Utilizzo della moderna teoria del portafoglio e come costruire un portafoglio crittografico

Esistono innumerevoli modi per costruire un portafoglio di criptovalute. Molti investitori semplicemente DCA e hodl per sempre, altri cercheranno di entrare e uscire dai mercati, altri YOLO e mettere i loro risparmi di una vita in Dogecoin, mentre gli investitori più sofisticati utilizzeranno strategie e tecniche di investimento collaudate e collaudate come Modern Portfolio Teoria.

La Modern Portfolio Theory esiste da decenni ed è diventata la base per il numero di investitori e aziende accreditati che si avvicinano all'investimento. Sebbene questo concetto sia stato originariamente creato per i mercati tradizionali, principalmente i mercati azionari, può essere applicato in modo efficiente anche alle criptovalute.

Questo articolo ti insegnerà tutto ciò che devi sapere sulla teoria del portafoglio moderno e su come può essere utilizzata per costruire un portafoglio crittografico.

Cos'è la moderna teoria del portafoglio

Teoria del portafoglio moderno era un concetto coniato molto prima della criptovaluta, nel lontano 1952 dall'economista americano Harry Markowitz. La Modern Portfolio Theory (MPT) è un metodo pratico per selezionare gli investimenti in modo da massimizzare i rendimenti con un livello di rischio accettabilmente basso, in linea con la tolleranza al rischio dell'investitore.

Markowitz ha aperto la strada al concetto nel suo articolo "Selezione del portafoglio”, ed è stato persino insignito di un premio Nobel per il suo lavoro sulla teoria. Inutile dire che ogni volta che un economista vince un premio Nobel per una teoria, è probabile che quella teoria venga seguita e utilizzata da molti per i decenni a venire. MPT, fino ad oggi, è una strategia di investimento molto popolare praticata sia dagli investitori tradizionali che dagli investitori di criptovaluta che cercano di costruire un portafoglio di criptovalute.

Una delle componenti chiave della teoria moderna del portafoglio è la diversificazione. In parole povere, la diversificazione è un modo per evitare di "mettere tutte le uova nello stesso paniere". Una mossa intelligente, poiché diversificare la tua ricchezza tra asset non correlati e fattori di varianza aiuta a garantire che, indipendentemente da ciò che accade nell'economia mondiale, almeno uno dei tuoi asset si spera funzioni bene.

Per gli amanti della matematica, ecco le equazioni utilizzate da MPT:

La maggior parte degli investimenti sono tradizionalmente ad alto rischio e alto rendimento, o basso rischio con basso rendimento. Markowitz ha teorizzato che gli investitori potrebbero ottenere i migliori risultati complessivi selezionando un mix ottimale dei due, sulla base di una valutazione della tolleranza al rischio dei singoli investitori.

MPT è utilizzato principalmente dagli investitori che cercano i seguenti risultati:

• Investitori avversi al rischio e che cercano di costruire un portafoglio diversificato che massimizzi i rendimenti senza assumere livelli di rischio elevati.
• Investitori che cercano di costruire il portafoglio più efficiente e diversificato utilizzando ETF e azioni.
• Investitori che cercano di costruire un portafoglio di criptovalute con il miglior rapporto rischio-rendimento che sia in linea con la loro propensione al rischio.
• Investitori la cui preoccupazione principale è ridurre al minimo il rischio di ribasso.

L'MPT è per gli investitori avversi al rischio, non il tipo di investitore che è più un giocatore d'azzardo, il tipo che va all-in in un casinò o mette i risparmi di una vita su Dogecoin o Shiba Inu. MPT è adatto agli investitori che comprendono l'importanza della diversificazione e preferiscono il minor rischio possibile per un determinato livello di rendimento. L'avversione al rischio porta spesso gli investitori a diversificare, investendo in più classi di attività separate come:

• Azioni
• Legami
• Azioni a reddito fisso
• ETF (Exchange Traded Fund)
• Immobiliare
• Metalli preziosi + materie prime
• criptovaluta

In MPT, il rendimento accettabile del portafoglio è calcolato come somma ponderata dei rendimenti dei singoli asset. Se un portafoglio contenesse quattro asset equamente ponderati con i rendimenti attesi del 5%, 8%, 10% e 5,507% (il 5,507% è il ROI annuale più alto di Bitcoin per la vittoria 😎), il rendimento atteso del portafoglio sarebbe:

(5% x 25%) + (8% x 25%) + (10% x 25%) + (5,507% x 25%) = 1,382.5%

Per capire in che modo MPT affronta l'enigma rischio vs ricompensa, in primo luogo, dobbiamo capire cosa significano rischio e ricompensa. Quindi, se abbiamo una risorsa potenziale, diciamo Bitcoin, c'è un potenziale rischio associato all'acquisto di BTC e c'è anche una ricompensa associata.

In qualità di investitori, possiamo dare un valore al rischio e alla ricompensa chiamando la ricompensa "aspettativa" e il rischio "varianza".

Possiamo calcolare la varianza. Ricorda che uno degli aspetti più importanti di MPT è la diversificazione degli asset, quindi è necessario comprendere la covarianza tra gli asset.

Per capirlo, dobbiamo pensare "cosa sappiamo della nostra risorsa?"

Il nostro asset è Bitcoin, dobbiamo stimare la potenziale distribuzione futura dei rendimenti in futuro. Possiamo prevedere la probabilità del prezzo futuro utilizzando il prezzo storico e proiettando il prezzo potenziale futuro utilizzando una curva a campana standard:

Non sappiamo come si comporterà Bitcoin in futuro, se lo facessimo, saremmo tutti milionari geniali della selezione di titoli. Una volta impostata la distribuzione del potenziale come nel diagramma sopra, che ci dà aspettative di rendimento teorizzate, ora abbiamo una cifra e possiamo usare questa formula:

Possiamo prendere la somma ponderata di tutti i probabili risultati per i rendimenti e conoscere la varianza della distribuzione o quanto è rischioso l'asset utilizzando questa formula di varianza:

Ora, non preoccuparti se queste formule ti stanno facendo sentire più confuso della tua prima volta a un ballo del liceo, fortunatamente, Harry Markowitz ha già fatto tutto il duro lavoro per noi da cui sanguisugare. In realtà non è necessario sapere come eseguire queste equazioni, qui stiamo solo coprendo la teoria.

Sulla base di tutte queste informazioni che abbiamo raccolto, possiamo stabilire se vogliamo o meno detenere un determinato asset per un potenziale rendimento, dato quel livello di rischio. Il livello di rischio è qualcosa che ogni singolo investitore deve scegliere poiché ognuno ha una diversa propensione al rischio e dipende da cose come:

• Lasso di tempo - Per quanto tempo sei disposto a detenere il bene?
• Flusso di cassa – Prevedi di aver bisogno di questi fondi? Questi fondi sono il tuo sostentamento o puoi permetterti di perdere questo importo?
• Età – È probabile che gli investitori prossimi all'età pensionabile corrano meno rischi poiché faranno affidamento sui risparmi o sul reddito da investimenti, non sul reddito salariale.
• Tolleranza al rischio – Ognuno ha una diversa propensione al rischio.

Poiché non sappiamo come sarà la futura distribuzione dei prezzi, tutto ciò che gli investitori possono fare è stimarla. Usiamo la formula delle aspettative sopra, prendiamo la somma di tutti i rendimenti di mercato in base alla curva a campana, le cui proiezioni di prezzo sono in gran parte basate su dati storici sui prezzi, e aggiungiamo una sorta di ponderazione. Il peso è generalmente 1 poiché pesiamo tutti i periodi di tempo precedenti allo stesso modo. Il peso è diviso per il numero totale di periodi di tempo.

