonló vizsgálatot indított, amikor a nikkelkivonási megbízások rohamosan megugrottak a nikkel árában. A piac megnyugodott, és az LME nem tett további lépéseket.

2006-ban a nikkel árának szárnyalása közepette 300 dolláros limitet szabott a nikkelpiac napi visszalépésére. És 1992-ben, amikor a Marc Rich + Co. megpróbálta sarokba szorítani a cinkpiacot, az LME ugyanazokat az intézkedéseket vezette be, mint ezen a héten a réz esetében: szigorú korlátokat szabott a visszalépésnek, és lehetővé tette a short pozíciók birtokosai számára a szállítás elhalasztását.

Csütörtökön a réz ára visszahúzódott, és a közeli visszalépések enyhültek a közelmúlt csúcsaihoz képest – talán annak korai jele, hogy az LME lépései meghozták a gyümölcsöt. A kulcsfontosságú készpénz és három hónap közötti különbözet ​​tonnánként 295.75 dollárra csökkent szerdán, ami történelmi mércével mérve még mindig rendkívüli visszalépés, de a hétfőn látott 1,103.50 dolláros tonnánkénti csúcshoz képest.

Az LME-kontraktusok likviditása általában a hónap harmadik szerdájára koncentrálódik: most viszonylagos nyugalomban reménykednek a kereskedők. Ennek ellenére az LME nem tudja megváltoztatni azt a tényt, hogy a készletek kimerültek a globális réziparban, miközben a kínai és az Egyesült Államok tőzsdéinek készletei szintén történelmi alacsony szinten vannak.

„Az LME irigylésre méltó helyzetben van, mivel a készletek olyan alacsonyak” – mondta Bhar. "Remélhetőleg ezt egy olyan kísérletnek fogjuk tekinteni, amely egy forró piac lehűtésére szolgál."

(Frissítések a rézterítés részleteivel)

A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala

© 2021 Bloomberg LP

Forrás: https://finance.yahoo.com/news/happens-world-key-metal-exchange-141118223.html