Jackson Hole: il tapering della Fed

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha indicato che la banca centrale probabilmente inizierà a ritirare alcune delle sue politiche monetarie di stimolo prima della fine del 2021. Tuttavia, il presidente ha notato che vede ancora in lontananza aumenti dei tassi di interesse. Nel simposio annuale della Fed a Jackson Hole, nel Wyoming, Powell ha affermato che l'economia ha raggiunto un punto in cui non ha più bisogno di tanto sostegno da parte della politica monetaria.

Pertanto, la Fed probabilmente inizierà a tagliare la quantità di obbligazioni acquistate ogni mese prima della fine dell’anno, a condizione che il progresso economico continui. Sulla base delle dichiarazioni di altri funzionari della banca centrale, l'annuncio del tapering potrebbe arrivare già durante la riunione della Fed del 21-22 settembre. Nonostante questa svolta, ciò significa necessariamente che gli aumenti dei tassi sono incombenti.

Questa svolta nella politica monetaria da parte della Federal Reserve pone le basi per la riduzione iniziale degli acquisti di asset e per i successivi aumenti dei tassi di interesse. Mentre si sviluppa questa svolta, la propensione al rischio nei confronti delle azioni resta in bilico. La velocità con cui gli aumenti dei tassi colpiranno i mercati dipenderà in parte dall’inflazione, dall’occupazione e, naturalmente, dal contesto pandemico. Inevitabilmente, i tassi aumenteranno e probabilmente avranno un impatto negativo sulle azioni.

Tariffe Aumenti

Jerome Powell ha dichiarato: "I tempi e il ritmo della prossima riduzione degli acquisti di asset non saranno destinati a trasmettere un segnale diretto riguardo ai tempi del rialzo dei tassi di interesse, per il quale abbiamo articolato un test diverso e sostanzialmente più rigoroso". mentre l'inflazione è saldamente intorno al tasso obiettivo del 2% della Fed, "abbiamo molta strada da percorrere per raggiungere la massima occupazione", che è il secondo polo del doppio mandato della banca centrale e necessario prima che avvengano aumenti dei tassi.

La Fed considera l’occupazione e l’inflazione come parametri di riferimento per quando inizierà la stretta. Powell ha affermato che “il test è stato superato” per l’inflazione mentre “ci sono stati anche chiari progressi verso la massima occupazione”. Ha detto che lui e i suoi colleghi funzionari hanno concordato, durante la riunione del Federal Open Market Committee di luglio, che “potrebbe essere appropriato iniziare a ridurre il ritmo degli acquisti di asset quest’anno”.

La Fed si è impegnata a garantire un’occupazione piena e inclusiva, anche se ciò significava permettere che l’inflazione si surriscaldasse per un po’. “Oggi, con il perdurare di un sostanziale rallentamento del mercato del lavoro e il perdurare della pandemia, un simile errore potrebbe essere particolarmente dannoso”. “Sappiamo che periodi prolungati di disoccupazione possono significare danni duraturi ai lavoratori e alla capacità produttiva dell’economia”.

Il tasso di disoccupazione per luglio si è attestato al 5.4%, in calo rispetto al massimo di aprile 2020 del 14.8%, ma riflette comunque un mercato del lavoro che rimane ben lontano dal livello in cui si trovava prima della pandemia. Nel febbraio 2020, la disoccupazione era al 3.5%, e c’erano 6 milioni di americani in più che lavoravano e 3 milioni in più considerati nella forza lavoro.

Powell ha osservato che la variante delta del Covid “presenta un rischio a breve termine” per il ritorno alla piena occupazione. Tuttavia, ha insistito sul fatto che “le prospettive sono buone per un progresso continuo verso la massima occupazione”. “L’inflazione a questi livelli è, ovviamente, motivo di preoccupazione. Ma questa preoccupazione è mitigata da una serie di fattori che suggeriscono che questi valori elevati probabilmente si riveleranno temporanei”, ha affermato.

Consumer Price Index (CPI)

Le letture dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) diventeranno ancora più importanti e avranno un impatto diretto sui movimenti del mercato e sul sentiment generale. Questi rapporti sull’indice dei prezzi al consumo stanno diventando sempre più significativi poiché queste letture vengono utilizzate per identificare periodi di inflazione. Una maggiore robustezza delle letture dell'indice dei prezzi al consumo si tradurrà in una maggiore influenza sulle politiche monetarie della Federal Reserve e sui successivi rialzi dei tassi di interesse. La Federal Reserve sta raggiungendo un punto di flessione in cui dovrà ridurre le sue politiche monetarie accomodanti e di stimolo poiché l’inflazione, la disoccupazione e l’economia generale continuano a migliorare. Di conseguenza, è inevitabile che la loro politica monetaria a lungo termine caratterizzata da tassi di interesse bassi e acquisti di obbligazioni dovrà ruotare verso uno scenario di tassi più elevati per domare l’inflazione. Di conseguenza, gli investitori possono aspettarsi una maggiore volatilità poiché questi rapporti CPI di fondamentale importanza continueranno a essere pubblicati per il resto del 2021. Inoltre, qualsiasi idea di tassi più elevati potrebbe spingere gli investitori a ridurre l’esposizione alle azioni.