Quindi dobbiamo concentrarci sulla varianza, che è specificamente correlata a quanto il prezzo dell'attività si è spostato dalla media. Queste sono le due equazioni chiave che Markowitz usava per calcolare aspettativa e varianza:

Quindi, per riassumere tutto ciò, ciò che MPT mira a fare è capire il massimo rendimento aggiustato per il rischio per un portafoglio. Tiene conto della varianza/covarianza, della diversificazione, della cronologia dei prezzi precedente e della probabilità di un apprezzamento futuro dei prezzi utilizzando un grafico della curva a campana della deviazione standard, il tutto suddiviso in dati utilizzando modelli matematici per calcolare i risultati di vari portafogli.

Ora entriamo nel prossimo fattore chiave della teoria del portafoglio moderno, e questa è la diversificazione.

Rischio e portafoglio di criptovalute moderno diversificato

Vorrei affrontare il tema della diversificazione sia dal punto di vista tradizionale sia dal modo in cui è vista dalla Modern Portfolio Theory, poiché ritengo che entrambi siano molto importanti.

MPT si concentra su due principali tipi di rischio:

Rischio sistematico/non diversificabile – Il rischio di mercato relativo al mercato nel suo complesso, come il mercato azionario, obbligazionario, ecc.

Rischio non sistematico/diversificabile – Il rischio idiosincratico relativo a un particolare investimento singolo come un'azione o un asset crittografico.

MPT è stato creato come un modo per eliminare il rischio idiosincratico, che è il rischio insito in un singolo investimento particolare a causa delle sue caratteristiche uniche. Ad esempio, se il 100% dei tuoi fondi viene investito in una compagnia petrolifera, sei esposto a molteplici rischi come:

Rischio di cattiva gestione aziendale – Se l'azienda è mal gestita e va in bancarotta o non riesce a realizzare profitti.

Rischio competitivo – Com'è la concorrenza? L'azienda rischia di essere superata da aziende concorrenti?

Rischio ambientale – Il cambiamento dell'ambiente può avere un impatto sul fabbisogno di petrolio. Gli investitori sono esposti a problemi quali limitazioni dell'offerta, modelli meteorologici che influiscono sulle capacità di estrazione del petrolio, fuoriuscite, ecc.

Rischio politico – Questioni politiche globali, come le guerre in Medio Oriente o l'attuale conflitto tra Russia e Ucraina, hanno un impatto sull'offerta e sui prezzi del petrolio.

Rischio di obsolescenza tecnologica – Con la ricerca di fonti energetiche più efficienti e i progressi nell'energia eolica, solare e nucleare, il petrolio rischia di essere sostituito con fonti e tecnologie più efficienti.

Rischio sociale – Con la spinta dei mandati ESG e l'aumento delle preoccupazioni per le emissioni di carbonio, un numero sempre maggiore di persone nella nostra società sta limitando l'uso dell'utilizzo di petrolio e gas e chiedendo ai governi di agire.

Un altro buon esempio di rischio non sistematico/diversificabile è quello che abbiamo visto accadere durante la pandemia. Le compagnie aeree sono state alcune delle azioni più colpite, gli investitori che si sono diversificati evitando di detenere solo azioni nel settore dei viaggi sono stati meglio protetti dal rischio idiosincratico.

Quindi, come puoi vedere, investire tutto in un'azienda apre un investitore a un livello di rischio molto elevato, per non parlare di molteplici fattori sconosciuti che sono quasi impossibili da prevedere o preparare.

Alcuni investitori riterranno di essere sufficientemente diversificati investendo in attività diverse all'interno della stessa classe di attività, ma la maggior parte non sarebbe d'accordo. Se la tua idea di diversificazione è l'acquisto di più monete meme diverse, o anche solo di criptare, non è molto diversificato. Potresti essere come questo tizio, che ha investito in chissà quante azioni, ma quando l'intero mercato azionario è crollato nel 1929, nessun titolo è uscito illeso:

La moderna teoria del portafoglio promuove l'idea che le caratteristiche di rischio e rendimento di un determinato investimento non dovrebbero essere viste da sole, ma dovrebbero essere valutate in base al modo in cui influiscono sul rischio e sul rendimento complessivi dell'intero portafoglio. Un investitore può creare un portafoglio di più attività che si tradurrà in rendimenti simili o maggiori, ma potrebbe comportare un rischio significativamente più elevato, il che non è l'ideale.

Prendiamo di nuovo l'esempio sopra, ma invece di essere completamente coinvolti in una compagnia petrolifera, investono anche in energia solare, energia nucleare, proprietà e Bitcoin, e vediamo come questo influisce sul rischio idiosincratico:

Rischio di cattiva gestione aziendale – Ridotto al minimo perché se la compagnia petrolifera fallisce, la compagnia di energia nucleare e solare potrebbe prosperare, l'investimento immobiliare probabilmente non sarà pesantemente influenzato dalla compagnia petrolifera fallita, e nemmeno Bitcoin.

Rischio ambientale – Ridotto al minimo perché se le influenze ambientali influiscono sulla produzione di petrolio, le altre società potrebbero non essere interessate o addirittura diventare più redditizie man mano che gli investitori abbandonano il petrolio e passano alle società di energia alternativa. Gli immobili potrebbero non essere in gran parte interessati dallo stesso rischio ambientale e allo stesso modo il prezzo di Bitcoin rimarrà per lo più inalterato.

Rischio politico – Mentre la guerra in Medio Oriente e in Ucraina avrà un impatto sull'investimento nella compagnia petrolifera, le compagnie solari e nucleari potrebbero vedere un apprezzamento positivo in mezzo al conflitto e Bitcoin rimane politicamente agnostico, in gran parte non influenzato dalle controversie politiche tra le nazioni.

Rischio di obsolescenza tecnologica – Se un investitore considera quale tecnologia sta emergendo che potrebbe sostituire il petrolio, investendo in più tecnologie, sta coprendo la sua scommessa. Questo è un concetto simile al motivo per cui investo in più concorrenti di Ethereum e diversi protocolli di livello 1.

Ci sono due probabili risultati per Ethereum: O Ethereum rimarrà il re delle piattaforme di smart contract grazie al suo vantaggio di prima mossa e agli effetti di rete, motivo per cui è nel mio portafoglio, o un altro protocollo come Cardano, solario, Avalanche, NEAR, THETA, VeChain ecc., molti dei quali hanno una tecnologia superiore, potrebbero superarla o almeno ridurre la quota di mercato di ETH. Investendo in più di uno, hai maggiori possibilità di selezionare il vincitore/i vincitori.

Rischio sociale – Mentre il mondo salta sul carro del "Odio il petrolio", che tu sia d'accordo o meno, puoi proteggerti investendo in altre fonti di energia. È molto improbabile che aumentino le pressioni per vietare ogni forma di energia, ma anche se il mondo impazzisce e vuole vietare l'energia petrolifera, nucleare e solare, è improbabile che ciò influisca sul tuo investimento immobiliare tanto quanto le azioni in queste industrie.

Questo è, ovviamente, un esempio piuttosto semplificato e le problematiche in un settore possono avere un grave effetto a catena su altri mercati, che dovrebbero essere presi in considerazione.

Ad esempio, sono cresciuto in una città la cui popolazione era composta principalmente da persone che lavoravano nell'industria del petrolio e del gas. Quando l'industria petrolifera ha lottato e i licenziamenti erano all'ordine del giorno, anche il mercato immobiliare di quella città è stato gravemente colpito. Quindi, in quello scenario, le compagnie immobiliari e petrolifere erano fortemente correlate. Ma se possiedi una casa in California ma investi in una compagnia petrolifera del Canada settentrionale, le due avranno una correlazione significativamente inferiore.

Questo è il concetto tradizionalmente inteso di diversificazione e ne sottolinea l'importanza. Quando si parla di MPT, è una sorpresa per molti che il termine diversificazione non riguardi solo la diversificazione delle classi di attività, ma tiene conto anche della covarianza e della correlazione.

