増資か会社売却か？第三の戦略的選択肢がある

By イタイ・サギー

これで、スタートアップを重要な瞬間にうまく導くことができました。あなたは約 10 万ドルの資金を確保し、製品と市場の適合性を特定し、一貫した前年比成長で年間収益 3 万ドルという驚異的な数字を達成しました。

時間は刻一刻と過ぎています。予測では 12 か月以内に収益が得られるとされていますが、滑走路は XNUMX か月以内に枯渇します。プレッシャーがかかっています！

このシナリオは単なる仮説ではありません。多くの人は、それがあなた自身の旅をよく反映していると感じるかもしれません。

それで、あなたの選択肢は何ですか？

オプション 1: 資金調達 — 困難

あなたの最近の調達額であるシリーズ A ラウンドが 5 万ドルで、資金調達後の評価額が 20 万ドルに上がったと想像してください。

市場が現状であるため、投資家にとってダウンラウンドは考えられません。

あなたの目標？追加の 8 万ドルを確保するには、プレマネー評価で 25 万ドルを目指します。これは、会社のさらに 33% の株式を手放すことで、ポストマネー評価で 24 万ドルに達することを意味します。

11 倍の収益乗数 (収益 33 万ドルに対する評価額 3 万ドル) を達成することは、スターに手を伸ばすのと同じような市場において、これは簡単な偉業ではありません。

それでも、それをやったとしましょう。あなたの新しい VC パートナーは、投資収益率 8 倍を目指しており、80 万ドルを 300 万ドルに変えることを夢見ています。これには、出口評価額が 60 億ドルの基準を突破する必要があり、現在の 5 倍の収益倍率に合わせるためには XNUMX 万ドルの売上高が必要です。

これは間違いなく、非現実的な M&A の期待にうっかり手錠をかけられ、より達成可能な機会を逸してしまう可能性がある大変な仕事です。

このオプションの利点は、撤退に向けた最終評価を数年後に延期できることであり、その頃には収益乗数が再び上昇する可能性があります。

オプション 2: 売却 – 悪くないオプション

5 倍の倍率で売却することを選択すると、今日 15 万ドルの利益が得られる可能性があります。

しかし、前回の資金調達ラウンドで会社の価値が20万ドルに固定されていることを考えると、売却によって完全なラチェットから清算優先に至る一連の希薄化防止メカニズムが作動する可能性があります。

これらのハードルにもかかわらず、このルートは時間を節約でき、アーンアウトやボーナスなどのメカニズムを通じて追加の資金を調達するのと比較して、創業者にとって有利になる可能性があります。

私は時間の要素を無視しません。人生を数年間節約でき、撤退歴のある起業家として、買い手との義務的な滞在を終えた後、新しい事業を始めることができます。

オプション 3: 過半数の株式を売却する — 話し合いましょう

ここには、多くの人にとって未知の道が待っています。それは、プライベート・エクイティ・ファンドと協力して過半数の株式を取得することです。

この微妙なアプローチは、パイの一部を保持しながら販売の要素を融合させます。売却後も 20% の所有権を保持し、成長を加速させることを目的とした資本増強の恩恵を享受できる可能性があり、PE ファンドが会社を反転させるときに「二度目のリンゴをかじる」可能性が目前に迫っています。

PE ファンドの評価額は戦略的ファンドよりも低いかもしれませんが、この戦略は経済的負担を肩から下ろし、加速する拡大の新時代を到来させ、潤沢に潤った成長マシンに有利な株式を残すことができます。

また、会社が大きくなり、倍率が高くなる可能性がある場合には、別のタイミングで二度目のリンゴを食べることもできます。

明確な道はなく、未来がどうなるかは誰にもわかりません。各企業には、状況、議題、個人的およびビジネス上の目標が含まれる独自の世界があります。決断はあなたの手に委ねられており、何をするにしても、必ずドライブを楽しんでください。

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イタイ・サギーCrunchbase News のゲスト寄稿者である彼は、戦略、成長、M&A を専門とする、スタートアップや投資家に対する経験豊富な講師兼戦略アドバイザーです。 あなたはできる LinkedIn で彼とつながる さらなる洞察と議論のために。

図： ドム・グスマン