nervosismo del mercato IPC

Le recenti letture dell’indice dei prezzi al consumo hanno spaventato i mercati poiché fungono da presagio dell’inevitabile aumento dei tassi di interesse. Mentre gli investitori sono alle prese con la prospettiva di aumenti dei tassi a valle, le sacche di vulnerabilità in tutto il mercato verranno esposte. I mercati complessivi sono stati in una corsa rialzista dal ciclo delle elezioni presidenziali di novembre 2020. I mercati complessivi, valutati secondo qualsiasi parametro storico, hanno raggiunto valutazioni elevate con una propensione al rischio record. Man mano che l’inflazione reale entra nella mischia, questi mercati schiumosi finiranno sotto pressione e forse faranno deragliare questo furioso mercato rialzista. Inoltre, la prospettiva di un aumento dei tassi può introdurre nel processo qualche rischio sistemico. La confluenza di tassi in aumento, un mercato immobiliare caldo e letture robuste dell’IPC potrebbero tradursi in tassi di inflazione reali che superano la zona di inflazione target della Federal Reserve per un periodo di tempo prolungato. Se queste escursioni dell’inflazione reale si protrarranno, i tassi più alti finiranno per crollare.

Importanza dell'IPC

L’indice dei prezzi al consumo è un importante indicatore economico in quanto misura le variazioni dei prezzi di un paniere di beni e servizi di consumo utilizzato per identificare i periodi di inflazione. Una lieve inflazione può incoraggiare la crescita economica e stimolare gli investimenti e l’espansione delle imprese. L’elevata inflazione riduce il potere d’acquisto del dollaro e può ridurre la domanda di beni e servizi. L’elevata inflazione spinge anche i tassi di interesse verso l’alto, mentre fa scendere i prezzi delle obbligazioni. Confrontando il costo attuale di acquisto di un paniere di beni con il costo di acquisto dello stesso paniere un anno fa si ottengono cambiamenti nel costo della vita. Pertanto, il valore dell'IPC tenta di misurare il tasso di aumento o diminuzione di un'ampia gamma di prezzi (ad esempio, cibo, alloggio, trasporti, assistenza medica, abbigliamento, elettricità, intrattenimento e servizi). Mentre i dati sull’indice dei prezzi al consumo prendono fuoco e rimangono elevati, la Federal Reserve dovrà agire per domare qualsiasi inflazione galoppante, soprattutto in una rovente espansione economica a cui abbiamo assistito nel post-pandemia.

Conclusione

Il tapering è ormai previsto da qui alla fine del 2021. Sarà un tiro alla fune tra inflazione, occupazione e lo scenario della variante delta. I rapporti sull’indice dei prezzi al consumo diventeranno più significativi poiché queste letture verranno utilizzate per identificare i periodi di inflazione. Le recenti rilevazioni dell'indice dei prezzi al consumo stanno esercitando un'influenza molto più forte sulle politiche monetarie della Federal Reserve, da qui la guida al tapering. Gli investitori stanno speculando su quando, e non se, la Federal Reserve ridurrà il suo piano di stimolo monetario facile mentre l’inflazione, la disoccupazione e l’economia generale continuano a migliorare. Inevitabilmente, i tassi di interesse bassi non rimarranno qui indefinitamente e gli acquisti di obbligazioni dovranno diminuire, ruotando così verso uno scenario di tassi più alti nel medio termine. Mentre gli investitori sono alle prese con la prospettiva di aumenti dei tassi a valle, sacche di vulnerabilità in tutto il mercato verranno esposte quando si ritiene che gli aumenti dei tassi siano all’orizzonte. Man mano che l’inflazione reale entra nella mischia, questi mercati schiumosi finiranno sotto pressione e forse faranno deragliare questo furioso mercato rialzista e introdurranno alcuni rischi sistemici nel processo. Gli investitori possono aspettarsi una maggiore volatilità in funzione dei dati economici chiave, in particolare delle letture dell’indice dei prezzi al consumo.

Noè Kiedrowski
Collaboratore INO.com

Divulgazione: l'autore detiene azioni di AAPL, AMZN, DIA, GOOGL, JPM, MSFT, QQQ, SPY e USO. Tuttavia, può impegnarsi nella negoziazione di opzioni su qualsiasi titolo sottostante. L'autore non ha rapporti commerciali con le aziende menzionate in questo articolo. Non è un consulente finanziario professionista o un professionista fiscale. Questo articolo riflette le sue opinioni. Questo articolo non vuole essere una raccomandazione per l'acquisto o la vendita di azioni o ETF menzionati. Kiedrowski è un investitore individuale che analizza le strategie di investimento e diffonde le analisi. Kiedrowski incoraggia tutti gli investitori a condurre le proprie ricerche e la dovuta diligenza prima di investire. Non esitate a commentare e fornire feedback, l'autore apprezza tutte le risposte. L'autore è il fondatore di www.stockoptionsdad.com dove le opzioni sono una scommessa su dove le azioni non andranno, non su dove andranno. Dove il trading di opzioni ad alta probabilità per un reddito costante e mitigazione del rischio prospera sia nei mercati rialzisti che ribassisti. Per contenuti più coinvolgenti e di breve durata basati su opzioni, visita stockoptionsdad's YouTube .

Fonte: https://www.ino.com/blog/2021/09/jackson-hole-the-fed-taper/