Correlazione

Ecco l'equazione da manuale per l'approccio MPT alla diversificazione in termini di covarianza e correlazione

E ancora, perché la formula matematica sopra è come eh? 🤨

Lo scomporrò in un modo che io possa capirlo. Se disponi di due risorse con prestazioni completamente diverse, come queste due:

Un asset ha funzionato bene, mentre uno non è stato così caldo. Quello che stiamo cercando di fare con MPT è comprendere la correlazione tra gli asset nello stesso periodo di tempo.

In questo esempio, Ethereum Classic è stato in pendenza mentre Bitcoin ha visto un'azione di prezzo negativa, possiamo vedere che questi due sono stati altamente non correlati per quanto riguarda il modo in cui si sono comportati l'uno rispetto all'altro.

Se prendiamo lo stesso asset Ethereum Classic che ha funzionato bene mentre ci avviciniamo all'unione di Ethereum e guardiamo un altro asset crittografico cosmo, che ha anche ottenuto buoni risultati, possiamo vedere una correlazione più stretta tra i due.

Non abbiamo bisogno di una laurea in matematica per dare un'occhiata a quei due grafici e vedere che c'è un livello di correlazione più alto, ma possiamo usare le formule identificate da Markowitz se vogliamo un approccio matematico più esatto.

Quando si discute di correlazione, è utile cercare al di fuori dello spazio della criptovaluta risorse non correlate. È molto difficile identificare progetti/aziende/commodities/attività all'interno di una classe di attività che non sono correlate e quando la non correlazione esiste all'interno di una classe di attività, è spesso di breve durata.

Ecco un'eccezione: se ci concentriamo esclusivamente sulle criptovalute, abbiamo riscontrato un alto livello di non correlazione nei settori di NFT, metaverse ed gioco fi progetti rispetto ai progetti di pura criptovaluta. Con il crollo dei mercati delle criptovalute, i progetti NFT e Metaverse hanno continuato a funzionare molto bene per un breve periodo di tempo prima di soccombere all'entusiasmo e al sentimento negativo del mercato, crollando di conseguenza con il resto del mercato delle criptovalute.

I progetti GameFi sono un'eccezione interessante e hanno il potenziale per invertire la tendenza di correlazione tra i progetti crittografici a lungo termine, e ha senso. Indipendentemente dall'azione dei prezzi e da ciò che sta accadendo nell'ambiente macroeconomico, le persone vogliono ancora giocare.

Durante i periodi di crisi economica, le persone cercano una via di fuga, una distrazione e l'intrattenimento, che i videogiochi e i media offrono a molti. Questo è il motivo per cui le azioni di gioco spesso si comportano meglio della media durante i periodi turbolenti e le flessioni del mercato, poiché le persone si accontentano di rimanere a casa e giocare.

I progetti GameFi hanno anche un ulteriore attrattore, e questo è il potenziale per guadagnare entrate. Se la disoccupazione è alta e le persone perdono il lavoro, non investiranno in Bitcoin, ma potrebbero rivolgersi a GameFi per giocare e guadagnare un reddito, quindi c'è un livello di non correlazione lì.

È una buona difesa contro il rischio considerare le attività che possono essere "a prova di recessione" o quelle che saranno meno colpite durante una recessione.

L'arte è un altro valore anomalo interessante; Le belle arti hanno tradizionalmente ottenuto buoni risultati durante i periodi di alta inflazione, poiché i ricchi cercano di abbandonare i loro soldi e acquistare oggetti che conservano il valore. Molti investitori si rivolgono spesso a investimenti alternativi come l'arte e persino cose come vino e whisky per diversificare adeguatamente e investire in attività non correlate.

Gli NFT potrebbero potenzialmente ricoprire questo ruolo nello spazio crittografico, ma non abbiamo dati storici sufficienti per sapere se sarà così. Sebbene gli NFT stiano subendo un duro colpo, è logico presumere che asset come Bitcoin e NFT diminuiranno i loro livelli di correlazione in futuro.

Comprendere la correlazione è molto importante perché gli investitori spesso pensano che, fintanto che sono diversificati in diverse classi di attività, sono sufficientemente diversificati e questo dovrebbe andare bene, ma sappiamo che non è vero. Durante lo scorso anno, con sorpresa di molti investitori, Bitcoin e il NASDAQ sono stati incredibilmente correlati nonostante fossero classi di attività completamente diverse. Anche Bitcoin ha avuto periodi di elevata correlazione con l'S&P 500:

Questa correlazione si è verificata a causa del fatto che le società di investimento trattano le azioni e Bitcoin come entrambi asset "a rischio", il che significa che Bitcoin e le azioni stanno subendo un trattamento simile in termini di abitudini di acquisto e vendita.

Se un investitore ritiene di essere diversificato perché detiene sia Bitcoin che azioni tecnologiche, l'elevata correlazione mostra che il risultato della performance sarà simile a se detenesse solo l'uno o l'altro.

È importante capire che le tendenze di correlazione sono in continua evoluzione e cambiamento. Solo perché due risorse sono altamente correlate ora, ciò non significa che lo saranno sempre.

Per il primo decennio circa di Bitcoin, è stato molto elogiato in quanto non correlato sia con l'oro che con le azioni, un veicolo di investimento perfetto per un'ulteriore diversificazione. Questa tendenza è recentemente cambiata poiché alcuni investitori considerano Bitcoin rientrare nello stesso profilo di rischio dei titoli tecnologici.

Questa è una narrativa che va contro le convinzioni fondamentali di molte persone su Bitcoin e l'opinione che Bitcoin dovrebbe essere considerato come una riserva di valore, trattato in modo più simile all'oro o alla proprietà digitale rispetto a essere considerato rischioso e simile ai titoli tecnologici. Sono d'accordo con questo e credo che Bitcoin dovrebbero essere uno degli investimenti meno rischiosi, un ruolo che un giorno potrebbe essere realizzato. Michael Saylor di MicroStrategy spiega perché Bitcoin è la proprietà Apex della razza umana, qualcosa che la maggior parte delle persone non ha ancora capito.

Ci sono buone probabilità che l'attuale correlazione tra BTC e azioni finisca una volta che le aziende e le istituzioni ne capiranno l'importanza Bitcoin come protezione contro l'inflazione e riserva di valore.

Potresti trovare il nostro articolo a confronto Bitcoin to Gold come copertura dall'inflazione interessante dove ci immergiamo nella correlazione e nelle prestazioni tra i due. Abbiamo un articolo simile su Bitcoin contro azioni.

Va bene, voglio tornare a questo grafico che mostra Bitcoin ed Ethereum Classic:

Sto dicendo che, secondo la Modern Portfolio Theory, è necessario scegliere una criptovaluta o un'azione/asset vincente e in perdita per essere adeguatamente diversificata e identificare asset non correlati?

No certo che no. Gli investitori in genere non scelgono di proposito di scegliere un'attività in perdita solo per rendere il proprio portafoglio meno diversificato. Questo è un problema di ottimizzazione. Dato un numero di asset con rendimenti, varianze e covarianze stimati, in un portafoglio, gli investitori vogliono scegliere il ponderazioni di ogni asset per massimizzare il rendimento riducendo al minimo la varianza.

Le ponderazioni sono fondamentali in questa strategia. Un investitore assegnerebbe, ad esempio, il 5% a un asset, il 10% a un altro, ecc. Basandosi sulla massimizzazione del rendimento atteso e sulla riduzione al minimo della varianza.

Sembra fantastico, dire tutte queste parole fantasiose e spiegare questi concetti, ma come lo facciamo?

Sono contento che tu l'abbia chiesto.

È semplicissimo, tutto ciò che devi fare è risolvere il problema di programmazione quadratica usando i moltiplicatori di Lagrange in questo modo:

Oh scusa, non è facile? Non scherzo! Seriamente, la mia matematica è così brutta che ho smesso di aiutare mio nipote con problemi di matematica prima ancora che iniziasse la scuola. All'età di tre anni, mi chiese quanti birilli potevamo mangiare dopo aver dato da mangiare al cane tutti quelli gialli schifosi e solo alcuni di quelli verdi schifosi, ed è stato a quel punto che ho capito che avevo finito quando è venuto in futuro aiuto sui compiti di matematica.

