持続的なインフレにつながる危険な道

「一時的な」インフレが「持続的」になる原因は何ですか？

あなたは Acme Widget Factory の CEO です。あなたの多くの任務の中には、中核製品であるウィジェットに関連する生産と利益率を監督することが含まれます。あなたの業界の競争は激しく、6 社以上のウィジェット メーカーが存在します。

パンデミックと回復により、ウィジェット業界はかなりのループに陥っています。 2020 年の春には、ウィジェットの需要はありませんでした。従業員を解雇し、生産を制限しながら、生き残りに注力しました。 2020 年の夏、財政刺激策が経済全体に浸透し、需要が急増しました。それは堅調なペースで続いています。

Acme の未来は明るいですが、CEO としてあなたは新たな問題に直面しています。競合他社と同様、貴社の工場もフル稼働で稼働していますが、需要は飽くなきもののようです。同時に、ウィジェットの作成に必要な材料の価格は上昇し続けています。さらに、新規および既存の労働者はより高い賃金を要求しています。

AcmeのCEOが直面している問題は、全米のエグゼクティブスイートで起きている。この前例のない時期に、2022 年以降をどのように乗り切るかについての彼らの決定は、「持続的な」インフレの潜在的な原因を明らかにしています。 

ウィジェットの価格は、昨年だけで 20% 上昇しました。しかし、最近価格が上昇するたびに需要は減退しています。経済的に言えば、ウィジェットの需要は弾力的です。価格が上昇するにつれて、消費者はウィジェットの数を減らすことを要求します。  

需要がわずかに減少しても、業界は十分なウィジェットを生産できません。良いニュースは、ウィジェットの価格が経費よりも速く上昇しているため、利益率が平均よりも高いことです。

Acme の CEO として、あなたは難しい決断を迫られています。生産能力を現状のまま維持しますか、それとも新しい工場と従業員を増やして生産を増強しますか?

CEO の一時的なジレンマ

CEO が上記の決定を下す際に直面する最大の未知の点は、将来の予測です。特に、次のような質問があります。

• 2023 年以降、ウィジェットの売上はどうなるでしょうか?
• 原材料価格は上昇し続けるのでしょうか?
• コスト上昇を消費者に転嫁できますか?
• インフレが依然として高いと仮定すると、従業員はより高い賃金とより多くの福利厚生を要求するでしょうか?
• 必要に応じて、より有能な従業員を雇用することもできますか?  

ほとんどの CEO は経済活動と予測を注意深く追跡しています。彼らは、岩の下に隠れていない限り、最近の経済力は主にパンデミック、特に政府の巨額支出と給付金プログラムによってもたらされていると認識している。

正しい意思決定を目指すCEOたちは、戦略計画において経済がワシントンに大きく依存していることを認識しなければならない。

大統領と民主党は経済に資金を流し続けようとしている。彼らは現在、巨額の支出法案を提案している。彼らの計画を阻むのは、来る2022年の中間選挙だ。政治的な駆け引きにより、歳出法案の可決は2020年よりもはるかに難しくなるだろう。政権を握っている民主党は、経済成長の低迷が勝ち筋ではないことを認識している。議席を望んでいる共和党員たちもそれを理解している。

 CEO として、私たちはウィジェットの制作に関する意思決定を支援してくれるロビイストの恩恵を受けています。経済が好調であれば、通常、ウィジェットの売上も増加します。 経済の再開が続き、消費者行動が正常化するにつれ、アンクル・サムが引き続き消費者に対して非常に寛大な態度をとらない限り、個人消費は長期平均に戻る可能性が高い。

CEOとして、私たちは継続的に大規模な財政支出が行われる可能性があるのか​​、それともパンデミック対策として一度限りのことなのかを判断する必要があります。

FRBの意見

CEOはまた、FRBが将来の経済成長についてどう考えているのか、政策をどう舵取りするのかを読み解く必要がある。

FRBによると「連邦準備制度理事会は 400 名強の博士号を雇用しています。非常に多様な関心と特定の専門分野を代表する経済学者です。」

FRBには世界最大のエコノミスト軍団がいる。彼らの発言や経済予測は、私たちの決定に大きな影響を与えるはずです。ワシントン政府がどのように資金を支出するつもりかを推測するのとは異なり、FRBを解読するのは簡単だ。  

一時的な

公式政策声明や議事録を通じて、FRBは最近の力強い経済成長とインフレを「一時的なもの」と表現している。これにより、彼らは経済成長が緩やかになり、インフレの膨張が正常に戻ることを示唆している。

