2021年12月にスエズ運河に挟まれたコンテナ船を覚えているだろうか?数日以内に数百隻の船が停止した。 XNUMX週間も経たないうちに、世界貿易のXNUMX%が停止した。
これはボラティリティの単純な一例にすぎません。世界の片隅で起こった小さな出来事により、10億人の人々の生活が危険かつ予測不可能なものになりました。衝撃波は地球全体に響き渡った。
このような例は他にもたくさんあります. コロナ 中国の武漢で発生し、100年に一度の世界的なパンデミックを引き起こす。 Or もっと理論的には、一匹の蝶が羽ばたくと、地球の反対側にハリケーンが発生します。
ボラティリティは新たな常態です
過去18カ月間の金利上昇はボラティリティとは思えないかもしれない。金利は一貫して上昇した。しかし、数十年にわたる金利のグラフを見ると、むしろボラティリティのように見えます。多くの シンジケーター そして投資家は長い間、歴史的な低金利によって眠りに誘われていた。
ボラティリティを避けることはできません。しかし、その結果の多くは回避できます。どうやって?留意すべき点が 3 つあります。
- 広範な多様化
- 厳格なデューデリジェンス
- 長期保有期間
私たちが知る限り、ウォーレン・バフェットほどこれをうまく行った人はいません。だからこそ、彼は私たちの投資のロールモデルの一人なのです。
ここでは、これらの各概念を見ていきます。
幅広い多様化
バークシャー・ハサウェイは、さまざまな資産タイプ、地域、事業者、戦略にわたって幅広く分散しています。そして同社は資本スタックの複数の場所にポジションを持っています。
あなたがしている場合 消極的な不動産投資家、さまざまな資産タイプ、地域、事業者、戦略にわたる分散を検討し、資本スタック内のさまざまなポジションを考慮する必要があると私たちは考えています。
私の基金は私たちのアドバイスを実践しています。現在の資産構成の図は次のとおりです。
そして、これが資本スタック内のどこに私たちの資金が投資されているかの図です:
多様化 多くの投資家が経験するボラティリティから投資家を保護する必要があります。この幅広い要素に投資することで、1 つの投資による最高値は抑えられる可能性がありますが、悪い投資による潜在的な損失も抑えられるでしょう。
その取引を一日中続けることをお勧めします。
厳格なデューデリジェンス
バフェットは、買収して投資する企業を巧みに選びます。
まるで魔法のようです。しかし、そうではありません。バフェット氏は引き続き、いくつかの重要な基準に焦点を当てています。彼は、これらの単純な基準を片足ハードルを跳ぶことと呼ぶことがあります。
バフェットは売買の意思決定から感情を排除する達人であり、常に本質的価値よりも低い価格で取得できる資産を探しています。これにより通常、彼の投資と資産の真の価値との間に広い安全域が生まれます。
私のファンドはバフェット氏に倣ってこの道を歩もうとしているので、皆さんにも同じようにすることをお勧めします。このプロセスを支援するために、28 項目のデューデリジェンス チェックリストを使用します。これらのポイントの中には、多くのサブポイントがあるものもあります。
たとえば、当社の引受分析には第三者による NOI 監査が含まれています。また、当社の身元調査には、取引の他の当事者の調査も含まれる場合があります。最近の小切手で、金融業者(経営者ではない)が発見され、そのCEOは複数の詐欺容疑で刑務所にいた。それは私たちには許されません。
明確なバリュー投資基準と当社の基準への絶え間ない焦点により、当社は検討する取引の非常に多くの割合にノーを突き付ける結果になりました。以下は最近 6 か月間のスナップショットです。
私が知っている最高の投資家は、「ノー」と言うのが上手です。同様のことをお勧めします。バフェット氏は、「優秀な投資家は多くを語らない。最も優れた投資家は、ほぼ常に「ノー」と言います。」
長期保有期間
バフェット氏はこの点に関しては大の関心を持っています。彼はかつてこう言いました。「私たちの理想的な保有時間は永遠です。」
93歳と99歳のバフェット氏と偉大な故チャーリー・マンガー氏(安らかに眠れ)は、計算尺をやめた後もずっと投資家に利益をもたらす投資を行ってきた。
バフェットやあなたなどの投資家にとって、長期保有はなぜそれほど有益なのでしょうか?
- 長期保有により、サイクルの不利な時点での売却圧力を回避できます。
- 長期保有は長期の固定金利債務と組み合わされる傾向があり、金利上昇で短期の変動金利の借り手が打撃を受けてもリスクにさらされない。
- 長期保有はインフレを利用して、より高いキャッシュフローと価値をもたらすことができます。
- 長期保有は、摩擦コストやキャピタルゲイン税を回避するために、多くの場合、無駄になる可能性があります。
長期保有者は、このリストにある多くのメリットを享受しています。そして彼らは、一部のシンジケーターやその投資家が現在経験している落とし穴の多くを回避している。
ウォール街との無相関性
この特徴は、バフェットがボラティリティの影響を回避する方法に関する私の当初のリストには含まれていなかったことがわかるでしょう。バフェットは公開会社の経営を選択したとき、この恩恵を放棄しました。しかし、私は、彼の長期的な焦点と株価(バークシャーまたはその保有株の株価)に対する無関心が相殺要因であると主張したい。
これが個人不動産について私が気に入っている点の 1 つです。私たちは、 ウォール街の雰囲気、中東での戦争、CEOのスキャンダル、またはランダムなツイート。
不動産投資家としてのキャッシュ フローと価値は外部要因から独立しているわけではありませんが、不動産の価値は株式市場のセンチメントに基づいて毎日または毎月上下するわけではありません。
ボラティリティを完全に回避できるでしょうか?とんでもない。しかし、多様化、デューデリジェンス、長期保留期間、非相関性を通じて、その致命的な副作用の多くを回避することができます。
注: 『80/20 Sales and Marketing』の著者である友人のペリー・マーシャルに、世界の出来事、ボラティリティ、蝶の羽に関する観察を提供してくれたことに感謝します。
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