Quindi, analizziamolo di nuovo senza il gergo matematico. Come discusso, la varianza del portafoglio è ciò che stiamo cercando di ridurre al minimo, ovvero la funzione oggettiva dell'equazione superiore. I vincoli di fondo stanno fondamentalmente dicendo che sto cercando un rendimento al di sopra di questo livello, ad esempio sto cercando un rendimento superiore al 10%. La linea di fondo nella seconda equazione mostra solo le ponderazioni di ciascuna risorsa, in questo scenario, ciascuna è ugualmente ponderata a 1. Ora che conosciamo i numeri da collegare, possiamo risolvere l'equazione.

Per quanto riguarda la risoluzione dell'equazione, mi dispiace davvero di averti fatto leggere tutto questo e solo ora ti sto dicendo questo: non devi sapere come fare QUALSIASI di questo per creare un portfolio per te in linea con la Modern Portfolio Theory. Ho detto che molti importanti investitori e aziende usano questa teoria, pensi davvero che si siedano tutti con fogli e matite e risolvano tutto da soli?

Certo che no, quanto tempo! Internet può essere una cosa meravigliosa, e non sapresti che ci sono un sacco di app e strumenti creati appositamente per semplificare questo compito.

Ecco un'app per la creazione di una teoria del portafoglio moderna Google Play

API web gratuita per l'ottimizzazione del portafoglio: portfolioottimizer.io

E sono sicuro che sarai in grado di trovarne altri se cerchi semplicemente "Modern Portfolio Theory Builder".

La frontiera efficiente

Nella teoria moderna del portafoglio c'è qualcosa chiamato il Frontiera efficiente, che è importante capire. È un grafico che evidenzia i portafogli di investimento ottimali che occupano le parti “efficienti” dello spettro rischio-rendimento.

Il grafico contiene un insieme di portafogli che soddisfa la condizione che non esista nessun altro portafoglio con un rendimento atteso maggiore ma abbia la stessa deviazione standard del rendimento (cioè il rischio).

Ogni punto rappresenta un portafoglio con ponderazione diversa e quello che si trova più vicino all'area della curva che si allinea con il rischio target di un investitore (la linea gialla) lungo la curva è il portafoglio più ottimizzato per quell'investitore.

Quando questo entra in gioco è che abbiamo già definito la nostra propensione al rischio sopra e abbiamo un'idea generale di quanto rischio vogliamo esporci, ora qual è il rendimento più alto che possiamo ottenere per quel livello di rischio?

I portafogli che si trovano al di sotto della curva della frontiera efficiente sono subottimali in quanto non hanno un rendimento sufficientemente buono per l'ammontare del rischio, mentre i portafogli che si raggruppano più a destra della frontiera efficiente sono anch'essi subottimali perché hanno un livello di rischio più elevato per il tasso di rendimento definito e sono probabilmente al di fuori della zona di comfort degli investitori.

La frontiera efficiente è fondamentalmente un grafico utilizzato per trovare il punto debole o la zona "Riccioli d'oro".

I punti chiave sono:

• La frontiera efficiente mostra i portafogli di investimento che offrono il rendimento atteso più alto per uno specifico livello di rischio.
• La deviazione standard dei rendimenti in un portafoglio misura il rischio di investimento e la coerenza degli utili.
• Una minore covarianza tra i titoli di portafoglio si traduce in una deviazione standard del portafoglio inferiore.
• Una corretta ottimizzazione dei parametri di rendimento rispetto al rischio dovrebbe collocare un portafoglio lungo la linea di frontiera efficiente.
• I portafogli ottimali che soddisfano i parametri di Efficient Frontier presentano spesso un grado di diversificazione più elevato.

Questo è tutto un modo elegante per dire che i portafogli con tassi di frontiera efficienti sulla loro scala di rendimento rispetto al rischio. Il tasso di crescita annuale composto (CAGR) di un investimento è comunemente usato come componente di rendimento mentre la deviazione standard (annualizzata) mostra la metrica del rischio.

I rendimenti dipendono dalla combinazione di investimento delle attività che compongono un portafoglio. La deviazione standard di un asset è sinonimo di rischio. Gli investitori che utilizzano questo metodo cercano di riempire un portafoglio con attività che offrono rendimenti elevati con una deviazione standard combinata inferiore alla deviazione standard delle singole attività del portafoglio.

Minore è la covarianza tra gli asset, minore è la deviazione standard. Se il mix di ottimizzazione del rendimento rispetto al rischio ha successo, il portafoglio si allineerà lungo la linea di frontiera efficiente.

Il rapporto di Sharpe e le criptovalute

Per dare il via a questa sezione, ecco qui Investopedia's definizione dello Sharpe Ratio:

“Il rapporto Sharpe confronta il rendimento di un investimento con il suo rischio. È un'espressione matematica dell'intuizione che i rendimenti in eccesso in un periodo di tempo possono significare maggiore volatilità e rischio, piuttosto che investire in abilità".

L'economista William Sharpe ha proposto lo Sharpe ratio nel lontano 1966 e fino ad oggi rimane un concetto fondamentale per gli investimenti. Ecco i punti chiave da sapere prima di immergerci nel modo in cui possiamo metterlo in relazione con la criptovaluta e la teoria del portafoglio moderno:

• L'indice di Sharpe divide i rendimenti in eccesso di un portafoglio per una misura della sua volatilità, valutando la performance aggiustata per il rischio.
• I rendimenti in eccesso sono rendimenti superiori a un benchmark del settore o al tasso di rendimento "senza rischio".
• Il calcolo può essere basato sui rendimenti storici o sulla crescita prevista.
• Un rapporto Sharpe più alto è migliore quando si confrontano portafogli simili.

L'indice di Sharpe è uno dei metodi più utilizzati per misurare i rendimenti relativi aggiustati per il rischio, come i rendimenti aggiustati per il rischio che possiamo identificare utilizzando la Modern Portfolio Theory, motivo per cui questi due concetti si completano a vicenda in modo così brillante.

L'indice di Sharpe può essere utilizzato per valutare la performance aggiustata per il rischio di un portafoglio, indipendentemente dalla strategia di investimento utilizzata.

Ciò è utile per determinare in quale misura i rendimenti storici in eccesso sono stati raggiunti con un eccesso di volatilità/rischio. Mentre i rendimenti in eccesso vengono misurati rispetto a un benchmark di investimento, la formula della deviazione standard misura la volatilità in base alla varianza dei rendimenti dalla loro media.

Nella sua forma più semplice, ecco la formula per il rapporto di Sharpe:

Ancora una volta, invece di fare i conti da soli per capire il rapporto Sharpe delle risorse crittografiche, grazie a siti Web come comprabitcoin in tutto il mondo, possiamo vedere il rapporto Sharpe storico e attuale di Bitcoin mentre si aggiorna in tempo reale:

Per interpretare il rapporto Sharpe, generalmente, i rapporti Sharpe superiori a 1.0 sono considerati accettabili, 2 è molto buono e 3 è sorprendente. Possiamo vedere che Bitcoin trascorre circa la metà del suo tempo con un rapporto Sharpe di 1 o superiore, raggiungendo anche 3 per periodi prolungati.  

D'altra parte, le criptovalute sono note per il loro alto rischio e volatilità, e possiamo vedere che anche Bitcoin trascorre del tempo sotto 1, il che non è ottimale, ma non dannoso. I valori negativi corrispondono a ritorni sull'investimento negativi, quindi non vogliamo essere lì.

L'indice di Sharpe misura il rendimento che supera il tasso di interesse privo di rischio. Viene calcolato sottraendo il tasso privo di rischio dal ROI del portafoglio, il più delle volte utilizzando i Treasury statunitensi o altri rendimenti obbligazionari AAA come proxy del tasso di rendimento privo di rischio. Quindi, dividi il risultato per la deviazione standard dell'excess return del portafoglio.