メリアム・ウェブスターの辞書によると、一時的とは短期間を意味します。

過渡的というのは曖昧な言葉です。それは数分、数時間を意味する場合もあれば、数年、さらには数十年を意味する場合もあります。 400人以上の経済学博士号取得者はバカではない。おそらく、明確な定義がないためにこの言葉を選んだのでしょう。

もし彼らが過剰な物価と経済成長の期間を特定の月の範囲で定義していたら、彼らは間違っていた恐れがある。明日か 2 年以内にインフレと成長が正常化すれば、現在の表現は技術的には正しいでしょう。

Google トレンドの以下のグラフは、「一時的なインフレ」という検索語が、ほとんど検索されなかったものの人気が高まっていることを示しています。

連邦機関の予測

FRBは特定の時期に関して一時的なものを定義していないため、その曖昧さを定量化する別の方法が必要です。幸いなことに、FRBのFOMCメンバーは成長、インフレ、失業率に関する予想を定期的に発表している。この結果はFOMC理事会メンバーの予想に基づいているが、それが博士の業績を表していることにほとんど疑いはない。軍。

以下の 2022 つのグラフは、今年の残りの期間と 2023 年、2024 年、2017 年の予想を示しています。また、歴史的背景として、彼らの「長期」予測と 2019 年から XNUMX 年の平均も含めています。

最初のグラフは、2023 年に経済成長が正常化することを示しています。その後、GDP 成長率はパンデミック前のレベルよりも鈍化すると予想しています。

インフレはほぼ正常に戻るが、パンデミック前よりは若干上昇するだろう。

FRBメンバーらは失業率が2022年にパンデミック前の平均を下回り、少なくともあとXNUMX年間はその水準が続くと予想している。

一時的か永続的か

財政政策への期待と 400 名を超える博士号取得者の意見を考慮すると、CEO として私たちは難しい決断を下さなければなりません。現在の需要を満たすために、新しい工場を建設し、労働者を雇用し、生産を拡大すべきでしょうか?

FRBの指摘が正しければ、最近のウィジェットの売り上げ増加は一時的なものということになる。さらに、彼らの予想によれば、将来の経済成長、エルゴウィジェットの売上高はパンデミック前のレベルよりも低くなる可能性があります。新しい工場を追加し、従業員を増やせば、ブームが続く間は利益が得られる可能性があります。ただし、そうすると、長期的には過剰なキャパシティーが発生し、労働者が多すぎる可能性があります。業界が生産能力を追加すれば、供給は確実に需要を上回り、将来的には価格が低下するでしょう。

予想される経済成長の鈍化に加えて、パンデミック前の通常よりも失業率が低下し、物価が上昇するとの予想も考慮する必要があります。理論的には、これらの条件により、数年後には賃金と生産コストが上昇するはずです。

CEOとして、私たちは少なくとも5年から10年の観点で考える必要があります。現在の見通しは良好ですが、一時的なものである可能性もあります。 FRBの予測によれば、当社の売上高と利益率は縮小する可能性があります。このような環境で容量を増やすのは愚かなことのように思えます。

短期的なニーズを解決するために恒久的な措置を講じることは、コストのかかる罠になる可能性があります。財政支出の暴走が常態化しない限り。

まとめ

新型コロナウイルスが世界中に蔓延するにつれ、経済は閉鎖されました。同時に、世界中の政府は消費者と一部の企業に前例のない額の現金を注ぎ込みました。

生産量が限られ、需要が旺盛だったため、価格が高騰しました。これが現在のインフレの根源です。

財政支出の拡大や供給ラインと生産の断絶などの理由で需要が高止まりすれば、インフレはさらに上昇し続けるだろう。 多くのCEOが新たな生産施設への投資を行わないことを決定し、そのようなシナリオが展開すれば、「持続的な」インフレが起こる可能性がさらに高まる。  

あなたから CEO の称号を剥奪します。 CEO のような洞察力を持つ投資家として、考慮すべきことがたくさんあります。第一に、「永続的」とは「一時的」ではありません。 FRBの見通しにも固執していない。インフレが持続すると、FRBは投資家に有害な行動を取る必要がある。

これは私たちの見通しではありませんが、現在の環境の奇妙さと財政指導者の不注意を考慮すると、これは私たちが考慮しなければならないものです。 

出典: https://realinvestmentadvice.com/what-c​​auses-transitory-inflation-to-become-persistent