In che modo i problemi di debito di China Evergrande rappresentano un rischio sistemico

HONG KONG, 16 settembre (Reuters) – China Evergrande Group (3333:XNUMX HK) ha sollevato nuovi allarmi sui rischi di insolvenza, mentre si affretta a raccogliere fondi per pagare istituti di credito e fornitori con le autorità di regolamentazione e i mercati finanziari preoccupati che qualsiasi crisi possa propagarsi nel sistema bancario cinese e innescare disordini sociali. leggi di più

COS'È EVERGRANDE?

Fondata nel 1996 dal presidente Hui Ka Yan a Guangzhou, Evergrande è il secondo promotore immobiliare cinese con 110 miliardi di dollari di vendite lo scorso anno.

La società quotata a Hong Kong nel 2009, l'ha aiutata a far crescere le dimensioni del suo patrimonio fino a $ 355 miliardi oggi. Ha più di 1,300 sviluppi in tutta la nazione, molti in città più piccole.

Con il rallentamento della crescita delle vendite negli ultimi anni, Evergrande si è ramificata in attività come auto elettriche, calcio, assicurazioni e acqua in bottiglia.

COME SONO NATE LE PREOCCUPAZIONI SUL DEBITO?

Gli investitori si sono preoccupati a settembre dello scorso anno dopo che una lettera trapelata presumibilmente dalla società mostrava che Evergrande aveva chiesto il sostegno del governo per approvare un piano di quotazione backdoor ora abbandonato. Evergrande ha detto che la lettera era falsa.

Le preoccupazioni si sono intensificate dopo che Evergrande ha ammesso a giugno di non aver pagato in tempo alcune carte commerciali e, a luglio, un tribunale cinese ha congelato un deposito bancario di 20 milioni di dollari detenuto dall'azienda su richiesta della Guangfa Bank.

La rapida espansione di Evergrande è stata alimentata dai prestiti per sostenere la sua corsa all'acquisto di terreni e dalla rapida vendita di appartamenti nonostante i margini bassi, in modo da ricominciare il ciclo.

La sua passività totale, che include i debiti, è di 1.97 trilioni di yuan (306.3 miliardi di dollari), ovvero circa il 2% del PIL del paese.

Oltre ai soliti canali bancari e obbligazionari, lo sviluppatore è stato criticato per aver sfruttato il mercato bancario ombra, inclusi trust, prodotti di gestione patrimoniale e carta commerciale.

COME HA EFFETTUATO IL DELEVERAGE DI EVERGRANDE?

Evergrande ha accelerato i suoi sforzi di riduzione del debito lo scorso anno dopo che le autorità di regolamentazione hanno introdotto limiti su tre rapporti di indebitamento, soprannominata la politica delle "tre linee rosse". Mira a soddisfare tutti i requisiti entro la fine del 2022.

Evergrande ha offerto agli acquirenti forti sconti per i suoi sviluppi residenziali e ha venduto la maggior parte delle sue proprietà commerciali. Dalla seconda metà del 2020, ha effettuato una vendita di azioni secondarie da 555 milioni di dollari, raccogliendo 1.8 miliardi di dollari quotando la sua unità di gestione immobiliare a Hong Kong, mentre la sua unità di veicoli elettrici ha venduto una quota di 3.4 miliardi di dollari a nuovi investitori.

Martedì, tuttavia, ha affermato che i suoi piani di cessione di asset e azioni non sono riusciti a fare progressi materiali.

QUAL È IL RISCHIO?

La banca centrale cinese ha sottolineato nel 2018 che le società tra cui Evergrande potrebbero rappresentare rischi sistemici per il sistema finanziario della nazione.

La lettera trapelata lo scorso anno diceva che le passività di Evergrande coinvolgono più di 128 banche e oltre 121 istituzioni non bancarie. JPMorgan ha stimato la scorsa settimana China Minsheng Bank (600016.SS) ha la più alta esposizione a Evergrande.

I pagamenti in ritardo potrebbero innescare default incrociati poiché molti istituti finanziari hanno un'esposizione a Evergrande tramite prestiti diretti e partecipazioni indirette attraverso diversi strumenti finanziari.

Nel mercato obbligazionario in dollari, Evergrande rappresenta il 4% dei rendimenti immobiliari cinesi ad alto rendimento, secondo DBS. Eventuali insolvenze innescheranno anche vendite nel mercato del credito ad alto rendimento.

Un crollo di Evergrande avrà un grande impatto sul mercato del lavoro. Ha 200,000 dipendenti e assume 3.8 milioni di persone ogni anno per lo sviluppo dei progetti.

E LE OPERAZIONI AL DI FUORI DELLA CINA CONTINENTALE?

Evergrande possiede una torre di uffici nel distretto Wan Chai di Hong Kong. Ha anche uno sviluppo residenziale completato e due quasi completati in città e un vasto appezzamento di terreno non edificato.

Al di fuori della Grande Cina, Evergrande ha speso miliardi di dollari per acquisire partecipazioni in tecnologie automobilistiche straniere per la sua nuova attività di veicoli energetici, tra cui la svedese NEVS, l'olandese e-Traction e la britannica Protean.

Ha inoltre istituito una JV separata con la tedesca Hofer AG, sviluppatore di sistemi di propulsione automobilistica e la società di supercar Koenigsegg.

COSA HANNO DETTO I REGOLATORI?

Ad agosto, la People's Bank of China e la China Banking and Insurance Regulatory Commission hanno avvertito Evergrande della necessità di ridurre i rischi del debito. leggi di più

I resoconti dei media affermano che le autorità di regolamentazione hanno approvato una proposta di Evergrande per rinegoziare le scadenze di pagamento con banche e altri creditori. Il governo di Guangzhou sta anche cercando pareri dai principali finanziatori di Evergrande sulla creazione di un comitato dei creditori.

Montaggio di Sumeet Chatterjee e Stephen Coates

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