Queste informazioni aiutano gli investitori a determinare se rendimenti più elevati derivano da decisioni di investimento esperte o dall'assunzione di rischi eccessivi.

Due portafogli possono avere rendimenti benefici comparabili, ma l'indice di Sharpe identifica quale portafoglio ha assunto più rischi. L'indice di Sharpe fornisce un benchmark che gli investitori possono utilizzare per confrontare diverse attività finanziarie nonostante le loro differenze di volatilità o rendimenti, standardizzando ogni dollaro guadagnato per unità di rischio.

Quindi, cosa rivela esattamente il rapporto Sharpe sui rendimenti aggiustati per il rischio delle criptovalute?

Sorprendentemente, il rapporto Sharpe per molte delle nostre risorse digitali preferite mostra chiaramente che per unità di varianza, il rischio non è così alto come i titoli dei giornali tradizionali vorrebbero far credere.

Il rapporto Sharpe di Bitcoin, prima degli attuali tristi mercati nel 2022, in realtà mostrava l'opposto dello stereotipo "ad alto rischio". I grafici che mostrano il rapporto Sharpe di BTC hanno evidenziato che era più rischioso non avere una certa esposizione di investimento a Bitcoin, poiché ha ottenuto buoni risultati e ha avuto un rapporto favorevole.  

Mi piace molto questo grafico programmato dal previsore finanziario e analista Willy Woo che mostra il rapporto Sharp di Bitcoin su 4 anni rispetto ad altri 6 asset. Questo grafico mostra che sin dal suo inizio, Bitcoin ha battuto i pantaloni di altre classi di asset.

Questo grafico ci mostra che non solo Bitcoin, ma anche Ethereum hanno sovraperformato azioni, immobili negli Stati Uniti, obbligazioni, oro e valute emergenti. Non male nonostante il fatto che i titoli delle notizie sembrino determinati a far diventare le criptovalute la cosa peggiore dai tempi delle fette di formaggio fuso che sono così chimicamente ingegnerizzate da non poter nemmeno essere legalmente chiamate formaggio. (Sì, quelli esistono!)

E non sono solo quelli di noi nella comunità delle criptovalute ad essere al corrente di questa tendenza. Due professori di business school, Dr. Aleh Tsyvinski, Arthur M. Okun Professore di Economia presso la Yale School of Managemente Dr. Yukun Liu della Simon School of Business dell'Università di Rochester citato queste tendenze in un documento sul rischi e rendimenti della criptovaluta che è stato pubblicato dall'Università di Oxford Revisione degli studi finanziari e aveva questo da dire:

“Troviamo che la deviazione standard dei rendimenti del mercato delle monete è diminuita significativamente dalla prima metà alla seconda metà del periodo campione. La figura nell'appendice Internet mostra una significativa diminuzione della volatilità dei rendimenti del mercato delle monete nel tempo".

Poi ulteriormente concordato:

“Abbiamo documentato un rendimento elevato ma con molta volatilità. L'alto rendimento compensa l'elevata volatilità? Questo è chiamato Sharpe ratio, che misura la performance di un asset aggiustando per il rischio.

Sorprendentemente, abbiamo scoperto che il rapporto Sharpe della criptovaluta mostra che il rendimento è superiore al rischio implicito nella sua volatilità. È superiore al rapporto di Sharpe per azioni e obbligazioni, ma non in modo drastico. Ci sono state classi di attività e strategie di trading con rapporti di Sharpe uguali o simili alle criptovalute. Quindi, se guardi solo al rendimento rispetto alla volatilità, la criptovaluta sembra più o meno normale".

Il Dr. Tsyvinski ha riassunto che se ritieni, come investitore, che Bitcoin (o qualsiasi risorsa crittografica basata su pregiudizi personali e profilo di rischio) funzionerà come ha fatto storicamente, allora dovresti detenere il 6% del tuo portafoglio in quella risorsa. Se ritieni che farà anche la metà, tieni il 4%. Se pensi che andrà molto peggio, il dottor Tsyvinski ritiene ancora che gli investitori dovrebbero detenere l'1%.

Come diversificare il rischio nei portafogli di criptovalute?

Tutto questo si riduce all'equilibrio tra rischio e rendimento. Quando pratichi MPT, o qualsiasi approccio di investimento, può essere un esercizio utile tracciare un semplice grafico di rischio/volatilità e rendimento atteso e posizionare dei punti sul grafico che rappresentano i progetti crittografici che compongono il tuo portafoglio, o quelli che ti interessano in. Questo può mostrare quanto sia pesantemente ponderato il tuo portafoglio su un lato.

Se il tuo grafico rischio-rendimento finisce per assomigliare a questo:

Quindi questo potrebbe essere troppo rischioso se stai cercando di mettere insieme un portafoglio conservativo e mostra anche che potresti non guadagnare un rendimento così alto come vorresti per così tanta esposizione al rischio.

Se il grafico finisce così:

Quindi potrebbe essere troppo prudente se stai bene assumendo livelli di rischio più elevati per una ricompensa maggiore.

La determinazione del rischio rispetto al rendimento per le criptovalute deve essere analizzata in modo leggermente diverso da come si analizzano i rischi negli investimenti tradizionali. Con le azioni, ad esempio, un semplice piccolo gioco di diversificazione potrebbe essere qualcosa come detenere azioni bancarie per una banca americana e una banca del Regno Unito, diversificando per località. Ma poiché molte criptovalute sono decentralizzate senza una società o un team dietro di esse e sono indipendenti dalla posizione, dobbiamo pensare in termini diversi.

Per le criptovalute, considero i seguenti fattori nella valutazione del rischio:

Rischio di centralizzazione – Più una rete o un progetto è centralizzato, maggiore è il rischio che deve affrontare poiché ci sono meno validatori o miner che potrebbero essere compromessi, manipolati o potrebbero coordinare un attacco del 51%. I progetti centralizzati hanno spesso un CEO/team pubblico che può essere preso di mira da aggressori e autorità di regolamentazione, o soccombere a errori umani o pratiche scorrette.

I giochi sicuri in questa categoria sono progetti come Bitcoin, Monero, Cardano, Litecoin, Ethereum (pre-merge), e odio dirlo, ma anche Dogecoin e molti altri sono sufficientemente decentralizzati.

Gli asset più rischiosi in questa categoria sarebbero Solana, XRP e XLM poiché sono altamente centralizzati con le società dietro di loro.

Se ti stai chiedendo perché considero Cardano meno rischioso di Solana dal punto di vista della centralizzazione poiché entrambi hanno basi centralizzate dietro di loro, è perché la stessa rete Cardano è una delle reti più decentralizzate esistenti con circa 852,000 deleganti sulla sua blockchain e oltre 3,000 operatori di pool di partecipazioni, mentre Solana ha solo circa 1,800 nodi validatori. La distribuzione di token di Solana è anche fortemente distribuita verso investitori e VC, aumentando il rischio di centralizzazione della distribuzione di token.

Se vuoi saperne di più su quali criptovalute sono le più decentralizzate, Guy ha messo insieme un ottimo video in cui lo copre qui:

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Rischio normativo – Non tutte le attività sono viste in una luce favorevole dalle autorità di regolamentazione. La cripto è una sicurezza? Una merce? C'è stata una vendita di token in cui la società ha promesso profitti? In tal caso, quel progetto potrebbe essere sottoposto a controllo normativo. Le autorità di regolamentazione hanno represso le monete per la privacy, con il risultato che gli scambi hanno rimosso dalla quotazione monete come Monero e Zcash, e la SEC ha recentemente etichettato 9 criptovalute come titoli: AMP, RLY, DDX, XYO, RGT, LCX, POWR, DFX e KROM, con il risultato che queste sono cancellato da Coinbase e Binance USA.

Le repressioni normative rappresentano un grande rischio, le attività più rischiose da detenere in questa categoria sono le privacy coin e qualsiasi progetto che ha visto un'azienda condurre una vendita privata in cui il team ha suggerito, accennato o promesso rendimenti in modo sfacciato/stupido. Gli asset meno rischiosi in questa categoria sono Bitcoin ed Ethereum. Bitcoin tanto più che non c'è nessuna compagnia dietro e Bitcoin è stato uno dei pochi progetti di criptovaluta che non ha condotto una vendita iniziale di token. 

Rischio aziendale – C'è un'azienda dietro il progetto? È gestito da un DAO? O non è gestito da nessuno ed è nelle mani di una comunità? Questa è una considerazione importante poiché progetti come Polygon, Solana, Avalanche, Cardano e XRP hanno aziende alle spalle. Queste aziende corrono lo stesso rischio di cattiva gestione che abbiamo descritto sopra, e se c'è un team dietro il progetto, significa che ci sono persone che possono essere corrotte, costrette, scomparire o essere citate in giudizio.

Non guardare oltre la causa Ripple che ha soppresso il prezzo di XRP per anni, o progetti come Squid token, i cui fondatori sono appena scappati con i fondi. Questo è un rischio enorme. I giochi meno rischiosi qui sono Bitcoin, poiché non c'è nessuno che possa essere citato in giudizio, nessuna compagnia dietro e nessuno controlla la rete che può manipolarlo. Non considero mai i memecoin come buoni investimenti, ma anche monete come Dogecoin e Shiba Inu sono meno rischiose in questa categoria poiché i creatori di entrambi si sono allontanati dal progetto, il fondatore di Shiba è arrivato addirittura a seguire le orme di Satoshi Nakamoto ed è completamente scomparso , lasciando il progetto alla comunità.

Rischi competitivi – La concorrenza è agguerrita nello spazio crittografico. Proprio come quando si investe in società tradizionali, esiste un rischio competitivo tra i progetti crittografici. Ciò è particolarmente vero tra i layer 1, poiché reti come Cardano, Avalanche, NEAR, Solana e altre sono in competizione per una quota di mercato simile.

Se scommetti sul cavallo sbagliato e il tuo progetto fallisce nella concorrenza, questo è un rischio che dovrebbe essere considerato. C'è anche il rischio con artisti del calibro di cosmo ed Polkadot, ci sarà un vincitore dell'interoperabilità? E se scegli quello sbagliato? Quindi entriamo nei DeFi DEX in cui la concorrenza è ancora più agguerrita, artisti del calibro di Uniswap, Sushi Swap, DODO, ecc., quale DEX regnerà sovrano e un nuovo DEX arriverà con la tecnologia di prossima generazione e supererà l'attuale concorrenza?

I giochi meno rischiosi qui sono Bitcoin, in quanto non ha una vera concorrenza nel suo caso d'uso come riserva di valore, ed Ethereum, poiché ha praticamente consolidato la sua posizione di re delle piattaforme di smart contract... per ora. Anche Ripple XRP potrebbe essere considerato a basso rischio per questa categoria in quanto sta vincendo la corsa ai token di pagamento con un ampio margine, sebbene il progetto sia esposto a un rischio normativo elevato. Il rischio più alto qui sono altri livelli 1, piattaforme DeFi, progetti Metaverse, token di pagamento ecc.

Rischio di obsolescenza tecnologica – Questo è grande e molto difficile da prevedere poiché nessuno sa quali innovazioni tecnologiche germoglieranno nei prossimi 10, 20 o 50 anni. Questo è puramente basato sull'opinione, ma per me i progetti più avanzati sono meno rischiosi qui. Per le reti di livello 1, questo sarebbe quello di Cardano e Algorand. Questi due progetti sono le reti più avanzate fino ad oggi da un punto di vista puramente crittografico, vero 3^rd reti blockchain di generazione che fanno avanzare lo spazio crittografico.

Se volete sapere perché questi due progetti sono da molti considerati i più avanzati, ci immergiamo in questo nel ns Recensione Algorand ed Immersione profonda di Cardano.

Al di fuori dello spazio del livello 1, prenderei in considerazione Poligono la soluzione di ridimensionamento di livello 2 meno rischiosa in quanto sono già l'attuale leader nello spazio con un margine considerevole e la tecnologia ZK-rollup avanzata. Lo stesso Vitalik Buterin ritiene che i rollup ZK saranno probabilmente il futuro della tecnologia di ridimensionamento.

Per i token di pagamento, secondo me XRP sarebbe il rischio minore dal punto di vista dell'obsolescenza tecnologica in quanto hanno creato una blockchain del sistema di pagamento quasi impareggiabile e ineguagliabile, e già in fase di adozione. Ripple ha pochissimi concorrenti che tentano persino di detronizzarlo come rete ferroviaria di pagamento internazionale.

Il rischio più alto in questa categoria sarebbero le reti più vecchie che utilizzano una tecnologia inferiore e possibilmente qualsiasi token Proof-of-Work IF Il Proof-of-Stake si rivela in tempo superiore, la giuria è ancora fuori su questo.

I bitcoin maxi mi odieranno per questo, ma Bitcoin è in realtà il rischio più grande in questa categoria. Poiché è stato il primo e BTC ha più di un decennio, la tecnologia è avanzata molto negli ultimi anni e sappiamo che Bitcoin non è il più veloce né il più economico. Se la rete lampo e le soluzioni di livello 2 non riescono a migliorare Bitcoin, il token del nonno potrebbe essere sostituito da qualcosa di migliore, più forte, più veloce, ecc.

Rischio sociale – Sfortunatamente, c'è stata una feroce campagna diffamatoria in corso contro Bitcoin e il suo consumo di energia. Bitcoin e altre criptovalute Proof-of-Work sono state criticate per il loro impatto sull'ambiente da individui "svegliati" disinformati che leggono solo i titoli senza preoccuparsi di approfondire le statistiche o comprendere la macro prospettiva olistica a 360 gradi.

Certo Chad, va bene per te appendere le luci di Natale, usare un'asciugatrice, far funzionare un PC da gioco e guidare un SUV, ma non va bene per miliardi di persone senza accesso a una banca o sistema finanziario e senza modo per immagazzinare ricchezza o combattere l'inflazione per migliorare la propria vita utilizzando Bitcoin. Le tue luci di Natale e il rifiuto di appendere i vestiti asciutti come abbiamo fatto per migliaia di anni da quando gli uomini delle caverne hanno iniziato a indossare i perizomi sono decisamente più importanti.

Comunque, scusa per quello sfogo. Puoi scoprire di più sul motivo per cui l'uso di energia di Bitcoin è esagerato FUD nel nostro articolo su Uso di energia di Bitcoin, in alternativa, Guy ha anche messo insieme un fantastico video che copre questo qui:

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Indipendentemente dal fatto che questa narrazione sia vera o meno, se la società ritiene che Bitcoin sia una minaccia e non ne abbiamo bisogno, ciò potrebbe spingere le autorità di regolamentazione a vietarlo. Abbiamo già visto un vota per vietare il mining di Bitcoin successo al Parlamento europeo che non è passato, ma è stato vicino, e i funzionari statunitensi stanno attualmente accusando l'estrazione di Bitcoin di essere una minaccia per i loro sforzi di sostenibilità, ignorando il fatto che l'industria finanziaria tradizionale e l'industria dell'oro sono alcuni dei maggiori perpetratori contro sforzi di sostenibilità.

Buffo come i governi prendano di mira l'attività che rappresenta il rischio maggiore per la loro ricchezza e il controllo sul sistema monetario, ignorando le attività che le banche centrali detengono nei loro bilanci come l'oro. Sono sicuro che è solo una coincidenza.

Se le persone rimangono male informate sui casi d'uso di Bitcoin e massicce potenziale per rendere il mondo un posto migliore e continuare a credere ai titoli dei media, c'è il rischio reale che il mining di Bitcoin possa essere bandito. I giochi più sicuri qui sarebbero artisti del calibro di Algorand, Cardano, Ethereum post-unione, Solana e qualsiasi rete PoS.

Sono sicuro che se dedicassi più tempo a pensarci, potresti presentare alcuni rischi più pertinenti. Una volta che abbiamo identificato i nostri rischi con le risorse crittografiche in cui siamo interessati a investire, aiuta a tracciarli su un grafico rischio-rendimento come discusso sopra. Si noti che questo è molto parziale e individualizzato, ogni investitore deve valutare i rischi che ritiene più pertinenti e valutarli in base alla gravità per arrivare a una conclusione. Ecco come classificherei una manciata di risorse crittografiche:

Per me, considero il rischio aziendale, il rischio normativo e il rischio di centralizzazione più elevati del rischio di obsolescenza sociale o tecnica. Per me, sebbene Bitcoin sia più rischioso da quei punti, comporta molti meno rischi, secondo me, di qualcosa come MATIC, NEAR, SOL, AVAX ecc., poiché hanno un singolo punto di rischio di fallimento che si presenta in gran parte influenzati da società centralizzate, hanno reti più centralizzate e membri del team che possono essere presi di mira dalle autorità di regolamentazione o diventare attori malintenzionati.

Il motivo per cui considero un DEX come Uniswap ad alto rischio è dovuto a cose come la concorrenza estremamente elevata e il rischio tecnologico, poiché vediamo già DEX di prossima generazione più avanzati come DODO migliorare lo spazio DEX con una tecnologia migliore. Anche i giochi del metaverso come MANA e SAND sono ad alto rischio poiché questi progetti sono così presto nella loro infanzia, la concorrenza è alta e la tecnologia non ha ancora raggiunto le ambizioni del metaverso.

Il motivo per cui ritengo Cardano e Algorand meno rischiosi rispetto ad altri livelli 1 come Solana è dovuto al fatto che le reti Cardano e Algorand sono più avanzate e sono supportate da ricerche di peer review, il che le rende meno rischiose da un punto di vista competitivo e tecnologico, e perché le aziende dietro Cardano e Algorand lavorano all'interno del mondo accademico e delle istituzioni governative, esponendole a meno rischi normativi.

Utilizzando un grafico rischio/rendimento simile come quello sopra, gli investitori possono continuare a elaborare progetti crittografici a cui sono interessati, tracciarli sul grafico e quindi selezionare i loro portafogli in due modi per diversificare adeguatamente il rischio:

1. Seleziona un numero uguale di progetti da ciascun quadrante e pesali nel tuo portafoglio in base a quanto si discostano dagli obiettivi di tolleranza al rischio e ricompensa desiderati. Ad esempio, qualcosa di molto a rischio o basso a livello di rendimento dovrebbe costituire una percentuale inferiore nel tuo portafoglio rispetto ai progetti nel quadrante in alto a sinistra che sono a basso rischio e ad alto rendimento.
2. Continua a identificare i progetti fino a quando non c'è un numero adeguato vicino al centro, quindi investi pesi uguali in tutti i progetti che si trovano in quell'area.

Ancora una volta, devo ribadire che questo è un metodo da considerare su come costruire la crittografia porzione del tuo portafoglio di investimenti complessivo. Essere investiti solo in criptovalute non è diversificato, non importa quanti diversi progetti di criptovalute possiedi. Gli investitori che seguono l'MPT eseguiranno un'analisi simile con ciascuna classe di attività in cui investono, soppesando rischi e guadagni per azioni (confronto tra società), metalli preziosi (confronto con oro, argento, platino, rame ecc.), ETF e persino immobili (confronto tra case unifamiliari, bifamiliari, appartamenti, immobili industriali, commerciali, ubicazione, ecc.)

L'importanza di diversificare al di fuori delle criptovalute è chiara. Come abbiamo visto, l'intero mercato delle criptovalute si comporta in modo molto simile ed è altamente correlato in termini di trend rialzista o ribassista. Ad esempio, anche se progetti come Vechain ed Theta sono due progetti completamente diversi che sono molto dissimili per funzione, utilità e casi d'uso, entrambi sono considerati asset "a rischio", insieme al resto del mercato delle criptovalute, e sono entrambi soggetti agli stessi flussi e riflussi dell'attività di mercato . Quando Bitcoin è inattivo, quasi tutti i progetti crittografici sono inattivi e viceversa.

Ecco una visuale che lo mostra. A sinistra c'è Theta e Vechain nel 2021, a destra c'è Theta e Vechain nel 2022. Ti sembra correlato? Si noti che i picchi e i cali si verificano nello stesso periodo di tempo, quindi il netto calo è quasi identico dopo aprile 2022.

Un portafoglio di criptovalute a basso rischio

Possiamo utilizzare tutte le informazioni in questo articolo per creare un portafoglio a basso rischio basato sulla teoria del portafoglio moderno, cercando di massimizzare il rapporto di Sharpe sulla frontiera efficiente. Ora è importante chiarire che questo non è un consiglio finanziario, né un mio consiglio personale, Modern Portfolio Theory guarda semplicemente i dati storici e ci mostra informazioni e tendenze, nient'altro.

Come discusso, all'interno di ogni progetto crittografico esistono diversi fattori di rischio come il rischio tecnologico, il rischio sociale, il rischio aziendale, il rischio di centralizzazione ecc. Spetta all'investitore decidere quale di questi rischi è più significativo e valutarli in base alle proprie convinzioni. Traccia una manciata di criptovalute sul grafico rischio/rendimento come abbiamo fatto in precedenza per selezionare il tuo paniere di criptovalute interessate.

Una volta che hai la tua manciata di risorse e capito quale percentuale del tuo portafoglio vuoi assegnare a ciascuna risorsa, o forse hai scelto di pesarle allo stesso modo, è tempo di utilizzare uno strumento per trovare il rapporto di Sharpe e tracciarlo su un grafico che mostra la frontiera efficiente.

Ciascun punto può rappresentare portafogli costituiti dalle stesse attività con ponderazioni diverse oppure può mostrare portafogli costituiti da attività diverse. Un portafoglio a basso rischio dovrebbe rientrare nell'area mostrata sulla Frontiera efficiente, che dovrebbe allinearsi con la tua tolleranza al rischio predeterminata mostrata nell'asse x inferiore. Ciò mostra un rendimento sano con bassi livelli di volatilità. Qualsiasi cosa sopra ea destra del quadrato sta aumentando di rischio, e sotto il quadrato, specialmente dove la curva curva in basso è ora in territorio di "frontiera inefficiente" e tu sicuramente vuoi evitarlo.

Un portafoglio di criptovalute a medio rischio

Un portafoglio di criptovalute a rischio medio può essere affrontato in due modi. Tornando al grafico di rischio e rendimento, un investitore potrebbe ponderare allo stesso modo le allocazioni e selezionare i token che rientrano tutti nell'area di rischio medio, oppure può combinare alcuni progetti a basso e ad alto rischio per creare un portafoglio complessivo di rischio medio.

Un portafoglio a rischio medio starebbe qui intorno alla curva di Efficiency Frontier utilizzando lo Sharpe Ratio:

Un portafoglio che rientra in quest'area sperimenterà una maggiore volatilità/rischio, ma anche rendimenti più elevati.

Un portafoglio di criptovalute ad alto rischio

Sì, ora entriamo in alcune giocate ad alto rischio. Esistono diversi modi per aggiungere alcune giocate ad alto rischio o "volantini" nel tuo portafoglio. Un investitore potrebbe semplicemente selezionare un gruppo di token che rientrano nell'area ad alto rischio del grafico rischio/rendimento, che probabilmente cadrebbero da qualche parte qui sulla frontiera dell'efficienza:

Ciò esporrebbe l'intero portafoglio a un'immensa quantità di rischio, ma anche a un'elevata ricompensa se a ciascun token fosse assegnata la stessa ponderazione.

Un altro modo per aggiungere un po' di rischio a un portafoglio sarebbe selezionare progetti prevalentemente a rischio medio, quindi aggiungere uno o due giochi a rischio più elevato con ponderazioni inferiori. Ciò riduce significativamente il rischio, pur fornendo una certa esposizione al potenziale rialzo dei prezzi. Personalmente tengo circa il 5% del mio portafoglio totale in progetti che considero a rischio più elevato come alcuni progetti GameFi e Metaverse.

Limitazioni nella moderna teoria del portafoglio

Ora, MPT non è privo di inconvenienti e aspre critiche. La critica più seria è che MPT valuta i portafogli in base alla varianza, non al rischio di ribasso. Ciò significa che due portafogli che hanno lo stesso livello di varianza e rendimenti, essendo considerati ugualmente desiderabili attraverso la lente MPT, potrebbero differire in quanto uno potrebbe essere esposto al rischio di piccole perdite frequenti mentre l'altro potrebbe avere cali improbabili ma gravi. Gli investitori preferirebbero piccole perdite frequenti piuttosto che cali catastrofici.

Per questo motivo, sono state create variazioni di MPT che sono considerate un miglioramento come il teoria del portafoglio postmoderna che riduce al minimo il rischio di ribasso piuttosto che la varianza.

Un altro aspetto negativo è che MPT si concentra sui dati storici relativi ai rischi e alla volatilità e sappiamo che i risultati passati non sono indicativi della performance futura.

Conclusione

Esistono diversi modi per affrontare l'investimento in criptovaluta, senza una vera soluzione "taglia unica". La Modern Portfolio Theory è un approccio popolare alla costruzione del portafoglio che è stato utilizzato per decenni da alcuni degli investitori e delle aziende più prestigiosi come base per la costruzione di un portafoglio.

L'aspetto in cui MPT brilla davvero è che può fornire una costruzione del portafoglio priva di emozioni e imparziale basata su statistiche, storia precedente e matematica.

In questo articolo, abbiamo esaminato come utilizzare la cronologia dei prezzi precedente per un approccio razionale puramente basato sui dati alla costruzione del portafoglio, oppure, poiché molti progetti crittografici non hanno molto in termini di cronologia dei prezzi da seguire, abbiamo anche esaminato un approccio più psicologico/di parte basato sulle nostre valutazioni personali del rischio e speculazioni future. Mi piace anche adottare l'approccio più psicologico e speculativo perché siamo onesti, l'investimento in criptovalute non è sempre razionale. (Basta guardare come un singolo Tweet di Elon Musk può inviare Dogecoin sulla luna). Per questo motivo, a volte gli investitori vogliono un po' di margine di manovra per speculazioni e colpi di luna.

Se vuoi approfondire questo argomento, non esitare a dare un'occhiata a un amico del canale e uno dei miei YouTuber preferiti di Guy Benjamin Coven. È un brillante analista di criptovalute che ha conseguito un dottorato di ricerca in ingegneria e ha un background in matematica computazionale e programmazione. Si occupa spesso di Teoria del portafoglio moderno e ha un playlist MPT, oltre a condurre alcune delle analisi tecniche e sulla catena di altissima qualità.

Per concludere, la teoria del portafoglio moderno o la teoria del portafoglio postmoderno possono aiutare a costruire un portafoglio con buone prestazioni con la minor esposizione possibile al rischio/volatilità ed è adatto per l'investitore più serio.

FAQ

Come devo costruire il mio portafoglio di criptovalute?

Questa domanda non ha un'unica risposta adatta a tutti. Ogni singolo investitore deve determinare la propria propensione al rischio e i rendimenti attesi sull'investimento.

La tempistica e il reddito disponibile sono due grandi considerazioni. In genere, più anni puoi detenere un investimento, maggiore è il tuo rischio. Ad esempio, nella finanza tradizionale, un portafoglio popolare è la divisione 80/20 in cui i giovani investitori collocano l'80% della propria ricchezza in azioni/azioni (rischio) e il 20% in obbligazioni (rischio basso).

Man mano che si avvicinano all'età pensionabile, quel portafoglio cambia peso a 70/30, quindi 50/50 quando raggiungono la mezza età, quindi l'80% di obbligazioni e il 20% di azioni come sono negli ultimi anni e probabilmente dipenderà da quei risparmi per il reddito. In questo modo, riducono efficacemente il loro rischio man mano che si avvicinano quando iniziano ad anticipare la necessità di quei fondi investiti.

Le criptovalute sono simili. Ci sono giochi più sicuri, essendo gli asset crittografici più grandi e consolidati come Bitcoin ed Ethereum, anche se molti sostengono, abbastanza correttamente, che a meno che tu non sia un trader attivo, questi asset sono ancora ad alto rischio per chiunque cerchi di tenere solo short- termine a causa della volatilità al ribasso e dei mercati ribassisti che possono durare più di un anno.

Per il reddito disponibile, come dice il cliché, "investi solo ciò che puoi permetterti di perdere". Le criptovalute sono ad alto rischio, quindi se il tuo sostentamento e le tue spese di soggiorno dipendono da una certa quantità di risparmi o entrate, quella ricchezza non dovrebbe essere collocata in investimenti ad alto rischio come la criptovaluta.

Utilizzando i concetti in questo articolo, gli investitori possono valutare un'idea di come dovrebbero costruire un portafoglio di criptovalute che corrisponda alle loro inclinazioni al rischio e agli obiettivi di rendimento.

Quale percentuale di un portafoglio dovrebbe essere in criptovaluta?

Questa risposta è fortemente influenzata dalla propensione al rischio del singolo investitore e dall'orizzonte temporale. Poiché le criptovalute sono considerate ad alto rischio, molte aziende suggeriscono ai loro clienti che l'esposizione alle criptovalute tra l'1 e il 5% è l'ideale, anche se sappiamo che molti investitori più giovani hanno circa il 50% della loro intera ricchezza netta in criptovalute.

L'allocazione della ricchezza si riduce essenzialmente a ciò che l'investitore crede sarà il futuro delle criptovalute.

Qual è il miglior portafoglio di criptovalute?

Il miglior portafoglio di criptovalute è quello che soddisfa i rendimenti attesi di un investitore senza sovraesposizione al rischio. Un approccio comune è che gli investitori abbiano il 30-50% del loro portafoglio di criptovalute in criptovalute blue-chip come Bitcoin ed Ethereum, quindi l'altra allocazione a giochi a rischio medio e riservino circa il 5% del loro portafoglio di criptovalute per giochi ad alto rischio e moonshots se lo desiderano, ma questa allocazione è unica per ogni investitore e per la sua avversione al rischio.

Quanti Crypto dovrebbero essere nel mio portafoglio?

Questa risposta dipende fortemente da quanto tempo sei disposto a dedicare alla gestione del tuo portafoglio di criptovalute. L'industria delle criptovalute si muove velocemente e i progetti di criptovalute sono costantemente in costruzione, in evoluzione e falliscono.

È importante che un investitore comprenda a fondo il progetto in cui è investito e si tenga aggiornato su tutte le notizie relative al progetto, insieme ai fattori macroeconomici o normativi che potrebbero avere un impatto sul progetto.

Gli investitori dovrebbero essere consapevoli delle tappe imminenti, dei problemi con un progetto e seguire i dati generali del sentimento per qualsiasi progetto in cui sono stati investiti. Per un approccio più "pratico" a bassa manutenzione, anche investire in sole 1-3 criptovalute è comune tra le criptovalute investitori. Gli investitori più attivi cercano di concentrarsi su circa 10, mentre qualsiasi portafoglio superiore a 20 rende incredibilmente difficile tracciare adeguatamente ogni progetto crittografico.

Disclaimer: queste sono le opinioni dello scrittore e non dovrebbero essere considerate un consiglio di investimento. I lettori dovrebbero fare le proprie ricerche.